Piyasalarda Bugün. 22 Aralık Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 22 Aralık 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Çin in Avro ya destek vermesi, düen emtia fiyatları ve olumlu ABD perakende satı verileriyle birleince dün global piyasalar nefes aldı. Hacimler düerken tüm piyasalar seneyi artıda kapatmaya yöneldi. Dört günlük düüün ardından yurtdıı piyasalardaki yükselie paralel MKB de de artı gözlendi. Bankacılık hisselerindeki artıla piyasa %2.08 yükseldi ve günü seviyesinden tamamladı. Yurtdıı piyasalardaki seyre paralel MKB de açılıın yatay olmasını ve endeksin bandında seyretmesini bekliyoruz. Ekonomiden sorumlu Devlet Bakanı Babacan ın bugün saat 4 de banka yöneticileri ile yapacaı toplantının ardından gelebilecek açıklamalar yatırımcılar tarafından dikkatle izlenecek. Piyasadaki sert satı dalgası bitmi gibi göründüünden MKB nin de yurtdıı piyasalardaki olumlu seyri takip edeceini düünüyoruz. Bugün piyasalara yön verecek veriler arasında ABD kiisel harcamalar verisi ve ev satı verileri bulunuyor. Bono piyasasında gösterge kıymetin getirisi dünkü kapanıla hemen hemen aynı %7.40 seviyelerinde seyrederken, TL de dolar karısında dünkü seviyelerde seviyesinden ilem görüyor. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 63, % -8.6% lem Hacmi TL mn 2,640-8% -11% MSCI EM Endeksi % 1.1% TRLIBOR, 3 Ay% baz baz Gösterge Tahvil baz -30 baz Eurobond baz 35.3 baz US$/TRY % 8.5% EUR/TRY % 0.2% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi stikrar a Yürüyü Sektörel Haberler Merkez Bankası zorunlu karılıkların daha da yükseleceini ima etti. Canlı hayvan ithalatı bir yıl daha uzatıldı. irket Haberleri AKSEN TI: THYAO TI: Ajanda Aksa Enerji ikincil halka arz ile ilgili planlarını açıkladı THY bölgesel uçulara balıyor Yurtiçi Ajanda 22/12/2010 TCMB Beklenti Anketi (Aralık II donem) Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 22/12/2010 ABD:ABC Tüketici Güven Endeksi -43 JPN:Emtia Ticaret Dengesi Total 481,7B 821,9B JPN:Süpermarket Satıları (YoY) % ALM:thalat Fiyat Endeksi (aylık) % ALM:thalat Fiyat Endeksi (yıllık) % NG:Bank of England Tutanakları 0 0 NG:Toplam Yatırımları (QoQ) % NG:Toplam Yatırımları (YoY) % NG:GDP (QoQ) % NG:GDP (YoY) % ABD:Çekirdek PCE QoQ % ABD:Mevcut Konut Satıları 4,71M 4,43M ABD:Konut Fiyat Endeksi MoM % ABD:Mevcut Konut Satıları (MoM) % Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız /11/ /11/ /11/ /12/ /12/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 16/12/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GYO 2.2% Yarı iletkenler 0.2% Taımacılık 1.8% laç&biotek. 0.4% Enerji 1.6% Teknoloji 0.4% Finansal 1.4% Salık 0.5% Temel Tüketim 1.2% Donanım-Yaz. 0.5% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün ZOREN 0% AEFES 0% YKSGR 0% AFYON 0% YKBNK 0% AKBNK 0% VESTL 0% AKENR 0% VESBE 0% AKGRT 0% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 143 ISCTR % 84 VAKBN % 64 YKBNK % 49 ASYAB % 39 1

2 Haberler & Makro Ekonomi 2011 PARA ve KUR POLTKASI stikrar a Yürüyü Merkez Bankası (MB) finansal istikrara özel vurgu yapan 2011 yılı Para ve Kur Politikası raporunu açıkladı. Dünya genelinde faiz oranlarının uzun süre düük kalacaı genel varsayımı üzerine kurulu raporda, MB nin faiz dıı para politikası araçlarına vurgusu devam ediyor. Hatırlanacaı üzere MB yeni politika ekseni kapsamında finansal istikrara yaptıı vurguyu arttırarak sürpriz bir faiz indirim kararı almıtı. Faiz indiriminin olası genileyici etkilerini dengelemek adına atılan adımların ne ölçüde ie yarayacaı hâlâ bir soru iareti. Ancak bu yönde oluabilecek olası endielerin önüne geçmek isteyen MB, finansal istikrarı salama konusundaki kararlılıının altını çiziyor ve gerektiinde ek önlemlerin alınabileceine dair net sinyaller veriyor. Enflasyon hedefleri 2011 ve 2012 için sırasıyla %5,5 ve %5 seviyesinde korunurken, 2013 hedefi de %5 olarak açıklanıyor. MB nin önceki yıllardaki orta vadeli hedefi olan %4 e imdilik geri dönmemesi bizce daha gerçekçi bir duru. Enflasyon hedefi çevresindeki +/-2 puanlık belirsizlik aralıı korunurken, iletiim stratejisinin genelinde önemli bir deiiklik yapılmıyor. Resmi Enflasyon Hedefi TÜFE% Üst Belirsizlik Bandı Hedef Alt Belirsizlik Bandı Kaynak: TÜK, Yatırım Ancak Para Politikası Kurulu (PPK) kararları bugüne kadar açıklandıı saat 19:00 un aksine artık saat 14:00 te açıklanacak. PPK detayları ise takip eden 8 i günü yerine 5 i günü içerisinde yayınlanacak politika çerçevesi içerisinde de faiz dıı para politikası araçları ön plana çıkıyor. Munzam karılıkların vadeye göre çeitlendirilmesi devam ederken, yabancı para yükümlülüklerin munzam karılıklarına ilikin yeni düzenlemelerin gelebileceinin de sinyalleri veriliyor. MB, bankaların bilanço dıı yükümlülüklerini yakından izleyeceini belirterek, önemli bir sinyal veriyor. Döviz alım cephesinde bir takım deiiklikler gündemde. Bankaların opsiyon hakkı kaldırılırken, 40 milyon dolarlık günlük döviz alım miktarı 50 milyon dolara çıkartıldı. Kararın TL üzerindeki etkisi MB nin ilave alım seçeneini ne kadar kullanacaına balı olacaktır. MB nin portföyündeki bonoların 2,5 milyar TL lik bölümünün vadesi 2011 de dolacak. Bu nedenle DBS portföyünün bu bölümünün ihale alım programları ile yenileneceini göreceiz. MB nin açıkladıı takvim Mayıs (800 milyon TL), Austos (800 milyon TL), Ekim (700 milyon TL) ve Kasım (200 milyon TL) aylarına iaret ediyor. Kısa vadede finansal istikrarın korunması, orta vadede fiyat istikrarının salanması için önemli bir adım. Bu nedenle, MB nin bu konuda adımlar atmaya devam etmesini bekliyoruz. Bankacılık sektörünün son alınan tedbilere nasıl tepki verdiine balı olarak, kısa vadede para politikasının yeniden ekillendiini görebiliriz. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi! " #! $ " % & ' # ( ) (! & ' % & * % + * # * ) * %, - ". " / ' % ', 0 " Kaynak: TÜK, Yatırım Sektörel Haberler Merkez Bankası zorunlu karılıkların daha da yükseleceini ima etti. Merkez Bankası TL mevduatta zorunlu karılıkların daha da artacaına iaret ederken denkleme yabancı para mevduat için zorunlu karılıkları da ilave etti. MB ayrıca bankaların türev ilemlerini, uzun vadeli TL kaynak yaratmak amacıyla bankaların yaptıkları döviz kuru swap ilemlerini, de yakından izleyeceini söyledi. MB, kredi büyümesini de yakından izleyerek zorunlu karılıklardaki artıların etkisini takip edecek ve yeterli görmezse gündemde yeni artılar olacak. MB nin kararları etkili olursa bankalar fonlama maliyetlerindeki artıı kredi fiyatlarına ya da mevduat maliyetlerine yansıtmak durumunda kalacak. MB kredilerde herhangi bir ayrım yapmıyor. Bu nedenle önümüzdeki dönemde döviz cinsi mevduatta zorunlu karılıkların artırılması veya swap ilemlerine de zorunlu karılık getirilmesi gündeme alınabilir. Bankaların önümüzdeki dönemde dengeli bir yol izleyeceini, maliyet artıını bir miktar kredi fiyatlarına ve bir miktar mevduat maliyetlerine yansıtırken birazını da kendi bünyelerinde tutacaklarını düünüyoruz. Her durumda kredi büyümesinin yavalama ihtimali mevcut. Bu nedenle 2011 için sektörün kredi büyümesi tahminimizi %24 ten %22 düzeyine çektik. Canlı hayvan ithalatı bir yıl daha uzatıldı. Et ve Balık Kurumu na tahsis edilen 100,00 ton canlı sıır ithalat kotası için verilen süre daha önce belirlenen 31 Aralık 2010 tarihinden 31 Aralık 2011 e uzatıldı. EBK nin canlı hayvan ithalatı Mayıs 2010 da balamıtı. Canlı hayvan ithalatı yurtiçinde fiyatların dümesine katkı saladı. Kurban Bayramı sonrasında balık mevsimininde etkisiyle fiyatlardaki düü belirgin hale geldi. Bu kararla birlikte kırmızı et fiyatlarındaki düüün 2011 yılında kalıcı olmasını bekliyoruz. Bu durum Banvit ve Tat gibi besi yetitiricilii yapan irketlerin karlılıını olumsuz etkileyecektir. Banvit, Tat ve Pınar Et piyasada rekabet edebilmek adına et ithalatanı düünebileceklerini belirttiler. Bu durumda 2011 yılında irketlerin marjlarındaki olası gerileme görülmeyebilir. 3

4 irket Haberleri Aksa Enerji Aksa Enerji ikincil halka arz ile ilgili planlarını açıkladı Aksa Enerji ödenmi sermayesini mevcut ortaklarının yeni pay alma hakkının kısıtlanarak 58.5 milyon TL bedelli arttırılmasına ve Kazancı Holding in Aksa Enerji deki sahip olduu paylardan %8 i temsil eden 46.2 milyon TL payını yurtdıındaki yatırımcılara satılmasına karar verdiini açıkladı. Böylece satıı planlanan toplam rakam milyon TL ye ulaıyor. Aksa Enerji hisselerinin tahsisli satı ilemlerinden sadece bir tanesinin 2011 yılı içinde yapılması planlanıyor. Sermaye artırımı yoluyla pay satıı yapılması durumunda elde edilecek kaynak mevcut enerji santrallerinin kapasite artırımları ile yeni santral yatırımlarının gerçekletirilmesinde kullanılması planlanıyor. Kazancı Holding in pay satıı yapması durumda ise, elde edilecek kaynak sermaye artırımı yoluyla Aksa Enerji ye aktaracak. Bütün bunlardan sonra irketin halka açıklık oranı %5.45 den %22 ye çıkması planlanıyor. Haberin etkisinin uzun vadede likiditeyi arttıracaından dolayı olumlu olması bekliyoruz. AKSEN TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanı 5.04 PD, mn 2,911 HAO PD, mn 146 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Türk Hava Yolları THY bölgesel uçulara balıyor THY pervaneli uçaklarla Anadolu da bölgesel uçulara balayacak. Anadolu Jet sayesinde stanbul Sabiha Gökçen ve Ankara dan Anadolu da bütün noktalara ulaan THY, maliyeti düük küçük gövdeli pervaneli uçaklarla Anadolu daki ehirleri birbirine balayacak. Eer baarılı olursa, irket tane pervaneli uçak almayı planlıyor. Geçtiimiz yaz Bora Jet pervaneli uçaklarla özellikle stanbul dan Anadolu da çeitli noktalara seferler balatmıtı, ancak Anadolu da ehirlerarası uçularında henüz aktif deil. Pervaneli uçakların normal uçaklar gibi slot, park ve yer hizmetleri masraflarının olmaması ve özellikle küçük pistlerde kolay ini-kalkı yapabilmesi gibi nedenlerden dolayı THY için maliyeti yüksek olmayacaktır, ancak yeni projenin kısa vadede irket için ciddi bir gelir kaynaı olmasını beklemiyoruz. nokten@isyatirim.com.tr ihomris@isyatirim.com.tr THYAO TI AL 33% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 4,880 6,500 HAO PD, mn 2,635 3,510 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi AKSEN 10.12% 4

5 Döviz Piyasası Küresel piyasalara paralel TL Salı günü yatay açıldı. USD/TL güne 1,5550 seviyesinde balarken TL sepet 1,80 nin hafif üzerinde açıldı. Sabah saatlerinde Portekizin Moody s tarafından muhtemel bir not indirimi için negatif izlemeye alındıı haberleri ile TL kayıplarını arttırdı. USD/TL 1,56 nın üzerine çıkarken EUR/USD 1,3150 seviyesinin altına geriledi. ABD açılıı öncesi küresel piyasalardaki toparlanma ile TL deer kazançlarını arttırdı. USD/TL günü 1,5550 seviyesinde tamamlarken TL sepet 1,80 nin altına geriledi. USD/TL günboyu 1,5508-1,5609 bandında ilem gördü. TL günü, Pazartesi Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,19, EUR karısında %0,27 ve sepet karısında %0,23 deer kazancı ile tamamladı. Döviz piyasalarında genel olarak yatay hareketin devam ettiini görüyoruz. TL ise güne hafif deer kazancı ile baladı. USD/TL 1,5520 seviyesine gerilerken TL sepet 1,7960 seviyesine geriledi. Geçtiimiz iki gün boyunca, PPK nın faiz indirim kararı sonrası görülen yabancı çıkıının yavaladıını gördük. Genel olarak kurlardaki yatay seyir yıl sonuna kadar devam edebilir. Genel olarak TL de de volatiletinin azalmasını bekliyoruz. USD/TL için gün içi ilem bandı beklentimiz 1,5400-1,5650. Tahvil ve Bono Piyasası Tahvil ve bono piyasası sabah 2011 Merkez Bankası Para ve Kur Politikası Basın Toplantısı ve TCMB Merkez Bankası bakanı Durmu Yılmaz ın basın toplantısı öncesinde yatay bir seyir izledi ve yeni açıklamalar çıkması olasılııyla, piyasa beklemede kalmayı tercih etti. Gösterge kıymette konferans sırasında 5 bp civarında satı gözlendi ancak günün geri kalanında MB nın tekrar bir faiz indirimine gitme olasılııyla birlikte, hafif dalgalı bir seyir vardı. Gösterge kıymetin getirisi gün içerisinde %7,34-%7,45 seviyesinde ilem gördükten sonra günü 1 bp yukarıda %7,40 seviyesinden kapattı. Piyasada ilem hacminin çok youn olmadıı günde, balıca aktivite gösterge kıymette ve TÜFE ye endeksli kıymetlerde gerçekleti. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,39 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Pazartesi günün yatay seviyelerden sonlandıran ABD endekslerinin ardında benzer seyrin Asya seansında da sürmesinin etkisinde gelimekte olan ülke eurotahvilleri güne yatay seviyelerden baladı. Yıl sonuna gelinmesi, tatil dönemiyle birlikte ilem hacminin de dümesiyle hafta baından bu yana tahvil bono piyasalarında sakin bir seyir göze çarpıyor. Almanya da açıklanan tüketici güven anketi sonuçları dıında piyasaya yön verecek makroekonomik veri açıklaması olmaması ABD Hazine tahvil getirilerindeki volatilitenin azalmasının etkisinde açılıta sabah seansı boyunca gelimekte olan ülke eurotahvillerinde yatay bir seyir gözlemlendi. Ölen saatlerinde S&P nin Hırvatistan ın BBB olan uzun vadeli kredi notunu BBB- seviyesine düürmesine piyasayı tedirgin etse de Çin in bütçe sorunlarıyla uraan Avrupa ülkelerinin tahvillerinde alım yapacaını açıklaması piyasanın yönünün eksiye dönmesini engelledi. Fransa nın not indirimine yönelik söylentiler gündemdeki yerini korusa da ABD endekslerinin Lehman krizi öncesi seviyelerine geri dönmesi risk itahını yüksek tutarken gelimekte olan ülke eurotahvillerinde satı yaanmasının önüne geçiyor. Global piyasalardaki seyre pararlel türk eurotahvillerinin gün içinde pozitife yakın yatay seviyelerde seyrettiini, uzun vadeli kıymetlerde 10/25 centlik deer artıalrı yaandıını gördük vadeli gösterge eurotahvil $172,00/172,75 seviyesinden günü sonlandırırken 5 yıl vadeli USD türkiye CDS i de 140/143 seviyesinden ilem gördü. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 21/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Dolara Karı Günlük Performans(%) CZK HUF KZT PLN RON RUB UAH Mil TL Gunluk Hacim 04/12* FRN Kuponlu yrs ZAR CNY Kuponsuz INR ARP Bono Gosterge Hacim: mil TL BRL 5

6 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 1 m 6 m 1, TRB090311T13 09/03/11 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 13,412 1,010 6, TRT250412T11 25/04/12 16 m 21 m 14, TRT020211T11 02/02/11 1 m 22 m 14, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT150120T16 15/01/ y 10 y 5, , TRT190111T13 19/01/11 1 m 5 y 9, TRT260912T15 26/09/12 21 m 5 y 5, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6