Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 1. çeyrek kar açıklama dönemi 21 Nisan da TTKOM un finansallarını duyurmasıyla başlıyor. BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi raporumuzda ABD$ bazlı açık döviz pozisyonuna sahip şirketlerin TL deki değer kaybından oldukça olumsuz etkileneceğini belirtmiştik. 1Ç15 te TAVHL nin faaliyetlerindeki iyileşmenin yanısıra, düşük baz etkisi ve hafif ticari araçlara olan güçlü talep nedeniyle TOASO nun olumlu sonuçlar açıklamalarını bekliyoruz. Ayrıca, ertelenmiş vergi geliri elde etmeyecek olmasına rağmen TUPRS ın faaliyet karlılığının güçlü seyretmesini bekliyoruz. Öte yandan; AKENR, AKSEN, BANVT, CCOLA, EKGYO, AEFES, EREGL, KRDMD, SISE, TCELL, TTRAK and TTKOM un 1Ç15 finansallarının görece daha zayıf kalacağını tahmin ediyoruz. Özet Tahminler (mn TL) 1Ç14 4Ç14 1Ç15T 1Ç15T/1Ç14 1Ç15T/4Ç14 Satışlar 50,095 55,555 52,377 5% -6% 5,917 5,622 6,129 4% 9% 11.8% 10.1% 11.7% -0.1 puan 1.6 puan Net Kar 2,910 2,702 1,932-34% -28% Kaynak: Garanti Yatırım Araştırma kapsamımızdaki finans dışı şirketleri için, 1Ç15T/1Ç14: 1Ç15 te kapsamımızdaki sanayi şirketlerinin net karlarının, kur farkı giderleri nedeniyle yıllık bazda %34 gerilemesini bekliyoruz. 1Ç15 te TL, ABD$ na karşı %12 değer kaybederken; Euro ya karşı ise %0.7 değer kazanmıştır. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin kümüle satışlarının yıllık bazda %5 artmasını beklerken, teki artış tahminimiz %4 tür. marjının ise yatay kalarak %11.7 seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 1Ç15T/4Ç14: Mevsimsellik nedeniyle finansal sonuçları çeyreklik bazda kıyaslamak birçok sanayi şirketin için anlamlı olmayabilir. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerim kümüle net karların bir önceki çeyreğe göre özellikle kur farkı giderlerinin etkisiyle %28 azalmasını bekliyoruz. Toplam net satışların %6 gerilemesini beklerken, ün %9 artacağını öngörüyoruz. marjının ise 1.6 puanlık iyileşme ile %11.7 olmasını bekliyoruz. Ajanda Son tarih Finans dışı şirketlerin solo 1Ç15 sonuçları 30.04.2015 Finans dışı şirketlerin konsolide 1Ç15 sonuçları 11.05.2015 Kaynak: Kamuyu Aydınlatma Platformu
Net Kar (mn TL) Değişim Kod Tavsiye 1Ç14 4Ç14 1Ç15T Yıllık Çeyreksel Tahmini Açıklama Tarihi ADANA* EP 31 31 31 0% -1% 28.04 AEFES EP -100-750 -204 a.d. a.d. 06.05 AKCNS EP 68 44 68 0% 55% 01-07.05 AKENR EP -90-100 -205 a.d. a.d. 08.05 AKSEN EÜ -9-18 -100 a.d. a.d. 6-11.05 ANACM EÜ -6 86 70 a.d. -18% 4-11.05 ARCLK EÜ 131 169 127-3% -25% 24-30.04 ASELS EP 58 104-52 a.d. a.d. 11.05 AYGAZ EÜ 84 2 28-67% 1537% 08.05 BANVT EÜ 1-39 -24 a.d. a.d. 20.05 BIMAS EP 108 82 110 2% 33% 08.05 BIZIM EP 5-4 2-58% a.d. 27-30.04 BOLUC EÜ 17 20 15-10% -25% 28.04 BRISA EP 50 53 45-9% -15% 30.04 CCOLA EÜ 22-37 -72 a.d. a.d. 05.05 CIMSA EP 36 33 39 10% 17% 06.05 EKGYO EÜ 384 220 111-71% -50% 30.04 ENKAI EÜ 359 353 334-7% -5% 08.05 EREGL EÜ 432 387 313-28% -19% 27-30.04 FROTO EÜ 203 119 144-29% 21% 30.04 INDES EÜ 6 11 8 42% -23% 4-11.05 ISGYO EÜ 18 27 14-21% -47% 27-30.04 KRDMD EP 101 91 78-22% -14% 4-11.05 MRDIN EP 13 13 9-30% -31% 28.04 MGROS EÜ -61 21 12 a.d. -42% 11.05 OTKAR EP 9 25-2 a.d. a.d. 27-30.04 PETKM EP 37 4 43 15% 1006% 28.04 PGSUS EÜ -103-92 8 a.d. a.d. 11.05 SISE EP 133 22 91-31% 310% 4-11.05 TATGD EP 3 6 4 37% -34% 24-30.04 TAVHL EP 54 251 69 29% -72% 11.05 TCELL EÜ 360 258 234-35% -9% 29.04 THYAO EÜ -226 274-80 a.d. a.d. 11.05 TKFEN EÜ 142-197 62-56% a.d. 07.05 TMSN EP 6 2 6-1% 144% 11.05 TOASO EP 134 179 181 35% 1% 05.05 TRGYO EÜ 20 854-50 a.d. a.d. 6-11.05 TRKCM EÜ 33 126 40 23% -68% 4-11.05 TTKOM** Not Yok 384 504 59-85% -88% 21.04 TTRAK EP 69 65 56-19% -14% 24-30.04 TUPRS EP 511 213 355-31% 67% 08.05 UNYEC EP 8 11 10 17% -15% 28.04 *Tüm şirket ** Şirket tarafından yapılan konsensüs tahmini 2
TLmn 1Ç14 1Ç15T Yıllık Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* 96 27 31 28% 93 26 31 28% -3% -4% 0% -0.2 puan AEFES 2,016 231-100 11% 2,045 260-204 13% 1% 13% a.d. 1.3 puan AKCNS 325 85 68 26% 310 83 68 27% -5% -3% 0% 0.5 puan AKENR 219 8-90 4% 355 55-205 15% 62% 560% a.d. 11.7 puan AKSEN 472 73-9 15% 423 67-100 16% -10% -8% a.d. 0.5 puan ANACM 353 59-6 17% 320 43 70 13% -9% -28% a.d. -3.4 puan ARCLK 2,802 295 131 11% 2,991 290 127 10% 7% -2% -3% -0.8 puan ASELS 506 87 58 17% 574 101-52 18% 13% 16% a.d. 0.4 puan AYGAZ 1,777 62 84 3% 1,508 48 28 3% -15% -22% -67% -0.3 puan BANVT 450 43 1 10% 505 33-24 7% 12% -23% a.d. -3 puan BIMAS 3,395 160 108 5% 4,145 171 110 4% 22% 7% 2% -0.6 puan BIZIM 497 16 5 3% 534 13 2 2% 8% -22% -58% -0.9 puan BOLUC 76 23 17 30% 66 22 15 33% -13% -2% -10% 3.8 puan BRISA 388 79 50 20% 400 73 45 18% 3% -8% -9% -2.2 puan CCOLA 1,148 143 22 12% 1,243 147-72 12% 8% 3% a.d. -0.6 puan CIMSA 225 59 36 26% 215 59 39 28% -5% 0% 10% 1.3 puan EKGYO 422 249 384 59% 166 87 111 53% -61% -65% -71% -6.4 puan ENKAI 3,265 503 359 15% 3,134 465 334 15% -4% -8% -7% -0.6 puan EREGL 2,935 630 432 21% 2,772 584 313 21% -6% -7% -28% -0.4 puan FROTO 2,046 151 203 7% 3,580 240 144 6.7% 75% 59% -29% -0.7 puan INDES 495 14 6 3% 705 19 8 3% 42% 41% 42% 0 puan ISGYO 31 24 18 77% 36 26 14 71% 16% 7% -21% -5.9 puan KRDMD* 550 141 101 26% 527 100 78 19% -4% -29% -22% -6.8 puan MRDIN 52 17 13 33% 40 10 9 26% -23% -40% -30% -7.3 puan MGROS 1,773 102-61 6% 2,039 117 12 6% 15% 15% a.d. 0 puan OTKAR 283 27 9 10% 227 18-2 8% -20% -34% a.d. -1.7 puan PETKM 1,190 73 37 6% 902 23 43 3% -24% -68% 15% -3.6 puan PGSUS 512-71 -103-14% 570-32 8-6% 11% a.d. a.d. 8.2 puan SISE 1,638 347 133 21% 1,692 276 91 16% 3% -20% -31% -4.9 puan TATGD 219 11 3 5% 251 13 4 5% 15% 20% 37% 0.2 puan TAVHL 582 224 54 38% 582 213 69 37% 0% -5% 29% -1.7 puan TCELL 2,855 887 360 31% 3,011 903 234 30% 5% 2% -35% -1.1 puan THYAO 5,128 157-226 3% 5,523 302-80 5% 8% 92% a.d. 2.4 puan TKFEN 1,149 169 142 15% 1,184 121 62 10% 3% -28% -56% -4.4 puan TMSN 83 10 6 12% 90 9 6 10% 8% -7% -1% -1.6 puan TOASO 1,676 235 134 14% 2,138 215 181 10% 28% -8% 35% -3.9 puan TRGYO 247 52 20 21% 96 70-50 72% -61% 34% a.d. 51.2 puan TRKCM 453 76 33 17% 541 77 40 14% 19% 2% 23% -2.4 puan TTKOM 3,195 1,200 384 38% 3,429 1,269 59 37% 7% 6% -85% -0.6 puan TTRAK 595 90 69 15% 680 75 56 11% 14% -17% -19% -4.1 puan TUPRS 9,276 313 511 3% 7,803 406 355 5% -16% 30% -31% 1.8 puan UNYEC 59 14 8 24% 54 14 10 27% -8% 3% 17% 2.9 puan Toplam 50,095 5,917 2,910 11.8% 52,377 6,129 1,932 11.7% 5% 4% -34% -0.1 puan *Tüm şirket ** Şirket tarafından yapılan konsensüs tahmini 3
TLmn 4Ç14 1Ç15T Değişim Kod Satış Net Kar Satış Net Kar Satış Net Kar ADANA* 108 39 31 36% 93 26 31 28% -14% -34% -1% -8.4 pp AEFES 1,878 127-750 7% 2,045 260-204 13% 9% 105% a.d. 6 puan AKCNS 332 78 44 23% 310 83 68 27% -7% 7% 55% 3.3 puan AKENR 322-8 -100-3% 355 55-205 15% 10% a.d. a.d. 18 puan AKSEN 448 63-18 14% 423 67-100 16% -5% 6% a.d. 1.8 puan ANACM 345 37 86 11% 320 43 70 13% -7% 17% -18% 2.8 puan ARCLK 3,402 335 169 10% 2,991 290 127 10% -12% -13% -25% -0.1 puan ASELS 717 120 104 17% 574 101-52 18% -20% -16% a.d. 0.9 puan AYGAZ 1,700 16 2 1% 1,508 48 28 3% -11% 204% 1537% 2.3 puan BANVT 432-9 -39-2% 505 33-24 7% 17% a.d. a.d. 8.5 puan BIMAS 3,754 141 82 4% 4,145 171 110 4% 10% 21% 33% 0.4 puan BIZIM 596 10-4 2% 534 13 2 2% -10% 29% a.d. 0.7 puan BOLUC 80 30 20 38% 66 22 15 33% -18% -27% -25% -4.4 puan BRISA 481 94 53 19% 400 73 45 18% -17% -22% -15% -1.2 puan CCOLA 1,083 69-37 6% 1,243 147-72 12% 15% 113% a.d. 5.5 puan CIMSA 270 59 33 22% 215 59 39 28% -20% 1% 17% 5.8 puan EKGYO 405 138 220 34% 166 87 111 53% -59% -37% -50% 18.5 puan ENKAI 3,284 465 353 14% 3,134 465 334 15% -5% 0% -5% 0.7 puan EREGL 2,889 687 387 24% 2,772 584 313 21% -4% -15% -19% -2.7 puan FROTO 3,822 250 119 7% 3,580 240 144 6.7% -6% -4% 21% 0.2 puan INDES 853 23 11 3% 705 19 8 3% -17% -18% -23% 0 puan ISGYO 37 34 27 93% 36 26 14 71% -1% -25% -47% -22.6 puan KRDMD* 544 110 91 20% 527 100 78 19% -3% -10% -14% -1.3 puan MRDIN 39 11 13 27% 40 10 9 26% 2% -4% -31% -1.5 puan MGROS 2,090 123 21 6% 2,039 117 12 6% -2% -5% -42% -0.1 puan OTKAR 357 50 25 14% 227 18-2 8% -36% -64% a.d. -6.2 puan PETKM 827-46 4-6% 902 23 43 3% 9% a.d. 1006% 8.1 puan PGSUS 662 26-92 4% 570-32 8-6% -14% a.d. a.d. -9.5 puan SISE 1,789 275 22 15% 1,692 276 91 16% -5% 0% 310% 0.9 puan TATGD 206 10 6 5% 251 13 4 5% 22% 31% -34% 0.3 puan TAVHL 817 413 251 51% 582 213 69 37% -29% -48% -72% -13.9 puan TCELL 3,103 917 258 30% 3,011 903 234 30% -3% -2% -9% 0.4 puan THYAO 5,721 355 274 6% 5,523 302-80 5% -3% -15% a.d. -0.7 puan TKFEN 1,278-28 -197-2% 1,184 121 62 10% -7% a.d. a.d. 12.4 puan TMSN 126 8 2 6% 90 9 6 10% -28% 13% 144% 3.7 puan TOASO 2,260 178 179 8% 2,138 215 181 10% -5% 21% 1% 2.2 puan TRGYO 218 885 854 406% 96 70-50 72% -56% -92% a.d. -333.5 puan TRKCM 571 75 126 13% 541 77 40 14% -5% 4% -68% 1.3 puan TTKOM 3,595 1,232 504 34% 3,429 1,269 59 37% -5% 3% -88% 2.7 puan TTRAK 703 71 65 10% 680 75 56 11% -3% 6% -14% 0.9 puan TUPRS 9,037 52 213 1% 7,803 406 355 5% -14% 674% 67% 4.6 puan UNYEC 53 19 11 35% 54 14 10 27% 2% -23% -15% -8.4 puan Toplam 55,555 5,622 2,702 10% 52,377 6,129 1,932 11.7% -6% 9% -28% 1.6 puan *Tüm şirket ** Şirket tarafından yapılan konsensüs tahmini 4
Kur Hareketleri $/TL /TL /$ 50-50 -$/TL Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün Ort. YBB ORT Son Gün YBB ORT 2015/03 2.6134 2.4624 2.4624 2.8075 2.7702 2.7702 1.0743 1.1250 1.1250 2.7105 2.6163 2.6163 2014/12 2.3269 2.2620 2.1886 2.8272 2.8235 2.9055 1.2150 1.2482 1.3276 2.5771 2.5427 2.5471 2014/09 2.2772 2.1640 2.1641 2.8746 2.8670 2.9330 1.2623 1.3249 1.3553 2.5759 2.5155 2.5486 2014/06 2.1226 2.1111 2.1641 2.8979 2.8953 2.9663 1.3653 1.3715 1.3707 2.5103 2.5032 2.5652 2014/03 2.1557 2.2163 2.2163 2.9699 3.0362 3.0362 1.3777 1.3699 1.3699 2.5628 2.6262 2.6262 2013/12 2.1304 2.0270 1.9027 2.9344 2.7595 2.5277 1.3774 1.3613 1.3285 2.5324 2.3933 2.2152 2013/09 2.0365 1.9684 1.8626 2.7502 2.6066 2.4529 1.3505 1.3242 1.3169 2.3934 2.2875 2.1577 2013/06 1.9248 1.8386 1.8097 2.5137 2.4013 2.3760 1.3060 1.3060 1.3130 2.2193 2.1199 2.0929 2013/03 1.8087 1.7807 1.7807 2.3189 2.35083 2.3508 1.28208 1.32015 1.32015 2.0638 2.0657 2.0657 2012/12 1.7776 1.7860 1.7921 2.3452 2.31747 2.3041 1.3193 1.2976 1.2857 2.0614 2.0517 2.0481 2012/09 1.7847 1.7954 1.7941 2.3085 2.2460 2.2997 1.2935 1.2510 1.2818 2.0466 2.0207 2.0469 2012/06 1.8065 1.7984 1.7934 2.2742 2.3056 2.3257 1.2589 1.2820 1.2968 2.0404 2.0520 2.0595 2012/03 1.7729 1.7886 1.7886 2.3664 2.3451 2.3451 1.3348 1.3111 1.3111 2.0697 2.0668 2.0668 2011/12 1.8889 1.8318 1.6714 2.4438 2.4655 2.3239 1.2938 1.3459 1.3904 2.1664 2.1487 1.9977 2011/09 Kaynak: Rasyonet 1.8512 1.7296 1.6193 2.5007 2.4413 2.2780 1.3509 1.4115 1.4068 2.1760 2.0854 1.9486 2011/06 1.6157 1.5597 1.5650 2.3397 2.2463 2.1976 1.4481 1.4402 1.4042 1.9777 1.9030 1.8813 2011/03 1.5363 1.5704 1.5704 2.1822 2.1489 2.1489 1.4204 1.3684 1.3684 1.8593 1.8596 1.8596 2010/12 1.5376 1.4590 1.5006 2.0551 1.9803 1.9890 1.3366 1.3573 1.3255 1.7964 1.7197 1.7448 2010/09 1.4434 1.5076 1.5140 1.9693 1.9481 1.9918 1.3643 1.2921 1.3156 1.7064 1.7279 1.7529 2010/06 1.5737 1.5325 1.5172 1.9292 1.9502 2.0137 1.2259 1.2726 1.3273 1.7515 1.7413 1.7654 2010/03 1.5157 1.5019 1.5019 2.0405 2.0771 2.0771 1.3462 1.3830 1.3830 1.7781 1.7895 1.7895 2009/12 1.4873 1.4813 1.5469 2.1427 2.1882 2.1506 1.4407 1.4772 1.3902 1.8150 1.8348 1.8487 2009/09 1.4770 1.4927 1.5688 2.1611 2.1323 2.1380 1.4632 1.4284 1.3628 1.8191 1.8125 1.8534 2009/06 1.5247 1.5629 1.6077 2.1523 2.1290 2.1409 1.4116 1.3622 1.3317 1.8385 1.8460 1.8743 2009/03 1.6682 1.6518 1.6518 2.2163 2.1527 2.1527 1.3286 1.3032 1.3032 1.9423 1.9023 1.9023 Kaynak: Rasyonet 5
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin 12-aylık getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.