30 Eylül 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu rlanda ve spanya nın borç dinamiklerine yönelik endieler dün küresel piyasalarda kar satılarına yol açtı. ABD dolarındaki deer kaybı altının yeni zirveler yapmasına neden oldu. 12 Eylul referandumu sonrası MSCI gelimekte olan ülke endeksini 9 puan yenen IMKB dün Avrupa piyasalarındaki satılarla birlikte günü hafif aaıda (-%0,1)kapattı. Wall Street te yaanan kan kaybı ve Asya borsalarındaki satıa paralel MKB deki gerilemenin bugün de devam etmesini bekliyoruz. Bankalararası piyasada ilk kotasyonlar gösterge tahvilin faizinin %8,08 ile düne göre deimediini, Türk lirasının 1,4550 ile dolara karı güçlü olduunu gösteriyor. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 65,551-0.1% 10.5% lem Hacmi TL mn 3,213 4% 78% MSCI EM Endeksi 1070 0.9% 10.3% TRLIBOR, 3 Ay% 7.25 0.0 baz -0.6 baz Gösterge Tahvil 8.08-2.0 baz -6.0 baz Eurobond -2036 5.73-10.3 baz -20.9 baz US$/TRY 1.4582-1.07% -4.2% EUR/TRY 1.9849 0.15% 0.2% IMKB 2010T F/K 12.41 IMKB 2011T F/K 11.28 Veri cephesine baktıımızda bugün yurtiçinde Ekim-Aralık dönemine yönelik Hazine nin borçlanma stratejisi ve dı ticaret rakamları yayınlanacak. Yurtdıında, Avrupa cephesinde Avro bölgesi TÜFE ve Almanya nın isizlik verileri, ABD de milli gelir, kiisel harcama ve isizlik bavurusu verileri açıklanacak. Haberler & Makro Ekonomi Salık Vergisi Gündemde Yok Bakan Babacan ın yorumları 120 115 110 105 100 95 90 85 23/08/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 30/08/2010 06/09/2010 13/09/2010 20/09/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 27/09/2010 irket Haberleri HALKB TI: ANSGR TI: AKBNK TI: SNGYO TI: Ajanda Halkbank bazı itiraklerini satıyor. Anadolu Sigorta Austos ayında 111 milyon TL brüt prim üretimi gerçekletirdi. Akbank GM Ziya Akkurt un MB nin son kararları ve önümüzdeki yıla ilikin görüleri Sinpa GYO 2010 yıl sonu satı hedefini yükseltti Yurtiçi Ajanda 30/09/2010 Hazine ç Borçlanma Stratejisi (Ekim-Aralık) 30/09/2010 Dı Ticaret statistikleri-austos 2010 (Piyasa medyan beklentisi: 7,3 mr ABD $, Yatırım beklentisi: 7,2 mr ABD $) Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 30/09/2010 ABD:GDP QoQ (yıllık) % 1.60 1.60 ABD:Kiisel Tüketim % 2.00 2.00 ABD:GDP Fiyat Endeksi % 1.90 1.90 ABD:Çekirdek PCE QoQ % 1.10 1.10 ABD:Haftalık sizlik Bavuruları 460K 465K ABD:Devam Eden Bavurular 4470K 4489K ABD:NAPM Milwaukee Endeksi 58 59 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 2.5% GYO -0.2% Teknik ekip. 1.6% Elektrik -0.1% Teknoloji 1.6% Kamu hizm. -0.1% Enerji 1.5% Donanım-Yaz. 0.0% Finansal 0.9% laç&biotek. 0.1% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün EGGUB 8% FFKRL -9% KOZAL 5% METRO -4% SISE 4% DYHOL -3% ANHYT 4% DGZTE -3% TOASO 3% HURGZ -3% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN 8.55-0.58% 305 SAHOL 7.55 0.00% 118 AKBNK 8.80 1.15% 100 ISCTR 6.15-0.81% 95 ASYAB 3.40 0.00% 93 1
Haberler & Makro Ekonomi Salık Vergisi Gündemde Yok Daha önce çıkan haberlere göre Sosyal Güvenlik Kurumu, tütün ve alkol piyasalarında satı ve tüketim rakamlarını temin etmek üzere Tütün ve Alkol Piyasası Düzenleme Kurumu na bavuruda bulunmutu. Bavurunun amacının önümüzdeki dönemde gündeme gelmesi beklenen tütün ve alkol ürünleri üzerindeki salık vergisi olduu belirtilmiti. Ancak Maliye Bakanı Mehmet imek in yaptıı açıklamalara göre Maliye Bakanlıı gündeminde salık vergisi adına herhangi bir çalıma bulunmamakta. imek in açıklamalarına ramen yönetilen fiyatların 2011 yılının ikinci yarısında yükseleceine ve enflasyonda yukarı yönlü baskı yaratacaına dair beklentimizi koruyoruz. Bakan Babacan ın yorumları Bir konferans sonrası basın mensuplarının sorularını yanıtlayan Bakan Babacan, mali kuralın imdilik bir kenara bırakıldıını söyledi. Son dönemde yapılan olumsuz eletirilerin aksine Merkez Bankası na destek veren Bakan Babacan, çıkı stratejisinin zamanlaması konusunda da olumlu bir tavır sergiledi. Ayrıca Orta Vadeli Mali Plan ve Orta Vadeli Program ın 17 Ekim den önce tamamlanacaını belirten Bakan Babacan, piyasa beklentisine uygun bir takvim belirtmi oldu. 2
irket Haberleri Halkbank Halkbank bazı itiraklerini satıyor. Bankanın satılmaya hazır menkul deerler portföyünde taıdıı 10 itiraki Özelletirme Yüksek Kurulu kararı ile ihaleye çıkıyor. Satıa konu varlıkların toplam defter deeri 11 milyon TL düzeyinde. Bankanın aktif büyüklüüne göre çok düük düzeydeki bu satı ileminin Halkbank hisseleri üzerinde bir etkisi olmasını beklemiyoruz. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr HALKB TI AL 15% Potansiyel Kapanı 13.60 15.70 PD, mn 17,000 19,626 HAO PD, mn 4,250 4,907 F/K 8.68 7.84 PD/DD 2.23 1.85 PD/Mevduat 0.29 0.25 Ort.Hac.Mn 29.9 30.4 End.Gör.Perf. % 1.8-5.8 Anadolu Sigorta Anadolu Sigorta Austos ayında 111 milyon TL brüt prim üretimi gerçekletirdi. irketin yılbaından bu yana toplam prim üretimi 925 milyon TL düzeyine ulatı. Kasko ve sorumluluk sigortalarının büyümeyi destekledii görülüyor. Ancak sektörün konsolide Austos ayı verileri henüz yayımlanmadı. Anadolu Sigorta için önerimiz 1.63 TL hedef fiyat ile AL yönünde. kdoganay@isyatirim.com.tr bsengonul@isyatirim.com.tr ANSGR TI AL 32% Potansiyel Kapanı 1.23 1.63 PD, mn 615 814 HAO PD, mn 295 391 F/K 18.09 15.38 PD/DD 0.76 0.72 PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn 5.3 4.6 End.Gör.Perf. % 1.2-9.9 Akbank Akbank GM Ziya Akkurt un MB nin son kararları ve önümüzdeki yıla ilikin görüleri Reuters a konuan Akbank Genel Müdürü Ziya Akkurt, TCMB nin geçen hafta açıkladıı zorunlu karılıklarda artı ile ilgili kararı neticesinde bankanın maliyetlerinde 30-32 baz puanlık bir artıın olduunu belirterek bunun faizlerle, ücret ve komisyonlara yansıtılabileceini belirtti. Kararların etkisiyle bankacılık sektöründe kredilerde kısa vadede bir yavalama olabileceine dikkat çeken Akkurt, Akbank ta bu yıl için öngörülen %20-25 lik kredi büyümesinin ise bu sene tutturulabileceini ancak 2011 yılı için bir tahminde bulunmanın zor olduunu kaydetti. Akbank için 2010 ve 2011 kredi büyümesi beklentilerimiz sırasıyla %27 ve %29 düzeyinde. Akkurt, önümüzdeki yıl bankaların karlılıında da düü bekliyor. Biz 2011 yılında bankacılık sektörü net karının ortalama %8 artacaını öngörüyoruz. Ancak özsermaye verimlilii tahminlerimize göre ortalama %1,4 gerileyecek. Hacim büyümesi ve düük vade uyumsuzluu et faiz gelirlerini koruyacak. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr AKBNK TI SAT 5% Potansiyel Kapanı 8.80 9.20 PD, mn 35,200 36,800 HAO PD, mn 9,856 10,304 F/K 11.53 10.88 PD/DD 1.95 1.71 PD/Mevduat 0.49 0.41 Ort.Hac.Mn 38.4 33.7 End.Gör.Perf. % -0.4 1.9 3
irket Haberleri Sinpas GYO bberki@isyatirim.com.tr Sinpa GYO 2010 yıl sonu satı hedefini yükseltti Sinpa GYO 2010 yılının ilk 8 ayında toplam 638 konutun ön satıını gerçekletirdi. irket son çeyrekte yeni satı kampanyaları ile 850 konutun daha satıını gerçekletirip sene sonunda 1.488 konut satıı yapmayı planlıyor. Sinpa GYO için hedef fiyatımız hisse baına 2.34 lira olurken hisse %23 getiri potansiyeli sunuyor. SNGYO TI AL 23% Potansiyel Kapanı 1.91 2.34 PD, mn 955 1,170 HAO PD, mn 468 573 F/K 7.39 6.57 PD/DD 0.88 0.79 FD/FAVÖK 7.69 6.90 Ort.Hac.Mn 5.4 6.3 End.Gör.Perf. % 6.1-16.8 4
Döviz Piyasası USD nin önemli para birimleri karısında kayıplarını sert bir ekilde arttırmasıyla, küresel piyasalara paralel TL Çaramba günü USD karısında deer kazancı ile açıldı. USD/TL güne 1,4650 seviyesinin altında baladı ve TL, USD karısında kazançlarını kademeli olarak arttırdı. ABD açılıı öncesi EUR/USD paritesi 1,36 nın üzerine çıkarken USD/TL 1,46 nın altına geriledi. TL sepet yabancı girii ile 1,72 seviyesinin altına geriledi. ABD Açılıı sonrası USD/TL günü 1,4540 seviyesinde tamamladı. USD/TL gün boyu 1,4529-1,4638 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında % 1,43, EUR karısında %0,27 ve sepet karısında %0,77 deer kazancı ile tamamladı. TL günün en çok deer kazanan gelimekte olan ülke para birimi oldu. Kısa vadeli USD/TL ilem bandı beklentimizi 1,43-1,49 olarak deitiriyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Dün tahvil ve bono piyasası kayda deer kazançlar salarken ilem hazmi de oldukça kuvvetli oldu. Bankaların ay sonu sebebiyle pozisyon kapamaları ve MB nın 1 haftalık repo miktarını 4 milyar TL artırarak piyasaya likidite enjekte etmesi etkili oldu. Gösterge kıymet gün boyu % 8,03-%8,09 seviyelerinden ilem gördükten sonra günü %8,08 seviyesinden, Salı kapanıına göre 2 bp aaıda kapattı. Ayrıca yurt dıı kaynaklı bazı raporların Türkiye de yatırımı destekleyici nitelikte olması, yabancı yatırımcı ilgisinin de artmasını salayan etkenler arasında oldu. Bu arada TÜFE ye endeksli kıymetler dier kıymetlere nazaran daha iyi performans göstermeye devam etti. Özellikle 15/02/12 ve 29/04/15 vadeli kıymetler günün en çok deer kaydeden kıymetleri oldular. Hazine bugün gerçekletirecei geri alım ihalesinde tekrar TRT190111T13 kıymetini geri alacaını açıkladı. Hazine nin alacaı azami miktar 200 milyar TL olarak belirlenirken, daha önceki 19/11/11 ihalesinden toplam alınan miktar 200 milyon TL net olmutu. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar %8,08 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Salı günü ABD endekslerinin gelen olumsuz verilere ramen günü deer artılarıyla sonlandırmayı baarmasının ardından gelimekte olan ülke eurotahvilleri güne pozitif alanda baladı. Piyasada FED den beklenen QE2 ye yönelik beklentilerin iyice artması risk itahını arttırırken görece daha iyi performans gösteren gelimekte olan ülke kıymetlerine olan talep artmaya devam etti. spanya ya yönelik kredi notu indirimi tedirginliine ve PIIGS ülkelerinin borç stounun sürdürülebilirliine yönelik endielere ramen risk itahındaki artıın etkisinde gelimekte olan ülke eurotahvilleri günü deer artılarıyla sonlandırdı. Benzer krediye sahip ülkelerle karılatırıldıında Türk eurotahvilleri günün en iyi performans gösteren kredisi oldu. Hafta baından bu yana devam eden hızlı alımlar getiri erisinin sadece bir kısmında deil tamamında etkili olmaya devam etti. Kısa ve orta vadeli kıymetlerde $1,00 uzun vadelerde ise $2,5 a varan deer artılarına ahit olduk. Türkiye 2030 vadeli benchmark kıymet $2,5 yükselile $175,5/$176(% 5,56/%5,53) seviyesine ulaarak rekor tazeledi. Bugün yaanan hareketle 5 yıl ve sonrasındaki vadelerde getiriler rekor düük seviyelere ulamı oldu. Öte yandan cash piyasada yaanan hareketlilik kredi piyasasında karılık bulmadı, Türkiye CDS seviyelerinde dikkat çekici bir hareket yaanmadı. 5 yıl vadeli USD Türkiye CDS i biz önceki güne göre 2 baz puan daralarak 160/163 seviyesinden ilem gördü. Döviz Piyasası Verileri Deiim 29/09/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.4530 0.82 3.17 Euro 1.9804 0.42 8.41 Euro/Dolar 1.3630 0.40-3.73 Sepet 1.7167 0.59-7.02 Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr 1 0.2 0.1 0.1 0.0 TRY Mil TL CZK Dolara Karı Günlük Performans HUF KZT PLNRON Gunluk Hacim 04/12* RUB UAH 0 2-5 yrs ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 124.5mil TL ARPBRL 5
ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 3 m 6 m 1,803 69 70 97.957 7.25 7.44 7.28 7.95 7.61 0.27 0.001 0.27 TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4,292 33 33 94.296 7.51 7.56 7.84 7.84 7.76 0.77 0.005 0.71 Iskontolu Tahviller TRT250112T14 25/01/12 16 m 21 m 11,715 125 303 90.413 8.03 7.93-2 -3 7.90 8.75 8.25 1.27 0.051 1.08 TRT031110T10 03/11/10 1 m 22 m 16,332 55 299 99.314 7.20 7.44-8 11 7.23 8.06 7.57 0.09 0.010 0.09 TRT020211T11 02/02/11 4 m 22 m 14,630 25 201 97.571 7.27 7.45 0 14 7.31 8.13 7.70 0.33 0.017 0.33 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT090113T13 09/01/13 2.3 y 3 y 12,360 128 133 104.000 8.07 8.32 4 8.16 9.33 8.62 1.96 0.000 2.12 TRT170615T16 17/06/15 4.7 y 5 y 5,575 57 147 105.250 8.62 8.81-9 -13 8.70 9.69 8.98 3.67 0.002 3.94 TRT060814T18 06/08/14 3.9 y 5 y 7,492 13 17 108.300 8.43 8.61-6 8.61 9.57 8.87 3.12 0.004 3.41 Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6