OCAK2016 BES TV. Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın Veriler

Transkript

1 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Dövizde geri çekilmeler kalıcı olmayabilir 2015 boyunca gelişen ülkelere karşı negatif ayrışan TL dolar karşısında Aralık ayı boyunca büyük ölçüde korunaklı kaldı. Öncü verilerde toparlanma eğilimi izlenmesi normal şartlarda TL üzerindeki baskının hafiflemesine yol açabilecek bir faktör... Ayrıca, reel efektif kur endeksi TL yi kısa vadede destekleyebilir. Ancak, küresel risk iştahının zayıf seyri, gelişen ülkelere yönelik yabancı ilgisinin sınırlı kalması TL nin 2016 da da kısmen zayıf bir trend izleyeceği algısını öne çıkarıyor. USD/TL de aşağı yönde 2.85 desteğinin korunması olası görünüyor. Faizlerde yukarı eğilim sürüyor Temmuz ayında gördüğü dip seviyelerden yükseliş trendine giren çekirdek enflasyonun %10 sınırına ulaşması, küresel anlamda artan reel faizlerle birlikte ele alındığında yurt içi tahvil-bonolarda riski artırıyor. Mevcut koşullarda, yurt içi faizlerde aşağı alanın sınırlı olduğu, çift haneli seviyelerin kalıcı olabileceği söylenebilir. TCMB nin son toplantısından gelen sinyallerin de etkisiyle verim eğrisinde dikleşme baz senaryo niteliğinde... Temel faktörler hisse senetlerini orta-uzun vadede destekleyici ancak... Borsa İstanbul da temel değerleme çarpanlarının gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelerde bulunması ve PMI, sanayi üretimi gibi büyümeye öncü verilerin olumlu seyri yurt içi hisse senetlerine orta ve uzun vadede destek olabilecek etkenler. Ancak, küresel koşulların kısa vadede hisse senetlerinde baskı yarattığı söylenebilir. İçinde bulunduğumuz süreçte fiyatlarda tarihi bir kırılma yaşanması, Çin ekonomisinin seyri ve jeopolitik gelişmelerle birlikte ele alındığında küresel varlıkların satılmasına neden oluyor. Borsa da kısa vadede dalgalı bir seyir izlenebilir. Altını etkileyen koşullarda olumlu sinyaller izlense de... Küresel anlamda altın talebinin en yoğun olduğu gelişen ülkelerden olan Çin ve Hindistan ın son ithalat rakamında yükseliş fiziki talepte toparlanmaya işaret ediyor. Ancak, gelişen ülkelerde yaşanan ekonomik yavaşlama ve para birimlerindeki değer kayıpları, gelişen ülkelerin altın talebindeki artışın kalıcılığı konusunda soru işaretleri... Fed in normalleşmeye başladığı bir süreçte, gelişmiş ülke tahvillerinde reel faizlerin yükselmesi altına yönelik ilgiyi zayıflatıcı en önemli etken Beklenti (1) Trend BES T: ideolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir Gösterge faiz (%) % ,80 USD/TL Piyasalarda görünüm ve beklentiler ECB nin varlık alım programında artışa gitmeyerek sürpriz bir karara imza atması EUR/USD a toparlanma getirirken, dolar endeksi sınırında geri çekildi. ײ EUR/TL İzlemek için tıklayınız: BES tasarrufunuz emekliliğiniz için yeterli mi? BIST yaşındaki Siz in, genç Siz e vereceği en önemli nasihat ne olabilir? Altın USD/ons İzlemek için tıklayınız: BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 1

2 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Faiz artırımı sonrası dolarda stabilizasyon Avrupa Merkez Bankası ECB nin son toplantısında varlık alım programında artışa gitmeyerek süpriz bir karara imza atması EUR/USD a toparlanma getirdi. Eurodaki toparlanmayla dolar endeksinin sınırında geri çekildiği dikkat çekti. Aralık toplantısında ABD Merkez Bankası Fed in ise uzun süredir fiyatlanan faiz artırımı kararıyla bir miktar toparlanan dolar endeksi mevcutta ise 98 seviyelerinde bulunuyor. Gelişen ülke para birimlerinde görünüm karmaşık Fed in piyasaları faiz artırımına hazırladığı son 2.5 yıllık süreçte ciddi kayıplar yaşayan gelişen ülke para birimleri Aralık ayında gelen kararı görece sakin karşıladı. ECB nin beklentileri karşılayamamasıyla yükselişe geçen euroya paralel olarak geçtiğimiz ay Doğu Avrupa para birimlerinde de %2 nin üzerinde kazançlar izlendi. Öte yandan, dalgalı kur rejimine geçilmesinin ardından dolar karşısında %25 değer kaybeden Arjantin pesosundan sonra en büyük kayıplar Rus rublesi ve Güney Afrika randında gözlenirken, Meksika pesosu ve Brezilya reali ise %3 e yakın düşüş kaydetti. TL büyük ölçüde yatay kaldı 2015 boyunca gelişen ülkelere karşı negatif ayrışan TL dolar karşısında Aralık ayı boyunca büyük ölçüde korunaklı kaldı. Geçtiğimiz ay içinde, en son Ekim ayında gördüğü 3.00 seviyesine yaklaşan USD/TL, Fed kararı sonrası bir miktar gevşeyerek bandında hareket etti. Aralık ayı boyunca euro karşısında da zayıf seyreden TL de eşit ağırlıklı dolar ve eurodan oluşan sepet bazında bakıldığında %3 kayıp izleniyor. Ilımlı bir yukarı trend izlenebilir Seçim kaynaklı belirsizliklerin geride kaldığı bir dönemde tüketici güveni ve öncü büyüme verilerinde toparlanma eğilimi izlenmesi normal şartlarda TL üzerindeki baskının hafiflemesine yol açabilecek bir faktör... Ayrıca, reel efektif kur itibariyle TL nin halen uzun vadeli ortalamasının aşağısında bulunması TL yi kısa vadede destekleyebilir. Ancak, küresel risk iştahının zayıf seyri gelişen ülkelere yönelik yabancı ilgisinin sınırlı kalması TL nin 2016 da da kısmen zayıf bir trend izleyeceği algısını öne çıkarıyor. USD/TL de kısa vadede güçlü direnç seviyesi 3.00 sınırı. Aşağı yönde ise 2.85 desteğinin korunması olası görünüyor. 3,30 3,20 3,10 3,00 2, 2,80 2,70 2,60 2,50 Sepet Kur USD/TL (sağ eksen) 2,40 2,05 1,23 1,19 1,15 1,11 1,07 EUR/USD 1,03 3,10 2, 2,80 2,65 2,50 2,35 2,20 BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 2

3 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Beklenen faiz artırımı gerçekleşti ABD Merkez Bankası Fed in 10 yılın ardından ilk defa faiz artırımına gitmesiyle beraber küresel faizlerde yükseliş eğilimi gözlendi. Aralık ayında küresel gelişmelere paralel bandında dalgalı bir seyir izleyen ABD 10 yıllık faizleri mevcutta 2.20 li seviyelerde bulunuyor yılından beri gördüğü en yüksek seviyeleri test eden 2 yıllık faizler ise %1.00 eşiğinin üzerinde tutunmuş durumda... Piyasalar Fed in 2016 yılında faiz artırımlarına devam etmesini ve ek 2-3 faiz artırımı daha yapmasını fiyatlıyor. Fed üyeleri ise bu yıl 4 tane daha faiz artırımına gideceğinin sinyalini verdi. Dezenflasyonist ortam küresel faizlerde baskı yaratıyor Avrupa Merkez Bankası ECB nin 10 aydır sürdürmekte olduğu varlık alım programını planlanandan uzun tutacağını açıklamasına ve mevduat faizlerinde indirime gitmesine rağmen kararın piyasa beklentilerinin gerisinde kaldığı söylenebilir... Küresel faizlerde yaşanan yükselişte piyasa oyuncularının ECB den umduğunu bulamaması etkili oldu. Öte yandan küresel koşullar faizlerde yukarı hareketi yavaşlatabilir Avrupa bölgesinde enflasyonun hala zayıf seyrediyor olması ECB nin önümüzdeki dönemde genişleme yönünde ek adımlar atacağı beklentisini sıcak tutuyor. Küresel dezenflasyonist ortama ek olarak rekor düzeylerde düşük seyreden emtia fiyatları da faizler üzerinde orta uzun vadede baskı yaratabilecek bir diğer etken... erim eğrisinde yataylaşma Yurt içi faizlerde ise geçtiğimiz ay boyunca küresel faizlerdeki harekete paralel yukarı yönlü eğilimin devam etti. Uzun vadeli faizlerde yaklaşık bps yükseliş izlenirken, gösterge faizin görece yatay seyretmesi verim eğrisinde yataylaşmaya yol açıyor. Yurt içi faizlerde yukarı eğilim sürüyor Temmuz ayında gördüğü dip seviyelerden yükseliş trendine giren ve beklenen iyileşmeyi göstermeyen enflasyon görünümü faizlerin seyri açısından olumsuz.. Çekirdek enflasyonun %10 sınırına ulaşması, küresel anlamda artan reel faizlerle birlikte ele alındığında yurt içi tahvil-bonolarda riski artırıyor. Mevcut koşullarda, yurt içi faizlerde aşağı alanın sınırlı olduğu söylenebilir. TCMB nin son toplantısından gelen sinyallerin de etkisiyle verim eğrisinde dikleşme baz senaryo niteliğinde... %11,5 %10,5 %9,5 %8,5 %7,5 %6,5 11,0 10,5 10,0 9,5 Son 1 hafta önce 1 ay önce Kaynak:Bloomberg Gösterge Faiz Tahvil Bono erim Eğrisi Kıymet Son 1 ay önce 16 Kas ,02 10,84 14 Haz ,19 10,59 08 Tem ,26 10,59 12 Mar ,10 10,28 3 Ay 1 Yıl 3 Yıl 5 Yıl 8 Yıl 10 Yıl BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 3

4 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Küresel hisse senetleri, zorlu bir yılın kapanışında satıcılı seyretti ABD Merkez Bankası Fed, Aralık toplantısında yaklaşık 10 yılın ardından ilk kez faiz artırarak normalleşme sürecine adım attı. Avrupa, Çin ve Japon merkez bankalarının parasal genişleme adımlarına rağmen küresel piyasaların alışık olduğu likidite bolluğunun azalacağı endişeleri ön planda... Bu koşullarda, Aralık ayında gelişmiş ülke borsaları %3 civarında değer kaybetti. Petrol fiyatlarının tarihi dip seviyeleri risk algısında bozulma yarattı Petrol fiyatlarının Aralık ayında, 2008 krizi seviyesinin de aşağısında (35$) yeni dipleri test etmesi, yatırımcılar nezdinde risk algısını kötüleştirdi. Petrolün yanı sıra, endüstriyel metaller başta olmak üzere emtialarda izlenen kan kaybının artarak devam etmesi, ilişkili şirket ve ülkelere yönelik iflas endişelerini artırırken küresel risk primlerinde artışlara yol açıyor. Gelişen ülkeler zayıf görünüm devam ediyor Fed in ilk faiz artışının büyük ölçüde fiyatlandığı gelişen ülke hisse senedi piyasalarında, normalleşmenin başladığı Aralık ayında da gerek ekonomik, gerekse politik-jeopolitik unsurlar sebebiyle satıcı seyir devam etti. Çin Şangay endeksi %6,5 düşüş ile diğer gelişen ülkelerden negatif ayrışırken, Brezilya Bovespa ile Bist en %4,5 ile en çok gerileyen endeksler arasında yer aldı. Risk iştahında toparlanma için emtia fiyatlarında kan kaybının durması gerekiyor Normal şartlar altında emtia fiyatlarının gerilemesi enerji açığı bulunan Türkiye gibi ülkelerin varlık sınıflarını destekleyici bir gelişme.. Ancak içinde bulunduğumuz süreçte fiyatlarda tarihi bir kırılma yaşanması jeopolitik gelişmelerle birlikte ele alındığında tüm varlıkların satılmasına neden oluyor. Çin ekonomisine yönelik korkuların da ön planda olduğu bu ortamda alışılagelmişin aksine, Borsa ya yönelik yabancı ilgisinde artış olması emtia fiyatlarında toparlanma yaşanması gerekiyor. Temel faktörler hisse senetlerini destekleyici Temel değerleme çarpanlarının gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelerde bulunması ve PMI, sanayi üretimi gibi büyümeye öncü verilerin iyi gelmesi yurt içi hisse senetlerine orta ve uzun vadede destek olabilecek etkenler BİST Ocak 2015= Bankacılık Sanayi Hizmet 60 BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 4

5 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Altının ons fiyatı Fed ve Ortadoğu haber akışı ile dalgalandı Fed in Aralık toplantısında ilk faiz artışını gerçekleştirmesi, altın ons fiyatlarında 6 yılın dip seviyesi olan 0$ ın altına kadar geriletirken, Ortadoğu da yaşanan jeopolitik gerginlikler altına yönelik sınırlı destek sundu. Fiziki talepte toparlanma dikkat çekiyor Küresel anlamda altın talebinin en yoğun olduğu gelişen ülkelerden olan Çin ve Hindistan ın son ithalat rakamlarındaki yükseliş, fiziki talepte toparlanmaya işaret ediyor. Ancak, gelişen ülkelerde yaşanan ekonomik yavaşlama ve para birimlerindeki değer kayıpları, gelişen ülkelerin altın talebinde artışın kalıcılığı konusunda soru işaretleri... Spekülatif talep tarihi düşük seviyelerde Spekülatif talep tarafında vadeli altın işlemleri pozisyonları Aralık ayında hafif artmasına karşın, seviye olarak tüm zamanların en düşük seviyelerinde seyrettiği görülüyor. Bir başka önemli bir gösterge olan ABD bazlı borsa yatırım fonlarında altın sahipliği ise 7 yılın dip seviyelerini test ediyor. Fed in kademeli faiz artışı altın için sadece kötünün iyisi Piyasa fiyatlamaları Fed in 2016 da 3 faiz artışı yapacağını gösterirken, Fed üyeleri faiz artışının ekonomik verilere bağlı ve kademeli olarak ilerleyeceğini vurguluyor. Bu sebeple kısa vadede bu hafta yayınlanacak Aralık FOMC toplantı tutanakları, orta ve uzun vadede ise enflasyon ve işsizlik başta olmak üzere ABD verileri ile Fed üye konuşmaları altın fiyatları için belirleyici olacak. Koşullar altın fiyatlarını desteklemekten halen uzak... Fed in normalleşmeye başladığı bir süreçte, gelişmiş ülke tahvillerinde reel faizlerin yükselmesi altına yönelik ilgiyi zayıflatıcı en önemli etken Ayrıca, mevcut jeopolitik gelişmeler altın fiyatlarında kısa süreli yukarı hareketler yaratsa da, fiziki ve spekülatif talepte kalıcı toparlanma izlenmesi ve Fed in faiz artırımı sürecini beklentilerden bir hayli yavaş bir patikada ilerletmesi gibi koşullar oluşmadan altın fiyatlarında yükseliş zor görünmekte Olası yükselişlerde 1,1075$ ilk direnç olurken aşağı yönde 975$ desteğinin korunması baz senaryo olacaktır. Altın (Dolar / Ons) Altın (TL / gram) BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 5

6 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl % USD/TL 2,9785-2,5-2,3 0,4-10,1-21,8 Euro/TL 3,2065-0,9-1,5 4,3-7,6-13,3 Sepet Kur 3,0927-1,7-1,8 2,2-8,8-17,3 Dolar Endeksi 99,3 1,4 0,9 3,3 3,3 8,6 Gelişen Ülkeler Ort. 65,1-1,6-3,6-3,3-11,6-15,7 Faiz Türkiye 2 Yıl 11,19 3,2 5,7 0,5 15,6 41,1 Türkiye 10 Yıl 11,09 3,5 7,9 4,4 17,7 42,0 ABD 10 Yıl 2,23-3,5-2,0 8,2-6,6 9,5 Brezilya 10 Yıl 16,41 0,4 5,3 8,0 31,1 33,2 Hindistan 10 Yıl 7,74-0,3-0,2 3,0-0,8-1,9 Rusya 10 Yıl 9,48-0,5 0,5-11,9-12,7-27,5 Hisse Senetleri Türkiye - BİST ,8-5,8-9,1-13,9-19,1 ABD - S&P ,3-3,8 1,3-3,1-0,4 Almanya - DAX ,6-4,8 4,2-7,5 8,0 Japonya - Nikkei ,1-5,8 2,0-10,5 5,5 Çin - Shanghai Komp ,0-6,7 7,7-10,8-1,9 Brezilya - Bovespa ,2-7,0-11,4-19,7-11,2 Rusya - RTSI 745-3,7-8,3-7,5-19,0-2,2 Hindistan - SENSEX ,9-0,2-4,5-8,9-8,1 Altın - Emtia Altın Dolar / ons 1.080,5 1,0 0,3-4,8-7,8-10,0 Altın TL / gram 103,47-3,5-2,6 5,4-2,5-13,1 Brent Petrolü 37,1 1,2-13,8-24,7-38,5-30,2 Bakır ,2 0,1-9,7-19,7-26,8 Buğday 460-1,5-2,5-10,9-21,6-22, Ocak 2015= TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ocak 2015= 85 BIST 80 MSCI Dünya 75 MSCI Gelişen Ülkeler BES T Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 6

7 Bir Bakışta Döviz Faiz Hisse Senetleri Altın eriler Bu rapor Ak Portföy Yönetimi tarafından AvivaSA için hazırlanmıştır. Açıklama ve Dipnotlar: Beklenti (1) i İşareti :Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır. :Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2 ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar. YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu doküman önemli internet yönlendirmeleri içerdiğinden internete bağlı bir bilgisayar üzerinden okunmak üzere tasarlanmıştır Ak Portföy Strateji ve arlık Dağılımı tarafından 4 Ocak tarihinde hazırlanmıştır 7