ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 10 Kasım 2015

ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 10 Kasım 2015 3 Kasım 2015 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; RSI indikatörü genel olarak dip/tepe fiyatlamalarında başarılı sonuçlar vermektedir. Günlük bazda RSI indikatörü dönüş sinyali vermektedir. Zarar kes seviyesi ($1088) uygulayarak piyasada oluşabilecek açık sıkıştırma referansı ile 89 günlük ortalama ve fibo düzeltme $1129/31 seviyeleri kısa dönemli hedeflenebilir. Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde $1129/31 seviyesi hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde $1075 seviyeleri hedeflenebilir. Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Zaman aralığı daha kısa olan yatırımcılarımız 144 birimlik ortalamayı 15 dakikalık dönem için Destek/Direnç seviyesi olarak takip edebilirler. Detaylar için sayfa 14 Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1

ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2015 Aralık, 2016 Şubat ve 2016 Haziran vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1070/80 seviyesinde PUT (SATIM) $1110/15 seviyesinde CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2

Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 271 1035 332 1035 6 609 1040 898 1040 812 1040 37 1747 1045 668 1045 123 1045 11 802 1050 7656 1050 1529 1050 4548 13733 1055 455 1055 190 1055 25 670 1060 1116 1060 378 1060 287 1781 1065 588 1065 201 1065 0 789 1070 1894 1070 173 1070 0 2067 1075 2462 1075 1492 1075 649 4603 1080 2118 1080 271 1080 203 2592 1085 837 1085 339 1085 0 1176 1090 2844 1090 164 1090 101 3109 1095 769 1095 48 1095 54 871 1100 9049 1100 2265 1100 3191 14505 1105 1344 1105 139 1105 0 1483 1110 1846 1110 1172 1110 0 3018 1115 1475 1115 1185 1115 16 2676 1120 1412 1120 394 1120 79 1885 1125 3896 1125 1698 1125 467 6061 1130 3625 1130 1103 1130 10 4738 1135 1155 1135 23 1135 6 1184 1140 1773 1140 291 1140 404 2468 1145 554 1145 30 1145 1 585 1150 7580 1150 1747 1150 3279 12606 1155 677 1155 227 1155 1 905 1160 2894 1160 816 1160 596 4306 1165 1571 1165 27 1165 6 1604 1170 2352 1170 156 1170 9 2517 1175 2537 1175 978 1175 70 3585 1180 932 1180 464 1180 25 1421 1185 506 1185 22 1185 150 678 1190 670 1190 26 1190 370 1066 1195 302 1195 18 1195 0 320 1200 5672 1200 220 1200 1335 7227 1205 6 1205 10 1205 0 16 1210 592 1210 114 1210 78 784 1215 751 1215 0 1215 0 751 1220 1738 1220 102 1220 50 1890 1225 577 1225 251 1225 1007 1835 1230 546 1230 0 1230 0 546 1235 399 1235 0 1235 90 489 1240 1254 1240 0 1240 0 1254 1245 250 1245 0 1245 0 250 1250 3100 1250 106 1250 452 3658 1255 250 1255 0 1255 0 250 1260 529 1260 0 1260 0 529 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 375 1270 0 1270 55 430 1275 1030 1275 0 1275 0 1030 1280 56 1280 100 1280 0 156 1285 2 1285 100 1285 0 102 1290 50 1290 50 1290 0 100 1295 3 1295 0 1295 0 3 1300 2633 1300 3 1300 150 2786 1305 90 1305 0 1305 0 90 1310 310 1310 150 1310 10 470 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 993 1320 0 1320 48 1041 1325 23 1325 0 1325 0 23 1330 1854 1330 0 1330 22 1876 1335 600 1335 0 1335 0 600 1340 180 1340 0 1340 0 180 1345 416 1345 0 1345 0 416 1350 513 1350 0 1350 0 513 3

Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2015 ARALIK VADE 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 0 1040 0 1040 0 0 1045 5 1045 0 1045 0 5 1050 119 1050 0 1050 0 119 1055 0 1055 0 1055 0 0 1060 119 1060 0 1060 0 119 1065 0 1065 1 1065 0 1 1070 14 1070 0 1070 0 14 1075 211 1075 0 1075 0 211 1080 25 1080 26 1080 0 51 1085 181 1085 3 1085 0 184 1090 316 1090 14 1090 0 330 1095 293 1095 101 1095 0 394 1100 5507 1100 915 1100 750 7172 1105 398 1105 158 1105 0 556 1110 1116 1110 642 1110 10 1768 1115 389 1115 84 1115 0 473 1120 759 1120 1768 1120 253 2780 1125 1774 1125 1531 1125 178 3483 1130 2297 1130 1433 1130 10 3740 1135 1128 1135 161 1135 0 1289 1140 1551 1140 333 1140 405 2289 1145 625 1145 25 1145 0 650 1150 7639 1150 3070 1150 1356 12065 1155 1183 1155 345 1155 1 1529 1160 3206 1160 659 1160 438 4303 1165 2054 1165 127 1165 0 2181 1170 3191 1170 326 1170 22 3539 1175 3885 1175 1414 1175 350 5649 1180 1972 1180 812 1180 185 2969 1185 1645 1185 90 1185 175 1910 1190 2605 1190 50 1190 477 3132 1195 637 1195 48 1195 0 685 1200 10380 1200 3885 1200 2531 16796 1205 1837 1205 58 1205 0 1895 1210 2896 1210 529 1210 103 3528 1215 3321 1215 187 1215 28 3536 1220 2551 1220 490 1220 495 3536 1225 4553 1225 1901 1225 1494 7948 1230 1658 1230 199 1230 112 1969 1235 956 1235 161 1235 119 1236 1240 3053 1240 92 1240 192 3337 1245 570 1245 71 1245 0 641 1250 9589 1250 1957 1250 3039 14585 1255 1740 1255 158 1255 0 1898 1260 1961 1260 192 1260 4 2157 1265 164 1265 1011 1265 0 1175 1270 890 1270 488 1270 160 1538 1275 1830 1275 1982 1275 2095 5907 1280 934 1280 472 1280 73 1479 1285 931 1285 265 1285 0 1196 1290 1563 1290 576 1290 0 2139 1295 292 1295 27 1295 0 319 1300 14540 1300 4906 1300 2185 21631 1305 270 1305 42 1305 0 312 1310 1405 1310 283 1310 20 1708 1315 508 1315 90 1315 0 598 1320 1390 1320 124 1320 271 1785 1325 3140 1325 2665 1325 466 6271 1330 3124 1330 447 1330 28 3599 1335 648 1335 102 1335 0 750 1340 271 1340 15 1340 24 310 1345 678 1345 135 1345 0 813 1350 4778 1350 1217 1350 3926 9921 4

Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 609 0 609 1040 1747 0 1747 1045 802 5 797 1050 13733 119 13614 1055 670 0 670 1060 1781 119 1662 1065 789 1 788 1070 2067 14 2053 1075 4603 211 4392 1080 2592 51 2541 1085 1176 184 992 1090 3109 330 2779 1095 871 394 477 1100 14505 7172 7333 1105 1483 556 927 1110 3018 1768 1250 1115 2676 473 2203 1120 1885 2780-895 1125 6061 3483 2578 1130 4738 3740 998 1135 1184 1289-105 1140 2468 2289 179 1145 585 650-65 1150 12606 12065 541 1155 905 1529-624 1160 4306 4303 3 1165 1604 2181-577 1170 2517 3539-1022 1175 3585 5649-2064 1180 1421 2969-1548 1185 678 1910-1232 1190 1066 3132-2066 1195 320 685-365 1200 7227 16796-9569 1205 16 1895-1879 1210 784 3528-2744 1215 751 3536-2785 1220 1890 3536-1646 1225 1835 7948-6113 1230 546 1969-1423 1235 489 1236-747 1240 1254 3337-2083 1245 250 641-391 1250 3658 14585-10927 1255 250 1898-1648 1260 529 2157-1628 1265 0 1175-1175 1270 430 1538-1108 1275 1030 5907-4877 1280 156 1479-1323 1285 102 1196-1094 1290 100 2139-2039 1295 3 319-316 1300 2786 21631-18845 1305 90 312-222 1310 470 1708-1238 1315 0 598-598 1320 1041 1785-744 1325 23 6271-6248 1330 1876 3599-1723 1335 600 750-150 1340 180 310-130 1345 416 813-397 1350 513 9921-9408 5

ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlara GİRİŞ altın spot fiyatında YUKARI yönlü harekete neden olabilir ETF ÇIKIŞLARI devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için NEGATİF yorumlanabilir. 6

COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR durdu. ALTIN spot fiyatına POZİTİF etkide bulunabilir. 7

ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8

ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 2.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $684, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $918.5 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9

ALTIN KASIM AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Kasım aylarında genel olarak POZİTİF performans göstermektedir. 2008 yılı Kasım ayında +13.01% değer kazanmıştır. 2013 yılı Kasım ayında -5.27% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10

Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1151.76 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11

ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12

FİYAT NE OLACAK? Aylık bazda keltner bandı ($1088.81) aşağı yönlü hareketlerde referans dip seviyesi olarak takip edilebilir. Aylık bazda sadece 1 sefer kırılmıştır. Yukarı yönlü hareketlerde 144 günlük ortalama $1151.76 seviyesi orta uzu dönemli trend değişimi için takip edilebilir. Orta dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, 89 günlük ortalama $1129 ve fibo düzeltme seviyesi $1131 hedeflenebilir! Aşağı yönlü hareketlerde sonrasında $1075 seviyesi hedeflenebilir! 13

Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14

ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1094- $1091 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1094.50 KRİTİK bu seviye üzerinde $1099.50 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1089.50 KRİTİK bu seviye sonrasında $1085 seviyeleri hedeflenebilir. 15

20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16

Risk Reversal ne ifade etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YUKARI Bu durum ALTIN spot için POZİTİF olabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17