HSBC. 11 Temmuz Temmuz Haziran ayında bütçe milyar YTL fazla verdi, faiz dışı fazla ise milyar YTL olarak gerçekleşti

Transkript

1 11 Temmuz 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 11 Temmuz 2006 Haziran ayında bütçe milyar YTL fazla verdi, faiz dışı fazla ise milyar YTL olarak gerçekleşti Sanayi üretimi Mayıs ta %6.8 seviyesindeki beklentileri geride bırakarak %9 artış gösterdi Bu USD/TRY kuru direncini aşağı yönde test edebilir. Ancak, bu seviyenin kırılmasını kısa vadede öngörmüyoruz Haziran ayında bütçe milyar YTL fazla verdi, faiz dışı fazla ise milyar YTL olarak gerçekleşti. Bu çerçevede yılın ilk yarısında yıl sonu faiz dışı fazla hedefinin %78.4 ü toplanmış oldu. Geçen yıl ilk altı aylık dönemde bu oran % 55.3 düzeyinde bulunuyordu. Ayrıca yılın ilk yarısı itibarıyla bütçe milyar YTL fazla vermiş oldu, bu yıl bütçe açığının ise milyar YTL yi aşmaması hedeflenmişti. Her ne kadar sosyal güvenlik kuruluşlarına transferler ve sağlık harcamaları olumsuz seyrini sürdürse de hükümetin vergi tabanı ve toplanmasına ilişkin çalışmalarının şimdiye kadar güçlü seyreden büyümenin de desteğiyle vergi gelirlerini belirgin şekilde arttırdığı görülüyor. Yılın ilk yarısında vergi gelirlerindeki artış geçen yılın aynı dönemine göre, %21.3 seviyelerinde bulunuyor.bütçe göstergeleri yılsonu hedeflerinin de ötesinde olumlu bir performans gösteriyor. Geçtiğimiz dönemde olduğu gibi piyasaların dalgalanmaya başladığı ve güvensizliğin belirdiği durumlarda güçlü bir bütçenin kilit rol oynayabileceğini ve gerekli önlemleri almak konusunda hükümetin elini kuvvetlendireceğini bu nedenle de rehavete ve populist politikalara kapılmadan sürdürülmesi gerektiğini düşünüyoruz. Sanayi üretimi Mayıs ta %6.8 seviyesindeki beklentileri geride bırakarak %9 artış gösterdi. Toplam sanayi üretimi, Mayıs başında başlayan kur ve faiz artışının büyümeyi yavaşlatacağı beklentisine rağmen ihracatın iyi performansı ve den alınan siparişlerin desteği ile yüksek artış gösterdi. Ocak-Mayıs döneminde toplam sanayi üretimi artışı ise ortalama %5.4 seviyesinde gerçekleşti. Nisan da ise artış %7.1 seviyesinde gerçekleşmişti. Özellikle 2. çeyrekte ortalama sanayi üretiminin belirgin artış göstermiş olması yılın ilk çeyreğinde yüksek seyreden büyümenin 2. çeyrekte de devam edebileceğine işaret ediyor. Bu veriler ışığında, ekonomide arz tarafının oldukça güçlü seyrettiğini ve bu yönden enflasyonist hiçbir baskı gelmediğini ve de Mayıs ayındaki kur düzeltmesiyle birlikte ihracata yöneleceğini tahmin ettiğimiz sanayi sektöründe üretimin pek fazla hız kesmeyeceğini düşünüyor, yıl sonu GSYH için büyüme tahminimizi %5 seviyesinde koruyoruz. Bu Avrupa Parlamentosu Dış İlişkiler Komisyonu nda, Türkiye ilerleme raporu ve verilen değişiklik önergeleri oylanacak. Çeşitli diplomatik kaynakların, Avrupa Parlamentosu tarihinde görülen en ağır ilerleme raporu olarak tanımlanan raporda Türkiye'nin, özellikle ifade özgürlüğü, dini ve azınlık hakları, sivil-asker ilişkileri, kadın hakları, sendikalar, kültürel haklar, yargının bağımsızlığı ve İMKB verileri İMKB ,148 Piyasa Değeri (YTL milyon) 201,054 Piyasa Değeri ($mn) 130,056 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 42,326 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 4.8 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 4, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS 1, Brezilya Bovespa 36, Arjantin Merval 1, Nikkei 15, Piyasa verileri 10 Temmuz 2006 Günlük Getiri(%) Haziran Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 09/04/08 % /06/07 % $/YTL 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 10 Temmuz 06 ($mn) (%) AKBNK 11,018 16, %10 ARCLK 2,313 4, %10 CIMSA 560 1, %10 DOHOL 2,851 3, %10 GARAN 5,428 9, %10 SAHOL 5,374 10, %10 TEBNK 687 1, %10 TNSAS %10 TUPRS 4,450 5, %10 ZOREN %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.34 -%0.15 -%0.19 Kümülatif %7.43 -%9.12 %18.22 (*) 7 Temmuz Temmuz 06 arası performans

2 reformların uygulanmasını hızlandırması isteniyor. Raporun bu olumsuz haliyle onaylanması piyasalarda olumsuz algılanabilir. Uzun süredir hazırlıkları devam eden Tekel özelleştirmesinde strateji netleşti. Referans gazetesinde yer alan habere göre, fabrika ve markalardan oluşan karma iki paketle blok satış yapmayı planlayan Özelleştirme İdaresi, bu hafta yurtiçinde ve yurtdışındaki yatırımcılarla görüşmelere başlıyor. Sonbaharda süreci başlatılacak olan ihalede varlık satışı temel alınacak. İhaleye kadar Tekel'in pazar payının %5 düzeyinde artırılması Özelleştirme İdaresi'nin hedefleri arasında bulunuyor. Piyasa Yorumu Mali piyasalara haftanın ilk iş ünde sakin bir seyir hakimdi. Gündemde önemli bir haber ve beklentinin olmaması ile piyasalara son dönemde hakim olan tansiyonun düştüğüne ilişkin sinyaller bu seyirde etkili oldu. USD/TRY kuru içinde aralığında dalgalandıktan sonra ü bandın alt tarafında kapattı. TCMB nin depo ihaleleri ile piyasadan çektiği TRY tutarını biraz daha artırması ve bu yöndeki eğilimini sürdüreceğinin sinyalini vermesi TRY deki sınırlı değerlenmenin ana nedeniydi. TRY likiditesindeki azalmaya karşın faiz cephesi, Türkiye ye yönelik artan güvenle birlikte biraz daha düşüş kaydetti. 9/4 vadeli tahvilin bileşik faizi %19..4 e düştü. ABD deki faiz endişelerinin hafiflemesi sonucu ABD tahvil faizlerindeki düşüş, 2030 vadeli Türk Eurobondlarının fiyatını 140 dolara yaklaştırdı. Yurt dışı hisse senedi piyasalarındaki kar satışlarındaki nasibini alan İMKB de ü hafifçe gerileyerek kapattı. Mali piyasaların deminde önemli bir haber yer almıyor. AB de Türkiye ilerleme raporu ve verilen değişiklik önergelerine ilişkin olarak yapılacak olan oylama; TCMB nin depo ihalesindeki borçlanma tutarı (bue dönen tutar 541 milyon TRY); ve Kıbrıs ile ilgili haber ve gelişmeler izlenebilir. Yurt dışı mali piyasalardaki sakin seyir ve gelişmekte olan mali piyasalara yönelik iştahtaki artış dikkat çekiyor. Bunlar, Türk piyasaları için de temkinli iyimser tavrımızı sürdürmemize işaret ediyor. USD/TRY kuru direncini aşağı yönde test edebilir. Ancak, bu seviyenin kırılmasını, en azından kısa vadede öngörmüyoruz. Faizlerde baz puan civarında bir düşüş, Eurobond fiyatlarında ise sınırlı bir artış öngörüyoruz. Bue ilişkin hafif iyimser görüş ve tahminlerimize karşın orta/uzun vadeye yönelik önemli risklerin olduğunu yineleyip temkinli tavrın korunması gerektiğine inanıyoruz. Şirket Haberleri Dexia 7 Temmuz 2006 da Denizbank ın %75 hissesinin alınması için Rekabet Kurumu na başvurduğunu açıkladı. Banka, BDDK onayına geçtiğimiz hafta başvurmustu. Bizim tahminimize göre, hisse transferi son çeyrekte tamamlanması, ufak hissedarlar için çağrı sürecinin de 2007 nin ilk çeyreğinde başlaması mümkün olabilir. [DENIZ.IS; Piyasa Değeri: 2,921 milyon dolar, Hedef Değer: 3,250 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Deva Holding Advent International Global Private Equity ile 25 Mayıs 2006 tarihinde imzalanmış bulunan hisse alım anlaşmasının Advent'in isteği doğrultusunda feshine karar verildiğini açıkladı. [DEVA.IS; Piyasa Değeri: 234 milyon dolar] Doğuş Otomotiv Volkswagen marka ticari araçların Mısır da ithalat, dağıtım ve satış sonrası hizmetlerinin doğrudan bayilik yetkisiyle sağlanması konusunda Volkswagen ile niyet mektubu imzalanmasına karar verildiğini açıkladı. [DOAS.IS; Piyasa Değeri: 409 milyon dolar, Hedef Değer: 1,000 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki 1 ay 08/11/ /01/ /03/ /05/ /06/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 ay USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 ay TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 10/07/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 30 Kas EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Temmuz 2006

3 Fitch Doğan Yayın Holding in YTL ve döviz cinsi not görünümünü durağandan pozitife çevirirken notlarını B+ olarak teyit etti. Öte yandan Fitch Hürriyet in YTL cinsi BB ve döviz cinsi BB- olan notlarını ve pozitif olan görünümünü değiştirmedi. [HURGZ.IS; Piyasa Değeri: 856 milyon dolar, Hedef Değer: 1,685 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [DYHOL.IS; Piyasa Değeri: 1,927 milyon dolar, Hedef Değer: 2,267 milyon dolar, Endeksin Altında Getiri] 11 Temmuz

4 Teknik Analiz 11 Temmuz 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 10/07/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 10/07/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 10/07/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 10/07/ (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /07/ (Billn) Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 24/12/ /07/2006 (GMT) Price TRL Log Billn Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 36, İMKB-30 45, İMKB Sınai 28, İMKB Mali 55, İMKB Hiz. 19, Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 May 05 Haz Tem Ağu 05 Eyl Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May Haz Tem Eki Düşük işlem hacmi ile 35,813 ve 36,355 aralığında yatay seyreden endeks ü 36,148 den kapattı. Geçen hafta boyunca uzun vadeli ortalamasının bulunduğu 36,500 ü kırmakta zorlanan endeks yatay bantta hareketine devam ederek 36,000 i destek olarak test edebilir. 36,000 de tutunabilirse haftanın ikinci yarısında 36,500 ü kırmayı deneyecektir. 36,500 direnci kırılabilirse 38,500 deki hedefine kadar yükseliş dalgası devam edebilir. 36,000 de tutunamaması durumunda ise endeks 35,500-35,200 e kadar geri çekilebilir En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Aksu Iplik Ditas Erbosan Doktas Alternatif Bank En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Atlas F Mert Gıda Vakıf Risk Yataş Yatak 2, İş Bankası Kur En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Hisse adı Kapanış (YTL) Garanti Bankası ,719,183 İş Bankası C ,487,074 Sabancı Hol ,092,338 Yapı Kredi Bankası ,056,242 Akbank ,878,444 5 lük 22 lük 56 lük Ağırlıklı Ortalama 35,892 34,561 36,339 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 36,500 37,500 38,500 Destek 36,000-35,200 34,800-34,200 33, Temmuz 2006

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Levent Bayar, Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 11 Temmuz