T he offshore supply boat owners charge a daily fee for the use

The offshore supply boat sector provides transportation services to offshore drilling rigs, fixed platforms, and floating platforms. The main services provided are; delivering drilling supplies, fuel, water, and food; moving personnel to, from, and between offshore installations; towing rigs from one location to the next and placing or retrieving its anchors; providing safety and emergency response services and; supporting offshore construction projects. Offshore ikmal gemisi sektörü; offshore petrol platformlar, sabit platformlar ve yüzer platformlara tafl mac l k hizmetleri veren bir sektör. Sunulan ana hizmetler aras nda; sondaj çal flmalar için gerekli malzemeler, yak t, su ve g da ürünleri ikmali; personelin kara ile platform veya platformlar aras tafl nmas ; platformlar n bir noktadan baflka bir noktaya çekilmesi ve demirlerinin at lmas ya da al nmas ; güvenlik ve acil durum müdahale hizmetlerinin sunulmas ile offshore inflaat projelerine destek verilmesi bulunuyor. THE OFFSHORE SUPPLY BOAT SECTOR OFFSHORE KMAL GEM S SEKTÖRÜ DAN BARRETT T he offshore supply boat owners charge a daily fee for the use of a vessel. The rate depends upon a multitude of factors. Those factors include: the type of boat, the length of the contract, the supply/demand balance at the time of the contract, and where the boat is located. Boats can trade the spot market, meaning contracts are short in duration and only last as long as the task at hand or they can be on long-term contract, ranging in length from a few months to a few years. In the Gulf of Mexico and the North Sea boats typically trade on the spot market, but places like West Africa and Brazil typically have long-term contracts. Crew boats typically charge the least, followed by supply boats and then anchor handlers. Rates can range from as little as $2000/day for a crew boat during lean times to $40,000/day for an anchor handler during peak times. The supply boat market is cyclical with a high degree of operating leverage. This is a tough business to operate. Business volumes, measured in operating days per vessel, can climb or fall 15% or more during periods of rapid expansion or contraction. For example, during the crash from Mar-98 to Mar-99, Tidewater, the biggest supply boat company, saw its operating days per vessel drop 15%. This business also has a high degree of operating leverage. About 70% of the daily cash operating costs are fixed, so changes in activity levels have a dramatic effect on profitability. Again using Tidewater as an example, from fiscal 2001 to fiscal 2002 revenue climbed 18% but operating income increased 133%. The industry has been plagued with over-capacity. There was a massive boat building boom in the late 1970s and early 1980s O ffshore ikmal gemisi armatörleri, gemilerinin kullan lmas na karfl l k günlük ücret al yor. Al nan ücretin miktar, birçok faktöre ba l. Bu faktörler aras nda geminin tipi, anlaflma süresi, anlaflman n yap ld tarihteki arz/talep dengesi ve geminin bulundu u yer önem tafl yor. Gemiler ayr ca spot piyasada da çal fl yor. Di er bir deyiflle bu piyasada yap lan anlaflmalar n süresi k sa oluyor ve ancak gerçeklefltirilecek iflin süresi kadar sürüyor. Bu anlaflmalar birkaç aydan birkaç y la kadar daha uzun süreler için de yap labiliyor. Meksika Körfezi ve Kuzey Denizi nde gemiler genel olarak spot piyasada faaliyet gösteriyor. Ancak Bat Afrika ve Brezilya gibi bölgelerde daha uzun süreli anlaflmalar yap l yor. Genelde en az ücreti personel tekneleri al yor. Bunlar ikmal gemileri ve offshore çapa tekneleri izliyor. Ücretler; personel tekneleri için piyasan n düflük oldu u dönemlerde günlü ü 2,000 dolar ile çapa tekneleri için piyasan n canl oldu u dönemlerde günlü ü 40,000 dolar aras nda de ifliyor. Oldukça zorlu olan ikmal gemisi piyasas, sabit masraflar n manivela etkisinin yüksek oldu u konjonktürel bir niteli e sahip. Gemi bafl - na çal flma günü baz nda ölçülen ifl hacimleri, h zl geliflim veya gerileme dönemlerinde yüzde 15 veya daha fazla bir oranda yükselip düflebilir. Örne in, piyasan n düflük oldu u 1998 y l Mart ile 1999 y - l Mart aras ndaki düflüfl döneminde, dünyan n en büyük ikmal gemisi flirketi Tidewater, gemi bafl na düflen çal flma günlerinde yüzde 15 düflüfl yaflad. Bu iflte ayr ca, sabit masraflar n manivela etkisi de son derece yüksek. Günlük nakit faaliyet maliyetinin yaklafl k yüzde 70 i sabit. Bu yüzden faaliyet düzeylerinde meydana gelen de iflimlerin karl l k üzerinde büyük etkisi oluyor. Yine Tidewater örne ini vermek gerekirse, 2001 mali y l ile 2002 mali y l aras nda flirketin gelirleri %18 art fl gösterirken, faaliyet kar %133 artt. 036 MARINE&COMMERCE FEBRUARY 2008

Statoil ULUSLARARASI DEN Z ve T CARET fiubat 2008 037

when the oil industry was experiencing record oil prices and activity levels. Many of those boats are still with us today and, over the past 20 years the excess capacity was only absorbed twice (1997 and 2001). However, the expected useful life of a boat is around 25 years, so we should see a fair number of boats leaving the market over the next 5 years. The health of the supply/demand picture in 5 years will depend on how many new boats are built between now and then where demand stands. We think that the situation will be marginally better but market power will likely still favor oil companies. Barriers to entry - they have risen substantially over the past 25 years, but are still relatively low. In the early 1980s, if a group of affluent individuals wanted to invest in the booming oil business, they could raise three million dollars, build a boat, find an ample supply of captains and crew, and presto, they were in the supply boat business. Things have changed since then, but not drastically. It would cost about $20-$40 million to build a competitive boat today, depending upon its type and features. Crews would be harder to find as technical and regulatory requirements have increased markedly and the supply of skilled personnel has declined significantly. Nevertheless, those barriers are far from being insurmountable. An industry veteran with access to capital can easily jump into the business. For example, Larry Rigdon, who founded Rigdon Marine after losing his bid to become CEO at Tidewater, is on his way to having 10 state of the art supply vessels in the Gulf of Mexico. Boats are a commodity item. Although there are substantial differences between boats built today and those built 25 years ago, there is little to differentiate between two new boats or two old boats. Even the decision to use a new boat or an old boat for a particular job boils down to the overall economics. Therefore, boat owners compete primarily on price. The underlying reason is that there is nothing extraordinarily proprietary about a boat s design or abilities. If one company can design a boat to carry 5,000 tons of cargo and discharge fuel and water at 1,000 gal/minute, so can the next company. BOATS TYPES There are many different types of boats that provide services to the oil & gas industry. Some are designed to transport crews to, from, and between oil rigs and platforms, while others are used to deliver supplies to rigs or tow a rig from one location to another. The line between different asset classes can become blurred as many boats are built with functionality that crosses over into another boat s domain. Anchor Handling Towing Supply (AHTS) Anchor Handling Towing Supply vessels, or AHTS vessels, tow rigs from one location to another and are equipped with powerful winches which are used to lift and position the rig s anchors. In addition, many can carry moderate amounts of supplies such as drilling fluid or drill pipe and also support offshore construction projects. Variations of the AHTS vessel include those that can only Sektör fazla kapasiteden muzdarip. Petrol sektöründe petrol fiyatlar ve faaliyet seviyelerinin rekor düzeylere ulaflt 70 li y llar n sonlar ile 80 li y llar n bafllar aras nda ola anüstü bir gemi infla patlamas yaflanm flt. Bu gemilerin bir ço u bugün hala faal ve geçti imiz 20 y l içerisinde fazla kapasite yaln zca 1997 ile 2001 y llar nda, iki kez absorbe olmufltu. Bununla birlikte bir geminin beklenen ekonomik ömrü yaklafl k 25 y ld r. Bu yüzden önümüzdeki 5 y l içerisinde hat r say l r say da geminin piyasadan çekilmesi söz konusu olacak. 5 y l içindeki arz/talep dengesinin sa l, içinde bulundu umuz zaman ile 5 y l sonras na kadar kaç adet yeni geminin infla edilece ine ba l olacak. Durumun biraz daha iyi olaca düflünülüyor, ancak pazar gücünün yine petrol flirketlerini kay rmas olas. Girifllere Engel - geçti imiz 25 y l boyunca art fl gösterdi, ancak hala nispeten düflük. 80 li y llar n bafllar nda, varl kl kiflilerin oluflturdu u bir grup, patlama yaflayan petrol ifline yat r m yapmak istedi- inde 3 milyon dolar para ç kar p, bir gemi infla ediyor, bol kaptan ve personel bulduktan sonra da ikmal gemisi ifline hemen girebiliyordu. O zamandan bu yana birçok fley de iflti, ancak yeterli de il. Bugün rekabetçi bir geminin inflas, tipi ve özelliklerine ba l olarak yaklafl k 20-40 milyon dolara mal oluyor. Teknik ve yasal koflullar büyük oranda de iflti inden ve ehliyetli personel arz önemli derecede azald ndan, uygun personelin de bulunmas art k daha zor. Bunlar yine de afl lmas güç engeller de il. Yeterli sermayeye sahip ve sektörde deneyimli bir kifli, bu ifle kolayl kla girebilir. Örne in, Tidewater da CEO olamayan Larry Rigdon, Rigdon Marine flirketini kurarak Meksika Körfezi nde bugün toplam 10 modern ikmal gemisi iflletiyor. Gemiler bir emtia kalemi niteli i tafl yor. Bugün infla edilenlerle 25 y l önce infla edilen gemiler aras nda büyük farkl l klar olsa da, iki yeni gemi veya iki eski gemi aras nda çok fazla fark yok. Belirli bir ifl için eski gemi mi, yoksa yeni gemi mi kullan laca- karar bile, genel ekonomiye dayan yor. Bu nedenle, gemi sahipleri esas olarak fiyat konusunda rekabet ediyor. Bunun alt ndaki sebep, kullan lacak geminin dizayn veya kabiliyetlerinin o kadar büyük öneme sahip olmamas. E er bir flirket 5,000 tonluk yük tafl ma ile dakikada 1,000 galon yak t ve su basma kapasitesine sahip bir gemi dizayn ederse, di er flirket de ayn s n yapabilir. GEM T PLER Petrol ve gaz sektörüne hizmet veren birçok farkl gemi tipi bulunuyor. Baz lar kara ile platform veya platformlar aras nda personel tafl maya yönelik dizayn edilirken, di erleri ikmal maddelerinin tafl nmas veya platformun bir yerden baflka bir yere çekilmesine yönelik dizayn ediliyor. Farkl varl k s n flar aras ndan çizgi, bir geminin fonksiyonelli i, di er birinin fonksiyonelli i ile çak flacak flekilde infla edildi inden belirsizleflebiliyor. Çapa Tutma Çekici Teknesi (AHTS) Çapa Tutma Çekici Tekneleri veya AHTS gemileri, petrol platformlar n bir yerden baflka bir yere çekmek için kullan l yor ve platformun demirlerini almak veya atmak için kullan lan güçlü rgatlarla donat l yor. Ayr ca bu gemilerin birço u sondaj s v s veya sondaj borusu gibi hat r say l r miktarda malzeme de tafl yarak offshore inflaat projelerine destek sa l yor. AHTS gemilerinin varyasyonlar aras nda yaln zca petrol platformlar n n demirlerini elleçleyen ve platformlar bir yerden bir yere çekmek için kullan lan- 038 MARINE&COMMERCE FEBRUARY 2008

Statoil handle anchors and tow rigs (i.e. they can t carry supplies) and others that can only do towing work. AHTS vessels are usually specified in terms of horsepower (BHP) and towing capacity. The current size of the AHTS fleet at 1,562 vessels with another 120 on order, according to Clarkson research in 2005. Almost 75% are over 20 years old. We do not believe that all 1,562 are still working in the oil industry and would not be surprised to find out that many of those boats are not actively employed or that they are in such a state of disrepair that they will never work. New generation, deep-water capable vessels typically have much greater horsepower (at least 8,000 BHP) and winch strength (at least 250 tons). Winch strength determines the size of an anchor and the maximum depth to which it can be placed. In addition, their winches also have longer spooling lengths, which are needed to place anchors in deeper waters. Most have dynamic positioning capability (although that is not an absolute requirement). Dynamic positioned vessels use global positioning systems and computer controlled propulsion systems that allow the boat to maintain an exact position, regardless of wave and wind forces. In addition, a vessel that is typically built today can carry more supplies than its 25-year-old peers. Offshore Supply Vessels (OSVs) Offshore Supply Vessels, or OSVs; deliver drilling supplies such as liquid mud, dry bulk cement, fuel, drinking water, drill pipe, casing and a variety of other supplies to drilling rigs and platform. OSVs are also referred to as PSVs (Platform Supply lar (di er bir deyiflle malzeme tafl yamayan) ve yaln zca çekme iflini yapanlar bulunuyor. AHTS gemileri genel olarak beygir gücü (BHP) ve çekme kapasitesi ile tan mlan yorlar. Clarkson araflt rma flirketinin verdi i 2005 verilerine göre, bugün dünya AHTS filosunda toplam 1,562 gemi bulunuyor ve bunlardan baflka 120 adet de henüz siparifl aflamas nda. Bu gemilerin neredeyse %75 ten fazlas 20 yafl n üzerinde. Bu 1,562 AHTS gemisinin tamam n n hala petrol sektöründe çal flt n sanm yoruz ve bunlar n büyük bir ço unlu unun aktif olarak kullan lmad n ya da çal flamayacak flekilde bak ms z olduklar n görmek bizi flafl rtmamal. Yeni nesil derin denize elveriflli gemiler genel olarak daha fazla beygir gücüne (en az 8,000 BHP) ve rgat gücüne (en az 250 ton) sahip. Irgat gücü, kullan lacak demirin boyutlar n ve at labilece- i azami derinli i belirler. Ayr ca bu gemilerin rgatlar, demirin daha derin sulara at labilmesi için gerekli olan daha uzun makara boylar na sahiptir. Birço unda çok elzem bir gereksinim olmasa da dinamik konumland rma kabiliyeti bulunur. Dinamik konumland rma özelli ine sahip gemiler, dalga ve rüzgar kuvvetlerine bakmaks z n geminin belirlenen bir noktada sabit kalmas n sa layan küresel konumland rma sistemleri ve bilgisayar kontrollü tahrik sistemleri kullan r. Ayr ca günümüzde tipik olarak infla edilen bir gemi, 25 y l önce infla edilmifl benzer bir gemiden çok daha fazla ikmal malzemesi tafl yabiliyor. Offshore kmal Gemileri (OSV ler) Offshore kmal Gemileri veya OSV ler; s v çamur, dökme çimento, yak t, içme suyu, sondaj borusu, muhafaza ve çeflitli di er malzemelerin petrol platformlar na tafl nmas için kullan l yor. Bu gemilere ULUSLARARASI DEN Z ve T CARET fiubat 2008 039

Vessels) - they are the same thing, although some industry participants like to think of a PSV as the larger version of an OSV. Offshore supply boats are usually specified in terms of cargo carrying capacity, measured in dead weight tons (dwt), but it is more common just to specify the boat by its length (in general, the two specifications are highly correlated). We estimate the size of the OSV fleet in 2005 at about 1,014 boats, with another 84 on order. Sixty-three percent of the fleet is over the age of 20 years. We do not believe that all 1014 are still working in the oil industry and would not be surprised to find out that many of those boats are not actively employed or that they are in such a state of disrepair that they will never work. The majority of boats in service are old, legacy boats built during the boom in the late 1970s/early 1980s. A typical boat from that era is about 180 ft. (55m) long, can carry about 1,200 barrels of liquid mud and about 1000 tons (dead weight tons, or dwt) of deck cargo. In addition, keeping this type of boat on station beside the rig or platform was closely tied to the captain s ability to read the wind and waves and make adjustments using a single bow thruster and an antiquated control system. New generation boats can carry three to ten times as much liquid mud, two to four times as much deck cargo and the captain has a joystick and computer assisted global positioning systems with multiple thrusters to control the boat. Maerskoil One important point worth mentioning is that not all new generation boats are deepwater capable. This is particularly true for OSV class boats. New generation OSVs that are not deepwater capable are still much superior to their older 180 foot peers. However, they still cannot challenge new generation deepwater boats when competing for work in deepwater environments. We believe that most new boats under construction will be deepwater capable (but not all). Tidewater, the largest player in the industry has a relatively large number of new generation boats that were not designed for the deepwater. Crew Boats Crew boats transport personnel to, from, and between offshore rigs and platforms. These boats are much smaller than their AHTS or OSV cousins, and can range in size from 75 ft to 190 ft (23m 58m). ayr ca Platform kmal Gemisi (PSV) de deniyor. Ayn fley olmas na ra men, sektördeki baz lar PSV lerin OSV lerin daha büyük bir versiyonu oldu unu düflünüyor. Offshore ikmal gemileri genel olarak, dwt cinsinden hesaplanan yük tafl ma kapasitesi ile tan mlan - yor. Ancak gemilerin uzunluklar na göre tan mlanmas daha yayg n (genel olarak her iki tan mlama da birbiriyle son derece iliflkili). 2005 y l nda OSV filosunda yaklafl k 1,014 gemi bulundu u tahmin ediliyor. Ayr ca siparifl edilmifl 84 adet daha OSV söz konusu. Filonun yüzde 83 ü 20 yafl n üzerinde. Bu 1,014 geminin tamam - n n hala petrol sektöründe çal flt n sanm yoruz ve bunlar n büyük bir ço unlu unun aktif olarak kullan lmad n ya da çal flamayacak flekilde bak ms z olduklar n görmek bizi flafl rtmamal. Hizmette bulunan gemilerin büyük bir ço unlu u, 70 li y llar n sonu ile 80 li y llar n bafllar nda yaflanan patlama s ras nda infla edilmifl eski gemiler. Bu dönemden günümüze ulaflan tipik bir gemi, 55 metre civar nda bir boya sahiptir ve yaklafl k 1,200 varil s v çamur ve yaklafl k 1,000 dwt güverte yükü tafl yabilir. Ayr ca bu tip bir geminin petrol platformunun yan ndaki istasyonda dengede tutulmas, tamamen kaptan n rüzgar ve dalgalar okuma ve tek bir bafl itici ile birlikte antik bir kontrol sistemini kullanarak dengeleme becerisine ba l d r. Yeni nesil gemiler 3 ile 10 kat daha fazla s v çamur, 2 ile 4 kat daha fazla güverte yükü tafl yabilir ve kaptan da gemiyi kontrol etmek için bir joystick in yan s ra bilgisayar destekli küresel konumland rma sistemlerine sahiptir.. Bahse de er önemli bir nokta da, yeni nesil tüm gemilerin derin denizlerde çal flabilmesi. Bu özellikle OSV s n f gemiler için geçerli. Derin deniz kabiliyetine sahip olmayan yeni nesil OSV ler, yine de eski 55 metrelik benzerlerine k yasla çok daha üstün. Bununla birlikte derin deniz ortamlar nda çal fl rken, yeni nesil derin deniz gemileriyle bafla ç kam yorlar. nfla halinde olan yeni gemilerin büyük bir ço unlu- unun (ancak hepsi de il) derin denizde seyir kabiliyetine sahip olaca n düflünüyoruz. Sektörün en büyük oyuncusu konumunda olan Tidewater, nispeten daha fazla say da derin denizlere uygun dizayn edilmemifl yeni nesil gemiye sahip. Personel Tekneleri Personel tekneleri, petrol platformlar ile kara veya platformlar aras nda personel tafl mac l nda kullan l yor. Bu tekneler AHTS veya OSV kuzenlerinden çok daha küçük boyutlara sahip ve boylar 23 metre ile 58 metre aras nda de ifliyor. Personel tekneleri genelde seyir h zlar na göre de erlendiriliyor. En küçük tekneler (23 metrelik) genel olarak offshore tesisleri aras nda kullan l rken, k y ile platform aras nda ulafl m amac yla kullan lm yor. H zl kmal Gemileri (FSV) olarak adlan- 040 MARINE&COMMERCE FEBRUARY 2008

Even the decision to use a new boat or an old boat for a particular job boils down to the overall economics. Therefore, boat owners compete primarily on price. Belirli bir ifl için eski gemi mi, yoksa yeni gemi mi kullan laca karar bile, genel ekonomiye dayan yor. Bu nedenle, gemi sahipleri esas olarak fiyat konusunda rekabet ediyor. Crew boats are generally specified by cruising speed. The smallest boats (75 ft) are typically used to transport crews between offshore installations and not to and from shore. Newer generation crew boats, called Fast Supply Vessels (FSV) can also carry very limited amounts of supplies and as such are often used for emergency or time sensitive deliveries of supplies in addition to transporting crews. We believe that there are at least 500 Crew boats worldwide. Standby / Rescue Vessels Standby/Rescue boats typically operate in the North Sea due to regulatory requirements. These vessels are required to remain in the vicinity of offshore rigs and platforms in order to provide emergency response services, such as personnel rescue, fire fighting, and first aid. There are about 235 of these vessels in service and we believe the vast majority are located in the North Sea as we are not aware of any other region with the same regulatory requirements. Other Types of Vessels There are a variety of other types of vessels used by the oil & gas industry, Vessels include: Utility/Workboats, which perform a lot of work in support of offshore construction projects. Survey vessels, which collect geophysical data. Well stimulation vessels, which perform fracturing and acidizing of producing wells. Multi-Purpose Supply Vessels (MPSV) which can provide and combination of remote subsea intervention services, remote operated vehicle (ROV) operations, deep-water lifting & installation, delivery of supplies, fire fighting, and oil spill recovery. In addition, there are other boats that carry out maintenance work, pollution control, and diving support. There are over 700 of these various types of vessels worldwide. & d r lan daha yeni nesil personel gemileri ayr ca genelde acil veya zaman n önemli oldu u durumlarda personel tafl mac l n n yan s ra malzeme tafl mac l nda da kullan ld klar ndan, çok s n rl miktarda malzeme de tafl yabiliyor. Dünyada bugün en az 500 Personel teknesinin bulundu unu düflünüyoruz. Yedek / Kurtarma Gemileri Yedek/Kurtarma gemileri, yasal flartlar nedeniyle genel olarak Kuzey Denizinde faaliyet gösteriyor. Bu gemilerin, personel kurtarma, yang n söndürme ve ilk yard m gibi acil müdahale hizmetleri vermek için offshore petrol platformlar na yak n bir konumda beklemesi gerekiyor. Faal olan bu tür yaklafl k 235 gemi bulunuyor. Ancak dünyan n baflka bir yerinde benzer yasal koflullar n bulunmad n bildi imizden, bunlar n büyük bir ço unlu unun Kuzey Denizi nde bulundu unu düflünüyoruz. Di er Gemi Tipleri Petrol ve gaz sektörü taraf ndan kullan lan çeflitli baflka gemi tipleri de bulunuyor. Bunlar; Yard mc / fl Tekneleri: Offshore inflaat projelerinde birçok ifle destek sa lamak için kullan l yor. Araflt rma gemileri: Jeofiziksel veri toplamakta kullan l yor. Kuyu canland rma gemileri: Petrol kuyular n n çatlat lmas ve asitlenmesi çal flmalar nda kullan l yor. Çok Amaçl kmal Gemileri (MPSV): Uzaktan müdahale hizmetleri, uzaktan kontrollü sualt araç (ROV) çal flmalar, derin deniz kald rma ve kurulum iflleri, malzeme ikmali, yang n söndürme ve petrol döküntülerine müdahale çal flmalar gibi farkl amaçlara yönelik destek sa lamada kullan l yor. Bunlardan baflka ayr ca bak m iflleri, çevre kirlili i kontrolü ve dalg ç destek çal flmalar na yönelik olarak kullan lan tekneler de bulunuyor. Dünyada bugün 700 den fazla bu tür farkl tipte deniz arac bulunuyor. & ANALYST // ANAL ST, FORTIS SECURITIES LLC ULUSLARARASI DEN Z ve T CARET fiubat 2008 041