1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar:

Transkript

1 DÖNEMNE LKN YAPI KRED EMEKLLK A.. GELR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖVZ) EMEKLLK YATIRIM FONU FAALYET RAPORU 1) Ekonominin Genel Durumu ve Piyasalar: Ocak aynda piyasalar üzerinde etkili olan olaylarn banda Amerika Merkez Bankas (FED)'in faiz artrmn durdurmas olmutur. Bununla birlikte 2006 ylndan itibaren geçerli olacak yeni vergi sistemi ile birlikte ilk ihalelerin yaplmas ve yüksek talep gelmesi önemli olmutur. Bu gelimelere ek olarak uluslararas derecelendirme kuruluu Fitch Ratings'in ardndan Standard & Poor's Türkiye nin kredi görünümünü dura1andan olumluya çevirmitir. Ocak ay banda 1,18 seviyesinde olan Euro/Dolar paritesi, Amerika da beklentilerin çok altnda gelen tarm d istihdam verileriyle hzl bir yükselile 1,21 e gelmitir. Daha sonra ayn ikinci yarsnda Avrupa Merkez Bankas nn (ECB) faiz artrm sinyali de paritenin 1,23 seviyesine kadar yükselmesine neden olmutur. Ay sonuna do1ru ise parite 1,21 bandnda yatay hareket sergilemitir. USD/YTL kotasyonlar ocak ay içerisinde büyük ölçüde Euro/Dolar paritesinin etkisi altnda aa1 yönlü bir seyir izlemitir. USD/YTL kuru Ocak ay banda 1,35 YTL seviyesinde seyrederken, Euro/Dolar paritesinin 1,23 seviyesine çknn etkisiyle ay sonuna do1ru seviyesine kadar gerilemitir. USD/YTL kotasyonu ay sonunda hafif toparlanma ile YTL düzeyinde olmutur. Avrupa Merkez Bankas (ECB) nin faizleri yükseltmesi ile hareketlenen Euro, özellikle Almanya da açklanan (IFO, endüstriyel büyüme gibi) verilerin ekonomik büyümenin artk beklenti de1il bir gerçek oldu1unun anlalmas ile yönünü yukar cevirmi ve seviyesine kadar yükselmitir. ABD nin ticaret ve bütçe aç1nn devam etmesi ve Bakan Bush un senatodan daha yüksek borç limitleri talep etmesi de Euro nun yükseliinde rol oynamtr. Global enflasyon beklentilerindeki düü ve Amerika Merkez Bankas (FED) in faiz artrmlarnn sonuna yaklat1na dair piyasadaki güven, yüksek getirili enstrümanlara olan talebi arttrmtr. 10 yllk ABD tahvil faizlerinin ocak ay banda %4,35 seviyelerine kadar gerilemesi ve ocak aynn ortasna kadar yaklak %4,35-4,40 seviyelerinde ilem görmesi de, gelimekte olan ülke yabanc borçlanma araçlarnn güçlü kalmasnda etkili olmutur. Global piyasalarn deste1iyle yeni yla hzl yükselile balayan yurtiçi piyasalar Aubat aynn ilk yarsnda gelimekte olan piyasalardaki kar realizasyonlarnn etkisiyle gerilemitir. Ay ortasnda Amerika Merkez Bankas (FED) yeni bakan Ben Bernanke nin Amerikan Kongresi ne yapt1 sunum, global faiz oranlarna ilikin ksa vadeli belirsizli1i ortadan kaldrrken, gelimekte olan piyasalara devam eden fon girii yeni bir yükseli dalgasn da beraberinde getirmitir. Yurtiçi piyasalara fon giriinin ne denli güçlü oldu1unu teyit eder nitelikte, Merkez Bankas nn döviz piyasasna 5 milyar 1

2 dolarlk alm yönünde müdahalesinin ardndan ortaya çkan likidite yurtiçi piyasalar destekleyen bir di1er gelime olmutur. Ocak aynda Euro karsnda 1,23 seviyesini gören Dolar ubat aynda faiz makasnda dolar lehine hareketin devam edece1i beklentisi ile de1er kazanm ve seviyesine kadar yükselmitir. USD/YTL kotasyonlar Aubat aynn ortasna kadar YTL bandnda hareket etmitir. Merkez Bankas nn döviz kuruna do1rudan alm yönünde müdahalesiyle beraber USD/YTL kuru YTL seviyesini test ederken, YTL sepet baznda ancak %0,9 de1er kaybetmitir. YTL nin de1erlenii Merkez Bankas müdahalesinden sonra da devam ederken döviz sepeti ay sonunda müdahale gününün %2,1 altna gerilemitir. YTL, Aubat ay içinde sepet baznda önceki aya göre %1,2 de1er kazanmtr. Ancak direncin krlmasyla beraber oluan yo1un satlarn ardndan USD/YTL kuru destek seviyesinin altna gerilemitir. USD/YTL kuru YTL seviyesine tekrar ulasa da Aubat aynn son haftas itibariyle kurun YTL nin de1er kazanmasna yönelik olarak YTL seviyesinin de altna geriledi1i görülmütür. Japon Merkez Bankas nn (BOJ) gevek para politikasn çok yakn bir zamanda sona erdirece1ini açklamasyla, uzun süredir devam eden sfr "0" faiz politikasnn sonuna gelindi1i anlalmtr. Benzer bir ekilde Avrupa da açklanan veriler de 2 Mart ta toplanacak olan Avrupa Merkez Bankas (ECB) nin faizleri arttrma yoluna gidece1ini düündürmütür. Global likidite koullarnn bozulaca1 yönünde endieler Mart aynda gelimekte olan ülkelere yönelik risk alglamasn olumsuz etkilemitir. Merkez Bankas yeni bakannn atanmas konusunda belirsizlik, KDV indirimi ve memur maa zamm konularnda IMF ile yaanan gerginlik, yapsal reform takviminde görülen yavalama ve global likidite koullarnn bozulma gösterdi1i mevcut konjonktürde yüksek cari ilemler aç1nn sürdürülebilirli1i tartmalar ise baz yurtiçi kaynakl endieler olarak YTL bazl kymetlerin di1er gelimekte olan ülke kymetlerinden daha fazla de1er kaybetmesine neden olmutur. USD/YTL kotasyonlar Mart aynn ortasna kadar YTL bandnda hareket etmitir YTL seviyesinin ardndan YTL seviyesine gerileyen dolar kuru Amerikan faizlerindeki artla orantl olarak YTL seviyesine ulaarak bir önceki direncini krmtr. Ay içerisinde gerek d konjonktür gerekse yurtiçi kaynakl endieler nedeniyle YTL de1er kaybederken dolar kuru ay sonuna do1ru YTL direncini test etmitir. Sonuç olarak YTL Mart ay içerisinde döviz sepetine kar ortalama %1,1 de1er kaybetmitir. Avrupa Merkez Bankas (ECB)'nin faiz artraca1na yönelik beklenti, Euro'nun ksmen de1erlenmesine sebep olmutur. Euro- Dolar paritesi, Mart aynda aral1nda dalgal bir hareket sergilemitir. Gelimekte olan ülke gösterge Eurotahvillerinin krlganl1, politik olaylar nedeniyle artmtr. Ukrayna ve Peru da seçimler ve Brezilya da Finans Bakan nn istifas gelimekte olan ülke Eurotahvillerinin krlganl1n arttrmtr. Türkiye de ise Merkez 2

3 Bankas Bakan seçiminde yaanan gecikme ve karmaklk dövize endeksli borçlanma araçlar üzerinde bask yaratmtr. 2) Yatrm Politikalar ve Fon Performans: Fon Portföyünün en az %80'ini ters repo dahil dövize endeksli ya da yabanc para cinsinden devlet iç borçlanma senetleri ne yönlendirerek yatrmlarn de1erini enflasyon ve kur riskine kar koruyarak faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur ylnn ilk üç aylk dönemi, genelde döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas açsndan son derece sakin bir dönem olmutur. Bu dönemde Hazine Müstearl1 tarafndan yaplan döviz cinsi kamu borçlanma araçlar ihalesi olmad1ndan ikincil piyasada ilem yaplmaya çallmtr. Bu dönemde USD/YTL kuru 1,30-1,36 bandnda hareket etmitir. Merkez Bankas nn ubat ayndaki tarihi müdahalesinden sonra USD/YTL seviyesi beklentilerin tersine 1,30 lara ulamtr. Bu do1rultuda USD/YTL seviyelerine göre yasal snrlamalar çerçevesinde fon portföyü oluturularak getiri maksimize edilmeye çallmtr. Buna ba1l olarak 02 Ocak Nisan 2006 tarihleri arasnda fon getirisi %1,33 olarak gerçekleirken, Benchmarknn (Karlatrma ölçütü) getirisi %1,36 olarak gerçeklemitir. Fon karlatrma ölçütü Babakanlk Sermaye Piyasas Kurulu nun tarihli ve KYD sayl karar gere1ince;1 Nisan 2005 ve öncesi için; 3 aylk döviz mevduat faiz oran ortalamas olarak,1 Nisan 2005 sonras için; % 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DPBS Endeksi USD-YTL olarak belirlenmitir. 3) Fon Kurulu Kararlar: 02 Ocak 2006 tarihli fon kurul kararna göre; Sermaye Piyasas Kurulu nun 03/06/2005 tarih ve 22/719 sayl karar do1rultusunda, ek kayda alma ücretlerinin 01/01/2006 tarihinden sonra da Kurucu tarafndan karlanmasna devam edilmesine ve gelecek yllarda bu kararn yeniden de1erlendirilmesine karar verilmitir. 03 Ocak 2006 tarihli fon kurul kararna göre; Fonumuz adna 03/01/2006 tarihinde 06/01/2006 valörlü olarak PMKB de alm yaplan TRT040407F19 tanml USD nominal de1erli tahvil ileminin broker tarafndan sehven piyasa oranlar dnda bir orandan gerçekletirildi1inden; fonu zarara u1ratmamak adna ters ilemi (sat ilemi), PMKB de tahvilin tahtas müsait olmad1ndan, yine 03/01/2006 tarihinde 06/01/2006 valörlü olarak borsa dnda gerçekletirilmesine karar verilmitir. 3

4 16 Ocak 2006 tarihli fon kurul kararna göre; Fon portföy yönetim sözlemesindeki portföy yönetim komisyonu kriterleri nin 01/02/2006 tarihinden itibaren aa1daki ekilde de1itirilmesine karar verilmitir. ESKP HALP: FON kendi tipi ve türü içinde portföy büyüklü1ü ve getirisi açsndan de1erlendirmeye tabi tutulur. E1er 8 (sekiz) adetten fazla emeklilik yatrm fonu varsa, portföy büyüklü1ü açsndan en büyük 8 (sekiz) adet emeklilik yatrm fonu seçilir. Fon büyüklü1ü itibariyle ilk 8 (sekiz) adet fonun içinde yer almyorsa, ilk 7 (yedi) fon seçilir ve FON 8. (sekizinci) olarak listeye dahil edilir. E1er FON un tip ve türünde piyasada 8 (sekiz) adetten daha az emeklilik yatrm fonu mevcut ise tüm fonlar listeye dahil edilir. Bu fonlarn aylk getirisi hesaplanr ve en büyük getiriden en küçük getiriye do1ru sralanr. YÖNETPCP ye fon büyüklü1ü üzerinden ödenecek olan yllk portföy yönetim ücreti, FON un bu sralamada; 1. olmas durumunda % 0,60 2. olmas durumunda % 0,55 3. olmas veya daha aa1da yer almas durumunda % 0,30 olarak belirlenecektir. FON un getirisinin karlatrma ölçütünün performansnn altnda kalmas durumunda yukarda yazl olan portföy yönetim ücretlerinin % 0,05 daha az ödenecektir. YÖNETPCP nin, KURUCU tarafndan kurulmu olan ve YÖNETPCP tarafndan yönetilen emeklilik yatrm fonlarnda aa1daki durumlarn sözkonusu oldu1u hallerde yukarda yazl olan portföy yönetim ücretlerinin; 1 fonun 4. srann altnda kalmas durumunda % 0,01 2 fonun 4. srann altnda kalmas durumunda % 0,03 3 fonun 4. srann altnda kalmas durumunda % 0,05 daha az ödenecektir. (Getiriler, bir önceki ayn son i gününden, ayn ayn son i günündeki fon fiyatlar baz alnarak hesaplanr. Bu fiyatlarn temininde günlük gazetelerden ve Sermaye Piyasas Kurulu nun web sayfasndan yararlanlabilir. Bu kaynaklardan elde edilemeyen bilgiler, fonun kurucu veya yöneticisinden sa1lanabilir. Getiriler virgülden sonra 4 (dört) basamak olacak ekilde bulunur). 4

5 Grup Emeklilik Fonlar nda yukardaki artlar uygulanmayp her bir fon için portföy yönetim ücreti ayr ayr belirlenecektir. Ancak YÖNETPCP ye fon büyüklü1ü üzerinden ödenecek olan yllk portföy yönetim ücreti % 0,25 orann geçemeyecektir. YENP HALP FON kendi tipi ve türü içinde portföy büyüklü1ü ve getirisi açsndan de1erlendirmeye tabi tutulur. E1er 8 (sekiz) adetten fazla emeklilik yatrm fonu varsa, portföy büyüklü1ü açsndan en büyük 8 (sekiz) adet emeklilik yatrm fonu seçilir. Fon büyüklü1ü itibariyle ilk 8 (sekiz) adet fonun içinde yer almyorsa, ilk 7 (yedi) fon seçilir ve FON 8. (sekizinci) olarak listeye dahil edilir. E1er FON un tip ve türünde piyasada 8 (sekiz) adetten daha az emeklilik yatrm fonu mevcut ise tüm fonlar listeye dahil edilir. (Kurucu ile ayn irketler grubunda yer alan irketlerin yönetti1i veya kurdu1u emeklilik yatrm fonlar bu sralamada yer almaz.)bu fonlarn aylk getirisi hesaplanr ve en büyük getiriden en küçük getiriye do1ru sralanr. YÖNETPCP ye fon büyüklü1ü üzerinden ödenecek olan yllk portföy yönetim ücreti, FON un bu sralamada; Birinci %25 lik dilimde olmas durumunda % 0,60 Pkinci %25 lik dilimde olmas durumunda % 0,45 %50 lik dilimin altnda olmas durumunda % 0,30 olarak belirlenecektir. FON un iletim gider kesintisi ile brütletirilmi aylk getirisinin, karlatrma ölçütünün performansnn % 95 inin altnda kalmas durumunda yukarda yazl olan portföy yönetim ücretlerinin % 0,05 daha az ödenecektir. YÖNETPCP nin, KURUCU tarafndan kurulmu olan ve YÖNETPCP tarafndan yönetilen emeklilik yatrm fonlarnda aa1daki durumlarn sözkonusu oldu1u hallerde yukarda yazl olan portföy yönetim ücretlerinin; 1 fonun %50 lik dilimin altnda kalmas durumunda % 0,01 2 fonun %50 lik dilimin altnda kalmas durumunda % 0,03 3 fonun %50 lik dilimin altnda kalmas durumunda % 0,05 daha az ödenecektir. (Getiriler, bir önceki ayn son i günü akam açklanan ile ayn ayn son i günü akam açklanan fon fiyatlar baz alnarak hesaplanr. Bu fiyatlarn temininde günlük gazetelerden ve Sermaye Piyasas Kurulu nun web sayfasndan yararlanlabilir. Bu kaynaklardan elde edilemeyen bilgiler, fonun kurucu veya yöneticisinden sa1lanabilir. Getiriler virgülden sonra 2 (iki) basamak olacak ekilde bulunur). 5

6 10 Mart 2006 tarihli fon kurul kararna göre; Fon un Karlatrma Ölçütü nün aa1daki ekilde de1itirilmesine karar verilmitir; (De1iiklik tarihinden itibaren geçerli olacaktr.) KARAILAATIRMA ÖLÇÜTÜ; ESKP AEKPL Portföyün performansnn ölçülmesi amacyla kullanlan karlatrma ölçütü, % 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DPBS Endeksi USD-YTL olarak belirlenmitir. YENP AEKPL Portföyün performansnn ölçülmesi amacyla kullanlan karlatrma ölçütü, % 5 KYD O/N Repo Endeksi (Brüt), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DPBS Endeksi USD-YTL olarak belirlenmitir. 4) Kurucu tarafndan kar!lanan Fon giderleri: Kurucu Taraf'ndan Kar*'lanan Harcamalar: Gider Türü YTL Ortalama Fon Toplam De1erine Oran % Pçtüzük, Pzahname ve Fon Tantm Formu De1iikli1i Ple Plgili Masraflar 298,83 0,00 Resmi Defterler Noter Masraf 21,27 0,00 Sermaye Piyasas Kurulu Ek Kayda Alma ve Finansal Faaliyet Harc Ödemeleri (01 Ocak Mart 2006 Dönemi) 5.365,28 0,04 Toplam 5.685,38 0,04 Turgut POLAT Genel Müdür Yardmcs (Fon Kurulu Üyesi) Taylan TÜRKÖLMEZ Genel Müdür Yardmcs (Fon Kurulu Üyesi) 6