TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASI

Transkript

1 TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR BORÇLANMA ARAÇLARI PİYASASI 2015

2 BİR BAKIŞTA PİYASA: BORÇ STOĞU, İHRAÇ TUTARLARI ve BAZI ORANLAR TÜRK LİRASI ÖZEL SEKTÖR TAHVİLLLERİ İHRAÇ TUTARI BORÇ STOĞU 79,5 65,6 55,1 42,5 45,7 44,6 34,1 25,5 18,6 9, Kaynak: BİST KARŞILAŞTIRMALI ORANLAR CEEMEA Ortalama *Ocak2014 TÜRKİYE * % Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasası son 5 yılda 5 kat büyüdü! Tahvil Stoğu, geçtiğimiz yıl tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 46 Milyar Liraya ulaştıktan sonra, bu sene yakın seviyelerde dengelenmiş görünüyor. İhraç Tutarı ise 79,5 Milyar Lira ile 5. yıl üst üste rekor kırmış oldu. Bu büyüklükler, bölgemizdeki Gelişmekte Olan Piyasalar ortalamasına bakıldığında sınırlı kalıyor. Fakat bizce bu durum, gelecek için büyük bir potansiyelin varlığına işaret ediyor. 35% 10% 18% 2% 7% Orta ve Doğu Avrupa ülkelerini gösterge alarak, 2020 yılına kadar Türk Lirası Özel Sektör Borçlanma Araçları Piyasa Büyüklüğünün 300 Milyar Liraya ulaşmasını beklemeye devam ediyoruz. ÖST STOĞU / DEVLET İÇ BORCU ORANI ÖST STOĞU / GAYRİSAFİ HASILA ORANI ÖST STOĞU / TİCARİ KREDİLER ORANI Kaynak: Ak Yatırım, Hazine Müsteşarlığı

3 BİR BAKIŞTA BANKALAR: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER BORÇ STOĞU: Sektörel Dağılım REEL SEKTÖR (TRY 7,5 mlr) Bankaların ihraç pazarındaki ağırlığı hala çok yüksek ancak bunun giderek azalmakta olduğunu görüyoruz. BDFK (TRY 11,1 mlr) 25% BANKALAR (TRY 26,0 mlr) 58% Kaynak: Odifin 18 farklı banka, Borç Stoğunun %58 ini oluşturuyor. Çok değil yalnızca bir buçuk yıl önce bu oran %70 in üzerindeydi. Piyasadaki yıllık ihraç hacminin 4 te 3 ü bankalara ait. Burada da 2012 deki %90 lar mertebesinden aşağıya ciddi mesafe kaydedildi. 76% 83% İHRAÇ TUTARLARI: Yıllık Dağılım 88% 90% Bankaları ayrıştıran bir diğer özellik de ihraç yöntemleri. Reel Sektör ve Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) arzları, Nitelikli Yatırımcılara İhraç şeklindeyken, Bankalar ağırlıklı olarak Halka Arz yöntemini kullanarak borçlanmalarını gerçekleştiriyor. 19% 11% 7% 8% 5% 6% 6% 2% BANKALAR BDFK REEL SEKTÖR Bankalar ile ilgili son iki not: İhraçlarının Ortalama Vadesi: 6 ay Ortalama İhraç Büyüğü : TRY Kaynak: Odifin

4 BİR BAKIŞTA BANKA DIŞI: SEKTÖREL DAĞILIMLAR, VADELER ve BÜYÜKLÜKLER Holding 12% BDFK Sektörel Dağılım Varlık Yönetimi 12% Faktoring 30% Banka Dışı Finansal Kurum (BDFK) ihraçlarında Faktoring ve Finansal Kiralama firmalarının ön planda olmaları şaşırtıcı değil. Her 3 ihraçtan neredeyse 2 sini bu şirketler gerçekleştiriyor. BFDK İhraçlarının Ortalama Vadesi: 8 ay Aracı Kurumlar Finansal Kiralama 29% Kaynak: Odifin Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY Ortalama Ek Getiri: 200 baz puan Finansal Olmayan Kurumlar Sektörel Dağılım Diğer Sanayi 12% Sağlık 8% Diğer Hizmet 13% Tekstil Perakende Gıda 5% Enerji 25% İnşaat/GYO 20% Kaynak: Odifin Reel Sektör ihraçlarında ise Enerji, İnşaat ve Tekstil/Perakende şirketlerinin ağırlığı göze çarpıyor. Yine de dağılımın daha dengeli olduğunu görüyoruz. İhraçların Ortalama Vadesi: 22 ay Ortalama İhraç Büyüklüğü: TRY Ortalama Ek Getiri: 375 baz puan

5 32% 6% BİR BAKIŞTA ALICILAR: KURUMLAR ve BİREYLER KIRILIMI ALICI BAZINDA TÜM STOK DAĞILIMI 5% 3% 54% Yatırım Fonları (BES dahil) (TRY 24.0 mlr) (TRY 14.3 mlr) Diğer (TRY 2.5 mlr) Bankalar (TRY 2.3 mlr) Sigorta Şirketleri (TRY 1.4 mlr) Özel Sektör Tahvillerinin başlıca alıcıları: Portföy Yönetim Şirketleri, Bankalar, Sigorta Şirketleri ve tabii. Stoğun üçte birini taşıyan için banka halka arzlarında katılan Bireysel Yatırımcılar ile Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki bireyleri ayırmak gerekli. Biz, Nitelikli Yatırımcı tarzındaki stoğun (BDFK ve RS) %17 sini (yaklaşık 3,2 Milyar Lira) Nitelikli Yatırımcı kategorisindeki in taşıdığını hesaplıyoruz. Genel olarak da sistemde 330 Milyar Lira düzeyinde mevduatı bulunan gerçek kişilerin yatırımlarının bir bölümünü Özel Sektör Tahvil Piyasasına kaydırmayı sürdürmelerini bekliyoruz. Kurumsal tarafta ise 42 Milyar Liralık Emeklilik fonlarını da yöneten ve toplam 100 Milyar Lira mertebesine ulaşan Portföy Yönetim Şirketlerinin varlıklarının istikrarlı büyümeye devam etmesini ve Özel Sektör Tahvili yatırımlarının artmasını umuyoruz. REEL SEKTÖR BANKA DIŞI FİNANSAL KURUMLAR BANKALAR 13% 6% Yatırım Fonları (BES dahil) 11% Yatırım Fonları (BES dahil) Diğer 7% 4% 46% Yatırım Fonları (BES dahil) Diğer Bankalar 26% 55% Bankalar 72% 43% Sigorta Şirketleri

6 LİDER OLARAK AK YATIRIM: BÜYÜKLÜKLER, PAZAR PAYLARI ve HACİMLER İHRAÇ ARACILARI PAZAR PAYLARI 2015 *Bankalar ve Bağlı Ortaklıklar Hariç Ünlü Yatırım 6% Garanti Yatırım 8% İş Yatırım 18% Yapı Kredi Yatırım 4% AK YATIRIM 27% Yüzde 27 lik payı ile AK YATIRIM, banka ve bağlı ortaklık ihraçları çıkarıldığında piyasadaki EN BÜYÜK oyuncu konumunu sürdürmektedir yılında AK YATIRIM, banka dışı 14 farklı şirket için 37 ihraç ile TRY düzeyinde kaynak yaratılmasına aracılık etmiştir. BIST TÜM İŞLEMLER 2015: ARACI KURUM DAĞILIMI 31% 26% Diğer 15 Kurum 37% Kaynak: BİST Borsa İstanbul altında organize olan Tahvil/Bono/Eurobond/Özel Sektör Tahvili Kesin Alım Satım Pazarlarında, Tüm İşlemler ve Aracı Kurumlar baz alındığında AK YATIRIM en yüksek işlem hacmine sahip aracı kurumdur. BIST Tüm İşlemler ve Tüm Kurumlar göz önüne alındığında da AK YATIRIM 90 Banka ve Aracı Kurum arasında 3. Sırada yer almaktadır. AK YATIRIM kendi ihraçları için gönüllü piyasa yapıcısı olarak hareket etmenin yanısıra Bloomberg te hazırladığı AKCP adlı sayfada, müşterileri için günlük gösterge niteliğinde fiyatlama sunmaktadır. AK YATIRIM Yapı Kredi Yatırım 7% 6% 4% İş Yatırım Ziraat Yatırım Finans Yatırım Kaynak: BİST AK YATIRIM kendi ihraçları için kısa dönemli fonlama ve REPO/TERS REPO imkanı yaratan en yüksek hacimli aracı kurum pozisyonunu da sürdürmektedir.

7 Yatırım Danışmanlığı Nihan Özenç Genel Müdür Yardımcısı Kurumsal Yatırım Danışmanlığı S. Cem Çiloğlu Bölüm Başkanı Yavuz Dilidüzgün Yönetici Yardımcısı Gönenç Alış Yetkili YASAL UYARI: Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2015