İÇİNDEKİLER Önsöz BİRİNCİ BÖLÜM FİNANSAL YÖNETİME GİRİŞ VE FİNANSAL YÖNETİMİN GENEL İLKELERİ (Yrd. Doç. Dr. Hakan Çelikkol) 1.1. Finans, Finansman ve Finansal Yönetim Kavramları 1.2. İşletmelerde Finansal Yönetimin Amacı 1.3. Finans Fonksiyonunun Gelişimi ve Finans Fonksiyonunun İlgi Alanına Giren Konular 1.4. Finans Fonksiyonu Üzerinde Etkili Olan Faktörler 1.5. Finans Yöneticilerinin İşlevleri 1.5.1. Finansal Analiz 1.5.2. Finansal Planlama 1.5.3. Yatırım Kararları 1.5.4. Finansman Kararları 1.5.5. Finansal Denetim 1.6. Finansal Yönetimin Genel İlkeleri 1.6.1. Risk ve Getiri İlişkisi 1.6.2. Paranın Zaman Değeri 1.6.3. Nakit Akışları ve Fırsat Nakit Akışları 1.6.4. Rekabetçi Piyasalar 1.6.5. İki Taraflı İşlemler 1.6.6. Etkin Sermaye Piyasaları 1.6.7. Acenta Problemi 1.6.8. Vergi Yanlı İşletmecilik Kararları 1.6.9. Riskten Kaçınma ve Çeşitlendirme 1.6.10. Artan Yararlar 1.6.11. Değerli Fikirler 1.6.12. Opsiyonlar Değerlidir 1.6.13. İşaret Verme 1.6.14. Davranışları İzleme 1.6.15. Etik Davranışlar 1.7. Finans Bölümünün İşletme Organizasyonu İçindeki Yeri 1.8. Finansal Yönetim ve Diğer Disiplinler III 19 19 20 24 25 27 28 30 31 33 34 35 35 36 36 36 37 37 37 38 38 38 39 39 39 39 40 40 42 II
İKİNCİ BÖLÜM PARANIN ZAMAN DEĞERİ (Yrd. Doç. Dr. Ali Bayrakdaroğlu) 2.1. Paranın Zaman Değeri ve Faiz 2.1.1. Brüt Faiz ve Net Faiz 2.1.2. Nominal Faiz ve Efektif Faiz 2.2. Faiz Hesaplamaları 2.2.1. Basit Faiz İşlemleri 2.2.1.1. Basit Faiz ve Gelecek Değer 2.2.1.2. Basit Faiz ve Bugünkü Değer 2.2.2. Bileşik Faiz İşlemleri 2.2.2.1. Bileşik Faiz ve Gelecek Değer 2.2.2.2. Bileşik Faiz ve Bugünkü Değer 2.3. Anüiteler 2.3.1. Anüitelerin Gelecekteki Toplu Son Değeri 2.3.2. Anüitelerin Bugünkü Değeri Toplamı 2.3.3. Devamlı Anüitelerin Bugünkü Değeri 2.3.4. Geciktirilmiş Anüitelerin Bugünkü Değeri 2.4. Değişen Tutarlı Anüiteler 2.4.1. Sabit Oranda Değişen Tutarlı Anüiteler 2.4.2. Sabit Miktarda Değişen Tutarlı Anüiteler ÜÇÜNCÜ BÖLÜM FİNANSAL ANALİZ VE FİNANSAL ANALİZ ARAÇLARI (Yrd. Doç. Dr. Süleyman Gökhan Günay) 3.1. Temel Finansal Tablolar 3.1.1. Bilanço 3.1.2. Gelir Tablosu 3.2. Finansal Analizin Önemi ve Amaçları 3.3. Finansal Analiz Türleri 3.3.1. Yapılış Amacına Göre Finansal Analiz 3.3.2. Yapılış Biçimi veya Kapsamına Göre Finansal Analiz 3.3.3. Yapan Kişilere Göre Finansal Analiz 3.4. Finansal Analiz Teknikleri 3.4.1. Karşılaştırmalı Tablolar Yöntemi 3.4.2. Dikey Yüzdeler Yöntemi 3.4.3. Eğilim Yüzdeleri Yöntemi 3.4.4. Oran Analizi Yöntemi 3.4.4.1. Likidite Oranları 3.4.4.2. Borç Oranları 3.4.4.3. Faaliyet Oranları 3.4.4.4. Kârlılık Oranları 45 45 46 46 50 50 51 53 54 55 57 60 60 63 66 67 68 69 71 77 77 78 78 79 80 80 80 81 81 81 83 85 86 87 89 92 97 III
3.4.4.5.Borsa veya Piyasa Performansını Değerlendirme Oranları 3.4.5.Kârlılığın Belirlenmesinde Oranlar Arası Karşılıklı Etkileşimler ve Du Pont Finansal Kontrol Sistemi DÖRDÜNCÜ BÖLÜM FİNANSAL PLANLAMA (Yrd. Doç. Dr. Süleyman Gökhan Günay) 4.1. Finansal Planlama Kavramı ve Amacı 4.2. Finansal Planlama Süreci 4.3. Finansal Planlama Yöntemleri 4.3.1. Geleneksel Planlama Yöntemleri 4.3.1.1. Satışların Yüzdesi Yöntemine Göre Gelir Tablosunun Hazırlanması 4.3.1.2. Satışların Yüzdesi Yöntemine Göre Bilançonun Hazırlanması 4.3.1.3. Oranlar Yöntemi 4.3.1.4. Günlük Satışlar Yöntemi 4.3.2. Modern Planlama Yöntemleri 4.3.2.1. Regresyon Analizi 4.3.2.2. Nakit Bütçesi Yöntemi 4.4. Başabaş Noktası Analizinin Tanımı ve Önemi 4.4.1. Başabaş Noktası Analizinin Varsayımları 4.4.2. Başabaş Noktası Analizini Etkileyen Unsurlar 4.4.3. Başabaş Noktası Grafiği 4.4.4. Başabaş Noktasının Bulunması 4.5. Faaliyet, Finansal ve Toplam Kaldıraç Analizlerinin Tanımı ve Önemi 4.5.1. Faaliyet Kaldıracı Analizi 4.5.2. Finansal Kaldıraç Analizi 4.5.3. Toplam Kaldıraç Analizi BEŞİNCİ BÖLÜM İŞLETME SERMAYESİ YÖNETİMİ (Yrd. Doç. Dr. Nurullah Uçkun) 5.1. İşletme Sermayesinin Anlamı 5.2. İşletme Sermayesinin Önemi 5.3. İşletme Sermayesi Çeşitleri 5.3.1. Brüt İşletme Sermayesi 5.3.2. Net İşletme Sermayesi 5.3.3. Sürekli İşletme Sermayesi 5.3.4. Değişken İşletme Sermayesi 101 103 105 105 107 108 108 108 111 116 118 120 120 125 129 129 130 131 131 133 134 135 136 139 139 143 144 144 144 144 145 IV
5.3.5. Olağanüstü İşletme Sermayesi 5.4. İşletme Sermayesi Düzeyini Etkileyen Faktörler 5.4.1. İşletmenin Türü, Çalışma Konusu ve Büyüklüğü 5.4.2. Satışlar ve Talep Şartlarındaki Değişmeler 5.4.3. Tedarik ve Satış Şartları 5.4.4. Üretim Süreci ve Kullanılan Teknoloji 5.4.5. Kredi Temin Edilebilirliği 5.4.6. Faaliyetlerin Etkinliği 5.4.7.Fiyat Düzeyindeki Değişmeler ve Konjonktürel Dalgalanmalar 5.4.8. Diğer Faktörler 5.5. İşletme Sermayesinin Finansmanı 5.5.1. İhtiyatlı Finansman Stratejisi 5.5.2. Dengeli Finansman Stratejisi 5.5.3. Atılgan Finansman Stratejisi 5.6. İşletme Sermayesi İhtiyacının Belirlenmesi 5.6.1. Nakit Dönüşüm Süresi 5.6.2. Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi 5.6.3. Günlük Masraf Tutarı Yöntemi 5.6.4. Schmallenbach Yöntemi ALTINCI BÖLÜM NAKİT VE NAKİT BENZERİ MENKUL KIYMETLER YÖNETİMİ (Doç. Dr. Ayşe Gül Yılgör) 6.1. Nakit ve Nakit Benzeri Menkul Kıymetler 6.1.1. Nakit Açığı veya Fazlasının Tahmini 6.1.2. Optimum Nakit Düzeyinin Belirlenmesi 6.1.3. Nakit Girişlerini Hızlandırmak ve Nakit Çıkışlarını Yavaşlatmak 6.1.4. Atıl Fonların Kısa Vadeli Yatırımlarda Değerlendirilmesi 6.2. İşletmelerin Nakit Tutma Amaçları 6.2.1. İşlem Amacı 6.2.2. İhtiyat Amacı 6.2.3. Spekülasyon Amacı 6.3. Nakit Tutmanın Fayda ve Maliyetleri 6.4. Optimum Nakit Tutarının Belirlenmesi 6.4.1. Baumol Modeli 6.4.2. Miller Orr Modeli 6.4.3. Beranek Modeli 6.4.4. Stone Modeli 145 145 145 146 146 147 147 147 147 148 148 148 149 150 152 153 156 158 161 163 163 165 166 166 166 167 167 167 168 168 169 170 173 176 177 V
6.5. Nakit Benzeri Menkul Kıymetlere Yatırım 6.5.1. Nakit Benzeri Menkul Kıymetler Yönetimi 6.5.2. Nakit Benzeri Menkul Kıymetler 6.6. Nakit ve Nakit Benzeri Varlıklar Yönetiminde Etkinliği Artırıcı Önlemler YEDİNCİ BÖLÜM ALACAK VE STOK YÖNETİMİ (Yrd. Doç. Dr. Erol Yener) 7.1. Alacak Yönetimi 7.1.1. Alacak Yönetiminin Amacı 7.1.2. Alacak Düzeyini Belirleyen Faktörler 7.1.2.1. Satışlara Bağlı Faktörler 7.1.2.2. Firmaya Bağlı Faktörler 7.1.2.3. Piyasaya Bağlı Faktörler 7.1.3. Kredili Satış Politikası 7.1.3.1. Kredi Standartları 7.1.3.2. Kredili Satışların Vadesi 7.1.3.3. Nakit İskontosu 7.1.3.4. Tahsilat Politikası 7.1.4. Alacakların İzlenmesi 7.1.5. Alacakların Yönetiminde Etkinlik Sağlanması 7.1.6. Alacak Yönetiminde Z Değeri Analizi 7.2. Stok Yönetimi 7.2.1. Firmalarda Stok Tutarını Etkileyen Faktörler 7.2.2. Stok Maliyetleri 7.2.2.1. Sipariş Maliyeti 7.2.2.2. Stok Bulundurma Maliyeti 7.2.2.3. Stok Bulundurmama Maliyeti 7.2.2.4. Toplam Stok Maliyeti 7.2.3. Stok Yönetim Modelleri 7.2.3.1. Ekonomik Sipariş Modeli 7.2.3.2. ABC Sistemi 7.2.3.3. Tam Zamanında Tedarik Sistemi 7.2.3.4. Barkod Sistemi 7.2.4. Stokların Yönetiminde Etkinlik Sağlanması 178 178 179 181 183 183 184 184 184 185 185 186 187 189 191 192 193 194 195 196 196 198 198 199 199 200 201 201 203 204 205 206 SEKİZİNCİ BÖLÜM DURAN VARLIKLAR YÖNETİMİ (Yrd. Doç. Dr. Nevzat Tetik) 8.1. Duran Varlıklara Yatırımın Firma Açısından Önemi 209 209 VI
8.2. Maddi Duran Varlık Yatırımlarında Dikkate Alınacak Temel Ölçütler 8.2.1. Yatırım Tutarı 8.2.2. Yatırımın Ekonomik Ömrü 8.2.3. Yatırımın Hurda Değeri 8.2.4. Yatırımdan Beklenen Getiri 8.2.5. Yatırımın İşletmeye Sağlayacağı Net Nakit Girişi 8.2.6. Vergiler 8.2.7. Amortismanlar 8.2.8. Kaynak Maliyeti 8.2.9. Yatırım Teşvikleri 8.2.10. Alternatif Maliyetler 8.3. Duran Varlıkların Yenilenmesi 8.4. Duran Varlıkların Satılması 8.5. Duran Varlıkların Satın Alınması veya Kiralanması 8.5.1.Satın Alınma veya Kiralama Alternatiflerinin Kıyaslanması 8.5.2.Satın Alınma veya Kiralama Alternatifleri Arasında Seçim Yapılması DOKUZUNCU BÖLÜM KISA VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI (Yrd. Doç. Dr. Nurullah Uçkun) 9.1. Kredi Kavramı 9.2. Kısa Vadeli Kaynak Kullanım Düzeyini Etkileyen Faktörler 9.2.1. İşletmenin Faaliyet Gösterdiği Sektörün Yapısı 9.2.2. Mevsimsel ve Konjonktürel Dalgalanmalar 9.2.3. Yabancı Kaynak Maliyetlerinde Beklenen Değişimler 9.2.4. Uzun Vadeli Yabancı Kaynak Teminindeki Zorluklar 9.2.5. Yöneticilerin Risk Karşısındaki Tutumları 9.3. Ticari Krediler 9.3.1. Malın Ekonomik Niteliği 9.3.2. Satıcının Finansal Gücü 9.3.3. Alıcının Finansal Gücü 9.3.4. Nakit İskontosu 9.3.5. Ticari Kredilerin Avantajlı Yönleri 9.3.6. Ticari Kredilerin Dezavantajlı Yönleri 9.4. Kısa Vadeli Banka Kredileri 9.4.1. Spot Kredi 9.4.2. Borçlu Cari Hesap 9.4.3. İskonto / İştira Kredileri 9.4.4. Aylık Taksit Ödemeli Krediler 9.4.5. Avans Kredileri 211 212 212 212 213 213 213 214 214 215 215 216 217 218 218 218 221 221 223 223 223 224 224 224 224 225 225 225 226 227 227 228 229 230 230 230 231 VII
9.4.6. Döviz Kredileri 9.4.7. Dövize Endeksli Krediler 9.4.8. Eximbank Kredileri 9.4.9. Prefinansman Kredileri 9.4.10. Akreditif 9.4.11. Teminat Mektubu 9.5. Finansman Bonosu 9.6. Factoring 9.6.1. Finansman Fonksiyonu 9.6.2. Hizmet Fonksiyonu 9.6.3. Garanti Fonksiyonu 9.6.4. Factoring Maliyeti 9.6.5. Factoring Türleri 9.6.6. Factoringin İşletmelere Sağladığı Faydalar 9.7. Diğer Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar ONUNCU BÖLÜM UZUN VADELİ FİNANSMAN KAYNAKLARI (Yrd. Doç. Dr. Nevzat Tetik) 10.1. Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar 10.1.1. Uzun Vadeli Satıcı Kredileri 10.1.2. Uzun Vadeli Banka Kredileri 10.1.3. Taksitli Donanım Kredileri 10.1.4. Dönen Krediler 10.1.5. Finansal Kiralama 10.1.5.1. Finansal Kiralamanın Türleri 10.1.5.2.Finansal Kiralamanın Avantaj ve Dezavantajları 10.1.6. Forfaiting 10.1.6.1. Forfaiting ile Finansmanın Avantajları ve Dezavantajları 10.1.7. İpoteğe Dayalı Uzun Vadeli Krediler 10.1.8. Tahvil İhracı 10.1.8.1. Tahvilin Üstünlükleri ve Sakıncaları 10.1.9. Uluslararası Uzun Vadeli Krediler 10.1.9.1. Uluslararası Tahvil İhracı 10.1.9.2. Sendikasyon Kredileri 10.2. Öz Kaynaklar 10.2.1. Öz Sermaye Artırımıyla Finansman 10.2.2. Oto Finansman Yoluyla Finansman 10.2.2.1. Oto Finansman Yolları 10.2.2.2.Oto Finansmanın Avantaj ve Dezavantajları 231 231 231 232 232 232 233 234 234 235 236 237 238 239 239 241 241 243 243 244 244 244 248 250 251 252 254 254 256 256 256 257 257 257 258 258 260 VIII
ON BİRİNCİ BÖLÜM YATIRIM PROJELERİNİN HAZIRLANMASI VE SERMAYE BÜTÇELEMESİ ÇALIŞMALARI (Doç. Dr. Mehmet Civan) 11.1. Yatırım ve Yatırım Projesi Kavramları 11.2. Yatırım Projelerinin Mikro ve Makro Ekonomik Açıdan Değerlendirilmesi 11.3. Yatırım Türleri 11.3.1. Mali Yatırımlar 11.3.2. Üretime İlişkin Yatırımlar 11.3.2.1. Komple Yeni Yatırımlar 11.3.2.2. Yenileme Yatırımları 11.3.2.3. Genişleme Yatırımları 11.3.2.4. Tamamlama Yatırımları 11.3.2.5. Modernizasyon Yatırımları 11.3.2.6. Darboğaz Giderme Yatırımları 11.3.2.7. Kalite Düzeltme Yatırımları 11.3.2.8. Entegrasyon Yatırımları 11.3.2.9. Finansal Kiralama Yatırımları 11.3.2.10. Nakil Yatırımları 11.4. Yatırım Projelerinin Hazırlanması, Değerlendirilmesi ve Hayata Geçirilmesi 11.4.1. Yatırım Fikrinin Doğuşu 11.4.2. Ön Yapılabilirlik Çalışmaları 11.4.3. Fizibilite Etütleri 11.4.3.1. Ekonomik Etütler 11.4.3.2. Teknik Etütler 11.4.3.3. Hukuki Etütler 11.4.3.4. Organizasyonel Etütler 11.4.3.5. Finansal Etütler 11.4.4. Değerlendirme ve Yatırım Kararı 11.4.5. Kesin Projenin Hazırlanması 11.4.6. Projenin Uygulanması 11.4.7. Deneme Üretimi 11.4.8. İşletmeye Alma 11.5. Sermaye Bütçelemesi Çalışmaları 11.6. Yatırım Projelerinin Değerlendirilmesinde Kullanılan Yöntemler 11.6.1.Paranın Zaman Değerini Dikkate Almayan Yöntemler 11.6.1.1. Geri Ödeme Süresi Yöntemi 11.6.1.2. Yatırım Karlılığı Yöntemi 11.6.2. Paranın Zaman Değerini Dikkate Alan Yöntemler 261 261 262 263 263 264 264 264 265 265 265 265 265 266 266 266 266 267 268 268 268 269 270 270 270 272 272 273 273 273 273 274 274 274 276 277 IX
11.6.2.1. Net Bugünkü Değer Yöntemi 11.6.2.2. İç Karlılık Oranı Yöntemi 11.6.2.3. Karlılık Endeksi Yöntemi ON İKİNCİ BÖLÜM RİSK VE GETİRİ (Yrd. Doç. Dr. Ali Bayrakdaroğlu) 12.1. Menkul Kıymetlerde Risk ve Getiri 12.1.1. Getiri Kavramı 12.1.2. Risk Kavramı 12.2. Risk Faktörleri 12.2.1. Sistematik Risk Faktörleri 12.2.2. Sistematik Olmayan Risk Faktörleri 12.3. Tek Bir Menkul Kıymet İçin Risk ve Getirinin Ölçülmesi 12.3.1. Beklenen Getirinin Hesaplanması 12.3.2. Standart Sapmanın Hesaplanması 12.4. Birden Çok Menkul Kıymetten Oluşan Portföy için Risk ve Getirinin Ölçülmesi 12.4.1. Portföyün Beklenen Getirisinin Hesaplanması 12.4.2. Portföy Riskinin Hesaplanması 12.4.3. Kovaryans ve Korelasyon Katsayısı 12.4.4. Portföy Riskinin Ölçülmesi ON ÜÇÜNCÜ BÖLÜM SERMAYE MALİYETİ (Doç. Dr. Songül Kakilli Acaravcı) 13.1. Sermaye Maliyetinin Önemi 13.2. Sermaye Yapısı Unsurlarının Maliyeti 13.2.1. Banka Borçlarının ve Tahvillerin Maliyeti 13.2.2. Adi Hisse Senetlerinin Maliyeti 13.2.2.1. Kâr Payı Değerleme Modeli 13.2.2.2. Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli 13.2.2.3. Tahvil Faizi + Risk Primi Modeli 13.2.3. İmtiyazlı Hisse Senetlerinin Maliyeti 13.2.4. Amortismanların Maliyeti 13.3. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti 13.4. Marjinal Ağırlıklı Sermaye Maliyeti ON DÖRDÜNCÜ BÖLÜM SERMAYE YAPISI VE FİNANSMAN SEÇENEKLERİ (Doç. Dr. Ayşe Gül Yılgör) 14.1. Sermaye Yapısı 277 278 280 283 283 284 285 286 286 287 289 290 291 294 295 296 296 299 303 303 305 306 311 312 314 315 316 318 318 321 327 327 X
14.2. Sermaye Yapısına İlişkin Temel Kararlar 14.3. Sermaye Yapısı Kararlarını Etkileyen Temel Faktörler 14.3.1.Genel Ekonomik Durum 14.3.2. Sektörün Özellikleri 14.3.3. Firmanın Özellikleri 14.4. Sermaye Yapısı Teorileri 14.4.1. Net Gelir Yaklaşımı 14.4.2. Net Faaliyet Geliri Yaklaşımı 14.4.3. Geleneksel Yaklaşım 14.4.4. Modigliani ve Miller Yaklaşımı 14.4.4.1.Modigliani ve Miller Önermeleri 14.4.4.2. Modigliani ve Miller Yaklaşımına Yapılan Eleştiriler 14.4.4.3. Modigliani ve Miller Yaklaşımının Kurumlar Vergisini Dikkate Alarak Düzenlenmesi 14.4.5. Modigliani ve Miller Önermelerine Etki Eden Piyasa Aksaklıkları ve Sermaye Yapısı Konusundaki Yeni Yaklaşımlar 14.4.5.1. Finansal Sıkıntı ve İflas Maliyetleri 14.4.5.2. Temsil Maliyetleri 14.4.6. Denge Teorisi 14.4.7. Finansal Hiyerarşi Teorisi ON BEŞİNCİ BÖLÜM KÂR DAĞITIM KARARLARI VE KÂR DAĞITIM POLİTİKASI (Yrd. Doç. Dr. Sibel Karğın) 15.1. Kâr Payı Politikasının Piyasa Değeri Üzerindeki Etkisi 15.1.1. Walter Formülü 15.2. Kurumsal Yönetim ve Kâr Payı Politikası İlişkisi 15.3. Kâr Payı Politikası ile İlgili Teoriler 15.3.1. Temettü Etkisizliği Teorisi 15.3.2. Temettü Bilmecesi 15.3.3. Şirketlerin Temettü Ödeme Gerekçelerine İlişkin Görüşler 15.3.3.1. Eldeki Kuş Teorisi 15.3.3.2. Muhasebenin Yönlendirilmesine Kapalı Olma 15.3.3.3. Davranışsal Finans 15.3.3.4. İşlem Maliyetleri 15.3.3.5. Vergi Açısından Yatırımcı Tercihi 328 328 328 329 330 331 331 334 336 338 339 341 342 343 343 345 346 346 349 349 352 354 355 355 356 357 358 358 358 359 360 XI
15.3.3.6. Asimetrik Bilgi ve Nakit Akış Sinyalleri Hipotezi 15.3.3.7. Serbest Nakit Akışı ve Aşırı Yatırım 15.3.3.8. Temsil Maliyetleri 15.4. Kâr Payı Dağıtım Kararlarını Etkileyen Unsurlar 15.4.1. Firma Özellikleri 15.4.2. Piyasa Özellikleri 15.4.3. İkame Kâr Payı Ödeme Yöntemleri 15.5. Kâr Payı Dağıtım Yöntemleri 15.5.1. Nakit Kâr Payı 15.5.2. Hisse Senedi Şeklinde Kâr Payı 15.5.3. Hisse Senetlerinin Geri Satın Alınması ON ALTINCI BÖLÜM HİSSE SENEDİ DEĞERLEMESİ (Yrd. Doç. Dr. Erol Yener) 16.1.Hisse Senetlerinde Değer Kavramı 16.1.1. Nominal Değer 16.1.2. Defter Değeri 16.1.3. Tasfiye Değeri 16.1.4. İşleyen Teşebbüs Değeri 16.1.5. Gerçek Değer 16.2. Hisse Senetlerinin Piyasa Değerini Etkileyen Faktörler 16.2.1. İçsel Faktörler 16.2.1.1.Firma ile İlgili Faktörler 16.2.1.2.Makro Ekonomi ile İlgili Faktörler 16.2.2. Dışsal Faktörler 16.3. Hisse Senedi Değerlemesi ve Firma Amacı 16.4. Hisse Senedi Değerleme Yaklaşımları 16.4.1. Aktif Bazlı Değerleme Yaklaşımı 16.4.1.1.Defter Değeri 16.4.1.2.Net Aktif Değeri 16.4.1.3.Tasfiye değeri 16.4.2. Göreceli Değerleme Yaklaşımı 16.4.2.1.Fiyat/Kazanç Oranı 16.4.2.2.Piyasa Değeri/Defter Değeri Oranı 16.4.2.3.Fiyat/Nakit Akım Oranı 16.4.2.4.Fiyat/Satış Oranı 16.4.3. İndirgenmiş Nakit Akımları Yaklaşımı 16.4.3.1.Firmaya Serbest Nakit Akımları Yaklaşımı 16.4.3.2.Öz Sermayeye Serbest Nakit Akımları 360 361 362 362 363 364 365 365 365 365 366 367 367 369 370 370 370 370 371 371 371 372 374 374 375 376 376 376 377 377 378 379 379 379 380 381 382 XII
Yaklaşımı 16.4.3.3.Hisse Senedi Değerini Etkileyen Faktörlerin Değer Üzerine Etkisi 16.4.4. Kâr Payı Yaklaşımı 16.5. Hisse Senedi Yatırımlarının Değerlendirilmesi ON YEDİNCİ BÖLÜM TAHVİL DEĞERLEMESİ (Yrd. Doç. Dr. Sibel Karğın) 17.1. Tahvil 17.2. Tahvilde Değer Kavramları 17.2.1. Nominal Değer 17.2.2. İhraç Değeri 17.2.3. Piyasa Değeri 17.3. Tahvillere İlişkin Terminoloji 17.3.1. İskontolu Tahvil 17.3.2. Primli Tahvil 17.3.3. Kupon Faiz Oranı 17.3.4. Kupon Faiz Tutarı 17.3.5. Vade 17.3.6. Piyasa Faiz Oranı 17.4. Tahvil ve Hisse Senedi ile Finansmanın Farklılıkları 17.5. Tahvil Çeşitleri 17.5.1. Devlet Tahvili 17.5.2. Teminatlı Tahviller 17.5.3. Teminatsız Tahviller 17.5.4. Sıfır Kuponlu Tahviller 17.5.5. Artan Faizli Tahviller 17.5.6. Ertelenmiş Kuponlu Tahviller 17.5.7. Değişken Kuponlu Tahviller 17.5.8. Kâra İştirakli Tahviller 17.5.9. Geri Çağrılabilir Tahviller 17.5.10. Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahviller 17.6. Tahvil Değerleme 17.6.1. Nakit Akışlarının Tahmini 17.6.2. Piyasa Faiz Oranı ya da Beklenen Getirinin Tahmini 17.6.3. Tahvil Değeri 17.6.3.1. Yılda Bir Kupon Faizi Ödeyen Tahvillerde Değerleme 17.6.3.2. Altı Ayda Bir Kupon Faizi Ödeyen Tahvillerde Değerleme 383 384 387 389 389 390 390 390 390 390 391 391 391 391 391 392 392 392 394 394 394 394 395 395 395 396 396 397 397 397 398 399 399 402 XIII
17.6.3.3. Vadeye Uzun Süre Kalmış Tahvillerde Değerleme 17.7. Tahvil Getiri Oranı 17.8. Tahvilde Süre 17.9. Tahvilde Derecelendirme ON SEKİZİNCİ BÖLÜM DEĞERE DAYALI YÖNETİM VE FİRMA DEĞERİ (Yrd. Doç. Dr. Selçuk Kendirli) 18.1. Değere Dayalı Yönetim 18.2. Değer Kavramı 18.3. Değerlemeyi Etkileyen Faktörler 18.4. Değerleme Açısından Firmanın Amacı 18.5. Firma Değerinin Önemi 18.6. Değer Yaratan Ana Unsurlar ve Yönetim Biçimi 18.6.1. Firma İçi Unsurlar 18.6.1.1. Firma Faaliyetleri ile İlgili Unsurlar 18.6.1.2. Yönetim Süreci ile İlgili Unsurlar 18.6.2. Firma Dışı Unsurlar 18.6.3. Finansal Olmayan Değer Yaratan Unsurlar 18.7. Firma Değerinin Tespiti 18.7.1. Firma Değerinin İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi ile Tespit Edilmesi 18.7.1.1. Öz Kaynağa Ait Serbest Nakit Akımları 18.7.1.2. Firmaya Ait Serbest Nakit Akımları 18.7.1.3. Ekonomik Katma Değer 18.7.2. Net Aktif Değeri 18.7.3. Firma Değerinin Göreceli Değerleme Yöntemleri ile Tespit Edilmesi 18.7.3.1. Temettü Kapitalizasyonu ile Değerleme 18.7.3.2. Piyasa Çarpanları ile Değerleme ON DOKUZUNCU BÖLÜM ÖZEL FİNANSAL SORUNLAR(BÜYÜME VE FİNANSAL GÜÇLÜKLERDE ALINACAK ÖNLEMLER) (Yrd. Doç. Dr. Hakan Çelikkol) 19.1. Büyüme 19.1.1. Büyümenin Yönleri 19.1.1.1. Yatay Büyüme 19.1.1.2. Dikey Büyüme 19.1.1.3.Karma Büyüme 403 405 409 411 415 415 416 417 418 420 420 421 421 421 422 422 423 423 425 427 428 431 431 432 432 433 433 434 434 434 435 436 XIV
19.1.2. Büyüme Yöntemleri 19.1.2.1. İç Büyüme 19.1.2.2. Dış Büyüme 19.2. İşletmelerde Finansal Başarısızlık Durumu ve Alınabilecek Önlemler 19.2.1. Başarısızlığa Neden Olan Faktörler 19.2.2. Finansal Başarısızlıklarda Alınabilecek Önlemler 19.2.2.1. Sermaye Yapısının Güçlendirilmesi 19.2.2.2. Borçların Vadelerinin Uzatılması 19.2.2.3. Bazı Varlıkların Satılması - Satılıp Geri Kiralanması 19.2.2.4. Aktiflerin Yeniden Değerlendirilmesi 19.2.2.5.Küçülme Yolu ile Başarısızlığın Giderilmesi 19.2.2.6. Diğer İşletmelerle Ortaklık Yapılması 19.2.2.7. Konkordato İlan Edilmesi 19.2.2.8. İşletmenin Satılması veya Faaliyetlerine Son Verilmesi YİRMİNCİ BÖLÜM VADELİ İŞLEM PİYASALARI VE TÜREV İŞLEMLER ( Yrd. Doç. Dr. Ali İhsan Akgün Prof.Dr. Famil Şamiloğlu) 20.1. Vadeli İşlem Piyasalarının Kapsamı ve Gelişimi 20.2. Vadeli İşlemlerin Türleri 20.2.1. Forward Piyasalar 20.2.1.1. Forward Piyasaların Özellikleri 20.2.1.2. Forward Piyasaların Türleri 20.2.2. Futures Piyasalar 20.2.2.1. Futures Piyasaların Özellikleri 20.2.2.2. Futures Piyasaların Türleri 20.2.3. Opsiyon Piyasaları 20.2.3.1. Opsiyon Piyasalarının İşleyişi 20.2.3.2. Opsiyon Sözleşmelerinin Türleri 20.2.4. Swap Sözleşmeler 20.2.4.1. Swap Sözleşmelerin İşlevleri 20.2.4.2. Swap Sözleşmelerin Türleri KAYNAKÇA EKLER Ek 1:Gelecek Değer Faktörü Ek 2:Bugünkü Değer Faktörü Ek 3:Gelecek Değer Annuite Faktörü Ek 4:Bugünkü Değer Annuite Faktörü 436 437 444 444 446 447 448 448 449 449 449 450 450 451 451 455 455 455 456 458 459 461 463 463 468 469 469 470 475 495 497 499 501 503 XV