Piyasalarda Bugün Piyasalar 13/08/2015 Karar günü geldi Bugün saat 14:00 da liderler arasında yapılacak görüşmede AKP-CHP koalisyonu ile ilgili nihai kararın çıkması bekleniyor. Dün yapılan AKP MYK toplantısı ile ilgili yorumlar ve Cumhurbaşkanı nın açıklamaları toplantıdan olumlu bir karar çıkma beklentisini oldukça azaltmış durumda. Önceden de belirttiği üzere başbakan Davutoğlu, CHP ile görüşmelerin sonuçlanmaması halinde MHP ile görüşmeyi planlıyor. Fakat MHP lideri Bahçeli dün yaptığı açıklamalarda kapıyı bir kez daha AKP ile olası bir koalisyona kapattı. Dolayısıyla, bugünkü toplantıdan olumsuz bir karar çıkması halinde erken seçim ihtimali ağırlık kazanıyor. AKP nin kısa süreli gündemi belirlenmiş bir koalisyon önerisi ile de gelebileceği yorumları yapılıyor. CHP ise 4 yıllık bir koalisyon hükümetinden yana olduğunu belirtiyor. Kısa süreli de olsa piyasalar koalisyona erken seçimden daha olumlu tepki verecektir. Öte yandan güncel anketlere bakıldığında mevcut durumda erken seçimden bugünkü duruma yakın bir tablo çıkacağı görünüyor. Nitekim yeni bir seçimin ardından koalisyon görüşmelerinin kaldığı yerden devam ettiği, arada yapılması gereken reformların ertelendiği, mevcut sorunların büyüdüğü ve ekonominin de bir bedel ödemek durumunda kaldığı bir tablo ile karşılaşabiliriz. Taraflar bugünkü toplantıda, olası erken seçimin sonucunu da etkileyecek bu durumu da dikkate alacaklardır diye düşünüyoruz. Bugün BIST de aşağı yönlü bir açılış beklemekteyiz. Koalisyon görüşmeleri ile ilgili açıklama muhtemelen piyasalar kapandıktan sonra gelecek. Yuan daki değer kayıplarının TL varlıklara etkisi.. Çin deki gelişmelerin Türkiye üzerinde kısa orta vadede etkisini iki kanaldan incelemek gerekiyor. İlk etki emtia fiyatlarındaki düşüşten gelecek. Düşük emtia fiyatları cari dengedeki düzeltme ve dezenflasyon sürecini olumlu etkileyecek. Türkiye nin etkilenebileceği diğer bacak ise Yuan ve diğer Asya para birimlerindeki değer kaybı ile beraber FED in fazi artışını öteleme ihtimali. Nitekim ilk faiz artışının Eylül ayında yapma ihtimali geçtiğimiz Cuma %58 lere kadar çıkmışken son iki günde tekrar %42 lere kadar geriledi. etkileyecektir. TL varlıklardaki tepkinin boyutu yurtiçindeki siyasi belirsizliğin devam edip etmeyeceğine bağlı olacak. Her ne kadar ihtimal azalsa da koalisyon hükümetinin kurulması Fed deki gecikmenin ve emtia fiyatlarındaki düşüşün meyvelerini daha çok yememizi sağlayacaktır. Ancak erken seçim yoluna girilmesi durumda politik belirsizlik dış faktörlerin desteğini önemli ölçüde azaltacaktır. Son olarak, Çin ekonomisindeki yavaşlamanın kontrol edilemez boyuta ulaşması ve bunun gelişmekte olan ülke varlıklarına yönelik risk iştahında ciddi ve kalıcı bir bozulmaya yol açması TL varlıklar üzerindeki olumlu etkiyi sınırlayabilir. Dün açıklanan 2Ç 15 kar rakamları.. CCOLA beklentilere paralel geçen yılın oldukça altında bir kar açıkladı, hisse hacim rakamlarının açıklandığı 9 Temmuz dan den beri BIST 100 ün %12 altında performans gösterdi. Nötr ENKAI net karı beklentileri aştı fakat sapma ağırlıklı olarak elektrik segmentinden geliyor, dolayısıyla 2. yarıda normalize olablir. Nötr Sabancı Holding net karı bir kereye mahsus gelirler hariç tutulduğunda beklentilerin çok az altında. Enerjisa da yıl sonu beklentilerin yukarı revize edilmesi olumlu. Olumlu Pegasus net karı beklentileri aşsa da, FAVÖK tahminlerin altında. Olumsuz Logo konsensüs beklenti bulunmuyor, fakat tek haneli büyüme ve marjlardaki gerileme olumsuz. İleriki dönemlerde toparlanma görülebilir. Nötr Anadolu Isuzu FAVÖK büyümesine rağmen, net kar yatay. Nötr Koza Altın net karda yapılan bağış nedeniyle 40 milyon TL sapma var. Olumsuz Piyasa Rakamları Tablosu BIST Rakamları(TRY) MSCI Rakamları Tahvil Piyasasi Para Piyasası Piyasa Tahminleri BIST-100 Hacim Yabanci% EM Türkiye Gösterge Eurobond-2043 US$/TRY EUR/TRY TRLIBOR 3M Is Yat.Tah. F/K Kapanış 78,175 2,711 65.23 862 407 9.98 5.60 2.7825 3.0953 11 bps 2015 10.48% 1 Gün -1.9% -23.4% 0.1 bps -1.9% -1.7% 0.0 bps -2.0 bps 0.4% 1.3% 0.0 bps 2016 9.14% 1Aylık -5.6% -29.4% 0.0 bps -7.6% -9% 0.4 bps 19 bps 4.4% 1.3% 3.2 bps 2017 7.90% BIST-100 En İyi / En Kötü & İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket En İyi 5 (%) SASA 11% NTTUR 2% BIMAS 1% TUPRS 1% TRCAS 0% En Kötü 5 (%) NETAS -7% AFYON -6% VESTL -6% ALCTL -6% GUBRF -6% Hacmi En Yüksek 5 (TRY mn) GARAN 632 ISCTR 164 THYAO 151 AKBNK 142 VAKBN 130 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
x Sirket Haberleri Enka İnşaat Kapanış (TL) : 4.95 - Hedef Fiyat (TL) : 7 - Piyasa Deg.(TL) : 19800-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 5.62 ENKAI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.46 Analist: nkarabacak@isyatirim.com.tr ENKAI 2Ç15 sonuçları Enka Insaat 2015 yılı ikinci çeyreğinde bizim 464 milyon TL lik beklentimizin bir miktar altında ancak piyasa beklentisi olan 394 milyon TL nin üzerinde 427 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı geçen yılın aynı dönemine göre iyileşen operasyonel karlılık ve artan net finansal gelirler nedeniyle %4 artış gösterdi. Marjların beklentimizin üzerinde gerçekleşmesine rağmen net karın beklentimizin altında kalmasının temel nedeni gelirlerin ve net finansal gelirlerin öngörümüzden daha düşük gerçekleşmesi diyebiliriz. Gelirler yıllık bazda %2 artarak 3.164 milyon TL oldu. Enerji işkolunda gelirlerde görülen %10 luk artış konsolide gelirdeki yükselişin ana nedeni olarak öne çıkıyor. İnşaat işkolunda gelirlerde tamamlanan projeler nedeniyle yıllık bazda %12 daralma görülürken, gayrimenkul tarafında Rusya daki olumsuz koşullar nedeniyle gelirler %2 düştü. Konsolide FAVÖK bizim 501, piyasanın ise 515 milyon TL lik beklentisinin biraz altında 493 milyon TL oldu ve yıllık bazda %11 artış gösterdi. Enerji segmentinde FAVÖK te görülen %85 lik artış konsolide performanstaki iyileşmenin ana nedeni. Burada enerji işkolunun yıllık üreteceği FAVÖK ün yaklaşık 270 milyon dolar seviyelerinde sabit olduğunu dolayısıyla yılın geri kalanında güçlü enerji marjlarında daralma olacağını hatırlatmakta fayda görüyoruz. Konsolide FAVÖK marjı ise 1,3 puanlık bir iyileşme ile %15,6 olarak gerçekleşti ve hem bizim %14,9, hem de piyasanın %15,3 olan beklentilerinin üzerine çıktı. Yorum: Enka İnşaat ın sonuçları hem net kar olarak hem de faaliyet karlılığı olarak piyasa beklentisinin bir miktar üstünde gelirken, faaliyet karlılığı bizim de beklentimizi aştı. Enka İnşaat bu dönemde kar payı avansı dağıtmama kararı aldı. Koza Altın Kapanış (TL) : 24.5 - Hedef Fiyat (TL) : 30.5 - Piyasa Deg.(TL) : 3736-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 4.76 KOZAL TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: 24.49 Analist: iurganci@isyatirim.com.tr KOZAL 2Ç15: Operasyonel olarak beklentilere paralel, net kar beklentilerin altında Hem bizim 80 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 86 milyon TL nin altında olarak, Koza Altın 2Ç15 te 44 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam geçtiğimiz yıl aynı dönemde 94 milyon TL idi. Dönem içerisinde İpek Üniversitesi ne yapılan 40 milyon TL bağışların tahminlerin içerisinde yer almaması sapmanın ana nedeni oldu. Buna ek olarak, altın üretimi ve altın fiyatlarındaki düşüş ile birlikte artan nakit maliyetler şirketin net karının gerilemesine yol açtı. Altın üretimi 2.çeyrekte Ovacık ve Kaymaz daki düşüşler neticesinde yıllık bazda %14 geriledi. Altın fiyatları ise aynı dönemde ons bazında yıllık %12 geriledi. TL nin dolar karşısında değer kaybı neticesinde satış gelirleri ise 2.çeyrekte %6 yükseldi. Tahminlere paralel olarak (Is Yat:120 mn TL, Piyasa: 108 mn TL), FAVÖK rakamı 2Ç15 te 122 milyon TL gerçekleşti. Nakit maliyetlerde %8 artış gerçekleşti. Sonuçlar operasyonel olarak beklentilere paralel. Tahminlerimizi ve SAT tavsiyemizi koruyoruz. Pegasus Hava Taşımacılığı Kapanış (TL) : 23.25 - Hedef Fiyat (TL) : 33.26 - Piyasa Deg.(TL) : 2378-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 9.46 PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 43.07 Analist: ekalkandelen@isyatirim.com.tr PGSUS 2Ç15 Mali Sonuçları Pegasus yılın ikinci çeyreğinde 38 milyon TL net kar açıklarken hem bizim tahminiz olan 12 milyon TL nin hem de piyasa beklentisi olan 13 milyon TL nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin beklentilerin aksine 34 milyon TL kambiyo karı yazması (22 milyon Tl kambiyo zararı bekliyorduk) ve 17 milyon TL ertelenmiş vergi karı elde etmesi net kar rakamını beklentilerin üzerine çıkarttı. Şirket operasyonel performans açısından beklentileri karşılayamadı ve halka arzdan bu yana en kötü ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladı. FAVÖK 34 milyon TL olarak açıklanarak hem bizim beklentimiz olan 68 milyon TL nin hem de piyasa beklentisi olan 52 milyon TL nin altında kaldı. Gelirler ise 834 milyon TL ye yükselerek bizim beklentimizle uyumlu ancak piyasa beklentisinin aşağısında kaldı. Pegasus her ne kadar yılın ikinci çeyreğinde yolcu sayısını %9.4 arttırsa da bu yükselişi gelir verimliliğindeki azalması yüzünden gelirlere yansıtamadı ve tarifeli seferlerden elde ettiği gelir yıllık bazda sabit kaldı.şirketin yurtiçi gelir verimliliği %12.5, yurtdışı gelir verimliliği ise %16.5 oranında azalış gösterdi. Diğer bir yandan şirketin petrol riskinden korunma amacıyla aldığı pozisyon sebebiyle sadece 16,76 milyon TL zarar yazması da net karı destekledi. Sonuçların genel olarak beklentilerin altında kalması ve operasyonel marjların ciddi oranda düşmesi şirket için olumsuz. Önümüzdeki günlerde hisse fiyatının aşağı yönlü bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Logo Yazılım Kapanış (TL) : 22.75 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 569-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 0.1 LOGO TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: ekalkandelen@isyatirim.com.tr LOGO 2Ç15 Mali Sonuçlar Logo yılın ikinci çeyreğinde 27,9 milyon TL satış rakamı açıklarken bu rakam yıllık bazda %9 büyümeye denk geliyor. Brüt kar marjı yıllık bazda 1,5 yüzdesel puan düşüşle %96,4 ya geriledi. FAVÖK ise sadece %1 büyüyerek 12,7 milyon TL ye yükseldi. FAVÖK marjı da 3,8 yüzdesel puanlık düşüşle %45,5 e geldi. Araştırma ve Geliştirme harcamaları yıllık bazda %23 artarken Pazarlama ve Satış harcamaları %12 ve Genel Yönetim harcamaları %7 arttı. Bir önceki çeyreğe kıyasla finansal giderlerin azalması net karın %9,8 oranında artmasına yardımcı olurken net kar marjını da 0,3 yüzdesel puan artışla %38,9 a yükseltti. Tek haneli satış büyümesi ve azalan karlılık oranları şirket için olumsuz. Anadolu Isuzu Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 2
x Sirket Haberleri Kapanış (TL) : 22.15 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 563-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 1.13 ASUZU TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: esuner@isyatirim.com.tr Satış hacmindeki büyüme 2Ç15 FAVÖK rakamında artışa neden oldu Anadolu Isuzu 2Ç15 de yıllık bazda çok fazla değişiklik göstermeyerek 9 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Artan satış hacmi ile birlikte büyüme gösteren FAVÖK rakamına rağmen, kur farkı artışlarından kaynaklanan finansman giderlerindeki artış net kar büyümesini baskıladı. Şirketin cirosu 2Ç15 de yıllık bazda %55 artış ile 260 milyon TL e yükseldi. Satış hacmindeki %27 lik artışı, ürün karmasındaki değişim ve fiyat artışlarını 2Ç15 ciro artışı nedenleri olarak gösterebiliriz. Düzeltilmiş FAVÖK rakamı 2Ç15 de %76 artış ile 19 milyon TL ye yükseldi. FAVÖK marjı ise faaliyet giderlerinin ciroya olan oranındaki düşüş sayesinde 2Ç14 deki %6.4 den 2Ç15 de %7.3 e yükseldi. Sabancı Holding Kapanış (TL) : 9.62 - Hedef Fiyat (TL) : 11.98 - Piyasa Deg.(TL) : 19629-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 16.83 SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.56 Analist: mkucukmeral@isyatirim.com.tr SAHOL 2Ç15 Finansal Sonuçları Sabancı Holding 2Ç15 konsolide finansallarında 570mn TL net kar açıkladı (yıllık +%2). Net kardaki 82mn TL tutarlı tek seferlik gelirler düştüğünde net kar 488mn TL ye düşüyor (bizim beklentimiz: 445mn TL, piyasa beklentisi: 539mn TL). Kombine gelirler yıllık bazda %3 artarak 11,4 milyar TL ye yükselirken, kombine FAVÖK ise bankacılık segmentinin %15 daha düşük katkısına rağmen yıllık bazda %7 artış göstererek 2 milyar TL ye yükseldi. Portföydeki en büyük banka harici varlık olan Enerjisa nın FAVÖK ünün 2Ç15 te yıllık bazda %107 artış göstermiş olması kombine FAVÖK teki artışın en önemli nedeni olarak öne çıkıyor. Yılın ilk yarısındaki güçlü büyümeden sonra Holding Enerjisa nın 2015 FAVÖK büyüme beklentisini %20-30 dan %40-60 a yükseltti. Hem Enerjisa nın güçlü performansından dolayı hem de FAVÖK büyüme öngörüsünün iki katına yükseltilmesinden dolayı piyasanın sonuçlara bugün olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Coca-Cola İçecek A.Ş Kapanış (TL) : 37.9 - Hedef Fiyat (TL) : 57.35 - Piyasa Deg.(TL) : 9641-3A Ort. İşl.Hac. (TL) : 4.43 CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 51.33 Analist: bdinckoc@isyatirim.com.tr CCOLA 2Ç15 Sonuçları Coca Cola İçecek 2Ç15'te bizim tahminimiz olan 60mn TL'nin üzerinde ancak piyasa beklentisi olan 140mn TL'ye yakın 149mn TL net kar açıkladı. Net kar önceki yılın aynı dönemine göre %27 geriledi. Bizim tahminlerimizle net kar arasında sapmanın en önemli nedeni finansman giderlerinin beklentilerimizin altında kalmasıydı. 363mn TL olarak gerçekleşen 2Ç15 FAVÖK'ü ise bizim tahminimiz olan 340mn TL'nin biraz üzerinde, piyasa beklentisi olan 375mn TL'nin ise biraz altında gerçekleşti. Konsolide satış gelirleri kur etkisi ve yurtiçi operasyonlardaki fiyat artışları sayesinde %12 artarken VAFÖK marjı yurtdışında artan rekabet nedeniyle gerileyen fiyatlar sebebiyle 2 puan daralma gösterdi. Öngörülerdeki değişiklikler: Özellikle yurtdışı satış hacminde büyümenin beklentilerin altında kalması sonucu CCİ, 2015 öngörülerini aşağı yönlü revize etti. Şirket şimdi luslararası operasyonlarındaki düşük çift haneli büyüme beklentisini orta tek haneli büyümeye düşürdü. Türkiye'deki büyüme ise düşük tek haneli olarak korundu. Satış gelirlerinin hacim büyümesini geçmesi beklenirken VAFÖK marjının önceki senenin altında ya da paralel gerçekleşmesi bekleniyor. Sonuç: Coca Cola İçecek için aşağı yönlü bir revizyon için tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Ancak hacim verilerinin açıklandığı 9 Temmuz'dan beri %12 endeksin altında perfromans gösteren şirket için AL tavsiyemizin değişmeyeceğini düşünüyoruz. Öngörülerdeki revizyon bugünkü hisse performansını olumsuz etkileyebilir. Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 3
Ajanda & Piyasa Verileri Linkleri Linkler çalışmadığı takdirde html adreslerini internet sunucunuza kopyalayıp enter a basiniz. Sektorel tahminlerimiz ve carpanlarimizi görebilmek için tıklayabilirsiniz. http://www.isyatirim.com.tr/in_lt_htl.aspx Araştırma raporlarına ulaşmak için tıklayınız http://www.isyatirim.com.tr/reports.aspx Temettü, sermaye artırımları, mali tablolar,piyasa özeti bilgileri için tıklayınız. http://www.isyatirim.com.tr/c_lt_companycard.aspx Hisse senedi öneri listemiz için tıklayınız http://www.isyatirim.com.tr/hisseonerisite.aspx Raporlarımıza uye olmak için tıklayınız marketing@isyatirim.com.tr 13/08/2015 Yurtiçi Ajanda ULKER 2Ç15 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar tahmini: 31 milyon TL, Piyasa beklentisi: 33 milyon TL) AEFES 2Ç15 Finansal Tablolar: İş Yatırım Net Kar Tahmini 124mn TL, Piyasa beklentisi 157mn TL PETKM 2Ç15 Finansal Tabloları: İş Yatırm Net Kar Tahmini 90mn TL, Piyasa beklentisi TL113mn KCHOL 2Ç15 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar tahmini: 605 milyon TL, Piyasa beklentisi: 671 milyon TL) TKFEN 2Ç15 sonuçları (İŞ Yatırım tahmini: 43 milyon TL; piyasa beklentisi: 48 milyon TL) ENKAI 2Ç15 sonuçları (İŞ Yatırım tahmini: 459 milyon TL; piyasa beklentisi: 394 milyon TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. İNG:RICS Konut Fiyatları Dengesi % Saat:02:01 -- 0.4 JPN:Makina Siparişleri (Aylık) % Saat:02:50 -- 0,6% JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi Alımları % Saat:02:50 -- -- JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları % Saat:02:50 -- -- JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri Alımları % Saat:02:50 -- -- ALM:TÜFE (Aylık) % Saat:09:00 -- 0,2% ALM:TÜFE (Yıllık) % Saat:09:00 -- 0,2% ALM:TÜFE (AB Uyarlanmış) (Aylık) % Saat:09:00 -- 0,3% ALM:TÜFE (AB Uyarlanmış) (Yıllık) Saat:09:00 -- 0,1% FRN:TÜFE (AB Uyarlanmış) (Aylık) Saat:09:45 -- -0,1% FRN:TÜFE (Aylık) Saat:09:45 -- -0,1% ABD:Perakende Satışlar (Aylık) Saat:15:30 -- -0,3% ABD:Otomotiv Hariç Perakende Satışlar (Aylık) % Saat:15:30 -- -0,1% ABD:Perakende Satışlar (Otomobil ve Enerji Hariç) % Saat:15:30 -- -0,2% ABD:Perakende Satışlar Kontrol Grubu % Saat:15:30 -- -0,1% ABD:İthalat Fiyat Endeksi (Aylık) % Saat:15:30 -- -0,1% ABD:İthalat Fiyat Endeksi (Yıllık) % Saat:15:30 -- -10,0% ABD:Haftalık İşsizlik Başvuruları % Saat:15:30 -- -- ABD:Devam Eden Başvurular Saat:15:30 -- -- ABD:Bloomberg Tüketici Konfor Endeksi Saat:16:45 -- -- x 4
Öneri bilgilendirmesi:iş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açıkşirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler,iş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 5