Portföy Aracılığı ve Tezgahüstü İşlemler

Transkript

1 Portföy Aracılığı ve Tezgahüstü İşlemler Portföy aracılığının 6362 no lu yasa ile düzenlenmesi sonrasında, tezgahüstü işlemlerin yapılmasının önündeki engel kalkmıştı, ancak Kurul un kararı ile aracı kurumların Borsa Istanbul AŞ de işlem gören paylar ve paya dayalı türevler üzerine portföy aracılığı yapmasının önüne engel konuldu. Yasanın ruhu ile tutarlı olmak ve piyasanın şeffaflığını ve gelişimini desteklemek açısından bu kararın değişmesi, faaliyeti yasaklamak yerine, piyasa katılımcıları ile de değerlendirmeler yapılarak şeffaf ve risklere hassas bir şekilde yeniden düzenleme yapılması gerekmektedir. 1

2 Tavsiyeler Genel olarak verilen tavsiyelerde neyin genel tavsiye olduğu neyin yatırım danışmanlığı kapsamına gireceği konusu pratikte yönetilmesi çok zor bir ayrım ve çok sayıda dava ve şikayete konu olabilecek bir alan bu konu daha az tartışmalı olacak şekilde kurgulansaydı ve genel vb ayrımı yapılmadan tavsiyeler tek şekilde düzenlense ve denetlenseydi daha uygun olacaktı. 2

3 Uygunluk Testi Tavsiyelerde olduğu gibi, Yatırımcıyı koruma amaçlı yapılacak olan uygunluk testleri de, yatırımcıları bazı risklere karşı korumada sınırlı kalabilecektir, çünkü sadece varlık sınıfları bazında yapılacak bir değerlendirme, tek tek yatırım araçlarının oluşturabileceği riskleri ayırt etmekte etkin olamaz. Bu durumun tipik örneklerini, yatırım araçlarının likiditesi, ihraçcıların sektörel, mali veya hukuki durumu gibi mikro değişkenlerde gözleyebilirsiniz. Yine aynı şekilde, bir yatırımcı için mikro ölçekte risk oluşturabilecek bir yatırım aracı başka bir yatırımcıda portföy durumuna göre risk azaltıcı nitelikte olabilir. Aslında yatırımcıların korunması açısından belirli nitelikteki yatırımcı gruplarının likiditesi sınırlı, kredi derecelendirmesi düşük veya mali / hukuki açıdan ya da kurumsal yönetişim yönüyle belli standardların altında olan yatırım aracı gruplarına (varlık sınıflarına değil) erişimi sınırlanırsa, hem yatırım tavsiyeleri ile ilgili hem de uygunluk ile ilgili riskler azaltılabilir ve süreçler basitleştirilebilir, potansiyel ihtilafların önüne geçilebilir. 3

4 Çerçeve Sözleşmeler Madde 26 da ifade bulan çerçeve sözleşmeler, batıdaki örneklerinde olduğu gibi standard metinler halinde kurgulansa ve sadece standard metinden farklar bu standard sözleşmelerin eklerinde yer alsa, hem yatırımcının alacağı hizmetin şartları konusunda bilgilendirilmesi daha şeffaf olur, hem hukuki ihtilafların çözümü basitleşir hem de mevzuat değişikliklerinin sözleşmelere yansıtılması otomatikleşebilir ve belge kayıt düzeniyle ilgili maliyet ve lojistik sorunlar giderilebilir Aynı maddede sözleşmelerin sıra numarası izlemesi gerektiği belirtilmiş bu konunun pratikteki zorlukları Kurul a aktarılmıştı ve Kurul yetkilileri de eskiden kalma bir uygulama olduğunu, günümüz pek bir etkinliğinin kalmadığını kabul etmişlerdi ama henüz tebliğlerde bu şekilde yer alıyor Çerçeve sözleşme imzalama yükümlülüğü MADDE 26 (1) Yatırım kuruluşları müşterileriyle işlem yapmaya başlamadan önce, yazılı bir sözleşme yapmak zorundadır. Bu sözleşmede yer verilmesi gereken asgari hususlar Kurulca belirlenir. Bu sözleşme, yatırım kuruluşuyla müşterisi arasındaki ilişkiyi genel olarak düzenleyen, başlangıçta bir kez akdedilen ve münferit işlemlerin esasını oluşturan bir çerçeve anlaşmasıdır. (2) Mevzuat ile her bir sözleşme için belirlenmiş olan gerekli asgari unsurlara yer verilmesi şartıyla birden fazla yatırım hizmet ve faaliyetine ilişkin olarak tek bir çerçeve sözleşme imzalanabilir. (3) Sözleşmeler, müteselsil sıra numaralı ve en az bir nüsha olarak düzenlenir ve aslına uygun olduğuna ilişkin onaylayanın imzasını ve yatırım kuruluşunun kaşesini ihtiva eden bir suret müşteriye verilir. 4

5 Müşteri Numarası ve Hesap ilişkisi Madde 27 deki uygulama yerine sadece Takas sicilleri kullanılsa yeterli olmaz mıydı? Müşteri numarası ve müşteri hesapları MADDE 27 (1) Çerçeve sözleşme imzalanan her müşteriye ayrı bir müşteri numarası tahsis edilir. Müşteriye tahsis edilmiş olan numaraya bağlı olarak birden fazla hesap açılabilir. Bir müşteriye verilmiş olan müşteri ve hesap numarası, çerçeve sözleşmenin sona erme tarihi üzerinden 10 (on) yıl geçmedikçe başka bir müşteriye verilemez. 5

6 Risk Bildirimi Madde 25 de belirtilen risk bildirimin çerçeve sözleşme imzalamadan önce mi sonra mı yapıldığı konusu hukuki ihtilaflarda bir sorun olarak ortaya çıkabilir mi, bunun ispatı mümkün müdür? Müşteriye risklerin bildirilmesi yükümlülüğü MADDE 25 (1) Yatırım kuruluşları, yatırım hizmet ve faaliyetleri kapsamında çerçeve sözleşme imzalamadan önce müşterilerine sermaye piyasası ile yatırım hizmet ve faaliyetlerine ilişkin genel riskleri açıklamak ve bu amaçla asgari içeriği Kurulca belirlenmiş Tebliğin 1 numaralı ekinde yer alan "Yatırım Hizmet ve Faaliyetleri Genel Risk Bildirim Formu"nun bir örneğini vermek ve bu formun okunup anlaşıldığına dair yazılı bir beyan almak zorundadır. (2) Yatırım fonu katılma payları, yurt içi borsalarda işlem gören paylar ve borçlanma araçları ile Hazine Müsteşarlığı tarafından ihraç edilmiş borsalarda ve teşkilatlanmış diğer pazar yerlerinde işlem gören kamu borçlanma araçları dışında kalan tüm sermaye piyasası araçları için yatırım kuruluşları çerçeve sözleşme imzalamadan önce söz konusu işlemlerin risklerini müşteriye açıklamak ve açıklamaların müşteri tarafından okunup anlaşıldığına dair yazılı bir beyan almak zorundadır. Söz konusu açıklamaların bir örneğinin müşteriye verilmesi zorunludur. 6

7 Yabancı Yatırımcılar Madde 30 (4) Yabancı müşterilere hesap açılırken, ilgili müşterilerden işlem yaptıkları alt müşterilerin kimlik bilgilerini vereceklerine dair taahhütname istenmesi gerekiyor ki bunun çoğu müşteride zor olacağı kesin küresel fon akımlarının izlenmesi isteniyorsa bu bilgi akışının düzenleyici kurumlar arasında olması daha doğru olacaktır Müşteriyi tanıma kuralı MADDE 30 (1) Yatırım kuruluşları, 11/10/2006 tarihli ve 5549 sayılı Suç Gelirlerinin Aklanmasının Önlenmesi Hakkında Kanun ve ilgili mevzuat hükümleri uyarınca hesap açmadan önce müşterilerinin kimlik bilgilerini tespit ederler. (2) Müşterek hesaplarda kimlik tespiti her bir hak sahibi için ayrı ayrı yapılır. (3) Müşteri hesabına, müşteri dışında sadece müşteri tarafından noter marifetiyle düzenlemiş vekâletname ile yetkilendirilmiş kişiler tarafından işlem yapılabilir. Vekilin kimlik bilgilerinin bu maddenin birinci fıkrası çerçevesinde tespiti zorunludur. Söz konusu bilgiler ve bu bilgilerde meydana gelen değişiklikler, yatırım kuruluşları tarafından öğrenilmesini müteakip 1 (bir) iş günü içinde MKK ya bildirilir. (4) Yatırım kuruluşlarının, yabancı banka ve aracı kurumlara hesap açmadan önce, bu kurumlardan, hesabına işlem yapılan müşterinin kimlik bilgilerinin verileceğine ilişkin bir taahhütname almaları zorunludur. 7

8 Profesyonel Yatırımcılar Madde 32 de isteğe bağlı profesyonel müşteri statüsünün tanınması için verilen kriterlerden biri işlem yapılacak piyasalarda belli bir hacim gerçekleştirmiş olması burada bir karmaşa ortaya çıkabilir: örneğin bir müşteri hisse senedinde ilgili işlem hacmine ulaştığı için isteğe bağlı profesyonel statüyü kazanmış olabilir ama sonrasında türev işlemi yapmak isterse, aynı statüden mi yararlanacak yoksa türev için genel müşteri statüsünde mi olacak? Profesyonel müşterilerle oluşacak ihtilaflarda hukuk açısından genel müşterilerle ne tür farklar olabilecek? Talebe dayalı olarak profesyonel müşteri kabul edilecek müşteriler MADDE 32 (1) Genel müşterilerden aşağıdaki nitelikleri haiz olanlar, yazılı olarak talep etmeleri durumunda, yatırım kuruluşunun sunabileceği hizmet ve faaliyetlerden profesyonel müşteri sıfatıyla yararlanabilir. Bir müşterinin profesyonel müşteri olarak kabul edilebilmesi için aşağıdaki şartlardan en az ikisini sağlaması gerekir: a) İşlem yapılması talep edilen piyasalarda son bir yıl içinde, her üç aylık dönemde en az Türk Lirası hacminde ve en az 10 adet işlem gerçekleştirmiş olmaları b) Nakit mevduatlarının ve sahip olduğu sermaye piyasası araçlarının da dâhil olduğu finansal varlıkları toplamının Türk Lirası tutarını aşması c) Finans sektöründe üst düzey bir pozisyonda en az bir yıl görev yapmış olması veya Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı veya Türev Araçlar Lisansına sahip olması (2) Yatırım kuruluşlarının, herhangi bir faaliyet veya hizmet sunmadan önce kendi talepleri üzerine profesyonel müşteri sınıfında kabul edilen müşterilerini yararlanamayacakları mevzuat hükümleri hakkında yazılı olarak bilgilendirmeleri ve müşterinin yararlanamayacağı bu hükümleri anladığına ve kabul ettiğine dair yazılı beyanını almaları zorunludur. 8

9 Takip ve Bildirim Yükümlülüğü Madde 39 Müşterilerin izinsiz portföy yönetimi veya sermaye piyasası faaliyeti yürüttüklerinin tespiti zorunluluğu yatırım kuruluşunda görünüyor eğer Kurul tespit ederse ve yatırım kuruluşunun yeterince özen göstermediğine kanaat getirirse cezalandırabilir. İzinsiz sermaye piyasası faaliyetlerini takip ve bildirim yükümlülüğü MADDE 39 (1) Yatırım kuruluşu, sermaye piyasası faaliyetleriyle ilgili olarak hesap ilişkisi içine girdiği kişi ve kurumların mevzuatın imkân verdiği haller hariç olmak üzere birden fazla kişi adına veya temsilci sıfatıyla işlemde bulunduklarını öğrenmesi halinde, bu işlemlere ilişkin olarak, a) Her ne adla olursa olsun komisyon tahsil edip etmediklerini, b) Portföy yöneticiliği faaliyeti sonucunu doğuracak işlemlerde bulunup bulunmadıklarını, c) Şube, irtibat bürosu veya aracı kurumlar için öngörülmüş bulunan mekân, teknik donanım, personel ve benzeri organizasyonu sağlayıp sağlamadıklarını, ç) Çerçeve sözleşme, alındı veya ödendi belgesi, müşteri emri formu ve benzeri mahiyette belgeler düzenleyip düzenlemediklerini tespit etmek zorundadır. (2) Yukarıda sayılan hususlara bağlı olarak izinsiz sermaye piyasası faaliyeti yapıldığını tespit etmesi halinde, yatırım kuruluşunun bu kişi veya kurumla hesap ilişkisini sona erdirerek ivedilikle Kurula bildirimde bulunması zorunludur. Aksi halde, izinsiz sermaye piyasası faaliyetinin yürütüldüğü izlenimini verecek şekilde çalışan sözkonusu kişi veya kurumun bu işlemlerinden doğan her türlü hukuki ve cezai sorumluluk yatırım kuruluşuna ait addolunur. 9

10 Bilgi Suistimali ve Dolandırıcılık Takibi Bilgi suistimali ve dolandırıcılığın takibinde Yatırım Kuruluşuna ağır bir sorumluluk yüklenmiş durumdadır yatırım kuruluşları güvenlik birimleri ve adli makamlar kadar donanıma sahip değillerdir ve olmaları da beklenmemeli sorumlulukları gözlemleri ve yorumlarıyla sınırlı olabilmeli Bildirimde bulunması gerekenler MADDE 5 (1) Kanunun 102 nci maddesi kapsamında ve bu Tebliğin uygulanmasında şüpheli işlemlerle karşılaştıklarında bildirimde bulunması gerekenler yatırım kuruluşlarıdır. Bilgi suistimali veya piyasa dolandırıcılığı suçları hakkında bildirim yükümlülüğü MADDE 6 (1) Yatırım kuruluşları karşılaştıkları şüpheli işlemleri en geç beş iş günü içerisinde yazılı olarak Kurula bildirirler. (2) Bilgi suistimali suçu işlendiğine ilişkin bir bilginin veya şüphenin bulunduğu hallerde yapılacak bildirimler, ihraççıya ilişkin içsel bilgi, sürekli bilgi, bu bilgilere dayalı olarak yapılan işlemler ve işlemlerle ilişkili olan şahısları gösteren; her türlü bilgi, belge, doküman, kimlik bilgisi mevzuat uyarınca tutulan ses kaydı ve diğer delillerle birlikte yapılır. (3) Piyasa dolandırıcılığı suçu işlendiğine ilişkin bir bilginin veya şüphenin bulunduğu hallerde yapılacak bildirimler, gerçekleştirilen işlemler, işleme konu paylar, birlikte hareket eden kişiler, kullanılan hesaplar, hesapları kullanan şahıslar ve bu kişilerin aralarındaki ilişkiyi gösteren; her türlü bilgi, belge, doküman, kimlik bilgisi, mevzuat uyarınca tutulan ses kaydı ve diğer delillerle birlikte yapılır. 10

11 Şubeler / Dışarıdan Hizmet Alımı Madde 43 (1) de şube konusu ile ilgili olarak istihdamın zor olduğu yerlerde sınırlı sayıda personel ile de şubeleşmeye imkan tanınmasının değerlendirilmesi iyi olacaktır; ayrıca aynı ilde (veya tercihen bölgede) bir şubeye bağlı uydu şubeler olabilse yapı daha etkin ve iyi yönetilir olur Madde 43 (10) da dışarıdan bilgi işlem hizmeti alımı da dahil hizmet alımı ile ilgili şartlar var ancak piyasanın rekabetçi olmayan yapısı bu şartların sağlanmasını mümkün kılmıyor Şube açma şartları MADDE 43 (1) Aracı kurumların şube açmaları için; a) Hizmetin gerektirdiği yeterli mekân ve teknik donanımın sağlanmış, iş yerinin amaca uygun olarak tefriş edilmiş olması, b) Faaliyet konularına ve şubenin ihtiyacına uygun sağlıklı bir yönetimin, merkez ile irtibatlı ve Kurulun düzenlemelerine uygun muhasebe sistemi ile kayıt ve belge düzeninin, süratli bir iş akışı ve iletişimin kurulmuş, şube uhdesinde bulunacak nakit ve kıymetli evrak ile diğer varlıkların asgari yangın ve hırsızlık rizikolarına karşı sigorta ettirilmiş ve bu konuda diğer güvenlik önlemlerinin alınmış bulunması, c) Bu Tebliğin 13 üncü maddesinde belirtilen nitelikleri haiz bir şube müdürü ile şubenin ihtiyacına göre yeterli sayıda ihtisas personelinin istihdam edilmiş olması, şarttır. (2) Aracı kurumların şubelerini nakletmesi halinde de şube açmaları için bu maddede yer alan şartlar aranır ve eski şubeye ilişkin tescil terkin edilerek yeni şube bu Tebliğdeki esaslar çerçevesinde tescil ve ilan ettirilir. (10) Bilgi sistemleri dâhil dışarıdan hizmet alınabilmesi için söz konusu hizmetlerde yönetim, içerik tasarımı, erişim, kontrol, denetim, güncelleme, bilgi veya rapor alma gibi fonksiyonlarda karar alma gücü ve sorumluluğunun aracı kurumda olması gerekir. 11

12 Kredili İşlem Sınırlamaları Madde 8 (3) de verilen sınırlamanın sektörü zorlama ihtimali var sermaye piyasası araçları arasında nitelikleri itibariyle ayrım gözetilmemesi de risk yönetimini doğru yönlendirmiyor olabilir. Özel işlem sınırı MADDE 8 (1) Aracı kurumların bir müşteriye açacakları kredi tutarı, 7 nci madde çerçevesinde hesaplanan ortalama özsermaye tutarının %10 (yüzde on) unu aşamaz. (2) Bu oranın hesaplanmasında; a) Bir gerçek kişi ile eş ve velayeti altındaki çocuklarına, bunların sınırsız sorumlulukla katıldıkları veya yönetim kurulu başkanı, üyesi, genel müdürü ya da genel müdür yardımcısı oldukları ortaklıklara, b) Bu kişilerin veya bir tüzel kişinin yönetim kontrolünü elinde bulundurduğu veya sermayelerinin doğrudan veya dolaylı olarak %25 veya daha fazlasına iştirak ettikleri ortaklıklara, c) İstihdam ilişkisi, akdi ilişki ya da sair nedenlerle menkul kıymet alım satım işlemlerinde birlikte hareket edenlere verilecek kredi toplamı, bir müşteriye açılmış kredi sayılır. (3) Aracı kurumun tüm müşteri hesaplarındaki kredili işleme konu sermaye piyasası araçlarının toplam değerinin bir şirket tarafından ihraç edilen kısmı, aracı kurumun Tebliğin 7 nci maddesi çerçevesinde hesaplanan ortalama özsermaye tutarının %30 (yüzde otuz) unu aşamaz. 12

13 Takas Süresi İçerisinde Teminatlandırma Madde 32 nin yorumlanması ile ilgili çelişkili değerlendirmeler var bu madde ile profesyonel müşteriler dışındaki müşterilerin (genel müşterilerin) takas süresi içerisinde yapacakları işlemlerin teminat durumunun net ifade edilmesi gerekiyor. Takas süresi içerisinde yapılan işlemlerin teminatlandırılması MADDE 32 (1) Bir profesyonel müşterinin belirli bir anda Borsada takası henüz gerçekleşmemiş menkul kıymet alımı işlemleri sonucunda oluşabilecek açık takas pozisyonunun asgari % 20 si oranında net varlığının bulunması zorunludur. Aracı kurum daha yüksek bir teminat oranı belirleyebilir. (4) Bu maddenin birinci fıkrasında yer alan teminat oranının herhangi bir nedenden dolayı sağlanamaması halinde, teminat oranını daha da düşürecek emirler kabul edilmez ve gün sonunda profesyonel müşterinin teminat oranını sağlayamaması halinde, ertesi gün ilk seansın başlangıcında profesyonel müşterinin belirtilen teminat oranını sağlayacak tutardaki kıymeti aracı kurum tarafından belirlenen teminat oranı sağlanıncaya kadar sözleşmedeki hükümler çerçevesinde resen satılır. (5) Aracı kurumlar tarafından emri veren profesyonel müşterinin nakit yükümlülüğünü yerine getirecek mali güce sahip olduğu hususunda gerekli araştırmaların yapılmış, tarih ve.. sayılı Resmi Gazete de yayımlanan Seri:*,No:* sayılı Yatırım Kuruluşlarının Kuruluş ve Faaliyet Esasları Hakkında Tebliğinin maddesinde yer alan müşteriyi tanıma kuralı çerçevesinde müşterinin borcunu karşılar tutarda, likiditesini dikkate alarak malvarlığı ve ödeme gücü olduğuna dair kredi komitesinin olumlu görüşünün alınmış ve yönetim kurulu kararı ile limit tanınmış olması durumlarında takas süresini aşmamak üzere herhangi bir teminat almaksızın alım emri kabul edilebilir. (6) Yukarıdaki fıkralarda yer alan hususlara, aracı kurum ile profesyonel müşteriler arasında imzalanacak çerçeve sözleşmesinde yer verilmesi gereklidir. (7) Bu madde hükümleri genel müşteriler için uygulanmaz. 13

14 Müşteri Mutabakatları Madde arasında kurgulanan mutabakat süreçleri pratikte müşteri şikayeti ve davalara konu olabilecek bir alandır (ayrıca kurgusu itibariyle maliyetlidir) Madde 69 (3) de Bu madde uyarınca müşteriye yapılan bildirimlere müşteri tarafından itiraz edilmemesi mutabakat alındığı anlamına gelmez. denilmektedir; bu da süreci karmaşıklaştırmaktadır Müşteri varlıklarına ilişkin bildirim MADDE 69 (1) Saklamaya yetkili yatırım kuruluşu tarafından müşterilere ait sermaye piyasası araçlarına ve nakde ilişkin olarak müşterilere Kurulun belge ve kayıt düzenlemelerinde yer alan esaslar çerçevesinde asgari olarak ayda bir bildirim yapılması esastır. Bildirim yapılmaması hususunda profesyonel müşterilerle sözleşme imzalanması veya bu hususa çerçeve sözleşmede yer verilmesi mümkündür. Bildirim, müşterilere ait sermaye piyasası araçları ve nakde ilişkin asgari olarak tarih ve sermaye piyasası aracı bazında saklama bakiyelerini içermelidir. (2) Müşteriye sunulan diğer yatırım hizmet ve faaliyetleri dolayısıyla yapılan bildirimin birinci fıkradaki hususları içermesi halinde, müşteriye ayrıca bildirim yapılmayabilir. (3) Bu madde uyarınca müşteriye yapılan bildirimlere müşteri tarafından itiraz edilmemesi mutabakat alındığı anlamına gelmez. 14

15 Müşteri Mutabakatları Saklanan müşteri varlıklarına ilişkin mutabakat MADDE 65 (1) Saklamaya yetkili yatırım kuruluşu müşteriye ait sermaye piyasası araçlarına ilişkin müşteri bazında, nakitlere ilişkin olarak ise toplu bazda veya müşteri bazında kendi nezdindeki hesap ve kayıtlar ile merkezi saklama kuruluşları ve/veya başka bir saklamaya yetkili kuruluş nezdindeki hesap ve kayıtlar arasında günlük mutabakat sağlamak zorundadır. Yönetilen bireysel portföylerin başka bir yatırım kuruluşunda saklanması durumunda portföy yöneten kuruluş ile saklama hizmeti veren kuruluş arasında da bu hüküm uygulanır. (2) Saklamaya yetkili yatırım kuruluşu mutabakatlaşma sırasında herhangi bir uyumsuzluk çıkması durumunda uyumsuzluğu gidermek için derhal gerekli önlemleri almakla yükümlüdür. Müşteri ile saklamacı kuruluş arasında mutabakat MADDE 68 (1) Saklama hizmeti sunulan müşteriler ile saklamaya yetkili yatırım kuruluşunun iç kontrolden sorumlu birimi veya personeli tarafından müşteriye ait sermaye piyasası araçları ve nakde ilişkin her takvim yılında en az 1 defa yazılı veya elektronik ortamda mutabakat sağlanması zorunludur. Söz konusu mutabakat işlemlerinin sonucu iç kontrolden sorumlu olmak üzere istihdam edilen en üst düzey personel tarafından aracı kurumun yönetim kuruluna, bankanın iç denetim komitesine ve ihtilaf olması halinde Kurula 3 iş günü içerisinde yazılı olarak bildirilir. (2) Profesyonel müşterilerden yazılı onay alınması durumunda birinci fıkrada yer alan mutabakatın yapılması zorunlu değildir. (3) Bu maddeyle ilgili olarak mutabakatların kapsamı ve mutabakatsızlıkların bildirimine ilişkin esasları belirleme konusunda Kurul yetkilidir. 15

16 Çıkar Çatışmaları ve Grup İlişkileri Madde 50 de banka grupları (veya genel olarak grup şirketleri) bünyesinde faaliyet gösteren yatırım kuruluşlarını zor durumda bırakacak bir hüküm yeralmakta bu hükmün dolaylı ilişkileri de kapsayıp kapsamadığını değerlendirmek gerekebilir Finansal ilişki veya çıkar çatışmalarının açıklanmasına ilişkin esaslar MADDE 50 (1) Yetkili kuruluşlar yatırım danışmanlığı faaliyeti sırasında sunulan yorum ve tavsiyelerin objektifliğini etkilemesi muhtemel nitelikteki tüm ilişki ve koşulları, özellikle yorum ve tavsiyenin ilgili olduğu sermaye piyasası aracına ilişkin önemli finansal çıkarlarını veya ihraççı ile olan önemli çıkar çatışmalarını müşteriye açıklamakla yükümlüdürler. (2) Birinci fıkrada yer alan yükümlülük, yetkili kuruluşlar ile istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler için de geçerlidir. (3) Sunulan yorum ve tavsiyelere konu ihraççı ile yetkili kuruluşun karşılıklı olarak ödenmiş sermayelerinde veya oy haklarında %1 veya daha fazla oranda sahip oldukları paylara, sahip oldukları yönetim imtiyazına, aralarındaki kredi sözleşmesi, kira kontratları gibi diğer önemli finansal ilişkiler bulunması durumunda, bunlara ilişkin bilgilerin müşteriye açıklanması zorunludur. 16

17 SPK 6362 Amaç MADDE 1 (1) Bu Kanunun amacı; sermaye piyasasının güvenilir, şeffaf, etkin, istikrarlı, adil ve rekabetçi bir ortamda işleyişinin ve gelişmesinin sağlanması, yatırımcıların hak ve menfaatlerinin korunması için sermaye piyasasının düzenlenmesi ve denetlenmesidir. 17