08/12 11/12 12/12 03/13 04/13 06/13 07/13 Araştırma GÜNLÜK BÜLTEN 30 Temmuz 2013 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Bu sabah Dün küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi kar satışları ile satış baskısı altında kaldı. S&P 500 endeksi dün %0.37 eksiyle günü tamamladı. Düşüşe enerji ve finansallar öncülük etti. Bu ABD de açıklanacak veriler ön planda yer alırken bu hafta Japonya ve Çin de de önemli verlier açıklanıyor. Çin de Perşembe günü açıklanacak resmi PMI rakamları dikkat çekebilir. Özellike dün de ifade ettiğimiz gibi yüksek büyümeye yönelik soru işaretlerinin olduğu Çin'de geçtiğimiz hafta küçük işletmeler için vergi muafiyetlerini ve indirimleri de içeren bazı yeni teşvik adımları dikkate değerdi. Yurtiçinde ise bugün TCMB nin enflasyon raporu var. Bu raporda önemli süprizler olmayacağını düşünüyoruz. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: IMKB-100 Index 72,939 0.53% Dow Jones 15,522-0.24% Paris CAC-40 3,969 0.00% Nasdaq 3,599-0.39% DAX 8,259 0.17% S&P500 1,685-0.37% FTSE-100 6,560 0.08% Asya: Rusya RSI 1,348 0.48% Seul KOSPI 1,917 0.90% Prag PX50 910-0.24% Bombay SENSEX 19,492-0.51% Varşova WIG20 2,299 0.36% Nikkei-225 13,870 1.53% Güney Amerika: Hang Seng 21,912 0.26% Bovespa 49,212-0.42% Shanghai Composite 1,991 0.71% Arjantin MERVAL 3,384-1.14% Tayland Set 1,457 0.19% Piyasa Takvimi - Özet TARİH SAAT VERİ (BEKLENTİ-ÖNCEKİ) 30 Temmuz 16:00 ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti:%1.3 önceki:%1.72) 30 Temmuz 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:81 önceki:81.4) Bültenimizden Başlıklar Emlak Konut Bakırköy ihalesini iptal etti, arsayı Belediye ye satacak Bugün Anadolu Hayat ın ikinci çeyrek için 18,5 milyon TL net kar açıklamasını bekliyoruz Tahvil&Bono Piyasa Takvimi
PİYASA YORUMU Dün küresel risk barometresi olarak izlenen S&P 500 endeksi kar satışları ile satış baskısı altında kaldı. Ekonomik büyümeye duyarlı döngüsel sektör ETF lerindeki konsolidasyon süreci dikkat çekiyor. S&P 500 endeksi dün %0.37 eksiyle günü tamamladı. Düşüşe enerji ve finansallar öncülük etti. Bu sabaha bakacak olursak Avustralya Merkez Bankası Başkanı Stevens ın güvercince sayılabilecek açıklamaları ile Avustralya doları satış baskısı altında. 6 Ağustos toplantısında 25 baz puan faiz indirimi beklentileri güçlendi. Diğer taraftan bugün Asya piyasalarında Japonya ve Güney Kore de açıklanan zayıf sanayi üretimi rakamları dikkat çekti. FED ve ECB toplantıları öncesinde Japon Yeni çapraz kurlarındaki değer kaybı ön plandaydı. Bu sabah ise Japon Yeni zayıf veri ile değer kaybetti ve bu doğrultuda da %3.3 oranında sert satış baskısı ile haftaya başlayan Japonya borsasında bu sabah tepki yükselişleri görülüyor. Ayrıca Çin Merkez Bankası piyasaya likidite vererek dün dikkat çektiğimiz gecelik faizlerdeki yükselişi rahatlattı. Çin %1 artıda. Bu bağlamda Financial Times'ta (Asian debt market staggers back to life July 29, 2013) yer alan ve Asya borç piyasalarının, Bernanke'nin Mayıs'ta yaptığı konuşma sonrası yaşanan önemli düşüş sonrası, tekrar toparlanma yolunda işaretler verdiğini yorumlayan haber bizce dikkat çekici. FED öncesinde WSJ den Hilsenrath ın FED'e yönelik "güvercince" sayılabilecek makalesini tekrar hatırlatalım. Hilsenrath ın, Bernanke nin Haziran ayındaki basın toplantısında vurguladığı işisizlik için olan %6.5 oranındaki bandın aşağı çekilebileceği yönündeki mesajlarına paralel 30 Temmuz toplantısında politika parametlerinde (hem istihdam hem de enflasyon) revizyon konusunun ön planda olabileceğine yönelik yorumları dikkat çekici. Bu ayki FED toplantısında Bernanke nin basın toplantısı düzenlemeyeceğini hatırlatalım. ECB toplantısında ise her ne kadar son açıklanan PMI rakamları stabilizasyon sinyalleri verse de, herhangi bir politika değişikliği beklentisi yok. Ayrıca ABS piyasasını canlandrımaya yönelik ve LTRO gibi bir süredir gündemde olan ek adımlara yönelik beklentiler korunsa da bu toplantıda bu yönde bir beklenti yok. Bu doğrultuda da Draghi nin basın toplantısında vereceği mesajlar önemli olmaya devam ediyor. FED'in çıkış stratejisine yönelik öncü sinyaller verebilecek ADP özel sektör istihdam, 2Ç büyüme rakamı ki 1929 u da içine alan bazı revizyonlara gidiliyor ve bu doğrultuda da detaylar dikkat çekici olabilir; ISM imalat ve tarım dışı istihdam rakamları açıklanıyor. Temmuz ayı ISM imalat rakamının öncü gösterge olarak izlenen bazı güçlü bölgesel endeksler ve Markit PMI imalat rakamına paralel büyümeye yönelik pozitif sinyaller vermesi bekleniyor. Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam rakamında üç aylık ortalamanın 200.000 de seyretmesi bekleniyor. Veride kritik seviye olarak ifade edilen 200.000 ve üzeri rakamların varlık alım programında yavaşlatma beklentilerini güçlendirebileceğini akılda tutmakta fayda var. Ki son açıklanan haftalık işsizlik başvuruları rakamları da istihdama yönelik iyimser sinyal vermeye devam etti. ABD de açıklanacak veriler ön planda yer alırken bu hafta Japonya ve Çin de de önemli verlier açıklanıyor. Çin de Perşembe günü açıklanacak resmi PMI rakamları dikkat çekebilir. Özellike dün de ifade ettiğimiz gibi yüksek büyümeye yönelik soru işaretlerinin olduğu Çin'de geçtiğimiz hafta küçük işletmeler için vergi muafiyetlerini ve indirimleri de içeren bazı yeni teşvik adımları dikkate değerdi. Yurtiçinde ise bugün TCMB nin enflasyon raporu var. Bu raporda önemli süprizler olmayacağını düşünüyoruz. Daha önce de ifade ettiğimiz gibi büyük resimde küresel piyasalarda FED Başkanı Bernanke nin bir miktar "güvercince" olarak nitelendirebileceğimiz açıklamaları sonrası geneli itibariyle borsaların ve global bono faizlerinin olumlu etkilendiğini gördük. Bu bağlamda bazı ekonomik endekslerin artışı önümüzdeki dönemde gelişmekte olan ülkelerin büyüme performansının daha iyi olabileceği şeklinde sinyaller veriyor olabilir. Bu ortam gelişmiş ülke borsaları ve aralarında Türkiye'nin de 2
bulunduğu gelişmekte olan piyasalar açısından daha olumlu bir ortam anlamına geliyor olabilir. Bu bağlamda özellikle bu hafta ECB ve FED'in toplantıları ve hafta boyunca özellikle ABD'de açıklanacak ekonomik veriler dikkatle takip edilecek. Özellikle Fed (FOMC) toplantısı haftanın odak noktasında. Fed'in daha "güvercince" bir duruş ve söylem sergilemesi durumunda bunun özellikle gelişmekte olan ülkeler açısından olumlu sayılabileceğini düşünüyoruz. Geçen toplantıdaki ifadelerin aynısını tekrarlamasının ise daha nötr hatta sınırlı hayalkırıklığı algı yaratma olasılığı var. Bizce FEDin ne aşırı güvercince ne de aşırı şahince bir tutum takınması için yeterli sebep varmış gibi gözükmüyor. 10:00 TCMB enflasyon raporu 16:00 ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti:%1.3 önceki:%1.72) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:81 önceki:81.4) MSCI Türkiye, MSCI GOP, MSCI Dünya, S&P 500 3
CDS Investment Grade - High Yield ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut Bakırköy ihalesini iptal etti, arsayı Belediye ye satacak Emlak Konut GYO Bakırköy arsasını İstanbul Büyükşehir Belediyesi ne satacağı için, arsa için daha evvel yaptığı gelir paylaşımlı ihaleyi iptal etti. Arsa Belediye ye son ekspertiz değeri üzerinden 196mn TL ye satılırken, ihalede gelen en yüksek tekli 553mn TL ydi. Görüşümüz: Arsa satışı anında nakit girişi ve gelir yazımı anlamına gelse de, şirket daha yüksek bir gelirden vazgeçmiş oldu. Bugün Anadolu Hayat ın ikinci çeyrek için 18,5 milyon TL net kar açıklamasını bekliyoruz (yıllık %6 artış, çeyreklik 22 düşüş). Anadolu Hayat, yılın ikinci çeyreğinde beklentimizle paralel 118mn TL hayat sigortası primi üreterek hayat teknik karlılığını çeyreklik %25 artırmıştır. Buna rağmen, aktif yönetim ücretlerine tavan getirilmesi ve düşük faiz ortamı nedeniyle yatırım gelirlerinin azalmasına paralel şirketin net karı baskı altında kalmaktadır. Ancak, bu olumsuz etkilerin 2014 yılında azalacağını beklemekteyiz; keza emeklilik tarafında şirketin topladığı katkı payları (çeyreklik %15 artış) ve yönettiği aktif miktarı (çeyreklik %3 artış) artmaya devam etmektedir. İkinci çeyrek için %5,6 net kar marjı (çeyreklik 240 baz puan azalma, yıllık yatay) ve %14 sermaye getirisi (1Ç13: %18, 2Ç12: %16) hesaplamaktayız. Anadolu Hayat için tavsiyemiz AL, hedef fiyatımız 5,01TL dir. 4
08/12 11/12 12/12 03/13 04/13 06/13 07/13 08/12 11/12 12/12 03/13 04/13 06/13 07/13 06/05/2013 14/08/2013 22/11/2013 02/03/2014 10/06/2014 18/09/2014 27/12/2014 06/04/2015 15/07/2015 23/10/2015 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12 05/13 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 Verim Eğrisi gün TL'nin performansına bağlı olarak daha yatay ve sakin bir piyasa bekliyoruz.verim Eğrisi Verim eğrisi 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 CDS Turkiye (5 YILLIK) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 160 140 120 100 80 60 40 20 0 5
PİYASA TAKVİMİ Tarih Saat Açıklanacak veriler 29/07/2013 17:00 ABD - Devam Eden Konut Satışları Endeksi (beklenti:%-1.0 önceki:%6.7) 17:30 ABD - Dallas FED İmalat (beklenti:7.3 önceki:6.5) 30/07/2013 31/07/2013 01/08/2013 16:00 ABD - S&P Case Shiller Endeksi (beklenti:%1.3 önceki:%1.72) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:81 önceki:81.4) 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti:-10 milyar $ önceki: -9.89 milyar $) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti:180.000 önceki:188.000) 15:30 ABD - 2Ç GSYİH (beklenti:%1.0 önceki:%1.8) 16:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 54 önceki: 51.6) 21:00 FED FOMC Toplantısı 10:00 TR - PMI İmalat 10:15 İspanya PMI İmalat - Temmuz (beklenti:50.6) 10:45 İtalya PMI İmalat - Temmuz (beklenti:49.7 önceki:49.1) 10:50 Fransa PMI İmalat - Temmuz Revize (beklenti:49.8 önceki:49.8) 10:55 Almanya PMI İmalat - Temmuz Revize (beklenti:50.3 önceki:50.3) 11:00 AB - Euro Bölgesi PMI İmalat- Temmuz Revize (beklenti:50.1 önceki:50.1) 14:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%0 önceki:%0) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Başvuruları (beklenti:345.000 önceki:343.000) 15:58 ABD -PMI İmalat - final (beklenti:53.1 flash rakam:53.2 ) 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti:52 önceki:50.9) 02/08/2013 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti:183.000 önceki:195.000) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti:195.000 önceki:202.000) 15:30 ABD - İmalat İstihdam (beklenti:0 önceki:-6000) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti:%7.5 önceki:%7.6) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti:%0.4 önceki:%0.5) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti:%0.5 önceki:%0.3) raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrul araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabile konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlar beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısm Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere g 6
ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.