Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi. Sektörel Haberler. Şirket Haberleri. Ajanda

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Doğu Ukrayna da artan gerilim ve zayıf Çin PMI verilerine rağmen dünya borsaları dün güçlü ABD hizmet verisinin desteğiyle yükseldi. Asya borsaları bu sabah yükselerek dünkü kayıplarını kısmen telafi ediyor. Borsa İstanbul dün dünya borsalarından olumsuz anlamda ayrıştı. Beklentilerin çok üzerinde gelen Nisan ayı enflasyonu Merkez Bankası nın Mayıs ayında faizleri indirmesi ihtimalini azaltarak Borsa İstanbul da satıcılı bir seyre neden oldu. Faize duyarlı banka ve otomotiv hisseleri borsaya göre daha zayıf performans gösterdi. Nisan verisi sonrasında sene sonu enflasyon tahminimizi %7,8 den %8,3 e yükselttik. Wall Street ve Asya borsalarındaki yükselişin desteğiyle bu sabah Borsa İstanbul un 75,000 seviyesinin üzerinde açılmasını bekliyoruz. Ancak geçtiğimiz hafta yaşanan %5,0 lik yükselişin ardında borsada kar satışları görebiliriz. Bugün yurtiçinde önemli bir ekonomi verisi açıklanmayacak. Yurtdışında gözler Avro bölgesi hizmet PMI verilerinde olacak. Haberler & Makro Ekonomi Nisan 2014 Enflasyonu Sektörel Haberler Ulaştırma Bakanlığı iç hat bilet fiyatlarına uygulanan tavan fiyatı 299TL den 309TL ye yükseltti Şirket Haberleri GLYHO TI: ALARK TI: TKNSA TI: Ajanda Global Holding in 100% iştiraki Global Liman Barcelona Limanı nda kontrol payını aldı Alarko Holding in 100% iştiraki Alsim Yatağan santrali ihalesi için ön yeterlilik aldı Teknosa 1Ç14 Mali Sonuç Açıklaması: Marjlar döviz cinsi kiralar ile birlikte arttı Yurtiçi Ajanda 06/05/2014 ULKER 1Ç14 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar tahmini: 51 milyon TL, Piyasa beklentisi: 54 milyon TL) ASYAB 1Ç14 mali sonuçları (ISY: 39 mn TL, Piyasa: 36 mn TL) CIMSA 1Ç14 Mali Tablo Açıklaması (İş Yatırım Beklentisi: 37mn TL, Piyasa Beklentisi: 29mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 06/05/2014 BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Aylık -- 0,74% İNG:Rezerv Degisimi % Saat:11:30 AVR:Perakende Satışlar (Aylık) % AVR:Perakende Satislar (Yillik) -- 0,8% ABD:Ticaret Dengesi Saat:15:30 -$40,5B -$42,3B ABD:IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 74, % 3.0% İşlem Hacmi TL mn 3,420-25% -16.2% MSCI EM Endeksi % -0.1% MSCI Türkiye Endeksi % 3.0% TRLIBOR, 3 Ay% baz -110 baz Gösterge Tahvil baz -112 baz Eurobond baz -56 baz US$/TRY* % -1.8% EUR/TRY* % -0.4% BIST 2014T F/K 11.13% BIST 2015T F/K 9.64% *Kay nak: TCMB /03/2014 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 04/04/ /04/ /04/ /04/2014 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 02/05/2014 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Teknik ekip. 0.9% Havayolu Taşımac -1.1% Temel Tüketim 0.1% İlaç&Biotek. -0.9% Teknoloji 0.0% GYO -0.7% Bankalar -0.1% Taşımacılık -0.6% Telekom -0.1% Enerji -0.5% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün KARSN 7% VKGYO -18% PRKME 4% GSDHO -3% NETAS 4% TRGYO -3% SODA 4% TOASO -3% DOAS 4% ULKER -3% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 632 HALKB % 456 VAKBN % 241 AKBNK % 205 THYAO % 202 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Nisan 2014 Enflasyonu Enflasyon tahminimizi yükseltiyoruz TÜİK tarafından açıklanan fiyat endekslerine göre Nisan ayında tüketici enflasyonu %1,3 artarak piyasanın %0,86 ve İş Yatırım ın daha kötümser %1 lik tahmininden çok daha yüksek geldi. Buna paralel senelik enflasyon Mart ayındaki %8,4 seviyesinden %9,4 e yükseldi. Enflasyondaki yükselişin arkasındaki itici güç giyim ve gıda fiyatlarındaki negatif sürprizdi. Enflasyon konusunda daha az şahin bir Merkez Bankası ve beklentilerin üzerinde gelen Nisan TÜFE rakamları sonrası sene sonu TÜFE tahminimizi %7,6 dan %8,3 e yükseltiyoruz. Çekirdek enflasyondaki yükseliş ve süregelen kuraklık tüketici enflasyonu için yukarı yönlü sinyaller verirken, beklentilerin üzerinde büyüyen bir ekonomi üreticilerin maliyet artışlarını tüketici fiyatlarına yansıtmaları için elverişli bir ortam oluşturuyor. TÜFE ÜFE Nisan Aylık Yıllık Nisan Aylık Yıllık TÜFE ÜFE Gıda Madencilik Alk&tütün İmalat Giyim Gıda Konut Tekstil Ev Eşyası Petrol ür Sağlık Kimyasal ür Ulaştırma Ana metal Haberleşme Makine Eğlence Motorlu taşıtlar Eğitim Enerji Gıda fiyatları Aralık ayında %1,4 artarak aylık enflasyonu 0,32 yüzde puan (yp) yukarı çekti. Aylık bazdaki yükselişten sonra senelik gıda enflasyonu düşük baz yılın etkisinin de katkısıyla %13,2 seviyesine yükseldi. Enflasyon sepetindeki yüksek ağırlığı nedeniyle gıda fiyatları TÜFE nin en belirleyici ve dalgalı bileşeni olmaya devam edecek. Bahar aylarında yaşanan don ve süregelen kuraklık önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarını yukarı itmeye devam edecek Çekirdek Enflasyon Göstergeleri H I /2/08 1/5/08 1/8/08 1/11/08 1/2/09 1/5/09 1/8/09 1/11/09 1/2/10 Giyim grubundaki fiyat artışı grubun mevsimsel fiyatlama davranışını yansıtıyor. Ay içerisinde %13,10 artan giyim grubu fiyatları, aylık enflasyonu 0,86 yüzde puan yukarı çekti. Dünya petrol fiyatlarındaki gerileme döviz kurunun geçişkenlik etkisine rağmen ulaştırma fiyatlarında sınırlı da olsa bir gerileme olmasını (aylık düşüş %0,54) sağladı. 2 1/5/10 1/8/10 1/11/10 1/2/11 1/5/11 1/8/11 1/11/11 1/2/12 1/5/12 1/8/12 1/11/12 1/2/13 1/5/13 1/8/13 1/11/13 1/2/14

3 Haberler & Makro Ekonomi Çekirdek göstergelerde yukarı yönlü hareket manşet enflasyondaki artışın devam edeceğini gösteriyor Mevsimlik ürünleri dışarıda bırakan A tanımlı çekirdek göstergeye baktığımızda fiyatların aylık %0,37 (senelik %9,66) arttığını görüyoruz. A tanımı dışındaki göstergelerdeki mevsimsel oynaklığın yüksekliği nedeniyle senelik değişimlere bakıyoruz. Merkez Bankası nın (MB) ön plana çıkartmayı tercih ettiği H ve I tanımlı çekirdek enflasyon göstergelerinde yıllık fiyat artışlarının manşet TÜFE ye göre daha yüksek olduğunu görüyoruz. Buna göre H tanımlı göstergenin yıllık seviyesi Mart ta %9,5 seviyesinden Nisan ayında %10,05 e, I tanımlı göstergenin yıllık seviyesi Mart ta %9,3 seviyesinden Nisan ayında %9,74 e yükseldi. Nisan Çekirdek TÜFE Enflasyon Göstergeleri (aylık, % değ.) (yıllık %değ.) (yıllık, %değ.) 12 ay ortalama A Mevsimlik ürünler hariç B İşlenmemiş gıda ürünleri hariç C Enerji hariç D (B) ve (C) E (C) ve alk. içkiler ile tütün hariç F (E) ve fiyatları yönetilen diğer ürünler ve dolaylı vergiler hariç G (F) ve (B) H (D) ve alk. içkiler, tütün ürünleri ile altın hariç I (C), gıda ve alkols.iç, alkollü içk. ile tütün ürün. ve altın hariç Zayıf kur üretici fiyatlarını tüketici fiyatlarına göre yıllık bazda daha kötü etkilemeye devam ediyor. Üretici fiyatları aylık bazda %0,09 ile sakin kalsa da senelik bazda artış %13 e ulaştı. Yıllık artışı %8,4 olan TÜFE ye göre çok daha yüksek olan ÜFE zayıf kurun maliyet etkilerinin önemli bir kısmının tüketicilere halen tam olarak yansıtılamadığını gösteriyor. Özetlemek gerekirse, gıda ve giyim grubu fiyatlarındaki artış tüketici enflasyonunun Nisan ayında bir sıçrama daha yapmasına neden oldu. Merkez Bankası nın rekor faiz artışı ve ekonomideki yumuşak inişe rağmen çekirdek enflasyon göstergelerindeki yükseliş, manşet enflasyonun önümüzdeki ay da tırmanmaya devam ederek %10 seviyesini zorlayabileceğini gösteriyor. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz hafta yayınladığı enflasyon raporunda Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminini Ocak tahmini olan %6,6 dan %7,6 ya yükseltti. Ancak, Başkan Başçı para politikasında ek sıkılaştırmaya gerek kalmadığını ve önümüzdeki dönemde faiz indirimleri beklenebileceğine işaret etti. Enflasyon konusunda daha az şahin bir Merkez Bankası ve beklentilerin üzerinde gelen Nisan TÜFE rakamları sonrası sene sonu TÜFE tahminimizi %7,6 dan %8,3 e yükseltiyoruz. Çekirdek enflasyondaki artış ve süregelen kuraklık tüketici enflasyonu için yukarı yönlü sinyaller verirken, beklentilerin üzerinde büyüyen bir ekonomi üreticilerin maliyet artışlarını tüketici fiyatlarına yansıtmaları için elverişli bir ortam oluşturuyor. Sıkı para politikası uyguladığını iddia eden bir merkez bankasının, enflasyon yükselirken politika faizini düşürmesinin itibar kaybına neden olacağına inanıyoruz. Bu nedenle piyasalarca fiyatlanan 50 baz puanlık indirimi olasılığının azaldığını düşünüyoruz. 3 Nisan Aylık % değ. Katkı Yıllık % değ. Katkı Gıda Alk&tütün Giyim Konut Ev Eşyası Sağlık Ulaştırma Haberleşme Eğlence Eğitim Otel restoran Diğer

4 Şirket Haberleri Global Yatırım Holding Global Holding in 100% iştiraki Global Liman Barcelona Limanı nda kontrol payını aldı Global Holding den yapılan açıklamaya göre Global Liman Barcelona Limanı nda kalan %57 hisseyi almak için ön protokol imzaladı. Hatırlanacağı üzere Global Liman daha önce de Royal Caribbean Cruises ile birlikte Barcelona Limanı nda %43 pay almışlardı. Yeni alınan paylar ile birlikte Barselona daki payı %78 e yükselmiş oldu. Barcelona Limanı 1.8 milyon kapasite ile Avrupa nın en büyük yolcu limanı konumunda. Son hisse alımı ile birlikte kontrol payını erişen holding limanı tam konsolidasyon yöntemi ile finansallarına dahi edeceği için Barselona Limanı nın performansı önümüzdeki dönemlerde Holding in gelirlerine ve FAVÖK üne olumlu yansıyacak. GLYHO TI AL 37% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn HAO PD, mn (x) 2014T 2015T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Alarko Holding mkucukmeral@isyatirim.com.tr Alarko Holding in 100% iştiraki Alsim Yatağan santrali ihalesi için ön yeterlilik aldı Özelleştirme idaresinden yapılan açıklamaya göre 630MW kapasiteli Yatağan kömür santrali için aralarında Alarko nun 100% iştiraki Alsim in de bulunduğu 6 katılımcı ön yeterlilik aldı. Şu aşamada hisse üzerinde önemli bir etki beklememekle birlikte ihalenin kazanılmasının hisse üzerinde potansiyel olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. İhale için ön yeterlilik alan yatırımcıların listesi: 1. Elsan Elektrik Gereçleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. 2. Limak İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 3. Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş. (Alarko Holding in 100% iştiraki) 4. IC İçtaş Enerji Üretim ve Ticaret A.Ş. 5. Konya Şeker Sanayi ve Ticaret A.Ş. 6. Çelikler Taahhüt İnşaat ve Sanayi A.Ş. ALARK TI AL 25% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,091 1,364 HAO PD, mn (x) 2014T 2015T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Şirket Haberleri Teknosa İç ve Dış Tic. Teknosa 1Ç14 Mali Sonuç Açıklaması: Marjlar döviz cinsi kiralar ile birlikte arttı Teknosa 1Ç14 de Teknosa 4 milyon TL zarar açıklayarak hem piyasa beklentisi olan 3 milyon TL nin hem de bizim beklentimiz olan 1,5 milyon TL nin altında kaldı. Şirket 682 milyon TL satış rakamıyla da beklentilerin altında performans sergiledi. Şirketin gelirlerine baktığımızda yıllık bazda sadece % 3 büyüdüğünü görüyoruz. Ancak geçtiğimiz yılın ilk çeyreğinde yapılan toptan satışın etkisini çıkarttığımızda gelirler yıllık bazda %11 büyüdü. Teknosa 1Ç14 de toplamda 5bin metrekare net satış alanı ekleyerek toplam satış alanını 171bine yükseltti. 11 mağaza açılışı yapan şirket 7 mağazasını da kapatırken çeyreği 298 mağaza ile bitirdi. İnternet satışları ise yıllık bazda %131 büyüyerek 63 milyon TL ye çıktı. Şubat ayından itibaren elektronik ve bilgisayar uygulanan 9 taksit sınırlaması ve cep telefonu satışlarına taksit yapılmasının yasaklanması şirketin gelirlerini olumsuz etkiliyor. TKNSA TI AL 11% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,370 1,514 HAO PD, mn (x) 2014T 2015T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Artan internet satışlarına rağmen Teknosa brüt marjını 1, yp arttırmayı başardı. Rekabetin azaldığı birinci çeyrekte şirketler daha az kampanya yaparak karlılıklarını korumaya çalıştılar. Ancak Kliksa nın tekrar lansmanı dolayısıyla artan operasyonel giderler ve döviz bazında kira gelirlerinin negatif etkileri FAVÖK marjının 2,1yp aşağı gelmesine neden oldu. FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %51 oranında düşerek 12 milyon TL ye geriledi. Yılın ilşk çeyreğindeki 4 milyon zarar net kar marjını %-0,6 oranına düşürdü. Teknosa birinci çeyrek sonuçlarının ardından yıl sonu tahminlerini güncelledi. Buna göre, yıl sonu ciro tahminini 4 milyar TL den 3,5-3,8 milyar TL aralığına çeken şirket FAVÖK marjı tahminini de %4,2-4,7 aralığından %4,0-4,5 aralığına çekti. (milyon TL) 1Ç14 1Ç13 değişim 4Ç13 değişim değişim Gelirler % % % Brüt Kar % % % Brüt Kar Marjı 19% 18% 1.5pp 19% 1pp 19% 20% -1pp Faaliyet Karı (*) % 18-78% % Faaliyet Kar Marjı 1% 3% -2.1pp 2% -2pp 3% 4% -1pp Düzeltilmiş FAVÖK (***) % 34-65% % Düzeltilmiş FAVÖK Marjı 2% 4% -1.9pp 4% -2pp 4% 5% -1pp Finansal Giderler-net (****) -5-3 n.m % -9-8 n.m. Net Kar % % % Net Kar Marjı -1% 1% -2pp 1% -2pp 2% 2% 0pp (*) Faaliyet Karı= Brüt Kar - Genel Yönetim Giderleri - Pazarlama Giderleri - Araştırma ve Geliştirme Giderleri (***) Düzeltilmiş FAVÖK= Faaliyet Karı+Amortisman ve İtfa Giderleri (****)Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Karlarındaki Paylar + Açıklanan Finansal Gelir + Açıklanan Finansal Gider + Diğer Gelirler altında kaydedilen Kur Farkı Gelir/Giderleri Sektörel Haberler Ulaştırma Bakanlığı iç hat bilet fiyatlarına uygulanan tavan fiyatı 299TL den 309TL ye yükseltti Ulaştırma Bakanlığı iç hat bilet fiyatlarına uygulanan tavan fiyatı 299TL den 309TL ye yükseltti. 300TL nin üzerinde satılan havayollarının sattıkları toplam biletlerin içinde küçük bir kısmı oluşturduğu için bu uygulamanın şirketler üzerinde ciddi bir etkisi olmayacağına innaıyoruz. Nötr 5

6 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT110614T13 11/06/14 1 m 3, TRT060814T34 06/08/14 3 m 2, TRT191114T18 19/11/14 6 m 3, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/ y 11, , TRT140218T10 14/02/ y 12, TRT080317T18 08/03/ y 12, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6