17 Ocak 2014 Cuma Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 66,843.6 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 225,369.4 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 64,279.7 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,355.23 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,845.9-0.1% Dow Jones 16,417.0-0.4% NASDAQ-Comp. 4,218.7 0.1% Frankfurt DAX 9,717.7-0.2% Paris CAC 40 4,319.3-0.3% Londra FTSE 100 6,815.4-0.1% Rusya RTS 1,397.2-0.3% Shangai Composite 2,023.7 0.0% Bombay Stock Exc. 1,271.3-1.0% Brezilya Bovespa 49,696.3-0.8% Arjantin Merval 5,833.2 2.6% Nikkei 225 15,747.2-0.4% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 66,843.6 -%1.9 -%5.8 -%20.5 USD/TRY 2.2060 %0.7 %8.3 %25.2 EUR/TRY 3.0025 %0.6 %7.1 %28.2 EUR/USD 1.3611 %0.0 -%1.1 %2.4 Altın/Ons ($) 1,241.8 %0.1 %3.9 -%26.1 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT150120T16 102.3 %9.98 %10.23 TRT140218T10 88.8 %9.67 %9.90 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 72,000.0 70,000.0 68,000.0 66,000.0 64,000.0 62,000.0 60,000.0 1.8500 18 Aralık 13 25 Aralık 13 1 Ocak 14 8 Ocak 14 15 Ocak 14 XU100 USD/TRY (Sağ taraf) 2.2000 2.1500 2.1000 2.0500 2.0000 1.9500 1.9000 HSBC Enka İnşaat Şirket Raporu yayınlandı Sabancı Holding Derince Limanı ihalesinde teklif verenler arasında yeraldı Elektrik Üreticileri Derneği elektrik ve doğalgaz fiyatlarında %10-15 düzeyinde bir artış bekliyor HSBC Enka İnşaat Şirket Raporu. Enka nın 2014 yılında inşaat/taahhüt ve gayrimenkul kiralama alanlarındaki büyüme ile karlılığını artırmaya devam edeceğini düşünüyoruz. İnşaat tarafında toplam 1.5 milyar dolar tutarında yeni proje varsayımı altında dolar bazında 2013 seviyelerinde sonuçlar öngörüyor, TL bazında ise %18 kar artışı tahmin ediyoruz. Gayrimenkul değerleme işkolunda ise Moskova da yenilenen iki alışveriş merkezinin yıl ortasından itibaren getireceği %40 kira alanı artışı ve buna ek olarak yıl içinde kısmen satışı planlanan konut ünitesinin sağlayacağı katkı ile TL bazında %33 kar artışı öngörüyoruz. Toplamda ise Enka nın 2014 yılı net karını %21 artışla 1.54 milyar TL olarak tahmin ediyoruz. Kar artışına ilaveten Enka nın döviz bazındaki operasyonları, güçlü bilançosu (çoğu döviz enstrümanlara yatırılmış 2.4 milyar dolar karşılığı net nakit) ve Türkiye de yavaşlayacak ekonomiye fazla olmayan duyarlılık nedeniyle cazip buluyoruz. Son dönemdeki yüksek getiriye rağmen 2014 tahmini 14x F/K ve 7.1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla hissenin halen yurtdışı benzerlerine (ağırlıklı inşaat/müteahhitlik firmaları) kıyasla hafif iskontolu olduğunu düşünüyoruz. Net aktif değer tahminimize %5 holding iskontosu uygulayarak ulaştığımız 12 aylık 8.15 TL lik hedef fiyatın işaret ettiği %24 getiri potansiyeli doğrultusunda Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Tahmin ve tavsiyemize yönelik başlıca aşağı yönlü riskler şunlardır: alınacak yeni projelerin tahminlerimizin altında kalması, rekabet nedeniyle yeni proje ihalelerinde marjların beklentimizden zayıf gerçekleşmesi, mevcut projelerde gecikmeler/duraksamalar yaşanması, Rusya da ekonomik gelişmeler sonucu kira oranlarının düşüşe geçmesi, euro nun dolar karşısında ciddi oranda zayıflaması sonucu euro bazındaki yatırımların dolar karşılığının azalarak kur farkı gideri yazılması. Elektrik Üreticileri Derneği elektrik ve doğalgaz fiyatlarında %10-15 düzeyinde bir artış bekliyor. Elektrik Üreticileri Derneği Başkanı Önder Karaduman ın dün yaptığı açıklamada, TL nin son dönemdeki değer kaybı ve kuraklık sonucu görülen hidroelektrik arzında gerçekleşmesi beklenen düşüş nedeniyle seçim sonrası dönemde elektrik ve doğalgaz fiyatlarında %10-15 düzeyinde bir artış görülebileceğini belirtti. Bu tür bir artış doğalgazdan elektrik üreten Aksa Enerji ve Sabancı Holding için olumlu bir gelişme olurken hidroelektriğe dayalı üretim yapan Akenerji için olumsuz bir gelişme olarak öne çıkabilir.
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 13 Ocak Pazartesi ABD Aylık Bütçe Dengesi- Aralık 14 Ocak Salı Fransa Tüketici Fiyatları Endeksi- Aralık Fransa Cari Hesap- Kasım Türkiye Cari Hesap- Kasım İngiltere Tüketici Fiyat Endeksi- Aralık Eurozone Endüstriyel Ürünler- Kasım ABD Perakende Satışlar- Aralık 15 Ocak Çarşamba Türkiye İşsizlik Oranı- Ekim Almanya GSYH Eurozone İşlem Dengesi- Kasım 16 Ocak Perşembe Almanya Tüketici Fiyatları Endeksi- Aralık ABD Tüketici Fiyat Endeksi- Aralık Eurozone Tüketici Fiyatları Endeksi- Aralık 17 Ocak Cuma İngiltere Perakende Satışlar- Aralık ABD İnşaat İzni- Aralık ABD Konut Başlangıcı- Aralık ABD Endüstriyel Ürünler- Aralık ABD Kapasite Kullanımı- Aralık Enflasyon rakamlarının takip edildiği günde Avrupa borsalarında negatif eğilimli bir seyir yaşanırken, ABD borsaları tahminlerin altında kalan şirket karlarının etkisiyle ortalamada %0.1 değer kaybetti. Asya borsaları bu sabah itibariyle negatif eğilimli karışık bir seyir izlerken, ABD vadeli piyasaları ortalamada %0.1 primli işlem görüyor. ABD 10 yıl vadeli tahvilin getirisi enflasyon rakamları sonrasında %2.84 seviyelerine gerilerken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %2.84 seviyelerinden yatay geçiyor. Beklentilere paralel gelen ABD verileri USD üzerinde sınırlı etki yaratırken, EURUSD paritesi 1.358 1.365 aralığında hareket ettiği günü 1.362 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.361 seviyelerinden güne başlayan EURUSD paritesinde ABD verileri takip edilecek. USD deki görece güçlü seyrin sürebileceğini düşündüğümüz günde EURUSD paritesinin 1.354 1.366 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Altın dar bir bant içerisinde hareket ederken, altının ons fiyatı USD 1236 USD1245 aralığında işlem gördüğü günü USD 1242 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle USD 1244 seviyelerinden güne başlayan altında ABD tarafında açıklanacak veriler takip edilecek. Dar bant hareketinin genel itibariyle devam edebileceğini düşündüğümüz günde altının USD 1232 USD 1248 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Politik tarafta artan belirsizlikler Borsa İstanbul daki satıcılı seyrin belirginleşmesine neden olurken, BİST-100 endeksi kapanışa doğru hızlanan satışlarla günü %1.9 düşerek tamamladı. Asya piyasalarındaki negatif eğilimli karışık seyre rağmen güne yatay / hafif pozitif bir başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz Borsa İstanbul da yönü tayin edecek en önemli faktörün Türk lirasının seyri olacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda politik taraftaki gelişmeler kadar Merkez Bankası nın beklenti anketinin takip edileceğini hatırlatırken, BİST-100 endeksinin gün içinde 65,800 67,700 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Tahvil piyasasında da satıcılı bir seyir yaşanırken, 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi 9 baz puan yükselerek günü %10.04 seviyelerinden tamamladı. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvilin faizi de 10.12 den %10.22 ye yükseldi. Tahvil faizlerinde bugün için yatay bir seyir yaşanabileceğini tahmin ederken, özellikle Merkez Bankası nın açıklayacağı beklenti anketindeki enflasyon beklentilerinin önemli olacağını hatırlatıyoruz. Bugün için 2 yıl vadeli tahvilin %9.8 - %10.2, 10 yıl vadeli tahvilin ise %10.0 - %10.4 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Politik tarafa ilişkin artan kaygılar Türk lirası üzerindeki baskıların belirginleşmesine neden olurken, USDTry kuru 2.189 2.213 aralığında hareket ettiği günü 2.207 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 2.206 seviyelerinden güne başlayan USDTry de Merkez Bankası nın beklenti anketi kadar politik tarafa ilişkin algılamalar takip edilecek. Oynaklığın yüksek olabileceği günde USDTry nin 2.19-2.22 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 İMKB100'de hisse hareketleri TL, Endeksin Üzerinde Getiri] En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Gübre Fabrik. 3.36 %6.3 2 Asya Katılım 1.35 %3.9 Bankası 3 Sasa Polyester 1.11 %3.7 4 Banvit 2.23 %1.8 5 Metro Holding 0.68 %1.5 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Torunlar GMYO 2.78 -%5.8 2 Gözde Girişim 4.62 -%4.9 3 Bim Mağazalar 38.30 -%4.5 4 Tekstilbank 1.13 -%4.2 5 Koza Madencilik 2.49 -%4.2 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 6.60 592.3 2 Türk Hava Yolları 7.18 290.1 3 Emlak Konut 2.17 209.1 GMYO 4 T. Halk Bankası 13.05 189.6 5 İş Bankası (C) 4.68 170.9 Şirket Haberleri Bagfaş yurtiçinde 31m dolar tutarında ihale kazandı. Bagfaş Pankobirlik tarafından açılan gübre ihalesini 30.7m dolar tutarla kazandı. Gübre sevkiyatlarına Ocak ayında başlanacak ve Nisan ayında tamamlanacak. Bu tutar şirketin 2014 tahmini (HSBC) satış gelirlerinin yaklaşık %15 ine denk gelmektedir. BİM hisse geri alım sürecini dün başlattı. Şirket 25,000 adet BIM hissesini 39.1-39.3TL fiyat aralığından 1 milyon TL karşılığında satın aldı. Böylece şirketin kendi sermayesinde payı %0.0082 oldu. Şirket 27 Aralık 2013 de yaptığı açıklamada 40TL nin altında hisse fiyatından toplam 200 milyon TL lik hisse geri alımı yapabileceğini belirtmişti. Emlak Konut GMYO nun Kazlıçeşme ihalesine rekor teklif geldi. Dün gerçekleştirilen ihalede Kazlıçeşme deki 111 bin m2 lik (225bin m2 inşaat izinli) arsaya Özak-Yenigün- Delta ortak girişimi 4.24 milyar TL lik gelir hedefi ve %37 lik gelir paylaşımı teklifi verdi. Bu teklife göre, Emlak Konut GMYO projeden 1.57 milyar TL lik gelir elde edecek. 725 milyon TL lik arsa maliyetine göre oldukça yüksek gelir elde eden şirket hisseleri bu gelişmeden olumlu etkilenebilir. Sabancı Holding Derince Limanı ihalesinde teklif verenler arasında. Hürriyet Gazetesi nde yeralan habere göre, dün teklif verme süresi sona eren Derince Limanı özelleştirme ihalesinde teklif veren gruplar arasında Sabancı Holding, Akfen, Limak, Kolin, Ceynak ve Remzi Gür bulunuyor. Habere göre ihalede karar bir hafta içinde açıklanabilir. Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [ENKAI.IS; Mevcut Fiyat: 6.76 TL, Hedef Fiyat: 6.13 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [AKSEN.IS; Mevcut Fiyat: 2.42 TL, Hedef Fiyat: 4.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 8.58 TL, Hedef Fiyat: 15.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 1.12 TL, Hedef Fiyat: 1.80 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [BAGFS.IS; Mevcut Fiyat: 33.70 TL, Hedef Fiyat: 50.00 TL, Endekse Paralel Getiri] [BIMAS.IS; Mevcut Fiyat: 40.10 TL, Hedef Fiyat: 50.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [EKGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.16 TL, Hedef Fiyat: 3.30 TL, Endekse Paralel Getiri] [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 8.58 TL, Hedef Fiyat: 15.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan - Araştırma Direktörü Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü Tamer Şengün Araştırma Direktör Yardımcısı Levent Bayar Müdür Melis Metiner Ekonomist cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5