YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

Transkript

1 YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Yap Kredi Emeklilik A.. Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar (Döviz) Emeklilik Yat r m Fonu nun 01/01/ /12/2005 dönemine ili(kin geli(melerin, Fon Kurulu taraf ndan haz rlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle kar( la(t rmal olarak haz rlanm ( ba0 ms z denetimden geçmi( y ll k fon bilanço ve gelir tablolar n n, ba0 ms z denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy de0eri ve net varl k de0eri tablolar n n kat l mc lara sunulmas amac yla düzenlenmi(tir. BÖLÜM A: 01/01/ /12/2005 DÖNEMNN DE%ERLENDRLMES 2005 y l geli(mekte olan ülke tahvil piyasalar nda Amerikan Merkez Bankas (FED) in izleyece0i faiz politikas na ili(kin endi(elerle ba(lam (t r. Y l ba( ndaki Amerikan Merkez Bankas (FED) toplant s nda ekonomik büyüme ve enflasyondaki yükseli(i dengelemek için mevcut faiz oranlar n n yeterli olmad 0 yönündeki aç klamalar fiyatlarda gerilemeye yol açm (t r. Ay ortas na do0ru JP Morgan geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) spreadi 25 baz puan yükselmi(tir. Ancak, ABD de Ocak ay nda aç klanan enflasyon verilerinin beklentilere yak n gelmesi sonras nda Amerikan Merkez Bankas (FED) in faiz art r m n 25 baz puan ile s n rl tutaca0 beklentileri güçlendirmi(tir. Buna ba0l olarak 10 y l vadeli tahvilin getirisinin tekrar %4,10 seviyesine gerilemesi piyasay rahatlatm (t r. Ay sonuna do0ru geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) spreadi tekrar 15 baz puan gerileyerek sene ba( ndaki seviyesine yakla(m (t r. ubat ay nda da geli(mekte olan ülke tahvilleri piyasas n n gündemini ABD den gelen ekonomi verileri belirlemi(tir. Geli(mekte olan ülke tahvilleri geli(mi( ülke tahvillerine göre daha iyi performans göstermeye devam etmi(lerdir ve JP Morgan geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) spreadi ay icinde yaklasik 30 baz puanl k daralma göstermi(tir. Türk eurotahvil piyasas nda gündemde IMF ile ilgili geli(meler ve ABD ile ili(kilerde ya(anan gerginlik ön plana ç km (t r. Özellikle IMF ile yeni stand-by anla(mas n n imzalanmas n n Mart ay na sarkmas yat r mc lar n Türk tahvillerine olan talebini bir miktar azaltm (t r. Amerikan Merkez Bankas (FED) in faiz oranlar n daha agresif artt rma olas l 0 Mart ay nda global tahvil piyasalarda etkisini daha çok göstermeye ba(lam (t r. JP Morgan geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) endeksi yakla( k 45 baz puan art ( göstermi(tir. 10 y l vadeli ABD tahvilinin getirisi %4,36 dan 4,56 a yükselirken, en yüksek %4,64 seviyesini görmü(tür. üphesiz ay n en önemli konusu Amerikan Merkez Bankas (FED) toplant s ve Amerikan Merkez Bankas (FED) toplant s n n hemen sonras nda aç klanan enflasyon verileri olmu(tur. Amerikan Merkez Bankas 1

2 (FED)toplant s sonras nda geli(mekte olan ülke tahvilleri de0er kaybetmeye devam etmi(tir. Amerikan Merkez Bankas (FED) bask s sonucu de0er kaybeden eurotahviller, göreceli olarak daha az olsa da dövize endeksli tahvillerin de de0er kaybetmesinde etkili olmu(tur. Nisan ay nda piyasalar Mart ay n n büyük bölümünde oldu0u gibi yurtd ( ndaki geli(meleri en az yurtiçinde ya(anan geli(meler kadar yak ndan takip etmi(tir. Yurtiçi piyasalar n en önemli gündem maddesi yeni stand-by anla(mas n n ay sonunda görü(melerinin tamamlan p niyet mektubunun imzalanmak üzere IMF ye gönderilmesi olmu(tur. Nisan ay ba( nda Para Kurulu toplant s n n ard ndan Merkez Bankas n n 50 baz puanl k faiz indirimine gitmesi de piyasalar taraf ndan olumlu alg lanm (t r. Amerikan Merkez Bankas (FED) in k sa dönemli faizlerin seyri konusunda karar vermesinde etkili olabilecek ABD verileri de piyasa taraf ndan yak ndan takip edilmi(tir.10 y l vadeli ABD tahvili getirisi % 4,45 ten %4,19 a gerilemi(tir. Bu geli(meler do0rultusunda Nisan ay içinde bono faizleri yukar yönlü bir e0ilim izlemi(tir. May s ay nda geli(mekte olan ülke eurotahvillerinde tahminlerin üzerinde pozitif bir hava hakim olmu(tur. Geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) 18 puan daralarak 376 seviyesine gelmi(tir. Piyasalar etkileyen en önemli siyasi gündem ba(l klar ; Fransa daki Avrupa Birli0i Anayasas oylamas ndan hay r sonucunun ç kmas, A.D.H.M. nin Abdullah Öcalan ile ilgili karar ve Almanya daki erken seçim haberleri olmu(tur. Bunlar n yan s ra; piyasa, IMF ile imzalanan yeni 3 y ll k Stand-by Anla(mas, Nisan Ay enflasyon verileri ve Merkez Bankas n n 50 baz puanl k faiz indirimi karar yla hareketli günler ya(anm (t r. Amerikan Merkez Bankas (FED) in 3 may s toplant s nda faizleri 25 baz puan artt rarak %3 seviyesine yükseltmi(tir. ABD 10 y ll k bono faizleri 3,90% seviyesinde seyretmi(tir. 30 Haziran da yap lan Amerikan Merkez Bankas (FED) toplant s nda beklendi0i gibi 25 baz puanl k art ( karar ç km ( ve k sa vadeli faizler %3,25 e gelirken ABD 10 y ll k bono faizleri %4 seviyelerinde seyretmi(tir. Geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) endeksi %1,78 de0er kazanm (t r. Haziran ay nda piyasa gündemini olu(turan di0er önemli maddeler, Avrupa Birli0i ekseninde Türkiye yi etkileyen ve etkileyebilecek geli(meler olmu(tur. 29 May s ta Fransa da ve bunu takiben Hollanda da yap lan referandumlar sonucunda Türkiye yi de içine alan aç klamalar, piyasalar taraf ndan yak ndan izlenmi(tir. Fransa ile Dngiltere aras nda tar m politikas nedeniyle ya(anan gerginlik de, Avrupa Birli0i müzakereleri esnas nda Türkiye ye yönelik olas etkileri nedeniyle piyasalar taraf ndan yak ndan takip edilmi(tir. Bu geli(melerin ard ndan piyasada müzakerelerin daha çetin geçece0ine yönelik dü(ünceler artmas na kar( n, Türkiye ile müzakerelerin ba(lama tarihinin Dngiltere nin Avrupa Birli0i dönem ba(kanl 0 nda olmas, piyasalardaki iyimserli0in korunmas n sa0lam (t r. Haziran ay nda piyasan n gündemini olu(turan di0er konular ise, yeni stand-by anla(mas çerçevesinde ilk kredi diliminin serbest b rak lmas için IMF yöneticileri ile yap lan görü(meler, Merkez Bankas n n bu sene 3. kez do0rudan müdahale ile bankalardan döviz 2

3 almas, ayr ca yine Merkez Bankas n n yapt 0 Para Politikas Kurulu toplant s ard ndan piyasa beklentisinin alt nda çeyrek puanl k faiz indirimine gitmesi ve petrol fiyatlar n n tekrar yükseli( e0ilimine girmesi olmu(tur. Temmuz ay nda Amerikan Merkez Bankas (FED) ba(kan Greenspan n emeklili0inden önce yapt 0 son Yar y l Ekonomik De0erlendirme toplant s nda Ba(kan n faiz art (lar n durdurmay dü(ünmedi0i ve ekonomide baz riskler görmesine ra0men büyümenin sa0l kl oldu0una inand 0 anla( lm (t r.amerikan Merkez Bankas (FED) n n büyüme beklentileri, petrol fiyatlar nedeni ile a(a0 yönde revize olmas na ra0men piyasalar bunu negatif bir geli(me olarak alg lamam (t r. Greenspan n konu(mas n müteakip gerek bono ve hisse gerekse de döviz piyasalar nda bir tedirginlik olmamas yat r mc lar n art k Amerikan Merkez Bankas (FED) faizlerinin %4 oran na yükselmesi fikrini kan ksad 0 n göstermi(tir. ABD 10 y l vadeli Hazine tahvillerinin %4 seviyesinden %4,30 seviyesine yükselmesine ra0men geli(mekte olan ülke tahvilleri buna s n rl ölçüde tepki vermi( ve geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) endeksi yakla( k 8 baz puan gerilemi(tir. A0ustos ay nda Amerikan Merkez Bankas (FED) toplant s nda beklentilere uygun olarak 25 baz puan art ( gelirken yap lan aç klamada da, enflasyonun kontrol alt nda olmas na ra0men özellikle yüksek petrol fiyatlar n n etkisini göstermeye ba(lad 0 na dikkat çekilmi(tir. Beklentilerin ötesinde h zl bir tempoda geçen temmuz ay ndan sonra a0ustos ay oldukça yava( tempoda, dü(ük bir i(lem hacmi ile geçmi(tir. S n rl say da yeni ihraç olan piyasaya geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) üzerindeki spread aral 0 nda s k ( k bir bantta seyretmi(tir. Gündemi a0 rl kl olarak ise Brezilya da meydana gelen geli(meler belirlemi(tir. Petrol fiyatlar n n 70 USD seviyesine t rmanmas, ABD ekonomisinin yava(layaca0 ve bunun da Amerikan Merkez Bankas (FED) in faiz art r mlar n yava(lataca0 endi(esiyle, ABD 10 y l vadeli tahvillerde getirilerin %4 seviyesine gerilemesi piyasadaki olumlu havay peki(tirmi(tir. Türkiye de ise 3 Ekim öncesinde a0 rl kl olarak Fransa ve K br s Rum kesiminden gelen, K br s Rum taraf n n tan nmas zorunlulu0una ili(kin demeçler politik gerilimi artt rm (t r. Türkiye ye yeni ko(ullar getirilmesi veya 3 Ekim tarihinde olas bir gecikme ihtimali fiyatlar üzerinde bask yarat rken ay sonunda gerçekle(en Büyükelçiler düzeyindeki toplant da Avrupa Birli0i nin Türkiye ye kar( deklarasyon yay nlayaca0 ancak bunun Güney K br s kesimini tan ma zorunlulu0unu getirmeyece0ine dair aç klamalar piyasalar taraf ndan oldukça olumlu kar( lanm (t r. Eylül ay nda piyasan n yönü aç s ndan en önemli parametre Avrupa Birli0i ile ilgili haberler olmaya devam etmi(tir. Piyasa, Avrupa Birli0i Daimi Temsilciler Komitesi nin (COREPER) K br s kar( deklarasyonu ve müzakere çerçeve belgesi ile ilgili aç klamalar do0rultusunda hareket etmi(tir. Eylül ay ba( nda aç klanan ve beklentilerin üzerinde gerçekle(en enflasyon rakamlar na piyasa a( r tepki vermemi(, Para Kurulu toplant s ndan faiz indirim karar ç kmamas ise, beklenenden yüksek enflasyon rakamlar n n ard ndan piyasada sürpriz olarak alg lanmam (t r. Yurtd ( piyasalarda, Amerikan Merkez Bankas (FED) Katrina kas rgas n n büyüme üzerinde s n rl etkileri olaca0 n dü(ündü0ünden büyümeden ziyade enflasyona dikkatleri çekerek faizleri %3,75 seviyesine 3

4 yükseltmi(tir. 10 y l vadeli ABD tahvilleri %4 seviyesine gerilemi(tir. Türk eurotahvilleri ise Eylül ay nda spread baz nda en dü(ük seviye olan 210 seviyesine kadar gerilemi(tir. Ekim ay nda piyasalar Avrupa Birli0i ile tam üyelik görü(melerinin ba(lamas ve Uluslararas Para Fonu (IMF) ile birinci ve ikinci gözden geçirme ile ilgili niyet mektubunun tasla0 üzerinde mütabakat sa0lanmas konular na ba0l olarak hareket etmi(tir. Geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI), Ekim ay n n ilk haftas nda 240 baz puan seviyelerinden 275 seviyesine kadar yükselmi(, daha sonra baz puan aral 0 nda s k ( k bir seyir izlemi(tir. Kas m ay ba( nda Amerikan Merkez Bankas (FED) in faiz art r mlar konusunda agresif bir politika izlemeyece0ini belirtti0i aç klamas piyasay olumlu etkilemi(tir. Ay sonunda 10 y l vadeli ABD tahvilleri %4,60 seviyelerine yakla(m (t r. Geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) ise bu ay 9 baz puan daralm (t r. Aral k ay ba( nda piyasalar, gelen not art r m haberlerinin ve Amerikan Merkez Bankas (FED) yetkililerinin konu(malar n n da etkisiyle hareketliyken, ay sonuna do0ru Noel tatilinin ve y lsonu etkisiyle birlikte hacim oldukça dü(mü( ancak yukar hareket devam etmi(tir. Geli(mekte olan piyasalar tahvil endeksi (EMBI) getiri endeksi, y l n son ay nda %1,98 yükselirken, endekste en yüksek a0 rl 0 bulunan Brezilya %3,95 yükseli(le en iyi performans gösteren ülke olmu(tur. Türkiye ise %2,20 ayl k getiriyle en iyi performans gösteren dördüncü ülke olmu(tur. Aral k ay not art r mlar yönünden zengin bir ay olmu(tur. Fitch Türkiye nin görünümünü pozitife çevirirken, uzun zamand r Moody s ten beklenen not art r m da gelmi(tir. Moody s Türkiye nin notunu bir kademe yükselterek Ba3 e ç karm (t r. BÖLÜM B: FON KURULU FAALYET RAPORU LE LGL BLGLER Fon Portföyünün en az %80'ini ters repo dahil dövize endeksli ya da yabanc para cinsinden devlet iç borçlanma senetleri ne yönlendirerek yat r mlar n de0erini enflasyon ve kur riskine kar( koruyarak faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur y l n n ilk üç ayl k dönemi, genelde geli(mekte olan piyasalara olan ilginin devam etti0i bir dönem olmu(tur. Bu nedenle, Eurotahvil piyasas nda oldu0u gibi, döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas da s n rl da olsa olumlu etkilenmi(tir. ubat ay ndan sonra, özellikle Amerikan Merkez Bankas (FED) taraf ndan enflasyon verilerine dair endi(eli aç klamalar yap lm ( ve bu nedenle yüksek faizli tahvillere ve bu tahvillere sahip ülke piyasalar na ilgi azalm (t r. Bu geli(meler döviz cinsi kamu borçlanma araçlar n da etkiledi0inden, bu dönemde fonun riske kar( korunmas amac ile fon portföyünde daha çok k sa vadeli ve iskontolu ayr ca uzun vadeli ve de0i(ken faizli döviz cinsi kamu borçlanma araçlar bulundurularak fon performans n n h zl bir (ekilde dü(en fiyatlardan minimum düzeyde etkilenmesi sa0lanmaya çal ( lm (t r. 4

5 2005 y l n n ilk üç ayl k dönemi, yüksek faizli tahvillere olan ilgi sonucu, genelde YTL nin USD kar( s nda de0er kazand 0 bir dönem olmu(tur. Bu do0rultuda dönemin ba( nda fon portföyünde yasal s n rlamalar çerçevesinde YTL yat r mlar bulundurularak maksimum oranda fayda sa0lanm (t r. Daha sonra TRY/USD seviyesine göre tekrar pozisyon al nm (t r. 1 Nisan 2005 tarihinden itibaren Sermaye Piyasas Kurulu Karar do0rultusunda fon yat r m stratejisinde de0i(iklik yap larak yat r m bant aral klar belirlenmi(tir. 1 Nisan 2005 tarihinden itibaren fon portföyü %80-%100 Hazine Müste(arl 0 taraf ndan ihraç edilen döviz cinsinden ya da dövize endeksli borçlanma senetlerinden, %0-%20 Hazine Müste(arl 0 taraf ndan ihraç edilen borçlanma senetlerinden ve/veya %0 -%20 ters repo borsa para piyasas i(lemlerinden olu(maktad r y l n n ikinci üç ayl k dönemi, genelde döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde daha yüksek verimlerden yararlanmak amac yla, fon portföyüne genellikle Hazine Müste(arl 0 taraf ndan yap lan ihalelerden döviz cinsi kamu borçlanma senetleri dahil edilmi(tir. Bu dönemde USD/YTL kuru 1,34-1,40 band nda yatay dalgal hareket etmi( olmakla birlikte genelde YTL nin USD kar( s nda de0er kazand 0 bir dönem olmu(tur. Bu do0rultuda dönemin ba( nda fon portföyünde yasal s n rlamalar çerçevesinde YTL yat r mlar bulundurularak maksimum oranda fayda sa0lanm (t r. Daha sonra TRY/USD seviyesine göre tekrar pozisyon al nm (t r y l n n üçüncü üç ayl k dönemi, genelde döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde daha yüksek verimlerden yararlanmak amac yla, fon portföyüne genellikle Hazine Müste(arl 0 taraf ndan yap lan ihalelerden döviz cinsi kamu borçlanma senetleri dahil edilmi(tir. Ayr ca EUR/USD paritesinden faydalanmak ad na, fon portföyünde EURO a0 rl kl menkul k ymetler dü(ük oranlarda bulundurularak fon getirisi maksimize edilmeye çal ( lm (t r y l n n son üç ayl k dönemi genelde döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde daha yüksek verimlerden yararlanmak amac yla, fon portföyüne genellikle Hazine Müste(arl 0 taraf ndan yap lan ihalelerden döviz cinsi kamu borçlanma senetleri dahil edilmi(tir. Ayr ca EUR/USD paritesinden faydalanmak ad na, fon portföyünde EURO a0 rl kl menkul k ymetler bulundurulmayarak fon getirisi maksimize edilmeye çal ( lm (t r dönemi Fon Kurulu Kararlar : 21 Mart 2005 tarihli fon kurul karar na göre; Fonun kar( la(t rma ölçütünün Ba(bakanl k Sermaye Piyasas Kurulu nun 15/12/2004 tarihli ve KYD say l karar gere0ince a(a0 daki (ekilde de0i(tirilmesine karar verilmi(tir; (De0i(iklikler 01/04/2005 tarihi itibariyle geçerli olacakt r.) 5

6 Eski: Üç ayl k döviz mevduat faiz oran ortalamas Yeni: % 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DDBS Endeksi USD-YTL Fonun Yat r m Stratejisinin a(a0 daki (ekilde de0i(tirilmesine karar verilmi(tir; Eski: Kamu Borçlanma Araçlar Fonu (Döviz), portföyün büyük bir k sm yla Hazine Müste(arl 0 taraf ndan döviz cinsinden ya da dövize endeksli olarak yurtiçinde ihraç edilen borçlanma senetlerine yat r m yapmaktad r. Fon portföyünün minimum %80'ini döviz ters repo ve döviz cinsinden ya da dövize endeksli devlet iç borçlanma senetleri olu(turmak zorundad r. Tasarruflar n, her zaman döviz cinsinden menkul k ymetlere yat rmay tercih eden kat l mc lar için uygundur. Yeni: Kamu Borçlanma Araçlar Fonu (Döviz), portföyün büyük bir k sm yla Hazine Müste(arl 0 taraf ndan döviz cinsinden ya da dövize endeksli olarak yurtiçinde ihraç edilen borçlanma senetlerine yat r m yapmaktad r. Bu çerçevede fon portföyü %80-%100 Hazine Müste(arl 0 taraf ndan ihraç edilen döviz cinsinden ya da dövize endeksli borçlanma senetlerinden, %0-%20 Hazine Müste(arl 0 taraf ndan ihraç edilen borçlanma senetlerinden ve/veya %0-%20 ters repo borsa para piyasas i(lemlerinden olu(maktad r. Fon portföyünün minimum %80'ini döviz ters repo ve döviz cinsinden ya da dövize endeksli devlet iç borçlanma senetleri olu(turmak zorundad r. Tasarruflar n, her zaman döviz cinsinden menkul k ymetlere yat rmay tercih eden kat l mc lar için uygundur. 4 Nisan 2005 tarihli Fon kurul karar na göre; Fon al m sat m i(lemlerinin (Fon Portföyü Menkul K ymet D(lemleri) Sermaye Piyasas Kurulu onay ile de0i(tirilmi( olan izahnamede belirlenen yat r m stratejileri çerçevesinde belirlenmesine karar verilmi(tir. 23 May s 2005 tarihli Fon kurul karar na göre; Sermaye Piyasas Kurulu nun 20/05/2005 tarihli ve B.02.1.SPK say l karar gere0ince fon de0erleme esaslar nda a(a0 da yeralan de0i(ikliklerin yap lmas na karar verilmi(tir. Vadeli ters repo i(lemlerinin de0erlemesinde IMKB taraf ndan saat 17:00 bülteninde ilan edilen a0 rl kl ortalama faiz oranlar kullan lacakt r. Döviz ödemeli devlet iç borçlanma senetlerinin de0erlemesinde 17:00 bülteninde aç klanan ve i(lem tarihi de0erleme tarihi olan büyük emirler pazar nda olu(an a0 rl kl ortalama fiyatlar 6

7 kullan larak uygulama tarihindeki fiyatlar hesaplanacak, bu hesaplama yap l rken minimum valör (T+3) tespitinde Türkiye ve ilgili döviz cinsinin yerel piyasas ndaki tatil günleri dikkate al nacakt r. 6 Haziran 2005 tarihli Fon kurul karar na göre; Sermaye Piyasas Kurulu nun 03/06/2005 tarih ve 22/719 say l karar do0rultusunda, ek kayda alma ücretlerinin 06/06/2005 tarihinden itibaren 2005 y l sonuna kadar Kurucu taraf ndan kar( lanmas na ve gelecek y llarda bu karar n yeniden de0erlendirilmesine, karar verilmi(tir. 18 Temmuz 2005 tarihli Fon kurul karar na göre; Yap Kredi Yat r m Menkul De0erler A.. taraf ndan (irketimiz Emeklilik Yat r m Fonlar na uygulanacak komisyon oranlar n n tarihinden itibaren a(a0 daki (ekilde belirlenmesine karar verilmi(tir. D(lemler Komisyon Oranlar Hisse Senedi ( Al m - Sat m ) Binde 1 + BSMV * Ters Repo ( Gecelik ) Ters Repo ( Vadeli ) Tahvil Bono Dleri Valörlü D(lemler BPP BPP ( Vadeli ) Yüzbinde 2 + BSMV Onbinde 1 + BSMV Yüzbinde 7,5 + BSMV Yüzbinde 7,5 + BSMV Yüzbinde 5 + BSMV Yüzbinde 5 + BSMV Yabanc Hisse Senedi Binde 2,55 *Sermaye Piyasas Kurulu nun karar gere0i; hisse senedi al m sat m i(lemlerinde mü(teriden tahsil edilecek olan komisyon oran n n binde iki den az olmamas gerekti0inden yap lacak i(lemlerden binde iki oran nda komisyon al nacak olup her ay sonu itibariyle binde bir oran nda iade yap lacakt r. 7

8 BÖLÜM C: BA%IMSIZ DENETMDEN GEÇM MAL TABLOLAR YAPI KRED EMEKLLK A.. GELIR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARHL BLANÇOSU (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Liras ( YTL ) olarak ifade edilmitir.) Varl&klar 31 Aral&k Aral&k 2004 I- Hazr De"erler A. Kasa - - B. Bankalar C. Di"er Hazr De"erler - - II- Menkul Kymetler A. Hisse Senetleri - - B. Özel Kesim Borçlanma Senetleri - - C. Kamu Kesimi Borçlanma Senetleri D. Di"er Menkul Kymetler III- Alacaklar IV- Di"er Varlklar - - Varl&klar Toplam& Borçlar V- Borçlar A. Banka Avanslar - - B. Denetim Ücreti C. Fon Yönetim Ücreti D. Menkul Kymet Alm Borçlar E. Di"er Borçlar Borçlar Toplam& Net Varl&klar Toplam& VI-Fon Toplam De"eri A.Fon Paylar B.Fon Paylar De"er Art/Azal ( ) C.Fon Gelir Gider Fark Cari Yl Fon Gelir Gider Fark (90.094) Geçmi Yllar Fon Gelir Gider Fark Fon Toplam De4eri

9 YAPI KRED EMEKLLK A.. GELIR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 1 OCAK - 31 ARALIK 2005 DÖNEMNE AT GELR TABLOSU (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Liras ( YTL ) olarak ifade edilmitir.) 1 Ocak- 31 Aral&k Ocak- 31 Aral&k 2004 I- Fon Gelirleri A. Menkul Kymetler Portföyünden Alnan Faiz ve Kar Paylar Özel Kesim Menkul Kymet Faiz ve Kar Paylar Hisse Senetleri Kar Paylar Borçlanma Senetleri Faizleri Kamu Kesimi Menkul Kymet Faiz ve Kar Paylar Di"er Menkul Kymet Faiz ve Kar Paylar - - B. Menkul Kymet Sat Karlar Özel Kesim Menkul Kymet Sat Karlar Hisse Senetleri Sat Karlar Borçlanma Senetleri Sat Karlar Kamu Kesimi Menkul Kymet Sat Karlar Di"er Menkul Kymet Sat Karlar C. Gerçekleen De"er Artlar D. Di"er Gelirler Kur Fark Gelirleri Di"er 29 4 II- Fon Giderleri A. Menkul Kymet Sat Zararlar Özel Kesim Menkul Kymet Sat Zararlar Hisse Senetleri Sat Zararlar Borçlanma Senetleri Sat Zararlar Kamu Kesimi Menkul Kymet Sat Zararlar Di"er Menkul Kymet Sat Zararlar B. Gerçekleen De"er Azallar C. Faiz Giderleri Kurucu Avans Faizleri Banka Kredi Faizleri - - D. Di"er Giderler Ahraç Azni Ücreti Alan Giderleri Sigorta Ücretleri Araclk Komisyonu Gideri Noter Harç ve Tasdik Ücretleri Fon Yönetim Ücreti Denetim Ücreti Katlma Belgeleri Basm Gideri Vergi, Resim, Harç vb. Giderler Kur Fark Gideri Di"er III- Fon Gelir Gider Fark& (90.094)

10 BÖLÜM D: FON PORTFÖY DE%ER-NET VARLIK DE%ER TABLOLARI YAPI KRED EMEKLLK ANONM RKET GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARH TBARYLE FON PORTFÖY DE:ER TABLOSU FON PORTFÖY DE:ER TABLOSU A-) BORÇLANMA SENETLER Nominal De4eri (USD) Nominal De4eri (EUR) Nominal De4eri (YTL) Rayiç De4eri (YTL) % Hazine Bonosu ,33 8,45 Devlet Tahvili ,70 85,54 Ters Repo ,0 6,01 GRUP TOPLAMI: ,09 100,00 Fon Portföy De4eri ,09 100,00 YAPI KRED EMEKLLK ANONM RKET GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARH TBARYLE NET VARLIK DE:ER TABLOSU NET VARLIK DE:ER TABLOSU 31/12/2005 TUTARI (YTL) Oran % 1.Fon Portföy De4eri ,09 103,37 Hazr De"erler (+) ,06 0,86 Alacaklar (+) ,66 0,23 -Aleri Valörlü Takas Alacaklar ,66 0,23 Borçlar (-) ,45 (4.46) -Aleri Valörlü Takas Borçlar ,97 (4,29) -Yönetim Ücreti ,12 (0,16) - Di"er Borçlar 1.636,36 (0,01) 2.Net Varl&k De4eri ,36 100,00 Dolamdaki Pay Says ,616 3.Birim Pay De4eri 0,

11 BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA LKN BLGLER 03 Ocak Ocak 2006 tarihleri aras nda fon getirisi %4,26 olarak gerçekle(irken, Benchmark n n (Kar( la(t rma ölçütü) getirisi %3,60 olarak gerçekle(mi(tir. Fon kar( la(t rma ölçütü Ba(bakanl k Sermaye Piyasas Kurulu nun tarihli ve KYD say l karar gere0ince;1 Nisan 2005 ve öncesi için; 3 ayl k döviz mevduat faiz oran ortalamas olarak,1 Nisan 2005 sonras için; % 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DDBS Endeksi USD-YTL olarak belirlenmi(tir. Ayr ca Sermaye Piyasas Kurulu'nun performans sunu( standartlar na ili(kin düzenlemeleri çerçevesinde haz rlanm ( ve ba0 ms z denetimden geçmi( 03 Ocak Ocak 2006 dönemine ait performans sunu( raporu da bu y ll k rapora ek olarak sunulmaktad r. BÖLÜM F: FON HARCAMALARI LE LGL BLGLER Fon portföyüne al nan varl klar n al m sat mlar nda arac kurulu(lara ödenen komisyonlar n tespit esaslar ve oranlar a(a0 da yer almaktad r tarihleri aras nda geçerli olan komisyon oranlar ; i. Hisse Senetleri: D(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde BSMV ve günlük ayn hisse senedi al m-sat m i(lemlerinde BSMV ii. Borçlanma Senetleri: D(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde BSMV iii. Ters Repo D(lemleri: D(lem tutar üzerinden O/N i(lemlerinde BSMV ve di0er vadeli i(lemlerde ise BSMV iv. Yabanc Menkul K ymetler: Yabanc hisse senedi al m-sat m i(lemlerinde ve yabanc borçlanma senetleri al m-sat m i(lemlerinde BSMV v. Borsa Para Piyasas D(lemleri: D(lem tutar üzerinden BSMV tarihinden itibaren geçerli olan komisyon oranlar ; i. Hisse Senetleri: D(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde BSMV ii. Borçlanma Senetleri: D(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde BSMV iii. Ters Repo D(lemleri: D(lem tutar üzerinden O/N i(lemlerinde BSMV ve di0er vadeli i(lemlerde ise BSMV iv. Yabanc hisse senedi: D(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde v. Borsa Para Piyasas D(lemleri: D(lem tutar üzerinden BSMV Fon Malvarl/0/ndan Yap/labilecek Harcamalar/n Senelik Olarak Fon Net Varl/k De0erine Oran/ A(a0 da fondan yap lan harcamalar n 01/01/ /12/2005 dönemine ait tutarlar n n ortalama fon toplam de0erine oran yer almaktad r. 11

12 Gider Türü Ortalama Fon Net Varl k De0erine Oran Fon D(letim Ücreti Arac l k Komisyonlar Denetim Ücreti Di0er Fon Giderleri Toplam Harcamalar Kurucu Taraf/ndan Kar</lanan Harcamalar: Gider Türü YTL Ortalama Fon Toplam De0erine Oran % Dçtüzük, Dzahname ve Fon Tan t m Formu De0i(ikli0i Dle Dlgili Masraflar 258,35 0,00 Resmi Defterler Noter Masraf 655,47 0,01 Ba0 ms z Denetim Ücreti (1 Ocak Ocak 2005 dönemi) 531,00 0,01 Takasbank Menkul K ymet Saklama Ve D(lem Komisyonlar (1 Ocak Ocak 2005 dönemi) 43,23 0,00 Kurumlar Vergisi Beyannamesi Damga Vergisi Ödemesi 45,00 0,00 Sermaye Piyasas Kurulu Ek Kayda Alma ve Finansal Faaliyet Harc Ödemeleri (06 Haziran Aral k 2005 Dönemi) 9.283,62 0,14 Toplam ,67 0,16 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Aç/klay/c/ Örnek Bu örnek Fon a yap lan yat r m n maliyetinin di0er fonlarla kar( la(t r labilmesi amac yla haz rlanm (t r. Bu örnekte a(a0 da belirtilen süreler boyunca Fon a Bin YTL yat r ld 0 ve belirtilen süre sonunda fondan ç k ld 0 varsay lmaktad r. Ayr ca örnekte Fon un yukar da yer alan gider oranlar n n de0i(medi0i ve Fon un senelik getiri oran n n %10 oldu0u varsay larak tahmini maliyetler a(a0 daki gibi hesaplanm (t r. Gerçek maliyetler a(a0 daki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir. EKLER: 1 Sene 2 Sene 5 Sene 10 Sene 1.074,37-YTL 1.154,27-YTL 1.431,43-YTL 2.048,98-YTL 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Ba0 ms z denetimden geçmi( fon bilanço ve gelir tablolar 3. Ba0 ms z denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy de0eri ve net varl k de0eri tablolar Turgut POLAT Genel Müdür Yard mc s (Fon Kurulu Üyesi) Taylan TÜRKÖLMEZ Grup Ba(kan (Fon Kurulu Üyesi) 12