1
USD/TL Aracı KuruluşVarantları Mayıs 2011 TSKB Varantları
Varant, alıcısına dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte (Avrupa Tipi) veya belirli bir tarihe kadar (Amerikan Tipi) alma veya satma hakkı veren, bu hakkın kaydi teslimat ya da nakti uzlaşı ile kullanıldığı menkul kıymet niteliğindeki sermaye piyasası aracını ifade eder. 21 Temmuz 2009 Salı günü resmi gazetede yayınlanan 27295 sayılı SPK Aracı Kuruluş Varantlarının Kurul Kaydına Alınmasına ve Alım Satım İşlemlerine İlişkin Esaslar Tebliği ile aracı kuruluşlara aşağıda tanımlanan dayanak varlıklar için varant ihraç etme yetkisi verilmiştir. İMKB 30 endeksinde yer alan hisse senedi İMKB 30 endeksi kapsamında yer alan birden fazla hisse senedinden oluşan sepet Konvertibl döviz Kıymetli maden Emtia Geçerliliği uluslararası alanda genel kabul görmüş endeksler gibi diğer varlık ve göstergeler İşlem Görecek Varantların Özellikleri Avrupa ve Amerikan tipi varantlar işlem görebilir Hem alım (call) hem de satım (put) hakkı veren varantlar işlem görebilir. Vadesi üç aydan az, beş yıldan fazla olamaz. İtibari değerleri 1 kuruştan aşağı olamaz. 1 Varant Tanım ve Mevzuat
TSKB 100,000 adet Alım ve 100,000 adet Satım varantı ihraç edecektir. 1 adet varant 100 USD nominal değer taşıyacaktır. Vadesi 3 ay, kullanım fiyatı ise 3 ay vadeli forward kur seviyesi (ATM) olacaktır. Avrupa Tipi olacaktır. Varant İhracı KÜP te (IMKB Kurumsal Ürünler Pazarı) gerçekleşecektir. Alım satım işlemleri KÜP te (IMKB Kurumsal Ürünler Pazarı) gerçekleşecektir. Piyasa yapıcılığı, çoklu fiyat, sürekli müzayede yöntemi ile 9:50-12:30 ve 14:20-17:30 saatleri arasında işlem görecektir. Varant İşlemleri sonucunda yatırımcı lehine oluşacak karlar %10 stopaja tabidir Piyasa yapıcı için minimum kotasyon miktarı 250 adet (25.000 USD) iken yatırımcı minimum 1 adet varant alım satımı yapabilecektir. Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. Piyasa yapıcısıdır. TSKB Aracı Kuruluş Varantı Kap Açıklaması: Açıklanacak Özel Durum/Durumlar: Bankamız tarafından ihraç edilecek, dayanak varlık konvertible döviz (USD/TL) olacak şekilde 3 ay vadeli 100.000 adet alım (call) aracı kuruluş varantı ve dayanak varlık konvertible döviz (USD /TL) olacak şekilde 3 ay vadeli 100.000 adet satım (put) aracı kuruluş varantı Sermaye Piyasası Kurulu kaydına alınmıştır. Bu ihraçlardan dolayı alınabilecek maksimum ekonomik pozisyon alım varantları için USD 10.000.000 ve satım varantları için USD 10.000.000 olacaktır. T.SINAİ KALKINMA BANKASI A.Ş. / TSKB [] 24.02.2011 17:10:47 2 TSKB Varantının Özellikleri
Varantın fiyatı iki değerden oluşur. İçsel Değer: Kullanım Fiyatı ile Dayanak Spot Fiyatı Arasındaki Fark Zaman Değeri: Aşağıdaki değişkenlere bağlıdır. DEĞİŞKENLER ALIM VARANTI SATIM VARANTI Spot Fiyat Kar Zarar Vadeye Kalan Gün Sayısı Zarar Zarar Volatilite Kar Kar Faiz Oranları Kar Zarar 3 Varantın Değerini Ne Belirler?
AVANTAJLAR DEZAVANTAJLAR Yatırımcı baştan sabit bir prim ödeyerek piyasa koşullarına bağlı olarak sınırsız kar imkanı elde eder. Varant bir haktır, alıcısına alma veya satma hakkı verir, yükümlülük getirmez, teminat gerektirmez. Yüksek kaldıraç imkanı sağlar. Kısa ve orta vadeli yatırımların düşük işlem komisyonu ile yapılmasını sağlar. Piyasa yapıcılığı sistemi sayesinde yatırımcılar etkin fiyata kolaylıkla ulaşabilirler. Risk yönetim amaçlı kullanılabilir. IMKB KÜP Pazarında işlem göreceğinden yatırım yapmak oldukça kolaydır. 4 Vade sonunda kullanılmazsa değersiz olarak itfa olur ve yatırımcı ödediği primi kaybetmiş olur. Açığa satış imkanı yoktur. Yatırımcı varantı ihraç eden aracı kuruluşun kredi riskine tabidir. Avantajlar ve Dezavantajlar
Alım varantı, yatırımcısına belirli bir tarihte ilgili dayanak varlığı belirli bir fiyattan alma hakkı verir. Yatırımcının alım yükümlülüğü yoktur. İhraç Tarihi: İşlem Miktarı: Opsiyon Tipi: Vade Tarihi: Takas Tarihi: 27.05.2011 100 Lot ( 10.000 USD) USD/TRL Alım Varantı (Avrupa Tipi) 26.08.2011 (3 ay ) 05.09.2011 (Vadede T+3, Vadeye kadar T+2 ) TakasYöntemi: Spot USD/TL Fiyat: Nakdi Takas 1.5980 Kullanım Fiyatı: 1.6250 Varant Fiyat : 4.50 TL Ödenen Toplam Tutar : 450TL (T+2 de ödenir.) Vadeden Önce : KÜP Pazarında işlem gören 1.6250 Kullanım Fiyatlı Alım Varantının Fiyatı = 9.50 > 4.50 (9.50 4.50) * 100 lot = 500 TL Müşteri vadeden önce pozisyondan çıkarsa 500 TL kar eder. KÜP Pazarında işlem gören 1.6250 Kullanım Fiyatlı Alım Varantının Fiyatı = 1.60 < 4.50 (1.60 4.50) * 100 lot = -290 TL Müşteri vadeden önce pozisyondan çıkarsa 290 TL zarar eder. Vade Tarihinde : Vade Tarihinde TCMB Döviz Satış Kuru : 1.7300 İhraççı varant sahibine spot ve kullanım fiyatı arasındaki fark olan 1.050 TL yi öder. Yatırımcının net kazancı 600 TL dir. Vade Tarihinde TCMB Döviz Satış Kuru : 1.5500 Hiç bir işlem gerçekleşmez, varant değersiz olarak son bulur. Müşterinin zararı sadece varant için başta ödediği 450 TL ile sınırlı kalır. 5 TSKB Döviz Alım Varantı
Alım Varantı Spot (USD/TL) 1.5980 Uygulama Fiyatı 1.6250 Vade 26/08/2011 1 Adet Varant 100 USD Fiyat (TL) 4.50 Yatırımcının sermaye riski 450 TL lik varant primiyle sınırlı iken kar potansiyeli sınırsızdır. Başabaş Noktası = (1.6700-1.6250) x 10.000 450 = 0 Vadede Dayanak Fiyatı Alım Varantı Kar/Zarar (TL) Alım Varant Prim Net Kar/Zarar (TL) 1.5200 - -450-450 1.5500 - -450-450 1.5800 - -450-450 1.6250 - -450-450 1.6300 50-450 -400 1.6500 250-450 -200 1.6600 350-450 -100 1.6700 450-450 0 1.6900 650-450 200 1.7100 850-450 400 1.7300 1.050-450 600 1.7500 1.250-450 800 1.7800 1,550-450 1.100 1.8000 1,750-450 1,300 1.300 0-450 6 Kar (TL) Kullanım Fiyatı 1.6250 1.6700 Başabaş Noktası 1.8000 USD/TL Vade Sonu Kar/Zarar Analiz
Satım varantı, yatırımcısına belirli bir tarihte ilgili dayanak varlığı belirli bir fiyattan satma hakkı verir. Yatırımcının satım yükümlülüğü yoktur. İhraç Tarihi: İşlem Miktarı: Opsiyon Tipi: Vade Tarihi: Takas Tarihi: 27.05.2011 100 Lot ( 10.000 USD) USD/TRL Satım Varantı (Avrupa Tipi) 26.08.2011 (3 ay ) 05.09.2011 (Vadede T+3, Vadeye kadar T+2 ) TakasYöntemi: Spot USD/TL Fiyat: Nakdi Takas 1.5980 Kullanım Fiyatı: 1.6250 Varant Fiyat : 3.90 TL Ödenen Toplam Tutar : 390 TL (T+2 de ödenir.) Vadeden Önce : KÜP Pazarında işlem gören 1.6250 Kullanım Fiyatlı Satım Varantının Fiyatı = 8.20 > 3.90 (8.20 3.90) * 100 lot = 430 TL Müşteri vadeden önce pozisyondan çıkarsa 430 TL kar eder. KÜP Pazarında işlem gören 1.6250 Kullanım Fiyatlı Satım Varantının Fiyatı = 1.20 < 3.90 (1.20 3.90) * 100 lot = -270 TL Müşteri vadeden önce pozisyondan çıkarsa 270 TL zarar eder. Vade Tarihinde : Vade Tarihinde TCMB Döviz Satış Kuru : 1.5200 İhraççı varant sahibine spot ve kullanım fiyatı arasındaki fark olan 1.050 TL yi öder. Yatırımcının net kazancı 660 TL dir. Vade Tarihinde TCMB Döviz Satış Kuru : 1.6700 Hiç bir işlem gerçekleşmez, varant değersiz olarak son bulur. Müşterinin zararı sadece varant için başta ödediği 390 TL ile sınırlı kalır. 7 TSKB Döviz Satım Varantı
Satım Varantı Spot (USD/TL) 1.5980 Uygulama Fiyatı 1.6250 Vade 26/08/2011 1 Adet Varant 100 USD Fiyat (TL) 3.90 Yatırımcının sermaye riski 390 TL lik varant primiyle sınırlı iken kar potansiyeli sınırsızdır. Başabaş Noktası = (1.6250-1.5860) x 10.000 390 = 0 Satım Varantı Vadede Kar/Zarar Dayanak Fiyatı (TL) Alım Varant Prim Net Kar/Zarar (TL) 1.7500 - -390-390 1.7200 - -390-390 1.6800 - -390-390 1.6500 - -390-390 1.6250 - -390-390 1.6100 150-390 -240 1.6000 250-390 -140 1.5900 350-390 -40 1.5860 390-390 0 1.5600 650-390 260 1.5400 850-390 460 1.5200 1.050-390 660 1.4900 1,350-390 960 1.4500 1,750-390 1,360 1.360 0-390 8 Kar (TL) 1.4500 Başabaş Noktası 1.5860 Kullanım Fiyatı 1.6250 USD/TL Vade Sonu Kar/Zarar Analiz
Meclisi Mebusan Caddesi No: 81 Fındıklı 34427 Istanbul Turkey Email: hazinetmu@tskb.com.tr Tel: +90 (212) 334 5118 Tel: +90 (212) 334 5115 Tel: +90 (212) 334 5109 Fax: +90 (212) 334 5234 Internet: www.tskb.com.tr 9 İletişim Bilgilerimiz