HSBC. Günlük Bülten. 20 Eylül Eylül 2004

Transkript

1 20 Eylül 2004 HSBC Günlük Bülten 20 Eylül 2004 Hükümet son anda Ceza Yasa tasarısını Meclis ten çekti; tasarı kısa zamanda yasalaşmadığı taktirde, bu karar Ekim başında yayınlanacak Komisyon raporunu olumsuz etkileyebilir Maliye politikası iyi gidiyor; yıl sonu hedefler aşılabilir Hükümet son anda Ceza Yasa tasarısını Meclis ten çekti; tasarı kısa zamanda yasalaşmadığı taktirde, bu karar Ekim başında yayınlanacak Komisyon raporunu olumsuz etkileyebilir. Yoğun tartışmalar sonrasında hükümet Ceza Yasasını Meclis komitesine geri yolladı. Bu son dakika geri çekme kararı Türkiye nin AB den tarih alması için son derece önemli bir yasa taslağı ile ilgili ciddi bir belirsizliği beraberinde getirmiştir. Şu anda yeni Ceza Yasası tasarısının tekrardan Meclis e getirilip yasalaşması zor görünmektedir. Muhalefet partisi CHP, Meclis in 6 Ekim öncesinde toplanarak, yasa tasarısını görüşüp, onaylaması gerektiğini vurgulamaktadır. Ancak, hükümet henüz bu yönde hareket edeceği yönünde kuvveti bir işaret vermemiştir. Aksine, yazılı basında yer alan haberlere göre, hükümet söz konusu yasanın 10 maddesinde değişiklik yaparak, yasayı Ekim ayının sonuna doğru Meclis ten geçirmeyi planlamaktadır. Dolayısı ile, yasanın 6 Ekim e yetişmemesi ihtimali vardır. Kuşkusuz, Ceza Yasasının zina maddelerini içermeksizin çıkması Komisyon raporunun olumlu bir tonda olmasına imkan tanıyacaktı. Hafta sonu, AB Komiseri Verheugen ise, Ceza Yasasının yasalaşmaması durumunda raporun olumlu olmayacağını açıkça vurgulamıştır. Dolayısı ile, yasanın 6 Ekim e kadar Meclis ten geçmemesi durumunda, Türkiye nin AB den, çok uzak olmayan, makul koşullara endekslenmiş bir tarih alma ihtimali düşecektir. Ancak, Hükümet in, bir ara yol bularak Ceza Yasasını 6 Ekim öncesinde tekrardan gündeme getirerek Meclis ten geçirmesi ihtimali de göz ardı edilmemelidir. 23 Eylül de Başbakan Erdoğan ın, Avrupa Parlamentosu na Türkiye nin reform çabalarını ön plana çıkaran bir sunuş yapmak üzere Brüksel e gitmesi beklenmektedir. Medyada yer alan haberlere göre, Başbakan Erdoğan bu ziyaret sırasında, AB liderleri ve Verheugen le özel görüşmeler yaparak, hükümetin zina konusundaki hassasiyetini vurgulayacak ve bu konuda Türkiye ye tolerans gösterilmesi gerektiğini dile getirecektir. Burada, Başbakan Erdoğan ın kürtajın hala yasak olduğu İrlanda örneğinden hareket etmesi beklenmektedir. Öte yandan, hükümetin Ceza Yasasının tartışmalı zina maddelerini bir miktar esneterek, pratikte uygulanabilirliği zor olabilecek koşullara bağlamaya çalışması da muhtemeldir. Her halükarda, Hükümet in zina ve Ceza yasaları konusundaki stratejik yaklaşımı riskli olabilir ve AB çevreleri içinde Türkiye nin üyeliğine şüphe ile yaklaşan kesimlerin kültürel farklar ve uygulama konularındaki eleştirilerini keskinleştirmesine imkan tanıyabilir. Bu açıdan bakıldığında, zina ve ceza yasası tartışmalarının AB sürecine olumlu katkıda bulunmadıkları aşikardır. Maliye politikası iyi gidiyor; yıl sonu hedefler aşılabilir. Konsolide bütçe Ağustos ayında 3,25 katrilyonluk tahminimizin üstünde, 3,46 katrilyon liralık faiz dışı fazla verdi. Böylelikle, yılın ilk sekiz ayında faiz dışı fazla 20,2 katrilyonluk hedefi aşarak İMKB ,833 Piyasa Değeri (TL milyar) 131,734,697 Piyasa Değeri ($mn) 88,102 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 19,408 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) (6.5) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 10, NASDAQ-Comp. 1, Frankfurt DAX 3, Paris CAC 40 3, Londra FTSE-100 4, Rusya RTS Brezilya Bovespa 23, Arjantin Merval 1, Nikkei 11, Piyasa verileri Günlük Eylül Ayı Getiri(%) Getiri(%) İMKB , $/TL 1,513, Euro/TL 1,847, Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası 22/02/06 % /12/05 % $/TL 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Interbank Hacim($mn) US$ / TL 1,560,000 1,520,000 1,480,000 1,440,000 1,400,000 Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 17 Eylül 04 ($mn) (%) AKGRT %10 ARCLK 2,340 2, %10 HURGZ %10 ISCTR 5,596 5, %10 KCHOL 4,305 4, %10 MIGRS %10 SAHOL 4,213 5, %10 TRKCM %10 TUPRS 1,943 1, %10 YKBNK 1,925 2, %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %0.35 -%0.81 %1.18 Kümülatif %25.65 %11.86 %12.33 (*) 10 Eylül 17 Eylül 04 arası performans

2 22,57 katrilyon liraya ulaştı. Öte yandan, toplam bütçe dengesi, 2,07 katrilyon açık verirken, yılın ilk sekiz ayında verilen açık, 45,8 katrilyonluk yıl sonu hedefin oldukça altında kalarak, toplam 18 katrilyon liraya ulaştı. Bütçe dengesi performansı hedeflerin üstünde kalabilir. Bu güçlü performans, hükümetin aldığı etkili mali önlemler ve ekonomik büyümenin beklenenden çok daha güçlü seyretmesinden kaynaklanmaktadır. Ancak, yapısal olarak, uzun vadeli mali sürdürülebilirlik hala zor görülmektedir. Mali önlemlerin kalitesi hala düşüktür. Bütçede yer alan pek çok önlem, bir defaya mahsustur. Daha önemlisi, yatırım ve diğer cari harcamalar sürekli kesilmektedir. Daha sağlıklı, sürdürülebilir bir mali denge için ciddi vergi reformu yapılmalı ve sosyal güvenlik sistemi rehabilite edilmelidir. Bu tür yapısal önlemler orta vadede sonuç verecektir. Bu arada, kısa vadeli önlemlerle bütçe desteklenecek, böylelikle yüksek faiz dışı fazla verilebilecektir bütçesi bu açıdan zorlu bir sınav olacak, bütçenin en az GSMH nın %1-%1,5 ine ulaşacak kapsamlı bir mali paketle desteklenmesi gerekecektir. TRL ve Bono Piyasası Ceza Yasasının Meclis ten son anda çekilmesi ve sonrasında AB ile yaşanan gerginlik Cuma günü piyasayı oldukça olumsuz etkiledi. 22/02/2006 vadeli gösterge niteliğindeki kağıt, günü bir gün önceki %24,61 lik kapanışın 109 baz puan üstünde (bugün valörde) %25,70 seviyesinden kapattı. Gerginliğin gün içinde devam etmesini beliyoruz. Direnç seviyesi %26,5-%27 aralığında bulunuyor. Döviz piyasası da zina yasası ve Hükümetin son dakikada Ceza Yasa tasarısını Meclis ten çekme kararından olumsuz etkilendi ve TL USD/TRL1,520,000 seviyelerine kadar geriledi. Hafta sonu söz konusu gerginliği giderebilecek bariz bir gelişme olmadı. Dolayısı ile bugün de döviz piyasasında gerginliğin devam etmesini bekliyoruz. TL muhtemelen USD/TRL1,550,000 seviyesini test edecektir. Sonraki direnç, USD/TRL1,570,000. Eurobond piyasası ihraçları 17/09/2004 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 05/11/ USD 23/02/ USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/07/ USD 15/07/ USD 30/06/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/01/ USD 14/02/ EUR 07/02/ EUR 14/04/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 09/02/ EUR 18/01/ EUR 10/02/ Şirket Haberleri Alkim Kimya [Piyasa Değeri: 64 milyon dolar] 2005 yılı sonunda toplam 11 milyon dolar yatırımla ton/yıl kapasiteli Potasyum Sülfat üretimi gerçekleştireceği bir yatırım kararı aldığını açıkladı. Şirket, bu yatırımın tamamlanması ile yıllık cirosunun yaklaşık olarak 27.5 milyon dolar artacağını da belirtmiştir. Aselsan [Piyasa Değeri: 192 milyon dolar, Hedef Değer: 250 milyon dolar, EKLE] Savunma Sanayi Müsteşarlığı ile 118.milyon dolar bedelle daha önce imzaladığı Helikopter Elektronik Sistemleri ve Mühimmatı Projesi sözleşmesinin iki aşamalı olarak yürürlüğe sokulmasını içeren bir zeyilname imzaladığını açıkladı. Buna göre, Aselsan ın ilk etaptaki payının 60.6 milyon dolardan 69.2 milyon dolara çıkartıldığı, ana alt yüklenici İsrailli IMI firmasının payının ise 57.4 milyon dolardan 12.3 milyon dolara revize edildiği ve sözleşmedeki teslimat tarihlerinde değişiklik yapıldığı belirtilmiştir. Aselsan ayrıca sözleşmenin ikinci bölümü ile ilgili görüşmelerin devam ettiğini de açıklamıştır. Doğan Holding [Piyasa Değeri: 1,242 milyon dolar, Hedef Değer: 1,300 milyon dolar, EKLE] ve İş Bankası [Piyasa Değeri: 5,596 milyon dolar, Hedef Değer: 5,500 milyon dolar, EKLE] yönetim kurulları Petrol Ofisi [Piyasa Değeri: 1,079 milyon dolar, Hedef Değer: 1,000 milyon dolar, AZALT] ortaklıkları için uluslararası sermaye piyasalarındaki olanakları araştırmak ve değerlendirmek amacı ile yatırım bankalarıyla görüşmelerde bulunmak amacıyla Holding in genel koordinatörü ve banka genel müdürüne yetki verdiklerini açıkladılar. Doğan Holding [Piyasa Değeri: 1,242 milyon dolar, Hedef Değer: 1,300 milyon dolar, EKLE] CEO su Tufan Darbaz, Grubun Milli Piyango ile yakından ilgilenmeye devam ettiğini açıkladı. Darbaz, Milli Piyango ihalesine ortak katılım amacıyla 10 yabancı operatör ile görüşme gerçekleştirdiklerini ve şu an bu sayıyı dörde indirdiklerini belirttti. Darbaz, ihalenin şartlarının duyurulmasının ardından, Doğan Holding in konsorsiyumunu açıklayacağını belirtti. Milli Piyango için ihale ilanının Ekim ayı içerisinde verilmesi bekleniyor Eylül 2004

3 Doğan Yayın Holding [Piyasa Değeri: 1,053 milyon dolar, Hedef değer: 723 milyon dolar, SAT] başkan yardımcısı Soner Gedik, TMSF tarafından el konulan Star Televizyonu ihalesinde planlarının, %45 DYH, %25 yabancı ortak ve geri kalan kısım için de yerli ortaklık şeklinde bir konsorsiyum olduğunu açıkladı. Soner Gedik, Eylül sonuna kadar sözkonusu ihaleyle ilgili tarih ve şartnamenin açıklanmasını beklediklerini ve Ekim sonuna kadar satışın bitirileceğini tahmin ettiklerini de belirtti. Reuters de yer alan habere göre Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Hürriyet'in [Piyasa değeri: milyon dolar, Hedef değer: 880 milyon dolar, AL] TL cinsi kredi notunu 'B+'dan 'BB-'ye yükselttiğini, görünümün ise pozitif olduğunu açıkladı. Bizde reklam pazarındaki büyüme potansiyeli sebebiyle Hürriyet için olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz. Ülker Gıda [Piyasa Değeri: 900 milyon dolar, Hedef Değer: 505 milyon dolar, SAT] çıkarılmış sermayesini %10 oranında bedelsiz sermaye artırımıyla 217 trilyon TL den triyon TL ye yükseltme kararı aldı. 20 Eylül

4 Teknik Analiz 20 Eylül 2004: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 17/09/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 17/09/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 17/09/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 17/09/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /09/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 02/07/ /01/2005 (GMT) Tem 03 Ağu 03 Eyl 03 Eki 03 Kas 03 Ara 03 Oca 04 Şub 04 Mar 04 Nis 04 May 04 Haz 04 Tem 04 Ağu 04 Eyl 04 Eki 04 Kas 04 Ara 04 Oca 05 Güne 21,705 den geri çekilerek başlayan endeks günün ikinci yarısında hızlı bir düşüşle 20,763 e kadar düşerek 20,833 den kapandı. Kısa vadeli ortalamasını aşağı çeviren ve aynı zamanda 20,920 deki orta vadeli ortalamasının da altına inen endeks son yükseliş dalgasının düzeltme sürecine girmiş durumda. Endeks haftaya 20,500 ü destek olarak test ederek başlayıp 20,500 de tutunabilirse 20,500-21,000 aralığında yatay trend içinde haftayı tamamlayacaktır. 20,500 ün altına inilmediği sürece uzun ve orta vadeli trend yukarı yönde devam edeceğinden pozisyonlar taşınabilir. 20,500 ün altında kalınması ve kısa vadeli ortalamanın orta vadeliyi aşağı kırması durumunda ise eldeki pozisyonlar azaltılmalıdır. Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 20, İMKB-30 26, İMKB Sınai 18, İMKB Mali 28, İMKB Hiz. 10, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Bosch Fren Sis. 465,000 18,47 İdaş Döşeme San. 2,250 9,22 TSKB Yat Ort. 3,850 9,22 Derimod 2,390 6,70 Tümteks Tekstil 7,550 6,34 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Kartonsan 77,000-9,41 Yazıcılar Holding 22,600-7,00 FM İzmit Mot. Piston 242,500-6,73 Şekerbank 1,250-6,72 Netaş 31,500-6,67 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl.Hac.(TLmn) Kardemir (D) 1, ,108,480 YapıKredi Bank. 3, ,782,112 İzmir Dem.Çelik 3,300 87,419,944 İş Bankası (C) 5,100 86,933,296 Doğan Holding 2,525 69,747,704 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 21,353 20,920 20,004 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 21,300 21,500-21,800 22,500 Destek 20,500 20,300 19,800-19, Eylül 2004

5 Araştırma Bölümü Hayriye Turgay Tuncer, Araştırma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardımcısı Dr. Ahmet Orhun Akarlı, Başekonomist Mehmet Fatih Keresteci (HSBC Bank Ekonomist) Ilgın Erdoğan, Müdür Yrd. Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. Kazım Andaç, Müdür Yrd. İzzet Özdal, Yönetmen Ömer Ömerbaş, Yönetmen Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 20 Eylül