Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 29 Ocak 2014 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Bugün günün odak noktasında FED FOMC toplantısı var ve toplantıda istihdam ve enflasyona yönelik vurguları ön planda olacak. FED in 10 milyar dolar kesinti ile Ocak ayında başladığı tapering e ne şekilde devam edeceğine yönelik detaylar ve dolayısıyla da asıl önemli olan konu olan düşük faiz politikasından çıkışta zamanlamaya yönelik beklentiler önemli. Soğuk havalara bağlanan bazı son zayıf veriler sonrasında, FED in ekonominin geneli için vereceği mesajlar beklentilerin şekillenmesinde önemli olacak. 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 64,777 1.94% Dow Jones 15,929 0.57% Paris CAC-40 4,185 0.98% Nasdaq 4,098 0.35% DAX 9,407 0.62% S&P500 1,793 0.61% FTSE-100 6,572 0.33% Asya: Rusya RSI 1,353 1.52% Seul KOSPI 1,941 1.26% Prag PX50 1,004 0.47% Bombay SENSEX 20,759 0.36% Varşova WIG20 2,334 0.68% Nikkei-225 15,384 2.70% Güney Amerika: Hang Seng 22,191 1.07% Bovespa 47,841 0.29% Shanghai Composite 2,050 0.56% Arjantin MERVAL 5,661 0.99% Tayland Set 1,279 0.58% BIST-100 En Çok Artan 1 CCOLA Coca Cola İçecek 5.6% 2 FROTO Ford Otosan 2.3% 3 AKFEN Akfen Holding 2.2% 4 TOASO Tofaş Oto. Fab. 1.8% 5 ARCLK Arçelik 1.2% BIST-100 En Çok Azalan 1 IPEKE İpek Doğal Enerji -5.5% 2 KOZAL Koza Altın -4.6% 3 ENKAI Enka İnşaat -4.2% 4 AKBNK Akbank -3.5% 5 TTRAK Türk Traktör -3.5% Bültenimizden Başlıklar Tahvil Bono Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Geçtiğimiz TCMB nin dün gece açıkladığı piyasa beklentilerinin de üzerinde gerçekleşen sert faiz artırımları (hem gecelik oranlarda hem de haftalık repoda) ve kalıcı sıkılaştırma vurgusu ardından başta TL olmak üzere gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki rahatlamaya paralel, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalar genelinde FED toplantısı öncesinde rahatlama görüyoruz. TCMB hem gecelik oranlarda hem de haftalık repo faiz oranında artışa giderken karmaşık yapının sadeleştirilmesi amacı ile tekrar haftalık repo fonlaması ile bankacılık sistemine fonlamanın sağlanacağını açıkladı. Bu sabah Japonya Borsası toparlanan Japon Yeni çapraz kurları ile birlikte %2.7 artıda. Gelişmekte olan Asya piyasaları genelinde ise sınırlı tepki yükselişleri etkili. Ayrıca dün Hindistan Merkez Bankasının da 25 baz puan sürpriz faiz artırımına gittiğini de hatırlatalım. TCMB açıklamalarına göre gecelik borç verme (marjinal fonlama oranı) %7.75 ten %12 ye, gecelik borçlanma faiz oranı % 3.5 ten %8 e, piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan borçlanma imkanı faiz oranı ise %6.75 ten %11.5 e yükseltildi. Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %4.5 ten %10 a 550 baz puan yükseltildi. Geç likidite penceresi uygulaması çerçevesinde, borç verme faiz oranı ise %10.25 ten %15 düzeyine yükseltildi. Merkez Bankasının açıklamalarında da vurguladığı üzere güçlü bir parasal sıkılaştırma yapmaya ve operasyonel çerçeveyi sadeleştirmeye karar verdiği ve bu doğrultuda da fonlamanın marjinal fonlama oranı yerine bir hafta vadeli repo faiz oranından sağlanacağına yönelik kararı önemliydi. Açıklamalarında ayrıca bu sıkı duruşun enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sürdürüleceğini vurguladı. Kararın Türk Lirası ve uzun vadeli bonolar açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Karar hisse senetlerine etkileri açısından bizce o kadar net değil. TL ve uzun vadeli bonolardaki beklediğimiz olumluluk hisse senetleri açısından olumlu iken, büyüme ve fonlama açısından etkinin o kadar olumlu olmayabileceğini düşünüyoruz, özellikle de büyümeye ve faiz oranlarına daha duyarlı şirketler hisseleri açısından. Gelişmiş piyasalara baktığımızda ise FED toplantısı öncesinde dün S&P 500 endeksinin son sert satış baskısı ardından tepki yükselişleri ile günü tamamladığını gördük. Volatilite göstergelerindeki rahatlamayla birlikte S&P 500 endeksi dün %0.6 artışla 1792 seviyesine yükselirken, yükselişe finansal hisselerdeki toparlanma öncülük etti. Geçtiğimiz hafta sert yükselişler gördüğümüz, CBOE S&P 500 30 günlük volatilite göstergesi VIX endeksi %9.30 geriledi. Diğer taraftan bu sabah FED öncesinde ABD 2 yıllık faizlerindeki sert yükselişi de (%0.34 den %0.38 e) belirtmekte fayda var. Bugün günün odak noktasında FED FOMC toplantısı var ve toplantıda istihdam ve enflasyona yönelik vurguları ön planda olacak. FED in 10 milyar dolar kesinti ile Ocak ayında başladığı tapering e ne şekilde devam edeceğine yönelik detaylar ve dolayısıyla da asıl önemli olan konu olan düşük faiz politikasından çıkışta zamanlamaya yönelik beklentiler önemli. Soğuk havalara bağlanan bazı son zayıf veriler sonrasında, FED in ekonominin geneli için vereceği mesajlar beklentilerin şekillenmesinde önemli olacak. Ki burda Aralık ayında oldukça zayıf yönde gerçekleşen tarım dışı istihdam rakamı ardından, öncü gösterge olarak izlenebilen haftalık işsizlik maaşı başvuruları rakamına baktığımızda, 3750 kişi düşüşe işaret eden dört haftalık ortalamadaki gerilemenin devamı bir bakıma Aralık ayındaki zayıf tarım dışı istihdam rakamında soğuk geçen havaların etkili olduğuna yönelik görüşleri desteklediği söylenebilir. Aralık ayı başlarından itibaren ifade ettiğimiz gibi hem gelişmiş hem de gelişmekte olan piyasalardaki riskli varlıklara yönelik daha temkinli bir duruşun daha uygun olabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Gelişmekte olan ülke döviz kurlarını izleme devam ediyoruz. Bu doğrultuda yurtiçi piyasalarda TL deki seyir en önemli konu olmaya devam edecek. 21:00 FED FOMC Toplantısı 21:00 FED FOMC Toplantısı - MBS alımları (beklenti:30 milyar $ önceki:35 milyar $) 21:00 FED FOMC Toplantısı - Tahvil alımları (beklenti:35 milyar $ önceki:40 milyar $) 2
TCMB ort fonlama maliyeti, İnterbank, Faiz Koridoru MSCI EM ETF, EM Currency Fund (haftalık) 3
Volatilite: Hisse, Bono, Döviz, EM döviz BIST-100, benchmark 2 yıl, USD/TL 4
TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 12.00 CDS Turkiye (5 YILLIK) 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 09/12 05/13 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 160 2,000 140 1,800 120 1,600 100 1,400 80 1,200 60 1,000 40 800 600 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 20 0 03/13 04/13 06/13 07/13 10/13 12/13 01/14 5
PİYASA TAKVİMİ Tarih Saat Açıklanacak veriler 27/01/2014 11:00 Almanya - IFO (beklenti: 110 önceki: 109.5) 11:00 Almanya - IFO - Mevcut Durum (beklenti: 112.4 önceki: 111.6) 11:00 Almanya - IFO - Beklenti Endeksi (beklenti: 108.0 önceki: 107.4) 13:00 TR - 2018, 2023 vadeli tahvil ihalesi 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi 14:30 TR - KKO (önceki:%76.0) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 455.000 önceki:464.000) 17:30 ABD - Dallas FED İmalat (beklenti:3.3 önceki:3.1) 28/01/2014 29/01/2014 30/01/2014 31/01/2014 10:00 Başçı enflasyon raporunu açıklıyor 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki:75.0) 13:00 TR - 2015, 2023 vadeli tahvil ihalesi 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %1.8 önceki: %3.4) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri - Ulaşım hariç (beklenti: %0.7 önceki: %1.2) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri Savunma hariç (beklenti: %0.5 önceki: %4.1) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 78.0 önceki: 78.1) 17:00 ABD - Richmond FED İmalat (beklenti: 13 önceki: 13) 21:00 FED FOMC Toplantısı 21:00 FED FOMC Toplantısı - MBS alımları (beklenti:30 milyar $ önceki:35 milyar $) 21:00 FED FOMC Toplantısı - Tahvil alımları (beklenti:35 milyar $ önceki:40 milyar $) 03:45 Çin - HSBC PMI İmalat - final (beklenti: 49.6 önceki:50.5) 15:30 ABD - 4Ç GSYİH (beklenti: %3.2 önceki: %4.1) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti: 330.000 önceki: 326.000) 17:00 ABD - Devam Eden Konut Satışları Endeksi (beklenti: %-0.1 önceki: %0.2) 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-7.1 milyar $ önceki:-7.15 milyar $) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE - flash (beklenti:%0.9 önceki:%0.8) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.2 önceki: %0.5) 15:30 ABD - İstihdam Maliyet Endeksi - 4Ç (beklenti: %0.4 önceki: %0.4) 16:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 59.0 önceki: 60.8) 16:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi -Final (beklenti: 81.0 önceki: 80.4) 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.