OCAK 2005 AMERICAN EXPRESS PERFORMANS RAPORU. Update. the. American Express Funds Epic S n f.

Transkript

1 OCAK 2005 AMERICAN EXPRESS PERFORMANS RAPORU the Update American Express Funds Epic S n f

2 çindekiler Performans ÖzetÍ 3 Mali Terimler Sözlü ü 21 American Express Funds Epic S n f US$ Bonds 6 Global Bonds (Euro) 8 Global Bonds (US$) 10 Global Balanced 12 World Equities 14 US Large Cap Value Equities 16 European Equities 18 Liquidity Funds Bond Funds Balanced Funds Equity Funds

3 Performans Özeti American Express Funds Epic S n f 1 S n f Kur 1 Ay 3 Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Ç k fltan Bugüne Kadar Y ll k Ortalama Ç k fltan Bugüne Kadar Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif US$ Bonds AU $ 18,02 %0,95 %0,39 %3,56 %4,53 %50,17 %4,70 %14,78 %5,90 %33,19 Global Bonds (Euro) AE 15,80 - %0,38 - %0,63 %2,80 %6,11 %72,30 %0,38 %1,15 %3,43 %18,35 Global Bonds (US$) AU $ 20,01 %1,78 %8,75 %10,67 %5,73 %66,61 %14,73 %51,02 %9,21 %55,36 Global Balanced AU $ 20,14 %3,12 %11,27 %13,02 %4,03 %43,65 %6,72 %21,54 - %2,31 - %11,04 World Equities AU $ 22,26 %3,44 %12,37 %15,88 %3,71 %39,65 %2,48 %7,64 - %7,06 - %30,65 US Large Cap Value Equities AU $ 22,80 %2,52 %9,35 %11,66 %3,78 %40,57 %1,03 %3,12 - %8,98 - %37,52 European Equities AE 23,93 %1,10 %2,84 %5,56 %7,66 %96,79 - %9,49 - %25,84 - %12,98 - %50,11 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonunun hisselerinin de eri artabilir veya azalabilir. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup yat r m ürünlerine herhangi bir yat r m yapmaya yönelik bir teflvik olarak kabul edilemez. 1 Afla da yer alan fonlar d fl nda, American Express Epic A S n f Fonlar Ekim 1995 tarihinde bafllat lm flt r: US Aggressive Equities Fonu Haziran 1996'da; US$ Liquidity ve Euro Liquidity Fonlar Aral k 1996'da; European Bonds, European Balanced, Japanese Equities ve New-Asia Pacific Fonlar Nisan 1999'da; Focused US Growth Equities ve Global Innovation Temmuz 2000'de; Global High Yield Euro A ustos 2000'de; Global Emerging Market Liquidity, Convertible Bonds, Global Emerging Market Equities, European Mid & Small Cap Equities, Global Energy Equities ve Global Healthcare Nisan 2002'de; European Short-Term Bonds Kas m 2002'de ve Greater China Equities fiubat 2003'de bafllat lm flt r. US$ High Income Tahvil Fonlar Aral k 2003'de bafllat lm flt r. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm fl olup, bu masraflar American Express Epic S n f Fonlara uygulananlarla benzerdir (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). American Express - Epic Fonlar hakk ndaki Ek Bilgilerin bu sayfa ile beraber sunulmas gerekir.

4 Performans Özet American Express Funds Epic S n f 1 US$ Bonds DU $ 19,69 %0,92 %0,25 %3,20 %5,37 %31,27 Global Bonds (Euro) DE 17,77 - %0,39 - %0,78 %2,48 %3,34 %18,47 Global Bonds (US$) DU $ 22,87 %1,78 %8,65 %10,27 %8,72 %52,47 Global Balanced DU $ 14,60 %3,03 %11,11 %12,39 - %0,51 - %2,67 World Equities DU $ 12,83 %3,38 %12,15 %15,17 - %2,75 - %14,47 US Large Cap Value Equities DU $ 9,57 %2,46 %9,37 %11,28 - %8,54 - %36,20 European Equities DE 9,46 %1,07 %2,71 %4,99 - %8,30 - %36,93 S n f Kur 1 Ay 3 Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Ç k fltan Bugüne Kadar Y ll k Ortalama Ç k fltan Bugüne Kadar Kümülatif Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonunun hisselerinin de eri artabilir veya azalabilir. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup yat r m ürünlerine herhangi bir yat r m yapmaya yönelik bir teflvik olarak kabul edilemez. 1 American Express Epic D S n f Fonlar afla daki tarihlerde bafllat lm flt r: US$ Liquidity, Euro Liquidity ve World Equities May s 1999'da; Global Balanced, European Equities ve Japanese Equities Eylül 1999'da; US$ Bonds ve European Balanced Ekim 1999'da; Global Bonds (Euro), European Bonds, Emerging Market Debt, US Aggressive Equities ve New-Asia Pacific Kas m 1999'da; Global Bonds (US$) ve US Large Cap Value Equities Aral k 1999'da; US$ Short-Term Bonds fiubat 2000'de; Focused US Growth Equities ve Global Innovation Temmuz 2000'de; Global High Yield Euro Ocak 2001'de; Global Emerging Market Liquidity, Convertible Bonds, Global Emerging Market Equities, European Mid & Small Cap Equities, Global Energy Equities ve Global Healthcare Equities Nisan 2002'de; European Short-Term Bonds Kas m 2002'de ve Greater China Equities fiubat 2003'de bafllat lm flt r. US$ High Income Tahvil Fonlar Aral k 2003'de bafllat lm flt r. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm fl olup bu masraflar American Express Epic S n f Fonlara uygulananlarla benzerdir (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). American Express - Epic Fonlar hakk ndaki Ek Bilgilerin bu sayfa ile beraber sunulmas gerekir.

5 Performans Özet American Express Funds Epic S n f 1 S n f Kur 1 Ay 3 Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Ç k fltan Bugüne Kadar Y ll k Ortalama Ç k fltan Bugüne Kadar Kümülatif Global Bonds (Euro) I E 20,40 -%0,34 -%0,54 %3,61 %1,04 %2,00 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonunun hisselerinin de eri artabilir veya azalabilir. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup yat r m ürünlerine herhangi bir yat r m yapmaya yönelik bir teflvik olarak kabul edilemez. 1 American Express Epic I S n f Fonlar afla daki tarihlerde bafllat lm flt r: Global Bonds (Euro) ve US Aggressive Equities Ocak 2003'de bafllat lm flt r. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm fl olup bu masraflar American Express Epic S n f Fonlara uygulananlarla benzerdir (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). American Express - Epic Fonlar hakk ndaki Ek Bilgilerin bu sayfa ile beraber sunulmas gerekir.

6 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 ABD $ Tahvil ve Bonolar Dan flman n Görüflü (23/12/04 itibariyla) 2005 y l na girerken, ABD ekonomisindeki büyüme, yüksek enflasyon ve FED'in kararl politikalar nedeniyle tahvil fiyatlar n n getiri oranlar n n düflük olaca n tahmin ediyoruz. Dolar' n de er kaybetmeye devam edece ine ve gerek arz-talep dengeleri ve gerekse dolar'daki de er kayb n n ithalat üzerindeki enflasyonist bask lar art raca nedeniyle güçsüz dolar' n ABD faiz oranlar üzerindeki bask lar art raca na inan yoruz. Bu nedenle yat r mlar m zda durasyonu veya faiz oranlar riskini düflük tutmaya devam edece iz. Uzun vadeli ka tlar k sa vadeli ka tlara tercih etmeye devam etmekle beraber getiri çizgisinin fon lehine düzelmesi sonucu bu pozisyonlar n baz lar ndan ç km fl bulunmaktay z. Spread sektörlerde ise, kredi sektörünün temel rakamlar na bakarak bu sektöre gere inden biraz fazla de er biçildi ine inan yoruz ve bu sektörde tedbirli davranmaya devam ediyoruz. Onun yerine, daha iyi de erlerden sunulan Ticari Emlak Kredisine Ba l Tahvilleri tercih ediyoruz. Emlak kredilerine ba l tahvillerde ise tutucu ve yüksek kupon de erine sahip, çekici getiri f rsatlar sunan ve yüksek faiz oranlar na karfl bir ölçüde korunma sa layan ka tlar tercih etmeye devam ettik. Yat r m Performans 1 (S n f AU) 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan ABD Dolar l k bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD %10,42 %5,09 %9,49 %1,22 %3,56 %8,81 %5,50 %8,66 %3,15 %2,91 %11,85 %8,50 %11,04 %4,67 %4,19 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran Ortalama Vade Süresi Ortalama Getiri Süre 0,68 %4,89 %3,27 %3,00 -%3,50 -%1,02 0,88 0,93 %1,54 1,02-1,37 6,89 %3,88 4,75 Fon un Amac ABD devlet tahvillerinden oluflan standart portföylerin üzerinde uzun vadeli anapara art r m hedefler. Yat r m Stratejisi Toplam getirileri maksimize etmek amac yla, getiri e risi üzerinde aktif portföy yönetimini gerçeklefltirmek. Risk ve Getiri Profili Colin Lundgren, CFA K demli Portföy Yöneticisi American Express Asset Management Group, Inc. 13 Y ll k Sektör Deneyimli Fiyat hareketlerinde meydana gelebilecek orta düzeyde dalgalanmalar koflulu alt nda orta düzeyde anapara art fl hedefler. Genel Bilgiler $ 18,02 Baz Kur US Dollar Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas $ 13,63 2 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 4 S ralamas Temel ölçek Lehman Gov t Credit lk Ç kar l fl Tarihi (S n f AU) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f DU) Ekim, 1995 Ekim, 1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar Notu BBA'n n Alt nda LU L EPCLTGI %0,85 %0,00 Olan Tahvillerin Yüzdesi Notu BBA'n n Üstünde %100,00 Olan Tahvillerin Yüzdesi 6

7 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Mevcut Strateji (23/12/04 itibariyla) Aral k ay nda US$ Tahviller Fonunun getiri e risinin pozisyonunun k sa vadeli ka tlardan uzak kalmas nedeniyle de er kazan rken Fon'un genel olarak düflük a rl kl durasyon tutmas sonucu performans azalm fl ve bunun sonucunda Fon'un durasyonu ve getiri e risindeki pozisyonu nötral gerçekleflmifltir. Sektörler baz nda ise, Fon'un yüksek kaliteli spread yat r mlara (Emlak Kredisine Ba l Tahviller, Ticari Emlak Kredisine Ba l Tahviller ve yüksek kaliteli Kurumsal tahviller gibi) yönelmesi bu sektörlerin düflük kaliteli yat r m s n f Kurumsal tahvillere oranla daha zay f performans göstermesi sonucu performans olumsuz etkilemifltir. Tahvil Yat r mlar n n Da l m Kamu Yat r mlar %55,09 Kurumsal %23,34 Emlak Kredileri %11,29 Nakit %6,91 fiirket D fl %3,37 ABD $ Tahvil ve Bonolar En Büyük Yat r mlar UST Note May05 UST Feb26 Freddie Mac 4.5% 15Jan13 UST Nov06 UST Aug14 UST Dec05 UST Aug23 Fannie Mae 5NC Nov08 FNMA 15Yr Apr17 Verizon Pennsylvania Nov11 Bond Ratings Tahvil Notu AAA Bonolar A veya Alt nda BBB Nakit AA Bonolar Performance by Class S n f Cinsinden Performans Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif S n f DU %11,88 %11,24 %7,87 %5,94 %4,83 %2,95 %2,85 %2,58 %2,44 %2,22 %68,12 %13,13 %7,69 %6,92 %4,13 S n f AU $ 19,69 %0,92 $ 18,02 %0,95 %0,25 %0,39 %3,20 %3,56 %3,20 %3,56 %5,37 %4,53 %31,27 %50,17 %4,33 %4,70 %13,55 %14,78 %5,54 %5,90 %30,92 %33,19 1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Para Kuru - ABD Dolar. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 7

8 EPIC SINIFI AE OCAK 2005 Global Tahvil ve Bonolar (Euro) Dan flman n Görüflü (22/12/04 itibariyla) Aral k ay nda büyük piyasalar n hepsi art fl sa lam flt r. Avrupa piyasas en iyi performans gösterirken onu ABD, Japonya ve Avustralya piyasalar izlemifltir. Fed beklendi i üzere 14 Aral k'ta Fon faiz oranlar n oy birli iyle % 0,25 art rarak bir gecelik faiz oran n % 2,25'e yükseltmifltir. Fed taraf ndan yay nlanan aç klama 10 Kas m'daki aç klamayla hemen hemen ayn d r. Aç klamada, önümüzdeki üç çeyrekte büyüme ve enflasyon riskleri "afla yukar ayn " olarak belirtilmifltir. Avrupa Birli i yay nlad normal çeyrek dönemlik raporunda büyüme konusunda tedbirli olarak iyimser kalmaya devam ederken yüksek petrol fiyatlar n n ve euro'nun de er kazanmas n n olumsuz etkiler yaratabilece ini de raporunda belirtmifltir. Ekonomik sonuçlar n yavafl ve tedbirli bir ortamda gerçekleflmesi bir ölçüde ABD ve Avrupa ticari dönemleri aras ndaki gecikme fark ndan kaynaklanmaktad r. Japonya'da ise ekonomi düzelmeye devam etmekle beraber ihracat ve üretim art fl yavafl gitmektedir. Euro dolar karfl s nda biraz de er kazanm flt r. Dolar' n de er kayb Aral k ay nda durmufltur. Dolar halen bir konsolidasyon sürecinden geçmekte olup, bu süreç tamamlan nca yap sal sorunlar nedeniyle dolar de er kaybetmeye devam edecektir. (S n f AE) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan Euro luk bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. 2 Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD %10,41 %5,97 %0,96 -%2,54 %2,80 %6,67 %3,30 %0,91 -%0,54 %2,97 %8,46 %4,40 %1,39 -%4,40 %2,40 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran Ortalama Vade Süresi Ortalama Getiri Süre -0,61 %3,71 %2,89 %2,17 -%1,82 %0,59 0,83 0,76 %1,96-0,78 0,32 7,00 %3,10 5,36 Michael Ng, CFA K demli Portföy Yöneticisi American Express Asset Management Group, Inc. 19 Y ll k Sektör Deneyimli Fon un Amac Belli bafll para birimleri taraf ndan ihraç edilmifl, derecelendirme kurulufllar taraf ndan yüksek not verilmifl tahvillere yat r m yaparak, yat r mlar n genifl bir alanda da t larak riskin yay lmas yoluyla anapara art r m hedefler. Yat r m Stratejisi Tahvil yat r mlar nda gelir ve anapara de er art fl, para birimlerindeki dalgalanmalar aç s ndan yüksek potansiyele sahip ülkelerde yat r m yapmak. Risk ve Getiri Profili Fiyat hareketlerinde meydana gelecek orta düzeyde dalgalanmalar koflulu alt nda orta düzeyde anapara de er art fl hedefler. Genel Bilgiler Baz Kur Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil S ralamas Temel ölçek lk Ç kar l fl Tarihi (S n f A) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f D) ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar Notu BBA'n n Alt nda Olan Tahvillerin Yüzdesi Notu BBA'n n Üstünde Olan Tahvillerin Yüzdesi 15,80 Euro 98, Citigroup World Government Bond Index (Euro) Ekim, 1995 Kas m, 1999 LU L EPCINBI %0,85 %1,13 %98,87 8

9 EPIC SINIFI AE OCAK 2005 Mevcut Strateji (22/12/04 itibariyla) Global tahvil piyasalar nda son alt ayd r yaflanmakta olan rally, bizim bu y la ait tahmin etti imiz senaryodan farkl bir görünüm arz etmektedir. Buna ra men gelece e yönelik ekonomik tahminlerimize göre merkez bankalar n n dünya genelinde para politikalar n biraz daha nötral düzeylere getirmesi gerekmekte olup bu durumun ileride tahvil getirilerini art raca na inan yoruz. Bu görüfle paralel olarak, portföyün durasyonunu endeksin alt nda tutarak sermaye koruma stratejisini devam ettiriyoruz. Yat r m stratejimiz geçen aydan bu yana de iflmemifltir. Fon arka arkaya birkaç ayd r di er önemli piyasalar n üzerinde performans gösteren Avrupa tahvillerinde yüksek a rl k tutmaya devam edecek olup Japonya ve ABD tahvillerinde düflük pozisyon alm flt r. Kurlara ba l yat r mlara ait stratejimiz de iflmemifltir. Euro'da yüksek ve yen'de düflük a rl kl pozisyon al rken dolar'da piyasaya efl a rl kl pozisyon tutaca z. Kur Baz nda Euro Amerika Birleflik Devletleri Japonya ngiltere Kanada Danimarka sveç Avustralya Norveç Tahvil Notu AAA Bonolar AA Bonolar A veya Alt nda Net Nakit ve Eflde er Yat r mlar %51,57 %19,77 %15,19 %5,49 %4,68 %1,43 %1,02 %0,77 %0,08 %66,68 %17,06 %15,29 %0,97 Global Tahvil ve Bonolar (Euro) En Büyük Yat r mlar Intl Bk Recon & Dev 18Feb08 OKB Mar10 France Govt Apr10 Canada Govt Sep08 Buoni Poliennali Aug13 Bundanl 6.5% 04Jul27 BTPS Feb13 GGB May13 UK Treasury 8.0% 27Sep13 US Treasury Aug14 Geographic Allocation Yat r mlar n Bölgesel Da l m %5,96 %4,90 %4,69 %4,68 %4,30 %3,39 %3,36 %3,33 %2,99 %2,85 Amerika Birleflik Devletleri Yunanistan talya Japonya Fransa Almanya ngiltere Avusturya Kanada Belçika %22,92 %13,58 %13,31 %8,30 %8,24 %7,55 %5,49 %4,90 %4,68 %2,69 Bond Diversification Tahvil Yat r mlar n n Da l m Kamu Yat r mlar fiirket D fl Kurumsal Emlak Kredileri Nakit %81,98 %11,90 %2,64 %2,52 %0,97 Performance by Class S n f Cinsinden Performans S n f IE S n f DE S n f AE Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama 20,40 -%0,34 -%0,54 %3,61 %3,61 %1,04 17,77 -%0,39 -%0,78 %2,48 %2,48 %3,34 15,80 -%0,38 -%0,63 %2,80 %2,80 %6,11 Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif %2,00 %18,47 %72,30 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama Y ll k %0,02 %0,06 %3,07 %16,30 %0,38 %1,15 %3,43 %18,35 1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Kur- Euro. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. 2 Euro (eski ad Deutschemark). Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 9

10 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Global Tahvil ve Bonolar (ABD$) Dan flman n Görüflü (22/12/04 itibariyla) Aral k ay nda büyük piyasalar n hepsi art fl sa lam flt r. Avrupa piyasas en iyi performans gösterirken onu ABD, Japonya ve Avustralya piyasalar izlemifltir. Fed beklendi i üzere 14 Aral k'ta Fon faiz oranlar n oy birli iyle % 0,25 art rarak bir gecelik faiz oran n % 2,25'e yükseltmifltir. Fed taraf ndan yay nlanan aç klama 10 Kas m'daki aç klamayla hemen hemen ayn d r. Aç klamada, önümüzdeki üç çeyrekte büyüme ve enflasyon riskleri "afla yukar ayn " olarak belirtilmifltir. FED aç klamas nda para politikalar n hala " l ml " olarak tan mlarken faiz oranlar n "ölçülü bir oranda" art rmay planlad n belirtmektedir. Avrupa Birli i yay nlad normal çeyrek dönemlik raporunda büyüme konusunda tedbirli olarak iyimser kalmaya devam ederken yüksek petrol fiyatlar n n ve euro'nun de er kazanmas n n olumsuz etkiler yaratabilece ini de raporunda belirtmifltir. Ekonomik sonuçlar n yavafl ve tedbirli olarak gerçekleflmesinin nedeni ABD ile Avrupa ticari dönemleri aras ndaki zaman fark ndan kaynaklanmaktad r. Japonya'da ise ekonomi düzelmeye devam etmekle beraber ihracat ve üretim art fl yavaflt r. (S n f AU) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan ABD Dolar l k bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD %1,94 %0,91 %17,96 %15,68 %10,67 %2,07 -%0,14 %14,70 %12,41 %7,48 %1,59 -%0,99 %19,49 %14,91 %10,35 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran Ortalama Vade Süresi Ortalama Getiri Süre 1,82 %8,47 %3,78 %6,99 -%3,67 -%0,50 1,03 0,86 %3,23 4,08-0,05 6,70 %3,01 5,29 Michael Ng, CFA K demli Portföy Yöneticisi American Express Asset Management Group, Inc. 19 Y ll k Sektör Deneyimli Fon un Amac Belli bafll para birimleri taraf ndan ihraç edilmifl, derecelendirme kurulufllar taraf ndan yüksek not verilmifl tahvillere yat r m yaparak, yat r mlar n genifl bir alanda da t larak riskin yay lmas yoluyla anapara art r m hedefler. Yat r m Stratejisi Tahvil yat r mlar nda gelir ve anapara de er art fl, para birimlerindeki dalgalanmalar aç s ndan yüksek potansiyele sahip ülkelerde yat r m yapmak. Risk ve Getiri Profili Fiyat hareketlerinde meydana gelecek orta düzeyde dalgalanmalar koflulu alt nda orta düzeyde anapara de er art fl hedefler. Genel Bilgiler $ 20,01 Baz Kur US Dollar Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas $ 30,71 1 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 3 S ralamas Temel ölçek Citigroup World Government Bond Index (US$) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f AU) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f DU) Ekim, 1995 Aral k, 1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar Notu BBA'n n Alt nda LU L EPCWDBI %0,85 %1,43 Olan Tahvillerin Yüzdesi Notu BBA'n n Üstünde %98,57 Olan Tahvillerin Yüzdesi 10

11 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Mevcut Strateji (22/12/04 itibariyla) Global tahvil piyasalar nda son alt ayd r yaflanmakta olan rally, bizim bu y la ait tahmin etti imiz senaryodan farkl bir görünüm arz etmektedir. Buna ra men gelece e yönelik ekonomik tahminlerimize göre merkez bankalar n n dünya genelinde para politikalar n biraz daha nötral düzeylere getirmesi gerekmekte olup bu durumun ileride tahvil getirilerini art raca na inan yoruz. Bu görüfle paralel olarak, portföyün durasyonunu endeksin alt nda tutarak sermaye koruma stratejisini devam ettiriyoruz. Yat r m stratejimiz geçen aydan bu yana de iflmemifltir. Fon arka arkaya birkaç ayd r di er önemli piyasalar n üzerinde performans gösteren Avrupa tahvillerinde yüksek a rl k tutmaya devam edecek olup Japonya ve ABD tahvillerinde düflük pozisyon alm flt r. Kurlara ba l yat r mlara ait stratejimiz de iflmemifltir. Euro'da yüksek ve yen'de düflük a rl kl pozisyon al rken dolar'da piyasaya efl a rl kl pozisyon tutaca z. Kur Baz nda Euro Amerika Birleflik Devletleri Japonya ngiltere Kanada Norveç sveç Avustralya Tahvil Notu AAA Bonolar AA Bonolar A veya Alt nda Net Nakit ve Eflde er Yat r mlar %49,41 %25,42 %12,95 %5,08 %4,70 %1,06 %0,82 %0,56 %56,37 %26,93 %13,58 %3,13 Global Tahvil ve Bonolar (ABD$) En Büyük Yat r mlar Buoni Poliennali Aug13 OKB Mar10 GGB May12 GGB May13 FRTR 5% 25Apr12 Intl Bk Recon & Dev 2 18Feb08 BTPS 5% 01Feb12 French Treasury 4% 25Apr13 BTPS Feb13 Spanish Gv Bd Jul09 Geographic Allocation Yat r mlar n Bölgesel Da l m talya Yunanistan Amerika Birleflik Devletleri Fransa Avusturya Almanya ngiltere Kanada Japonya Ispanya Bond Diversification Tahvil Yat r mlar n n Da l m Kamu Yat r mlar fiirket D fl Kurumsal-Mali Yat r mlar Nakit Emlak Kredileri Performance by Class S n f Cinsinden Performans Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif S n f DU %8,60 %5,41 %5,01 %4,79 %4,49 %4,30 %3,93 %3,73 %3,39 %3,32 %20,72 %13,46 %11,36 %10,06 %8,65 %8,44 %5,08 %4,70 %4,30 %3,32 %80,14 %10,69 %3,26 %3,12 %2,79 S n f AU $ 22,87 %1,78 $ 20,01 %1,78 %8,65 %8,75 %10,27 %10,67 %10,27 %10,67 %8,72 %5,73 %52,47 %66,61 %14,31 %14,73 %49,38 %51,02 %8,83 %9,21 %52,67 %55,36 1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Para Kuru - ABD Dolar. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 11

12 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Dengeli Yat r m Dan flman n Görüflü (22/12/04 itibariyla) Portföy hisse senedi yat r mlar nda yüksek ve tahvil yat r mlar nda düflük a rl k tutmaya devam etmektedir (hisse senedi, tahvil ve nakit oran s ras yla 67:32:1) bafl ndan beri uygulamakta oldu umuz bu yat r m da l m performansa katk da bulunmufltur. Portföy yöneticileri ortam n oldukça uygun olmas na ra men gerçek tahvil getirilerinde büyük de er görmemektedir. Hisse senetleri son zamanlarda tahvillere oranla yüksek performans göstermelerine ra men hala çekici fiyatlardan sunulmaktad r. Ekonomik haberler olumlu gelmeye devam etmektedir. Önemli bölgelerin ço unda faaliyet gösteren flirketler güçlü oranlarda nakit yaratmaya devam etmektedir. Bunun sonucu olarak flirketlerin temettülerinde art fllar gerçekleflmifl olup flirketler kendi hisselerini geri almaktad rlar. Sabit getirili yat r m piyasalar na gelince, en önemli olay ay bafl nda beklenenin alt nda gelen ABD istihdam verilerinin ard ndan bir rally yaflanmas yd. 10 y ll k Hazine tahvilleri ay n kalan bölümünü dar bir ifllem aral nda geçirdiler. Likidite s k nt s çeken piyasalar n durumu ve y l sonunun yaklaflmas nedeniyle yat r mc lar baz pozisyonlar n kapatmaktad rlar. Buna karfl n yat r mc lar sat n almaya teflvik eden en önemli etken teknik veriler olup fiyatlar n bu düflük düzeylere inmesi temel rakamlara ba l de ildir. (S n f AU) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan ABD Dolar l k bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD -%11,35 -%17,44 -%11,41 %21,39 %13,02 -%7,37 -%10,74 -%8,70 %22,43 %8,23 -%7,21 -%10,18 -%5,03 %25,87 %13,32 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran Ortalama Vade Süresi Ortalama Getiri Süre 0,61 %9,11 %6,00 %5,17 -%5,79 -%3,05 0,94 0,92 %2,79 0,93-1,70 8,20 %3,00 6,00 Alex Lyle K demli Portföy Yöneticisi Threadneedle Asset Management Limited 23 Y ll k Sektör Deneyimli Fon un Amac Dünyan n çeflitli yerlerinde, derecelendirme kurulufllar taraf ndan yüksek not verilmifl tahviller ve hisse senetlerine yat r m yaparak yat r mlar n çok genifl bir alanda da t larak riskin yay lmas yoluyla orta düzeyde büyüme hedefler. Yat r m Stratejisi Yüksek potansiyele sahip hisse senedi ve tahvil piyasalar nda, %60 hisse senetleri ve %40 tahvillerden oluflan bir portföyle yat r m yapmakt r. Risk ve Getiri Profili Fiyat hareketlerinde meydana gelebilecek orta düzeyde dalgalanmalar koflulu alt nda orta düzeyde anapara art fl hedefler. Genel Bilgiler $ 20,14 Baz Kur US Dollar Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas $ 36,28 1 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 3 S ralamas Temel ölçek 40% Citigroup WGBI/ 60% MSCI World Equities lk Ç kar l fl Tarihi (S n f AU) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f DU) Ekim, 1995 Eylül, 1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar Notu BBA'n n Alt nda LU L EPCGSBI %1,25 %0,88 Olan Tahvillerin Yüzdesi Notu BBA'n n Üstünde %99,12 Olan Tahvillerin Yüzdesi 12

13 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Mevcut Strateji (22/12/04 itibariyla) Fonun hisse senedi yat r mlar bölümü Asya Pasifik, Japonya ve Yükselmekte Olan Piyasalar bölgelerinde yüksek a rl k tutarken Avrupa ve ABD'de düflük a rl kl pozisyon almaktad r. Yat r mlar n bu da l m Aral k ay nda Japonya ve Uzak Do u yat r mlar n n ABD'nin alt nda performans göstermesi nedeniyle fon performans n olumsuz etkilemifltir. Fonun sabit getirili bölümüne gelince, fon yöneticileri euro'nun dolar karfl s nda de er kazanmas nedeniyle yüksek a rl k tuttuklar bu pozisyonda kar realizasyonuna gitmifllerdir. Portföy ABD tahvillerinde Avrupa tahvillerine oranla yüksek a rl k tutmakta olup döviz yat r mlar nda yüksek a rl k tutmamaktad r. Fon yöneticileri son zamanlarda durasyonu elden ç karmaktad rlar ve k sa bir süre önce Avrupa durasyonunu satm fllard r. Yöneticiler y l sonu döneminin sona ermesiyle teknik verilere dayal rally'nin yavafllayaca na inanmaktad rlar (piyasa yüksek fiyatlardan ifllem görmektedir). Fon yöneticileri ABD'de getiri e risine ba l pozisyon tutmaya devam etmektedirler (2 y ll k ABD tahvillerinde düflük a rl kl, nakit de erinde mali enstrümanlarda ve 10 y ll k ka tlarda yüksek a rl kl ). Yat r mlar n Bölgesel Da l m Amerika Birleflik Devletleri Japonya Almanya talya Fransa ngiltere sviçre Hong Kong Kanada rlanda Brezilya Güney Kore srail - Yurt D fl Hollanda Singapur Hindistan Singapur Danimarka sveç Rusya Tayvan %38,25 %11,02 %9,07 %7,00 %6,47 %5,72 %3,48 %3,37 %2,61 %2,19 %1,90 %1,49 %0,89 %0,85 %0,80 %0,68 %0,68 %0,67 %0,66 %0,54 Tahvil Yat r mlar n n Da l m Kamu Yat r mlar %82,20 Kurumsal %14,90 Nakit %2,90 Dengeli Yat r m En Büyük Yat r mlar Deutsche Bundesrepublik /04/2010 Italy Buoni Poliennali Del Tesoro /01/2007 UST Bill 0 27/01/2005 UST Note/Bond /11/2006 France Government Bond OAT /10/2032 Deutsche Bundesrepublik /04/2014 UST Note/Bond /05/2030 Citigroup Inc Italy Buoni Poliennali Del Tesoro /01/2017 Total S.A. Sector Allocation Sektörel Yat r m Pay %3,62 %3,56 %2,57 %2,47 %2,21 %1,99 %1,89 %1,87 %1,74 %1,53 Mali Biliflim Teknolojisi E lence ve Kiflisel Bak m Ürünleri Sa l k Telekomünikasyon Hizmetleri Enerji Sanayi Dayan kl Tüketim Ana Mallar Kamu Hizmetleri %24,04 %14,46 %14,00 %11,97 %7,72 %7,01 %6,46 %6,42 %5,78 %1,80 By Region and Asset Class Varl k Ve Bölge Da l m Avrupa K. Amerika Pasifik Nakit Tahvil ve Bono Hisse Senedi Toplam Performance by Class %0,43 %16,78 %17,57 %34,78 %0,04 %9,46 %31,21 %40,71 %0,42 %4,76 %19,33 %24,51 S n f Cinsinden Performans S n f DU S n f AU Bir Ay $ 14,60 %3,03 $ 20,14 %3,12 Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif %11,11 %12,39 %12,39 -%0,51 -%2,67 %11,27 %13,02 %13,02 %4,03 %43,65 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif %6,17 %19,67 -%2,80 -%13,25 %6,72 %21,54 -%2,31 -%11,04 Threadneedle Asset Management Limited Malvarl Yönetimi Sirketi, 17 Kas m 2003 tarihinden bu yana bu portföyün Dan flman olarak çal flmaktad r.1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Para Kuru - ABD Dolar. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 13

14 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Dünya Hisse Senetleri Dan flman n Görüflü (22/12/04 itibariyla) Ortam global hisse senetlerini genifl çapta desteklemektedir. Ekonomik haberler olumlu gelmeye devam etmektedir ve önemli bölgelerdeki flirketler güçlü bir flekilde nakit yaratmaya devam etmektedirler. Bunun sonucu olarak flirketlerin temettülerinde art fllar gerçekleflmifl olup flirketler kendi hisselerini geri almaktad rlar. Ayr ca, flirketlerin birleflme ve ifltirak faaliyetlerinde de bir art fl göze çarpmaktad r. Örne in, United Technologies Corporation ay bafl nda bir ngiliz yang n söndürme flirketi olan Kidde'yi sat n alm flt r. Yine ngiltere'de, di er önemli büyük borsalar Londra Borsas 'n sat n almak üzere tekliflerde bulunmufllard r. Di er faaliyetler aras nda Oracle' n PeopleSoft'u sat n almas ve Symantec'in Veritas' almas amac yla yap lan görüflmeler say labilir. Fon Asya Pasifik, Japonya ve Yükselmekte Olan Piyasalar bölgelerinde yüksek a rl k tutarken Avrupa ve ABD'de düflük a rl kl pozisyon almaktad r. Yat r mlar n bu da l m Aral k ay nda Japonya ve Uzak Do u yat r mlar n n ABD'nin alt nda performans göstermesi nedeniyle fon performans n olumsuz etkilemifltir. Japonya'daki durumun büyük ölçüde nedeni gelen ekonomik verilerin kar fl k mesajlar tafl mas yd. Bununla beraber, fon yöneticileri mevcut pozisyonlar ndan memnundur. fiirketlere ait verilerin olumlu görünmesi ve pozitif getiri sa lamalar ile yeniden yap lanma faaliyetlerinden kazançl ç kmalar sonucu Japonya'daki fiyatlar (son birkaç y ldakinden daha iyi) makul düzeylerden sunulmaktad r. (S n f AU) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan ABD Dolar l k bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD -%13,96 -%25,13 -%25,10 %24,02 %15,88 -%12,51 -%18,12 -%21,78 %29,47 %13,18 -%12,92 -%16,52 -%19,54 %33,76 %15,25 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran 0,07 %13,15 %10,03 %5,96 -%8,52 -%3,64 0,85 0,92 %4,53 0,10-1,21 Andrew Holliman K demli Portföy Yöneticisi Threadneedle Asset Management Limited 17 Y ll k Sektör Deneyimli Fon un Amac Bu fon de iflik ülkelerde hisse senetlerine yat r m yaparak yüksek oranda büyüme ve fonlar riske karfl da tma stratejisinin avantajlar ndan faydalanmay hedefler. Yat r m Stratejisi Bu fon önce yat r m yap lacak ülkeleri seçtikten sonra dünya çap nda yat r m olanaklar en parlak ülkelerdeki büyümekte olan flirketler üzerinde yat r m yapar. Risk ve Getiri Profili Yat r m yap lan hisse senetlerinin getiri oranlar ndaki dalgalanmalar göz önüne alarak bunu kabullenme kofluluyla yüksek oranda anapara artt r m stratejisi takip eder. Genel Bilgiler $ 22,26 Baz Kur US Dollar Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas $ 40,56 1 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 3 S ralamas Temel ölçek lk Ç kar l fl Tarihi (S n f AU) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f DU) MSCI World Ekim, 1995 May s, 1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar LU L EPCWDEI %1,25 14

15 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Mevcut Strateji Fon yöneticileri geçti imiz y l büyük kazançlar sa layan bir bölge olan Latin Amerika'daki de er (22/12/04 itibariyla) baz nda stratejiler uygulayarak yat r mlar elden ç kar p kar realizasyonuna gitmektedirler. Portföy telekom hizmetleri alan nda yüksek a rl k tutmakta olup bu tercih büyük ölçüde hisse senedi baz nda al nan kararlara dayanmaktad r. Fon yöneticileri k sa bir süre önce bir Meksika telsiz telekom flirketi olan America Movil'in y l bafl ndan bu yana gösterdi i güçlü performans sonras bu flirkette kar realizasyonuna gitmifllerdir. Fon yöneticilerinin telekom sektöründe telsiz iletiflim flirketlerini tercih etmelerinin nedeni bu flirketlerin yüksek oranlarda nakit ak fl sa lamalar ve fiyatlar n n çekici düzeylerden sunulmas d r. Aral k ay nda bir Rus telsiz operatörü olan Mobile Telesystems'de yeni pozisyona girilmifltir. Portföy tercihe ba l tüketim mallar nda yüksek a rl k tutmakta olup bunun nedeni genel bir strateji yaklafl m ndan ziyade global düzeyde son derece uygun hisseler bulunmas ndan kaynaklanmaktad r. Portföy ayn zamanda Asya ve Japonya yat r mlar nda mali sektörde yüksek a rl k tutmakta olup fon yöneticileri 2004 bafl ndan beri emlak fiyatlar ndaki reflasyon (devlet taraf ndan uygulanan ekonomi canland rma politikalar ) uygulamalar ndan yararlan rken Japon bankalar yeniden yap lanmadan kazançl ç kacaklard r. Yat r mlar n Bölgesel Da l m Amerika Birleflik Devletleri Japonya Fransa ngiltere Hong Kong sviçre Almanya Kanada Brezilya Güney Kore Nakit Meksika talya srail - Yurt D fl Hollanda Hindistan Hollanda rlanda Tayvan Peru Rusya %40,44 %11,68 %6,25 %6,09 %5,57 %4,62 %4,25 %3,55 %2,81 %2,44 %2,15 %1,62 %1,42 %1,11 %1,05 %1,03 %0,99 %0,99 %0,80 %0,77 Dünya Hisse Senetleri En Büyük Yat r mlar Citigroup Inc Total S.A. American Tower Corp. Vodafone Group PLC SpectraSite Inc. UBS AG Microsoft Corp. America Movil S.A. de C.V. New world Development Co. Ltd. Esprit Holdings Ltd. Sector Allocation Sektörel Yat r m Pay Mali E lence ve Kiflisel Bak m Ürünleri Biliflim Teknolojisi Sa l k Telekomünikasyon Hizmetleri Enerji Dayan kl Tüketim Ana Mallar Sanayi Nakit Performance by Class S n f Cinsinden Performans Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif S n f DU %2,93 %2,45 %1,85 %1,85 %1,84 %1,81 %1,75 %1,62 %1,61 %1,60 %25,26 %15,32 %10,52 %9,49 %9,03 %8,20 %7,01 %6,75 %4,38 %2,15 S n f AU $ 12,83 %3,38 $ 22,26 %3,44 %12,15 %12,37 %15,17 %15,88 %15,17 %15,88 -%2,75 %3,71 -%14,47 %39,65 %1,92 %2,48 %5,86 %7,64 -%7,53 -%7,06 -%32,40 -%30,65 Threadneedle Asset Management Limited Malvarl Yönetimi Sirketi, 17 Kas m 2003 tarihinden bu yana bu portföyün Dan flman olarak çal flmaktad r.1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Para Kuru - ABD Dolar. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 15

16 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 ABD Büyük fiirket De er Hisse Senetleri Dan flman n Görüflü (23/12/04 itibariyla) ABD hisse senedi piyasalar A ustos ay nda indikleri düflük düzeylerden t rmanmalar na devam etmifllerdir. Aral k ay nda Russell 1000 Value (De er) Endeksi'nde yer alan önemli sektörlerin enerji sektörü d fl nda tamam pozitif kazançlar sa lam flt r. Bu y l petrol fiyatlar nda görülen düflüfllerden sonra Enerji hisselerinde bir miktar kar realizasyonuna gidilmekle beraber bu sektör hala piyasada en yüksek kazanç sa layan sektörlerin aras nda bulunmaktad r. Sa l k Hizmetleri hisseleri endeksteki en iyi performans gösteren hisseler olarak belirirken bu sektör içinde bafl çekenler yönetimli sa l k hizmetleri kurulufllar ile t bbi cihaz flirketleri olmufltur. Zay f performans gösteren ilaç flirketleri endekste büyük oranda temsil edilmediklerinden dolay sa l k hizmetleri sektörünün performans üzerinde genel olarak büyük etkileri olmam flt r. Portföy performans nda biraz art fl sa lanmakla beraber hala benchmark endeksin gerisinden gelmektedir. Y l n büyük bir bölümünde pozitif faktör olarak göze çarpan enerji sektörü Aral k ay nda portföy performans n olumsuz etkilemifltir. Caterpillar ve United Technologies gibi ekonomik geliflmelere duyarl ka tlar performans olumlu olarak en fazla etkileyen hisseler olmufltur. Ekonomi güçlü bir büyüme göstermeye devam ederken sermaye yat r mlar hala gerileme döneminde inilen düflük düzeylerden t rmanmaya çabalamaktad r. Analistlerin ço unun tüketici harcamalar konusundaki endifleleri devam etmekle beraber, istihdam ve ücret verileri devam ettirilebilir bir ç k fla geçmifl bulunmaktad rlar. Tüketim harcamalar n n GSMH'n n büyük bir bölümünü teflkil etmesi nedeniyle bu art fl oldukça önemlidir. (S n f AU) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan ABD Dolar l k bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD -%18,72 -%25,46 -%27,63 %27,63 %11,66 -%5,70 -%12,20 -%23,45 %28,30 %11,95 -%9,10 -%11,88 -%15,52 %30,03 %16,49 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran -0,03 %16,08 %12,30 %7,72 -%12,16 -%7,05 1,03 0,91 %5,15-0,04-1,61 Fon un Amac Büyük ABD flirketlerine yat r m yaparak sermaye art r m elde etmek amac tafl r. Yat r m Stratejisi Gelecekteki ticari geliflme veya malvarl de erleri aç s ndan son derece cazip fiyatlardan sunulan sanayi sektörlerine yat r mlar hedef al r. Risk ve Getiri Profili Warren Spitz K demli Portföy Yöneticisi American Express Asset Management Group, Inc. 17 Y ll k Sektör Deneyimli Hisse senetlerinin sahip oldu u dalgalanma riskini göz önüne alarak sermaye art r m elde etmek amac tafl r. Genel Bilgiler $ 22,80 Baz Kur US Dollar Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas $ 47,25 3 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 4 S ralamas Temel ölçek Russell 1000 Value lk Ç kar l fl Tarihi (S n f AU) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f DU) Ekim, 1995 Aral k,1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar LU L EPCLCEI %1,00 16

17 EPIC SINIFI AU OCAK 2005 Mevcut Strateji Sanayi (dayan kl üretici mallar ve temel mallar), enerji, mal ve kaza sigortas ve telekomünikasyon hizmetleri sektörlerinin üzerinde durmaya devam ediyoruz. Bununla beraber, uzun zamand r sanayi (23/12/04 itibariyla) sektöründe tuttu umuz yüksek a rl kl pozisyonu iki y ll k güçlü performans n ard ndan azaltmaya gidiyoruz. Ancak ekonominin bu bölümünde hala k sa dönemlik bir ivme olmas nedeniyle bu azaltmay yavaflça gerçeklefltiriyoruz. Bu sat fllardan elde edece imiz kaynaklar dayan ks z tüketim mallar sektörü ve son 1-2 y ld r zay f performans gösteren sa l k sektörüne aktarmay planl yoruz. Bu uygulamaya yeni bafllamam z nedeniyle henüz rapor edece imiz bir sonuç mevcut de ildir. Petrol fiyatlar nda yaflanan düflüfllere ra men, petrol arama ve ç karma çal flmalar na yönelik yat r mlar n ve harcamalar n artmakta olmas nedeniyle flu andaki yüksek a rl kl pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Mal ve kaza sigortas ile telekomünikasyon hizmetleri beklenen yüksek performanslar n yeni bafllatm fl olup bu sektörlerde k sa dönemde çok az de ifliklik olaca n tahmin ediyoruz. Sektörel Yat r m Pay Mali Sanayi Enerji Ana Mallar Telekomünikasyon Hizmetleri Biliflim Teknolojisi E lence ve Kiflisel Bak m Ürünleri Sa l k Dayan kl Tüketim Nakit %31,80 %22,40 %13,50 %10,10 %8,40 %4,20 %3,70 %3,30 %1,40 %1,13 ABD Büyük fiirket De er Hisse Senetleri En Büyük Yat r mlar Citigroup Inc Caterpillar Inc General Electric Company United Technologies Corp Chubb Corp Chevrontexaco Corporation Loews Corp Exxon Corp Conocophillips Federal National Mortgage Assoc Performance by Class S n f Cinsinden Performans Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll k Ortalama 5 Y ll k - Kümülatif S n f DU %4,56 %4,28 %3,88 %3,51 %3,41 %3,21 %3,00 %2,87 %2,79 %2,74 S n f AU $ 9,57 %2,46 $ 22,80 %2,52 %9,37 %9,35 %11,28 %11,66 %11,28 %11,66 -%8,54 %3,78 -%36,20 %40,57 %0,60 %1,03 %1,81 %3,12 -%9,39 -%8,98 -%38,93 -%37,52 1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Para Kuru - ABD Dolar. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. Bafllang çtan tarihine kadar S&P 500; tarihinden itibaren Russell 1000 Value Endeksi öncesi performans dönemlerine ait kazançlar, öncesi S&P 500 ile sonras Russell 1000 Value Endeksinin birlefltirilmesi ile hesaplanm flt r. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 17

18 EPIC SINIFI AE OCAK 2005 Avrupa Hisse Senetleri Dan flman n Görüflü (21/12/04 itibariyla) Avrupa piyasalar Aral k ay nda pek de ifliklik göstermemekle beraber 23 Aral k itibar yle genel olarak pozitif performans görülmekteydi. Bu ay içinde piyasalara üç ana tema hakimdi. Bunlardan ilki, genel olarak kaynak sektöründeki flirketlerin hisseleri ve özellikle petrol flirketlerinin hisseleri olup bu hisseler özellikle y l bafl ndan bu yana Çin'den kaynaklanan yüksek talep nedeniyle son derece güçlü bir performans göstermiflse de petrol fiyatlar ndaki düflüflü takiben gerilemifllerdir. kinci olarak özellikle sigorta sektöründeki güçlü performans nedeniyle mali sektör iyi performans göstermifltir. Sigorta hizmeti sunan flirketler, hisse senedi piyasas ndaki art fllardan ve prim art fllar na yönelik tahminlerin olumlu olmas ndan kazançl ç km fllard r. Bu arada, baz ngiliz bankalar n n ifllem hacimleri konusundaki aç klamalar n n olumlu ç kmas sonucu hisselerinde art fl sa lanm fl olup k ta genelindeki bankalar n ço u genel olarak bu ay art fl göstermifllerdir. Son olarak, yat r mc lar n Avrupa ilaç sanayisinin gelece i konusunda endifle duymaya bafllamalar sonucu bu sektör Aral k ay nda zay f performans göstermifltir. Buna ek olarak ABD'de halen gündemde olan d flardan ilaç ithalat konusu ve baz flirketler taraf ndan yap lan aç klamalar n hayal k r c olmas bu sektörün performans n etkilemifltir. Örne in, Astra Zeneca'n n piyasan n son derece büyük umutlar besledi i kanser ilac Iressa üzerinde yapt deneme çal flmalar n n baflar s z oldu unu aç klamas n n ard ndan bu flirketin hisseleri de er kaybetmifltir. (S n f AE) Yat r m Performans 1 31 Aral k 1999 tarihinde yap lan Euro luk bir yat r m n bileflik faizi ile birlikte hesaplanm fl durumu gösterilmektedir. 2 Fon Benzer Fon Temel ölçek l l l l l l YTD -%8,80 -%26,24 -%33,62 %5,84 %5,56 -%2,08 -%19,11 -%31,81 %12,01 %9,64 -%1,93 -%15,26 -%30,50 %15,76 %12,51 YILLIK GET R Performans Rakamlar Sharpe Oran Standart Sapma Kay p Riski Fonun Ayl k Maksimum Kazanc Fonun Ayl k Minimum Kazanc Alfa Beta R-kare Takipte Hata Sortino Oran Bilgi Oran -0,77 %14,64 %13,33 %5,23 -%10,47 -%7,46 0,73 0,82 %8,21-0,84-0,68 Dominic Baker K demli Portföy Yöneticisi Threadneedle Asset Management Limited 12 Y ll k Sektör Deneyimli Fon un Amac Esas olarak büyük Avrupa flirketlerine yat r m yaparak anapara art r m n hedefler. Yat r m Stratejisi Bu fon yat r m yap lacak ülkeleri seçtikten sonra, yat r m potansiyeli yüksek sektörlerdeki büyük flirketleri seçerek bu flirketler üzerinde yat r m yapar. Risk ve Getiri Profili Hisse senetleri piyasas ndaki fiyat dalgalanmalar n gözönüne alarak, bunu kabul etme kofluluyla yüksek oranda anapara art r m hedefler. Genel Bilgiler Baz Kur Fonun Toplam De eri Son 12 Ayl k Kartil S ralamas 23,93 Euro 123,13 4 Bafllang çtan Bugüne Kadar Kartil 2 S ralamas Temel ölçek MSCI Europe (Euro) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f A) lk Ç kar l fl Tarihi (S n f D) Ekim, 1995 Eylül, 1999 ISIN Kodu CUSIP Bloomberg Kodu WKN S & P Star S ralamas Yönetim Masraflar LU L EPCEUEI %1,25 18

19 EPIC SINIFI AE OCAK 2005 Mevcut Strateji Fon yöneticileri mali yat r mlar alan nda Anglo Irish Bankas 'nda kar realizasyonuna gitmifllerdir. Bu pozisyon 2004 y l nda portföydeki en büyük (21/12/04 itibariyla) pozisyonlardan biriydi. Bu flirket y l bafl ndan bu yana devaml olarak kazanç tahminlerini aflarak güçlü bir performans göstermifltir. Bununla beraber, hissenin flu andaki de erini göz önüne alan fon yöneticileri bu pozisyonda kar realizasyonuna gitmeye karar vermifllerdir. Fon yöneticileri ayn zamanda dolar' n de er kaybetmesinden etkilenen BMW pozisyonunu da küçültmüfllerdir. Buna ek olarak, Rajastan petrol sahas ndaki geliflmelere ait aç klamalar n hayal k r kl yaratmas sonucu fon yöneticileri Cairn Energy flirketindeki pozisyonu elden ç karm fllard r. EADS hisseleri de tamamen sat lm flt r. Yeni kurulan bir flirket olan Vinci portföye eklenmifltir. Bir Frans z inflaat flirketi olan bu flirket güçlü büyüme olanaklar, çekici temel veriler ve fiyatlardan sunulmaktad r. ngiltere'de ise, fon yöneticileri Astra Zeneca'n n kanser ilac konusundaki olumsuz haberlerin ard ndan bu flirket hisselerinin bir k sm n daha elden ç karm fllard r. Bu sat fllardan sa lanan kaynaklarla sigorta yasalar ndaki de iflikliklerden yararlanan ve de er baz nda oldukça ucuz fiyatlardan sunulan sigorta flirketi Friends Provident pozisyonuna aktar lm flt r. Fondaki yat r m a rl na sahip sektörler/sanayiler sa l k hizmetleri, otomotiv, petrol, perakende, g da ve ilaç sektörleridir. Düflük a rl kl sektörler aras nda ise biliflim, donan m, kimyasal maddeler, elektronik ve elektrik malzemeleri ve tüketim mallar sektörleri say labilir. Yat r mlar n Bölgesel Da l m ngiltere %31,37 Fransa %14,05 Almanya %13,32 sviçre %11,00 talya %6,87 Hollanda %6,51 Ispanya %3,87 Finlandiya %2,58 rlanda %2,54 Belçika %2,40 sveç %1,85 Avusturya %1,36 Danimarka %0,97 Portekiz %0,90 Nakit %0,39 Avrupa Hisse Senetleri En Büyük Yat r mlar Vodafone Group PLC Total S.A. BP PLC HSBC Holdings PLC UBS AG Roche Holding AG GlaxoSmithKline PLC ENI S.p.A. Royal Bank of Scotland Group PLC Royal Dutch Petroleum Co. Sector Allocation Sektörel Yat r m Pay Mali Enerji E lence ve Kiflisel Bak m Ürünleri Sa l k Telekomünikasyon Hizmetleri Dayan kl Tüketim Sanayi Kamu Hizmetleri Ana Mallar Biliflim Teknolojisi Performance by Class S n f Cinsinden Performans Bir Ay Üç Ay Y lbafl ndan Bugüne Kadar Son 12 Ayl k Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Y ll k Ortalama Ç kar l fl ndan Bugüne Kadar - Kümülatif 3 Y ll k - Y ll k Ortalama 3 Y ll k - Kümülatif 5 Y ll k - Y ll kortalama 5 Y ll k - Kümülatif S n f DE %4,03 %3,97 %3,69 %2,99 %2,96 %2,93 %2,55 %2,37 %2,32 %2,30 %25,87 %14,09 %12,55 %11,82 %10,07 %6,95 %6,25 %5,61 %3,42 %2,98 S n f AE 9,46 %1,07 23,93 %1,10 %2,71 %2,84 %4,99 %5,56 %4,99 %5,56 -%8,30 %7,66 -%36,93 %96,79 -%9,94 -%9,49 -%26,95 -%25,84 -%13,42 -%12,98 -%51,36 -%50,11 Threadneedle Asset Management Limited Malvarl Yönetimi Sirketi, 17 Kas m 2003 tarihinden bu yana bu portföyün Dan flman olarak çal flmaktad r. 1 Toplam performans geçmifle yönelik olup gelecekteki kazançlara ait bir garanti sa lamaz. Bu yat r m fonundaki hisselerin de eri artabilir veya azalabilir. Fon performans na ait rakamlar fonun yönetimine ait ücretler ve masraflar ç kar ld ktan sonra hesaplanm flt r (bu rakamlara sat fl için al nan maksimum % 6 komisyon dahil de ildir). Baz Al nan Kur- Euro. Bu fona benzer di er fonlara ait bilgiler S&P Workstation Offshore - Lüksemburg Veritaban Merkezi'nden temin edilmifltir. Performans rakamlar y ll k olarak hesaplanm fl olup üç y l süreyle ayl k bazda toplanan verilere dayanarak haz rlanm flt r. 2 European Equities fonlar n n 6 Nisan 1999 tarihinden önceki performans n n hesaplanmas, o ay sonuna ait dalgal kur kullan larak Dolar cinsinden Euro'ya çevrilmesiyle yap lm flt r. Fonun 6 Nisan tarihinden sonraki performans Euro cinsinden gösterilmektedir. Bu yay n sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup menkul k ymetlerin al m na veya sat m na yönelik herhangi bir teflvik olarak kabul edilemez. 19

20 American Express - Epic Fonlar hakk ndaki Ek Bilgiler American Express Fonlar ("Fon") Lüksemburg Büyük Dükal yasalar na uygun olarak kurulmufl de iflken sermayeli bir yat r m kurulufludur. American Express Fonlar, American Express Bank Ltd. ve onun yan kurulufllar taraf ndan sunulmakta olup, flirkete ba l kurulufllar ve seçkin dan flmanl k kurulufllar na da dan flmanl k hizmetleri sa lanmaktad r. Fona kat l mlar Prospektüs veya Fona Kat l m Teklifi uyar nca kabul edilmekte olup, yasal olarak gerekli k l nan yerlerde ve durumlarda en son yay nlanan Y ll k veya Alt Ayl k fiirket Raporlar da kullan lmaktad r ve bu raporlar "69, route d'esch, L-1470 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg" adresine yaz l olarak baflvurmak yoluyla Müflteri liflkileri Müdürü'nden temin edilebilir. Bu belgelere bakarak yat r mlar n z ne flekilde gerçeklefltirece iniz ve hisselerinizin de eri veya yapt n z yat r mlar n karfl karfl ya bulundu u riskler hakk nda tarafs z ve güvenilir bilgi edinmeniz güç olabilir. Performans rakamlar eldeki verilere ba l olarak en son aya ait performans yans tmaktad r. Hisse senetlerinin fiyatlar zaman içinde inebilir veya ç kabilir ve geçmiflte elde edilen performans gelecekteki performanslara ait bir garanti temin etmez. Fonlara ait belirtilen tüm performans rakamlar sat fl masraflar n içermemektedir. Yat r mlar n risk unsuru tafl mas ndan dolay, yat r mc olarak paran z bir yat r ma koymadan önce Prospektüs'ü ve Fona Kat l m Teklifi'ni okuman z gerekir. Fonunuza ba l alt Fonlar ana fondan farkl bir kurdan sunuluyorsa, kur fiyatlar ndaki de iflmeler yat r m n z n de erini olumsuz olarak etkileyebilir. Bu doküman sadece bilgi sunmak amac yla haz rlanm fl olup satmak konusunda herhangi bir teklif veya almaya yönelik bir teflvik amac tafl mamaktad r. Bu doküman ABD dahilinde bulunan veya ABD vatandafl veya yerleflme iznine sahip flah slara sunulamaz veya da t lamaz. American Express Fonlar ("Fon") Lüksemburg Büyük Dükal yasalar na uygun olarak kurulmufl ve yat r mlara aç k (SICAV) bir kurulufltur. Fon, 3rd Floor, Buckingham Square, P.O. Box 674, George Town, Grand Cayman adresinde faaliyet gösteren American Express Bank Asset Management (Cayman) Ltd. flirketi taraf ndan yönetilmektedir. Fon taraf ndan ihraç edilen ka tlar Lüksemburg Borsas 'nda farkl s n flardan kote edilmekte ve ifllem görmektedir. Bu Fon, bu doküman n gönderildi i herkes için uygun bir yat r m olmayabilir. Bu fonun sizin için uygun bir yat r m olup olmayaca konusunda bir kuflkunuz varsa Ba ms z bir mali dan flmandan fikir alman z gerekir. Fona kat l mlar Prospektüs ve en son yay nlanan Y ll k veya Alt Ayl k fiirket Raporlar na uygun olarak kabul edilmektedir. Bu belgelere bakarak yat r mlar n z ne flekilde gerçeklefltirece iniz ve hisselerinizin de eri veya yapt n z yat r mlar n karfl karfl ya bulundu u riskler hakk nda tarafs z ve güvenilir bilgi edinmeniz güç olabilir. Bu yat r ma ait masraflar ve di er harcamalar her zaman ayn flekilde gerçekleflmeyecektir ve bu masraf ve harcamalar yat r m n ilk y llar nda di er y llara oranla daha fazla olacakt r. Fon'daki yat r mlar n z ilk y llarda çekerseniz yat r ma koydu unuz paran z n tamam n alamayabilirsiniz. Fon'u oluflturan malvarl klar n n de eri zaman içinde de iflikliklere u rayaca ndan dolay Fon'daki birimlerin Net Varl k De eri (NAV) zaman içinde azalabilir ve ileride satt n z zaman elinize yapt n z yat r mlar n alt nda para kalabilir. Baz alt-fonlar n de eri son derece inifl ç k fll olup yapt n z yat r mlar n tamam na eflit bir miktar bir anda kaybetmeniz mümkün olabilir. American Express Bank, Ltd. ve/veya ona ba l kurulufllar portföylerin birinde veya birden fazlas nda veya bu portföylerden birinin veya birden fazlas n n yat r m yapt menkul k ymetlerde bir pozisyona veya yat r ma sahip olabilirler veya son 12 ay içinde Fon'a önemli hizmetler sunmufl veya halen sunmakta olabilirler. American Express Bank, Ltd., 60 Buckingham Palace Road, London, SWTW ORR (No. FC1863, BR301) taraf ndan ç kar lm flt r. Amerika Birleflik Devletleri'nin Connecticut Eyaletinde S n rl Sorumlu bir flirket olarak kurulmufl ve Amerika Birleflik Devletleri'nin Connecticut Eyaleti'nin Hartford flehrinde Eyalet Bakanl 'na kaydettirilmifl olup, flirketin merkez binas Amerika Birleflik Devletleri'nde New York Eyaleti'ndedir. American Express Bank, Ltd. Mali Hizmetler daresi (Financial Services Authority) taraf ndan yetkili k l nm flt r ve bu kurulufl taraf ndan denetlenmektedir. American Express Bank, Ltd. flirketi, ambalajl ürünlerin pazarlanmas sektöründe faaliyet gösteren tek American Express grubu flirketidir.