Günlük Strateji Bülteni

3.591,1 5.411,9 3.895,6 3.378,1 3.365,4 Günlük Strateji Bülteni Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 12 Ağustos %Değ. Ybb BIST100 78.228,6-1,0% 9,1% BIST030 96.045,8-1,1% 9,9% VIOP030 Endeks 96,650-0,9% 10,5% S&P 500 2.184,1-0,1% 6,9% DJI 18.576,5-0,2% 6,6% DAX 10.713,4-0,3% -0,3% RTS 954,6 0,2% 26,1% Parite 12 Ağustos %Değ. Ybb USD/TRY 2,9606 0,1% 1,5% EUR/TRY 3,3045 0,0% 4,2% ($+ )/TRY 3,1324 0,0% 2,9% EUR/USD 1,1161 0,0% 2,7% Emtia 12 Ağustos %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 47,2 0,6% 9,5% Bakır ($/ton) 4.761,0-1,8% 1,2% Altın ($/ons) 1.338,7 0,1% 26,0% Gümüş ($/ons) 19,8 0,5% 42,7% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) ANELT 14% KOZAL -7% GARAN 525 SEKUR 9% TUPRS -7% TUPRS 411 SERVE 8% ROYAL -6% THYAO 366 HATEK 7% ETILR -6% HALKB 244 ESEMS 7% TUCLK -5% AKBNK 161 BIST 100 ve Gösterge Endeksler 79.200 79.000 78.800 78.600 78.400 78.200 78.000 77.800 77.600 77.400 77.200 77.000 77.779 İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) 78.525 77.956 BIST-100 (Sol) 79.034 78.229 8/08 9/08 10/08 11/08 12/08 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Güne 79.300 seviyelerine yükselerek başlayan BİST, günün devamında ise kar satışları ile geriledi. 78.800 seviyesinin altına gelinmesi ardından hızlanan satışlarla 78.000 seviyelerine kadar geri çekilen BİST, günün devamında yukarı hareket denemelerinde bulunsa da bu denemeler sınırlı kalırken, kapanış 78.229 seviyesinden gerçekleşti. ABD'de açıklanan zayıf perakende satışlar ve toptan fiyatların Temmuz'da %0,4 ile 2015 Eylül'den bu yana en sert düşüşü göstermesinin etkisi ile haftanın son işlem gününde Avrupa ve ABD borsaları değer kaybetti. Cuma gününü hafif düşüşle kapatan Avrupa'da gösterge endeks haftalık bazda %1,4 değer kazandı. ABD'de ise Perşembe günü rekor tazeleyen S&P 500 ve Dow Jones endeksleri Cuma günü olumsuz veriler ile hafif gerilerken, Nasdaq endeksi ise rekor yenilemeye devam etti. Bugün içeride Mayıs ayı işsizlik rakamları açıklanırken, aynı zamanda da Pegasus un 2Ç sonuçları takip edilecek. Yurt dışında ise sabah Japonya da gelen zayıf 2Ç büyüme verisi ve beklentilerin üzerindeki sanayi üretimi rakamları ardından Japonya piyasalarında satışlar hakim. Çin tarafında ise %2 düzeyinde yükseliş görülüyor. Avrupa piyasalarının ise güne hafif alımlarla başlaması beklenmekte. BİST in ise yeni haftaya hafif satış baskısında başlayabileceğini günün devamında da yurt dışı piyasaları izlemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Sektör ve Şirket Haberleri Kardemir Vergi Dairesine sunulan finansal sonuçlarını açıkladı (-) Akenerji (AKENR) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-) Doğuş Otomotiv (DOAS) hisse alım işlemleri (=) Kısa Kısa Şirket Haberleri: ASELS, AVISA, ZOREN Takvim Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 15 Ağu. Japonya 02:50 2Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 96,77 0,20% 0,50% 15 Ağu. Japonya 02:50 2Ç16 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 94,62 0,70% 1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Sanayi Üretimi- Aylık % 98,92 1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Sanayi Üretimi- Yıllık % 75,27-1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Kapasite Kullanım Oranı -Aylık % 69,25-2,40% 15 Ağu. Türkiye 10:00 May. İşsizlik Oranı 64,00 9,30% 15 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Tarım ÜFE- Aylık % 50,00 1,04% 15 Ağu. ABD 15:30 Ağu. New York FED Sanayi Endeksi 82,40 2,00 0,55 15 Ağu. ABD 17:00 Ağu. NAHB Konut Piyasası Endeksi 44,80 60,00 59,00 15 Ağu. Türkiye 2Ç16 PGSUS 2Ç16 Finansal Sonuçları 130 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR 120 110 100 90 80 70 60 19.08.2015 19.10.2015 19.12.2015 19.02.2016 19.04.2016 19.06.2016 Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 5

Sektör & Şirket Haberleri Kardemir Vergi Dairesine sunulan finansal sonuçlarını açıkladı (-) Şirketin Vergi amaçlı gelir tablosuna göre 1H16 döneminde 1.029 mn TL satış geliri (2Ç16: 535 mn TL), 39 mn TL operasyonel zarar (2Ç16: +14 mn TL) ve 65 mn TL vergi öncesi zarar (2Ç16: -15 mn TL) açıklamıştır. Yorum: Şirketin vergi finansallarının solo olması nedeniyle UFRS bazlı konsolide sonuçlara göre farklılıklar oluşmakla birlikte genel olarak satış geliri büyümesi ve operasyonel marjlar konusunda şirketin UFRS bazlı sonuçları hakkında fikir verebilmektedir. Buna göre Kardemir in UFRS finansallarının 2Ç16 için 608 mn TL seviyelerindeki konsensüs ciro ve 95 mn TL düzeyindeki konsensüs FAVÖK (%15,6 FAVÖK marjı) beklentilerinin altında kalabileceğini düşünüyoruz. Vergi finansallarındaki bu duruma rağmen Erdemir in geçtiğimiz hafta açıkladığı finansal sonuçlarda uzun çelik tarafındaki ton başına elde edilen FAVÖK marjı %31,3 gibi oldukça yüksek bir seviyededir. Dolayısıyla 2Ç16 nın uzun çelik marjları açısından iyi bir dönem olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte Kardemir in yüksek maliyetli cevher stoklarının olumsuz etkisinin 2Ç16 da da devam etmiş olabileceği ve bu nedenle marjlarda beklenen iyileşmenin sağlanamayabileceği gözden uzakta bulundurulmalı. Vergi Finansalları 2015/03 2015/06 2015/09 2015/12 2016/03 2016/06 Net Satışlar 475 1106 1634 2092 494 1029 Brüt Kar -11 35 83 128-42 -17 FVÖK -28 4 26 59-53 -39 VÖK -92-89 -175-102 -50-65 Marjlar(%) 2015/03 2015/06 2015/09 2015/12 2016/03 2016/06 Brüt Kar Marjı (2,3) 3,2 5,1 6,1 (8,5) (1,6) FVÖK Marjı (5,9) 0,4 1,6 2,8 (10,8) (3,8) VÖK Marjı (19,3) (8,1) (10,7) (4,9) (10,1) (6,3) Vergi Finansalları (Çeyreksel) 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 Net Satışlar 475 630 528 459 494 535 Brüt Kar (11) 46 48 45 (42) 25 FVÖK (28) 32 22 32 (53) 14 VÖK (92) 2 (86) 73 (50) (15) Marjlar (%) 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 Brüt Kar Marjı (2,3) 7,3 9,0 9,8 (8,5) 4,7 FVÖK Marjı (5,9) 5,1 4,2 7,0 (10,8) 2,7 VÖK Marjı (19,3) 0,3 (16,3) 16,0 (10,1) (2,8) Akenerji (AKENR) 2Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-) Akenerji, 2Ç16 döneminde 85 mn TL net zarar açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, ortalama piyasa beklentisi olan 36 mn TL nin üzerinde gerçekleşti. 2Ç15 döneminde ise şirket 4 mn TL net kar açıklamıştı. Şirket 2Ç16 da piyasa beklentisi olan 369 mn TL nin altında 310 mn TL ciro açıklarken, bu rakam 2Ç15 döneminin %33 altında kaldı. FAVÖK tarafında da Akenerji nin 2Ç16 da 47 mn TL ile piyasa beklentisi olan 76 mn TL nin uzağında kaldığını görmekteyiz. Yorum: Beklentinin altında kalan 2Ç16 sonuçları ardından bugün hissenin negatif performans sergileyebileceğini düşünüyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 16,6x - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 0,9 F/K (Cari): a.d. - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 2Ç16 1Ç16 Çeyreksel % 2Ç15 Yıllık % 6A16 6A15 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar 310 342-9% 460-33% 652 853-23,5% 369-16% Brüt Kar 19 41-54% 89-79% 59 143-58,5% - m.d. FAVÖK 47 67-29% 112-58% 114 189-39,8% 76-38% Net Dönem Karı -85 53 a.d. 4 a.d. -31-170 -81,5% -36 135% Brüt Kar M arjı 6% 12% -5,8 yp 19% -13,4 yp 9% 17% -7,7 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 15,3% 19% -4,2 yp 24% -9,1 yp 17,48% 22,20% -4,7 yp 20,6% -5,3 yp Net Kar M arjı -27% 15% -42,8 yp 1% -28,1 yp -5% -20% 15,1 yp -9,8% -17,5 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 5

Sektör & Şirket Haberleri Doğuş Otomotiv (DOAS) hisse alım işlemleri (=) Doğuş Otomotiv, Borsa İstanbul'da işlem gören hisse senedinin geri alımına karar vermişti. Geri alım 2015 kar dağıtımına konu edilebilecek kaynak toplam tutarı olan 524 mn TL'yi ve geri alınacak pay adedinin Şirket çıkarılmış sermayesinin %10 u olan 22 mn adet payı aşmaması ile sınırlandırılmıştı. Söz konusu karar doğrultusunda gerçekleştirilen alımlar şu şekildedir: Tarih Hisse Geri Alım Tavanı Alınan Adet Alınan Tutar (TL) Sermayeyenin Kaynak Tutarı (TL) %10'u (adet) Sermaye Tavanına Göre Alınan Adet Kaynak Tutarı Tavanına Göre Alınan Tutar 27.07.2016 189.942 189.942 1.972.794 1.972.794 0,86% 0,86% 0,38% 0,38% 02.08.2016 27.281 217.223 282.366 2.255.160 0,12% 0,99% 0,05% 0,43% 03.08.2016 DOAS 524.000.000 22.000.000 1.259.273 1.476.496 12.906.532 15.161.692 5,72% 6,71% 2,46% 2,89% 05.08.2016 20.450 1.496.946 208.456 15.370.148 0,09% 6,80% 0,04% 2,93% 12.08.2016 57.559 1.554.505 592.490 15.962.638 0,26% 7,07% 0,11% 3,05% Kısa Kısa Şirket Haberleri (=) Aselsan (ASELS): Aselsan ile Roketsan arasında KARAOK Sistemi Kızılötesi Arayıcı Başlık Geliştirilmesi'ne ilişkin olarak toplam bedeli yaklaşık 44 mn TL ve 7,5 mn tutarında sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2018-2022 yılları arasında gerçekleştirilecektir. (=) Avivasa Emeklilik (AVISA): Bağımsız denetimden geçmemiş verilerine göre; Şirket'in 2016 yılı Temmuz ayında toplam prim üretimi (Y/Y %48,75 A/A %27,67) 31,03 mn TL olarak gerçekleşti. Böylece Şirket in 2016 Ocak Temmuz döneminde toplam prim üretimi yıllık bazda %13,2 artarak 168,72 mn TL (Hayat Dışı: 32 mn TL, Hayat: 136,7 mn TL) olarak gerçekleşmiştir. (+) Zorlu Enerji (ZOREN): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte şirket 2Ç16 döneminde 45,6 mn TL net zarar açıkladı. Şirket, 2Ç15 döneminde ise 70,9 mn TL net zarar açıklamıştı. Operasyonel tarafa baktığımızda FAVÖK 2Ç15 e göre %50 artarak 113 mn TL seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı %45 den %36 ya geriledi. Yılın ilk yarısında ise toplamda 59,5 mn TL seviyesinde şirketin net zararı oluştu. 2015 yılının ilk yarısında net zarar 207 mn TL seviyesinde yer almaktaydı. Son 1 aylık dönemde ise hisse, BİST e paralel bir getiri performansı sergiledi. Toplamda net zarar olmakla birlikte, önceki döneme göre önemli ölçüde gerileyen zarar rakamı görmekteyiz. FAVÖK tarafındaki olumlu artışı da ilave olarak değerlendirilecek olursak 2Ç16 verileri, BİST tarafında kısmen de olumlu fiyatlanabilir görünmektedir. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 5

Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 15 Ağu. Japonya 02:50 2Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 96,77 0,20% 0,50% 15 Ağu. Japonya 02:50 2Ç16 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 94,62 0,70% 1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Sanayi Üretimi- Aylık % 98,92 1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Sanayi Üretimi- Yıllık % 75,27-1,90% 15 Ağu. Japonya 07:30 Haz. Kapasite Kullanım Oranı -Aylık % 69,25-2,40% 15 Ağu. Türkiye 10:00 May. İşsizlik Oranı 64,00 9,30% 15 Ağu. Türkiye 10:00 Tem. Tarım ÜFE- Aylık % 50,00 1,04% 15 Ağu. ABD 15:30 Ağu. New York FED Sanayi Endeksi 82,40 2,00 0,55 15 Ağu. ABD 17:00 Ağu. NAHB Konut Piyasası Endeksi 44,80 60,00 59,00 15 Ağu. Türkiye 2Ç16 PGSUS 2Ç16 Finansal Sonuçları 16 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. TÜFE- Aylık % 92,86-0,10% 0,20% 16 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. TÜFE- Yıllık % 94,05 0,50% 0,50% 16 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Çekirdek TÜFE- Yıllık % 89,29 1,30% 1,40% 16 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Üretici Çıktı Fiyatları-Aylık% 84,52 0,30% 0,20% 16 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Üretici Çıktı Fiyatları-Yıllık% 82,14 0,10% -0,40% 16 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Haz. Dış Ticaret Dengesi 29,55 24,5 Mlr 16 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Cari Endeksi 94,92 50,30 49,80 16 Ağu. Almanya 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 96,61 2,00-6,80 16 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Ağu. Zew Beklenti Endeksi 68,18-14,70 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. Konut Başlangıçları 89,60 1,176 Bin 1,189 Bin 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. Konut Başlangıçları -Aylık % 26,40-1,10% 4,80% 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. İnşaat İzinleri 62,72 1,160 Bin 1,153 Bin 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. İnşaat İzinleri - Aylık % 23,20 0,60% 1,50% 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. TÜFE- Aylık % 95,20 0,00% 0,20% 16 Ağu. ABD 15:30 Tem. TÜFE- Yıllık % 64,00 0,90% 1,00% 16 Ağu. ABD 16:15 Tem. Sanayi Üretimi- Aylık % 88,80 0,20% 0,60% 16 Ağu. ABD 16:15 Tem. Kapasite Kullanımı 62,16 75,60% 75,40% 16 Ağu. ABD 19:30 FED Lockhart konuşması 16 Ağu. Türkiye 2Ç16 BIMAS, CCOLA, AEFES, ULKER, KCHOL 2Ç16 Finansal Sonuçları 17 Ağu. İngiltere 11:30 Haz. Ortalama Haftalık Kazançlar-3 Aylık (Yıllık %) 25,00 2,50% 2,30% 17 Ağu. İngiltere 11:30 Haz. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 90,48 4,90% 4,90% 17 Ağu. ABD 14:00 12 Ağu. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 7,10% 17 Ağu. ABD 20:00 FED Bullard konuşması 17 Ağu. ABD 21:00 Tem. FOMC Toplantı Tutanakları (26-27 Temmuz) 17 Ağu. Türkiye 2Ç16 ASELS 2Ç16 Finansal Sonuçları 18 Ağu. Japonya 02:50 Tem. Dış Ticaret Dengesi 72,04 234 Mlr Yen 693 Mlr Yen 18 Ağu. Çin 04:30 Tem. Konut Fiyatları 18 Ağu. Avro Bölgesi 11:00 Haz. Cari Denge 22,73 15,4 Mlr 18 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 79,76 0,30% -0,90% 18 Ağu. İngiltere 11:30 Tem. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Yıllık % 75,00 3,60% 3,90% 18 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Aylık % 84,09-0,50% 0,20% 18 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. TÜFE- Yıllık % 95,45 0,20% 0,10% 18 Ağu. Avro Bölgesi 12:00 Tem. Çekirdek TÜFE- Yıllık % 63,64 0,90% 0,90% 18 Ağu. Avro Bölgesi 14:30 Tem. ECB Toplantı Tutanakları 18 Ağu. Türkiye 14:30 Ağu. TCMB Beklenti Anketi- Yıl Sonu TÜFE % 60,00 7,81% 18 Ağu. ABD 15:30 13 Ağu. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98,40 266 Bin 18 Ağu. ABD 15:30 Ağu. Philadelphia FED İmalat Endeksi 79,20 2,00-2,90 18 Ağu. ABD 17:00 FED Dudley konuşması 18 Ağu. ABD 17:00 Tem. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 83,20 0,30% 0,30% 18 Ağu. ABD 23:00 FED Williams konuşması 18 Ağu. Türkiye 2Ç16 KRDMD ve TKFEN 2Ç16 Finansal Sonuçları 19 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Aylık % 57,63 0,10% 0,40% 19 Ağu. Almanya 09:00 Tem. ÜFE - Yıllık % 55,93-2,10% -2,20% 19 Ağu. Türkiye 2Ç16 THYAO ve MGROS 2Ç16 Finansal Sonuçları 19 Ağu. Türkiye 2Ç16 Borsa İstanbul'da 2Ç16 dönemine ilişkin konsolide bilançoları son gönderme tarihi. 19 Ağu. Türkiye Fitch, Türkiye için kredi notu değerlendirme raporunu açıklayacak Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 5

www.vakifyatirim.com.tr Genel Müdürlük Akatlar Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş 34335 İstanbul (0212) 352 35 77 Araştırma ve Strateji Müdürlüğü vkyarastirma@vakifyatirim.com.tr Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 5