AKYÜREK TÜKETİM ÜRÜNLERİ PAZARLAMA DAĞITIM VE TİCARET A.Ş. VARSAYIMLAR GERÇEKLEŞME RAPORU 01 OCAK 31 MART 2014 DÖNEMİ Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29. maddesinin 5. Fıkrası uyarınca hazırlanmış olup, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği ve gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içermektedir.
Sermaye Piyasası Kurulu nun VII-128.1 no.lu Pay Tebliği nin 29. Maddesinin 5. fıkrası uyarınca payları ilk kez halka arz edilen ortaklığın, payları borsada işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca finansal tablolarının kamuya açıklanmasını müteakip on iş günü içerisinde, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğini, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlanması ve söz konusu raporun ortaklığın internet sitesinde ve Kamuyu Aydınlatma Platformu nda yayınlanması zorunludur. Akyürek Tüketim Ürünleri Pazarlama Dağıtım ve Ticaret AŞ nin 2013 yılı Haziran ayında gerçekleşen halka arzından önce, halka arza aracılık eden Vakıf Yatırım Menkul Değerler AŞ tarafından 25.04.2013 tarihli fiyat tespit raporu hazırlanmıştır. Halka arz fiyatının belirlenmesinde temel olan 2 önemli faktör olan Favök ve İNA değerlerinin, raporda ön görülen ve gerçekleşen sonuçlarının karşılaştırılması raporumuzda yer almaktadır. FAVÖK Aşağıda verilen tabloda, 2013 yılı favök öngörüsü ile gerçekleşen favök tutarı analizine yer verilmektedir. Net satışlarda yaklaşık %17 lik bir büyüme ve buna paralel olarak satışların maliyetlerinde % 17 lik bir büyüme söz konusudur. Bunun sonucunda brüt karlılık %13,9 artmıştır. Diğer taraftan özellikle halka arz faaliyetleri, kurumsallaşmaya geçişin getirdiği kısmı gider artışları ve yeni markalar için ilk yıl gerçekleşen bir kerelik giderler sebebi ile faaliyet giderleri %26,7 planlanana göre yüksek seyretmiştir. Özellikle bu konularda uluslararası şirketlerden alınan danışmanlıklar, kurumsal reorganizasyon, yaygınlaştırılan geleneksel ve ev dışı tüketim kanallarında yapılanma ve yeni depo yönetim sistemi bunlara örnek olarak gösterilebilir. Faaliyet Karlılığı - Bin TL 2013 FTR 2013 Gerçekleşen Sapma % Net Satışlar 549.877,00 642.647,43 92.770,43 16,9% Satışların Maliyeti -508.971,00-596.037,94-87.066,94 17,1% Brüt Kar 40.906,00 46.609,50 5.703,50 13,9% Brüt Kar Marjı 7,4% 7,3% Pazarlama & Satış Giderleri -19.774,00-27.221,30-7.447,30 37,7% Genel Yönetim Giderleri -7.593,00-7.446,64 146,36-1,9% Faaliyet Giderleri -27.366,93-34.667,87-7.300,95 26,7% Faaliyet Giderleri/Net Satışlar 5,0% 5,4% Esas Faaaliyetlerden Gelir/Gider (net) FAVÖK 13.539,07 11.941,63-1.597,45 FAVÖK Marjı 2,5% 1,9% 2014 ilk 3 aylık dönem favök analizinde net satışlar planlanandan %12,5 daha fazla gerçekleştiği görülmektedir. Dondurma satışlarının yılın 2. Ve 3. Çeyreklerinde yükselmesinin ve yeni ürünlerin portföye katılımının da göz önünde bulundurulmasıyla 2014 yılında net satışlarının fiyat tespit raporunda ön görülenden daha yüksek gerçekleşmesi mümkün görünmektedir. Daha verimli ürünlerin portföydeki paylarının artmasıyla brüt kar marjının % 4,8 öngörmesine karşılık % 5,3 olarak gerçekleşmesi sağlanmıştır. Favök planlanandan % 18,3 bir oranla daha fazla gerçekleşmiştir. Geçen yıl toplamında gerçekşelen favök tutarının % 40 ından fazlası 2014 yılının ilk 3 ayında gerçekleşmiştir. Fiyat tespit raporunda ön görülen %2,7 lik favök marjına karşılık %2,8 lik bir gerçekleşme sağlanmıştır.
Faaliyet Karlılığı - Bin TL 2014 FTR 2014 FTR/1.dönem 2014 1.Dönem Gerçekleşen Sapma % Net Satışlar 606.706,00 151.676,50 170.627,08 18.950,58 12,5% Satışların Maliyeti -561.089,00-140.272,25-156.680,84-16.408,59 11,7% Brüt Kar 45.617,00 11.404,25 13.946,24 2.541,99 22,3% Brüt Kar Marjı 7,5% 7,5% 8,2% Pazarlama & Satış Giderleri -21.296,00-5.324,00-6.643,65-1.319,65 24,8% Genel Yönetim Giderleri -8.027,00-2.006,75-2.484,20-477,45 23,8% Faaliyet Giderleri -29.322,92-7.330,67-9.127,77-1.797,10 24,5% Faaliyet Giderleri/Net Satışlar 4,8% 4,8% 5,3% Esas Faaaliyetlerden Gelir/Gider (net) FAVÖK 16.294,08 4.073,58 4.818,47 744,89 18,3% FAVÖK Marjı 2,7% 2,7% 2,8% İNA Raporlama standartlarında yapılan değişiklikler neticesinde ; 25.04.2013 tarihli fiyat tespit raporu hazırlandığı dönem ile 2013 ve 2014 mali tablolarının yayınladığı tarihler arasında, mali tabloların alt kalemlerinde bazı sınıflama farkları bulunmaktadır. Aşağıda verilen İNA sonuçlarının dip notlarında söz konusu raporlama farkları açıklanmıştır. Bu sayede fiyat tespit raporuna baz alınan değerler analizimizde de korunarak daha karşılaştırılabilir ve sağlıklı bir analiz yapılmasına çalışılmıştır. 2013 yılı İNA analizinde görüldüğü üzere fiyat tespit raporunda planlanan 20.851.000 TL lik serbest nakit akımları 20.001.000 TL olarak gerçekleşmiştir. Serbest nakit akımları %4,1 lik bir değişimle planlanan ölçüde gerçekleşmiştir. İNA analizimizin dip notlarında görülen ertelenmiş gelirler kaleminin detayında alınan sipariş avansları büyük bir yer tutmaktadır. Vergi giderleri hesaplaması, genel kabul görmüş İNA kuralları kapsamında faaliyet karı üzerinden yapılmıştır. Bin TL 2013 FTR 2013 Gerçekleşen Sapma % Favök 13.539,00 11.941,63-1.597,37-11,8% Diğer Gelir / Giderler (net) 511,00 75,96-435,04-85,1% Vergi Giderleri -2.247,00-2.021,69 225,31-10,0% İlişkili Taraflardan Alacak / Borç Değişimi 10.077,00 10.077,00 0,00 0,0% (Diğer Dönen ve Duran Varlık Değişimi) 34,00-1.841,50-1.875,50-5516,2% Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler Değişimi -310,00 4.338,07 4.648,07-1499,4% (İşletme Sermeyesi Değişimi) 1.247,00-56,73-1.303,73-104,5% (Yatırımlar) -2.000,00-2.511,74-511,74 25,6% Serbest Nakit Akımları 20.851,00 20.001,01-849,99-4,1% 2013 İNA dipnotlar;
2012 2013 değişim diğer dönen varlık 13.808,10 15.715,33 1.907,24 peşin ödenmiş giderler 12.008,70 12.186,62 177,92 cari dönem vergisi 0,00 315,29 315,29 diğer dönen varlıklar 1.799,39 3.213,42 1.414,03 diğer duran varlık 181,27 115,53-65,74 peşin ödenmiş giderler 147,91 63,55-84,37 diğer duran varlıklar 33,36 51,99 18,63 diğer kısa vadeli yükümlülük 2.536,12 6.874,19 4.338,07 çalışanlara sağlanan fayda kapsamında borçlar 870,30 1.127,96 257,66 diğer borçlar 118,52 224,71 106,19 ertelenmiş gelirler 1.136,56 5.428,91 4.292,35 dönem karı vergi yükümlülükler 309,71 0,00-309,71 çalışanlara sağlanan faydalardan karşılıklar 101,03 92,60-8,42 diğer gelir/gider (net) 525.651,00 75.961,00 diğer gelirler 5.899.924,00 4.006.141,00 vade farkı faiz gelirleri 3.473.939,00 2.247.035,00 reeskont geliri net 1.276.861,00 1.325.998,00 diğer gider 217.237,00 517.898,00 yatırım faaliyetleri gelirler 368.488,00 196.593,00 yatırım faaliyetleri giderler 774.724,00 35.842,00 İNA varsayımları Fiyat Tespit Raporunda yıllık olarak yapılmış olup, 2014 yılı ilk 3 ay planlamasına yıllık planın 4 e bölünmesiyle ulaşılmıştır. İNA yıllık değerlendirilmesi gereken bir çalışma olması dolayısıyla, mevsimsellik etkisinden ve ara dönem dalgalanmalarından dolayı sapmalar olabilmektedir. 2014 Yılı ilk 3 aylık İNA gerçekleşmelerinde diğer dönen ve duran varlık değişimi ile diğer kısa vadeli yükümlülükler değişimi kalemlerinin toplamının İNA ya etkisinin 16.014.850 TL olduğu görülmektedir. Bunun temel sebebi dönem sonunda kısa vadeli varlıklar içerisindeki sipariş avanslarındaki geçici artış olmuştur. Bunun etkisiyle 2014 yılı ilk 3 aylık dönem için öngörülen serbest nakit akımları 2.054.250 TL iken, (-) 16.176.410 TL olmuştur. Verilen sipariş avanslarının dönem sonu etkisinin ortadan kalkması ile ilerleyen dönemlerde serbest nakit akımlarının planlanan düzeyde olması ön görülmektedir.
Bin TL 2014 FTR 2014 FTR/1.dönem 2014 1.Dönem Gerçekleşen Sapma % Favök 16.295,00 4.073,75 4.818,47 744,72 18,3% Diğer Gelir / Giderler (net) 536,00 134,00-201,52-335,52-250,4% Vergi Giderleri -2.741,00-685,25-597,06 88,19-12,9% İlişkili Taraflardan Alacak / Borç Değişimi 0,00 0,00 0,00 0,00 0,0% (Diğer Dönen ve Duran Varlık Değişimi) 0,00 0,00-19.822,48-19.822,48 ad Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler Değişimi 0,00 0,00 3.807,64 3.807,64 ad (İşletme Sermeyesi Değişimi) -3.773,00-943,25-2.994,52-2.051,27 217,5% (Yatırımlar) -2.100,00-525,00-1.186,94-661,94 126,1% Serbest Nakit Akımları 8.217,00 2.054,25-16.176,41-18.230,66-887,5% 2014/1 İNA dipnotlar; 2013 2014 1.dönem değişim diğer dönen varlık 15.715,33 35.537,81 19.822,48 peşin ödenmiş giderler 12.186,62 25.700,31 13.513,69 cari dönem vergisi 315,29 633,30 318,02 diğer dönen varlıklar 3.213,42 9.204,20 5.990,78 diğer duran varlık 115,53 52,61-62,92 peşin ödenmiş giderler 63,55 0,00-63,55 diğer duran varlıklar 51,99 52,613 0,63 diğer kısa vadeli yükümlülük 6.874,19 10.681,82 3.807,64 çalışanlara sağlanan fayda kapsamında borçlar 1.127,96 1.203,25 75,30 diğer borçlar 224,71 7.717,46 7.492,75 ertelenmiş gelirler 5.428,91 1.667,84-3.761,07 dönem karı vergi yükümlülükler 0,00 0,00 çalışanlara sağlanan faydalardan karşılıklar 92,60 93,268 0,67 diğer gelir/gider (net) 75.961,00-201.518,00 diğer gelirler 4.006.141,00 335.410,00 vade farkı faiz gelirleri 2.247.035,00 443.068,00 reeskont geliri net 1.325.998,00-367.814,00 diğer gider 517.898,00 622.425,00 yatırım faaliyetleri gelirler 196.593,00 196.593,00 yatırım faaliyetleri giderler 35.842,00 35.842,00