Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar İran ile varılan anlaşmanın yarattığı iyimser havanın kısa süre etkili olduğu global piyasalarda dün satışlar hakimdi. Petrol fiyatları ise, varılan anlaşmanın petrol arzına etkisinin sınırlı olması nedeniyle önceki yüksek seviyelerine yükseldi. Dolar hızla değer kazanırken, altın son 5 ayın en düşük seviyelerinde işlem gördü. ABD tatili öncesinde hisse senetlerinin bugün zayıf bir seyir izlemesini bekliyoruz. Ayrıca dün seans kapanışından sonra BDDK ın kredi kartı limitlerine getirdiği sınırlamalar da hisse bazlı aşağı yönlü hareketlere neden olabilir. Tüketim hızını yavaşlatmanın hedeflendiği kredi kartı taksitlerine getirilen sınırlamalar bugün borsada olumsuz hava yaratacaktır. Temkinli para politikası, yeni açıklanan kredi kartı taksitlerine sınırlamalar ve zayıf sermaye girişleri kredi büyümelerini aşağı çekecek ve orta vadede cari açığın düşmesini sağlayacaktır. Bu durum ekonominin dengelenmesi açısından olumlu bir gelişme iken, bazı sektörler için olumsuz etkileri beraberinde getiriyor. Kredi kartı taksitlerine getirilen sınırlamalar özellikle otomotiv ve elektronik perakende sektörlerini olumsuz etkileyecektir. Beyaz eşyaya getirilen 12 aylık sınırlamanın ise sektöre olumsuz bir etki yapmasını beklemiyoruz. Kredi kartı ağırlığı yüksek bankalarda bu kararın olumsuz etkisi olabilir fakat bu durumun kısmen fiyatlandığını düşünüyoruz. Hisse bazlı bakıldığında Doğus Otomotiv, Teknosa ve Bimeks hisselerinde satış baskısı öne çıkıyor. ABD MBA Mortgage ve Dayanıklı Mal Siparişleri dataları bugün takip edilecek. BIST için destek noktası seviyesi iken yukarı hareketlerin güçlü hacimle desteklenmesi gerekiyor. Kur ise seviyesinde bulunuyor. Haberler & Makro Ekonomi Para Politikası Kurulu toplantı özeti Sektörel Haberler BDDK kredi kartları ve tüketici kredileri ile ilgili yeni bir taslak yönetmelik açıkladı. Şirket Haberleri EKGYO TI: ALARK TI: Ajanda Emlak GYO katılım olmaması nedeniyle Bursa daki ihalesini iptal etti. Nötr. Alarko Holding in iştirakinin tatil köyü satın almak için yaptığı görüşmelerden sonuç alınamadı Yurtiçi Ajanda 28/11/2013 Tüketici Güven Endeksi-Kasım 28/11/2013 Finansal İstikrar Raporu, 2013 II Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 27/11/2013 BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Haftalık FRN:Tüketici Güveni Saat:09: ABD:MBA Mortgage Başvuruları ABD:Taşıtlar Hariç Dayanıklı Mal -- -0,1% Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 75, % -4.7% İşlem Hacmi TL mn 3,277 4% 7.0% MSCI EM Endeksi % -2.1% MSCI Türkiye Endeksi % -6.5% TRLIBOR, 3 Ay% baz 100 baz Gösterge Tahvil baz 163 baz Eurobond baz 47 baz US$/TRY % 1.1% EUR/TRY % 0.7% BIST 2013T F/K BIST 2014T F/K /10/2013 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 29/10/ /11/2013 MSCI GOÜ Türkiye End.USD 12/11/ /11/2013 BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün CCOLA 6% ANHYT -5% ARCLK 4% ASYAB -4% KONYA 4% METRO -4% DOHOL 4% GUBRF -4% KARTN 2% SASA -4% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) 26/11/2013 MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 1.2% Enerji -2.2% Teknik ekip. 1.1% Bankalar -0.7% Teknoloji 0.9% Finansal -0.7% Donanım-Yaz. -0.2% GYO -0.6% Temel Tüketim -0.2% İlaç&Biotek. -0.6% GARAN % 375 HALKB % 321 ULKER % 235 EKGYO % 218 ISCTR % 167 1

2 Sektörel Haberler BDDK kredi kartları ve tüketici kredileri ile ilgili yeni bir taslak yönetmelik açıkladı. BDDK nın yayımladığı taslak yönetmeliğe göre mal veya hizmet alımı sonrası belli bir ücret karşılığı borcun taksitlendirilmesi veya ödemenin ertelendiği dönemler de dahil olmak üzere, kredi kartları ile gerçekleştirilecek mal ve hizmet alımları ile nakit çekimlerinde taksitlendirme süresi dokuz ayı geçemez. Bu süre, elektrikli ve elektronik eşya ile bilgisayar alımları, araç kiralama, telekomünikasyon ve kuyumculukla ilgili işlemlerde altı ay, beyaz eşya ve mobilya alımlarında oniki ay olarak uygulanır. Kredi kartlarıyla gıda ve akaryakıt alımlarında taksit uygulanamaz (2005 ten bu yana geçerli). Binek araç edinimi amacıyla kullandırılacak taşıt kredilerinde veya yapılacak finansal kiralama işlemlerinde, kredi tutarının taşıtın değerine oranı taşıtın nihai fatura değeri 50 bin TL ve altında olanlar için %70 (daha önce %80) düzeyini aşamaz. Bu oran, nihai fatura değeri 50 bin TL üzeri binek araçlarda aşan kısım için %50 olarak uygulanır. Konut kredileri hariç olmak üzere, tüketici kredilerinin vadesi 36 ayı, taşıt kredilerinin vadesi 48 ayı aşamaz. Belirtilen sınırların aşılması halinde ise, aşan kredi tutarı bankaların özkaynaklarının hesaplanmasında sermayeden indirilen değer olarak dikkate alınır. Sektörlere etkileri: Bankacılık: Kredi kartları 92 milyar TL ye ulaşırken bu tutarın %59 u taksitli harcamalardan oluşuyor sonunda taksitli harcamaların oranı %40 düzeyindeydi. BDDK nın açıkladığı taslak yönetmelik Hükümet tarafından daha önce açıklanan Orta Vadeli Program da bahsedilen ilave makro ihtiyati tedbirlerle uyumlu görünüyor. OVP, tüketici kredilerindeki agresif büyümeyi tırpanlama ve ülke tasarruf oranını artırmaya yönelik ilave tedbirlerin habercisiydi. Sonuç olarak tüketici kredilerindeki büyümeyi hedef alan bu yeni uygulamalar ilk etapta bu alanda faaliyet gösteren güçlü bankaların ileriye yönelik gelir tahminlerini olumsuz etkileyecek. Toplam kredileri içinde kredi kartları ve diğer tüketici kredileri payının yüksek olduğu bankalar kısa vadede bu düzenlemelerden daha olumsuz etkilenebilir. Ancak orta-uzun vadede aktif kalitesi tarafının daha olumlu görüneceğini düşünüyoruz. Otomotiv: BBDK nın yeni taslak düzenlemesine göre otomobil kredileri için uygulanacak kredilendirme oranı liraya kadar olan araçlar için maksimum %70, liranın üzerinde olan araçlar için liraya kadar olan kısmı için %70, üzerinde olan kısmı için ise %50 olacak. Şu anda piyasada uygulanan maksimum kredilendirme oranı %80 seviyesinde. Uygulanacak vade is 48 ay ile sınırlandırıldı. Pazarda da zaten su an uygulanan azami vade 48 ay seviyesinde. Düzenlemenin otomotiv pazarına etkisinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Halka açık hisseler arasında Doğuş Otomotiv düzenlemeden en olumsuz etkilenecek şirket olarak öne çıkarken, Ford Otosan en az etkilenecek şirket olarak öne çıkıyor. Bu sınırlamaların geleceği beklentisiyle ve kurun tüm yıla etkisini düşünerek binek araç satışlarının 2014 yılında %5 daralacağını hesap ediyorduk. Bu oranı şirketlerle de konuştuktan sonra bir miktar aşağı çekebiliriz. Beyaz Eşya: Beyaz eşya için toplam kredi kardı taksit sayısı 12 ay ile sınırlandırıldı. Biz 12 aylık vadenin makul bir sure olduğunu düşünüyor ve bu yeni düzenlemenin beyaz eşya iç talebine olumsuz bir etkisi olmasını beklemiyoruz. Arçelik özelinde ise kredi kartı ile yapılan satışlar toplam taksitli satışların yaklaşık %50 sine tekabül etmekte, geri kalan satışlar vadeli senetler yoluyla yapılmaktadır. Şirket ve bayilerin gerek görüldüğünde satışların bir kısmını senede kaydırma opsiyonu da bulunmaktadır. Elektronik: BDDK nın hazırladığı taslağa göre, elektronik ve bilgisayar alımlarında kedi kartına taksit sayısı 6 aya indirilecek. Hali hazırda bu alımlarda taksit sayısının kısıtlanmaması sebebiyle perakendeciler aya varan taksitler yapabiliyordu. Satışlarının %84 ünü kredi kartıyla gerçekleştiren Teknosa nı yeni regülasyonlarla birlikte taksit sayısının azaltılmasından olumsuz etkileneceğini düşünüyoruz. Diğer yandan elektronik perakendecilerin negatif etkilendiği ortamda GSM operatörleri kontratlı cihaz satışlarını artırarak bu şirketleri olumlu etkileyebilir. 2

3 Şirket Haberleri Emlak Konut GYO Emlak GYO katılım olmaması nedeniyle Bursa daki ihalesini iptal etti. Nötr. Emlak GYO katılım olmaması nedeniyle Bursa daki 82 bin metrekarelik arsasının ihalesini iptal etti. Arsanın şirketin NAD inin %1 nden küçük olduğunu tahmin ediyoruz. Nötr. EKGYO TI G.G Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 2.69 PD, mn 10,222 HAO PD, mn 5,156 (x) 2013T 2014T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Alarko Holding mkucukmeral@isyatirim.com.tr Alarko Holding in iştirakinin tatil köyü satın almak için yaptığı görüşmelerden sonuç alınamadı Grubun bir iştirakinin Türkiye nin güney sahilinde bir tatil köyü satın almak için görüşmelere başladığı 3 Mart 2013 te duyurulmuştu, Holding in KAP a gönderdiği açıklamada konu ile ilgili görüşmelerden sonuç alınamadığı için müzakerelerin sonlandırıldığı bildirildi. Haberin hisse fiyatı üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. ALARK TI AL 11% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,426 1,587 HAO PD, mn (x) 2013T 2014T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Kısa Vadeli AL/SAT Önerileri Hisse Tarih Açılış Rasyosu Açılış Fiyat Hedef Rasyo Zarar Kes Güncel Rasyo Güncel Getiri SAHOL AL / KCHOL SAT / % rapor linki Görüş Haberler & Makro Ekonomi Para Politikası Kurulu toplantı özeti Para Politikası Kurulu toplantı özetinde piyasaları etkileyecek ilave bilgi bulunmuyor. PPK toplantısının hemen ardından iktisatçılarla yapılan toplantıda Merkez Bankası yetkilileri piyasaları açık bir şekilde bilgilendirmişlerdi. Tekrar okumak isteyenler için toplantıdan satır başlarını aşağıda veriyoruz. Yılın üçüncü çeyreğinde yavaşlayan ekonomik aktivite son çeyrekte bir miktar toparlanma gösteriyor. Yurtiçi nihai talep ve ihracat ılımlı büyüme eğilimini sürdürüyor. Çıktı açığının daraldığı mevcut konumda toplam talep koşulları enflasyonu daraltıcı veya genişletici bir etki içermiyor. Para politikasındaki sıkılaşma, alınan makro ihtiyati tedbirler ve sermaye girişlerindeki yavaşlama yurtiçi finansal koşulları sıkılaştırmaya başladı. Söz konusu sıkılaşmanın önümüzdeki aylarda perakende kredi büyümesini sürdürülebilir seviyelere indirmesini ve cari açığı kademeli olarak azaltmasını bekliyoruz. Türk lirasında yaşanan değer kaybının gecikmeli etkisi yüzünden enflasyon önümüzdeki aylarda hedefini üzerinde seyretmeye devam edecek. Hedefin çok üzerinde seyreden enflasyonun fiyatlama davranışlarını bozmasını istemeyen Merkez Bankası bankalar arası gecelik piyasa faizlerini %7,75 civarına yükseltti. Merkez Bankası temkinli para politikası duruşunu enflasyon görünümü orta vadeli hedeflere ulaşana kadar sürdürecek. Orta vadeli görünüm de öngörülemeyen nedenlerle bir bozulma olursa Merkez Bankası ilave sıkılaşmaya gitmekten kaçınmayacak. 3

4 Döviz Piyasası ABD den karışık veri akışının olduğu Salı gününde dolar başlıca para gelişmiş ülke birimleri karşısında değer kaybetti. ABD de inşaat izinleri ve konut fiyatları endeksi beklentilerin üzerinde gelirken, tüketici güveni beklenmedik bir şekilde zayıfladı. Diğer taraftan Avrupa Merkez Bankası üyesi Coere nin negatif mevduat faizlerinin bir olasılık olmaya devam ettiğini söylemesi euronun güçlenmesini engellemedi. Türk lirası dahil olmak üzere kırılgan beşli diye bahsedilen para birimlerinde satışlar hakimdi. Dünkü iyi gelen konut endekslerinden sonra, bugün dayanıklı mal siparişleri verisi kaygı hakimdi. Piyasa bugün 15:30 da gelecek ABD verilerini bekleyecek. Yurtiçinde önemli bir veri açıklamasının olmadığı günde ABD den dayanıklı mal siparişleri, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve mortgage başvuruları takip edilecek. Döviz Piyasası Verileri Değişim 26/11/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% -0.6% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Borçlanma Araçları Piyasası Tahvil piyasası TL deki değer kaybına paralel dün günü sert kayıplarla kapattı. Cari açık problemi olan Brezilya, Güney Afrika ve Endonezya gibi ülkelerde de benzer şekilde tahvil piyasaları ve para birimleri değer kaybetti. ABD tarafından saat 15:30 da gelecek haftalık işsizlik başvuruları ve dayanıklı mal siparişleri verisinin öncesinde tahvil piyasasının yatay seyretmesini bekliyoruz. 2 yıl vadeli (TRT071015T12) gösterge kıymetin faizi 25bp yükselerek % 9,20 bileşik seviyesinden son işlem gününü sonlandırdı. 0.2 Mil TL Gunluk Hacim 07/10* % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Eurotahvil Piyasası Gelişmekte olan ülke eurotahvilleri genelinde ABD de Şükran günü tatili öncesinde sakin geçen günde çoğunlukla yatay bir seyir gözlendi. Avrupa tarafında önemli bir veri olmayan günde, İtalya Hazine ihalesi yakından takip edildi. İtalya 2015 vadeli tahvil ihalesinde 3 milyar EUR kaynak sağladı ve getirilerde düşüş gözlendi. İhalede getiri %1,163 seviyesinde önceki ihaledeki faiz olan %1,392 seviyesinin altında gerçekleşti Bono Kuponlu Kuponsuz Ay ABD tarafında konut verileri beklentilerden daha iyi geldi ancak piyasa üzerinde fazla bir etkisi olmadı. ABD 10 yıllıklar %2,70 üzerinde işlem görmeye devam etti ve bu sabah itibariyle %2,7121 seviyesinde. Türkiye eurotahvil piyasası dün günü yatay geçirdi. 5 yıl vadeli CDS 4 bp genişleyerek 203bp den işlem görüyor. 4

5 ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a indiriyoruz. Mevduat: Faizlerde yukarı yönlü oynaklıktan rahatsız olan ve vade riski almak istemeyen yatırımcılar kısa vadeli mevduatta kalmaya devam edebilirler. 5

6 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT110614T13 11/06/14 6 m 3, TRT090414T19 09/04/14 4 m 2, TRT060814T34 06/08/14 8 m 2, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/ y 11, TRT140218T10 14/02/ y 12, TRT140922T17 14/09/ y 10, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6