Piyasalarda Bugün. 19 Temmuz Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 19 Temmuz 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Haziran ayı ABD tüketici güven endeksinin son bir yılın en düük seviyesine yakın açıklanması ve 2Ç karını açıklayan irketlerin gelirlerindeki artıın beklentilerin altında kalması, Cuma günü ABD endekslerinde sert satıalara yol açtı. Bugün ABD de açıklanacak ev piyasası verileri, IBM ve Texas Instruments irketlerinin ikinci çeyrek kar rakamları en önemli verileri oluturuyor. Moody s Cuma günü yaptıı açıklamada Mali Kural ın yasalamasındaki bir kaç aylık gecikmeden çok uygulamasanın önem taıdıını belirtti ve seçimden önce yasalamasının kredi notu açısından önem taıdıını ekledi. Bugün IMKB nin yurtdıı piyasaların etkisi ile düüle açılmasını bekliyoruz. Gösterge bono bu sabah itibarı ile 4 baz puan yukarıda ilem görürken TL ile dolara karı hafif zayıf. Haberler & Makro Ekonomi Tedirgin iyimserlik Moody s mali kuralın peini bırakmıyor... Sektörel Haberler Dört elektrik daıtım bölgesinin özelletirmesi 22 Temmuz dan sonraki bir tarihe ertelenebilir nötr irket Haberleri AEFES TI: SELEC TI: Rekabet Kurulu Anadolu Efes in %100 itiraki Efes Pazarlama ve Daıtım Tic. A. hakkında soruturma açtı. Selçuk Ecza 2010'da gelirlerinde %4 gerileme bekliyor Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 57, % 2.3% lem Hacmi TL mn 1,803-22% -8% MSCI EM Endeksi % 1.2% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz -0.4 baz Eurobond baz -0.3 baz US$/TRY % -2.8% EUR/TRY % 0.9% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /06/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 23/06/ /06/ /07/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 14/07/2010 Ajanda Yurtiçi Ajanda 19/07/2010 TTKOM 1H10 mali tablo açıklaması ( Yatırım 1H10 net kar beklentisi: 1178mnTL, piyasa beklentisi: 1084mnTL) 20/07/2010 TTKOM 1H10 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 17.30) 20/07/2010 Program Tanımlı Merkezi Yönetim Bütçesi (Haziran) 22/07/2010 TCMB Beklenti Anketi (Temmuz II donem) Yurtdıı Ajanda 19/07/2010 ABD:NAHB Konut Piyasası Endeksi 20/07/2010 ABD:Konut Balangıçları 20/07/2010 ABD:Konut Balangıçları MoM% 20/07/2010 ABD:naat zinleri 20/07/2010 ABD:naat zinleri MoM% 20/07/2010 ABD:naat zinleri MoM% 21/07/2010 ABD:ABC Tüketici Güven Endeksi 21/07/2010 ABD:MBA Mortgage Bavuruları MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Donanım-Yaz. 1.0% Yarı iletkenler -1.6% Sanayi -0.4% Dayanıklı Tük. -1.3% laç&biotek. -0.4% Teknik ekip. -1.2% Temel Tüketim -0.5% Enerji -1.1% Perakende -0.5% Teknoloji -0.9% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün HURGZ 7% KARTN -2% AFYON 4% BIMAS -2% PTOFS 4% AKGRT -2% DOAS 4% TTKOM -2% GOLTS 3% FORTS -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 214 ISCTR % 142 AFYON % 101 KONYA % 69 VAKBN % 68 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Çekingen yimserlik Merkez Bankası (MB) tarafından açıklanan tüketici güven endeksi Mayıs ayındaki seviyesinden Haziran ayında seviyesine yükseldi. Böylece yıllık bazda %3,2 artı gösteren endeks Ocak 2008 den beri en yüksek seviyesine ulamı oldu. Aylık yükselie karın, endeks hala tüketici güveninde iyimser durumu iaret eden 100 seviyesine ulamı deil. Ay içinde CNBC-e tarafından açıklanan tüketici güven endeksinde görülen düüten sonra TCMB anketinde de benzer bir resimle karılacaımızı düünmütük. Ancak endeks yükselerek bizi yanılttı. Buna karı endeksteki yükseli eiliminin kalıcı olarak kuvvetlendiini söylemek için henüz erken olduunu düünüyoruz. Katılımcılar cari durumlarını geçen dönemlere kıyasla olumlu olarak nitelendirirken gelecek dönemde de durumlarında iyileme bekliyorlar. yi haber. Detaylara baktıımızda katılımcıların tasarruf etme eilimleri düerken, borç alma eilimlerini yükselttiklerini görüyoruz. Harcamaya ait tüm alt grupların aylık bazda yükselii kredi kanallarındaki iyileme ile beraber önümüzdeki dönem adına iç tüketimi destekliyor. Kötü haber. Tüketicilerin yükselen iyimserliklerine ramen önümüzdeki dönemde fiyatlarda yükseli öngörmeleri ve i bulma olanaklarının azalacaını düünmeleri endekste yükseli eiliminin sürdürülebilirlii adına temkinli olunması gerektiine iaret ediyor. Olumlu taraftan bakacak olursak yükselen tüketim itahı iç tüketimi destekleyerek önümüzdeki dönemde bütçe performansını destekleyebilir. Ancak talebin sürdürülebilirlii konusundaki endieler temkini elden bırakmamakta fayda olduunu gösteriyor. Moody s mali kuralın peini bırakmıyor... Kredi derecelendirme kuruluu Moody s Mayıs ayında yaptıı açıklamalarda mali kuralın Meclis te yasalamasının ardından, Türkiye nin Moody s ölçülerine göre yatırım yapılabilir ülke seviyesinin iki basamak altında olan kredi notunun bir basamak yükseltilebileceini belirtmiti. Temmuz ayında Moody s Türkiye temsilcisi Sarah Carlson un yaptıı açıklamalar yaklaan seçimlerin mali politikanın baımsızlıı adına önemli bir sınav olabileceini belirtmiti. Cuma günü yaptıı açıklamalarla görülerini yineleyen Carlson mali kuralın yapısının ve uygulanmasının yasalamasından daha önemli olduunu belirtti. Ancak Carlson mali kuralın mali politika adına çıpa görevi gördüünü ve yasalamasının kredi notu adına olumlu algılanacaını sözlerine ekledi. Açıklamalar not arttımının seçimlerden sonra olacaına dair görüümüzü destekliyor. 2

3 Sektörel Haberler Dört elektrik daıtım bölgesinin özelletirmesi 22 Temmuz dan sonraki bir tarihe ertelenebilir nötr Habertürk te yer alan habere göre Boaziçi, Gediz, Trakya ve Dicle elektrik daıtım bölgelerinin özelletirmeleri için son teklif tarihi ileriki bir tarihe ertelenebilir. Ertelemenin gerekçesi olarak elektrik tarifelerinde yapılacak yeni düzenlemelerin henüz açıklanmamı olması gösteriliyor. Biz böyle bir ertelemenin piyasaya olumsuz bir etkisi olmayacaını düünüyoruz. Nötr. 3

4 irket Haberleri Anadolu Efes Anadolu Efes KAP a yaptıı açıklamada, Rekabet Kurulu'nun Anadolu Efes in %100 oranında itiraki Efes Pazarlama ve Daıtım Tic. A.. hakkında münhasırlık anlamaları konusunda tanınan muafiyetin kaldırılmasını öngören karara uyulup uyulmadıının tesbit edilmesi ve Rekabetin Korunması Hakkındaki Kanun'un ihlal edilip edilmediine yönelik olarak soruturma açılmasına karar verdiini belirtti. Rekabet Kurulu tarafından alınan soruturma kararları teebbüslerin ya da teebbüs birliklerinin Kanunu ihlal ettikleri, Kanun kapsamında ceza yaptırımı ile karı karıya kaldıkları veya kalacakları eklinde yorumlanamayacaından haber akıının hisse performansı üzerindeki etkisinin nötr olacaını düünüyoruz. AEFES TI TUT 15% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 8,370 9,630 HAO PD, mn 3,767 4,334 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Selçuk Ecza Deposu natasoy@isyatirim.com.tr Selçuk Ecza genel Müdürü Sonay Gürgen 2010 yılında düen ilaç fiyatları nedeniyle gelirlerinde yaklaık %4 lük bir gerileme beklediklerini, brut kar marjının ise geçen yılın gerisinde olacaını söyledi. Bizim tahminlerimiz de irketin 2010 yılında gelirlerinin düeceine iaret ediyor ancak biz düüün daha yüksek olmasını bekliyoruz. lk yarıyıl sonuçları açıklandıktan sonra irket için beklentilerimizin üzerinden geçebiliriz. SELEC TI TUT 26% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 1,397 1,762 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Döviz Piyasası TL yükselen EUR/USD ile Cuma günü USD karısında deer kazancı ile açıldı. EUR nun günboyu USD karısında kazançlarını arttırmasıyla ABD açılıı öncesi EUR/USD 1,30 un üzerini test ederken USD/TL 1,53 e kadar geriledi. ABD açılıı sonrası olumsuz veriler ve EUR/ USD deki düüle USD/TL günü 1,5355 te tamamladı. USD/TL günboyu 1,5300-1,5385 bandında ilem gördü. TL günü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,02, EUR karısında %0,63 ve sepet karısında %0,36 deer kaybı ile tamamladı. Yükselen EUR/USD paritesine ramen TL kötüleen küresel piyasalarla sepet karısında deer kaybetti. Beklenenden kötü gelen veriler sonrası ABD borsalarının kapanıta kayıplarını arttırdıını gördük. EUR/USD paritesi 1,29 seviyesine gerilerken USD/TL 1,54 ün üzerinde ilem görüyor. Azalan risk itahı ile TL sepet 1,7650 seviyesinin de üzerine çıktı. Kısa vadede TL özelinde bir hareket yaanmasını beklemiyoruz. EUR/USD paritesinin 1,29 un altında tutunması durumunda USD/TL de 1,55 e doru bir hareket görebiliriz. USD/TL nin gün içinde 1,54-1,55 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Mali kuralın yasalaması ile ilgili gelimeler piyasalarda tedirginlik olutururken tahvil ve bono piyasası günü özellikle uzun vadeli kıymetlerde sınırlı miktarlarda deer kayıpları ile kapattı. Hükümetin yaptıı açıklamaların ardından mali kuralın yasalamasının zamanlaması ve taahüdü ile ilgili belirsizlikler oluurken kredi derecelendirme kuruluları yasalamadan ziyade uygulama aamasının önemli olduunu vurgulayarak piyasalardaki tedirginlii bir nebze hafifletti. Gösterge kıymet yatay bir açılıtan sonra deer kazanarak günü 2 bps aaıda %8,43 seviyelerinden kapattı. Macaristan ile ilgili gelimeler gelimekte olan ülke piyasalarının açılıında bir nebze satı baskısına neden olabilir. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,47 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Perembe günü satıcılı bir seyir izleyen ABD hisse senedi piyasaları kapanıa doru gelen alımların ardından günü yatay seviyelerden sonlandırdı. Asya seansında da gördüümüz hafif alıcılı seyir gelimekte olan ülke eurotahvillerinin haftanın son ilem gününe pozitif alanda balamasını saladı. Veri açısından youn olan günde aynı zamanda önde gelen ABD bankalarının kar rakamlarının da açıklanması bekleniyordu. Dün Amerika da ekonomik büyümeyle ilgili piyasaya sızan endieler hafta baından bu yana gördüümüz olumlu havanın bir miktar bozulmasına neden oldu. Gelimekte olan ülke eurotahvilleri günü alıcılı açsa da ilem hacmi son derece düük oldu. ABD bankalarının açıkladıı kar rakamları beklentilerin üzerinde olmasına ramen gelirlerde gördüümüz gerileme piyasalarca olumsuz algılandı. Verilerin ardından satı baskısı hisseden Avrupa hisse endeksleri ve ABD futureları New York seansı açılıından sonra açıklanan Michigan Güven Endeksi nin de kötü gelmesiyle beraber sert deer kayıplarına uradı. Tersine dönen global havanın etkisinde eurotahviller çelikili performans gösterdi. Rus eurotahvillerinde pozitif alanda açılıın ardından Avrupa seansında gelen verilerle beraber deer kayıpları yaandı. Rusya 2030 vadeli eurotahvil günü yatay seviyelerden kapatırken 2015 ve 2020 vadeli eurotahvillerde $0.15 lik deer kayıpları görüldü. Türkiye eurotahvillerinde ilem hacmi düük olsa da Cuma günü deer kazançları kaydedildi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil günü $0.50 artıla $ seviyesinden sonlandırdı. Orta vadeli tahviller ise cent aralıında deer kazandı. Ukrayna eurotahvillerinde haftanın son ilem gününde de deer artıları görüldü. Ukrayna 2017 vadeli gösterge eurotahvil $2 artıla $96 dan günü sonlandırırken Naftogaz 2014 $1.75 deer kazandı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 16/07/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL 01/12* Dolara Karı Günlük Performans(%) CZK HUF KZT PLN RON Gunluk Hacim UAH RUB yrs ZAR CNY INR ARP FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 242.9mil TL BRL 5

6 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 6 m 6 m 1, TRB080910T19 08/09/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT250112T14 25/01/12 18 m 21 m 11, , TRT081210T14 08/12/10 5 m 14 m 8, TRT031110T10 03/11/10 4 m 22 m 16, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT090113T13 09/01/ y 3 y 12, TRT070312T14 07/03/12 20 m 5 y 9, TRT170615T16 17/06/ y 5 y 2, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6