GÜNE BAŞLARKEN 5 Kasım 2013 GÜNDEM 05 Kasım Salı AKBNK 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 558mn TL Piyasa beklentisi: 621mn TL ALBRK 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d Piyasa beklentisi: 66mn TL 15:50 İngiltere tahvil satacak. 12:00 AB ÜFE (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: 0.00% / Beklenti: 0.20% 12:00 AB ÜFE (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.80% / Beklenti: -0.80% 17:00 ABD ISM Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 54.4 / Beklenti: m.d PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 76234,16 / 37780,83 Değişim TL $ Günlük -0,35% -0,92% Aylık 0,39% -0,11% YBB -2,52% -14,13% Günlük İşlem Hacmi (mn) 2.322 1.151 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2.788 1.399 Yabancı Takas Oranı 62,86% Gösterge Bileşik Faiz 8,11% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5,68% Eurobond spread 271,00 Döviz Sepeti 2,3714 Günlük Değişim 0,51% YBB 14,64% DEĞERLEME TABLOSU (BIST-100) Piyasa Değeri (mlr ABD $) 275.935 Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 78.156 Çarpanlar 2012 2013T 2014T F/K 11,2 10,9 9,8 FD/FVAÖK 9,2 8,4 7,2 F/DD (Bankalar) 1,3 1,1 1,0 Satış Büyümesi 12% 7% 11% FVAÖK Büyümesi -1% 11% 16% Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% -7% 24% Kar Büyümesi (Banka) 20% 14% -1% Kar Büyümesi (Toplam) 30% 2% 11% TEKNİK ANALİZ KISA VADEDE ZAYIF GÖRÜNÜM SÜRÜYOR 80,000 bölgesinde başlayan düzeltme sürecinde ard arda 4. işlem gününde gerileyen BİST100 endeksinde kapanış 76,501 (-%0,35) seviyesinden gerçekleşti. Endekste 42 hisse değer kazandı, 40 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki işlem gününe göre %24 azalarak 2.293mnTL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Olası yatay açılışın ardından endekste 76,500-77,000 direnç bölgesinin aşılamaması halinde kısa vadedeki zayıflık devam edecektir. 75,900, 75,500 ve 74,500 aynı vadede izlediğimiz destek bölgeleri konumundadır. Bununla birlikte kısa vadeli göstergelerde aşırı satım bölgeye yaklaşılması nedeniyle 74,500-75,000 aralığında görece güçlü tepki alımları görülebilir. PİYASALARA BAKIŞ Perşembe günü gerçekleşecek ECB toplantısı ve Cuma günü açıklanacak ABD istihdam rakamları öncesinde piyasalarda sıkışık seyir etkili oluyor. Twitter ın yaklaşan halka arzı öncesinde halka arz fiyat aralığının yükseltilmesi Wall Street endekslerini desteklese de istihdam rakamları öncesinde iyimserliğin sınırlı kaldığı görülüyor. Yeni güne başlarken Çin Başbakanı nın gevşek para politikasına karşı yaptığı uyarılar bölge piyasalarında bir miktar baskı yaratmış durumda. Avrupa da ise ECB toplantısı öncesi olumlu görünüm korunurken, bölge borsalarında güne kısmi alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Günün ajandasında ise ABD de açıklanacak ISM Hizmet Endeksi rakamları öne çıkıyor. TCMB Başkanı Başçı nın geçtiğimiz hafta sıkı para politikalarına devam mesajı vermesi sonrasında gelişmekte olan piyasalara göre relatif anlamda zayıf seyir izleyen BİST te, halka arz haberleri zayıflığın devamına neden oldu. Emlak GMYO nun ikincil halka arzına ilişkin sürecin başlaması nedeniyle yükselişler kısa vadede sınırlı kalmaya devam edebilir. Güne başlarken Türk Lirası yatay eğilime sahip, BİST100 endeksinde de bu yönde açılış bekliyoruz. İzleyeceğimiz deste seviyeleri 75,900, 75,500, 74,500, dirençler ise 77,000 ve 78,000. EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Verisi, Ekim 2013: Enflasyon Ekim ayında %1.8 olarak gerçekleşti. (piyasa beklentisi: %1.4, beklentimiz ise %1.7 idi). Yıllık enflasyon ise önceki %7.9 seviyesinden %7.7 ye geriledi (baz etkisi kaynaklı geçici bir gerileme var). Alt kalemleri incelediğimizde ise enflasyonun yüksek gelmesinde, aylık bazda%4 eyakın artan gıda fiyatları rol oynuyor. Ulaştırma kaleminde ise %0.3 lük bir artış var; bu kaleme kur yansımamış gözüküyor. Fakat ilerleyen vadede bu kalemde de yüksek artışlar beklenmeli. Çekirdek enflasyon baktığımızda, I endeksi %7 den %7.5 a yükselmiş durumda; bu da oldukça olumsuz bir görünüm. Ekim ayı verisiyle beraber, 2013 sonu enflasyon beklentimizi önceki %8.2 en %8.5 a yükseltirken, 2014 sonunu ise değiştirmiyoruz ve %6.7 de tutuyoruz. Dolayısıyla enflasyon görünümünde, faizdeki yüksek seyri rahatlatabilecek bir gelişme olmadığı gibi tam aksine faizin yüksek seyretmesine sebep olacak gelişmeler var. MB politikalarında da öncelikle faizlerde değişiklik beklemezken bundan sonraki süreçte hem fonlamayı azaltmasını (likiditeyi sıkılaştırmasını) hem de Ek Parasal Sıkılaştırma uyguladığı günleri (halihazırda haftada bir ayda dört gün şeklinde) artırmasını bekliyoruz. Büyüme tarafındaki gelişmeler de para politikasında bir faiz artışına izin vermiyor. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Bankacılık Sektörü: BDDK'nın bankaların sermaye tamponu ve kaldıraç düzeyi ölçümüne dair iki yönetmeliği yayımlandı. Çandarlı (Kuzey Ege) Limanı Konteyner Terminali İnşaatı ihalesi: Çandarlı (Kuzey Ege) Limanı Konteyner Terminali İnşaatı ihalesi yapım işinin ihalesinde tekliflerini 5 Kasım akşamına kadar teslim edecek. Milli Piyango Özelleştirmesi: Milli Piyango Özelleştirmesi Kasım sonuna kadar ihaleye çıkacak. (Hürriyet) AKBNK TUT: AKBNK 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 558mn TL Piyasa beklentisi: 621mn TL ARCLK TUT: Arçelik, 3Ç13 finansal sonuçlarında, konsensüs beklentisine yakın 161mn TL net kar açıklamıştır. YKBNK AL: YKBNK 3Ç13 Finansal Sonuçları Nötr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Perşembe günü gerçekleşecek ECB toplantısı ve Cuma günü açıklanacak ABD istihdam rakamları öncesinde piyasalarda sıkışık seyir etkili oluyor. Twitter ın yaklaşan halka arzı öncesinde halka arz fiyat aralığının yükseltilmesi Wall Street endekslerini desteklese de istihdam rakamları öncesinde iyimserliğin sınırlı kaldığı görülüyor. Yeni güne başlarken Çin Başbakanı nın gevşek para politikasına karşı yaptığı uyarılar bölge piyasalarında bir miktar baskı yaratmış durumda. Avrupa da ise ECB toplantısı öncesi olumlu görünüm korunurken, bölge borsalarında güne kısmi alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Günün ajandasında ise ABD de açıklanacak ISM Hizmet Endeksi rakamları öne çıkıyor. TCMB Başkanı Başçı nın geçtiğimiz hafta sıkı para politikalarına devam mesajı vermesi sonrasında gelişmekte olan piyasalara göre relatif anlamda zayıf seyir izleyen BİST te, halka arz haberleri zayıflığın devamına neden oldu. Emlak GMYO nun ikincil halka arzına ilişkin sürecin başlaması nedeniyle yükselişler kısa vadede sınırlı kalmaya devam edebilir. Güne başlarken Türk Lirası yatay eğilime sahip, BİST100 endeksinde de bu yönde açılış bekliyoruz. İzleyeceğimiz deste seviyeleri 75,900, 75,500, 74,500, dirençler ise 77,000 ve 78,000. Tahvil-Bono Piyasası: 07/10/2015 vadeli gösterge tahvil dün %8,17 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8,16 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %7,80-8,30 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 192-203 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 193,9 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $161,8 seviyesinde. Döviz Piyasası: Euro yatırımcıların ECB'nin Perşembe günü yapacağı toplantı öncesindeki tedirginlikleriyle bugün düşerek yedi haftanın en düşüğüne yakın seviyede işlem gördü. Euro bölgesinde dün açıklanan PMI verilerinin ardından dün Euro değer kazandı. TL ise dün sepet bazında değer kaybetti, değer kaybında doların global anlamda güçlenmesi etkili oldu. Bu sabah /$ 1,35, $/Yen 98,47, /Yen 132,95 seviyesinde bulunuyor. $/TL bu sabaha 2,0170 seviyesinden başlarken gün içinde 2,00-2,0275 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,0145 ve 2,00 destek, 2,0220 ve 2,0275 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları yatırımcıların büyük alımlar yapma konusundaki isteksizlikleriyle işlem hacminin zayıf olduğu seansta dün yükselirken, S&P 500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesinin hemen altında yer aldı. Aktivitenin zayıf olması kısmen Dow ve S&P 500'de dört haftadır görülen yükselişe bağlanırken, bir diğer neden de yatırımcıların ABD'de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam verisini beklemeleriydi. Gün sonunda Dow Jones %0,15, S&P500 endeksi ise %0,36 değer kazandı. Bu sabah ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,60, Brent petrol varil fiyatı ise $106,3 seviyesinde. Japonya da Nikkei endeksi bu sabah %0,05 ekside, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise yatay seyir izliyor. Bugün piyasada ABD Ekim ayı ISM hizmet endeksini takip ediyor olacağız. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,314, gümüş ise $21,75 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,452, paladyum ise $741 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $327 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ KISA VADEDE ZAYIF GÖRÜNÜM SÜRÜYOR BİST100 (Günlük, TL) 80,000 bölgesinde başlayan düzeltme sürecinde ard arda 4. işlem gününde gerileyen BİST100 endeksinde kapanış 76,501 (-%0,35) seviyesinden gerçekleşti. Endekste 42 hisse değer kazandı, 40 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki işlem gününe göre %24 azalarak 2.293mnTL olarak gerçekleşti. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Olası yatay açılışın ardından endekste 76,500-77,000 direnç bölgesinin aşılamaması halinde kısa vadedeki zayıflık devam edecektir. 75,900, 75,500 ve 74,500 aynı vadede izlediğimiz destek bölgeleri konumundadır. Bununla birlikte kısa vadeli göstergelerde aşırı satım bölgeye yaklaşılması nedeniyle 74,500-75,000 aralığında görece güçlü tepki alımları görülebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ Enflasyon Verisi, Ekim 2013: Enflasyon Ekim ayında %1.8 olarak gerçekleşti. (piyasa beklentisi: %1.4, beklentimiz ise %1.7 idi). Yıllık enflasyon ise önceki %7.9 seviyesinden %7.7 ye geriledi (baz etkisi kaynaklı geçici bir gerileme var). Alt kalemleri incelediğimizde ise enflasyonun yüksek gelmesinde, aylık bazda %4 e yakın artan gıda fiyatları rol oynuyor. Ulaştırma kaleminde ise %0.3 lük bir artış var; bu kaleme kur yansımamış gözüküyor. Fakat ilerleyen vadede bu kalemde de yüksek artışlar beklenmeli. Çekirdek enflasyon baktığımızda, I endeksi %7 den %7.5 a yükselmiş durumda; bu da oldukça olumsuz bir görünüm. Ekim ayı verisiyle beraber, 2013 sonu enflasyon beklentimizi önceki %8.2 en %8.5 a yükseltirken, 2014 sonunu ise değiştirmiyoruz ve %6.7 de tutuyoruz. Dolayısıyla enflasyon görünümünde, faizdeki yüksek seyri rahatlatabilecek bir gelişme olmadığı gibi tam aksine faizin yüksek seyretmesine sebep olacak gelişmeler var. MB politikalarında da öncelikle faizlerde değişiklik beklemezken bundan sonraki süreçte hem fonlamayı azaltmasını (likiditeyi sıkılaştırmasını) hem de Ek Parasal Sıkılaştırma uyguladığı günleri (halihazırda haftada bir ayda dört gün şeklinde) artırmasını bekliyoruz. Büyüme tarafındaki gelişmeler de para politikasında bir faiz artışına izin vermiyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: BDDK'nın bankaların sermaye tamponu ve kaldıraç düzeyi ölçümüne dair iki yönetmeliği yayımlandı BDDK nın bankaların sermaye koruma ve döngüsel sermaye tamponları ile bankaların kaldıraç düzeyinin ölçülmesine ve değerlendirilmesine ilişkin iki ayrı yönetmeliği yayımlandı. Bu yönetmeliğe göre bankalar üç aylık dönemlerde hesaplanan kaldıraç oranlarında minimum %3 ü tutturmak zorunda olacaklar. Ayrıca, bankalar artık çekirdek sermayeleri oranında temettü dağıtabilecek. Yönetmeliğin uygulanması kademeli olarak gerçekleşecek. Bankacılık sektörü belirtilen kaldıraç ve sermaye sınırlamaları içerisinde faaliyet gösteriyor. Haber daha önce açılanan taslakların tamamlanmasıdır, piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Çandarlı (Kuzey Ege) Limanı Konteyner Terminali İnşaatı ihalesi: Çandarlı (Kuzey Ege) Limanı Konteyner Terminali İnşaatı ihalesi yapım işinin ihalesinde teklif zarfları 5 Kasım'da açılacak. 41 yıllığına kiralanacak liman, 3 etap halinde yapılacak. Liman, 12 milyon konteyner yükleme-boşaltma kapasiteli olacak. Ulaştırma Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı Altyapı Yatırımları Genel Müdürlüğü, yap-işlet-devret modeli ile ihale edeceği Çandarlı Limanı Konteyner Terminali için Türkiye nin en büyük firmaları yarışacak. İhaleye girmek üzere Sabancı, MNG, Limak, Akfen, Yıldırım Holding ve Arkas Grubu na bağlı şirketler dosya aldı. Milli Piyango Özelleştirmesi: Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre, Milli Piyango Özelleştirmesi Kasım sonuna kadar ihaleye çıkacağı ve Spor Toto ile ilgili sürecin ise yıl sonuna kadar tamamlanacağı bildirildi. Milli Piyango için Mayıs 2009 da yapılan ilk özelleştirme ihalesi, tekliflerin ÖİB in belirlediği 1.6 milyar dolarlık başlangıç tutarının altında kalması nedeniyle iptal edilmişti. Doğan Holding (DOHOL, TUT) ve Turkcell in (TCELL,AL) özelleştirmeye teklif vermesi bekleniyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ AKBNK TUT (Son Fiyat: TL7.46 / Piyasa Değeri: TL29,840mn): Akbank ın 3Ç13 te 558mn TL kar açıklamasını bekliyoruz. Bu rakam çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %39 ve %28 azalmaya işaret ediyor. Akbank için piyasa beklentisi ise 621mn TL seviyesindedir. ARCLK TUT (Son Fiyat: TL12.50 / Piyasa Değeri: TL8,447mn): Arçelik, 3Ç13 finansal sonuçlarında, konsensüs beklentisine yakın 161mn TL net kar açıklamıştır. Şirket in 3Ç13 de 2,902mn TL net satış rakamı beklentilerin biraz altında kalırken; FVAÖK marjı ürün karmasındaki iyileşme, fiyat artışları, hammadde maliyetlerindeki gerileme ve kurun da etkisiyle %10.8 seviyesinde gerçekleşti. Arçelik 2013 yılı için %8 üzeri olan konsolide satış büyümesi tahminini %7 nin üzeri olarak aşağı yönlü revize etti. Arçelik in 2013 yılı için iç pazarda beyaz eşya satış hacim büyüme beklentisi %3-4 iken uluslararası pazarlarda %5 in üzerinde satış hacim büyümesi öngörmektedir. Arçelik 2013 için FVAÖK marj hedefini de yaklaşık %10.5 den 10.4% e revize etti.. Arçelik için 2014-sonu 13.90TL hedef fiyat ile TUT önerimizi sürdürüyoruz. YKBNK AL (Son Fiyat: TL4.51 / Piyasa Değeri: TL19,605mn): Yapı Kredi 3Ç13 sonuçlarında çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %28 ve %18 daralma ile 445mn TL kar açıkladı. Bu rakam ilgili çeyrekte kaydedilen 1,182mn TL tutarındaki sigorta satış karını içermiyor. Yapı Kredi nin özkaynak karlılığı yılın ilk 9 aylık döneminde %12.5% oldu. Bu rakam, beklentimizin üzerinde gelen özel karşılık maliyetleri neticesinde tahminimiz olan 463mn TL nin bir miktar altında kalırken, piyasa beklentisi olan 436mn TL ye paralel gerçekleşti. Ayrıca, Yapı Kredi beklentimiz dahilinde olmayan 37mn TL tutarında temettü geliri elde etti. Yönetim, telekonferansta 2014 ile ilgili makroekonomik görünüm ve sektör beklentilerini paylaştı. Buna göre, Yapı Kredi yönetimi 2014 yılında %4-4.5 arasında bir büyüme ile %15-17 arasında bir kredi büyümesi öngörüyor. Ayrıca, banka sektör mevduatının %13 büyüyeceğini net faiz marjının ise bir miktar daralmasını beklediklerini açıkladı. Ayrıca, Yapı Kredi özelinde 2013 tahminlerinde bir değişikliğe gitmedi. Sonuç olarak, Yapı Kredi için 2013 ve 2014 net kar tahminlerimizde bu aşamada değişiklik yapmıyoruz ve AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Sermaye Artırımı Mevcut Sermaye (mn TL) Şirket İMKB Kodu Tarih Toplam (mn TL) Bedelli (%) Bedelsiz (%) Kapanış (TL) Bastas Baskent Cimento BASCM 10,5 0,0800 3% 2,50 Euro B Tipi Men. Kiy. Y.O. EMBYO 0,2 0,0120 2% 0,69 Euro Trend Y.O. ETYAT 1,4 0,0089 1% 0,70 Good-Year GOODY 9,9 0,8330 1% 61,75 Nuh Cimento NUHCM 48,1 0,3200 3% 11,10 Dogan Gazetecilik DGZTE 11,5 0,0914 5% 1,67 Bossa BOSSA 13,8 0,0780 4% 1,83 Kuyumcukent Gayrimenkul KUYAS 0,2 2,4387 3% 91,00 Eregli Demir Celik EREGL 302,5 0,0012 0% 2,67 Derimod DERIM 0 0 5,4 6,26 Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10,0 1,04 Kapital Yatirim Holding KPHOL 1076 0 4,3 0,75 Orge Enerji ORGE 0 70 10,0 4,13 Selcuk Gida SELGD 286 0 21,3 0,38 Trabzonspor TSPOR 0 92 25,0 5,24 Dogusan DOGUB 25 0 20,0 1,24 Kombassan Holding KOMHL 0 100 170,8 3,17 Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36,3 1,30 Galatasaray GSRAY 300 0 13,9 29,50 Mensa Holding A.S MEMSA 285 0 162,0 0,28 Borusan Boru BRSAN 0 400 28,4 37,00 Finansbank FINBN 0 5 2700,0 3,12 Aviva Sigorta AVIVA 13 0 150,0 4,06 Pimas PIMAS 100 0 18,0 3,25 Milpa MIPAZ 40 0 178,4 1,72 Gedik Girisim Srmy. Y.O. GDKGS 279 10 5,1 1,51 Gubre Fabrikalari GUBRF 0 300 83,5 17,00 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
AL TAVSİYELERİMİZİN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) 04.11.2013 01.11.2013 Değişim Akfen Holding 4,40 4,40 0,00% Halk Bankasi 16,05 16,20-0,93% Migros 17,55 17,60-0,28% Sabanci Holding 9,34 9,28 0,65% Turkcell 12,30 12,25 0,41% Tekfen Holding 4,83 4,87-0,82% Trakya Cam 2,47 2,48-0,40% T.S.K.B. 1,98 1,93 2,59% Yapi Ve Kredi Bankasi 4,51 4,54-0,66% Portföyümüzün Getirisi 0,06% BİST-100 76.234 76.501-0,35% Relatif Performans 0,41% AL Listemiz; AKFEN, HALKB, MGROS, SAHOL, TCELL, TKFEN, TRKCM, TSKB ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır. 10% 2013 75% 73% 2012 4% 1% 60% 53% -2% -8% -3% -4% 45% 30% -14% 15% 14% -20% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif 0% AL Tavsiyelerimiz BIST-100 Endeks Relatif AL listemizin performansı 1 Kasım tarihinde hesaplanmıştır. 3Ç13 AÇIKLANAN KARLAR Net Kar (mn TL) Çeyreksel Kümülatif Değişim Şirket Ödenmiş Sermaye 3Ç12 2Ç13 3Ç13 9A12 9A13 9A13/9A12 3Ç13/3Ç12 3Ç13/2Ç13 ALKIM Alkım Kımya 25 5 6 5 11 14 28% 0% -20% ARCLK Arcelık 676 137 151 161 426 442 4% 17% 6% TKNSA Teknosa 110 13 15 21 33 45 35% 64% 45% YKBNK Yapı Ve Kredı Bankası 4.347 542 621 1.627 1.401 2.789 99% 200% 162% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T FİNANSAL Bankalar Banks 7,5 7,6 1,09 0,97 14,7% 14,6% Akbank AKBNK TUT 7,46 7,95 7% 14.788 95,7 9,5 8,7 1,22 1,09 13,5% 13,2% Garanti Bankası GARAN - 7,78 - - 16.194 240,7 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 16,05 18,50 15% 9.943 153,5 7,0 6,6 1,36 1,16 21,1% 19,2% İş Bankası ISCTR TUT 5,28 5,50 4% 11.775 135,2 7,8 7,7 0,94 0,86 12,7% 11,7% Vakıfbank VAKBN TUT 4,70 5,10 9% 5.823 83,2 7,2 7,2 0,87 0,79 12,9% 11,4% YKB YKBNK AL 4,51 5,20 15% 9.716 82,4 6,0 7,7 1,04 0,94 18,3% 12,9% TSKB TSKB AL 1,98 2,25 14% 1.276 3,0 7,7 7,1 1,27 1,10 17,7% 16,7% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4,40 6,44 46% 635 1,5 28,5 16,0 2.939-56% Doğan Holding DOHOL TUT 0,89 1,07 20% 1.081 6,9 21,8 14,4 3.865-44% Doğan Yayın DYHOL TUT 0,69 0,82 19% 684 4,2 18,2 13,3 1.637-16% Koç Holding KCHOL TUT 9,64 10,98 14% 12.115 24,7 11,1 10,6 25.612-5% Sabancı Holding SAHOL AL 9,34 11,38 22% 9.445 34,0 10,7 8,9 26.892-29% Şişe Cam SISE TUT 2,87 3,05 6% 2.234 11,6 13,5 9,9 4.745-5% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO TUT 2,77 3,10 12% 3.432 17,3 6,9 7,2 5,7 6,0 1,5 İş GYO ISGYO TUT 1,44 1,60 11% 450 2,1 8,8 15,1 6,6 8,4 0,8 Sinpaş GYO SNGYO TUT 1,10 1,20 9% 327 2,7 8,6 6,5 11,0 8,8 0,6 Torunlar GYO TRGYO TUT 3,86 4,00 4% 956 1,9 3,5 3,2 11,5 9,3 0,7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2013T 2014T 2013T 2014T 2013T 2014T SANAYİ 14,4 11,7 8,4 7,2 1,1 1,0 Adana Çimento ADANA TUT 4,07 4,40 8% 178 0,3 12,3 10,3 8,6 7,6 1,8 1,6 Anadolu Efes AEFES TUT 24,90 26,90 8% 7.307 5,7 5,2 20,4 9,8 8,6 1,8 1,6 Akçansa AKCNS TUT 11,10 10,70-4% 1.053 1,0 16,5 13,4 10,1 8,9 2,1 1,9 Ak Enerji AKENR TUT 1,33 1,50 13% 481 2,7 - - 13,2 12,0 3,7 2,5 Aksa Enerji AKSEN TUT 3,04 3,50 15% 924 4,9-46,4 11,8 8,9 1,7 1,5 Anadolu Cam ANACM AL 2,44 2,80 15% 502 1,3 12,4 8,7 7,8 5,8 1,2 1,1 Anel Elektrik ANELE TUT 1,38 1,50 9% 75 0,9 15,0 7,3 12,7 9,4 0,9 0,8 Arçelik ARCLK TUT 12,50 13,90 11% 4.186 9,1 13,6 12,0 9,3 8,2 1,0 0,9 Aselsan ASELS TUT 9,22 10,00 8% 2.285 6,1 16,6 12,5 45,9 11,2 1,2 2,1 Aygaz AYGAZ TUT 9,16 10,48 14% 1.362 2,1 17,1 9,3 10,4 9,6 0,4 0,4 Banvit BANVT AL 2,87 3,80 32% 142 0,5 95,7 9,0 6,0 6,0 0,5 0,4 BİM BIMAS TUT 40,50 45,15 11% 6.094 15,5 29,3 24,0 19,5 16,0 1,0 0,8 Bimeks BMEKS TUT 1,97 2,11 7% 117 2,1 47,3 21,5 8,5 5,2 0,6 0,3 Bizim Toptan BIZIM TUT 24,10 32,00 33% 478 1,7 23,5 18,9 10,9 9,2 0,4 0,4 Bolu Çimento BOLUC TUT 2,81 2,45-13% 199 0,5 12,9 11,6 8,0 7,6 1,7 1,5 Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 56,50 58,10 3% 7.123 6,1 25,0 26,0 18,4 15,3 3,0 2,5 Çimsa CIMSA TUT 13,00 13,20 2% 870 1,8 6,5 11,5 8,6 7,7 2,0 1,9 Doğuş Otomotiv DOAS - 9,54 - - 1.040 6,2 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI TUT 6,12 6,63 8% 9.706 10,2 15,7 14,0 8,4 7,6 1,3 1,2 Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2,67 2,65-1% 4.631 35,5 10,6 8,8 6,5 6,0 1,1 1,0 Ford Otosan FROTO TUT 27,20 32,55 20% 4.730 5,3 12,0 10,4 14,4 11,5 1,0 0,9 Hürriyet HURGZ TUT 0,76 0,85 12% 208 1,3 27,2 12,5 6,8 6,2 0,9 0,8 Indeks INDES AL 4,03 4,90 22% 112 0,2 15,3 7,7 7,2 6,2 0,2 0,2 Ipek Enerji IPEKE TUT 5,16 6,00 16% 664 23,6 15,3 13,3 0,6 0,5 0,3 0,3 Karsan KARSN TUT 1,23 1,25 2% 280 8,3-56,6 24,4 23,8 0,9 1,0 Koza Maden KOZAA TUT 4,52 4,65 3% 869 16,8 9,5 8,8 1,2 1,2 0,7 0,6 Koza Altın KOZAL TUT 35,80 35,60-1% 2.706 15,2 10,6 9,8 7,0 6,5 4,7 4,3 Kardemir (D) KRDMD TUT 1,26 1,26 0% 451 19,7 16,5 7,0 7,4 5,3 1,1 0,9 Logo Yazılım LOGO TUT 4,86 5,40 11% 60 0,2 8,2 7,2 6,1 5,5 2,0 1,8 Mardin Çimento MRDIN TUT 4,60 4,60 0% 250 0,2 12,0 9,1 9,1 7,4 2,6 2,2 Migros MGROS AL 17,55 23,50 34% 1.548 11,1-21,5 10,2 9,0 0,6 0,6 Petkim PETKM TUT 3,18 3,34 5% 1.576 11,2 77,6 19,9 20,9 13,9 0,7 0,7 Tat Konserve TATKS TUT 2,62 2,80 7% 177 0,8 21,0 16,2 10,5 7,3 0,6 0,5 TAV Havalimanları TAVHL TUT 14,10 13,40-5% 2.539 10,4 16,0 11,0 8,4 7,0 2,6 2,3 Tekfen Holding TKFEN AL 4,83 6,30 30% 886 8,5 38,8 13,4 13,2 5,6 0,3 0,3 Turkcell TCELL AL 12,30 14,75 20% 13.411 44,9 11,9 10,5 6,4 5,8 2,0 1,8 Türk Hava Yolları THYAO TUT 7,86 9,00 15% 5.376 89,4 9,6 7,1 6,7 5,3 1,0 0,9 Tofaş TOASO TUT 12,80 14,43 13% 3.172 8,6 14,3 14,3 7,9 7,6 1,0 0,8 Trakya Cam TRKCM AL 2,47 2,90 17% 869 4,2 29,5 12,2 10,0 6,2 1,5 1,1 Türk Telekom TTKOM Not Yok 6,58 - - 11.413 11,9 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 63,00 63,63 1% 1.666 3,6 13,2 12,2 11,8 10,6 1,8 1,6 Tüpraş TUPRS TUT 45,30 46,55 3% 5.622 19,2 9,7 9,0 14,4 9,6 0,3 0,3 Ünye Çimento UNYEC TUT 5,18 5,25 1% 317 0,0 10,7 9,3 7,4 6,9 2,4 2,1 BİST-100 XU100 76.234 84.427 11% 233.638 1.522 10,9 9,8 8,4 7,2 1,1 1,0 *: 2014 yıl sonu hedefi **: 6 aylık (milyon ABD$) Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
VERİ AKIŞI 05 Kasım Salı AKBNK 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: 558mn TL Piyasa beklentisi: 621mn TL ALBRK 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d Piyasa beklentisi: 66mn TL 15:50 İngiltere tahvil satacak. 12:00 AB ÜFE (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: 0.00% / Beklenti: 0.20% 12:00 AB ÜFE (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.80% / Beklenti: -0.80% 12:00 AB Komisyonu Ekonomik Büyüme Beklentilerini yayınlayacak. 17:00 ABD ISM Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 54.4 / Beklenti: m.d 06 Kasım Çarşamba ASYAB 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d - Piyasa beklentisi: 56mn TL ULKER 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d - Piyasa beklentisi: 42mn TL 10:50 Fransa PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 50.20 / Beklenti: 50.2 10:55 Almanya PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 52.3 / Beklenti: 52.3 10:55 AB PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 50.9 / Beklenti: 50.9 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: -1.10% / Beklenti: 0.6% 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -1.50% / Beklenti: 1.80% 11:30 İngiltere İmalat Endeksi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: -1.20% / Beklenti: 1.10% 11:30 İngiltere İmalat Endeksi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.20% / Beklenti: 0.80% 12:00 AB Perakende Satışlar Verisi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: 0.70% / Beklenti: -0.40% 12:00 AB Perakende Satışlar Verisi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.30% / Beklenti: 0.60% 12:30 Almanya tahvil satacak. 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: 6.40% / Beklenti: m.d 17:00 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: 4,087 Mln / Beklenti: m.d 06 Kasım Çarşamba ASYAB 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d - Piyasa beklentisi: 56mn TL ULKER 3Ç13 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d - Piyasa beklentisi: 42mn TL 10:50 Fransa PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 50.20 / Beklenti: 50.2 10:55 Almanya PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 52.3 / Beklenti: 52.3 10:55 AB PMI Hizmet Endeksi (Ekim) Önceki Veri: 50.9 / Beklenti: 50.9 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: -1.10% / Beklenti: 0.6% 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -1.50% / Beklenti: 1.80% 11:30 İngiltere İmalat Endeksi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: -1.20% / Beklenti: 1.10% 11:30 İngiltere İmalat Endeksi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.20% / Beklenti: 0.80% 12:00 AB Perakende Satışlar Verisi (Eylül) (Aylık) Önceki Veri: 0.70% / Beklenti: -0.40% 12:00 AB Perakende Satışlar Verisi (Eylül) (Yıllık) Önceki Veri: -0.30% / Beklenti: 0.60% 12:30 Almanya tahvil satacak. 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: 6.40% / Beklenti: m.d LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL TUT SAT Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10+ üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin +-%10 içerisinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BİST 100 endeksinin %10- altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11