PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN 31 Mart 2014 GÜNDEM 31 Mart Pazartesi 09:45 Fransa GSYH (4Ç13) (Final) Önceki Veri: 0.80% / Beklenti: 0.80% 10:00 Türkiye GSYH (4Ç13) Önceki Veri: 4.40% / Beklenti: 4.00% 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi Önceki Veri: -6.82mlr / Beklenti: -6.70mlr 16:30 ABD Fed Başkanı Yellen Chicago da konuşacak. 16:45 ABD Chicago PMI (Mart) Önceki Veri: 59.8 / Beklenti: 59.5 17:30 ABD Dallas FED Aktivite Endeksi (Mart) Önceki Veri: 0.30 / Beklenti: 2.50 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 69117,32 / 31563,30 Değişim TL $ Günlük 3,09% 3,15% Aylık 7,19% 8,25% YBB 1,94% -0,82% Günlük İşlem Hacmi (mn) 3.986 1.820 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.801 1.264 Yabancı Takas Oranı 62,91% Gösterge Bileşik Faiz 10,79% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 6,23% Eurobond spread 316,00 Döviz Sepeti 2,5781 Günlük Değişim -0,17% YBB 1,80% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 227.929 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 66.180 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 10,8 10,1 8,4 FD/FVAÖK 8,1 6,9 6,1 F/DD (Bankalar) 1,1 1,3 1,1 Satış Büyümesi 9% 15% 13% FVAÖK Büyümesi 11% 17% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) -20% 36% 16% Kar Büyümesi (Banka) 2% -11% 29% Kar Büyümesi (Toplam) -10% 12% 21% TEKNİK ANALİZ DİP FORMASYONU TAMAMLANIYOR Cuma gününe yatay eğilimle başlayan ancak açılışın ardından bankacılık sektörü hisselerindeki toparlanmanın desteğiyle 68,100 direncini aşan BİST100 endeksinde kapanış %3.09 luk artışla 69.117 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 azalarak 4.145 milyontl olarak gerçekleşirken; endekste 74 hisse değer kazandı, 15 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinin güne yükselişle başlamasını beklerken, haftanın açılışında ikili dip formasyonu hedefi olan 71,000 bölgesinin test edilmesini öngörüyoruz. Söz konusu bölgede gelebilecek kar satışlarında 200 günlük üssel hareketli ortalama seviye olan 70,000 destek konumunda olacaktır. Belirttiğimiz destek bölgenin korunması halinde 72,000 ve 73,100 dirençlerine yönelik yükseliş denemeleri sürsedeendekskısa vadede aşırı alım bölgeye yaklaştığından kar satışı baskısının dirençlerde artmasını bekliyoruz. Bu açıdan söz konusu dirençlerde oluşabilecek düzeltme riskine yönelik olarak hisse pozisyonları azaltılabilir. Kısa vadede izleyeceğimiz destekler 70,000-68,500-67,000; dirençler ise 71,000-72,000-73,100 seviyeleridir. PİYASALARA BAKIŞ Dün gerçekleşen yerel seçimlerde resmi olmayan sonuçlara göre AKP %45.5, CHP %27.9 ve MHP %15.2 oy aldı. Söz konusu sonucun ardından Türk Lirası cinsi varlıklarda geçtiğimiz hafta başlayan iyimserlik haftanın ilk işlemlerinde de devam ediyor. Kısa vadede mali piyasalarda iyimserliğin bir miktar daha korunmasını bekliyoruz. Bu çerçevede TL de değer kazancı, faizde düşüş, BIST te ise yükseliş etkili olabilir. Bununla birlikte orta vadede gerek temel faktörlerin desteklememesi, gerekse global görünüm nedeniyle kısa vadeli iyimserliğin kalıcı olması için yeterli ortamın henüz oluşmadığı görüşündeyiz. Haftanın ilk işlem gününde lokal tarafta büyüme ve dış ticaret verileri, yurtdışında ise ABD de açıklanacak Chicago PMI rakamları takip edilecekler arasında yer alıyor. ABD de Cuma günü açıklanacak istihdam verileri öncesinde 10 yıllık tahvil faizlerinde haftaya sınırlı bir yükselişle başlanıyor. Gevşek para politikalarının gündeme gelmesi beklenen Avrupa da ise haftanın gündeminde ECB toplantısı öne çıkarken, toplantı öncesinde bölge hisse piyasalarında kar satışları gündeme gelebilir. EKONOMİ HABERLERİ Yerel Seçim Sonuçları, Mart2014:Dün yapılan yerel seçim sonuçlarına göre; AKP %45.5, CHP %27.9 ve MHP %15.2 oy aldı. İstanbul ve Ankara Belediye Başkanlıklarını AKP alırken, Izmir Belediye Başkanlığı CHP de kaldı. Kısa vadede mali piyasalarda iyimserliğin bir miktar daha korunmasını bekliyoruz. Bu çerçevede TL de değer kazancı, faizdedüşüş, BIST te ise yükseliş bekliyoruz. Orta vadede ise gerek temel faktörlerin desteklememesi, gerekse de global görünüm nedeniyle kısa vadeli iyimserliğin kalıcı olması için yeterli sebep olmadığı görüşündeyiz. GSYH Beklentisi, Aralık 2013: 4Ç2013 büyüme verisi bugün saat 10 da açıklanacak. 4. Çeyrekte büyüme beklentimiz %3.9 iken, 2013 yılını %4 büyüme ile kapatmayı bekliyoruz. CNBCE-e anketine baktığımızda ise, 4Ç2013 büyüme beklentisi %4 iken, 2013 yılı büyüme beklentisi de %4 olarak belirtilmiş. Dış Ticaret Beklentisi, Şubat 2014: Şubat dış ticaret verisi bugün saat 10 da açıklanacak. CNBC-e anketine göre, dış ticaret açığının Şubat ayında 6.7 milyar dolar gelmesi bekleniyor. Bu durumda, yıllık ticaret açığı ise 99 milyar dolara ulaşacak. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Bist Endeks Değişikliği 1 Nisan itibariyle geçerli olacak Akbank (AKBNK, TUT): AKBNK hisse başına 0.1167TL temettüyü bugün dağıtacak. Referans fiyat TL 6.67 Asya Katılım Bankası (ASYAB, Not Yok): Genel Kurul toplantısında planlanan bedelli sermaye artırımı QIB ile başlayan görüşmelerin neticesinde reddedildi Enerji: Nisan ayında doğalgaz ve elektrik tarifelerinde değişiklik yapılmayacak. Cam ve çimento sektörleri için olumlu. Petkim (PETKM, TUT): Petkim, Alsotm İspanya ve Alstom Türkiye den oluşan konsorsiyumla Aliağa da kurulmak üzere 51MW lik RES santrali için 55mn tutarında sözleşme imzalamıştır. T.S.K.B. (TSKB, AL): TSKB hisse başına 0.05TL temettüyü bugün dağıtacak. Referans fiyat TL 1.78 Türk Traktör (TTRAK, TUT): TTRAK hisse başına 5.62TL nakit temettü dağıtacak. Referans fiyat: 54.54 TL. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

PİYASALARA BAKIŞ Dün gerçekleşen yerel seçimlerde resmi olmayan sonuçlara göre AKP %45.5, CHP %27.9 ve MHP %15.2 oy aldı. Söz konusu sonucun ardından Türk Lirası cinsi varlıklarda geçtiğimiz hafta başlayan iyimserlik haftanın ilk işlemlerinde de devam ediyor. Kısa vadede mali piyasalarda iyimserliğin bir miktar daha korunmasını bekliyoruz. Bu çerçevede TL de değer kazancı, faizde düşüş, BIST te ise yükseliş etkili olabilir. Bununla birlikte orta vadede gerek temel faktörlerin desteklememesi, gerekse global görünüm nedeniyle kısa vadeli iyimserliğin kalıcı olması için yeterli ortamın henüz oluşmadığı görüşündeyiz. Haftanın ilk işlem gününde lokal tarafta büyüme ve dış ticaret verileri, yurtdışında ise ABD de açıklanacak Chicago PMI rakamları takip edilecekler arasında yer alıyor. ABD de Cuma günü açıklanacak istihdam verileri öncesinde 10 yıllık tahvil faizlerinde haftaya sınırlı bir yükselişle başlanıyor. Gevşek para politikalarının gündeme gelmesi beklenen Avrupa da ise haftanın gündeminde ECB toplantısı öne çıkarken, toplantı öncesinde bölge hisse piyasalarında kar satışları gündeme gelebilir. Tahvil-Bono Piyasası: 24/02/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %11,00 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %10,80 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %10,50-11,00 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine Müsteşarlığı bugün Nisan ayı borçlanma programı çerçevesinde 20/02/2019 vadeli, enflasyona endeksli tahvilin yeniden ihracını ve 27/03/2019 vadeli, sabit kuponlu tahvilin ilk ihracını gerçekleştirecek. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 228-233 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 230 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $158,3 seviyesinde. Döviz Piyasası: Geçtiğimiz hafta beklentilerin altında kalan Almanya enflasyon verisi paritenin baskı altında kalmasına yol açarken, hafta sonu açıklamalarda bulunan Bundesbank Başkanı Weidmann ECB nin deflasyon riskine karşı önlem alabileceği yönündeki görüşünü yineledi. Bu hafta yapılacak ECB toplantısında genişleyici yönde bir karar çıkabileceğine dair artan beklentiler Euro nun baskı altında kalmasına yol açıyor. Yurtiçinde Cuma günü TL sepet bazında değer kaybetti, geçtiğimiz hafta genelinde ise yabancı yatırımcıların TL talebinin arttığını, yurt içi USD talebinin görece zayıf kaldığını gördük. Bu sabah /$ 1,3746, $/Yen 102,83, /Yen 141,36 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,1723 seviyesinden başlarken gün içinde 2,1550-2,18 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,1640 ve 2,1550 destek, 2,18 ve 2,1960 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de üç büyük endeks, Çin Başbakanı Li Keqiang'ın hükümetin yavaşlayan ekonomiyi destekleyecek adımlar atmaya hazır olduğu yönündeki açıklamalarının ardından yükseldi. Ancak endeksler biyoteknoloji hisselerine gün sonuna doğru gelen satışların ardından daha önce görülen seansın en yüksek seviyelerinden uzaklaştı. Gün sonunda Dow Jones %0,36, S&P 500 endeksi ise %0,46 yükseldi. Asya borsaları, Çin'in ekonomiyi destekleyecek adımlar atacağı beklentisinin artmasıyla bugün yükseldi. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,72, Brent petrol varil fiyatı ise $107,81 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %0,54, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,36 artıda. Bugün ABD de Chicago PMI ve Dallas FED aktivite endeksi verilerini takip ediyor olacağız. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.295, gümüş ise $19,78 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.419, paladyum ise $773 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $301 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

TEKNİK ANALİZ DİP FORMASYONU TAMAMLANIYOR BİST100 (Günlük,TL) Cuma gününe yatay eğilimle başlayan ancak açılışın ardından bankacılık sektörü hisselerindeki toparlanmanın desteğiyle 68,100 direncini aşan BİST100 endeksinde kapanış %3.09 luk artışla 69.117 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 azalarak 4.145 milyontl olarak gerçekleşirken; endekste 74 hisse değer kazandı, 15 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinin güne yükselişle başlamasını beklerken, haftanın açılışında ikili dip formasyonu hedefi olan 71,000 bölgesinin test edilmesini öngörüyoruz. Söz konusu bölgede gelebilecek kar satışlarında 200 günlük üssel hareketli ortalama seviye olan 70,000 destek konumunda olacaktır. Belirttiğimiz destek bölgenin korunması halinde 72,000 ve 73,100 dirençlerine yönelik yükseliş denemeleri sürse de endeks kısa vadede aşırı alım bölgeye yaklaştığından kar satışı baskısının dirençlerde artmasını bekliyoruz. Bu açıdan söz konusu dirençlerde oluşabilecek düzeltme riskine yönelik olarak hisse pozisyonları azaltılabilir. Kısa vadede izleyeceğimiz destekler 70,000-68,500-67,000; dirençler ise 71,000-72,000-73,100 seviyeleridir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

EKONOMİ HABERLERİ Yerel Seçim Sonuçları, Mart 2014: Dün yapılan yerel seçim sonuçlarına göre; AKP %45.5, CHP %27.9 ve MHP %15.2 oy aldı. İstanbul ve Ankara Belediye Başkanlıklarını AKP alırken, Izmir Belediye Başkanlığı CHP de kaldı. Kısa vadede mali piyasalarda iyimserliğin bir miktar daha korunmasını bekliyoruz. Bu çerçevede TL de değer kazancı, faizde düşüş, BIST te ise yükseliş bekliyoruz. Orta vadede ise gerek temel faktörlerin desteklememesi, gerekse de global görünüm nedeniyle kısa vadeli iyimserliğin kalıcı olması için yeterli sebep olmadığı görüşündeyiz. GSYH Beklentisi, Aralık 2013: 4Ç2013 büyüme verisi bugün saat 10 da açıklanacak. 4. Çeyrekte büyüme beklentimiz %3.9 iken, 2013 yılını %4 büyüme ile kapatmayı bekliyoruz. CNBCE-e anketine baktığımızda ise, 4Ç2013 büyüme beklentisi %4 iken, 2013 yılı büyüme beklentisi de %4 olarak belirtilmiş. 2014 yılında ise Türkiye nin %1.5 büyümesini bekliyoruz, piyasa beklentisi ise %2.4 seviyesinde. Dış Ticaret Beklentisi, Şubat 2014: Şubat dış ticaret verisi bugün saat 10 da açıklanacak. CNBC-e anketine göre, dış ticaret açığının Şubat ayında 6.7 milyar dolar gelmesi bekleniyor. Bu durumda, yıllık ticaret açığı ise 99 milyar dolara ulaşacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

ŞİRKET HABERLERİ Asya Katılım Bankası (ASYAB, Not Yok, Fiyat:1.53TL, Piyasa Değeri TL1,377mn): 29 Mart ta yapılan Genel Kurul sonucunda, Qatar Islamic Bank ile stratejik ortaklık kurulması amacıyla görüşmelere başlandığından, ortaklar, süreç sonunda oluşabilecek yeni ortaklık yapısına göre sermaye artışına karar verilmesi ve bu aşamada sermaye artırımının yapılmaması gerektiğini belirterek, sermaye artırım teklifini reddetmiştir. Son gelişmelerden sonra net tabloyu ortaklar görmek istemişlerdir, beklenen bir gelişme. (Nötr) Akbank (AKBNK, TUT, Fiyat:6.90TL, Piyasa Değeri TL27,600mn): AKBNK hisse başına 0.1167TL temettüyü bugün dağıtacak. Referans fiyat TL 6.67 T.S.K.B. (TSKB, AL, Fiyat:1.83TL, Piyasa Değeri TL2,379mn): TSKB hisse başına 0.05TL temettüyü bugün dağıtacak. Referans fiyat TL 1.78 Petkim (PETKm, TUT, Fiyat:2.60TL, Piyasa Değeri TL2,600mn): Petkim, 28/03/2014 tarihinde Alstom Renovables Espana SLU (Alstom İspanya) ve Alstom Power ve Ulaşım A.Ş' den (Alstom Türkiye) oluşan konsorsiyumla, Petkim e 51MW kapasiteye sahip Rüzgar Enerjisi Santrali (RES) kurulması için, temel ve detay mühendislik, ekipman/malzeme tedariki, inşaat ve elektrik işleri, montaj ve devreye alma işlerinin yaklaşık 55mn karşılığında yapılması konusunda sözleşme imzalanmıştır. Bu santralle yaklaşık yıllık 200GWh elektrik üretilmesi öngörülmektedir. Sözleşme kapsamında RES'in 27 MW'lık ilk fazının 2015 yılında, 24 MW'lık ikinci fazının 2016 yılında devreye alınması planlanmaktadır. Mevcut RES lisansı 25 MW'lık olup, lisansın 51MW olarak tadili için EPDK'dan izin alınacaktır. Rüzgar santrali projesi Petkim in masterplanı içerisinde bulunmaktadır. Haberi olumlu olarak değerlendiriyoruz. Türk Traktör (TTRAK, TUT, Fiyat:60.35TL, Piyasa Değeri TL3,221mn): TTRAK hisse başına 5.62TL nakit temettü dağıtacak. Referans fiyat: 54.54 TL. SEKTÖR HABERLERİ Enerji: Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanı Taner Yıldız, Cuma günü yaptığı açıklamada Nisan ayında doğalgaz ve elektrik tarifelerinde değişiklik yapılmayacağını açıkladı. Hatırlanacağı üzere en son tarife değişikliği Ekim 2012 de yapılmıştı. Son yapılan zamdan bu yana TL deki değer kaybı nedeniyle fiyatlarda artış beklentimiz bulunuyordu. Açıklamayı maliyetlerindeki yüksek doğalgaz ağırlığı nedeniyle cam ve yüksek elektrik maliyeti nedeniyle çimento sektörleri açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. Açıklama, doğalgaz santrallerinin payı yüksek serbest elektrik üreticileri açısından, doğalgazda elektriğe oranla daha yüksek zam beklentisi nedeniyle hafif olumludur. Yılın geri kalanında elektrik ve doğalgaza ilişkin zam beklentimizi koruyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

BIST ENDEKS DEĞİŞİKLİĞİ LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) 1 Teknosa TKNSA 31.03.2014 0,40 4% 10,50 2 Aksigorta AKGRT 31.03.2014 0,20 7% 2,91 3 Türk Traktör TTRAK 31.03.2014 5,62 0,09 60,35 4 Akbank AKBNK 31.03.2014 0,12 2% 6,90 5 T.S.K.B. TSKB 31.03.2014 0,04 2% 1,83 6 Yünsa YUNSA 31.03.2014 0,46 10% 4,61 7 Kartonsan KARTN 31.03.2014 2,03 1% 224,00 8 İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 31.03.2014 0,18 7% 2,61 9 Arçelik ARCLK 01.04.2014 0,44 4% 11,75 10 İş Bankası (C) ISCTR 01.04.2014 0,12 3% 4,61 11 Aksa AKSA 01.04.2014 0,59 8% 7,10 12 Yapı Ve Kredi Bankası YKBNK 02.04.2014 0,09 2% 4,08 13 Tüpraş TUPRS 02.04.2014 1,58 4% 44,90 14 Sabancı Holding SAHOL 02.04.2014 0,10 1% 8,22 15 Albaraka Türk Katılım BankaALBRK 03.04.2014 0,04 2% 1,56 16 Tofaş Otomobil Fab. TOASO 04.04.2014 0,65 5% 12,00 17 Koza Altın İşletmeleri KOZAL 04.04.2014 0,89 5% 18,10 18 Otokar OTKAR 04.04.2014 4,17 8% 54,30 19 Aygaz AYGAZ 07.04.2014 0,58 7% 8,24 20 Halk Bankası HALKB 07.04.2014 0,22 2% 13,00 21 Ülker ULKER 07.04.2014 0,39 0,03 15,05 22 Arena Bilgisayar ARENA 07.04.2014 0,12 5% 2,21 23 F-M İzmit Piston FMIZP 07.04.2014 0,39 3% 11,85 24 Politeknik Metal POLTK 07.04.2014 0,39 4% 9,19 25 Koç Holding KCHOL 09.04.2014 0,16 2% 8,96 26 Doğan Gazetecilik DGZTE 10.04.2014 0,10 7% 1,37 27 Doğan Burda Rızzolı DOBUR 10.04.2014 0,13 4% 2,95 28 Bursa Çimento BUCIM 15.04.2014 0,15 4% 4,12 29 Enka İnşaat ENKAI 16.04.2014 0,09 1% 6,30 30 Türk Prysmian Kablo PRKAB 16.04.2014 0,06 5% 1,24 31 Aslan Çimento ASLAN 16.04.2014 2,45 9% 26,15 32 Jantsa Jant JANTS 17.04.2014 0,60 3% 18,50 33 Polisan Holding POLHO 17.04.2014 0,03 1% 2,12 34 Garanti Bankası GARAN 21.04.2014 0,10 1% 7,53 35 Kuştur Kuşadası Turizm KSTUR 25.04.2014 0,44 36 Ege Endüstri EGEEN 25.04.2014 5,00 7% 66,70 37 Akyürek Pazarlama AKPAZ 30.04.2014 0,01 0% 1,82 38 Panora G.M.Y.O. PAGYO 30.04.2014 0,35 10% 3,64 39 Selçuk Ecza Deposu SELEC 14.05.2014 0,06 3% 2,01 40 Good-Year GOODY 20.05.2014 5,25 10% 52,75 41 Mct Danışmanlık MCTAS 20.05.2014 0,07 2% 3,37 42 Yaprak Süt Ve Besi ÇiftlikleYAPRK 20.05.2014 0,02 1% 2,26 43 Bizim Toptan Satış Mağaza BIZIM 26.05.2014 0,32 2% 20,35 44 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2014 1,30 7% 18,45 45 Batısöke Çimento BSOKE 28.05.2014 0,07 5% 1,29 46 Baştaş Başkent Çimento BASCM 28.05.2014 0,09 4% 2,30 47 Türk Telekom TTKOM 28.05.2014 0,34 6% 5,88 48 Coca Cola İçecek CCOLA 28.05.2014 0,33 1% 49,25 49 Nuh Çimento NUHCM 29.05.2014 0,37 4% 9,30 50 T. Vakıflar Bankası VAKBN 30.05.2014 0,04 1% 3,97 51 Aselsan ASELS 30.05.2014 0,05 1% 8,27 52 Borusan Boru BRSAN 30.05.2014 0,13 2% 5,47 53 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.05.2014 0,54 5% 11,55 54 Sarkuysan SARKY 30.05.2014 0,20 7% 2,92 55 Sodaş Sodyum SODSN 30.05.2014 0,17 0,05 3,20 56 Anadolu Isuzu ASUZU 30.05.2014 2,57 13% 19,25 57 Alarko Carrıer ALCAR 30.05.2014 0,93 3% 27,15 58 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 30.05.2014 0,40 2% 19,00 59 Adel Kalemcilik ADEL 30.05.2014 2,54 5% 46,75 60 Yazıcılar Holding YAZIC 30.05.2014 0,13 1% 17,50 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Serm aye Artırımı Mevcut Serm aye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Be de lsiz (%) Kapanış (TL) 61 T. Vakıflar Bankası VAKBN 30.05.2014 0,04 1% 3,97 62 Gentaş GENTS 30.05.2014 0,08 7% 1,23 63 Anadolu Cam ANACM 31.05.2014 0,07 4% 6,98795 1,7 64 Şişe Cam SISE 31.05.2014 0,05 2% 4 2,23 65 Soda Sanayii SODA 31.05.2014 0,10 4% 2,85 66 Trakya Cam TRKCM 31.05.2014 0,04 2% 4 2,05 67 Orma Orman Ürünleri ORMA 31.05.2014 0,47 4% 10,50 68 Batı Çimento BTCIM 02.06.2014 0,05 1% 5,73 69 Royal Halı ROYAL 02.06.2014 0,23 8% 2,78 70 Ünye Çimento UNYEC 20.06.2014 0,41 8% 5,14 71 Çemtas CEMTS 30.06.2014 0,03 3% 1,10 72 Petkim PETKM 01.07.2014 0,05 2% 2,60 73 Asil Çelik ASCEL 22.08.2014 0,07 2% 4,05 74 Adana Çimento (A) ADANA 05.12.2014 0,39 10% 3,82 75 Aslan Çimento ASLAN 05.12.2014 0,41 2% 26,15 76 Mardin Çimento MRDIN 08.12.2014 0,46 10% 4,37 77 Doğuş Otomotiv DOAS 1,00 13% 7,85 78 Verusa Holding VERUS 0,12 1% 14,15 79 Hektaş HEKTS 0,19 11% 1,74 80 Ereğli Demir Çelik EREGL 0,23 9% 2,72 81 Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 1,06 7% 15,75 82 Halk G.M.Y.O. HLGYO 0,00 0% 1,03 83 Gübre Fabrikaları GUBRF 0,20 5% 3,72 84 Eczacıbaşı İlaç ECILC 0,10 5% 2,09 85 Eczacıbaşı Yatırım ECZYT 0,11 2% 4,96 86 Credıtw est Faktoring CRDFA 0,18 10% 1,69 87 Vestel Beyaz Eşya VESBE 0,13 4% 3,05 88 Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 0,80 2% 48,00 89 Credıtw est Faktoring CRDFA 0,42 25% 1,69 90 Göltaş Çimento GOLTS 2,00 4% 46,85 91 Park Elek. Madencilik PRKME 0,42 12% 3,54 92 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,06 93 Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4,3 0,75 94 Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 3,49 95 Selçuk Gıda SELGD 286 0 21,3 0,34 96 Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 3,62 97 Doğusan DOGUB 25 0 20,0 1,04 98 Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 2,33 99 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 2,04 100 Galatasaray GSRAY 300 0 22 22,85 101 Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162,0 0,16 102 Borusan Boru BRSAN 0 400 141,8 5,47 103 Finansbank FINBN 0 5 2700,0 2,68 104 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 3,72 105 Pimaş PIMAS 100 0 36 4,29 106 Milpa MIPAZ 40 0 178,4 0,96 107 Gedik Girişim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 20,0 1,10 108 Credıtw est Faktoring CRDFA 0 100 80 1,69 109 T.S.K.B. TSKB 0 100 1300,0 1,83 110 Turcas Petrol TRCAS 0 15 225,0 2,25 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 28.03.2014 27.03.2014 Değişim Arcelik 11,75 11,35 3,52% Halk Bankasi 1,25 1,24 0,81% Is G.M.Y.O. 1,25 1,24 0,81% Pegasus Hava Tasimaciligi 27,15 26,70 1,69% Migros 17,10 16,65 2,70% Turk Hava Yollari 6,35 6,20 2,42% T.S.K.B. 1,83 1,79 2,23% Tupras 44,90 42,85 4,78% T. Vakiflar Bankasi 3,97 3,76 5,59% Portföyümüzün Getirisi 3,13% BİST-100 69.117 67.048 3,09% Relatif Performans 0,04% Model Portföyümüz; ARCLK, HALKB, ISGYO, PGSUS, MGROS, THYAO, TSKB, TUPRS ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 1 ay 6 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz 7% 8% -3% -10% 2% -1% -12% -29% 52% 31% 37% -4% BİST-100 Endeksi 10% 12% -8% -14% 2% -1% -12% -28% 35% 16% 5% -26% Relatif -3,1% 4,7% -0,3% -0,7% 12,9% 30,8% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 28 Mart tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

TAVSİYE LİSTESİ 28.03.2014 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 8,3 6,5 0,94 0,84 12,0% 13,6% Akbank AKBNK TUT 6,90 6,70-3% 12.604 79,7 11,1 8,2 1,18 1,05 11,1% 13,7% Garanti Bankası GARAN - 7,53 - - 14.442 236,6 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 13,00 14,70 13% 7.421 147,2 6,2 5,0 0,99 0,85 17,3% 18,4% İş Bankası ISCTR TUT 4,61 4,80 4% 9.473 81,9 8,0 6,5 0,81 0,73 10,5% 11,8% Vakıfbank VAKBN AL 3,97 4,30 8% 4.532 62,9 6,1 4,7 0,70 0,62 12,2% 14,0% YKB YKBNK TUT 4,08 3,80-7% 8.099 43,6 10,9 7,8 0,95 0,86 9,1% 11,6% TSKB TSKB AL 1,83 2,20 20% 1.086 1,9 6,2 5,2 1,07 0,91 18,7% 18,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 3,87 5,80 50% 514 0,8-12,5 2.800-60% Doğan Holding DOHOL TUT 0,67 0,95 41% 750 3,0 74,6 20,5 3.681-55% Doğan Yayın DYHOL TUT 0,51 0,65 28% 566 1,8-23,4 1.582-22% Koç Holding KCHOL TUT 8,96 9,22 3% 10.376 18,6 9,1 8,1 21.696 5% Sabancı Holding SAHOL AL 8,22 9,55 16% 7.659 30,8 10,1 7,6 23.686-29% Şişe Cam SISE TUT 2,23 2,85 28% 1.600 6,5 8,6 6,3 4.641-25% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2,34 2,90 24% 4.061 75,2 9,6 7,6 4,9 3,9 1,3 İş GYO ISGYO AL 1,25 1,75 40% 360 1,1 8,7 6,4 8,8 6,4 0,7 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,70 1,10 57% 192 1,9 4,6 4,0 7,5 7,2 0,4 Torunlar GYO TRGYO TUT 2,72 3,60 32% 621 1,0 1,9 1,8 7,6 6,2 0,5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 11,4 9,9 6,9 6,1 0,9 0,8 Adana Çimento ADANA TUT 3,82 4,20 10% 154 0,2 9,1 8,6 6,9 6,6 1,3 1,2 Anadolu Efes AEFES TUT 23,30 24,75 6% 6.300 3,1 22,9 18,3 8,7 7,6 1,5 1,3 Akçansa AKCNS TUT 11,00 10,55-4% 962 0,4 12,5 10,7 7,9 7,1 1,7 1,5 Ak Enerji AKENR TUT 0,98 1,20 22% 326 0,9 35,7 17,8 12,0 8,2 2,5 1,6 Aksa Enerji AKSEN TUT 2,33 2,70 16% 652 2,3 16,1 15,5 7,9 6,8 1,3 1,2 Anadolu Cam ANACM TUT 1,65 2,05 24% 313 1,0 10,6 5,5 5,2 4,4 0,9 0,8 Anel Elektrik ANELE TUT 0,93 1,30 40% 47 0,4 7,0 4,5 7,3 7,2 0,5 0,5 Arçelik ARCLK AL 11,75 13,90 18% 3.626 9,5 11,4 9,6 8,3 7,3 0,9 0,8 Aselsan ASELS TUT 8,27 10,20 23% 1.888 3,0 10,1 8,8 9,5 8,2 1,8 1,6 Aygaz AYGAZ TUT 8,24 9,30 13% 1.129 0,7 10,8 8,2 8,8 8,2 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,03 2,80 38% 93 0,4 7,3 4,1 6,7 5,5 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 48,00 42,25-12% 6.655 15,5 28,3 24,2 19,2 16,2 1,0 0,9 Bimeks BMEKS TUT 1,44 1,93 34% 79 1,6 14,4 6,0 3,4 2,0 0,2 0,1 Bizim Toptan BIZIM TUT 20,35 24,70 21% 372 2,2 19,9 17,0 9,0 7,8 0,3 0,3 Bolu Çimento BOLUC AL 2,25 2,90 29% 147 0,4 7,4 7,4 5,3 4,2 1,2 1,0 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 49,25 50,20 2% 5.721 5,1 22,8 19,9 13,3 11,1 2,2 1,9 Çimsa CIMSA TUT 11,15 11,15 0% 688 1,1 9,2 8,4 6,2 5,8 1,4 1,3 Doğuş Otomotiv DOAS - 7,85 - - 789 7,9 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI AL 6,30 7,80 24% 9.206 9,1 13,6 10,8 6,8 6,4 1,0 1,0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 2,72 3,54 30% 4.347 22,7 8,1 7,1 5,4 4,9 1,1 1,0 Ford Otosan FROTO AL 21,00 25,05 19% 3.365 5,5 9,0 8,4 9,0 7,5 0,7 0,6 Hürriyet HURGZ TUT 0,59 0,67 13% 149 0,6 - - 6,7 6,0 0,8 0,7 Indeks INDES AL 3,59 4,30 20% 92 0,1 10,7 7,4 3,2 2,8 0,1 0,1 Ipek Enerji IPEKE TUT 2,52 3,80 51% 299 14,3 6,6 6,5 - - - - Karsan KARSN TUT 0,90 0,87-3% 189 4,3 14,8 13,8 10,7 9,1 1,0 0,9 Koza Maden KOZAA TUT 2,25 3,30 47% 399 11,1 4,7 4,8 - - - - Koza Altın KOZAL TUT 18,10 27,40 51% 1.261 13,3 5,5 5,7 2,7 2,8 1,7 1,8 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,21 1,28 6% 399 16,4 8,1 5,7 5,3 4,5 0,9 0,8 Logo Yazılım LOGO TUT 6,41 5,70-11% 73 0,4 8,1 7,3 6,6 6,0 2,5 2,3 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,37 4,56 4% 219 0,1 9,4 8,5 7,0 6,5 2,1 1,8 Migros MGROS AL 17,10 19,50 14% 1.390 5,9 31,7 24,4 10,0 8,9 0,6 0,6 Park Elektrik PRKME AL 3,54 5,66 60% 241 1,9 5,9 4,7 4,0 3,2 1,9 1,7 Petkim PETKM TUT 2,60 3,19 23% 1.187 15,0 24,5 13,4 11,8 7,6 0,1 0,5 Pegasus PGSUS AL 27,15 40,00 47% 1.268 29,9 8,9 7,5 6,4 5,5 1,1 1,0 Tat Konserve TATGD TUT 1,87 2,90 55% 116 0,3 12,7 8,8 7,1 5,9 0,5 0,5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 17,15 18,54 8% 2.845 9,5 11,1 10,4 6,4 5,7 2,2 2,0 Tekfen Holding TKFEN AL 4,85 5,80 20% 819 7,5 25,5 26,2 7,9 6,1 0,4 0,3 Turkcell TCELL AL 11,95 13,50 13% 12.006 26,6 10,5 9,8 5,7 5,3 1,8 1,6 Türk Hava Yolları THYAO AL 6,35 9,20 45% 4.002 84,8 8,1 7,1 5,9 5,0 0,7 0,6 Tümosan TMSN AL 5,05 6,25 24% 265 3,8 8,1 7,3 6,0 5,5 1,1 1,0 Tofaş TOASO TUT 12,00 11,85-1% 2.740 6,4 11,0 8,4 7,3 5,9 0,9 0,7 Trakya Cam TRKCM TUT 2,05 2,52 23% 665 2,9 13,0 8,4 6,8 5,0 1,0 0,9 Türk Telekom TTKOM Not Yok 5,88 - - 9.398 9,9 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 60,35 62,00 3% 1.471 2,4 10,3 9,0 8,5 8,1 1,4 1,2 Tüpraş TUPRS AL 44,90 50,40 12% 5.135 17,3 8,7 9,7 10,6 6,7 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,14 4,90-5% 290 0,0 9,9 9,2 7,5 7,0 2,3 2,1 BİST-100 XU100 69.117 76.897 11% 196.465 1.318 10,1 8,4 6,9 6,1 0,9 0,8 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

VERİ AKIŞI 31 Mart Pazartesi 09:45 Fransa GSYH (4Ç13) (Final) Önceki Veri: 0.80% / Beklenti: 0.80% 10:00 Türkiye GSYH (4Ç13) Önceki Veri: 4.40% / Beklenti: 4.00% 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi Önceki Veri: -6.82mlr / Beklenti: -6.70mlr 16:30 ABD Fed Başkanı Yellen Chicago da konuşacak. 16:45 ABD Chicago PMI (Mart) Önceki Veri: 59.8 / Beklenti: 59.5 17:30 ABD Dallas FED Aktivite Endeksi (Mart) Önceki Veri: 0.30 / Beklenti: 2.50 1 Nisan Salı 02:50 Japonya Tankan Büyük Üreticiler Endeksi (1Ç14) Önceki Veri: 16 / Beklenti: 19 04:00 Çin PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 50.2 / Beklenti: 50.1 04:45 Çin HSBC PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 48.5 / Beklenti: 48.1 10:00 Türkiye PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 53.4 / Beklenti: m.d. 10:45 İtalya PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 52.3 / Beklenti: 52.0 10:50 Fransa PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 51.9 / Beklenti: 51.9 10:55 Almanya PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 53.8 / Beklenti: 53.8 10:55 Almanya İşsizlik Oranı (Mart) Önceki Veri: 6.80% / Beklenti: 6.80% 11:00 AB PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 53.0 / Beklenti: 53.0 11:30 İngiltere PMI İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 56.9 / Beklenti: 56.7 12:00 AB İşsizlik Oranı (Mart) Önceki Veri: 12.00% / Beklenti:12.00% 17:00 ABD ISM İmalat Endeksi (Mart) Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 54.0 2 Nisan Çarşamba 11:30 İngiltere PMI Yapı İmalatı (Mart) Önceki Veri: 62.6 / Beklenti: 63.0 12:00 AB ÜFE (Şubat) (Aylık) Önceki Veri: -0.30% / Beklenti: 0.00% 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:15 ABD ADP İstihdam Değişimi Önceki Veri: 139bin kişi / Beklenti: 190bin kişi 17:00 ABD Fabrika Siparişleri Önceki Veri: -0.70% / Beklenti: 1.20% 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: 6.60M / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11

UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12