Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi. Şirket Haberleri. Ajanda

Transkript

1 26/06/ /07/ /07/ /07/ /07/2013 Piyasalarda Bugün Piyasalar Dünya piyasaları Çarşamba günkü FED ve ECB toplantısı ve Cuma günkü tarım-dışı istihdam verisi öncesi yatay bir seyir izlmeye devam etti. Dar bir alanda dalgalanan dolar endeksi ve 10 yıllık ABD devlet tahvilleri FED cephesinden Çarşamba günü çarpıcı bir açıklama gelmeyeceğine işaret ediyor. Borsa İstanbul, uluslararası bir yatırım bankasının banka hisseleri için AL tavsiyesiyle birlikte, dünya piyasalarından olumlu anlamda ayrıştı. Verim eğrisinin orta (12bp) ve uzun ucunda 814bp) görülen sermaye kazançları borsadaki yükselişi destekledi. Merkez Bankası nın enflasyon raporunda 2013 yılı için enflasyon tahminini yükseltmesi ve gerektiğinde daha fazla sıkılaşmaya gideceği işaretini vermesi piyasalar üzerinde etkili olmadı. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün Δ 1Ay Δ BIST-100, TL 74, % -2.5% İşlem Hacmi TL mn 2,849 21% -33.8% MSCI EM Endeksi % 1.4% MSCI Türkiye Endeksi % -2.6% TRLIBOR, 3 Ay% baz 21 baz Gösterge Tahvil baz 171 baz Eurobond baz 19 baz US$/TRY % 0.0% EUR/TRY % 0.0% BIST 2013T F/K BIST 2014T F/K Asya borsalarındaki hafif gerilemeye paralel Borsa İstanbul da hafif aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz. Dün açıklanan Garanti, Albaraka ve Anadolu Hayat ın sonuçları genel hatlarıyla piyasa tahminlerine uygun geldi. Ancak Garanti yönetiminin yılın ikinci yarısında aktif kalitesi, komisyon geliri ve net faiz marjı konusunda yaptığı yönlendirme banka hisselerini olumlu etkileyebilir MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi Enflasyon Raporu 2013-III Varlık Barışı nda uzatma Yılın ilk yarısında turizm gelirleri yüksek Şirket Haberleri ISGYO TI: İş GYO Antalya daki Seven Seas ve Kemer Imperial otellerini 45,5 milyon avroya sattı ALBRK TI: Sonuçlar beklentilerimizle uyumlu ANHYT TI: Net kar beklenti dahilinde ancak kompozisyonu farklı ISGSY TI: ISGSY Aras Kargo daki payının 100mn TL bedelle satışını beklendiği üzere tamamladı GARAN TI: Güçlü Sonuçlar, Olumlu Beklentiler 85 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ Donanım-Yaz. 1.5% Havayolu Taşımac -1.1% Dayanıklı Tük. 1.3% Kamu hizm. -0.7% Teknoloji 0.9% Taşımacılık -0.7% Teknik ekip. 0.8% GYO -0.4% Yarı iletkenler 0.7% Sanayi -0.2% Ajanda Yurtiçi Ajanda 31/07/2013 Dış Ticaret İstatistikleri-Haziran 31/07/2013 TSKB 2Ç13 mali tablo açıklaması (İş Yatırım beklentisi: 96 mn TL, Konsensus: 92 mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 31/07/2013 JPN:İşçi Nakit Gelirleri YoY Saat:04:30 0,2% 0,0% ALM:İşsizlikteki Değişim (000's) 0K -12K AVR:İşsizlik Oranı Saat:12:00 12,2% 12,1% ABD:MBA Mortgage Başvuruları -- -1,2% ABD:ADP İşgücü Değişimi Saat:15:15 180K 188K ABD:İşgücü Maliyet Endeksi Saat:15:30 0,4% 0,3% ABD:Kişisel Tüketim Saat:15:30 1,6% 2,6% ABD:GDP Fiyat Endeksi Saat:15:30 1,0% 1,2% ABD:Çekirdek PCE QoQ Saat:15:30 1,1% 1,3% Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün Δ En Kötü 5 1 Gün Δ AKSA 5% BRSAN -3% AKSEN 5% CIMSA -2% YKBNK 4% PRKME -1% GARAN 4% TKFEN -1% DOAS 4% ALKIM -1% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Δ Hac. (TL mn) HALKB % 443 GARAN % 367 ISCTR % 237 VAKBN % 223 YKBNK % 168 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Enflasyon Raporu 2013-III Önümüzdeki Maçlara Bakacağız Merkez Bankası (MB) yılın üçüncü Enflasyon Raporu nu (ER) yayınladı. Beklendiği üzere enflasyon tahminleri yukarı yönlü güncellenirken, yüksek frekanslı para politikası yaklaşımının devam edeceği mesajı da verildi. Yapılan basın toplantısında MB nin kullandığı dil beklediğimize ve tercih ettiğimize göre daha iyimserdi ancak onun dışında verilen mesajların genel olarak piyasa için şaşırtıcı bir yanı olmadığını söyleyebiliriz. Aşağıdaki paragraf MB nin raporundan birebir alıntıdır ve MB nin enflasyon ve para politikası görünümüne ilişkin görüşünü özetlemektedir: Orta vadeli tahminler oluşturulurken yakın dönemde küresel düzeyde para politikalarına ilişkin artan belirsizlik ve zayıflayan sermaye akımları karşısında para politikasının temkinli ve esnek duruşunu koruduğu bir çerçeve esas alınmıştır. Bu doğrultuda likidite politikasının genel olarak sıkı tutulduğu, faiz koridorunun gerektiğinde aktif olarak kullanıldığı ve kredilerin yıllık büyüme oranının 2014 yılının ortalarında yüzde 15 düzeyine indiği varsayılmıştır. Bu çerçevede enflasyonun, yüzde 70 olasılıkla, 2013 yılı sonunda yüzde 5,2 ile yüzde 7,2 aralığında (orta noktası yüzde 6,2), 2014 yılı sonunda ise yüzde 3,3 ile yüzde 6,7 aralığında (orta noktası yüzde 5,0) gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. Enflasyonun orta vadede yüzde 5 düzeyinde istikrar kazanacağı öngörülmektedir. Kaynak: TCMB, İş Yatırım Önceki Son Önceki Son Önceki Son Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap % 7.0% % % % 7.0% % % Enflasyon tahminlerini neler yükseltti? Raporda en sevdiğimiz bölüm tabi ki fiyat dinamiklerine ilişkin kısımdı. Gıda fiyatları ve servis grubundaki fiyatlar nedeniyle enflasyonun daha önce tahmin edilenin üzerinde seyrettiğini söyleyen MB, bizim enflasyon konusunda temkinli duruşumuza doğru bir adım daha atmış oluyor. Fakat gıda grubu fiyatlarındaki yükselişi geçici gören MB, enflasyon tahminlerini temel olarak yükselen ithalat fiyatları nedeniyle yukarı çekiyor. Özellikle artan petrol fiyatları tahmini ve zayıflayan TL, 2013 enflasyonuna 0,8 yüzde puan (y.p.) yukarı yönlü baskı yapıyor. Hizmetler grubundan gelen baskı ise 0,1 yp ile sınırlı. İthalat fiyatlarının yukarı gelmesi 2014 enflasyonunu 0,2 yp yukarı çekiyor. Ancak toplam talep koşullarındaki zayıflık enflasyondaki düşüşe desteği arttırıyor. Talep koşullarının fiyat dinamiklerine etkisinin gecikmeli olacağını söyleyen MB, buradan 0,1 yp aşağı yönlü bir etki bekliyor. Çıktı Açığı 2 Varsayım ve Öngörüler Gıda Enflasyonu Petrol Fiyatı TÜFE Varsayımlardaki Güncellemeler Nisan 13 Temmuz Ç Ç Gıda Fiyat Enflasyonu (Yıl sonu yüzde değişim) İthalat Fiyatları (ABD Doları, yıllık ort. % değişim) Petrol Fiyatları (ABD Doları, Yıllık ortalama) İhracat Ağırlıklı Küresel Üretim Endeksi* Kaynak: TCMB, İş Yatırım

3 Haberler & Makro Ekonomi Para politikası cephesinde ne beklemeliyiz? Önümüzdeki döneme ilişkin para politikası duruşunu oluşturmaya çalışırken, bizce MB üç önemli noktadan hareket ediyor. 1-Küresel büyüme görünümü zayıf ve zayıf kalmaya devam edecek. Bu varsayım, küresel likiditenin varlığını koruyacağı görüşümüzle uyumlu. 2-Enflasyon dünya genelinde şu an konuşulan bir risk değil. Ancak yerel para birimlerindeki değer kaybının etkisiyle, bazı ülkelerde enflasyon riski artabilir. MB nin raporda bu olasılığa yer vermesi, enflasyon konusundaki temkinli duruşumuza yaklaşmasını da sağlayan bir durum. 3-Küresel ekonomideki belirsizlikler, esnek para politikasının devamını gerekli kılıyor. Bu resim içerisinde MB nin daha fazla faiz arttırmak istemediği görülüyor. Ancak ek parasal sıkılaştırmanın yaşandığı günler bundan sonra karşımıza daha kısa süreli de olsa daha sık çıkacak gibi görünüyor. Her ne kadar MB faiz arttırımı için isteksiz olsa da, çalıştığı farklı senaryolar içerisinde enflasyon riskinin artması halinde bu yola gidilebileceği belirtiliyor. Para politikasının veriye bağlı doğası ve artan belirsizlikler, MB nin olasılıklara açık olmasını zorunlu kılıyor. Bu nedenle biz faiz arttırımı olasılığının hâlâ var olduğunu düşünüyoruz. Biz ne düşünüyoruz? Küresel risk iştahında bir normalleşme beklediğini düşündüğümüz MB, bizce bu nedenle faiz arttırma konusunda isteksiz. Küresel likidite konusunda biz de iyimser olmamıza karşın, Türkiye ekonomisindeki göreli zayıflıkların para politikası konusunda daha temkinli bir duruşu gerektirdiğini düşünüyoruz. MB ye duyulan güvenin de arttırılması gerekiyor. Faiz arttırmayacağını söyledikten kısa bir süre sonra faiz arttıran, enflasyon tahminini keskin bir şekilde yukarı çekmek zorunda kalan ve kredi büyümesi cephesinde yıl sonunda yaklaşacağını söylediği referans değere ulaşma süresini öteleyen MB nin duruşunu netleştirmesi faydalı olacaktır. Bu nedenle dünkü raporun belirsizliği ortadan kaldırmak açısından yeterli olmadığını düşünüyoruz. Piyasa, özellikle ABD Merkez Bankası FED den gelecek olası bir olumlu mesajla iyimser bir hava yakalayabilecek olsa da, yurtiçi para politikasına ilişkin belirsizlikler devam ediyor. Bu da piyasadaki kırılganlığın ilk olası olumsuz haber akışında tetiklenmesine neden olabilir. Varlık Barışı nda uzatma Varlık Barışı için başvuru süresi 3 ay uzatıldı. Şu ana kadar olan başvuru sayısı, hafta içinde açıklanacak. Yılın ilk yarısında turizm gelirleri yüksek TÜİK tarafından açıklanan rakamlara göre, turizm gelirleri yılın ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %22,8 artış sergiledi. Böylece, ilk yarıda 13,6 milyar dolar seviyesine ulaşan turizm gelirleri de geçen yılın ilk yarısında göre %28,4 büyüme kaydetmiş oldu. Turizm gelirleri tahminimizi 2013 için temkinli bir bakış açısıyla vermemize karşın, yine de yıllık bazda bir büyüme öngörüyorduk. Bu nedenle, ilk yarı rakamları kuvvetli olmakla birlikte tahminimizi şimdilik değiştirmek için yeterli değil. Üçüncü çeyrekte turizm performansının tahminimiz için daha belirgin olduğunu düşünüyoruz. 3

4 Şirket Haberleri İş GYO İş GYO Antalya daki Seven Seas ve Kemer Imperial otellerini 45,5 milyon avroya sattı İş GYO Antalya daki Seven Seas ve Kemer Imperial otellerinin kullanım hakkını 45,5 milyon avroya sattı. Varlıkların satış fiyatı son ekspertiz değeri olan 45 milyon avronun ve bizim 35 milyon avroluk değerlememizin üstünde. Varlık şirketin net aktif değerinin %6 sine denk geliyor. Olumlu. ISGYO TI AL 42% Potansiyel Kapanış PD, mn 863 1,229 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Albaraka Türk Sonuçlar beklentilerimizle uyumlu Net kar beklentimiz dahilinde. Albaraka Türk yılın ikinci çeyreğinde 46 milyon TL solo net kar elde etti. Ortalama piyasa beklentisi 49 milyon TL ve bizim beklentimiz 47 milyon TL düzeyindeydi. Bankanın net karı önceki döneme göre %14 ve geçen yılın aynı dönemine göre %1 geriledi. İkinci çeyrekte toplam krediler %11 büyürken mevduat neredeyse değişmedi. Albaraka Türk, kredi büyümesini 200 milyon dolar sermaye benzeri kredi ve bankalarda tuttuğu atıl fonların krediye plasmanıyla fonladı. Bankanın net kar payı marjı 45 baz puan daralırken kredi kalitesinin ilk çeyrekteki yüksek bazdan sınırlı bozulma kaydettiği görüldü. Albaraka Türk hisseleri 2013 tahminlerimize göre 7,9x F/K ve 1,20x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Hedef değerine göre sınırlı getiri potansiyeli taşıyan Albaraka Türk hisseleri için TUT önerimizi koruyoruz. Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Net kar beklenti dahilinde ancak kompozisyonu farklı. Anadolu Hayat yılın ikinci çeyreğinde 18 milyon TL net kar elde etti. Şirketin net karı önceki döneme göre %24 gerilerken geçen yılın aynı dönemine göre %3 arttı. Açıklanan net kar bizim beklentimize paralel olsa da kompozisyonu hayat branşı lehine oldu. Biz ise emeklilik branşının gerçekleşmeye kıyasla daha iyi performans sergilemesini bekliyorduk. Oysa teknik karlılıkta bozulma devam etti. Yatırım gelirlerindeki sert düşüş ise finansal piyasalardaki kayıplar ile izah edilebilir düzeyde. Anadolu Hayat hisseleri 2013 tahminlerimize göre 18,7x F/K ve 2,4x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor. Faaliyet giderleri beklentimiz üzerindeydi. Emeklilik branşında fon kesintileri ve giriş aidatlarının kanun ile aşağı çekilmesi sonucunda gelirlerin düşeceğini biliyorduk ancak masraflar tarafında özellikle pazarlama ve satış giderlerindeki artış beklentimizin üzerinde oldu. Sonuçta emeklilik branşı faaliyet giderleri önceki çeyreğe kıyasla %27 gibi ciddi bir artış sergiledi. Şirket emeklilik branşında 6 milyon TL teknik zarar kaydederken ilk çeyrekteki 1 milyon TL zararın oldukça gerisine düştü. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr ALBRK TI TUT 10% Potansiyel Kapanış PD, mn 1,719 1,895 HAO PD, mn F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % kdoganay@isyatirim.com.tr ANHYT TI AL 25% Potansiyel Kapanış PD, mn 1,330 1,663 HAO PD, mn F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Hayat branşı bir kez daha hayat kurtardı. Hayat branşının teknik karlılığı önceki döneme göre %36 arttı. Bu artışta yine vefat teminatlı yıllık sigortalar etkili oldu. Tüketici kredileri yıllık %30 hızla büyürken Şirket ana ortağı İş Bankası ile penetrasyonunu geçen yılki %40 düzeyinden %60 a yükseltti. Komisyonda görüşmelerine devam edilen yeni tüketiciyi koruma kanunu hayat branşının en karlı ürünü olan yıllık sigortalar için tehdit oluşturuyor. Ancak yılın ikinci yarısına kalan kanunun yürürlüğe girmesi 6 ay sonra olacak. Bu nedenle 2013 yılına etkisi olmayacak. Bu yıl da şirketin karlılığını hayat branşının performansı belirleyecek. 4

5 Şirket Haberleri İş Girişim ISGSY Aras Kargo daki payının 100mn TL bedelle satışını beklendiği üzere tamamladı İş Girişim Sermayesi (ISGSY) Aras Kargo daki %20 hissesinin tamamının Avusturya menşeli Austria Post Grup a 100mn TL karşılığında satış ile ilgili işlemlerinin tamamlandığını ve satış bedelinin tamamını nakden tahsil ettiğini duyurdu. Aras Kargo 18.2 milyon TL değeri ile ISGSY nin portföyünün 1Ç13 itibari ile %7 sini oluşturuyordu. Is Girişim Aras Kargo yu Kasım 2011 de 17.5 milyon TL değerle satın almıştı. Satış bedeli 82.5mn TL kara işaret ediyor. Yatırımdan elde edilen gelirin yatırım miktarına oranı 5.71x olup, TL bazında yıllık %178 bileşik getiri sağlamıştır. Nötr. Garanti Bankası Güçlü Sonuçlar, Olumlu Beklentiler Garanti Bankası 2Q13 de TL887mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa beklentilerine uyumlu. Tüfe ye endeskli kağıtların çeyreksel olarak daha az gelir getirmelerine ve kredi aşağı yönlü fiyatlamalarına rağmen ana gelir unsurları özellikle ücret ve komisyon gelirlerinin güçlü artışı ve takipteki krediler için ayrılan karşılıkların dönemde düşüşü nedeniyle oldukça kuvvetli bir seyir gösterdi. Trading gelrilerinde çeyreklik oalrak bir zayıflama görüldü. Bunun yanında TL nin zayıflaması ve yeni işe almalar faaliyet giderlerini beklentilerin üzerinde gerçkleşmesine neden oldu. Garanti nıun net faiz marjı beklentilere paralel olarak Tüfe ye endeksli kağıtların çeyrekteki görece daha düşük getirisi, kredilerin aşağı yönlü fiyatlamalarıyla 50 baz puanlık düşüş gösterdi. Çeyrekte TL mevduat maliyetleri 68 baz puan aşağı gelse de aktif yeniden fiyatlamaları marjları aşağıya çekmiş gözüküyor. Ücret ve komisyon gelirleri 2013 ün ilk yarısında parladı. Çok güçlü kredi büyümesi, kredi kartlarındaki güçlü seyir ve muhasebesel değişikliğin etkisini kaybetmesi nedeniyle bankanın ücret ve komisyon gelirleri senenin ilk yarısında yıllık %30 luk artış gösterdi.muhasebesel değişiklikleri düzeltme yapsak da banka 2013yılında bu gelir kalemini rahatlıkla yıllık olarak %20 artırabilecek. Aktif kalitesi güçlü bir seyir gösterdi. Yeni takibe atılan krediler çeyreklik bazda %23 lük düşüş gösterdi. Yakın takipteki hacimde yine aynı dönemde %52 oranında azaldı. Takip portföyğnden yapılan satışın da etkisiyle tahsilatlarda bir miktar azalmaya rağmen, takip rasyosu 40 baz puan geriliyerek %1.9 oranında gerçekleşti. Takip için ayrılan karşılıkalrın kredileri oranı 87 baz puan da kalarak yönetimin verdiği bütçe doğrultusunda gelişmeye devam ediyor. Garanti yönetiminin 2013 ve 14 için değerlendirmeleri. Marjlar sene başında verilen yatay veya 15baz puan artış aralığından yatay veya 10 baz daralma oalrak revize edildi. Bu bizim 6 baz puanlık daralma tahminimizle uyumlu. Kredi yeniden fiyatlama sürecinin yıl sonuna doğru büyük ölçüde dağıtılacağı öngörülürken buda 2014 marjları için olumlu beklentilerimizi destekler nitelikte. Ücret ve komsiyon gelirlerindek yıllık %20 artış tahminimiz aşılabilir, yönetim burada yeni tüketici kanunun etkilerinin sınırlı olmasını bekliyor. Banka için AL tavisyemizi %21 arış ptansiyeli ile sürdürüyoruz. ISGSY TI Ö.Y Kapanış 3.05 PD, mn 203 HAO PD, mn 62 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr GARAN TI AL 21% Potansiyel Kapanış PD, mn 32,928 39,828 HAO PD, mn 16,438 19,882 F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Döviz Piyasası Döviz Piyasası Verileri Değişim Döviz piyasaları FED e odaklanmış durumda dolayısıyla piyasa 30/07/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi oyuncularında bekleyiş hakim. Bu sabah itibariyle EURUSD paritesi Asya seansında 1,3268/1,3254 seviyelerinde dar bir bantta işlem gördü. Ancak FED sonrasında bugün EURUSD paritesinde sert hareketler görebiliriz. TCMB nin ek sıkılaştırmaya gerektiğinde devam edileceği ve TL nin aşırı değerli olma noktasından çok uzak açıklamaları sonrasında dün TL de bir miktar daha değer kazancı görsek te, sınırlı kaldı. TL, ABD Doları karşısında günü yatay kapatırken, EUR karşısında %0,06 ve sepet karşısında da %0,03 değer kazanmış oldu. Bu sabah itibariyle TL sepet 2,2375 USDTL1,9245 seviyelerinde işlem görüyor. Yurtiçinde bugün başlıca gündem maddesi Haziran ayı Dış Ticaret İstatistikleri olacaktır. Yurtdışında ise Avrupa seansında başlıca takip edilecek veriler Euro Bölgesi enflasyon verisi ve işsizlik oranı olacaktır. ABD de ise Fed in Türkiye saatiyle 21:00 da açıklanacak olan kritik FOMC toplantısı kararları piyasalara yön verici nitelikte olacak. Zira gelecek açıklamalarda Fed in aylık tahvil alım programını ne zaman yavaşlatacağı ve sonlandıracağına dair sinyaller vermesi bekleniyor. ABD de gün içerisinde önemli veriler ise 2. Çeyrek büyüme, MBA Mortgage Başvuruları, ADP İşgücü Değişimi ve Kişisel Tüketim rakamları olacaktır. Tahvil ve Bono Piyasası TCMB nin 2013 yılı 3. Çeyrek Enflasyon Raporu yurtiçinde dün başlıca gündem maddesiydi. TCMB, global piyasa koşullarına göre hareket edileceğini ve gerektiğinde ek sıkılaştırma devam edileceğini belirtti. Ayrıca yıl sonu enflasyon hedefi yukarı revize edilerek, %5,3 ten %6,2 ye çekildi. Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.3 Mil TL Gunluk Hacim 13/05* yıl 2-5 yıl FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Enflasyon raporu öncesinde tahvil ve bono piyasasında sakin bir seyir gözlenirken, daha sonra hafif alıcılı bir seyir vardı ancak hacimler gün boyunca düşük kaldı. Fed toplantısı öncesinde, yatırımcıların beklemede olduğu gözlendi. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT130515T11) gün içerisinde %8,90-%9,20 bileşik seviyesinde hareket etti. Gösterge kıymetin faizi 9 baz puan aşağı gelerek %9,14 bileşik seviyesinden günü sonlandırdı. Eurotahvil Piyasası Avrupa seansında İtalya nın tahvil ihalelerini yakından takip edildi. Başarılı olarak değerlendirilen ihalelerde İtalyan Hazinesi toplamda 6,75 milyar EUR kaynak sağladı. 5 yıl vadede EUR3 milyar satış yapılırken getiri %3,22, 10 yıl vadede ise EUR3,75 milyar satış yapılırken getiri % 4,46 oldu. 2 Günlük FED toplantısı bugün sona erecek. Öncesinde dün tahvil piyasası alıcılı bir seyir izlerken, ABD 10 yıl vadeli tahvili ise %2,60 direncinin altında işlem görmeye devam etti. Ancak bu sabah itibariyle % 2,608 seviyelerinde. Türkiye eurotahvilleri dün de hafif satıcılı olarak işlem görmeye devam etti. Uzun vadeli ülke eurotahvillerde değer kayıpları bir önceki günkü gibi daha belirgin olarak devam etti vadeli ülke eurotahvili $0,6 düşüş kaydederek günün en çok değer kaybeden tahvili konumunda bulundu % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Ay

7 ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde TUT yükseltiyoruz tavsiyemizi AL a Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. 7

8 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı 1gün 1Hft TRT110913T11 11/09/13 1 m 6, TRT060814T34 06/08/14 12 m 2, TRT090414T19 09/04/14 8 m 2, (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT080323T10 08/03/ y 12, TRT091013T12 09/10/13 2 m 12, TRT150120T16 15/01/ y 11, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8