15 Ekim 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün Δ 1Ay Δ MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 08/09/ /09/ /09/ /09/ /10/ /10/ Ekim 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Hisse senedi piyasası dört günlük kesintisiz bir yükselişin ardından dün soluklandı. Gelişmekte olan ülkelerdeki %0.9 luk yükselişe rağmen İMKB- 100 %1.3 gerileyerek 70,000 psikolojik seviyesinin altına geriledi. Enerji, telekomünükasyon ve dayanıklı tüketim malı üreten şirketler endekse göre daha kötü performans gösterdi. Günün en önemli olayı piyasalar kapandıktan sonra yapılan Para Politikası Kurulu toplantısıydı. Merkez Bankası politika faizi olan haftalık repo faizini beklendiği gibi sabit tuttu. Banka geçen ay başladığı normalleşme sürecinin parçası olarak gecelik borçlanma faizini 50bp düşürdü. Toplantıdan çıkan sürpriz karar ise 3 aylık repo ihalelerine son verilmesiydi. Bugün piyasalardaki düzeltme sürecinin devam etmesini bekliyoruz. Son haftalardaki hızlı çıkış sonrasında dolar bazında en yüksek seviyelerine yaklaşan İMKB nin önümüzdeki günlerde dünya borsalarının gerisinde kalmaya devam etmesini bekliyoruz. Büyümeye ve emtia fiyatlarına duyarlı dayanıklı tüketim mali, enerji ve petrol kimya gibi sektörler piyasanın gerisinde kalabilir. Merkez Bankası toplantısı sonrası sabah ilk işlemlerde gösterge bononun faizi 4bp artarak %7,74 e yükseldi. Türk lirası dolara karşı hafif zayıflayarak 1,4090 seviyesinde işlem görüyor. Haberler & Makro Ekonomi Merkez Bankası Sol Şerit İçin Sinyal Vermeye Başladı Şirket Haberleri ANSGR TI: BOYNR TI: Ajanda Anadolu Sigorta Eylül ayında 88 milyon TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. ABD li fon Fidelity nin iştiraki olan FMR LLC nin Boyner deki %5 olan payını yüzde %10.82 ye çıkardığını duyuruldu Yurtiçi Ajanda 15/10/2010 Maliye Bakanlığı tanımlı Merkezi Yönetim Bütçesi (Eylül) 18/10/2010 Tüketici Güven Endeksi (Eylül) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 15/10/2010 JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları 679,5B ÇİN:Güncel Doğrudan yabancı yatırım ÇİN:Para Arzı- M1 (YoY) % ÇİN:Para Arzı- M2 (YoY) % ÇİN:Yeni Yuan Kredileri 500,0B 545,2B AVR:Euro Bölgesi CPI (MoM) % AVR:Euro Bölgesi CPI (YoY) AVR:Euro Bölgesi Ticaret Dengesi sa -0,8B -0,2B AVR:Euro Bölgesi Ticaret Dengesi 0,0B 6,7B ABD:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) % ABD:Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi ABD:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) % ABD:Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi ABD:Perakende Satışlar % ABD:Otomotiv Hariç Perakende Satışlar ABD:Perakende Satışlar- Otomotiv & Gaz hariç % ABD:Empire İmalat Endeksi ABD:CPI Index NSA ABD:İş Stokları % ABD:Aylık Bütçe Durumu -$32,0B -$46,6B Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün Δ 1Ay Δ IMKB-100, TL 69, % 10.8% İşlem Hacmi TL mn 3,676-12% 70% MSCI EM Endeksi % 8.9% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz baz Eurobond baz baz US$/TRY % -6.7% EUR/TRY % -0.2% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ Teknik ekip. 1.9% İlaç&Biotek. -0.1% Yarı iletkenler 1.5% Kamu hizm. -0.1% Teknoloji 1.4% Elektrik -0.1% Sanayi 1.3% Perakende 0.0% Dayanıklı Tük. 1.1% Sağlık 0.0% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ BOYNR 9% TKFEN -4% ULKER 4% GARAN -4% GLYHO 3% DGZTE -4% DYOBY 2% PNSUT -4% SISE 2% ARCLK -4% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Δ Hac. (TL mn) GARAN % 358 DYHOL % 358 ISCTR % 129 PETKM % 121 HURGZ % 118 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Merkez Bankası Sol Şerit İçin Sinyal Vermeye Başladı Dün gerçekleştirilen Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Merkez Bankası (MB) beklendiği üzere politika faizini %7 seviyesinde sabit tutarken, ek bir takım adımlar attı. Borçlanma faizinin 50 baz puan düşürülerek, para politikası ile aradaki farkın arttırılması da beklentimiz dahilinde alınan bir karar oldu. Alınan kararlar arasında üç aylık repo ihalelerine son verilmesi, zamanlama açısından tahminlerimizden önce geldi. Görünen o ki, MB likidite koşulları konusunda etken olmayı tercih etmeyi sürdürüyor. Buna karşın Ekim ayı için öngördüğümüz zorunlu karşılık oranlarındaki arttırımın gelmediğini görüyoruz. Kasım ayı için beklentimizi koruyoruz. Son dönemde iktisadi aktivitede gözlenen kuvvetli hareketin, MB nin yorumlarına nasıl yansıyacağı merak ediliyordu. Beklendiği kadar keskin bir dönüş olmasa da, MB nin toparlanmanın hızına ilişkin tavrını değiştirdiğini görmek mümkün. Buna göre artık toparlanmanın hızından bahsederken ılımlı tanımının kullanılmadığını ve iç talepteki görece keskin duruşun altının çizildiğini görüyoruz. Öte yandan enflasyon ve para politikası faizinin seviyesi konusunda MB nin görüşünü değiştirmediği ortada. Yıllık enflasyonun önümüzdeki dönemde düşeceğine ilişkin beklenti devam ederken, çekirdek göstergelerin orta vadeli hedeflerle uyumlu olduğunun da altı çiziliyor. Buraya kadar aynı fikirde olmakla birlikte, MB den bir miktar daha temkinli durmak için sebeplerimiz var. Son dönemde artan gıda grubu fiyatlarının aşağı yönlü bir düzeltme gerçekleştirmesi beklenirken, MB nin de öngörüleri doğrultusunda enflasyon beklentilerinde ciddi bir bozulma olmadığını görüyoruz. Ancak eldeki veri ay başından bu yana gıda grubu fiyatlarının arttığını gösteriyor. Bu grupta aşağı yönlü bir fiyat düzeltmesi gelmediği takdirde, enflasyon beklentileri de kaçınılmaz olarak bozulacaktır. Orta vadede hedefini tutturması beklenmeyen bir merkez bankasının buna izin verme lüksü olmadığını düşünüyoruz. Ileride daha temkinli mesajlar gerekebilir. Öte yandan, MB nin iç talep ve dış talepteki büyüme hızı arasındaki farkı ön plana çıkartarak olası finansal risklere işaret etmesini son derece anlamlı buluyoruz. Önümüzdeki dönemde kur hareketleriyle birlikte, bu konuyu daha fazla konuşuyor olmayı bekliyoruz. Bu da MB nin çıkış stratejisini 2010 sonuna kadar tamamlama kararlılığında haklı olduğunu gösteriyor. Bundan sonrasında MB nin 26 Ekim de açıklayacağı Enflasyon Raporu, asıl iletişim aracı olarak ön plana çıkacaktır. Yeni raporda üretim açığının daha hızlı daralacağına ilişkin tahminler görebiliriz. İlk faiz arttırımını Mart 2011 de beklemeye devam ediyoruz için toplamda 150 baz puan faiz arttırımı öngörüyoruz % Gösterge Bononun Bileşik Faiz Oranı Gecelik borçlanma bileşik faizi Kaynak: TCMB, Hazine, İş Yatırım 2

3 Şirket Haberleri Anadolu Sigorta Anadolu Sigorta Eylül ayında 88 milyon TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Şirketin yılbaşından bu yana toplam prim üretimi 1 milyar TL düzeyine ulaştı. Hayat dışı sigorta dalında şirket %11,8 pazar payı ile ikinci sırada yer alıyor. Kasko ve sorumluluk sigortalarının büyümeyi desteklediği görülüyor. Ancak sektörün konsolide Eylül ayı verileri henüz yayımlanmadı. Anadolu Sigorta için önerimiz 1.63 TL hedef fiyat ile AL yönünde. kdoganay@isyatirim.com.tr bsengonul@isyatirim.com.tr ANSGR TI AL 32% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Boyner Büyük Mağazacılık iurganci@isyatirim.com.tr KAP a yapılan açıklamada, ABD li fon Fidelity nin iştiraki olan FMR LLC nin Boyner deki %5 olan payını yüzde %10.82 ye çıkardığını duyuruldu. Bu alımla birlikte Boyner hisselerinin son iki haftada %36 yükseldi. BOYNR TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanış 3.94 PD, mn 363 HAO PD, mn 145 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

4 Döviz Piyasası Dün sabah Türkiye açılışı itibariyle sert bir şekilde değer yitirdiğini gördüğümüz USD, gün içinde bu kayıpları geri kazanmaya çalıştı. 1,3940 seviyesinden açılan USD/TL kuru yukarı yönlü bir trend izledi ve piyasa kapanışında 1,4060 düzeyinde işlem görüyor. EUR/USD paritesi de bir miktar gerileyerek 1,4070 e geldi. USD nin EUR ve gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında dünkü kapanış seviyelerine çok yakın kapandığını görüyoruz. Bu da dün sabah yaşanan hareketin temel nedenlerden kaynaklanmadığını doğruluyor. TL sepet 1,6800 in altına kadar gerilese de daha sonraki hareketlerle tekrar 1,6900 seviyesinin üzerine yükseldi. Gün içinde ABD den gelen ÜFE ve işsizlik maaşı başvuruları verileri piyasada sınırlı hareketler yarattı. USD/TL kuru gün boyu 1,3940-1,4100 aralığında işlem gördü. TL Perşembe gününü Çarşamba Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,05, EUR karşısında %0,03 ve sepet karşısında %0,04 değer kazancıyla tamamladı. Yarınki önemli ekonomik veriler arasında ABD ve Euro bölgesi TÜFE ve ABD perakende satışlar verileri bulunuyor. USD/TL nin 1,3900-1,4300 bandında işlem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Dün akşamki PPK toplantısı öncesinde, tahvil ve bono piyasası sınırlı bir bant içerisinde işlem gördü ve hacimlerin düşük seyrettiği bir gün geçirdi. Gösterge kıymet %7,65-%7,71 seviyelerinde işlem gördü ve günü 4 bp aşağıda %7,70 seviyelerinden kapattı. TÜFE'ye endeksli kıymetler nominallere göre daha iyi performans göstermeye devam etti. 15/02/12 vadeli kıymet günü %0,28 seviyesinden kapattı. Dün PPK faiz kararını açıkladı ve beklentiler doğrultusunda, MB politika faiz oranını %7 de sabit bıraktı ancak gecelik borçlanma faiz oranını 50 bp indirerek %5,25 seviyesine getirdi. MB aynı zamanda 3-aylık repo ihalelerini de sonlandırdı. 3 aylık repo ihaleleri ile ilgili karar beklentiler dışında gerçekleşti. Nisan ayında açıklanan çıkış stratejisinden sonar MB bu ihalelerin miktar ve sıklığını azaltmıştı. En son yapılan ihaleler ayda bir 1 milyar TL - 2 milyar TL civarında olmuştu. Bu nedenle yaklaşık olarak 5 milyar TL sevieysinde bulunan 3-ay vadeli reponun sonlandırılmasının tahvil ve bono piyasasına etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Ayrıca MB nın ekonomik aktivite ve iç talep hakkında daha olumlu bir duruş sergilediği gözlendi. Buna rağmen MB daha uzun vadede faizleri düşük tutacağına dair tutumunu korudu. 26 Ekim de açıklanacak olan enflasyon raporu politka faiz artırımıyla ilgili daha net bir fikir verecektir. Ekonomistimiz bir politika faiz artırımının Mart de olacağına dair görüşünü koruyor. Hazine düzenlediği ilk geri alım ihalesi ile itfa tarihli kıymette milyon TL net (100 milyon TL nominal) TL lik geri alım yaparak, 200 milyon TL lik üst limitin oldukça altında kaldı. İhaleye net bazda 684,6 milyon TL ( 663,8 milyon TL nominal) teklif gelmesine karşın Hazine nin fiyatlandırmadan memnun kalmadığı sonucunu çıkartıyoruz. Hazine sadece alt fiyat seviyesinde gelen teklifleri kabul etti. Ihale de ortalama bileşik faiz %7,33 seviyelerinde oluşurken, ortalama fiyat 103,101 TL oluştu. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar %7,74 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Perşembe ABD ve Asya endekslerinde yükseliş gelişmekte olan ülke eurotahvillerin yeni işlem gününe pozitif alanda başlamasına sağladı. Ancak önceki gün gördüğümüz yükselişin ardından dün gelişmekte olan ülke eurotahvil yatırımcılarının alım konusunda kararsız kaldığını gördük. Avrupa tarafından açıklanacak önemli veri olmayınca ABD den beklediklerinden yüksek gelen ön işsizlik başvuruları verisi ise piyasalarda satış baskısı yarattı. Gelişmekte olan ülke eurotahvilleri çoğunlukta değer artışlarıyla günü kapatsa volatilite oldukça yüksekti. Türk eurotahvillerinde düne benzeri bir yükseliş söz konusu oldu; uzun vadeli tahvillerde $0,50-0,75 bandında değer artışları yaşandı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0,25 artışla $183 ten Londra seansını sonlandırdı. CIS bölgesi tahvilleri son derece volatil bir gün yaşadı. Kamu Rus eurotahvilleri güme pozitif başlarken New York açılışında gelen satışla beraber günü $0,15 yakın kayıplarla sonlandırdı. Rus bankaların eurobondları da iki yönlü oldukça hareketli gün geçirdi. Ukrayna da dün gördüğümüz hızlı yükselişin ardında bugün gelen kar satışlarıyla Ukrayna kamu tahvilleri $0,50 yakın değer kaybetti. Döviz Piyasası Verileri Değişim 14/10/2010 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLNRON Gunluk Hacim 04/12* RUB yrs UAH ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 35.8mil TL ARP BRL 4

5 ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artışlarına başlayacağı düşüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceğini düşünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmış olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz. En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 3 m 6 m 1, TRB090311T13 09/03/11 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT161111T14 16/11/11 13 m 22 m 10, TRT020211T11 02/02/11 4 m 22 m 14, TRT250112T14 25/01/12 15 m 21 m 11, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaşım. Miktar Günlük Hacim Haftalık Hacim Son Işl. Goren Fiyat TRT190111T13 19/01/11 3 m 5 y 9, TRT170615T16 17/06/ y 5 y 5, TRT100413T17 10/04/ y 3 y 7, Basit Oran Bileş. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. Düşük Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 5