01.01.2011 31.12.2011 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

01.01.2011 31.12.2011 DÖNEMİ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

01 OCAK 2011-31 ARALIK 2011 DÖNEM YÖNET M KURULU FAAL YET RAPORU I- GİRİŞ 1. Raporun Dönemi : 01.01.2011 31.12.2011 2. Ortaklığın Unvanı : Merit Turizm Yatırım ve İşletme A.Ş. 3. Yönetim ve Denetim Kurulunda Görev Alanlar : İsmail Reha ARAR Ragıp Nebil İLSEVEN Haluk ELVER Hüseyin Ferit VOLKAN Emin CANACANKATAN Ahmet Erhan SEÇİM İhsan BAŞARAN : Yönetim Kurulu Başkanı : Yönetim Kurulu Başkan Vekili : Üye : Üye : Üye : Üye : Üye Yönetim Kurulu Üyeleri 04.07.2011 tarihindeki Olağan Genel Kurulu toplantısında 3 yıllık süre için seçilmişlerdir. Gündemimizde Yönetim Kurulu üyeliklerine seçim yapılması konusu yer almamaktadır. Denetim Kurulu Üyeleri : Savaş KOÇ Beyhan KAYIHAN : Denetim Kurulu Üyesi : Denetim Kurulu Üyesi Denetim Kurulu Üyeleri 04.07.2011 tarihindeki Genel Kurulu Toplantısında 1 yıllık süre için seçilmişlerdir. Gündemimizde Denetim Kurulu Üyeliklerine seçim yapılması konusu yer almaktadır. 4. Dönem içinde ana sözleşmede yapılan değişiklikler : Dönem içinde ana sözleşmede değişiklik yapılmamıştır. 5. Ortaklığın Sermayesi : Şirketimizin kayıtlı sermaye tavanı : 150.000.000.- TL dir. Çıkarılmış Sermayemiz : 255.000.- TL dir. Çıkarılmış sermayemiz 255.000 TL den 2.295.000 TL bedelsiz artırılarak 2.550.000 TL na çıkartılmıştır. Sermaye artış işlemimiz 05.04.2012 tarihinde tescil edilmiştir. 6. Şirketin çıkarılmış menkul kıymetleri : Şirketimizin çıkarılmış menkul kıymetleri (tahvil, kar-zarar ortaklığı belgesi, finansman bonosu, kara iştirakli tahvil, hisse senetleri ile değiştirilebilir tahvil, intifa senedi ve benzeri) yoktur. 7. Ortaklığın faaliyet gösterdiği sektördeki yeri : Net Şirketler Grubu na bağlı olan Merit Turizm Yatırım ve İşletme A.Ş. unvanlı şirketimiz, Turizm Sektöründe faaliyet göstermektedir. Turizm sektörü içindeki değişik faaliyet kollarından kendine esas faaliyet konusu olacak Otel ve Turistik Tesis İşletmeciliği ve/veya yatırım yapmayı seçmiştir. 2

01 OCAK 2011-31 ARALIK 2011 DÖNEM YÖNET M KURULU FAAL YET RAPORU II- FAALİYETLERİMİZ Şirketimiz bilindiği üzere turizm sektöründe, otel işletmeciliği alanında faaliyet göstermektedir. 2011 yılında Merit International Hotels & Resort markasıyla bünyesinde işletmeci sıfatıyla barındırdığı oteller ile K.K.T.C. nin turizm alanında gelişmesinde öncü rol oynamaya devam etmiştir. Ada turizmine olan inancını her geçen yıl arttırarak sürdüren Merit Oteller Zinciri toplam 1.000 i aşan yatak kapasitesini Kıbrıs Voyager Limited tarafından K.K.T.C. de yapılmakta olan yatırımlar ile 5-7 yıllık süreçte 3.000 e yatak seviyesine getirebilmeyi hedeflemektedir. Mülkiyeti Net Turizm Ticaret ve Sanayi A.Ş. ne ait 252 yataklı Merit Lefkoşa Oteli, Lefkoşa nın ilk ve tek beş yıldızlı oteli olarak hizmete girmiş olup, şirketimiz ile işletme anlaşması devam etmektedir. Mülkiyeti Kıbrıs Voyager Ltd. şirketine ait Kıbrıs Girne de işlettiğimiz Merit Crystal Cove oteli ile işletme anlaşmamız devam etmekte olup, şirketimiz faaliyet gelirleri içerisinde en önemli yeri almaktadır. Mülkiyeti Kıbrıs Voyager Ltd. şirketine ait Girne de yapımına devam edilen 510 yataklı Merit Afrodit Otelin in inşaat çalışmalarına 2011 yılında da devam edilmiştir. Vakıflar İdaresi mülkiyetinde bulunan Girne ye 13 km mesafede Alsancak Koyu hudutlarında yer alan Mare Monte Oteli turistik tesisi ve 460 dönümlük arazisinin 49 yıllığına kiralanması için açılan ihaleyi Net Grubu şirketlerinden Net Turistik Hizmetler Limited kazanmıştır. Söz konusu arazi üzerinde toplam 1.484 yatak kapasiteli beş yıldızlı otel, bungalow, çarşı, golf sahaları olmak üzere K.K.T.C. turizmine tekrar Mare Monte ismini kazandırmaya yönelik çalışmalara başlanmıştır. İşletmekte olduğumuz Heybeliada da bulunan Merit Halki Palas otelinin taşınmazı üzerine hak sahibi Grup şirketimiz Asyanet Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. lehine 29 yıl süreli irtifak hakkı tesis edilmiştir. Ayrıca otele gelen grupların ulaşımını kolaylaştırmak üzere, otel önünde bulunan kamuya ait olan iskele üzerinde de irtifak hakkı konusunda, komşularla birlikte irtifak hakkının tesisi için ilgili kamu kuruluşlarıyla görüşmeler devam etmektedir. Otelimiz, 2011 yılında faaliyetlerine devam etmiştir. Ayrıca Van Merit Şahmaran Otelinin isim hakkı anlaşması devam etmektedir. Seri XI No:29 sayılı Sermaye Piyasasında Muhasebe Standartları Tebliğine uygun olarak düzenlenmiş 2011 yılı mali tablolarımız 240.716 TL karla kapanmıştır. Oluşan kar, SPK mevzuatı gereği geçmiş yıllar zararlarından mahsup edilecektir. 01.01.2011 31.12.2011 faaliyet dönemine ilişkin Bilanço ve Gelir Tablosu raporumuzun ekinde onayınıza sunulmuştur. Şirketimiz Kurumsal Yönetim Uyum Raporu da Faaliyet Raporumuzun ekinde sunulmaktadır. Türk Ticaret Kanunu, Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Şirket Ana Sözleşmesi ne uygun olarak düzenlenen Bilanço ve Gelir Tablomuzu onaylarınıza arz ederiz. Saygılarımızla, YÖNETİM KURULU 3

YÖNET M KURULU VE DENET M KURULU ÜYELER MERİT TURİZM YATIRIM VE İŞLETME ANONİM ŞİRKETİ YÖNETİM KURULU ÜYELERİ İsmail Reha ARAR : Yönetim Kurulu Başkanı Ragıp Nebil İLSEVEN : Yönetim Kurulu Başkan Vekili Haluk ELVER : Yönetim Kurulu Üyesi Hüseyin Ferit VOLKAN : Yönetim Kurulu Üyesi Emin CANACANKATAN : Yönetim Kurulu Üyesi Ahmet Erhan SEÇİM : Yönetim Kurulu Üyesi İhsan BAŞARAN : Yönetim Kurulu Üyesi DENETİM KURULU ÜYELERİ Savaş KOÇ : Denetim Kurulu Üyesi Beyhan KAYIHAN : Denetim Kurulu Üyesi 4

01 OCAK 2011-31 ARALIK 2011 DENETÇ RAPORU DENETÇİ RAPORU MERİT TURİZM YATIRIM VE İŞLETME ANONİM ŞİRKETİ GENEL KURULU NA Ortaklığın Unvanı : Merit Turizm Yatırım ve İşletme Anonim Şirketi Merkezi : Etiler Mah., Bade Sok., No.9, Kat B1, Oda No.2, Etiler, Beşiktaş, İstanbul Sermayesi : 255.000.- TL. Faaliyet Konusu : Otel İşletmeciliği Denetçi veya Denetçilerin Adı ve Görev Süreleri, Ortak veya Şirketin Personeli Olup : Beyhan KAYIHAN (Ortak) Olmadıkları Savaş KOÇ (Ortak) Görev Süreleri : Bir yıl Şirket personeli değiller. Katılınan Yönetim Kurulu ve ilgili yapılan Denetleme Kurulu Toplantı Sayısı : Yönetim Kurulu Toplantısına 4 kez katılınmış ve faaliyetlerle ilgili olarak Yönetim Kurulundan devamlı bilgi alınmıştır. Denetim Kurulu ayrıca 5 kez toplanmıştır. Ortaklık Hesapları defter ve Belgeleri üzerinde yapılan İncelemenin kapsamı, hangi Tarihlerde yapıldığı ve varılan 09 Nisan, 07 Haziran, 27 Eylül, 11 Kasım, 30 Aralık 2011 tarihlerinde muhasebe Sonuçlar : defter ve kayıtları incelenmiş ve mevzuata uygun olduğu görülmüştür. TTK nun 353 üncü maddesinin 1 inci fıkrasının 3 numaralı bendi gereğince Ortaklık Veznesinde yapılan sayımların sayısı ve sonuçları : Yukarıdaki tarihlerde Ortaklık Veznesinde 5 kez sayım yapılmış, sayım sonuçlarının deftere uygun olduğu görülmüştür. TTK nun 353 üncü maddesinin 1 inci fıkrasının 4 numaralı bendi gereğince yapılan incelemeler ve sonuçları : Yukarıdaki tarihlerde yapılan incelemelerde Ortaklık Veznesinde saklanmak üzere alınmış kıymetli evrak bulunmadığı görülmüştür. İntikal eden şikayet, yolsuzluklar Ve bunlar hakkında yapılan İşlemler : Faaliyet döneminde Denetçiler Kurulu na intikal eden soruşturma ve incelemeye konu olabilecek şikâyet yoktur. MERİT TURİZM YATIRIM VE İŞLETME ANONİM ŞİRKETİ nin 01.01.2011-31.12.2011 dönemi hesap ve işlemlerini Türk Ticaret Kanunu, Ortaklık Ana Sözleşmesi ve diğer mevzuat ile ilgili genel kabul görmüş muhasebe ilke ve standartlarına göre incelemiş bulunmaktayız. Görüşümüze göre, içeriğini benimsediğimiz ekli 31.12.2011 tarihi itibariyle düzenlenmiş bilanço, Ortaklığın anılan tarihteki mali durumu : 01.01.2011-31.12.2011 dönemine ait gelir tablosu anılan döneme ait faaliyet sonuçlarını gerçeğe uygun ve doğru olarak yansıtmakta; yasalara ve Ortaklık Ana Sözleşmesine uygun bulunmaktadır. Bilançonun ve Gelir Tablosunun onaylanmasını ve Yönetim Kurulu nun aklanmasını oylarınıza arz ederiz. Saygılarımızla, D E N E T İ M K U R U L U Beyhan KAYIHAN Savaş KOÇ 5

6

KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİ UYUM RAPORU 7 2011

KURUMSAL YÖNET M LKELER UYUM RAPORU 1. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİ UYUM BEYANI Şirketin çalışmalarındaki başarılı uygulamalarının istikrarını temin etmek, uzun vadede iktisadi ve katma değer sağlanmasında, kurumsal yönetimin önemli olduğuna inanmaktayız. Nitekim Şirketimiz, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından kamuya açıklanan Kurumsal Yönetim İlkelerinin gereklerine uyulması esasını hedef olarak benimsemiş olup, uygulaması için gerekli özeni göstermiştir. Şirketimiz Yönetim Kurulu, Kurumsal Yönetim Çerçevesinde belirlenen sorumlulukları kapsamında, uyum raporu içinde yer alan faaliyet raporunun hazırlanması konusunda gerekli hassasiyeti göstermiştir. BÖLÜM I PAY SAHİPLERİ 2. PAY SAHİPLERİ İLE İLİŞKİLER BİRİMİ Şirketimizde Pay Sahipleri ile ilişkiler olarak adlandırılan bir birimimiz bulunmakta olup, birimimiz Mali İşler ve Muhasebe Müdürlüğü ile koordineli olarak görev yapmaktadır. Pay Sahipleri ile İlişkiler Birimi Müdürümüz Temel UYSAL dır. (Tel: 0 212 358 0 444 ) 3. PAY SAHİPLERİNİN BİLGİ EDİNME HAKLARININ KULLANIMI Özellikle eski hissedarlarımız, dönem içerisinde fiilen şirket merkezine gelerek, Ortaklık İlişkileri Müdürlüğü nden şirket ve çalışmalarla ilgili bilgi almışlardır. Yazılı bir talep olmamıştır. Bunun dışında Sermaye Piyasası Kurulu tebliğleri uyarınca yapılması gerekli açıklamalar, Kurul ca belirlenen standartlarda kamuya açıklanmıştır. Özel denetçi tayini talebi olmamıştır. Şirketimiz, iç denetim dışında Bağımsız Dış Denetime tabi tutulmaktadır. 4. GENEL KURUL BİLGİLERİ 2010 yılı faaliyet ve hesapları ile ilgili Olağan Genel Kurulumuz 04.07.2011 tarihinde yapılmıştır. Genel Kurullar Türk Ticaret Kanunu ndaki % 25 i aşan nisaplarla toplanmıştır. Toplantı davetleri TTK ve SPK mevzuatı uyarınca iki adet gazete ve taahhütlü mektup ile yapılmış, ayrıca İMKB Bülteninde ilan edilmiştir. Genel Kurulda sorulan soruların tümü cevaplandırılmış ve toplantı tutanaklarına da geçirilmiştir. Mali Tablolar ile Faaliyet ve Denetim Raporları toplantıdan 15 gün önce şirket merkezinde pay sahiplerinin tetkiki içn hazır tutulmuştur. Kanunda açıkça genel kurulun yetkisinde olduğu belirtilmeyen konularda Yönetim Kurulu yetkilidir, halka açık olan şirketimizin hareket kabiliyeti açısından bu zorunludur. Genel Kurul tutanakları şirket merkezinde her zaman ortaklarımızın incelemesine açıktır. 5. OY HAKLARI VE AZINLIK HAKLARI Oy hakkında imtiyaz bulunmamaktadır. Genel Kurula katılan tüm hissedarlar oylarını kullanmakta, azınlığın yönetimde temsili ile ilgili ayrı bir düzenleme bulunmamaktadır. Şirketimizde Sermaye Piyasası Kurulu Tebliği gereğince zorunlu olduğundan birikimli oy kullanma yöntemi uygulanmaktadır. 6. KAR DAĞITIM POLİTİKASI VE KAR DAĞITIM ZAMANI Kara katılım konusunda bir imtiyaz bulunmamaktadır. Kurumsal Yönetim İlkeleri uyum çalışmaları çerçevesinde, şirketimiz her yıl dağıtılabilir karın Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili Tebliğler çerçevesinde dağıtımı zorunlu oranlar dikkate alınarak temettü olarak dağıtılmasını prensip olarak benimsemiştir. Var ise Şirketin geçmiş yıl zararı kapatılıp, yasal yükümlülükler için karşılık ayrıldıktan sonra dağıtılabilir net karın dağıtımı Yönetim Kurulu nun teklifi üzerine Genel Kurul da alınacak karara bağlı olarak, ortaklara dağıtılması suretiyle gerçekleştirilecektir. Var ise yıllık karın hangi tarihte ve ne şekilde dağıtılacağı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili Tebliğler çerçevesinde Yönetim Kurulu nun önerisi üzerine Genel Kurul ca kararlaştırılacaktır. 7. PAYLARIN DEVRİ 8 Şirket Ana Sözleşmesinde pay devrini kısıtlayan bir hüküm yoktur.

KURUMSAL YÖNET M LKELER UYUM RAPORU BÖLÜM II- KAMUYU AYDINLATMA VE ŞEFFAFLIK 8. ŞİRKET BİLGİLENDİRME POLİTİKASI Şirketimiz tüm pay sahiplerimiz ile diğer menfaat sahiplerinin bilgilendirmesinde doğruluk, doğru zamanlama ve eşitlik prensipleri kapsamında davranılmasını benimsemektedir. Bu politika dahilinde ele alınan duyuru ve açıklamalarımızın şirketimizin hak ve menfaatlerini de gözetecek şekilde, zamanında, doğru anlaşılabilir, denetlenebilir ve kolay erişilebilir şekilde yapılması esastır. Bu kapsamda Sermaye Piyasası Mevzuatı gereğince belirlenen tüm konularda ve Şirketimizin finansal durumunda ve faaliyetlerinde önemli bir değişiklik yaratabilecek gelişmeler hakkında derhal kamuya bilgilendirme yapılır. Kamuyu bilgilendirme; Özel Durum Açıklamalarının yanı sıra gerekli hallerde basın açıklamaları yolu ile de yapılır. 9. ÖZEL DURUM AÇIKLAMALARI Yıl içinde özel durum açıklaması beş kez yapılmış olup, ek açıklama istenmemiştir. Bu konu ile ilgili şirketimize uygulanmış bir yaptırım bulunmamaktadır. 10. ŞİRKET İNTERNET SİTESİ VE İÇERİĞİ SPK Kurumsal Yönetim İlkeleri II.Bölüm madde 1.11.5 de sayılan bilgilerin, internet sitesinde yer alma çalışmaları devam etmektedir. 11. GERÇEK KİŞİ, NİHAİ HAKİM PAY SAHİBİ / SAHİPLERİNİN AÇIKLANMASI Şirketimizin önemli bir bölümü halka açık olup, en büyük hakim hissedarı % 47,81 oranı ile Net Holding A.Ş. dir. Bilinen en büyük gerçek kişi hissedar %12,15 oranı ile müteveffa Orhan Apaydın dır. 12. İÇERİDEN ÖĞRENEBİLECEK DURUMDA OLAN KİŞİLERİN KAMUYA DUYURULMASI İçeriden öğrenebilecek kişilerin listesi ile ilgili kamuya Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde açıklama yapılmıştır. İçsel bilgiye ulaşabilecek konumdaki kişilerin listesi: Adı Soyadı Görevi İsmail Reha ARAR Yönetim Kurulu Başkanı Ragıp Nebil İLSEVEN Yönetim Kurulu Başkan Vekili Haluk ELVER Yönetim Kurulu Üyesi Hüseyin Ferit VOLKAN Yönetim Kurulu Üyesi Emin CANACANKATAN Yönetim Kurulu Üyesi Ahmet Erhan SEÇİM Yönetim Kurulu Üyesi İhsan BAŞARAN Yönetim Kurulu Üyesi Savaş KOÇ Denetim Kurulu Üyesi Beyhan KAYIHAN Denetim Kurulu Üyesi BÖLÜM III MENFAAT SAHİPLERİ 13. MENFAAT SAHİPLERİNİN BİLGİLENDİRİLMESİ Sermaye Piyasası Mevzuatı gereğince belirlenen tüm konularda ve Şirketimizin finansal durumunda ve faaliyetlerinde önemli bir değişiklik yaratabilecek gelişmeler hakkında derhal kamuya bilgilendirme yapılır. Kamu bilgilendirme Özel Durum Açıklamalarının yanı sıra gerekli hallerde basın açıklamaları yolu ile de yapılır. 14. MENFAAT SAHİPLERİNİN YÖNETİME KATILIMI Şirketin ana sözleşmesinde menfaat sahiplerinin şirketin yönetimine katılımını öngören bir düzenleme yer almamaktadır. Menfaat sahiplerinin yönetime katılımı konusunda kamusal bir model oluşturulması halinde, oluşacak hukuki ortama uyulması tabiidir. 9

KURUMSAL YÖNET M LKELER UYUM RAPORU 15. İNSAN KAYNAKLARI POLİTİKASI Çalışanların güvenilebilir çalışma ortamı sağlamaya özen gösteren, çalışanlarının Kanun ve Yönetmeliklerle sahip oldukları haklarına saygılı, eşit koşullardaki kişilere fırsat eşitliği sağlanmasına özen gösteren bir politikadır. Çalışanlarla gerekli irtibatı sağlamak üzere temsilci atanmamıştır. Tüm çalışanlar istek ve şikayet kapsamında yönetime doğrudan ve kolayca ulaşılabilme imkanına sahiptir. 16. MÜŞTERİ VE TEDARİKÇİLERLE İLİŞKİLER HAKKINDA BİLGİLER Şirketimiz turizm sektöründe faaliyet gösterdiğinden, turist memnuniyetini ön plana alan çalışmalar yapmaktadır. 17. SOSYAL SORUMLULUK Türkiye Cumhuriyeti Yasalarına bağlıyız. Tüm işlemlerimizde ve kararlarımızda yasalara uygun hareket ederiz. Çevreye verilen bir zarar olmadığından, alınmış bir ceza veya açılmış ya da bitmiş bir dava bulunmamaktadır. BÖLÜM IV YÖNETİM KURULU 18. YÖNETİM KURULUNUN YAPISI, OLUŞUMU VE BAĞIMSIZ ÜYELER Adı Soyadı Ünvanı İcracı / İcracı Olmayan İsmail Reha ARAR Başkan İcracı Ragıp Nebil İLSEVEN Başkan Vekili İcracı Haluk ELVER Üye İcracı Hüseyin Ferit VOLKAN Üye İcracı Olmayan Emin CANACANKATAN Üye İcracı Olmayan Ahmet ERHAN SEÇİM Üye İcracı olmayan İhsan BAŞARAN Üye İcracı olmayan Yönetim Kurulu Üyeleri, Türk Ticaret Kanunu ndaki sınırlamalar çerçevesinde, başka şirketlerde görev alabilir. Şirketimiz Kurumsal Yönetim İlkeleri kapsamında Bağımsız Yönetim Kurulu üyeliklerinin bulundurulmasının profesyonel yönetim anlayışının güçlenmesine yardımcı olacağı düşüncesindedir. 19. YÖNETİM KURULU ÜYELERİNİN NİTELİKLERİ Şirketimizin Yönetim Kurulu Üyeleri SPK Kurumsal Yönetim İlkelerinde belirtilen nitelikleri taşımaktadır. Yönetim Kurulu Üyeleri, sektörde veya bağlantılı alanlarda uzun yıllar görev yapmış, bilgi, birikim ve deneyimleri ile şirkete ve ülke ekonomisine katkıda bulunmuş kişilerden oluşmaktadır. Şirketimizin kuruluşundan bugüne Yönetim Kurulu Üyelerinin bu niteliklerine dikkat edilmektedir. Yönetim Kurulu Üyelerine, seçildikten sonra şirket ve faaliyet alanları tanıtılmakta ve genel bir bilgilendirme yapılmaktadır. 20. ŞİRKETİN VİZYON VE MİSYONU İLE STRATEJİK HEDEFLERİ Şirket Yönetim Kurulu, Vizyon ve Misyonunu belirleyerek bunu Faaliyet Raporu nda yazılı bir şekilde ve aynı zamanda www.merithotels.com adresinden kamuya açıklamıştır. 10 Vizyonumuz, dünya halklarının ekonomik ve entellektüel gelişmişlikleri arttıkça turizm hareketleri de artacaktır ve turizm potansiyeline sahip olan ülkeler bu hareketliliğin yarattığı ekonomik değerlerden giderek artan bir pay alacaktır. Misyonumuz ise, gelişen dünya turizm hareketi içinde önemsenecek bir yer edinmek ve Türkiye nin dünya turizmindeki payının artmasına önemli katkıda bulunmak olarak özetlenebilir. Vizyon ve misyonumuz Yönetim Kurulunun bilgisi dahilindedir ve yapılan Yönetim Kurulu toplantılarında vizyon ve misyon ile ilgili gelişme, beklenti ve sonuçlar değerlendirilmektedir.

KURUMSAL YÖNET M LKELER UYUM RAPORU 21. RİSK YÖNETİMİ VE İÇ KONTROL MEKANİZMASI Şirketimizin Risk Yönetim ve İç Kontrol Mekanizmasının etkin bir şekilde yürütülmesinin temini için gerekli yöntem, politika, prosedür ve uygulama çalışmaları devam etmektedir. Ortaklığımızın faaliyetlerine bağlı olarak iç kontrol, konularına göre hukuk, muhasebe ve finansman birimlerince yapılmaktadır. Bu kapsamda şirket bünyesindeki şirketlerin yükümlülükleri ve ilgili Yasa, Mevzuat, Tebliğ ve Yönetmeliklere uygun faaliyette bulunup bulunmadıkları ve yükümlülüklerini zamanında yerine getirip getirmedikleri denetlenmektedir. 22. YÖNETİM KURULU ÜYELERİ İLE YÖNETİCİLERİN YETKİ VE SORUMLULUKLARI Yönetim Kurulu Üyeleri ile yöneticilerin yetki ve sorumlulukları, Türk Ticaret Kanunu ve Sermaye Piyasası Kanunu ndaki düzenlemeler paralelinde Ana Sözleşmede yer almaktadır. 23. YÖNETİM KURULUNUN FAALİYET ESASLARI Şirketimizde Kurumsal Yönetim İlkelerinin bir gereği olarak tüm Yönetim Kurulu Toplantıları için tutanak düzenlenmektedir. Yönetim Kurulunda karara bağlanan önemli konuların tümü Özel Durum Açıklaması ile kamuya açıklanmakta ve duyurulmaktadır. Yönetim Kurulu toplantı gün ve gündemleri Yönetim Kurulu Başkanlığınca belirlenmekte, Yönetim Kurulu Başkan Sekreterliği, Yönetim Kurulu Sekreterliğini de yürütmektedir. Alınacak tüm kararlar ve gündem hakkında toplantı öncesinde Yönetim Kurulu Üyelerine bilgi verilmekte, varsa üyelerin talepleri de gündeme ilave edilmektedir. Yönetim Kurulu Toplantılarına genel olarak fiziki katılım sağlanmaktadır, ancak fiziki koşullar sebebiyle acil durumlarda teknolojik iletişim imkânları kullanılarak da Yönetim Kurulu Üyeleri bilgilendirilmekte, gerektiğinde onay alınmaktadır. Yönetim Kurulu Üyelerinin ağırlıklı oy ve/veya veto hakkı gibi hakları bulunmamaktadır. 24. ŞİRKETLE MUAMELE YAPMA VE REKABET YASAĞI Şirket Yönetim Kurulu üyeleri şirketle işlem yapmamakta ve herhangi bir rekabetçi oluşumun içinde yer almamaktadırlar. 25. ETİK KURALLAR Şirket çalışanlarının yönetime aktardığı mali veya diğer her türlü problem, yönetim tarafından yapılabildiği ölçüde çözülmeye çalışılmaktadır. Çalışanlar bunun bilincinde olduğundan, genel olarak bir sorun yaşanmamaktadır. 26. YÖNETİM KURULUNDA OLUŞTURULAN KOMİTELERİN SAYI, YAPI VE BAĞIMSIZLIĞI Yönetim Kurulu nda komite oluşturulması çalışmalarına devam edilmektedir. 27. YÖNETİM KURULUNA SAĞLANAN MALİ HAKLAR Yönetim Kurulu üyelerine sağlanan haklar Genel Kurul da kararlaştırılmaktadır. 04.07.2011 tarihinde yapılan Genel Kurul da Yönetim Kurulu Üyelerine aylık ücret verilmemesi hissedarlarca uygun görülmüştür. 11

12

31.12.2011 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 13 2011

31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T F NANSAL TABLOLAR VE BA IMSIZ DENET M RAPORU İÇİNDEKİLER BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU GÖRÜŞÜ BİLANÇO GELİR TABLOSU KAPSAMLI GELİR TABLOSU ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOSU NAKİT AKIM TABLOSU FİNANSAL TABLO DİPNOTLARI 14

MER T TUR ZM YATIRIM VE fiLETME ANON M fi RKET 01.01.2011-31.12.2011 HESAP DÖNEM NE A T BA IMSIZ DENET M RAPORU MER T TUR ZM YATIRIM VE LETME ANON M RKET 1 OCAK 31 ARALIK 2011 HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR HAKKINDA BA IMSIZ DENET M RAPORU Merit Turizm Yat r m ve letme Anonim irketi Yönetim Kurulu Ba kanl na ; Merit Turizm Yat r m ve letme Anonim irketi nin ( irket ) 31 Aral k 2011 tarihi itibariyle haz rlanan ve ekte yer alan bilançosunu, ayn tarihte sona eren y la ait gelir tablosunu, kapsaml gelir tablosunu, özsermaye de i im tablosunu ve nakit ak m tablosunu önemli muhasebe politikalar n n özetini ve dipnotlar denetlemi bulunuyoruz. letme yönetimi, finansal tablolar n Sermaye Piyasas Kurulu nca yay mlanan finansal raporlama standartlar na göre haz rlanmas ve dürüst bir ekilde sunumundan sorumludur. Bu sorumluluk, finansal tablolar n hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanan önemli yanl l klar içermeyecek biçimde haz rlanarak, gerçe i dürüst bir ekilde yans tmas n sa lamak amac yla gerekli iç kontrol sisteminin tasarlanmas n, uygulanmas n ve devam ettirilmesini, ko ullar n gerektirdi i muhasebe tahminlerinin yap lmas n ve uygun muhasebe politikalar n n seçilmesini içermektedir. Sorumlulu umuz, yapt m z ba ms z denetime dayanarak bu finansal tablolar hakk nda görü bildirmektir. Ba ms z denetimimiz, Sermaye Piyasas Kurulunca yay mlanan ba ms z denetim standartlar na uygun olarak gerçekle tirilmi tir. Bu standartlar, etik ilkelere uyulmas n ve ba ms z denetimin, finansal tablolar n gerçe i do ru ve dürüst bir biçimde yans t p yans tmad konusunda makul bir güvenceyi sa lamak üzere planlanarak yürütülmesini gerektirmektedir. Ba ms z denetimimiz, finansal tablolardaki tutarlar ve dipnotlar ile ilgili ba ms z denetim kan t toplamak amac yla, ba ms z denetim tekniklerinin kullan lmas n içermektedir. Ba ms z denetim tekniklerinin seçimi, finansal tablolar n hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklan p kaynaklanmad hususu da dahil olmak üzere önemli yanl l k içerip içermedi ine dair risk de erlendirmesini de kapsayacak ekilde, mesleki kanaatimize göre yap lm t r. Bu risk de erlendirmesinde, i letmenin iç kontrol sistemi göz önünde bulundurulmu tur. Ancak, amac m z iç kontrol sisteminin etkinli i hakk nda görü vermek de il, ba ms z denetim tekniklerini ko ullara uygun olarak tasarlamak, i letme yönetimi taraf ndan haz rlanan finansal tablolar ile iç kontrol sistemi aras ndaki ili kiyi ortaya koymakt r. Ba ms z denetimimiz, ayr ca i letme yönetimi taraf ndan benimsenen muhasebe politikalar ile yap lan önemli muhasebe tahminlerinin ve finansal tablolar n bir bütün olarak sunumunun uygunlu unun de erlendirilmesini içermektedir. Ba ms z denetim s ras nda temin etti imiz ba ms z denetim kan tlar n n, görü ümüzün olu turulmas na yeterli ve uygun bir dayanak olu turdu una inan yoruz. Görü ümüze göre, ili ikteki finansal tablolar Merit Turizm Yat r m ve letme Anonim irketi nin 31 Aral k 2011 tarihi itibariyle gerçek finansal durumunu, ayn tarihte sona eren y la ait finansal performans n ve nakit ak m n Sermaye Piyasas Kurulu nca yay mlanan finansal raporlama standartlar çerçevesinde do ru ve dürüst bir biçimde yans tmaktad r. stanbul, 14 May s 2012 HLB SAYGIN YEM NL MAL MÜ AV RL K VE BA IMSIZ DENET M A.. (A member of HLB International) Hayati Ecer Yeminli Mali Mü avir Sorumlu Ortak Ba denetçi 15

01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR 16 MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011Tarihitibariyle KONSOLDEOLMAYANBLANÇO (Birim AksibelirtilmedikçeTürkLiras(TL) Bamsz Denetim'den Geçmi Bamsz Denetim'den Geçmi Dipnot Referanslar 31.12.2011 31.12.2010 VARLIKLAR DönenVarlklar 699,743 410,304 NakitveNakitBenzerleri 6 9,321 18,168 FinansalYatrmlar 7 0 0 TicariAlacaklar 10 0 0 FinansSektörüFaaliyetlerindenAlacaklar 12 0 0 DierAlacaklar 11 606,156 374,359 likilitaraflardanalacaklar 603,106 371,309 DierAlacaklar 3,050 3,050 Stoklar 13 0 0 CanlVarlklar 14 0 0 DierDönenVarlklar 26 84,266 17,777 (AraToplam) 699,743 410,304 SatAmacylaEldeTutulanDuranVarlklar 34 0 0 DuranVarlklar 3,250,343 3,222,313 TicariAlacaklar 10 0 0 FinansSektörüFaaliyetlerindenAlacaklar 12 0 0 DierAlacaklar 11 320 320 FinansalYatrmlar 7 3,188,069 3,188,069 ÖzkaynakYöntemiyleDeerlenenYatrmlar 16 0 0 CanlVarlklar 14 0 0 YatrmAmaçlGayrimenkuller 17 0 0 MaddiDuranVarlklar 18 0 0 MaddiOlmayanDuranVarlklar 19 27,088 0 erefiye 20 0 0 ErtelenmiVergiVarl 35 34,866 33,924 DierDuranVarlklar 26 0 0 TOPLAMVARLIKLAR 3,950,086 3,632,617

01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011Tarihitibariyle KONSOLDEOLMAYANBLANÇO (Birim AksibelirtilmedikçeTürkLiras(TL) Bamsz Denetim'den Geçmi Bamsz Denetim'den Geçmi Dipnot Referanslar 31.12.2011 31.12.2010 KsaVadeliYükümlülükler 260,617 193,990 FinansalBorçlar 8 0 0 DierFinansalYükümlülükler 9 0 0 TicariBorçlar 10 7,834 6,906 DierBorçlar 11 34,974 14,490 likilitaraflaraborçlar 6,456 6,869 DierBorçlar 28,518 7,621 FinansSektörüFaaliyetlerindenBorçlar 12 0 0 DevletTevikveYardmlar 0 0 DönemKarVergiYükümlülüü 35 66,719 22,381 BorçKarlklar 22 151,090 150,213 DierKsaVadeliYükümlülükler 26 0 0 (Aratoplam) 260,617 193,990 SatAmacylaEldeTutulanDuranVarlklaralikin Yükümlülükler 0 0 UzunVadeliYükümlülükler 32,906 22,780 FinansalBorçlar 8 0 0 DierFinansalYükümlülükler 9 0 0 TicariBorçlar 10 0 0 DierBorçlar 11 0 0 FinansSektörüFaaliyetlerindenBorçlar 12 0 0 DevletTevikveYardmlar 21 0 0 BorçKarlklar 22 0 0 KdemTazminatKarl 24 27,470 22,764 ErtelenmiVergiYükümlülüü 35 5,436 16 DierUzunVadeliYükümlülükler 26 0 0 ÖZKAYNAKLAR 3,656,563 3,415,847 ÖdenmiSermaye 27 255,000 255,000 SermayeDüzeltmesiEnflasyonFarklar 27 11,998,380 11,998,380 KarlkltirakSermayeDüzeltmesi() 0 0 HisseSenedihraçPrimleri 0 0 DeerArtFonlar 0 0 YabancParaÇevrimFarklar 0 0 KardanAyrlanKstlanmYedekler 27 0 0 GeçmiYllarKar/Zararlar 27 (8,837,533) (8,893,041) NetDönemKar/Zarar 240,716 55,508 TOPLAMKAYNAKLAR 3,950,086 3,632,617 17

01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011TarihitibariyleSonaErenHesapDönemineAit KONSOLDEOLMAYANGELRTABLOSU (Birim AksiBelirtilmedikçeTürkLiras(TL) Dipnot 01.01.2011 01.01.2010 Referanslar 31.12.2011 31.12.2010 SÜRDÜRÜLENFAALYETLER SatGelirleri 28 1,041,045 954,152 SatlarnMaliyeti() 28 (160,969) (113,092) TicariFaaliyetlerdenBrütKar(Zarar) 880,076 841,060 Faiz,Ücret,Prim,KomisyonveDierGelirler 28 0 0 Faiz,Ücret,Prim,KomisyonveDierGiderler() 28 0 0 FinansSektörüFaaliyetlerindenbrütkar(zarar) 0 0 BRÜTKAR/ZARAR 880,076 841,060 Pazarlama,SatveDatmGiderleri() 29 0 0 GenelYönetimGiderleri() 29 (561,493) (391,087) AratrmaveGelitirmeGiderleri() 29 0 0 DierFaaliyetGelirleri 31 16,270 104,903 DierFaaliyetGiderleri() 31 (42,730) (475,326) FAALYETKARI/ZARARI 292,123 79,550 ÖzkaynakYöntemiyleDeerlenenYatrmlaralikinPaylar 16 0 0 (EsasFaaliyetD)FinansalGelirler 32 25,439 35,008 (EsasFaaliyetD)FinansalGiderler() 33 (5,649) (39,873) SÜRDÜRÜLENFAALYETLERVERGÖNCESKARI/ZARARI 311,913 74,685 SürdürülenFaaliyetlerVergiGelir/Gideri (71,197) (19,177) DönemVergiGelir/Gideri 35 (66,719) (22,381) ErtelenmiVergiGelir/Gideri 35 (4,478) 3,204 SÜRDÜRÜLENFAALYETLERDÖNEMKARI/ZARARI 240,716 55,508 DURDURULANFAALYETLER 34 0 0 DurdurulanFaaliyetlerVergiSonrasDönemKar/Zarar 0 0 DÖNEMKARI/ZARARI 240,716 55,508 HisseBanaKazanç 36 0,944 0,218 18

MER T TUR ZM YATIRIM VE filetme ANON M fi RKET 01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011TarihitibariyleSonaErenHesapDönemineAit KONSOLDEOLMAYANKAPSAMLIGELRTABLOSU (Birim AksiBelirtilmedikçeTürkLiras(TL) BamszDenetim dengeçmi 01.01.2011 01.01.2010 31.12.2011 31.12.2010 DÖNEMKARI/ZARARI 240,716 55,508 Dierkapsamlgelir/(gider) Finanslavarlklardeerartformundakideiim 0 0 Duranvarlklardeerartfonundakideiim 0 0 Finansalrisktenkorunmafonundakideiim 0 0 Yabancparaçevrimfarlarndakideiim 0 0 Emeklilikplanlarndanaktüeryalkazançvekayplar 0 0 Özkaynaadayalfinansalaraçlarnsatndaneldeedilen kazançlar(zararlar) 0 0 Özkaynakyöntemiyledeerlenenortaklklarndier kapsamlgelirlerindenpaylar 0 0 Dierkapsamlgelirkalemlerineilikinvergi gelir/giderleri DERKAPSAMLIGELR 0 0 TOPLAMKAPSAMLIGELR 240,716 55,508 19

20 MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011TarihitibariyleSonaErenHesapDönemineAit KONSOLDEOLMAYANÖZSERMAYEDEMTABLOSU (Birim AksibelirtilmedikçeTürkLiras(TL) BamszDenetim'denGeçmi Özkaynaklar Toplam GeçmiYllar venetdönem Kar/(Zarar) KardanAyrlan Kstlanm Yedekler MER T TUR ZM YATIRIM VE filetme ANON M fi RKET 01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR Yabanc ParaÇevrim Farklar Hisse Senedi hraç Primleri Karlkl tirak Sermaye Düzeltmesi Sermaye Düzeltmesi Enflasyon Farklar (DipnotReferans27) 01Ocak2010Bakiyesi 255,000 11,998,380 0 0 0 0 0 (8,893,041) 3,360,339 DeerArt Fonlar Ödenmi Sermaye Netdönemkar/(zarar) 0 0 0 0 0 0 0 55,508 55,508 31Aralk2010itibariylebakiye 255,000 11,998,380 0 0 0 0 0 (8,837,533) 3,415,847 Netdönemkar/(zarar) 0 0 0 0 0 0 0 240,716 240,716 31Aralk2011itibariylebakiye 255,000 11,998,380 0 0 0 0 0 (8,596,817) 3,656,563

01.01.2011-31.12.2011 TAR H NDE SONA EREN HESAP DÖNEM NE A T KONSOL DE OLMAYAN F NANSAL TABLOLAR MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi 31Aralk2011TarihitibariyleSonaErenHesapDönemineAit KONSOLDEOLMAYANNAKTAKIMTABLOSU (Birim AksibelirtilmedikçeTürkLiras(TL) Bamsz Denetim den Geçmi Bamsz Denetim den Geçmi Dipnot 1Ocak 1Ocak Referanslar 31Aralk2011 31Aralk2010 NetDönemKar/(zarar) 240,716 55,508 letmefaaliyetlerindensalanannetnakitin vergiveanaortaklkdpayöncesikarile mutabakatnayönelikdüzeltmeler Amortismanveitfapaylar 171819 3,010 9,232 Kdemtazminatyükündekideiim 24 4,706 4,068 Ertelenmivergi 35 4,478 (3,204) letmevarlkveyükümlülüklerindekideiiklik öncesiiletmefaaliyetlerindensalanannakitakm 252,910 65,604 Ticarialacaklardaki(art)/azal 10 0 37,413 likilitaraflardandieralacaklardaki(art)/azal 11 (231,797) (371,309) Dierdönenvarlklardaki(art)/azal 26 (66,489) (9,138) Dierduranvarlklardaki(art)/azal 26 0 9,344 Ticariborçlardakiart/(azal) 10 928 (14,210) Ksavadelidierborçlardakiart/(azal) 11 20,897 (160,661) likilitaraflaraolandierborçlardakiart/(azal) 11 (413) (2,302,701) Borçkarlklarndakiart/(azal) 22 877 3,438 Dönemkarvergiyükümlülüü 35 66,719 22,381 (209,278) (2,785,443) Ödenenvergi 35 (22,381) (10,619) letmefaaliyetlerinde(kullanlan)/salanannet nakit 21,251 (2,730,458) Yatrmfaaliyetlerindenkaynaklanannakitakm FinansalYatrmlar 0 (500,000) Yatrmharcamalar 171819 (30,098) 0 Maddiduranvarlkçklar 171819 0 3,072,844 YatrmFaaliyetlerindeKullanlanNetNakit (30,098) 2,572,844 Finansmanfaaliyetlerindensalanannakitakm Krediler 8 0 0 Finansmanfaaliyetlerindensalanan/(kullanlan) netnakit 0 0 Nakitvenakitbenzerlerindekinet(azal)/art (8,847) (157,614) Dönembandakinakitvenakitbenzerleri 6 18,168 175,782 Dönemsonundakinakitvenakitbenzerleri 9,321 18,168 21

1. ORGANZASYONVEFAALYETKONUSU MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi irketveyamerit,irket indeiçindebulunduunet Grubuirketleriisebirlikte NetGrubu olarakadlandrlacaktr. MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi07Ekim1988tarihindeanonimirketstatüsünde;otel yönetimi ve iletmecilii konusunda faaliyet göstermek amacyla kurulmutur. irket, 31 Aralk 2011 tarihiitibariyle,merithalkipalas,meritlefkoevekbrsmeritcrystalcoveotelleriniiletmekteolupbu otellerdentemeliletmeücretiveiletmetevikücretigelirlerieldeetmektedir. Temel iletme ücreti, elde edilen bütün gayrisafi haslat üzerinden otellere göre aada ifade edilen oranlar kullanlarak hesaplanr. Gayrisafi haslat tanm, mal sahibi ve iletmeci arasnda tanmlanan esaslaragöretespitedilmektedir. letmeciliktevikücreti,eldeedilengayrisafiiletmekarüzerindenotelleregöreaadaifadeedilen oranlarkullanlarakhesaplanr.gayrisafiiletmekartanmmalsahibiveiletmeciarasndatanmlanan esaslaragöretespitedilmektedir. Malsahibi letmeci TemelletmeÜcreti letmeciliktevikücreti AsyaNetTurizmveTicaretA.. Merit Gayrisafihaslatn%3'ü Gayrisafiiletmekarnn%10'u (MeritHalkiPalas) NetTurizmTicaretveSanayiA.. Merit Gayrisafihaslatn%2'si Gayrisafiiletmekarnn%10'u (MeritLefkoe) VoyagerKbrsLimited Merit Gayrisafihaslatn%2'si Gayrisafiiletmekarnn%10'u (KbrsMeritCyrstalCoveOtel) 31Aralk2011tarihiitibariyleirket teçalanpersonelsays5(31aralk2010:4) dir. MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketihisselerininçounluunuelindebulunduranhissedarlar vehisseoranlaraadakigibidir. 31.12.2011 31.12.2010 NetHoldingA.. 47.81% 47.81% OrhanApaydnvarisleri 12.16% 12.16% AsyanetTurizmSanayiveTicaretA.. 6.54% 6.54% SunsetTuristikletmeleriA.. 4.50% 4.50% NetTurizmTicaretveSanayiA.. 0.04% 0.04% NetYapSanayiveTicaretA.. 0.04% 0.04% ÇeitliKiiler 28.91% 28.91% Toplam 100.00% 100.00% MeritTurizmYatrmveletmeAnonimirketi ninkaytladresiaadakigibidir: EtilerMahallesi,BadeSokakNo.9 KatB:1OdaNo:2Beikta/STANBUL 22

2. FNANSALTABLOLARINSUNUMUNALKNESASLAR 2.a. SunumalikinTemelEsaslar UygunlukBeyan irket,yasalmuhasebekaytlarntekdüzenhesapplan,türkticaretkanunuvetürkvergikanunlar na uygun olarak tutmakta ve yasal finansal tablolarn da buna uygun olarak Türk Liras ( TL ) baznda hazrlamaktadr. Finansal tablolar, kanuni kaytlara Sermaye Piyasas Kurulu ( SPK ) tarafndan yaymlanan Seri: XI, No: 29 Sermaye Piyasasnda Finansal Raporlamaya likin Esaslar tebliine uygunlukaçsndangereklidüzeltmevesnflandrmalaryanstlarakdüzenlenmitir. Finansal tablolar, yaynlanmak üzere 14 Mays 2012 tarihinde irket in Yönetim Kurulu tarafndan onaylanmtr. Böyle bir niyet olmamakla beraber, irket Yönetimi nin ve baz düzenleyici organlarn yasalmevzuatagöredüzenlenmifinansaltablolaryaymlandktansonradeitirmeyeyetkilerivardr. levselvesunumparabirimi 31Aralk2011tarihlifinansaltablolarvekarlatrmakamacylakullanlacaköncekidönemeaitfinansal verilerdedahilolmaküzereiliiktekifinansaltablolartürkliras TL cinsindenhazrlanmtr. FinansalTablolarnHazrlanekli SermayePiyasasKurulu( SPK ) nunseri:xi,no:29 SermayePiyasasndaFinansalRaporlamayalikin EsaslarTeblii 09.04.2008tarihve26842saylResmiGazete deyaymlanmtr.butebli,ihraçettii sermayepiyasasaraçlarbirborsadailemgörenortaklklar,arackurumlar,portföyyönetimirketleri vebuiletmelerinbalortaklklar,itirakleriveiortaklklariçin,01.01.2008tarihindensonrabalayan hesapdönemlerineaitilkarafinansaltablolardanitibarengeçerliolmaküzereyürürlüegirmitir. irket in finansal tablolar, Sermaye Piyasas Kurulu ( SPK ) tarafndan yaymlanan Seri XI, No: 29 Sermaye Piyasasnda Finansal Raporlamaya likin Esaslar tebliine uygun olarak hazrlanmtr. FinansaltablolarvedipnotlarSPKtarafndan17.04.2008tarihliduyuruileuygulanmaszorunluklnan formatlarauygunolaraksunulmutur. Finansaltablolarnhazrlantarihiitibariyle,AvrupaBirliitarafndankabuledilenUMS/UFRS ninumsk tarafndan yaymlananlardan farklar TMSK tarafndan henüz ilan edilmediinden, finansal tablolar, SPK nn Seri: XI, No: 29 sayl teblii ve bu teblie açklama getiren duyurular çerçevesinde, UMS/UFRS ninesasalndspkfinansalraporlamastandartlar nauygunolarakhazrlanmtr.finansal tablolarvenotlar,spktarafndan17nisan2008ve9ocak2009tarihliduyurularileuygulanmastavsiye edilenformatlarauygunolarakvezorunluklnanbilgilerdahiledilereksunulmutur. KarlatrmalBilgilerveÖncekiDönemTarihliFinansalTablolarnDüzeltilmesi Finansal durum ve performans trendlerinin tespitine imkan vermek üzere, irket in finansal tablolar önceki dönemle karlatrmal hazrlanmaktadr. Cari dönem finansal tablolarn sunumu ile uygunluk salanmas açsndan karlatrmal bilgiler gerekli görüldüünde yeniden snflandrlr. 31 Aralk 2010 tarihlifinansaltablolarüzerindeherhangibirdeiiklikyaplmamtr. 23

YüksekEnflasyonDönemlerindeFinansalTablolarnDüzeltilmesi SPK, Uygulanan Muhasebe Standartlar nda da belirtildii üzere Türkiye de faaliyette bulunan ve SPK Muhasebe Standartlar na uygun finansal tablo hazrlayan irketler için, 1 Ocak 2005 tarihinden itibaren geçerliolmaküzereenflasyonmuhasebesiuygulamasnngerekliolmadnilanetmitir.busebeple,irket 1Ocak2005tarihindenitibarenenflasyonmuhasebesiuygulamamtr. Konsolidasyonesaslar irketsolomalitablohazrlamaktadr. Netletirme/Mahsup Finansalvarlkveyükümlülükler,gereklikanunihakolmas,sözkonusuvarlkveyükümlülüklerinetolarak deerlendirmeye niyetli olmas veya varlklarn elde edilmesi ile yükümlülüklerin yerine getirilmesinin birbirinitakipettiidurumlardanetolarakgösterilmitir. 2.b. MuhasebePolitikalarndaDeiiklikler Biriletmemuhasebepolitikalarnancak;aadakihallerdedeitirebilir; BirStandartveyaYorumtarafndangerekliklnyorsaveya letmenin finansal durumu, performans veya nakit aklar üzerindeki ilemlerin ve olaylarn etkilerininfinansaltablolardadahauygunvegüvenilirbirekildesunulmasnsalayacaknitelikte ise. Finansal tablo kullanclar, iletmenin finansal durumu, performans ve nakit akndaki eilimleri belirleyebilmek amacyla iletmenin zaman içindeki finansal tablolarn karlatrabilme olanana sahip olmaldr.bunedenle,birmuhasebepolitikasndakideiiklikyukardakiparagraftabelirtilendurumlardan birini karlamad sürece, her ara dönemde ve her hesap döneminde ayn muhasebe politikalar uygulanmaldr. liiktekifinansaltablolaretkileyebilecekönemlibirmuhasebepolitikasdeiikliiolmamtr. 24

2.c. MuhasebeTahminlerindekiDeiikliklerveHatalar liiktekifinansaltablolarnsermayepiyasasmuhasebestandartlarileuyumlubirekildehazrlanmas Yönetim tarafndanhazrlanmfinansaltablolardayeralanbazaktifvepasiflerintadklardeerler, muhtemelmükellefiyetlerleilgiliverilenaçklamalarileraporlanangelirvegiderlerintutarlarnailikin olarak baz tahminler yaplmasn gerektirmektedir. Gerçekleen tutarlar tahminlerden farkllklar içerebilir. Bu tahminler düzenli aralklarla gözden geçirilmekte ve bilindikleri dönemler itibariyle gelir tablosundaraporlanmaktadr. Finansal tablolara yanstlan tutarlar üzerinde önemli derecede etkisi olabilecek yorumlar ve bilanço tarihindevarolanveyaileridegerçekleebilecektahminlerinesaskaynaklargözönündebulundurularak yaplanönemlivarsaymlarvedeerlendirmeleraadakigibidir: üphelialacaklarkarl üphelialacakkarlklar,irketyönetimininbilançotarihiitibariylevarolanancakcariekonomikkoullar çerçevesinde tahsil edilememe riski olan alacaklara ait gelecekteki zararlar karlayacana inand tutarlar yanstmaktadr. Alacaklarn deer düüklüüne urayp uramad deerlendirilirken ilikili kuruluvesüreklimüterilerdndakalanborçlularngeçmiperformanslarpiyasadakikredibilitelerive bilanço tarihinden finansal tablolarn onaylanma tarihine kadar olan performanslar ile yeniden görüülenkoullardadikkatealnmaktadr.bilançotarihiitibariyleüphelialacakkarlklardipnot10 da yanstlmtr. Maddivemaddiolmayanduranvarlklarnfaydalömürleri irket,duranvarlklarnnüzerindendipnot2.e debelirtilenfaydalömürleridikkatealarakamortisman ayrmaktadr.faydalömürlereilikinaçklamalardipnot2.e deaçklanmtr. Davakarl Davakarlklarayrlrken,ilgilidavalarnkaybedilmeolaslvekaybedildiitaktirdekatlanlacakolan sonuçlarirkethukukmüavirleriningörüleridorultusundadeerlendirilmektedir.irketyönetiminin elindeki verileri kullanarak yapt en iyi tahminler dorultusunda gerekli gördüü karla ilikin açklamalardipnot22 deyeralmaktadr. Kdemtazminatkarl Kdem tazminat yükümlülüü, iskonto oranlar, gelecekteki maa artlar ve çalanlarn ayrlma oranlarniçerenbirtakmvarsaymlaradayalaktüeryalhesaplamalarilebelirlenmektedir.buplanlarn uzun vadeli olmas sebebiyle, söz konusu varsaymlar önemli belirsizlikler içerir. Çalanlara salanan faydalarailikinkarlklarailikindetaylardipnot24 deyeralmaktadr. 25

Ertelenmivergi irket, vergiye esas yasal mali tablolar ile UFRS ye göre hazrlanm mali tablolar arasndaki farkllklardan kaynaklanan geçici zamanlama farklar için ertelenmi vergi varl ve yükümlülüü muhasebeletirmektedir. Söz konusu farkllklar genellikle baz gelir ve gider kalemlerinin vergiye esas tutarlar ile UFRS ye göre hazrlanan mali tablolarda farkl dönemlerde yer almasndan kaynaklanmaktadr. irket in dier indirilebilir geçici farklardan oluan ertelenmi vergi varlklar bulunmaktadr. Ertelenmi vergi varlklarnn ksmen ya da tamamen geri kazanlabilir tutar mevcut koullar altnda tahmin edilmitir. Deerlendirme srasnda, gelecekteki kar projeksiyonlar, cari dönemlerde oluan zararlar, kullanlmam zararlarn ve dier vergi varlklarnn son kullanlabilecei tarihler göz önünde bulundurulmutur. Yaplan deerlendirmeler neticesinde, 31 Aralk 2011 tarihi itibariyle vergi indirimlerinden kaynaklanan geçici farklar üzerinden öngörülebilir ve vergi kanunlar çerçevesinde vergi indirim hakknn devam edebilecei süre içerisinde yararlanlabilecei sonucuna varlan ksm için ertelenen vergi varl olaca tahmin edilmi ve muhasebeletirilmitir. lgili bilanço tarihiitibariyleertelenmivergihesaplamalarnailikindetaylardipnot35 deyeralmaktadr. 2.d. YeniveRevizeEdilmiUluslararasFinansalRaporlamaStandartlar irket, cari dönemde Uluslararas Muhasebe Standartlar Kurulu (UMSK) ve UMSK nn Uluslararas FinansalRaporlamaYorumlarKomitesi(UFRYK)tarafndanyaynlananve31Aralk2011tarihlifinansal tablolariçingeçerliolanyeniverevizeedilmistandartlarveyorumlardankendifaaliyetkonusuileilgili olanlaruygulamtr.31aralk2011tarihindensonrageçerliolacakyenistandart,deiiklikveyorumlar aadabelirtilmitir. 31Aralk2011tarihindensonrageçerliolacakolanyenistandart,deiiklikveyorumlar: UFRS9 FinansalAraçlar,SnflandrmaveÖlçme ;UluslararasMuhasebeStandartlarKurulu(UMSK), Kasm 2009 da UFRS 9 un finansal araçlarn snflandrlmas ve ölçümü ile ilgili birinci ksmn yaymlamtr.ufrs9,ums39finansalaraçlar:muhasebeletirmeveölçme ninyerinekullanlacaktr. Bu Standart, finansal varlklarn, iletmenin finansal varlklarn yönetmede kulland model ve sözlemeyedayalnakitaközellikleribazalnaraksnflandrlmasnvedahasonragerçeeuygundeer veyaitfaedilmimaliyetledeerlenmesinigerektirmektedir.buyenistandardn,1ocak2013tarihinde yadabutarihsonrasndabalayanmalidönemlerdeuygulanmaszorunludur. UMS12 GelirVergisi,UMS12 GelirVergisi standard,aralk2010tarihindedeiiklieuramtr. UMS12uyarncavarlndefterdeerininkullanmyadasatsonucugerikazanlp,kazanlmamasna bal olarak varlkla ilikilendirilen ertelenmi vergisini hesaplamas gerekmektedir. Varln UMS 40 Yatrm Amaçl Gayrimenkuller standardnda belirtilen gerçee uygun deer yöntemi kullanlarak kaytlaraalnddurumlarda,defterdeeriningerikazanlmasilemivarlnkullanmyadasatile olup olmadnn belirlenmesi zorlu ve subjektif bir karar olabilir. Standarda yaplan deiiklik, bu durumlardavarlngerikazanlmasnnsatyoluylaolacatahminininseçilmesinisöyleyerekpratikbir çözüm getirmitir. Bu deiiklikler 1 Ocak 2012 tarihinde ya da bu tarih sonrasnda balayan mali dönemleriçingeçerliolacaktr. 26

UFRS 10 Konsolide Finansal Tablolar standard 1 Ocak 2013 ve sonrasnda sona eren hesap dönemleri için geçerlidir ve deiiklikler geriye dönük olarak uygulanacaktr. UFRS 11 Müterek Düzenlemeler ve UFRS 12 Dier letmelerdeki Yatrmlarn Açklamalar standartlarnn da ayn anda uygulanmasartileerkenuygulamayaizinverilmitir.ums27konsolidevebireyselfinansaltablolar Standardnn konsolidasyona ilikin ksmnn yerini almtr. Hangi irketlerin konsolide edileceini belirlemedekullanlacakyenibir kontrol tanmyaplmtr.malitablohazrlayclarnakararvermeleri içindahafazlaalanbrakan,ilkebazlbirstandarttr.bustandarthenüzavrupabirliitarafndankabul edilmemitir. UFRS11 Müterekdüzenlemeler standard1ocak2013vesonrasndasonaerenhesapdönemleriiçin geçerlidirvedeiikliklergeriyedönükolarakuygulanacaktr.ufrs10 KonsolideFinansalTablolar ve UFRS12 DierletmelerdekiYatrmlarnAçklamalar standartlarnndaaynandauygulanmasart ileerkenuygulamayaizinverilmitirveuygulamageriyedönükolarakyaplmaldr.müterekyönetileni ortaklklarnn ve müterek faaliyetlerin nasl muhasebeletirilecei düzenlenmitir. Yeni standart kapsamnda,artkiortaklklarnnoransalkonsolidasyonatabitutulmasnaizinverilmemektedir. UFRS12 DierletmelerdekiPaylaralikinAçklamalar standardndakideiiklikise1ocak2013ve sonrasndasonaerenhesapdönemleriiçingeçerlidirvedeiikliklergeriyedönükolarakuygulanacaktr. TFRS10 KonsolideFinansalTablolar vetfrs11 MüterekDüzenlemeler standartlarnndaaynanda uygulanmas art ile erken uygulamaya izin verilmitir ve uygulama geriye dönük olarak yaplmaldr. DahaönceUMS27 KonsolideveBireyselFinansalTablolar standardndayeralankonsolidefinansal tablolara ilikin tüm açklamalar ve daha önce UMS 31 Ortaklklarndaki Paylar ve UMS 28 tiraklerdekiyatrmlar dayeralanitirakler,iortaklklar,balortaklklarveyapsaliletmelereilikin verilmesigerekentümdipnotaçklamalarniçermektedir.yenistandartkapsamndadieriletmelerdeki yatrmlarailikindahafazladipnotaçklamasverileceibeklenmektedir. RevizeUFRS13 GerçeeUygunDeerinÖlçümü standardgerçeeuygundeerinufrskapsamnda nasl ölçüleceini açklamakla beraber, gerçee uygun deerin ne zaman kullanlabilecei ve/veya kullanlmasgerektiikonusundabirdeiiklikgetirmemektedir.tümgerçeeuygundeerölçümleriiçin rehber niteliindedir. Yeni standart ayrca, gerçee uygun deer ölçümleri ile ilgili ek açklama yükümlülüklerigetirmektedir.bustandardn1ocak2013vesonrasndasonaerenhesapdönemlerinde uygulanmasmecburidirveuygulamaileriyedoruuygulanacaktr.ekaçklamalarnsadeceufrs13 un uygulamaya baland dönemden itibaren verilmesi gerekmektedir yani önceki dönemlerle karslatrmalaçklamagerekmemektedir. UMS 27 Konsolide ve Bireysel Finansal Tablolar standardnda UFRS 10 un yaynlanmasnn sonucu olarak,umskums27 dededeiiklikleryapmtr.yaplandeiikliklersonucunda,artkums27sadece bal ortaklk, mütereken kontrol edilen iletmeler, ve itiraklerin bireysel finansal tablolarda muhasebeletirilmesi konularn içermektedir. Bu deiikliklerin geçi hükümleri UFRS 10 ile ayndr. 1 Ocak2013tarihindeyadabutarihtensonrabalayanyllkhesapdönemleriiçingeçerliolacaktr. UMS 28 tiraklerdeki ve Ortaklklarndaki Yatrmlar (Deiiklik) UFRS 11 in yaynlanmasnn sonucuolarak,umsk,ums28 dededeiiklikleryapmvestandardnisminiums28tiraklerdekive Ortaklklarndaki Yatrmlar olarak deitirmitir. Yaplan deiiklikler ile itiraklerin yan sra, i ortaklklarndadaözkaynakyöntemiilemuhasebeletirmegetirilmitir.budeiiklikleringeçihükümleri UFRS11ileayndrve1Ocak2013tarihindeyadabutarihtensonrabalayanyllkhesapdönemleriiçin geçerliolacaktr.bustandarthenüzavrupabirliitarafndankabuledilmemitir. 27

UMS19 ÇalanlaraSalananFaydalar standardndakideiiklik1ocak2013vesonrasndabalayan hesap dönemleri için geçerlidir ve erken uygulamaya izin verilmitir. Baz istisnalar dnda uygulama geriye dönük olarak yaplacaktr. Standartça yaplan deiiklik kapsamnda birçok alanda açklk getirilmitir veya uygulamada deiiklik yaplmtr. Yaplan birçok deiiklikten en önemlileri tazminat yükümlülüü aral mekanizmas uygulamasnn kaldrlmas ve ksa ve uzun vadeli personel sosyal haklar ayrmnn artk personelin hak etmesi prensibine göre deil de yükümlülüün tahmini ödeme tarihinegörebelirlenmesidir. UMS1 DierKapsamlGelirKalemlerininSunumu UMS1standardndayaplandeiikliklerdier kapsamlgeliriçindeyeralankalemlerdenbellikoullarnyerinegetirilmesidurumundakarveyazarara snflandrlacak olanlarn hiçbir zaman kar veya zarar snflandrlmayacak olanlardan ayr sunulmasn gerektirmektedir.budeiiklikler1temmuz2012tarihindeyadabutarihtensonrabalayanyllkhesap dönemleriiçingeçerliolacaktr. UMS 32 Finansal Araçlar: Sunum Finansal Varlk ve Borçlarn Netletirilmesi (Deiiklik) Deiiklik muhasebeletirilen tutarlar netletirme konusunda mevcut yasal bir hakknn bulunmas ifadesinin anlamna açklk getirmekte ve UMS 32 netletirme prensibinin e zamanl olarak gerçeklemeyen ve brüt ödeme yaplan hesaplama (takas bürolar gibi) sistemlerindeki uygulama alanna açklk getirmektedir.deiiklikler1ocak2014vesonrasndabalayanyllkhesapdönemleriiçingeriyedönük olarakuygulanacaktr. UFRS7FinansalAraçlar:Açklamalar FinansalVarlkveBorçlarnNetletirilmesi(Deiiklik)Getirilen açklamalarfinansaltablokullanclarnai)netletirilenilemlerinirketinfinansaldurumunaetkilerinin ve muhtemel etkilerinin deerlendirilmesi için ve ii) UFRSye göre ve dier genel kabul görmü muhasebe ilkelerine göre hazrlanm finansal tablolarn karlatrlmas ve analiz edilmesi için faydal bilgilersunmaktadr.budeiiklikhenüzavrupabirliitarafndankabuledilmemitir.deiikliklergeriye dönükolarak1ocak2013vesonrasndabalayanyllkhesapdönemlerivebuhesapdönemlerindekiara dönemleriçingeçerlidir.deiikliksadeceaçklamaesaslarnetkilemektedir. UFRYK 20 Yerüstü Maden letmelerinde Üretim Aamasndaki Harfiyat (Dekapaj) Maliyetleri 1 Ocak 2013 tarihinde ya da sonrasnda balayan finansal dönemler için yürürlüe girecek olup erken uygulamaya izin verilmektedir. irketlerin karlatrmal olarak sunulan dönemin bandan itibaren üretimaamasndaoluanhafriyatmaliyetlerinebuyorumungereklilikleriniuygulamalargerekecektir. Yorum, üretim aamasndaki hafriyatlarn ne zaman ve hangi koullarda varlk olarak muhasebeleecei, muhasebeleen varln ilk kayda alma ve sonraki dönemlerde nasl ölçüleceine açklkgetirmektedir.buyorumhenüzavrupabirliitarafndankabuledilmemitir. Bu deiikliklerin ve standartlarn irket in finansal durumu veya performans üzerindeki muhtemel etkilerideerlendirileceklerdir. 28

2.e. ÖnemliMuhasebePolitikalarnnÖzeti Haslat Gelirler, gelir tutarnn güvenilir ekilde belirlenebilmesi ve ilemle ilgili ekonomik yararlarn irket e akmasnn muhtemel olmas üzerine alnan veya alnabilecek bedelin gerçee uygun deeri üzerinden tahakkuk esasna göre kaytlara alnr. Net satlar, mal satlarndan iade ve sat iskontolarnn düülmesisuretiylebulunmutur. Mallarnsat: Mallarnsatndaneldeedilengelir,aadakiartlarkarlandndamuhasebeletirilir: irket inmülkiyetleilgilitümönemlirisklerivekazanmlaralcyadevretmesi, irket in mülkiyetle ilikilendirilen ve süregelen bir idari katlmnn ve satlan mallar üzerinde etkinbirkontrolününolmamas, Gelirtutarnngüvenilebilirbirekildeölçülmesi, lemleilikiliolanekonomikfaydalarniletmeyeaknnolasolmas, lemdenkaynaklanacakmaliyetleringüvenilebilirbirekildeölçülmesi. Hizmetsunumu: Hizmetsunumunailikinbirileminsonucunungüvenilirbiçimdetahminedilebildiidurumlarda,ilemle ilgili haslat ilemin bilanço tarihi itibariyle tamamlanma düzeyi dikkate alnarak finansal tablolara yanstlr.aadakikoullarntamamnnvarldurumunda,ilemeilikinsonuçlarngüvenilirbiçimde tahminedilebildiikabuledilir: Haslattutarnngüvenilirbiçimdeölçülebilmesi; lemeilikinekonomikyararlarniletmetarafndaneldeedileceininmuhtemelolmas; Bilançotarihiitibariyleilemintamamlanmadüzeyiningüvenilirbiçimdeölçülebilmesi;ve lem için katlanlan maliyetler ile ilemin tamamlanmas için gereken maliyetlerin güvenilir biçimdeölçülebilmesi. Faizgeliri: Faiz geliri, kalan anapara bakiyesi ile beklenen ömrü boyunca ilgili finansal varlktan elde edilecek tahmininakitgirilerinisözkonusuvarlnkaytldeerineindirgeyenefektiffaizorannispetindeilgili dönemdetahakkukettirilir. Temettüvediergelirler: Hissesenediyatrmlarndaneldeedilentemettügeliri,hissedarlarntemettüalmahakkdoduuzaman kaydaalnr. Dier gelirler, hizmetin verilmesi veya gelirle ilgili unsurlarn gerçeklemesi, risk ve faydalarn transferlerininyaplmolmas,gelirtutarnngüvenilirekildebelirlenebilmesiveilemleilgiliekonomik faydalarn irket e akmasnn muhtemel olmas üzerine alnan veya alnabilecek bedelin makul deeri üzerindentahakkukesasnagörekaytlaraalnr. 29