18/07/2013 25/07/2013 01/08/2013 08/08/2013 15/08/2013 Piyasalarda Bugün 22.08.2013 Piyasalar Tahvil alımlarına kısıtlamanın ne zaman başlayacağı yönündeki belirsizliğin halen sürdüğü FED tutanaklarının açıklanmasından sonra dünya piyasalarındaki satış baskısı devam etti. Finansman konusunda kırılganlıkların bulunduğu ülkelerdeki satışlar dikkat çekici hale geldi. Beklentilerin üzerinde gelen Çin üretim verilerinin Asya daki olumsuz havayı düzeltemediğini görüyoruz. Dış gelişemelere çok hassas olan ve yüksek betalı bir ülke olarak Türkiye nin gelişmekte olan ülkeler içinde en kötü performans gösterenlerden biri olduğunu görüyoruz. Euro-dolar sepetine karşı tarihin en yüksek seviyesi olan 2.32 yi test eden TL nin Brezilya reali ve Hindistan rupisinden sonra gelişmekte olan piyasalar içinde en kötü üçüncü performans gösteren para birimi olduğu dikkat çekiyor. Merkez Bankası nın günlük $100 mn dolarlık satış ve olağanüstü günlere geçiş kararlarının TL deki kan kaybını önlemeye yetmediğini görüyoruz. Borsa İstanbul un Asya piyasalarında kayıplar ve Avrupa futures larının ekside olması sebebiyle güne zayıf bir başlangüç yapmasını bekliyoruz. Amerikan 10 yıllık tahvil faizlerindeki yükselişe paralel devam eden TL deki kan kaybı sürüyor. Bugün gözler Euro bölgesi üretim evrileri ve Amerikan işsizlik verilerine çevrilecek. İçeride Aselsan, Akcansa, Tekfen ve Migros un ikinci çeyrek kar açıklamaları var. Haberler & Makro Ekonomi Çanlar "bizim" için çalıyor! Sektörel Haberler Beyaz Eşya Temmuz 2013 Verileri: Ramazan etkisine rağmen iç talepte iyileşme yaşandı - Arçelik ve Vestel Beyaz Eşya için olumlu Şirket Haberleri TRCAS TI: CCOLA TI: ENKAI TI: CIMSA TI: Turcas Petrol istasyon alıp kendisi işletme yöntemine yönelmeye başladı Hacim güçlü büyüdü ancak faaliyet marjları yıllık bazda hafif geriledi ENKAI 2Ç13 sonuçları beklentilerin üzerinde Çimsa 2Q13 mali tabloları: Hisse satışları net karı çok olumlu etkiledi Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün Δ 1Ay Δ BIST-100, TL 69,709-3.5% -8.1% İşlem Hacmi TL mn 2,720 2% -5.8% MSCI EM Endeksi 924-0.9% -2.8% MSCI Türkiye Endeksi 507-4.5% -10.7% TRLIBOR, 3 Ay% 7.90 35 baz 65 baz Gösterge Tahvil 9.48 7.0 baz 61 baz Eurobond -2030 6.46 15.0 baz 114 baz US$/TRY 1.9615 0.51% 1.9% EUR/TRY 2.627 0.62% 0.6% BIST 2013T F/K 9.99 BIST 2014T F/K 9.86 102 100 98 96 94 92 90 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ Teknik ekip. -0.1% Havayolu Taşıma -4.0% Enerji -0.2% Donanım-Yaz. -1.4% Yarı iletkenler -0.5% Sağlık -1.4% Teknoloji -0.6% Taşımacılık -1.3% Telekom -0.6% Bankalar -1.2% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ DOHOL 1% DOAS -15% TEBNK 0% THYAO -7% TUPRS 0% TSKB -7% TEKST 0% ALGYO -7% EREGL 0% KOZAL -6% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Δ Hac. (TL mn) GARAN 6.96-4.66% 434 HALKB 13.25-5.02% 333 ISCTR 4.89-2.78% 227 THYAO 7.44-7.46% 180 AKBNK 6.88-2.82% 176 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1
Haberler & Makro Ekonomi Çanlar "bizim" için çalıyor! Merkez Bankası (MB) Başkanı Erdem Başçı, yazılı bir açıklama yaparak aşağıdaki noktaları kamuoyu ile paylaştı: 1. 20 Ağustos 2013 tarihli Para Politikası Kurulu nda belirlenen strateji doğrultusunda, yapılacak ikinci bir açıklamaya kadar ek parasal sıkılaştırma her gün uygulanmaya devam edilecektir. 2. Bugünden (21 Ağustos 2013) itibaren, ek parasal sıkılaştırma uygulanan günlerde saat 16.30 da en az 100 milyon ABD doları tutarında bir döviz satım ihalesi açılacaktır. 20 Ağustos ta gelen faiz arttırımının kendisi kadar, iletişiminin de piyasayı desteklemekten uzak olduğu yorumunda bulunmuştuk. Küresel gelişmelerle birlikte baktığımızda, piyasalardaki kırılganlığı azaltmaktan uzak olduğunu düşündüğümüz faiz arttırım kararı sonrasında "bir hafta vadeli repo faizi ile fiili fonlama maliyeti arasındaki farkın kalıcı olarak açılması" halinde, bir hafta vadeli faizde de arttırımın gündeme gelebileceğini belirtmiştik. Ek parasal sıkılaştırmanın hergün devam edecek olması, fonlama maliyetinin üst bant %7,75 e yakınsayacağına ve bir hafta vadeli repo faizi olan %4,5 tan kalıcı olarak uzaklaşabileceğine işaret ediyor. Küresel gelişmeler piyasaya bir iyileşme getirmediği takdirde, mevcut yurtiçi para politikası adımları piyasa algısını desteklemek için yeterli olmayacaktır. Bu durumda, Para Politikası Kurulu kararına ilişkin yorumumuzda da belirttiğimiz üzere aralarında bir hafta vadeli repo faizinin de bulunduğu araçlarda sıkılaştırma gündeme gelecektir. Ajanda Yurtiçi Ajanda 22/08/2013 ASELS 2Ç13 Mali Tablo Açıklaması (İş Yatırım Net Kar Beklentisi: 13 mn TL, Konsensus Net Kar Beklentisi: 17 mn TL) 22/08/2013 AKCNS 2Ç13 Mali Tablo Açıklaması (İş Yatırım Beklentisi: 43,5mn TL, Piyasa Beklentisi: 42mn TL) 22/08/2013 TCELL 2Ç13 mali tablo açıklaması (İş Yatırım beklentisi: 488 mn TL, Konsensus: 557 mn TL) 22/08/2013 AEFES 2Ç13 Sonuçları (İş Yatırım Net Kar Tahmini 92mn TL, Piyasa Beklentisi 141mn TL) 22/08/2013 TKFEN 2Ç13 sonuçları (İş Yatırım beklentisi: 19mn TL, piyasa beklentisi: 29mn TL) 22/08/2013 MGROS 2Ç13 Sonuçları (İş Yatırım Net Kar Tahmini: 153mn TL, Piyasa Beklentisi 150mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 22/08/2013 JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi -- -- JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları -- -- JPN:Yabancıların Japon Hisse Senetleri -- -- FRN:PMI Servis Sektörü Endeksi -- -- ALM:PMI Servis Sektörü Endeksi -- -- AVR:PMI İmalat Endeksi Saat:11:00 -- -- AVR:PMI Bileşik Endeks Saat:11:00 -- -- BRZ:İşsizlik Oranı Saat:15:00 -- 6,0% ABD:Haftalık İşsizlik Başvuruları -- -- ABD:Devam Eden Başvurular -- -- ABD:Konut Fiyat Endeksi MoM -- 0,7% ABD:Konut Alım Fiyat Endeksi QoQ -- 1,95% JPN:Küçük İşletme Güveni Saat: -- 49.4 2
Sektörel Haberler Beyaz Eşya Temmuz 2013 Verileri: Ramazan etkisine rağmen iç talepte iyileşme yaşandı - Arçelik ve Vestel Beyaz Eşya için olumlu Beyaz Eşya Üreticileri Derneği Temmuz ayı beyaz eşya toptan satış ve üretim rakamlarını açıkladı. Temmuz 2013 beyaz eşya satışları yıllık bazda %21 artış gösterdi. Yurtiçi satışlar yıllık bazda %21, önceki aya göre ise % 18 artarak 677 bin adet olarak gerçekleşti. Haziran ayında yurtiçi talep Gezi Parkı protestolarının da etkisi ile yıllık bazda %6 gerilemişti. Ancak Temmuz ayındaki büyümenin 23 günü Ramazan ın etkisinde olan bir ortamda gerçekleştiğini belirtmek gerekir. İlk yedi ayda kümüle satışlar %6,5 artış gösterdi. 2013 yılı için iç satışlarda %5 büyüme beklentimizi koruyoruz. Temmuz ayındaki rakamlar Arçelik ve Vestel Beyaz Eşya nın 3Ç13 performansları için olumlu bir gösterge olabilir düşüncesindeyiz. İhracatta hafif bir toparlanma yaşandı. Temmuz ayı ihracat rakamları yıllık %3 oranında artarak 1.425 bin adete ulaştı. Böylelikle 2013 yılının ilk yedi ayında ihracat önceki yılın aynı döneminin %1,2 üzerinde gerçekleşti. Halihazırda ikinci yarıda talepte bir toparlanma yaşanacağı öngörüsüyle sektör 2013 yılı için %6 ihracat büyümesi tahminimizi koruyoruz. TL nin Euro ya karşı değer kaybının Arçelik ve Vestel in marjlarına olumlu bir etkisi olacağını öngörmekteyiz. (Adet) Temmuz 13 Temmuz 12 Yıllık Değ. Haziran 13 Aylık Değ. Yurtiçi 677.167 557.626 21,4% 575.844 17,6% İhracat 1.424.706 1.377.703 3,4% 1.304.397 9,2% Üretim 1.942.947 1.867.726 4,0% 1.677.428 15,8% İthalat 130.321 86.318 51,0% 98.559 32,2% (Adet) Temmuz 13 Temmuz 12 Yıllık Değ. Haziran 13 Aylık Değ. Ocak-Temmuz 2013 Ocak-Temmuz 2012 Yıllık Değ. Üretim 1.942.947 1.867.726 4,0% 1.677.428 15,8% 12.589.052 12.169.903 3,4% Buzdolabı 763.328 788.994-3,3% 711.307 7,3% 5.027.788 4.918.944 2,2% Çamaşır Makinesi 597.584 502.691 18,9% 445.566 34,1% 3.519.364 3.412.953 3,1% Bulaşık Makinesi 245.903 242.428 1,4% 253.491-3,0% 1.877.757 1.813.354 3,6% Fırın 336.132 333.613 0,8% 267.064 25,9% 2.164.143 2.024.652 6,9% Yurtiçi 677.167 557.626 21,4% 575.844 17,6% 3.877.460 3.641.994 6,5% Buzdolabı 303.440 233.504 30,0% 234.291 29,5% 1.495.635 1.268.600 17,9% Çamaşır Makinesi 176.811 143.538 23,2% 153.277 15,4% 1.110.256 1.064.831 4,3% Bulaşık Makinesi 119.061 110.267 8,0% 112.654 5,7% 835.611 874.113-4,4% Fırın 77.855 70.317 10,7% 75.622 3,0% 435.958 434.450 0,3% İhracat 1.424.706 1.377.703 3,4% 1.304.397 9,2% 8.920.820 8.811.234 1,2% Buzdolabı 580.716 635.601-8,6% 566.933 2,4% 3.618.810 3.767.770-4,0% Çamaşır Makinesi 408.026 349.074 16,9% 354.511 15,1% 2.504.696 2.476.524 1,1% Bulaşık Makinesi 157.129 156.791 0,2% 161.772-2,9% 1.155.527 1.020.410 13,2% Fırın 278.835 236.237 18,0% 221.181 26,1% 1.641.787 1.546.530 6,2% İthalat 130.321 86.318 51,0% 98.559 32,2% 743.452 519.999 43,0% Buzdolabı 76.026 33.110 129,6% 53.356 42,5% 346.939 175.193 98,0% Çamaşır Makinesi 31.694 28.071 12,9% 26.911 17,8% 222.725 206.743 7,7% Bulaşık Makinesi 15.779 17.588-10,3% 11.098 42,2% 132.796 106.465 24,7% Fırın 6.822 7.549-9,6% 7.194-5,2% 40.992 31.598 29,7% 3
Şirket Haberleri Turcas akumbaraci@isyatirim.com.tr Turcas Petrol istasyon alıp kendisi işletme yöntemine yönelmeye başladı Uzun vadede olumlu Habertürk gazetesinde çıkan habere göre, Turcas Petrol uzun vadede istasyonlarla arasındaki kira anlaşmaları için ödenen tutarı azaltmak için istasyon alıp kendisi işletme yöntemine yönelmeye başladı. Turcas Petrol Shell & Turcas ortaklığı ile akaryakıt dağıtım işinde bulunuyor. 2010 yılındaki intifa döneminde akaryakıt dağıtım şirketleri, istasyonları tabelaları altına almak için kıyasıya yarışa girmişler ve önemli lokasyonlardaki istasyonları ellerinde tutmak için istasyonlara milyon dolarlık ücretler teklif edilmişti. Turcas Petrol de bu yüzden bundan sonraki dönemde sahip olduğu istasyon sayısını artırmayı planlıyor. Uzun vadede olumlu. TRCAS TI AL 42% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 2.92 4.15 PD, mn 657 933 HAO PD, mn 163 232 (x) 2013T 2014T F/K 18.25 11.03 PD/DD 0.84 0.75 FD/FAVÖK n.a -54.29 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 1.2 2.1 End.Gör.Perf. % -1.0 1.7 Coca-Cola İçecek A.Ş bdinckoc@isyatirim.com.tr Hacim güçlü büyüdü ancak faaliyet marjları yıllık bazda hafif geriledi Coca Cola İçecek 2Ç13 te bizim beklentimiz olan 137mn TL nin altında ancak piyasa beklentisi olan 120mn TL ile aynı doğrultuda 117mn TL net kar açıkladı. Konsolide satış hacmi özellikle yurtdışı operasyonlardaki %37 hacim artışının etkisi ile pro-forma bazlı %17 artarken satışlar %0,6 iyileşen ortalama satış fiyatlarının sayesinde %18 büyüdü. Brüt kar marjı hem Türkiye hem de yurtdışı operasyonlardaki maliyet artışından dolayı 1.2 puan daralma gösterdi. Konsolide VAFÖK marjı hafif daralarak 2Ç13 te %19,6 dan %19,3 e geriledi. Bunun arkasında Türkiye operasyonlarının VAFÖK marjındaki daralma etkili oldu. Net kar ise ABD$ karşısında değer kaybeden TL den kaynaklanan kur farkı giderinin de etkisi ile 136,1mn TL den 116,9mn TL ye geriledi. Şirket 2013 yılı için daa once paylaştığı hedeflerini korumakla birlikte Türkiye deki büyümenin orta-yüksek tek haneli büyüme tahminlerinin alt bandına daha yakın gerçekleşeceğini duyurdu. Yurtdışı operasyonlarında ise kuvvetli büyüme devam ediyor. CCİ tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz ancak SAT tavsiyemizi koruyoruz. CCOLA TI SAT 9% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 51.25 55.66 PD, mn 13,037 14,159 HAO PD, mn 3,315 3,601 (x) 2013T 2014T F/K 22.81 25.05 PD/DD 5.29 4.62 FD/FAVÖK 17.45 13.63 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 5.4 5.5 End.Gör.Perf. % 0.1 56.3 CCOLA (pro-forma) (TLmn) 2Ç13 2Ç12 % Değişim 1Y13 1Y12 % Değişim Hacim (mn) 319,2 272,5 17,1% 517,0 437,5 18,2% Net Hasılat 1.573,7 1.334,9 17,9% 2.491,0 2.071,5 20,3% Brüt Kar Marjı 39,4% 40,6% 38,1% 38,3% Esas Faaliyet Karı 234,7 203,2 15,5% 292,6 229,8 27,3% Esas Faaliyet Kar Marjı 14,9% 15,2% 11,7% 11,1% VAFÖK 304,1 262,0 16,1% 431,2 343,7 25,5% VAFÖK Marjı 19,3% 19,6% 17,3% 16,6% Net Kar 116,9 136,1-14,1% 391,7 185,6 111,0% Net Kar Marjı 7,4% 10,2% 15,7% 9,0% 4
Şirket Haberleri Enka İnşaat nkarabacak@isyatirim.com.tr ENKAI 2Ç13 sonuçları beklentilerin üzerinde Enka İnşaat 2013 yılı 2. çeyreğinde bizim beklentimize paralel, piyasa beklentisinin ise üzerinde 317 milyon TL net kar elde etti. Şirketin net karı geçen yılın aynı dönemine gore %53 lük artış gösterdi. Geçen yıl net kara olumlu yansıyan tek seferlik gelirler bu çeyrek olmamasına ragmen operasyonel karlılıkta görülen iyileşme net kara olumlu yansıdı. TL de görülen değer kaybı gelirlerinin hemen hemen tamamı yabancı para cinsiden olan şirketin sonuçlarını olumlu etkiledi. Holding yılın 2. çeyreğinde gelirlerini %30 arttırdı ve 3,142 milyon TL seviyesine taşıdı. Her segmentte gelirler artmış olsa da özelleikle inşaat işlkolunu burada özellikle vurgulamak gerektiğini düşünüyoruz. İnşaat işkolunda gelirler geçen yılı ikiye katladı. Yeni eklenen projelerin inşaat gelirlerini arttırdığını düşünüyoruz. ENKAI TI TUT 20% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 5.08 6.08 PD, mn 16,256 19,450 HAO PD, mn 1,980 2,369 (x) 2013T 2014T F/K 13.94 12.26 PD/DD 1.53 1.38 FD/FAVÖK 9.49 8.34 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 5.2 9.2 End.Gör.Perf. % 3.5 24.7 Hem bizim beklentimizin hem de piyasa beklentisinin çok üzerinde şirket 2. çeyrekte 581 milyon TL FAVÖK yarattı. FAVÖK geçen yılın aynı dönemine gore %94 artış gösterirken çeyreksel bazda %40 yükseldi. FAVÖK marjı ise %18,5 olarak gerçekleşti. 2012 yılı ikinci çeyreğinde marj %12,4, bu sene ilk çeyrekte ise %14,9 seviyesindeydi. Enka İnşaat ın ilk yarıyıl sonu itibariyle grup şirketleri de dahil olmak üzere 3,7 milyar dolarlık bir proje büyüklüğüne sahip olduğunu görüyoruz. 2. çeyrekte yazılan 580 milyon dolarlık gelirlere bakarak şirketin 2. çeyrek boyunca yaklaşık 800 milyon dolarlık yeni proje aldığını hesaplıyoruz. Tahminlerimizin ve piyasa beklentisinin çok üzerinde gelen sonuçların bugün hisse performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. ENKAI mn TL 2Ç13 2Ç12 değ 1Ç13 değ 1Y13 1Y12 değ Gelirler 3,142 2,425 30% 2,795 12% 5,937 4,433 34% Brüt Kar Marjı 19.5% 14.4% 17.7% 15.1% Faaliyet Karı 524 253 107% 369 42% 893 520 72% Faaliyet Kar Marjı 16.7% 10.4% 13.2% 15.0% 11.7% FAVÖK 581 300 94% 415 40% 996 617 61% FAVÖK Marjı 18.5% 12.4% 14.9% 16.8% 13.9% Finansal Giderler-net -87-22 295% 21-508% -66-12 461% Net Kar 317 208 53% 285 11% 603 535 13% Net Kar Marjı 10.1% 8.6% 10.2% 10.2% 12.1% 5
Şirket Haberleri Çimsa esezan@isyatirim.com.tr Çimsa 2Q13 mali tabloları: Hisse satışları net karı çok olumlu etkiledi Şirket 2Ç12 de 194 milyon TL net kar açıkladı, şirketin karı 221 milyon TL lik piyasa beklentisinin ve 180 milyon TL lik beklentimizin arasında geldi. 141 milyon TL lik Sabancı hisse satışı ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydedilen 24 milyon TL kar sayesinde 2Ç13 de şirketin karı bir önceki yılın beş katına ulaştı. Çimsa ikinci çeyrekte 279 milyon TL gelir elde etti. Şirketin satışları geçen yıl aynı döneme göre %6 artarken bir önceki çeyreğe göre %47 arttı. Yurtiçi satışlar geçen yılın ikinci çeyreğine göre %10 artarak 231 milyon TL ye ulaşırken, yurtdışı satışlar ise gecen yıla yakın olarak 70 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin kar açıklamasının ardından gerçekleştirdiği sunuma göre çimento yurtiçi ve ihracatta fiyatlar kısıtlı olarak arttı, yurtiçindeki büyüme daha çok satış hacimlerindeki artışa dayanıyor. İhracat tarafında ise Libya pazarının payı artarak Rusya pazarındaki gerilemeyi dengeledi. CIMSA TI SAT 12% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 11.55 12.93 PD, mn 1,560 1,747 HAO PD, mn 424 475 (x) 2013T 2014T F/K 5.17 10.09 PD/DD 1.32 1.30 FD/FAVÖK 8.01 7.60 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 1.5 1.6 End.Gör.Perf. % -2.6 51.7 Çimsa nın 2Ç13 FAVÖK ü 72milyon TL, %26 FAVÖK marjına denk geliyor. İkinci çeyrekte şirketin FAVÖK ü geçen yıl aynı dönemin %2 üstünde, FAVÖK marjı ise Afyon Çimento nun konsolide edilmesiyle 1 puan geriledi. Hisse satışları sonrası şirketin net borç pozisyonu Haziran 2013 de 171 milyon TL ye geriledi, Mart 2013 de net borç pozisyonu 350 milyon TL di. Çimsa nın ikinci çeyrek sonuçları genel anlamda beklentilerimize uygun gerçekleşti. Hisse satışlarının fiyatlandığını düşünüyoruz dolayısıyla şirket için SAT tavsiyemizi koruyoruz. Hissenin yükselme potansiyeli %12. 2Ç13 2Ç12 Yıl. Değ. 1Ç13 Çey. Değ. Gelirler 279.0 264.2 6% 189.9 47% Brüt Kar 70.3 70.8-1% 32.8 114% Brüt Kar Marjı 25.2% 26.8% -1.6pp 17.3% 7.9pp Faaliyet Karı 57.5 58.6-2% 21.3 170% Faaliyet Kar Marjı 20.6% 22.2% -1.6pp 11.2% 9.4pp FAVÖK 71.6 69.9 2% 34.1 110% FAVÖK Marjı 25.7% 26.4% -0.8pp 17.9% 7.7pp Net Finansman Gelirleri 158.5-4.1 n.m. 6.8 n.m. Net Kar 193.7 41.6 n.m. 24.1 n.m. Net Kar Marjı 69.4% 15.7% 53.7pp 12.7% 56.8pp 6
Döviz Piyasası Döviz Piyasası Verileri Değişim 21/08/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi FED in Temmuz toplantı tutanaklarında üyelerin varlık alımlarını bu senenin sonuna doğru azaltıp ekonomik veriler iyi gelmeye devam ettiği sürece 2014 yılının ortasına doğru durdurma konusunda genel bir mutabakat içinde oldukları anlaşıldı. Bunun üzerine dolar ralli ederken gelişmekte olan ülke para birimleri sert değer kaybı yaşadılar. Türk lirası gün ortasında Merkez Bankası ndan gelen bir sonraki açıklamaya kadar ek sıkılaştırma uygulanacağı ve bu günlerde en az 100 milyon dolar döviz satışı yapılacağı açıklamasından sonra değer kazansa da FED toplantı tutanaklarından sonra sert değer kaybına uğradı. Yurtiçinde önemli bir veri açıklamasının olmadığı günde Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi nde PMI endeksleri; ABD de haftalık işsizlik başvuruları ve konut fiyatları endeksi takip edilecek. Borçlanma Araçları Piyasası Tahvil piyasasında uzun vadeli kıymetler Merkez Bankası nın ek parasal sıkılaştırma ve döviz satışı haberine başta olumlu tepki verdiler. Ancak, gün sonuna doğru Türk lirasının tekrar satış baskısı altına girmesiyle satışlar derinleşti ve kıymetler günü değer kaybıyla kapattılar. Faizler kısa ve orta vadelerde 20, uzun vadelerde ise 30-35 baz puan yükseldi. Akşam açıklanan FED toplantı tutanaklarında FED üyelerinin varlık alımlarını bu senenin sonuna doğru azaltıp ekonomik veriler iyi gelmeye devam ettiği sürece 2014 yılının ortasına doğru durdurma konusunda genel bir mutabakat içinde oldukları anlaşıldı. Böylelikle ABD 10 yıllıklarında faizler %2,93 seviyesine yükselirken gelişmekte olan ülke para birimleri değer kaybetti. ABD faizlerinin etkisinde tahvil piyasasında satış baskısının açılışta da sürebileceğini düşünüyoruz. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT130515T11) gün içerisinde %9,42-%9,53 bileşik seviyesinde hareket etti. Gösterge kıymetin faizi 17 baz puan yukarı gelerek %9,53 bileşik seviyesinden günü sonlandırdı. Eurotahvil Piyasası Fed toplantı tutanakları öncesinde piyasa oyuncuları pozisyon almakta temkinli davrandıklarını gördük ve gelişmekte olan ülke eurotahvilleri yatay, hafif satıcılı seyrine devam etti. Tutanaklarda QE nin azaltılmaya başlanacağı zaman ve faizlerin ne zaman yükseltileceği ile ilgili olarak ileriye dönük konularının netlik kazanmadığını görüyoruz. Komitenin daha önce belirtildiği gibi 2013 ün ikinci yarısında büyümede toparlanma beklediği, ancak bazı üyelerin büyüme konusunda Haziran toplantısına göre daha temkinli olması dikkat çekti. ABD 10 yıllık getirileri bugün erken saatlerde %2,90 ı kırarak yükselişini sürdürdüğünü gördük. Bu sabah itibariyle %2,934 seviyelerinde işlem görüyor. Türk eurotahvilleri satış baskısı altında kalmaya devam ettiler. Yatırımcıların ABD deki belirsizliğin sona ermediği sürece uzun pozisyon almaktan kaçındığını görüyoruz. Dolar 1.9710-1.11-9.49 Euro 2.6364-0.76-10.67 Euro/Dolar 1.3376-0.35 1.34 Sepet 2.3037-0.91 11.32 Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLNRON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.3 Mil TL Gunluk Hacim 13/05* 0.2 0.1 0.0 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 % FRN Kuponsuz 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Kuponlu Bono Ay 0 20 40 60 7
Döviz Piyasası FED in Temmuz toplantı tutanaklarında üyelerin varlık alımlarını bu senenin sonuna doğru azaltıp ekonomik veriler iyi gelmeye devam ettiği sürece 2014 yılının ortasına doğru durdurma konusunda genel bir mutabakat içinde oldukları anlaşıldı. Bunun üzerine dolar ralli ederken gelişmekte olan ülke para birimleri sert değer kaybı yaşadılar. Türk lirası gün ortasında Merkez Bankası ndan gelen bir sonraki açıklamaya kadar ek sıkılaştırma uygulanacağı ve bu günlerde en az 100 milyon dolar döviz satışı yapılacağı açıklamasından sonra değer kazansa da FED toplantı tutanaklarından sonra sert değer kaybına uğradı. Yurtiçinde önemli bir veri açıklamasının olmadığı günde Almanya, Fransa ve Euro Bölgesi nde PMI endeksleri; ABD de haftalık işsizlik başvuruları ve konut fiyatları endeksi takip edilecek. Borçlanma Araçları Piyasası Tahvil piyasasında uzun vadeli kıymetler Merkez Bankası nın ek parasal sıkılaştırma ve döviz satışı haberine başta olumlu tepki verdiler. Ancak, gün sonuna doğru Türk lirasının tekrar satış baskısı altına girmesiyle satışlar derinleşti ve kıymetler günü değer kaybıyla kapattılar. Faizler kısa ve orta vadelerde 20, uzun vadelerde ise 30-35 baz puan yükseldi. Akşam açıklanan FED toplantı tutanaklarında FED üyelerinin varlık alımlarını bu senenin sonuna doğru azaltıp ekonomik veriler iyi gelmeye devam ettiği sürece 2014 yılının ortasına doğru durdurma konusunda genel bir mutabakat içinde oldukları anlaşıldı. Böylelikle ABD 10 yıllıklarında faizler %2,93 seviyesine yükselirken gelişmekte olan ülke para birimleri değer kaybetti. ABD faizlerinin etkisinde tahvil piyasasında satış baskısının açılışta da sürebileceğini düşünüyoruz. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT130515T11) gün içerisinde %9,42-%9,53 bileşik seviyesinde hareket etti. Gösterge kıymetin faizi 17 baz puan yukarı gelerek %9,53 bileşik seviyesinden günü sonlandırdı. Eurotahvil Piyasası Fed toplantı tutanakları öncesinde piyasa oyuncuları pozisyon almakta temkinli davrandıklarını gördük ve gelişmekte olan ülke eurotahvilleri yatay, hafif satıcılı seyrine devam etti. Tutanaklarda QE nin azaltılmaya başlanacağı zaman ve faizlerin ne zaman yükseltileceği ile ilgili olarak ileriye dönük konularının netlik kazanmadığını görüyoruz. Komitenin daha önce belirtildiği gibi 2013 ün ikinci yarısında büyümede toparlanma beklediği, ancak bazı üyelerin büyüme konusunda Haziran toplantısına göre daha temkinli olması dikkat çekti. ABD 10 yıllık getirileri bugün erken saatlerde %2,90 ı kırarak yükselişini sürdürdüğünü gördük. Bu sabah itibariyle %2,934 seviyelerinde işlem görüyor. Türk eurotahvilleri satış baskısı altında kalmaya devam ettiler. Yatırımcıların ABD deki belirsizliğin sona ermediği sürece uzun pozisyon almaktan kaçındığını görüyoruz. 8
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT090414T19 09/04/14 8 m 2,937 6 18 94.492 9.25 9.41 37 54 5.12 9.51 7.76 0.60 0.01 0.56 TRT110614T13 11/06/14 10 m 3,183 3 24 93.213 9.04 9.12-6 31 5.04 9.54 7.74 0.77 0.01 0.70 TRT060814T34 06/08/14 11 m 2,637 0 9 5.09 9.17 8.07 0.92 0.00 0.82 Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/20 6.4 y 11,626 228 486 105.500 9.34 9.56 36 72 5.95 9.6 8.27 TRT080317T18 08/03/17 3.5 y 12,880 113 190 99.750 9.08 9.29 8 66 5.49 9.64 8.12 2.86 0.08 2.98 TRT130515T11 13/05/15 21 m 7,747 77 676 93.250 9.31 9.53 17 69 5.04 9.59 7.83 1.57 0.06 1.49 Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 9