Haftalık Bülten 3 Mayıs 2013 Euro, ECB den destek buldu... Fed piyasalara destek olmayı sürdürüyor... ABD de bilançolar bu dönemde de olumlu... Faiz dipte, borsa zirvede seyrediyor... 1 ECB ve FED piyasalara moral verdi; TL cinsi varlıklarda ralli devam etti ABD ve Avrupa Merkez Bankalarından gelen açıklamaların global parasal genişlemenin devam edeceğini ortaya koyması ile küresel risk alma iştahı yükseldi. Yurtiçinde ise TL cinsi varlıklara olan yoğun ilgi devam ederken, gösterge faiz tarihi düşük seviyelere geriledi ve BIST-100 yeni rekorlar kırdı. ECB faiz indirimi euroyu olumlu etkiledi: Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika faizini %0,75 den %0,50 ye indirirken, euro değer kazandı. EUR/USD haftalık %1 e yakın yükselişle 1,3120 den işlem görüyor. Normal şartlar altında euronun faizinin gerilemesinin, para yöneticileri açısından (getiri azalacağı için) bu para biriminin dolara göre cazibesini azaltması beklenirdi. Ancak euro bölgesinde düşen faizle birlikte, bankalara verilen likidite desteğinin uzatılmasının zayıf kredi görünümünü iyileştirmesi amaçlanıyor. Özellikle çevre Avrupa ülkelerinde borçlanma maliyetlerinin gerileyecek olması, euroyu olumlu etkiliyor. Ayrıca yine bu ülkeler başta olmak üzere euro bölgesinin tamamında hanehalkının daha ucuz krediye erişiminin tüketimi ve dolayısıyla ekonomik büyümeyi artıracak olması da euronun değeri açısından bir diğer olumlu faktör. İtalya ve İspanya da 10 yıllık getiriler %4 ün altında: Çevre Avrupa ülkelerinin devlet tahvili getirilerinde önemli geri çekilmeler yaşandı. 10 yıllık faiz İspanya da %3,95 ve İtalya da %3,73 ile 2010 yılının Ekim ayından bu yana en düşük seviyelerine kadar geriledi. Fed kaygıları bir kez daha dindirdi: Fed in 2013 ün ikinci yarısında parasal genişleme programını yavaşlatabileceğine ilişkin endişeler, Fed in FOMC toplantısının ardından ortadan kalkmış gözüküyor. Fed in gerekmesi halinde varlık alımlarını artırabileceği açıklaması ile S&P 500 endeksi tarihinin en yüksek seviyesine ulaşarak yeni rekorlar kırdı. Nisan ayında tarım dışında istihdam edilenlerin sayısının 165 bin kişi ile beklentilerden fazla artması da S&P 500 deki rekoru destekledi. Ancak istihdam görünümündeki iyileşme hala sınırlı. ABD de bir diğer olumlu bilanço dönemi: 2013 yılının ilk çeyreğine ilişkin şirket bilançolarında şu ana kadar açıklanan sonuçların yaklaşık %70 inde karların beklentileri aşması da ABD hisse senetlerini olumlu etkileyen bir diğer unsur olarak öne çıktı. Emtia fiyatlarında toparlanma sürüyor: Bu hafta hem doların değer kaybetmesi, hem küresel ucuz maliyetli likidite bolluğunun devam edecek olması emtia fiyatlarını destekledi. Nisan ayı ortasında ons başına 1.321 $ a kadar gerilemiş olan altın fiyatı bu hafta 1.488 $ seviyelerini test ettikten sonra halihazırda 1.460 $ dan işlem görüyor. Haftalık bazda gümüş de %1,8 toparlanırken, Brent petrol ise %1,5 fazla primle 104,5 $ dan (son 20 günün en yükseği) işlem görüyor. Yurtiçinde enflasyon görünümü olumlu: TÜFE nin Nisan da gıda ve ulaştırma fiyatlarındaki düşüşün olumlu etkisiyle aylık %0,42 artış ile beklentilerin altında gerçekleşmesi, TCMB nin enflasyona ilişkin olumlu beklentileriyle örtüştü. Yıllık enflasyon da Mart ayındaki %7,3 den Nisan da %6,13 e geriledi. Gösterge faiz tarihinde ilk defa %5 in altını gördü: Enflasyon verisinin TCMB ye faiz indirimi için alan sağladığı değerlendirmelerinin ve TCMB nin de global ölçekte düşük faiz ortamına dikkat çeken açıklamalarının etkisiyle gösterge devlet tahvili faizi tarihinde ilk defa %5 in altını test ettikten sonra halihazırda %5,14 den işlem görüyor. BIST-100 rekor tazeledi: Faizdeki düşüş ve küresel risk iştahındaki artış, BIST-100 ün ayında görmüş olduğu zirvesini de aşarak 90.000 seviyelerine kadar yükselmesini sağladı. Bugün yapılan İstanbul 3. Havalimanı ihalesinde 22,1 milyar euro ile tahminlerin çok üzerinde bir bedele ulaşılmasını da Türkiye deki varlıklara olan yüksek ilgiyi ortaya koyması açısından çarpıcı buluyoruz. Grafik 1: 2013 Başından Bu Yana Getiriler (%)* Şangay -4,2 Brent Petrol -7,4 Bovespa -9,2 Altın -12,4-21,4 Gümüş Kaynak: Bloomberg Grafik 2: İMKB-100 Endeksi 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 01/12 05/12 08/12 12/12 04/13 Kaynak: Bloomberg Grafik 3: Gösterge Faiz (%) 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 Nikkei 225 İMKB-100 USD/JPY S&P 500 MSCI World DAX $/TL EUR/USD MSCI Emerging 5,0 02/12 05/12 08/12 10/12 01/13 04/13 Kaynak: Bloomberg * 02/05/2013 itibariyle -1,0-1,7 0,6 4,8 9,8 14,2 12,9 12,0-25 -15-5 5 15 25 35 32,7
Haftanın Konusu: Parasal Genişleme ve Etkileri Üzerine... TCMB gelişmiş ülkelerin uyguladıkları sıra dışı parasal genişleme tedbirlerinin gelişmekte olan ülkeler (GOU) üzerindeki etkilerini oynak sermaye akımları olarak özetlerken, bu politikaların GOU lara gelen kısa vadeli sermaye akımlarının hacmini ve oynaklığını artırdığının altını çiziyor. Oynak sermaye akımlarına ve küresel ölçekteki parasal genişlemeye karşı özellikle gelişmekte olan ülkelerin uyguladıkları politikalar ise heterojen; sermaye kontrolleri, döviz piyasalarına müdahaleler gibi. Ancak bazı çalışma souçlarına göre sağlam kurumları olan ve aktif para politikası uygulayan ülkeler sermaye girişlerinin yansımalarından daha az etkilenmiş. TCMB de global ölçekte düşük faiz ortamının uzun süreceği beklentisiyle, gelişmiş ülkelerdeki düşük faiz ortamına uyum sağlamaya çalışıyor. Bozulan parasal aktarım mekanizmasını düzeltmeye yönelik olarak gelişmiş ülkelerin uyguladıkları standart dışı politikalar da farklılık gösteriyor. Fed, İngiltere Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası büyük ölçekli varlık alımlarına giderlerken, Avrupa Merkez Bankası (ECB), bankalara likidite desteği veriyor ve vadeyi uzatıyor. Bu hafta Fed ve ECB toplantıları vardı; Her iki toplantıdan da çıkan ortak sonuç para politikasının gerektiği kadar destekleyici olmaya devam edeceği yönünde oldu. ABD de özellikle maliye politikasındaki sıkılaştırma büyümenin üzerinde bir engel olarak görülürken, Avrupa da kredi dinamikleri zayıf seyrediyor ve henüz bir iyileşmeden uzak. Ayrıca ekonomik zayıflık çevre ülkelerden merkez ülkelere yayılıyor. ECB de politika faizini 25 baz puan indirerek %0.50 ye çekerken, ECB nin finansal kuruluşlara kullandırdığı sabit oranlı ve tam kullanımlı fonlama imkanı (MRO; main refinancing operations), gerektiği kadar, en azından 2014 ün 2. yarısına kadar sürdürülecek, Bu her iki önlemin birlikte, ECB nin politikasının para piyasalarına daha kolay bir şekilde aktarımı amaçlanıyor. Özellikle MRO nun bankacılık sektörü için bir likidite garantisi olduğunun altı çizilerek, özellikle de küçük ve orta ölçekli firmaların kredi kullanımlarının artırılması hedefleniyor. Avrupa da kredi talebi, tüketim ve özellikle sabit yatırımlardaki olumsuz görünüm nedeniyle çok zayıf seyrediyor. Belirsizlikler güven ortamını etkiliyor. Kredi arzı ise resesyonun tetiklediği riskten kaçınma eğilimi ile zayıf. ECB den yeni politika arayışları da başlamış görünüyor; Özellikle küçük ve orta ölçekli firmaların krediye erişimlerini rahatlamak amaçlı, ECB başta Avrupa Yatırım Bankası ve Avrupa Komisyonu olmak üzere bu tür firmalara verilen kredilerin menkul kıymetleştirildiği bir piyasa yaratma konusunda konuşmalara başlamaya karar verdi. Ancak politika çerçevesi ile ilgili henüz kesin bir görüş yok, hazırlık aşamasında. ECB görev tanımı gereği, devlet tahvili alımı yoluyla ülkeleri finanse etmiyor. ABD den farklı bir finansal yapı olarak, Avrupa da krediler %80 oranda bankalar aracılığı ile veriliyor. Dolysısıyla menkul kıymetleştirme piyasasının yaratılması ile alabileceği, KOBİ kredileri, konut ve diğer bazı kredi çeşitleri. ECB, bu kredilerin paketlenmesi ve garanti edilmesi konusunda Avrupa Yatırım Bankaı ve Avrupa Komisyonunu referans gösteriyor. Önümüzdeki dönemde ECB den faiz oranları dışında küçük ve orta ölçekli firmaların krediye erişimini destekleme amaçlı standart dışı önlemler açıklanabileceğini değerlendiriyoruz. Bu konuda verilecek kararların bölge kredi görünümündeki gelişmelere bağlı olacağını değerlendiriyoruz. Parasal genişleme (PG) politikaların etkileri konusunda yapılan çalışmalar, Fed in (PG) politikalarının gerek ABD ve gerekse küresel portföy akımları ve aktif fiyatları üzerindeki etkilerini analiz etmiş. Sonuçlar 1.PG ve 2. PG uygulamalarının piyasalar üzerindeki etkisinin temelde farklı olduğunu gösteriyor. 1PG (2008-2009); ülkeler arası porföy dağılımında bir yeniden dengelemeyi tetiklemiş ; yatırımcılar GOU ve diğer gelişmiş ülkelerden (GÜ) çıkarak, özellikle ABD olmak üzere hisse senetleri ve daha küçük ölçüde olmak üzere ABD bonolarına yönelmiş. Bu durum dolarda değer kazancı getirirken, ABD bono getirileri önemli ölçüde gerilemiş ve hisse senedi piyasaları desteklenmiştir. Buna mukabil, 2.PE dönemi porföy dengelenmesini ters yönde teşvik etmiş ; alınan önlemler dünya genelinde kamu borçlanma getirilerini düşürmekte daha az etkisiz olup, özellikle hisse senetleri yoluyla GOU lere önemli ölçüde para girişini getirmiş ve dolar belirgin bir şekilde değer kaybetmiştir. Çalışma, özellikle 2. PE de Fed in hazine bonosu alımlarının, küresel ölçekte bir porföy yeniden dengelenmesini tetiklediğini ve bu süreçte yatırımların, bonolardan çıkarak, özellikle GOU hisse senetlerine kaydığına işaret ediyor. Kaynaklar; ECB, A Global Monetary Tsunami? On the spillovers of US Quantitative Easing; Marcel. Fratzscher, Marco Lo Duca, Roland Straub, October 2012 2
01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 02/13 Oca.07 May.07 Eyl.07 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 6 Mayıs 2013 Pazartesi TÜRKİYE Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan) 12 Mart Nisan endeks 120,58 119,75 119,95 119,95 REDK Cari Denge Mart ta 119,95: hala -1,2120 nin altında... -4,0-4,7-5,4 TÜFE bazlı reel efektif Ağustos döviz kuru Eylül endeksi Ekim (REDK) Kasım ayında gösterdiği aylık %-0,6 düşüş 12 ile 119,75 e 12 gerilmesinden 12 sonra, Mart ayında aylık %0,16 değer kazanarak 119,95 seviyesine çıktı. ayında 120,58 ile 120 seviyesinin üzerine çıkan REDK in TCMB nin dikkatle izlediği 120 Ağustos seviyesinin altında Eylül seyrediyor Ekim olması Kasım 12 önemli. Yıllık 2012 Değişim yılının Mart ayına 12 göre ise, 12 REDK şu an 12 %5,02 değerlenmiş durumda. Neden 120? TCMB REDK nun yılda ortalama %1,5 oranında değer kazanmasını makul görüyor. Bu da 2003=100 alındığında 2013 yılında 120 seviyesinin biraz altında bir seviyeye işaret ediyor. Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru 135 130 125 120 115 110 105 100 TCMB eşiği:120 Kaynak: TCMB, Akbank Ekonomik Araştırmalar Mart 2013: 119,95 8 Mayıs 2013 Çarşamba TÜRKİYE Sanayi Üretimi aylık % değişim (mevs. Arındırılmış) Aralık 12-3,5 2,4 1,5 Sanayi üretiminde olumlu seyrin sürmesini bekliyoruz Mart Türkiye Sanayi Üretimi (aylık % değişim, mevs. arındırılmış) 4 3 2 2013 yılına olumlu başlayan sanayi üretimi, ayında da olumlu seyrine devam etti. ayında takvim etkilerinden arındırılmış endeks yıllık %4,4 artarken, aylık bazda ise %1,5 oranında artış gösterdi. Nisan ve Mayıs aylarında sanayi üretimine ilişkin beklentileri gösteren PMI imalat sanayi endeksinin sırasıyla 52,3 ve 51,3 seviyelerinde gerçekleşmesi de sanayi üretiminde olumlu görünümün sürdüğünü ortaya koyuyor. Dolayısıyla Mart ayına ilişkin beklentiler sanayi üretiminde artışın süreceği yönünde. 1 0-1 -2-3 -4 Kaynak: TUIK ALMANYA- SANAYİ ÜRETİMİ - MART Aralık 12 Mart Aylık % değişim 0,2-0,6 0,5-0,1 Sanayi üretiminin önümüzdeki aylarda seyrinin durgun olması bekleniyor. Almanya da sanayi üretimi ta aylık %0,5 artış gösterirken, yıllık olarak ise %1,7 daralma kaydetti. Aylık bazda artışta enerji, imalat, madencilik sektörlerindeki artışlar etkili olurken, inşaat sektörinde ise azalış görüldü.sermaye malları imalatındaki artış, yatırımlarda güçlü seyre işaret ederken, tüketim malları imalatında ise azalış kaydedildi. Almanya Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0-3,0-1,7 Bununla birlikte imalat sanyi Euro Bölgesi ndeki kriz nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor. Nitekim imalat sanayine ilişkin öncü gösterge olarak izlenen PMI endeksi Mart ve Nisan aylarında 50 eşik seviyesinin altında. Dolayısıyla Mart ayı için beklenti sanayi üretiminin aylık %0,1 azalış göstereceği yönünde. -4,0 3
01.2007 06.2007 11.2007 04.2008 09.2008 02.2009 07.2009 12.2009 05.2010 10.2010 03.2011 08.2011 01.2012 06.2012 11.2012 04.2013 Politika Faizi (%) Varlık Alım Programı (Milyar ) Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler (devamı) 9 Mayıs 2013 Cuma İNGİLTERE İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı Mart Nisan Politika Faizi 0,5 0,5 0,5 0,5 İngiltere Merkez Bankası, faiz-dışı enstrümanların verimliliğine odaklanıyor. İngiltere Merkez Bankası, Nisan toplantısında politika faiz oranını %0,5 seviyesinde, varlık alım programını ise 375 Milyar seviyesinde sabit tuttu. İngiltere Merkez Bankası da, gelinen noktada politika faizi ya da alım programının miktarını değiştirmekten çok, var olan politika duruşunun kredi büyümesine yansımasını artırmaya odaklanılmış durumda. Politika faizi 2009 Mart ından bu yana %0,5 seviyesinde sabit tutuluyor. Varlık alım programındaki son değişim ise Temmuz 2012 de 50 Milyar düzeyindeki miktar artırımı. Bu ayki toplantıda politika faizinin ya da varlık alım programının miktarının değişmesi beklenmiyor. Kaynak: Moody s İngiltere Merkez Bankası Politika Faizi ve Varlık Alım Programı 7 400 6 350 300 5 250 4 200 3 150 2 100 1 50 0 0 Varlık Alım Programı (Sağ Eksen) Politika Faizi (Sol Eksen) Kaynak: BoE 10 Mayıs 2013 Cuma ALMANYA 14 Eylül Dış 2012 Ticaret Cuma 14 Eylül 2012 Cuma Aralık milyar 12 Mart 12,1 13,6 16,8 18,0 ALMANYA Dış Ticaret Almanya da dış ticaret fazlası son 3 aydır artıyor. Almanya dış ticaret fazlası ayında 16,8 mil. ile son 4 yıllık ortalaması 13,3 milyar nun önemli ölçüde üstünde geldi. Piyasalar önümüzdeki dönemde Almanya nın temel ihracat pazarı olan ülkelerin resesyonda olmasıyla, Almanya nın ihracatının olumsuz etkilenmesini bekliyor. Ancak, Almanya nın ihracat pazarlarının küresel dağılımının çeşitlilik göstermesi, ülkenin göreceği zararı en aza indirgiyor. Aynı zamanda piyasa değerlendirmeleri, ülkenin büyük ihracat pazarlarından ABD ve Çin in önümüzdeki yıl sırasıyla %2,2 ve %5,6 büyümesini bekliyor: Dolayısıyla, 2012 de milli gelire oranı %6,3 olan diş ticaret fazlasının, devam etmekte olan Euro bölgesi borç krizine rağmen sınırlı bir düşüş göstererek %5,3 e gevşemesini bekliyor. Mart ayı Almanya dış ticaret piyasa beklentisi 18 milyar. Kaynak: Moody s 4
Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Piyasa Beklentisi * 6 Mayıs 2013 10:00 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan) 119,95-08:00 Çin HSBC Hizmet PMI 51,4-10:45 İtalya Hizmet PMI (Nisan) 45,5-10:55 Almanya Hizmet PMI (Nisan) 49,2 49,2 11:00 Euro Bölgesi Hizmet PMI (Nisan) 46,6 46,6 12:00 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Mart, aylık % değişim) -0,3-0,1 10:00 Küresel Moody s İş Dünyası Güven Endeksi (5/6/2013) 28,6 29,1 7 Mayıs 2013 09:45 Fransa Sanayi Üretimi (Mart, yıllık % değişim) 0,7-0,2 10:00 Dış Ticaret (Mart, milyar euro) -6,0-5,5 Bütçe Açığı (Mart, milyar euro) -27,1 13:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Mart, yıllık % değişim) 2,3-0,5 8 Mayıs 2013 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Mart, aylık % değişim) 1,5 13:00 Almanya Sanayi Üretimi (Mart, aylık % değişim) 0,5-0,1 14:00 ABD MBA Konut Başvuruları Endeksi (5/3/2013 haftası,%) 1,8 15:00 Brezilya TÜFE (Nisan, aylık % değişim)) 0,47 0,50 9 Mayıs 2013 04:30 Çin Dış Ticaret (Nisan, milyar $) -0,88 6,0 TÜFE (Nisan, yıllık % değişim ) 2,1 2,3 10:00 İspanya Sanayi Üretimi (Mart, yıllık % değişim, m.a.) -6,5-6,5 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Mart, aylık % değişim) 1,0 0,2 14:00 Faiz Kararı 0,50 0,50 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (5/4/2013 haftası, bin kişi) 324 332 Bloomberg Güven Endeksi (Mayıs) 10 Mayıs 2013 08:30 Hindistan Sanayi Üretimi (Mart, yıllık % değişim) 0,6 10:30 Almanya Dış Ticaret (Mart, milyar euro) 16,8 18,0 İngiltere Dış Ticaret (Mart, milyar ) -3,6-3,3 İngiltere Haliflax Konut Fiyat Endeksi (Nisan, yıllık % değişim) 0,2 0,2 11:00 İtalya Sanayi Üretimi (Mart, yıllık % değişim) -3,8 * Bloomberg, Moody s 5
Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler Finansal Göstergeler 25.04.2013 02.05.2013 Haftalık Değ. (%) FAİZ ORANLARI (%) Türkiye - Tahvil&Bono Piyasası (faiz) - 15 Mayıs 2013 4,80 4,50-6,3-17 Temmuz 2013 4,83 4,45-7,9-7 2015 5,46 5,02-8,1 - Eurobond (fiyat) - 15 2030 190,63 193,31 1,4-17 Mart 2036 131,00 133,96 2,3 - Türkiye 5 Yıllık CDS 122,8 112,6 ABD - FED Politika Faizi 0,25 0,25-3 aylık interbank faizi 0,28 0,27-0,9 0,36-2 yıllık tahvil getirisi 0,23 0,20-12,8 0,26-10 yıllık tahvil getirisi 1,71 1,63-4,9 1,74 AB - Politika faizi 0,75 0,50 Almanya - 2 yıllık tahvil getirisi 0,01-0,03-0,04-10 yıllık tahvil getirisi 1,24 1,17-5,8 1,43 Japonya - 2 yıllık tahvil getirisi 0,12 0,11-4,2 0,09-10 yıllık tahvil getirisi 0,58 0,56-3,1 0,75 Ortalama (12 aylık) Faiz Farkı (baz puan) 1 Türkiye nin ihraç etmiş olduğu tahvilin ödenmeme riskine karşı yapılan sigorta primini göstermektedir. Kaynak: Reuters, TCMB 2 baz puan (3 aylık interbank eksi FED politika faizi) 143 baz puan (10 yıllık tahvil getirisi eksi 2 yıllık tahvil getirisi) Türkiye: Hazine Mayıs Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam - 01.05.2013 599 179 778-08.05.2013 85 61 146-15.05.2013 13.414 1.573 14.987-22.05.2013 719 64 783 TOPLAM 14.817 1.876 16.693 Türkiye: Hazine Mayıs Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 13.05.2013 15.05.2013 14.02.2018 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl /1736 gün İhale/Yeniden İhraç 13.05.2013 15.05.2013 11.03.2020 Değişken faizli devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 7 yıl/2492 gün İhale/Yeniden İhraç 14.05.2013 15.05.2013 13.05.2015 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 yıl/728 gün İhale/İlk İhraç 14.05.2013 15.05.2013 08.03.2023 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 yıl/3584 gün İhale/Yeniden İhraç TÜFE ye endeksli devlet tahvili 6 ayda bir kupon 14.05.2013 15.05.2013 03.05.2023 ödemeli 10 yıl/3640 gün İhale/İlk İhraç 21.05.2013 22.05.2013 06.08.2014 Kuponsuz devlet tahvili 15 ay/441 gün İhale/İlk İhraç 6
08-01 02-02 08-02 02-03 08-03 02-04 08-04 02-05 08-05 02-06 08-06 02-07 08-07 02-08 08-08 02-09 08-09 02-10 08-10 02-11 08-11 02-12 08-12 02-13 Seçilmiş Bazı Önemli Göstergeler (devamı) Finansal Göstergeler Piyasalar Döviz Kurları 25.04.2013 02.05.2013 Haftalık Değ. (%) 2012 Yılsonuna Göre Değ. (%) 2012 Yılı Zirve 5 Yıllık Ort. - $/TL 1,7982 1,7929-0,3 0,6 1,8886 1,6054 - Euro/TL 2,3393 2,3414 0,1-0,3 2,4414 2,1728 - Euro/$ 1,3011 1,3065 0,4-1,0 1,3457 1,3604 - $/ Yen 99,25 97,93-1,3 12,9 86,74 88,11 - GBP/$ 1,5433 1,5534 0,7-4,4 1,6277 1,6017 - Sepet (0.5$+0.5Euro) 2,0688 2,0672-0,1 0,1 2,1649 1,8891 Yurtiçi Hisse Senedi Piyasaları - BIST 100 84.943 88.670 4,4 13,4 78.579 54.383 - BIST30 104.213 109.553 5,1 12,1 98.230 67.381 - Mali 123.987 130.791 5,5 15,1 114.748 79.818 - Sınai 70.649 72.148 2,1 11,6 64.637 44.490 - Hizmetler 52.844 54.478 3,1 9,1 49.947 36.111 Yurtdışı Hisse Senedi Piyasaları - S&P 500 1.585 1.598 0,8 12,0 1.466 1.202 - Dow Jones 14.701 14.832 0,9 13,2 13.610 11.257 - Nasdaq-100 2.849 2.911 2,2 9,4 2.864 2.078 - FTSE 6.443 6.461 0,3 9,5 5.966 5.391 - DAX 7.833 7.962 1,6 4,6 8.058 6.230 - Bovespa 54.963 55.322 0,7-9,2 68.394 58.926 - Nikkei 225 13.926 13.694-1,7 31,7 10.395 9.917 - Şangay 2.199 2.174-1,1-4,0 2.461 2.582 - Hang Seng 22.401 22.668 1,2 0,1 22.667 20.379 Emtia Piyasaları - Petrol ($/varil) 93,6 94,0 0,4 2,4 109,8 85,6 - Brent Petrol ($/varil) 103,4 102,9-0,5-7,4 126,2 93,5 - Altın ($/ons) 1.467,4 1.466,6-0,1-12,4 1.789,4 1.307,5 - Gümüş ($/ons) 24,4 23,8-2,3-21,4 36,9 24,0 - Bakır ($/ons) 323,7 310,5-4,1-15,0 397,9 330,0 Piyasalarda Haftalık Değ. (25.04/02.05.2013, %) BIST 100 S&P 500 0,8 4,4 Akbank ın Piyasa Değeri (milyon $) 30.000 25.000 Bovespa Euro/$ Altın $/TL -0,1-0,3 0,4 0,7 20.000 15.000 10.000 21.911 Brent Petrol -0,5 Seçilmiş $/Yen -1,3 Bazı Önemli Göstergeler (devamı) -2 0 2 4 6 5.000 - Kaynak: Bloomberg Kaynak: Reuters, Akbank 7
Bankacılık Sektör Büyüklükleri (milyar TL) 28 Aralık 2012 29 Mart 2013 12 Nisan 2013 19 Nisan 2013 Haftalık Değ. (%) Bir Önceki Aya Göre Değ. (%) 2012 Yıl Sonuna Göre Değ. (%) Toplam Mevduat 816,8 840,4 835,4 839,5 0,5-0,1 2,8 TL 534,5 551,9 544,4 544,2-0,03-1,4 1,8 YP (milyar $) 159,7 160,1 164,1 165,7 1,0 3,5 3,8 Toplam Kredi 800,1 840,4 842,4 845,4 0,4 0,6 5,7 Tüketici Kredileri 194,0 206,5 208,8 209,5 0,3 1,5 8,0 Konut 86,0 92,1 93,2 93,6 0,5 1,6 8,9 Taşıt 8,0 8,0 8,0 8,0 0,04 0,6 0,1 İhtiyaç&Diğer 100,1 106,4 107,6 107,9 0,2 1,4 7,8 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 70,4 73,0 73,7 73,1-0,8 0,1 3,8 Yurtdışı Bankalara Borçlar (milyar $) 79,1 84,7 87,1 87,6 0,5 3,4 10,7 Katılım bankaları dahildir. Kaynak: BDDK Makroekonomik Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ABD 2,7 1,9-0,3-3,1 2,4 1,8 2,2 Euro Bölgesi 3,3 3,2 0,3-4,3 2,1 1,6-0,3 Brezilya 4,0 6,1 5,2-0,3 7,5 2,7 0,9 Çin 12,7 14,2 9,6 9,2 10,4 9,2 7,8 Türkiye 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 GSYİH (milyar TL) 758,4 843,2 950,5 952,6 1.099 1.298 1.417 GSYİH (milyar $) 526,4 658,8 742,1 616,7 732 774 786 Büyüme (yıllık %) 6,9 4,7 0,7-4,7 9,2 8,8 2,2 TÜFE (yıllık değişim, %) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Mart Türkiye 8,4 10,1 6,5 6,4 10,5 6,2 7,3 ABD 4,1 0,0 2,8 1,4 3,0 1,8 1,5 Euro Bölgesi 3,1 1,6 0,9 2,2 2,7 2,2 1,7 Çin 6,5 1,2 1,9 4,6 4,1 2,5 2,1 Brezilya 4,5 5,9 4,3 5,9 6,5 5,8 6,6 TÜRKİYE DIŞ GÖSTERGELER (yıllıklandırılmış) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Mart İthalat (milyar $) 170,1 202,0 140,9 185,5 240,8 236,5 239,4 İhracat (milyar $) 107,3 132,0 102,1 113,9 134,9 152,5 154,2 Cari İşlemler Açığı (milyar $) 37,8 40,4 12,2 45,4 75,1 47,5 48,4* MB Brüt Döviz Rezervleri (milyar $) 71,3 70,1 70,7 80,7 78,3 100,3 113,3** * itibariyle **26 Nisan 2013 itibariyle Kaynak: TUİK, TCMB, BLS, ECB, Moody s, IMF 8
Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktaş@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Şahin Zuluğ Sahin.Zulug@akbank.com Merve Hande Akmehmet Gökçe Göktepe Hande.Akmehmet@akbank.com Gokce.Goktepe@akbank.com UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." 9