GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB 23.05.2007 Değ. Tablosu (IMKB-30) IMKB Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2007T 2008T YTP* İMKB-100 46425 / 35189 0.1% -0.7% 26.4% 43.4% F/K 14.7 12.7 70.93% Mali 68892 / 52219 0.2% -4.8% 22.0% 34.3% FD/FVAÖK 7.6 6.9 Sanayi 38103 / 28881-0.3% 4.2% 31.4% 50.0% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Hacim Döviz Kur. (MB Alış) 23.05.2007 Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık (mn $) ABD$/YTL 1.32 0.4% -1.3% -6.1% -13.0% İMKB-TÜM 214,037 64,983 972 /YTL 1.77 0.4% -2.4% -4.1% -8.9% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Is Bankası (C) -0.8% 91.0 12,849.9 Mıgros 5.4% 52.8 2,592.0 Garantı Bankası 0.7% 46.4 10,983.1 Akbank 1.1% 31.7 16,918.1 Yapı Kredi Bankası 0.7% 31.4 7,113.9 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Banvıt 5.8% 6.8 144.9 Mıgros 5.4% 52.8 2,592.0 Ak Enerjı 5.1% 3.8 304.6 Tofas Otomobıl Fab. 5.0% 3.5 2,387.6 Net Holdıng 4.9% 17.1 218.1 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Aygaz -3.6% 7.1 959.2 Turk Hava Yolları -3.5% 7.0 1,094.3 Pınar Sut -3.2% 1.1 206.1 Eczacıbası Ilac -3.1% 4.3 851.8 Ihlas Holdıng -2.5% 1.7 230.7 GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Sigorta Cazip çarpanlar 49% Eczacıbaşı İlaç Yüksek artış potansiyeli 49% Ford Otosan Güçlü finansal sonuçlar 26% Fortis Cazip artış potansiyeli 22% Galatasaray Yüksek artış potansiyeli 30% GSD Holding Yüksek iskonto 86% Migros Satış beklentisi, cazip değerleme 17% Petkim Özelleştirme beklentisi 36% Petrol Ofisi Vergi borcu uzlaşması 26% Tekstilbank Cazip artış potansiyeli 37% Yapı Kredi Sigorta Birleşme ve satın alma beklentisi 20% IMKB-100 (2007 sonu) Yükseliş potansiye 15.5% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 46,425 0.1% 26.4% Polonya (WIG) 61,783-0.4% 26.3% Rusya (IRTS) 1,816-2.4% -4.0% Mısır (CMA) 2,637 0.8% 11.1% Brezilya (BVSP) 51,813-0.8% 27.5% İngiltere(FTSE100) 6,618 0.2% 4.9% Japonya (N500) 1,470-0.1% -2.0% ABD (DJI) 13,526-0.1% 8.5% TAHVİL-BONO PİYASASI PİYASAYA BAKIŞ TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 04.Şub.09 18.5% 74.8 0.01% 13.Ağu.08 18.8% 81.0 0.01% 26.Kas.08 18.8% 77.0-0.03% Eurobond Faiz Fiyat Spread GÜNDEM 14.Şub.34 7.13% 110.31 212.98 15.Oca.30 6.95% 155.75 194.98 24. May.07 ABD'de Nisan ayı konut satışları FAİZ ORANLARI POLİTİKA VE EKONOMİ SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ 24. May.07 ABD'de Nisan ayı dayanıklı mal siparişleri 31. May.07 Nisan ayı dış ticaret verileri Kısa Dönem Faiz Oranı 04. Haz.07 Mayıs ayı enflasyon verileri Gecelik Faiz O/N 17.50% -FED eski Başkanı Greenspan in Çin borsasına yönelik uyarıları dünya borsalarını olumsuz etkilerken, IMKB-100 endeksinin bugün kısmi satıcılı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. -Türkiye, PKK terör örgütüne verdiği destek nedeniyle Kuzey Irak ı sözlü ve daha sert bir şekilde uyarma kararı alırken, Başbakan Erdoğan, askerden talep gelmesi halinde Kuzey Irak a operasyon için izin vereceklerini belirtti. Son dönemde artan terör eylemleri nedeniyle hükümetin rahatsızlığı artarken, Başbakan ın açıklamaları mevcut durumda bir değişiklik olmaması halinde Kuzey Irak a askeri bir operasyon için sinyal olarak değerlendirilebilir. -Başbakan Tayyip Erdoğan'ın TÜSİAD toplantısının basına kapalı bölümünde gıdada KDV'nin geniş çapta %18'den %8'e düşürülmesi için çalıştıklarını söylediği öğrenildi. IMF'ye verilen son niyet mektubunda, sektörel bazda KDV indirimi yapılmayacağı taahhüdü yer alıyordu. MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulama www.garantiyatirim.com.tr İMKB-100 Endeksi (ABD$) 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 -Aygaz -Erdemir -Migros -TAV -Trakya Cam 01.04 02.04 03.04 04.04 05.04 06.04 07.04 07.04 08.04 09.04 10.04 11.04 12.04 01.05 02.05 03.05 04.05 05.05 06.05 07.05 08.05 09.05 10.05 11.05 12.05 01.06 02.06 03.06 04.06 05.06 06.06 06.06 07.06 08.06 09.06 10.06 11.06 12.06 01.07 02.07 03.07 04.07 05.07 4,000 3,750 3,500 3,250 3,000 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1,000 750 500 250 0 İşlem Hacmi (ABD$mn)
YORUM FED eski Başkanı Greenspan in Çin borsasına yönelik uyarıları dünya borsalarını olumsuz etkilerken, IMKB-100 endeksinin bugün kısmi satıcılı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Türkiye, PKK terör örgütüne verdiği destek nedeniyle Kuzey Irak ı sözlü ve daha sert bir şekilde uyarma kararı alırken, Başbakan Erdoğan, askerden talep gelmesi halinde Kuzey Irak a operasyon için izin vereceklerini belirtti. Son dönemde artan terör eylemleri nedeniyle hükümetin rahatsızlığı artarken, Başbakan ın açıklamaları mevcut durumda bir değişiklik olmaması halinde Kuzey Irak a askeri bir operasyon için sinyal olarak değerlendirilebilir. EKONOMİ HABERLERİ Başbakan-Açıklamalar: Başbakan Tayyip Erdoğan'ın TÜSİAD toplantısının basına kapalı bölümünde gıdada KDV'nin geniş çapta %18'den %8'e düşürülmesi için çalıştıklarını söylediği öğrenildi. IMF'ye verilen son niyet mektubunda, sektörel bazda KDV indirimi yapılmayacağı taahhüdü yer alıyordu. Öte yandan Başbakan Erdoğan faizlerin daha düşük olması gerektiğine dair de mesajlar verdi. TEKNİK ANALİZ SIKIŞMA İÇİNDEKİ HAREKET DEVAM EDİYOR... Momentum (103.902) 115 110 105 100 95 #IMKB 100 (46,617.54, 46,023.28, 46,424.71, +55.4805) 90 51000 50000 49000 48000 47000 46000 45000 44000 43000 42000 41000 40000 39000 38000 37000 36000 70000 60000 50000 40000 4 8 2007 15 22 29 5 February Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır. 12 19 26 5 March 12 19 26 2 April 9 16 24 30 May 30000 x10000 7 14 21 2 Açılıştaki satışlarla 46,000 desteğine doğru gerileyen endeks, gün içinde gelen alımlarla toparlanmayı başardı ve dalgalı bir seyir izledi. IMKB-100 endeksi günü 55 puanlık artışla 46,424 den tamamladı. Kısa vadeli teknik göstergeler farklı sinyaller vermektedir. Orta vadede Macd alım konumunda bulunmaktadır. Kısa vadeli ortalamalarının üzerindeki endekste 9 günlük ortalama ise 45,900 seviyelerindedir. Sıkışma formasyonu içindeki hareketine devam eden endeksin formasyon direncini henüz yukarı kırmayı başaramadığını görüyoruz. 46,800 ve 47,000 direnç, 46,000-45,800 ve 45,300 ise destek seviyeleridir. Endeks kısmi Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 2
satıcılı bir seyirle destek seviyeleri üzerinde tutunmaya çalışabilir. Yatırımcılara trade amaçlı alım için destek seviyelerine gerilemeleri beklemelerini tavsiye ediyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Eregli Demir ve Celik (EREGL.IS) 5,510mn ABD$ TUT Ereğli, sermaye artırımı ve kar payı ödemelerinin 29.05.2007 Salı günü başlayacağını açıkladı. 22.03.2007 tarihinde gerçekleştirilen Genel Kurul Toplantısı nda şirket ortaklarına net dağıtılabilir dönem karı nın %13.79 unu teşkil eden 71.717.184 YTL nin nakit olarak ödenmesi ve ödenmiş sermaye üzerinden %73 bedelsiz sermaye artırımı yapılması kararlaştırılmıştı. Dağıtılacak kar payının Ereğli ödenmiş sermayesine oranı brüt %14,70, net %12,50 olup; her 1 YTL nominal değerli hisse senedi karşılığında 0,147 YTL brüt, 0,125 YTL net kar payı nakit olarak ödenecektir. Ayrıca, 1 YTL nominal değerli hisse senedi karşılığında 0,73 YTL nominal değerli yeni paylarını kaydi olarak dağıtılacaktır. Diğer bir haber ise, Referans gazetesi ne göre, Rusya'nın en büyük demir çelik üreticilerinden MMK (Magnitogorsk Iron&Steel Works) ile Türkiye'nin en büyük kömür ithalatçısı Atakaş Şirketler Grubu, İskenderun'da yassı çelik tesisi kuracak. MMK ve Atakaş Grubu'nun yüzde 50 ortaklığıyla 500 dönüm arazi üzerine kurulacak olan tesis 1.1 milyar dolara mal olacak. İnşaatına başlanan tesisin 2009'da üretime geçmesi planlanıyor. Fabrika 2011'de tam kapasite ile çalışmaya başlayacak. Yıllık üretim kapasitesi toplam 2.6 milyon ton olacak fabrikada ilk etapta sac üretimi devreye girecek. 2006 da Türkiye de yassı çelik üretimi 5.3mn ton iken tüketimi ise 10.2mn ton idi. MKK- Atakaş yatırımın tam üretime geçmesi 2011 yılı olduğundan ve halihazırda Türkiye de yassı çelik üretim-tüketim açığı bulunduğundan kısa vadede bu yatırımın Eregli yi fazla etkilemeyeceğini düşünüyoruz. Migros (MIGRS.IS) 2,592mn ABD$ AL Koç Holding CEO su Bülent Bulgurlu, dün yapılan TÜSİAD toplantısında gazetecilerle yaptığı konuşmalarda, perakendenin stratejik öncelikleri arasında ilk sıralarda yer almadığını tekrarladı. Hatırlanacağı üzere, hafta başında Financial Times da çıkan haberde Bülent Bulgurlu bu açıklamaya benzer bir açıklama yapmıştı. Bülent Bulgurlu, stratejik öncelikleri arasında enerji, dayanıklı tüketim, finans ve otomotiv şirketlerinin öncelikli olduğunu belirtti. Yorum: Migros, Koç Holding Tüpraş ı satın aldıktan sonra yüksek bir borç yükü altına girdiği için bir satın alma hedefi olmuştur. Sektörde yakın zamanda gerçekleşen satın almalar incelediğinde, şirket bu satın almalarda kullanılan ortalama 0.85x FD/Satışlar çarpanı ile değerlenebileceğini düşünüyoruz. Bu çarpanın Migros için işaret ettiği hedef değer 2.8 milyar ABD$ olup bizim İNA ile ulaştığımız hedef piyasa değeri olan 2.65 milyar ABD$ ına yakındır. Hisse için halen artış potansiyeli olduğundan AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 3
TAV (TAVHL.IS) 2,338mn ABD$ TUT TAV Havalimanları Holding A.Ş., 23 Mayıs 2007 tarihinde alınan Gürcistan Bakanlar Kurulu kararı ile yeni kurulacak olan TAV Batumi Operations LLC ye Batum Uluslararası Havalimanının işletmesinin 20 yıllığına devri için karar alındığını açıkladı. Şirketten yapılan açıklamaya göre, konu ile ilgili anlaşma yeni kurulacak şirket ile Gürcistan Ekonomik Kalkınma Bakanlığı arasında en kısa zamanda imzalanacaktır. Batum Havalimanı nın yıllık yolcu kapasitesi 562.500 olup, havalimanının açılışı 26 Mayıs tarihinde yapılacaktır. TAV Havalimanları Holding A.Ş., %60 paya sahip olduğu TAV Gürcistan in Yap-İşlet- Devret sözleşmesi uyarınca Batum Havalimanı nın yenilenmesini de üstlenmişti. Batum Havalimanı nın işletmesini almak üzere görüşmelere başlandığı ise 16 Nisan 2007 tarihinde açıklanmıştı. Gürcistan hükümeti Batum u bir turizm merkezi yapmayı hedeflemektedir, dolayısıyla yolcu trafiğindeki büyüme potansiyeli yüksektir. Trakya Cam (TRKCM.IS) 965mn ABD$ TUT Trakya Cam, Bulgaristan da bulunan ve efektif %70 oranıyla sahip olduğu Trakya Glass Bulgaria EAD de çalışanların grev başlattığını açıkladı. Trakya Cam, 15.05.2007 tarihli özel durum açıklamasında Trakya Glass Bulgaria EAD de yetkili Sendika ile 01.05.2006-30.04.2008 dönemini kapsayan toplu iş sözleşmesi mevcut ve yürürlükte olmasına rağmen, bazı taleplerde bulunduğu ve grev tehdidini ileri sürdüğü bildirilmişti. Şirketten dün yapılan açıklamaya göre, Sendika, toplu sözleşmeye aykırı olarak yüksek ücret artışı talebinde bulunmuş ve greve çıkmıştır. Trakya Glass Bulgaria EAD grevin yasal olmadığı hususu ile ilgili Targovishte Mahkemesine başvurulmuş ve tedbir kararı talebinde bulunulmuştur. Mart 2006 da üretime başlayan Trakya Glass Bulgaria EAD ın düzcam üretim kapasitesi senelik 225 bin ton dur. Bu tesisteki grev haberi, kısa vadede hisseyi olumsuz etkileyebilir. TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ Aygaz Aygaz için tavsiyemizi AL dan TUT a cekiyoruz Aygaz ın artış potansiyeli, mevcut piyasa değeri olan 959mn ABD$ ile 2007-sonu hedef değerimize göre %14 seviyelerine gerilemiştir. 28 Şubat 2007 tarihinde alım tavsiyesi verdiğimizden beri Tüpraş ın hisse fiyatı dolar bazında %52 değer kazanmış, IMKB-100 ün ise %27 üzerinde getiri sağlamıştır. Şirket için tavsiye değişikliğimiz sınırlı yükselme potansiyelinden kaynaklanmaktadır. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 4
TAVSİYE LİSTESİ Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2008T AKBNK TUT 9.30 10.5 13% 16,918 10.5 4.4% 21% 2.1 FORTS AL 2.64 3.2 23% 2,001 11.6 4.7% 14% 1.5 GARAN* - 6.90 - - 10,983 - - - - ISCTR TUT 6.15 7.9 28% 12,850 9.8 4.0% 21% 2.0 TEBNK TUT 24.00 25.4 6% 1,392 13.5 4.4% 21% 2.6 TEKST AL 1.95 2.7 37% 443 17.7 3.9% 10% 1.6 VAKBN TUT 3.78 4.8 26% 6,867 10.2 4.7% 18% 1.8 YKBNK TUT 2.98 4.1 37% 7,114 9.1 4.3% 24% 2.0 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T (mn ABD$) İskonto(-) 2006/12 ALARK TUT 3.36 4.3 28% 450 7.6 521-22.1% 1.1 DOHOL TUT 2.84 3.3 17% 3,229 18.5 3,680-17.1% 1.3 DYHOL TUT 5.02 6.7 34% 2,315 70.2 2,778-14.2% 4.1 GSDHO AL 1.57 2.9 86% 238 20.7 350-32.0% 1.0 KCHOL TUT 7.30 9.0 23% 7,000 29.7 7,379-8.3% 1.9 SAHOL TUT 6.20 8.8 43% 8,459 8.0 11,101-22.9% 1.7 SISE TUT 5.10 6.2 22% 1,637 11.4 1,786-9.5% 1.0 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K FD/Satışlar FD/FAVÖK F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2006/12 AEFES TUT 49.75 48.8-2% 4,257 16.2 2.2 8.6 3.6 AKCNS TUT 8.75 9.8 12% 1,270 12.2 2.6 7.7 2.3 AKENR TUT 6.15 5.1-16% 305 2.7 0.9 7.8 1.0 ALGYO TUT 33.50 33.2-1% 139 17.0 N/A N/A N/A ANSGR AL 2.86 4.3 50% 434 5.9 N/A N/A N/A ARCLK TUT 11.50 10.4-10% 3,486 9.8 0.9 8.5 2.3 AYGAZ AL 5.30 6.7 27% 959 13.9 0.7 7.2 1.0 BRISA TUT 81.50 99.1 22% 460 14.9 1.0 6.9 1.6 CCOLA TUT 10.00 11.7 17% 1,928 15.2 1.4 7.9 3.2 CIMSA TUT 9.10 11.0 21% 837 10.0 2.5 7.1 1.7 DGZTE TUT 5.75 6.6 14% 340 59.4 1.4 29.7 3.7 DOAS* - 6.40 - - 534 - - - 1.6 ECILC AL 6.15 9.2 50% 852 42.6 1.6 15.3 1.0 EREGL TUT 14.90 15.6 4% 5,510 9.6 1.4 5.7 1.4 FROTO AL 12.40 15.6 26% 3,298 14.0 0.8 6.8 2.8 GSRAY AL 92.50 120.5 30% 143 3.8 3.5 3.9 4.8 HURGZ TUT 3.92 5.6 43% 1,238 13.6 2.2 9.3 2.5 ISGYO TUT 3.08 3.3 6% 770 12.6 N/A N/A N/A MIGRS AL 19.40 22.7 17% 2,592 18.1 0.7 10.0 3.9 OTKAR TUT 21.00 21.3 1% 382 13.2 1.4 10.4 4.0 OYSAC TUT 6.35 8.3 30% 170 5.7 1.1 3.5 2.1 PETKM AL 8.60 11.8 37% 1,335 19.9 0.8 7.2 1.3 PTOFS AL 6.65 8.4 26% 2,104 22.1 0.3 5.1 1.3 TCELL TUT 8.15 8.3 2% 13,591 14.2 2.1 6.5 3.4 THYAO TUT 8.25 9.2 11% 1,094 5.9 0.6 4.0 1.0 TOASO TUT 6.30 7.2 14% 2,388 11.1 0.6 5.4 3.3 TRCAS TUT 6.80 7.8 15% 541 8.8 0.3 6.4 1.7 TRKCM TUT 4.34 4.7 9% 965 11.3 1.9 6.2 1.4 TTRAK TUT 13.20 18.6 41% 470 6.1 1.1 4.0 2.3 TUDDF TUT 11.30 12.8 13% 385 6.5 0.7 6.2 2.8 TUPRS TUT 33.00 40.8 24% 6,264 10.3 0.5 6.2 2.5 VESBE TUT 2.31 2.8 23% 333 6.9 0.3 3.6 1.0 VESTL TUT 3.56 3.9 10% 429 6.8 0.2 2.4 0.5 YKSGR AL 10.90 13.1 20% 661 45.4 N/A N/A N/A IMKB100 46,425 53,087 14% 178,742 12.7 0.9 6.9 - *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, GRGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 5
TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 25 Mayıs 2007 29 Mayıs 2007 31 Mayıs 2007 31 Mayıs 2007 31 Mayıs 2007 01 Haziran 2007 01 Haziran 2007 01 Haziran 2007 04 Haziran 2007 04 Haziran 2007 08 Haziran 2007 08 Haziran 2007 ABD'de Nisan ayı dayanıklı mal siparişleri verisi TSI ile 15:30'da ABD'de Nisan ayı yeni konut satışları TSI ile 17:00'de ABD'de Nisan ayı mevcut konut satışları TSI ile 17:00'de Hazine 5 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli tahvili yeniden ihraç edecek. IMKB'de işlem gören bankaların 2007 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün ABD'de ilk çeyrek GSYIH verisi TSI ile 15:30'da TÜİK, Nisan ayı dış ticaret verilerini saat 16:30'da açıklayacak. IMKB'de işlem gören sanayi şirketlerinin 2007 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün ABD'de Nisan ayı kişisel gelirler ve harcamalar TSI ile 15:30'da ABD'de Mayıs ayı istihdam raporu TSI ile 15:30'da TÜİK, Mayıs ayı enflasyon verilerini saat 16:30'da açıklayacak. ABD'de Nisan ayı fabrika siparişleri TSI ile 17:00'de TÜİK, Nisan ayı sanayi üretimi verilerini saat 10:00'da Merkez Bankası cari denge verilerini saat 16:30'da açıklayacak. Piyasa beklentisi dayanıklı mal siparişlerinin %1.2 artacağı yönündedir. Piyasa beklentisi Nisan ayında yeni konut satışlarının 860bin olarak gerçekleşeceği yönündedir. Piyasa beklentisi Nisan ayında mevcut konut satışlarının 1.250 bin olarak gerçekleşeceği yönündedir. İhalede tahvillerin itfa tarihi 15 Şubat 2012 olarak belirlendi. Önceki çeyrekte büyüme %1.3 olarak gerçekleşmişti. Mart ayında dış ticaret açığı ABD$4.1 milyar olarak gerçekleşmişti. Mart ayında kişisel gelirler %0.7, harcamalar ise %0.3 oranında artış göstermişti. Nisan ayında tarım dışı istihdam 88 bin kişi olarak gerçekleşmişti. Nisan ayında TÜFE, %1.21 ile piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmişti. Mart ayında fabrika siparişleri %3.1 oranında artmıştı. Mart ayında sanayi üretimi %2.6 olarak gerçekleşmişti. Mart ayında cari denge ABD$2.94 milyar açık vermişti. 14 Haziran 2007 Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. 22 Temmuz 2007 Erken seçimler 22 Temmuz'da yapılacak. MB'nin %17.5 olan kısa vadeli faiz oranlarını değiştirmesi beklenmiyor. Erken seçim sonrası siyasi tablo belirsizliğini korurken, dengeli bir koalisyon olasılığının güçlendiğini düşünüyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 6
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 7