Geçtiğimiz Hafta Makroekonomi: Ağustos ta cari açık USD 2,8 milyar oldu. Bir yandan dış ticaret açığı diğer taraftan turizm fazlası yıllık bazda %13 arttı. Açık yurtiçi bankaların yurtdışındaki mevduatlarını azaltması ve yabancıların Türkiye deki mevduatlarını arttırmasıyla finanse edildi. Öte yandan, yabancılar Ağustos ta USD 0,2mlr kadar hisse senedi ve USD 1,5mlr DİBS sattı. Eylül 2014 te merkezi yönetim bütçe açığı neredeyse yıllık bazda (YY) iki katına çıkıp TRY 9,2mlr açık verdi. Harcamalar faiz giderlerindeki önemli düşüşe rağmen %21 YY artarken gelirler neredeyse yıllık bazda sabit kaldı. Ve, ilk dokuz ayda toplam açık TRY 11,9 milyar (geçen senenin yaklaşık 3 katı) oldu. Bu yılın bütçe açık hedefi TRY 24,4 milyar. Bu yüzden son çeyrekte açık TRY 12,5 milyarı aşmamalıdır. Öte yandan, son çeyrek geleneksel olarak açığın en yüksek olan dönemdir.
Küresel: Geçtiğimiz hafta piyasalarda büyüme endişelerinin fiyatlanmaya devam ettiğini gözlemledik. IMF nin gelişmiş ekonomiler ve genel görünüm için tahminlerini aşağı revize etmesi; çok güçlü verilerin açıklandığı söylenen ABD den zayıf rakamların gelmesi hem ABD de hem de gelişen ülke tahvil faizlerinde gerilemeye neden oldu. ABD perakende satışlar ve konut satış verilerinin beklentileri karşılayamaması olası faiz artırım takvimine ilişkin şüpheleri tekrar gün yüzüne çıkarınca piyasada panik hareketi yaşandı. ABD 10 yıl vadeli tahvilleri 1,96% seviyesine kadar gerilerken Alman 10 12/31/2013 10/10 17/10 -------------------------------------------------------------------- FAİZ TR Gösterge 2Y 10.10 9.67 8.82 TR 10Y 10.41 9.47 8.99 ABD 10Y 3.03 2.28 2.19 CDS (5Y USD) 244.7 202.0 192.0 KUR USD/TRY 2.8934 2.2875 2.2459 Euro/TRY 2.9529 2.8887 2.8668 USD/JPY 105.31 107.66 106.88 Euro/USD 1.3743 1.2628 1.2761 EMTİA Brent (USD) 110.82 100.44 100.44 Altın (USD/ons) 1201.6 1223.2 1238.3 LME endeksi 3,159 3,279 3,279 Gümüş (USD/ons) 19.5 17.4 17.3 HİSSE SENEDİ PİYASALARI BİST 100 67,802 73,494 75,533 DOW JONES 16,577 17,039 17,039 MSCI EM 1,003 990 977 BOVESPA 51,507 55,312 55,724 Kaynak: Bloomberg yıl vadeli tahvilleri 0,71% e kadar çekildi.
Türkiye: Bir süredir ABD Merkez Bankasının gelecekteki adımlarına bağlı olarak satış yaşayan gelişmekte ola ülke para birimlerinde dip seviyelerden alımların geldiğine şahit olduk. Türk Lirası varlıklar için de fiyatlama bu eksende devam etti. Borsada tekrar 76bin seviyelerinin üstüne gelirken faiz eğrisi uzun bir aradan sonra tekrar 9% bileşik bandının altına geriledi. Dolar/TL kuru 2,2470 seviyesinde kronikleşen destek seviyesini kırarak yeni bir trend açmış oldu.
Bu Hafta: Yurtdışında: ABD de TÜFE ve konut satışı verileri, Çin ve İngiltere üçüncü çeyrek büyüme rakamları ile dünyanın dört bir tarafından Satın Alma Yöneticileri (PMI) endeksleri takip edilecek. Yurtiçindeki ajandanın başrolünde ise Perşembe günü toplanacak Para Politikası Kurulu ve faiz kararı bulunuyor. Son dönemdeki küresel piyasalardaki volatilite ve TCMB nin likidite sıkılaştırma tercihi nedeniyle Kurul un politika faizini değiştirmeyeceğini öngörüyoruz. İçinde bulunduğumuz durum genişlemeci para politikalarından kolay vazgeçilemeyeceğini ve bazı bedeller ödemek gerektiğini gösteriyor. Enflasyon çıpası güdülen bir ekonomide güçlenen para biriminin ne denli hasarlara yol açabileceği ABD için yeniden masaya yatırılıyor. Buna bağlı olarak da Türkiye gibi son dönemde satışlardan sert etkilenen ekonomilerde geri çekilme aynı ölçüde sert olabiliyor. Kısa vadede bu fiyatlamanın etkisini sürdürmesi ve TL varlıkların bir süre daha iyi performans göstermesi beklenebilir. Faiz cephesindeki gelişmelere bakılırsa döviz kurunda aşağı yönlü potansiyelin biraz daha belirgin olduğu varsayılabilir.
Bu Hafta Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Önceki 10/21/2014 05:00 Çin GSYH YY 3Ç 7.20% 7.50% 10/22/2014 15:30 ABD TÜFE AA Eylül 0.00% -0.20% 10/23/2014 04:35 Japonya İmalat PMI Ekim Öncü 51.7 51.7 10/23/2014 04:45 Çin İmalat PMI Ekim Öncü 50.2 50.2 10/23/2014 10:00 Fransa İmalat PMI Ekim Öncü 48.5 48.8 10/23/2014 10:00 Fransa Hizmetler PMI Ekim Öncü 48.3 48.4 10/23/2014 10:00 Fransa Bileşik PMI Ekim Öncü 48.7 48.4 10/23/2014 10:30 Almanya İmalat PMI Ekim Öncü 49.5 49.9 10/23/2014 10:30 Almanya Hizmetler PMI Ekim Öncü 55 55.7 10/23/2014 10:30 Almanya Bileşik PMI Ekim Öncü 53.6 54.1 10/23/2014 11:00 Avro B. Bileşik PMI Ekim Öncü 51.5 52 10/23/2014 11:00 Avro B. İmalat PMI Ekim Öncü 49.9 50.3 10/23/2014 11:00 Avro B. Hizmetler PMI Ekim Öncü 52 52.4 10/23/2014 14:00 Türkiye 1H-Repo Faiz Oranı Ekim 8.25% 8.25% 10/23/2014 14:00 Türkiye O/N Borç Verme Oranı Ekim 11.25% 11.25% 10/23/2014 14:00 Türkiye O/N Borçlanma Oranı Ekim 7.50% 7.50% 10/23/2014 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 18 Ekim 284B 264B 10/23/2014 16:45 ABD İmalat PMI Ekim Öncü 57 57.5 10/24/2014 11:30 İngiltere GSYH YY 3Ç 3.00% 3.20% 10/24/2014 17:00 ABD Yeni Ev Satışları Eylül 470B 504K Kaynak: Bloomberg-AA: Bir önceki aya göre-yy:geçtiğimiz yılın aynı durumuna göre
YASAL UYARI: Bu bültende/raporda yer alan her türlü veri, yazı, bilgi ve grafik Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından objektif, iyi niyetli ve güvenilir olduğuna inanılan ve kamunun erişimine açık bilgi kaynaklarından derlenmiştir. Söz konusu verilerdeki hata, güncellemeler veya eksikliklerden dolayı Aktif Yatırım Bankası A.Ş. nin ve çalışanlarının hiç bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bültende/raporda yer alan bilgi, yorum ile tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bu bültende/raporda yer alan analiz, değerlendirme ve yorumlar ise sadece genel bilgilendirme amaçlı olup, hiç bir şekilde belirli bir sermaye piyasası aracına yatırım yapılması yönünde kullanıcılara bir yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler herhangi bir yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu değerlendirme ve yorumlar mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu içeriğin, müşterilerin ve diğer yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgileri kapsamayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek gecikme ve hatalardan Aktif Yatırım Bankası A.Ş. sorumlu değildir. Bu bültenin/raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin Aktif Yatırım Bankası A.Ş. den önceden izin alınmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu bültende/raporda atıfta bulunulan yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen müşterilerin ve yatırımcıların sorumluluğunda olup, hiçbir şekilde tavsiye teşkil ettiği düşünülmemelidir. Bu sayfalarda yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan ve kazanç yoksunluklarından Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanları sorumlu tutulamaz ve hiçbir şekilde ve surette Aktif Yatırım Bankası A.Ş.ve çalışanlarından talepte bulunulamaz. Bu bülten/rapor ile ilgili daha detaylı bilgi almak isterseniz Aktif Yatırım Bankası A.Ş. çalışanları ile görüşünüz. Aktif Yatırım Bankası A.Ş. tarafından yayımlanmıştır.
Yazarlar Aktif Bank Araştırma Bölümü arastirma@aktifbank.com.tr (212) 340 8430 Aktif Bank Hazine Satış Bölümü hazinebolumu@aktifbank.com.tr (212) 340 8304 Satış Özel Bankacılık Bölümü ozelbankacilikbolumu@aktifbank.com.tr (212) 213 2666 Şubeler İstanbul Şube istanbulsube@aktifbank.com.tr (212)340 8040 Ankara Şube ankarasube@aktifbank.com.tr (312)286 4452 Bursa Şube bursasube@aktifbank.com.tr (224)242 6272 Gaziantep Şube gaziantepsube@aktifbank.com.tr (342)324 7900 Kayseri Şube kayserisube@aktifbank.com.tr (352)336 8400 Sakarya Şube sakaryasube@aktifbank.com.tr (264)278 8400 Düzce Şube duzcesube@aktifbank.com.tr (380)523 5150 Kütahya Şube kutahyasube@aktifbank.com.tr (274)216 5800