Çimento Sektör Raporu

Transkript

1 19 Ocak 2015 Çimento Sektör Raporu Çimento sektörü ülkemizde elbette inşaat sektörüne dayalı bir büyüme göstermektedir. Ülkemizde büyüme, kentsel dönüşüm ve altyapı projeleri çimento talebini desteklemektedir. Özellikle son dönemlerde devletin büyük altyapı projeleri ile sektöre yönelik beklentiler artmıştır. Önümüzdeki dönemde kentsel dönüşüm, üçüncü havaalanı, üçüncü köprü ve çeşitli altyapı projeleri planlanmaktadır. Bu durum çimento talebine olumlu katkı yapabilir. Rapor içerisinde çimento sektörünün küresel çapta bölgesel dağılımı, yurtiçinde üretim ve tüketim rakamları, çimento sektörünün gelişimi, borsada işlem gören çimento şirketleri ve beklentilere yer verilmiştir. Çimento Sektörünün Küresel Çapta Bölgesel Dağılımı Küresel Çimento Tüketiminin Bölgesel Dağılımı Global çimento tüketiminden Batı Avrupa %6, Orta ve Doğu Avrupa %3, Kuzey Amerika %3, Güney ve Orta Amerika %4, Afrika %5, Hindistan %8, Orta Doğu %5, Güney Asya %5, Kuzey Asya %60 ve Avustralya %1 pay almaktadır. Çimento Üreticisi Ülkeler Dünyanın başlıca çimento üreticisi ülkeleri sırasıyla; Çin (2.200 milyon ton, Hindistan (247 milyon ton), ABD (74 milyon ton), İran (73 milyon ton), Türkiye (69 milyon ton), Brezilya (68 milyon ton), Rusya (60 milyon ton), Japonya (59 milyon ton), Mısır (55 milyon ton), S. Arabistan (53 milyon ton), Endonezya (53 milyon ton), Güney Kore (49 milyon ton) ve Vietnam (47 milyon ton), Meksika (37 milyon ton) ve Pakistan (32 milyon ton) dır. Çimento Tüketicisi Ülkeler Başlıca çimento tüketicisi ülkeler sırasıyla Çin (2.160 milyon ton), Hindistan (242 milyon ton), ABD (81 milyon ton), Brezilya (69 milyon ton), Rusya (63 milyon ton), İran (59 milyon ton), Türkiye (58 milyon ton), Endonezya (55 milyon ton), S. Arabistan (53 milyon ton), Mısır (51 milyon ton), Vietnam (46 milyon ton), Güney Kore (44 milyon ton), Japonya (43 milyon ton ve Meksika (36 milyon ton) dur. Kaynak: Dünya Çimento Üretimi ve Tüketimine İlişkin Genel Değerlendirme Raporu (Mayıs 2014) Rakamlar incelendiğinde Türkiye göreceli olarak tüketimden önemli miktarda fazlasını üreten ülkeler arasındadır. Son dönemlerde ihracat pazarında bir yavaşlama gözlense de talep fazlası üretim ilerleyen dönemlerde tekrardan ihracata yönelecektir. Kaynak: International Cement Review 1

2 Çimento Sektörünün Türkiye de Bölgesel Dağılımı İç pazarın %23 ünü Marmara Bölgesi, %18 ini İç Anadolu ve %16 sını Akdeniz Bölgesi oluşturmaktadır. Çimento satışlarına bölgesel olarak bakıldığında dökme çimento satışlarının batı, kuzey ve orta bölgelerde yaklaşık %70-80 oranında daha fazla tercih edildiği görülmektedir. Doğu bölgelerinde ise dökme satışların payı artmaya başlamıştır. Türkiye de çimento sektöründe üretimin en fazla olduğu bölge Marmara dır. Marmara Bölgesi nde ağırlıklı olarak faaliyet gösteren çimento şirketleri Akçansa, Aslan Çimento, Bolu Çimento, Limak ve Nuh Çimento dur. Çimento Sektörünün Bölgelere Göre Kapasite Kullanım Oranları 2013 Yılı Kapasite Miktarları 2013 Yılı Kapasite Kullanım Oranları Ton Klinker Kapasitesi Çimento Kapasitesi Ton Klinker Çimento Marmara Marmara 99,31 75,15 Ege Ege 92,22 66,89 Akdeniz Akdeniz 84,98 65,08 Karadeniz Karadeniz 97,28 70,06 İç Anadolu İç Anadolu 89,40 71,00 Doğu Anadolu Doğu Anadolu 85,85 56,79 G.Doğu Anadolu G.Doğu Anadolu 92,46 69,64 Toplam Toplam 91,66 68,57 Türkiye nin Çimento ve Klinker Üretimi Türkiye nin yıllara göre çimento ve klinker üretimlerine bakıldığında; 2013 yılında çimento üretimi geçen yıla oranla %12 lik artış göstererek 71.3 milyon ton, klinker üretimi ise %10 artarak 60.2 milyon ton olarak gerçekleşmiştir. Türkiye ekonomisi ise 2013 yılında %4 büyüme gösterdi. Çimento sektöründe dünyanın başlıca çimento üreticisi ülkeleri arasında Türkiye dünya sıralamasında beşinci sırada, başlıca çimento tüketicisi ülkeler arasında yedinci sırada yer almaktadır. 2

3 Çimento Sektörünün 2014 Yılı Performansı TÇMB (Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği) verilerine göre; 2014 yılı Ocak-Ekim döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre Türkiye de çimento üretimi %1.71 gerilerken; iç satışlar %3.36 artmış, dış satışlar ise %25.79 gerilemiştir. Ekim ayında ton çimento üretimi yapılırken, 2014 yılının ilk 10 ayında toplam çimento üretimi ton olmuştur. İç satışlar Ekim ayında ton, ilk 10 aylık dönemde ton olurken; dış satışlar Ekim ayında ton, ilk 10 aylık dönemde ton olmuştur. Toplam satış rakamlarına bakıldığında ise Ekim ayında satış toplamı %0.87 gerileyerek ton olmuştur. İlk 10 aylık dönemdeki toplam satışlar ton olmuştur Yılında Türkiye Çimento Üretim ve Satış Rakamları Aylar Üretim İç Satışlar Dış Satışlar Toplam Satışlar İhracatın Toplam Satışlar İçindeki Payı 2014 Yılında Türkiye Çimento Üretim ve Satış Rakamları Aylar Üretim İç Satışlar Dış Satışlar Toplam Satışlar İhracatın Toplam Satışlar İçindeki Payı Ocak ,00% Ocak ,36% Şubat ,36% Şubat ,85% Mart ,88% Mart ,53% Nisan ,26% Nisan ,89% Mayıs ,54% Mayıs ,07% Haziran ,98% Haziran ,04% Temmuz ,63% Temmuz ,20% Ağustos ,37% Ağustos ,98% Eylül ,51% Eylül ,14% Ekim ,86% Ekim ,34% Ocak-Ekim Toplam ,49% Ocak-Ekim Toplam ,85% 3

4 TC Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından yayınlanan Çimento Sektör Raporu (2013/2) nda yer alan Çimento Sektörünün projeksiyonlarına göre 2023 yılında çimento üretiminin 99.8 milyon tona, tüketiminin 78.9 milyon tona ulaşacağı tahmin edilmektedir. Çimento Sektörünün Projeksiyonu Yıllar Çimento Üretimi (Milyon Ton) Çimento İç Satış (Milyon Ton) Kaynak: TÇMB - TC Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı Çimento Sektör Raporu (2013/2) 4

5 Borsada İşlem Gören Çimento Şirketleri Çimento sektör hisselerinden 16 tanesi Borsa İstanbul Endeksinde işlem görmektedir. Sektördeki hisselerin F/K ortalaması 15.39, PD/DD ortalaması 3.21 seviyesindedir. Hisseler F/K (Cari) PD/DD (Cari) Net Kar Marjı Özsermaye Karlılığı FD/FAVOK (Cari) ADANA Adana Çimento (A) 7,41 2,78 33,69% 31,79 8,95 ADBGR Adana Çimento (B) 6,95 1,85 33,69% 22,61 8,12 ADNAC Adana Çimento (C) 9,03 0,33 33,69% 3,14 5,61 AFYON Afyon Çimento 46,28 9,95 17,58% 20,28 32,82 AKCNS Akçansa 13,03 2,93 18,99% 18,86 10,67 ASLAN Aslan Çimento 66,32 14,98 26,92% 18,13 70,18 BOLUC Bolu Çimento 9,73 2,78 31,68% 25,61 10,13 BSOKE Batısöke Çimento 8,45 1,05 21,86% 11,20 6,48 BTCIM Batı Çimento 9,19 1,25 12,87% 11,50 7,05 BUCIM Bursa Çimento 10,14 2,00 11,88% 18,00 7,39 CIMSA Çimsa 11,40 2,03 19,39% 14,72 9,06 CMBTN Çimbeton - 2,01-1,62% -5,09-250,11 CMENT Çimentaş 8,27 0,92 9,21% 6,43 6,62 GOLTS Göltaş Çimento 11,88 1,88 12,91% 12,71 10,51 KONYA Konya Çimento 25,81 4,48 19,11% 14,05 21,63 MRDIN Mardin Çimento 8,95 2,37 29,96% 19,71 9,95 NUHCM Nuh Çimento 13,69 1,76 17,04% 13,40 8,58 UNYEC Ünye Çimento 10,58 2,38 26,30% 17,98 12,10 Sektör Ortalaması Çimento Sektörü Hisseleri 15,39 3,21 20,84% 15,28-0,24 5

6 Çimento Sektöründe Büyümeyi Destekleyebilecek Gelişmeler Çimento üretiminde ihtiyaç duyulan enerji ve yakıt maliyetlerinin gerilemesi Devam eden projeler Olumlu hava koşulları 2015 Haziran da yapılması planlanan genel seçimler ile beraber kamu altyapı projelerinde canlılığın devam etmesi beklentisi Çimento Talebine Olumlu Katkı Yapması Beklenen Projeler Üçüncü Köprü Üçüncü Havaalanı Kentsel Dönüşüm Projeleri: Türkiye de planlanan ve uygulanmakta olan kentsel dönüşüm projeleri gayrimenkul sektörünün gelişimi açısından önemli unsurlar arasında yer almaktadır. İstanbul da Başakşehir, Ataşehir, Kartal, Fikirtepe gibi bazı bölgelerde kentsel dönüşüm projeleri başlamıştır. Kanal İstanbul Projesi Kuzey Marmara Otoyolu Baraj Projeleri İstanbul metro projeleri Çimento Sektörü İçin Olası Riskler Konut sektöründe yeniden balon oluşması Faizlerde yükseliş görülmesi Hammadde (kil, kalker, mam) fiyatlarının artması Büyük altyapı projelerinde olası finansman sıkıntısı Irak ve Rusya da yaşanan jeopolitik ve ekonomik risklerin ihracata olumsuz katkı yapması 6

7 Sonuç ve Beklentiler Çimento sektörü ülkemizde elbette inşaat sektörüne dayalı bir büyüme göstermektedir. Ülkemizde büyüme, kentsel dönüşüm ve altyapı projeleri çimento talebini desteklemektedir. Özellikle son dönemlerde devletin büyük altyapı projeleri ile sektöre yönelik beklentiler artmıştır. Önümüzdeki dönemde kentsel dönüşüm, üçüncü havaalanı, üçüncü köprü ve çeşitli altyapı projeleri planlanmaktadır. Bu projeler gerçekleşirse çimento talebine olumlu katkı yapacaktır. Yurtiçindeki projeler sektörün gelişimi açısından ön plana çıksa da, küresel piyasalarda yaşanan büyüme endişesi ve jeopolitik riskler ihracat pazarımıza olumsuz yansıyabilir. Sektörde son dönemde gözlenen ihracat yavaşlamasının 2015 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Bununla beraber yurtiçindeki projelerin ön plana çıkması nedeniyle sektörün iç talebe dayalı bir büyüme göstermesini bekliyoruz. Haziran 2015 te yapılması planlanan genel seçimler kamu altyapı harcamalarının ve inşaat sektörünün canlı kalmasını sağlayabilir. Bölgesel olarak bakıldığında ise projelerin özellikle burada yoğunlaşmasından dolayı Marmara Bölgesi nde talebin canlı kalmaya devam etmesi beklenebilir. Üçüncü köprü, üçüncü havaalanı, kamu altyapı, metro ve kentsel dönüşüm projelerinin son dönemlerde arttığı bölgede faaliyet gösteren çimento şirketlerinin ciro artışı devam edebilir. Sonuç olarak çimento sektöründe 2015 yılında iç talebe bağlı olarak ülke büyümesinin üzerinde bir performans bekliyoruz. ATIG Yatırım olarak 2015 yılı Türkiye büyüme beklentimiz %3 ile %3.50 arasında. Çimento sektöründe ise 2015 yılında %4.50 nin üzerinde bir büyüme bekliyoruz. Sektör raporumuzun piyasa yansımasına bakacak olursak raporun 6. sayfasında yer alan çimento sektör hisselerinin rasyolarına bakıldığında; Adana, Bolu ve Mardin Çimento nun net kar marjı ve özvarlık karlılığı sektör ortalamasının üzerinde seyretmekte. Aynı zamanda bu hisselerin F/K ve PD/DD rasyoları da sektör ortalamasının altında kalmakta. Bunun dışında özellikle Marmara Bölgesi nde yoğunlaşan projelerden olumlu etkilenmesini beklediğimiz Akçansa da sektörde beğendiğimiz hisseler arasında yer alıyor. 7

8 Kaynaklar Dünya Çimento Üretimi ve Tüketimine İlişkin Genel Değerlendirme Raporu (Mayıs 2014) İMSAD Aylık Sektör Raporu - Aralık 2014 TC Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı Çimento Sektör Raporu (2013/2) TC Bilim, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı Çimento Sektör Raporu (2013/1) Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği (TÇMB) FINNET Veri Aktarımı Matriks Bilgi Dağıtım Hizmetleri 8

9 Sermaye Piyasası Kurulu nun Yatırım Hizmetleri ve Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin Esaslar hakkında tebliğ uyarınca yayımlanması zorunlu olan Uyarı notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan yorumlar sadece ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan yatırımlardan ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. sorumlu tutulamaz. Tavsiyeler ve Açıklamaları; Endeks Üzerinde Getiri: Bir hisse için Endeks Üzerinde Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olmasının beklenildiğini gösterir. Endeks Altında Getiri: Bir hisse için Endeks Altında Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olmasının beklenildiğini gösterir. Endekse Paralel Getiri: Bir hisse için Endekse Paralel Getiri kararı verilmişse, bu karar hisse senedinin 12 aylık getirisinin, BIST100 endeksine paralel olmasının beklenildiğini gösterir. ATIG YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Barbaros Mah. Al Zambak Sok. No:2 Varyap Meridyan Sitesi A Blok Kat:16 Batı Ataşehir İstanbul/Türkiye 9