ABD 4. Çeyrek Bilanço Dönemi 2 ABD 4. çeyrek bilanço dönemi geçtiğimiz Çarşamba gecesi seans sonrasında Hewlett-Packard (HPQ.US) açıklaması ile sona erdi. Sonuçlara geçmeden önce, 13 Ocak tarihli notumuzda bahsettiğimiz bilanço rallileri nin bu dönemde de oluştuğunu hatırlatalım. Fakat küresel likidite gelişmelerini takip eden endeksler henüz bir kar realizasyonuna maruz kalmış değil: Dow Jones endeksi Aralık sonunda gördüğü 11.769 dip seviyesinin ardından 2 ayda %10 yükselerek 12.940 seviyesine ulaştı. Aynı oran gösterge S&P500 endeksi için %12,6 seviyesinde oluştu. Yükselişlerin sürmesinde, bilanço açıklamalarının azaldığı Şubat ayında piyasa dikkatinin 130 milyarlık ikinci Yunanistan yardım paketi ile 2. LTRO konusuna kayması etkili oldu. Geçmiş dönemler ışığında, düzeltme olarak nitelenebilecek bir hareket için %~5 civarında hareket alanı bulunduğunu değerlendiriyoruz. Yarın gerçekleştirilecek olan 2. LTRO ve Mart ayının ilk haftasına denk gelecek olan Yunanistan bono takası sonuçlarına dair gelişmeler, bahsettiğimiz olası geri çekilmenin (veya yükselişin devamının) belirleyicisi olacak.
Bilanço sonuçlarına baktığımızda ise endekslerin ve sektörlerin genelinde karlılığın arttığını, ve daha da önemlisi, artışların beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini anlıyoruz. Fakat bir önceki bilanço dönemi sonuçları ile karşılaştırıldığında, hem artışlar hem de sürprizler tarafında sayılar gerilemiş durumda. Genel endeks ve sektörel analizler 30 şirket içeren DowJones yerine ~500 şirket içeren S&P500 endeksi üzerinden sunulmuştur. Karşılaştırma yapılabilmesi için 3. çeyrek sonuçlarını gösteren tablo da altta yer almaktadır. Kısaca özetlemek gerekirse: S&P500 endeksinde bilanço açıklayan tüm şirketler için Ağırlıklı Ortalama Hisse Başı Kar %5,05 arttı (Tablo-1). Önceki senenin aynı çeyreğine göre 306 şirketin karı arttı, 136 şirketin karı azaldı. Endeksin geneli için açıklanan ağırlıklı ortalama hisse başı kar, beklenenin %3,05 üzerinde geldi Sürpriz. 304 şirket pozitif, 143 şirket negatif sürpriz yaptı. Karlılıkta en yüksek artışı (%14,85) ve sürprizi (%10,68) gerçekleştiren sektör Teknoloji oldu. Karlılıkta en düşük artışı (%-23,56 gerileme) gösteren sektör telekom, aynı zaman da en olumsuz sürprizi de gerçekleştirmiş oldu (%-5,57). Şirket karlılıklarındaki büyümenin önümüzdeki çeyrek (2012 1. çeyrek) duraksaması beklense de, 2012 nin ikinci çeyreğinden itibaren artan büyüme trendine tekrar girilmesi beklenmekte (Grafik). Duraksama beklentilerinin temelinde, mevsimsel faktörler de yer almakta. Artan büyüme ile birlikte finansallar, içinde bulunduğumuz dönemde ise endüstriyeller öne çıkıyor (Grafik). S&P500 endeksi için sektörel bazda tablolar ile Dow Jones endeksi bilanço sonuçları (Tablo 3) aşağıda sunulmuştur: 4. ÇEYREK SONUÇLARI: 3. ÇEYREK SONUÇLARI:
Strateji - Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist 0212 350 62 10 Fatma.Melek@akbank.com M. Sibel Yapıcı 0212 350 62 12 Sibel.Yapici@akbank.com Şahin Zuluğ 0212 350 62 14 Sahin.Zulug@akbank.com Eral Yılmaz 0212 350 62 39 Eral.Yılmaz@akbank.com Evren Kırıkoğlu 0212 350 62 19 Evren.Kirikoglu@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."