PİYASA KAPANIŞLARI Yılbaşından Günlük Aylık Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB-100 (YTL) 26,205-0.7% 19.5% -52.8% -51.3% İMKB-30 (YTL) 34,235-0.7% 23.1% -51.4% -50.0% IMKB-BANKA (YTL) 55,629 0.2% 28.0% -53.6% -52.1% USD/YTL 1.5084-0.2% -9.4% 30.1% 27.5% Gösterge tahvil (23 Haziran 2010) 17.15% -63 bps -633 bps 56 bps 49 bps YTL O/N oranları 15.01% -124 bps -174 bps -211 bps -74 bps Eurobond (2030) 7.89% -11 bps -159 bps 109 bps 107 bps İMKB 32,500 30,000 27,500 25,000 22,500 20,000 17,500 25-11 26-11 27-11 1,781 1,015 1,346 1,243 751 1,241 28-11 01-12 02-12 03-12 911 1,328 04-12 866 1,118 1,305 1,524 1,382 1,100 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Günlük Hacmi (mn YTL) (YTL) Değişim GARAN 233 2.58 %0.8 ISCTR 169 4.06 -%1.0 VAKBN 76 1.18 -%0.8 TCELL 56 8.40 -%1.8 TKFEN 52 2.96 %2.1 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Günlük Değişim Günlük Değişim Tacirler Y.O. %21.2 Merkez B Tipi Men. Kıy. Y -%16.8 Birlik Mensucat %17.1 Mert Gıda -%11.9 Egeli & Co. Y.O. %14.3 F-M İzmit Piston -%10.1 Datagate Bilgisayar %14.2 Ege Profil -%7.5 Doğusan %11.9 Tüpraş -%6.5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanış Günlük Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) İş Bankası (C) 4.06 -%1.0 7,420 Tofaş Otomobil Fab. 1.15 %0.9 381 Turkcell 8.40 -%1.8 12,251 Tüpraş 15.80 -%6.5 2,623 EKONOMİK VERİLER Kasım Aylık Yıllık 2007 TÜFE %0.83 %10.76 %8.39 ÜFE -%0.03 %12.25 %5.94 05-12 İşlem Hacmi (YTL mn) 12-12 15-12 XU100 16-12 17-12 18-12 19-12 990 2,000 1,750 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın yatay açılmasını bekliyoruz. Amerika borsaları, otomotiv sektörüne ilişkin kurtarma paketinin açıklanması sonrasında haftayı yatay bir kapanışla bitirirdi. Obama nın göreve geldikten sonra ekonomiyi canlandırmak için ortaya koyacağı paket ile ilgili haberlerde, uzun tatil öncesinde yükselişi sağlayamadı. Bu sabah Asya piyasalarında ise karışık seyirler gözleniyor, Japonya %1 in üzerinde alıcılı seyrederken, Çin %1 in üzerinde satıcılı bir seyir izliyor. Hafta başında İMKB nin, yatay bir açılış yapmasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU Endeks, cuma günü %0.7 düşüşle 26,205 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ 22 Aralık 2008 Hazine Kasım ayı Merkezi Yönetim borç stokunu açıklayacak. Eki08:373.3 milyar YTL Merkez Bankası Aralık ayı 2. beklenti anketini açıklayacak. 24 Aralık 2008 TUİK Kasım ayı yabancı ziyaretçi sayısını açıklayacak. EKONOMİ HABERLERİ Ekim ayında rekor sermaye çıkışları kaynağı belirsiz sermaye girişleri ile karşılandı SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ TAV ın iştiraki HAVAS, Türk Hava Yolları nın yer hizmetleri şirketi TGS nin %50 sini almak için girdiği ihaleyi kazandı, Çelebi için kötü haber Akbank 600 milyon dolar, Vakıfbank ise 335 milyon dolar sendikasyon kredisi temin etti Grundig Elektronik (BEKO) çalışan sayısının %21 lik kısmını (432 çalışanı) işten çıkardı Brisa çalışanları 3 günlük iş durdurma eylemlerini sona erdirdi Türk Hava Yolları ekonomik kriz ortamında Ücretli Yolcu Kilometre (UYK) büyümesini devam ettirdi Ford Otosan, toplam çalışan sayısının %3.5 ine karşılık gelen 300 çalışanının işine son verdi YURTDIŞI PİYASALAR Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş
EKONOMİ HABERLERİ Ekim ayında rekor sermaye çıkışları kaynağı belirsiz sermaye girişleri ile karşılandı Cari açık Ekim ayında %19 düşüşle 2.6 milyar dolar oldu. OYAK Yatırım beklentisi 2.6 milyar dolar, piyasa beklentisi ise 2.3 milyar dolar açık seviyesindeydi. Ekim ayı verisi ile birlikte 10 aylık dönemdeki açık 38.2 milyar dolara ulaştı. Öne çıkan ayrıntılarına bakıldığında; Ekim ayı Eylül ayı sonrasında yıllık bazda daralmanın gördüğü ikinci ay. Finans hesabı Ağu05 204 milyon dolar çıkış sonrasında 6 milyar dolar ile en yüksek sermaye çıkışının olduğu ay olarak öne çıkmaktadır. Finans hesaplarında sermaye çıkışında hisse senetleri ve borç senetlerinden çıkışın sırasıyla 1.3 milyar dolar ve 3.1 milyar dolar ile hızlandığını görüyoruz. Doğrudan yabancı yatırım ile birlikte açığın finansmanında önemli bir kalemi oluşturan özel sektör borçlanmalarına bakıldığında şirket ve bankaların bu ay 1 milyar dolar ile net ödeyici konumumda olduğunu gözlenmektedir. Ekim ayı rakamlarında önemli bir nokta öne çıkmaktadır. 8.9 milyar dolar seviyesinde olan toplam finansman gereğinin yaklaşık 7.4 milyar doları rekor düzeyde net hata ve noksan kalemi ile geri kalanı ise Merkez Bankası rezervlerinden karşılanmıştır. Banka yaptığı açıklamada net hata ve noksan kalemi ile ilglil çalışmaların devam ettiğini ve ilgili açıklamanın yapılacağını belirtti. Belirtmek gerekir ki dolar karşısında yaklaşık %25 oranında değer kaybeden YTL 7.4 milyar dolarlık para girişi olmasaydı Ekim ayında daha da fazla baskıya maruz kalacaktı. 2008 cari açık beklentimiz 47 milyar dolar (GSYH nın %6.2 si) seviyesindedir. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ TAV ın iştiraki HAVAS, Türk Hava Yolları nın yer hizmetleri şirketi TGS nin %50 sini almak için girdiği ihaleyi kazandı, Çelebi için kötü haber Bilindiği üzere modellememizde Çelebi nin THY ile yapılan anlaşmalarının sona ermesiyle beraber Çelebi nin 2011 den sonra THY uçaklarına hizmet vermeyeceğini dikkate almıştık. Ancak, yeni kurulan şirketin diğer yurtiçi ve uluslararası şirketlere hizmet vermesini Çelebi açısından negatif risk olarak görüyoruz. 2
AKBNK - Akbank F/K F/DD F/DD Endeksin Altında 4.7 5.45 9,348 9,878 6.1 7.9 1.2 1.3 VAKBN - Vakifbank F/K F/DD F/DD Endekse Paralel 1.18 2.16 1,956 3,268 3.4 4.2 0.5 0.5 Akbank 600 milyon dolar, Vakıfbank ise 335 milyon dolar sendikasyon kredisi temin etti 2007 sene sonu için ödemelerinin Akbank %57 sini yenilerken Vakıfbank %67 sini yeniledi. Sön dönemde sendikasyon yenileme oranları: TEBNK %80 GARAN %81 FINBN %52 YKBNK %0 AKBNK %57 VAKBN %67 BEKO - Beko F/K Endeksin Altında 0.38 0.52 88 110 n.m. n.m. n.m. n.m. Grundig elektronik (BEKO) çalışan sayısının %21 lik kısmını (432 çalışanı) işten çıkardı Yönetimden yapılan açıklamaya göre hem iç pazarda hem de ihracat tarafındaki azalan talep, talepteki mevsimsel değişiklikler ve daha az işçilik gerektiren LCD ye geçiş sürecinde böyle bir kararın alındığı bildirildi. Analist Yorumu: CRT den LCD ye geçiş sürecinde, şu anki negatif pazar görünümü BEKO nun geleceğini olumsuz etkiliyor. Son sermaye artırımı ve devam eden yapılanma sürecinde alınan bu kararlar şirketin geleceğini dengeleme çalışmaları olarak görüyoruz. Şirket için ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ beklentimizi sürdürüyoruz. 3
BRISA - Brisa F/K Endeksin Üzerinde 32 71 158 320 3.5 4.5 3.1 4.0 Brisa çalışanları 3 günlük iş durdurma eylemlerini sona erdirdi Bunun yanında, yönetimden yapılan açıklamaya göre azalan talepler doğrultusunda şirket 9 günlük üretim durdurma kararı aldı. Üretime 29 aralıktan itibaren yeniden başlanacak. Analist Yorumu: Lastik sektöründeki üretim kesintilerinde oto sektöründeki azalan taleplerin etkili olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere, son aylarda lastik üreticisi global şirketlerin de üretime ara verdiklerini görmüştük. Oto sektöründen gelecek olumlu haberlerin ardından lastik sektöründe iyileşme sinyalleri almayı bekliyoruz. THYAO - Turkish Airlines * F/K Endeksin Üzerinde 5.05 10.4 586 1,100 0.9 1.4 2.6 3.7 Türk Hava Yolları ekonomik kriz ortamında Ücretli Yolcu Kilometre (UYK) büyümesini devam ettirdi Ücretli Yolcu Kilometre (UYK) büyüme hızı, 2008 Kasım ayında geçen yılın aynı dönemine göre %16.6 artış gösterdi. Yolcu yükleme faktörü, AKK'daki artış sebebiyle geçen yılın aynı dönemine göre 2 baz puanlık azalışla %69.7 olarak gerçekleşti. Yolcu sayısı Kasım'da geçen yılın aynı dönemine göre %18.7 artışla 1,8mn olarak açıklanırken 11 aylık toplam yolcu sayısındaki artış ise %15.1 olarak gerçekleşti. Aylık bazda ise mevsimsellik nedeniyle trafik sonuçlarında azalış görüyoruz. Analist Yorumu: Olumlu. Şu an itibariyle, Kasım rakamlarının da öngörülerimizi desteklemesiyle, 2008 yılı için yıllık UYK büyüme tahminimizi %12.1'e artırıyoruz. Kasım ayı rakamları THY'nin ekonomik krize dayanıklı bir yapıya sahip olduğunu bir kez daha gösterdi. Sonuç olarak Aralık rakamlarının da bu olumlu tabloyu değiştireceğini beklemiyoruz ve THY'nin 2008'i çift haneli UYK büyümesiyle kapatacağını düşünüyoruz. 2009 yılında ise trafik sonuçlarının 2008'deki kadar etkileyici olacağını beklemiyoruz. THY verimli maliyet yapısı sayesinde ekonomik dalgalanmalardan daha az etkilenerek çıkacaktır. THY - 2008 ilk 11 Aylık Trafik Sonuçları Kas-08 Kas-07 YoY Δ Ekim-08 AoA Δ 11A08 11A07 YoY Δ 2007 2006 YoY Δ Konma Sayısı 15,717 13,382 17.4% 17,196-8.6% 174,088 156,217 11.4% 167,546 151,433 10.6% AKK (mn) 3,941 3,286 19.9% 4,093-3.7% 42,199 38,000 11.1% 41,618 36,934 12.7% ÜYK (mn) 2,748 2,357 16.6% 3,124-12.0% 31,399 27,798 13.0% 30,269 25,379 19.3% Yükleme Faktörü 69.7% 71.7% -2.0% 76.3% -8.7% 74.4% 73.2% 1.3% 72.7% 68.7% 4.0% Yolcu Sayısı (000) 1,801 1,517 18.7% 2,100-14.2% 20,777 18,059 15.1% 19,646 16,944 15.9% Kaynak: THY 4
FROTO - Ford Otosan F/K Endeksin Üzerinde 4.24 9.4 986 2,000 3.0 4.1 1.7 2.5 Ford Otosan, toplam çalışan sayısının %3.5 ine karşılık gelen 300 çalışanının işine son verdi Ekonomik dalgalanmalara bağlı olarak, uluslararası ve iç pazarlarda durgunluğun sürmesi etkisini öncelikle otomotiv sektörü üzerinde göstermiş, iç ve dış talepte önemli bir daralmaya neden olmuştur. Bu durumun Ford Otosan ın gerek rekabet gücü, gerekse üretim ve istihdam planları üzerindeki olumsuz etkisini azaltmak amacıyla ilk günden itibaren bir dizi tasarruf tedbiri ve operasyonel verimliliği arttırıcı önlem alınmış ve uygulamaya konulmuştur. Ancak, bugün gelinen noktada, 2008 yılının son üç ayındaki şirketin üretim hacminini geçen yılın aynı dönemine oranla, %50 nin üzerinde düşüş göstermesi sonucunda, üretim ve istihdam planlarının bir kez daha revize edilmesi zorunlu hale gelmiştir. Bu doğrultuda, istihdamın korunması konusunda alınmış olan tüm tedbirlere rağmen, Ford Otomotiv Sanayi İnönü Fabrikası ndaki 300 çalışanının iş akitlerinin, bütün yasal hakları ödenmek suretiyle 29.12.2008 tarihinden itibaren sonlandırılması kararı alınması kaçınılmaz olduğu açıklanmıştır. 5
YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR 1.4053-3.5% DOLAR / YEN 89.0 0.6% *Kaynak: TCMB /$ 9100 8900 8700 8500 8300 8100 1.46 1.44 8,565 15 Ara 8,924 16 Ara Kapanış Günlük Değişim 8,579 -%0.3 1,564 %0.8 888 %0.3 4,697 -%1.3 3,226 -%0.3 8,724 %1.6 634 -%5.1 1,180 -%0.1 39,131 -%1.0 8,824 17 Ara 8,605 18 Ara 8,579 19 Ara OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.35 1.4558 ABD'de Cuma günü otomotiv şirketlerine dair kurtarma planı açıklanırken, Obama'nın da 20 Ocak'ta göreve gelmesiyle beraber resesyondan kurtulmak için 850 milyar dolarlık yeni bir paket açıklayacağı söylentileri gündemdeydi. Ancak olumlu haberlere rağmen yatırımcılarda bu haftanın ortasında başlayacak Noel tatili öncesinde temkinli bir hava hakimdi. Gündem ABD VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Günlük Değişim VIX 44.93-5.09% 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD 2.14 %1.50 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 1.50 2.09 EURO 3.08 3.25 EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 40.57 1.7% ALTIN ($) 842.70-0.7% *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 45.0 Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 18-Ara 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (14 Aralık) 554K 554K 575K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (7 Aralık) 4390K 4384K 4431K 17:00 Philedelphia Fed. Endeksi (Aralık) -40.50-32.90-39.30 17:00 Öncü Göstergeler (Kasım) -0.40% -0.40% -0.90% 23-Ara 15:30 GSYH (Çeyreksel değişim-yıllıklandırılmış-3ç tahmin) -0.50% --- -0.50% 15:30 Kişisel Tüketim (3Ç tahmin) -3.70% --- -3.70% 17:00 İkinci el konut satışları (Kasım) 4.93M --- 4.98M 17:00 İkinci el konut satışları (Aylık değişim-kasım) -1.00% --- -3.10% 17:00 Michigan Tüketici Güveni (Aralık-tahmin) 58.70 --- 59.10 17:00 Richmond Fed İmalat Endeksi (Aralık) -40.00 --- -38.00 17:00 Yeni Konut Satışları (Kasım) 415K --- 433K 17:00 Yeni Konut Satışları (Aylık değişim-kasım) -4.20% --- -5.30% 24-Ara 00:00 ABC Tüketici Güveni (22 Aralık) --- --- -51.00 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (20 Aralık) --- --- 2.90% 15:30 Kişisel Gelir (Kasım) 0.00% --- 0.30% 15:30 Dayanıklı mal siparişleri (Kasım) -3.00% --- -6.90% 15:30 Ulaşım hariç dayanıklı mal siparişleri (Kasım) -3.00% --- -5.40% 15:30 Kişisel Harcama (Kasım) -0.70% --- -1.00% 15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (21 Aralık) 554K --- 554K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (24 Aralık) 4410K --- 4384K Kaynak: Bloomberg 1.42 1.40 1.38 1.4104 1.4053 43.5 42.0 42.6 42.7 41.3 1.36 1.34 1.3483 1.3677 40.5 39.9 40.6 1.32 15 Ara 16 Ara 17 Ara 18 Ara 19 Ara 6 * Kaynak: Reuters 39.0 16 Ara 17 Ara 18 Ara 19 Ara 22 Ara