ALPHA ALTIN RAPORU ÖZET 26 Ocak 2016 19 Ocak 2016 tarihli Alpha Altın raporumuzda paylaştığımız görüşümüz; Kısa dönemde 144 günlük ortalama $1110.82 trend değişimi için referans takip seviyesi olabilir. 144 günlük ortalama uzun/kısa pozisyonlar için zarar kes seviyesi olarak kullanılabilir. 144 günlük ortalamaya çok yakın fiyat seviyelerinde işlem açmamak uygulanabilir. Pozitif Senaryo Yukarı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama $1110.82 referansı sonrasında $1122.50 trend seviyesi ve 233 günlük ortalama $1140.64 seviyeleri hedeflenebilir. Negatif Senaryo Aşağı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama $1110.82 sonrasında 89 günlük ortalama $1104 ve 55 günlük ortalama $1079 seviyeleri hedeflenebilir! Altın spot fiyat için 144 günlük basit hareketli ortalama ALGI değişimi açısından ÖNEMLİ! Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Araştırma Müdürü Sanko Yatırım Menkul Değerler 1
ALTIN OPSİYON PUSULASI Altın 2016 Şubat, Haziran ve Aralık vadeli kontratları üzerine yazılan PUT (SATIM) ve CALL (ALIM) toplam açık pozisyon bilgisi tabloda gösterilmiştir. Açık pozisyon bilgisi genel olarak piyasanın yön algısının nerde olduğunu ölçmek için iyi bir barometre görevi görmektedir. Piyasa spot fiyatta olası hareketlere karşı korunma almaktadır. Yatırımcılarımız tabloya bakarken ilgili fiyat seviyelerinde toplam PUT ve toplam CALL açık pozisyon bilgilerine bakarak, piyasanın o fiyat seviyesinde alım veya satım yönünde beklentisini ve korunma almasını inceleyebilir. *Açık pozisyon bilgisi tek başına alım veya satım kararı için yeterli parametre değildir. Yatırımcılarımızın bunu dikkate alması gerekmektedir. PUT ve CALL açık pozisyon verileri incelendiğinde; $1075/80 seviyesinde PUT (SATIM) $1120/25 CALL (ALIM) yığılmalar daha fazla şeklinde yorumlanabilir. 2
Tablo1 Toplam PUT Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT PUT (SATIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK POZİSYON TOPLAM PUT POZİSYON 1035 1879 1035 21 1035 0 1900 1040 2743 1040 47 1040 275 3065 1045 1199 1045 12 1045 0 1211 1050 3147 1050 3226 1050 1660 8033 1055 1330 1055 25 1055 0 1355 1060 1582 1060 1233 1060 1 2816 1065 1339 1065 357 1065 0 1696 1070 2884 1070 40 1070 41 2965 1075 2850 1075 907 1075 641 4398 1080 2994 1080 1456 1080 361 4811 1085 1267 1085 160 1085 255 1682 1090 1666 1090 380 1090 300 2346 1095 507 1095 54 1095 125 686 1100 2431 1100 3415 1100 3282 9128 1105 651 1105 0 1105 308 959 1110 579 1110 302 1110 875 1756 1115 1161 1115 17 1115 0 1178 1120 402 1120 98 1120 0 500 1125 1712 1125 467 1125 689 2868 1130 1054 1130 10 1130 775 1839 1135 23 1135 6 1135 0 29 1140 295 1140 404 1140 350 1049 1145 35 1145 1 1145 0 36 1150 1747 1150 3279 1150 1698 6724 1155 227 1155 1 1155 0 228 1160 816 1160 598 1160 190 1604 1165 27 1165 6 1165 0 33 1170 185 1170 9 1170 0 194 1175 978 1175 70 1175 122 1170 1180 464 1180 25 1180 150 639 1185 22 1185 150 1185 0 172 1190 28 1190 370 1190 525 923 1195 18 1195 0 1195 295 313 1200 224 1200 1365 1200 762 2351 1205 10 1205 0 1205 0 10 1210 114 1210 78 1210 578 770 1215 0 1215 0 1215 0 0 1220 102 1220 50 1220 80 232 1225 251 1225 1007 1225 378 1636 1230 1 1230 0 1230 0 1 1235 0 1235 90 1235 0 90 1240 0 1240 0 1240 140 140 1245 0 1245 0 1245 0 0 1250 106 1250 452 1250 466 1024 1255 0 1255 0 1255 0 0 1260 153 1260 0 1260 0 153 1265 0 1265 0 1265 0 0 1270 10 1270 55 1270 0 65 1275 0 1275 0 1275 153 153 1280 100 1280 0 1280 0 100 1285 100 1285 0 1285 0 100 1290 50 1290 0 1290 320 370 1295 0 1295 0 1295 0 0 1300 3 1300 150 1300 200 353 1305 0 1305 0 1305 0 0 1310 150 1310 10 1310 0 160 1315 0 1315 0 1315 0 0 1320 0 1320 48 1320 0 48 1325 0 1325 0 1325 8 8 1330 0 1330 22 1330 0 22 1335 0 1335 0 1335 0 0 1340 0 1340 0 1340 6 6 1345 0 1345 0 1345 0 0 1350 0 1350 0 1350 26 26 3
Tablo 2 Toplam CALL Açık Pozisyon Bilgisi ALTIN VADELİ KONTRAT CALL (ALIM) OPSİYONLARI 2016 ŞUBAT VADE 2016 HAZİRAN VADE 2016 ARALIK VADE AÇIK AÇIK FİYAT POZİSYON POZİSYON FİYAT AÇIK TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON 1035 0 1035 0 1035 0 0 1040 124 1040 1 1040 0 125 1045 83 1045 0 1045 0 83 1050 468 1050 13 1050 0 481 1055 89 1055 6 1055 0 95 1060 468 1060 13 1060 2 483 1065 552 1065 285 1065 0 837 1070 732 1070 34 1070 0 766 1075 2185 1075 678 1075 319 3182 1080 1833 1080 352 1080 350 2535 1085 1191 1085 9 1085 176 1376 1090 1875 1090 393 1090 401 2669 1095 1380 1095 50 1095 125 1555 1100 5662 1100 1699 1100 1223 8584 1105 1910 1105 3 1105 1060 2973 1110 3513 1110 557 1110 870 4940 1115 2512 1115 0 1115 0 2512 1120 2691 1120 493 1120 0 3184 1125 3666 1125 291 1125 1077 5034 1130 2575 1130 424 1130 577 3576 1135 659 1135 0 1135 40 699 1140 1677 1140 388 1140 415 2480 1145 737 1145 14 1145 112 863 1150 6348 1150 2898 1150 948 10194 1155 983 1155 1 1155 0 984 1160 1508 1160 436 1160 301 2245 1165 1200 1165 0 1165 2 1202 1170 1134 1170 59 1170 159 1352 1175 3259 1175 985 1175 112 4356 1180 1305 1180 457 1180 211 1973 1185 194 1185 262 1185 0 456 1190 265 1190 957 1190 611 1833 1195 348 1195 6 1195 295 649 1200 4544 1200 3747 1200 3274 11565 1205 303 1205 6 1205 0 309 1210 578 1210 158 1210 586 1322 1215 345 1215 28 1215 0 373 1220 800 1220 458 1220 410 1668 1225 2074 1225 1996 1225 4051 8121 1230 350 1230 122 1230 407 879 1235 165 1235 124 1235 0 289 1240 213 1240 154 1240 142 509 1245 230 1245 20 1245 0 250 1250 1836 1250 3378 1250 1641 6855 1255 153 1255 29 1255 0 182 1260 226 1260 311 1260 5 542 1265 1228 1265 0 1265 0 1228 1270 494 1270 765 1270 20 1279 1275 2176 1275 2186 1275 305 4667 1280 553 1280 364 1280 0 917 1285 399 1285 93 1285 0 492 1290 572 1290 47 1290 476 1095 1295 27 1295 0 1295 0 27 1300 5071 1300 2170 1300 3561 10802 1305 48 1305 0 1305 0 48 1310 318 1310 21 1310 0 339 1315 79 1315 0 1315 0 79 1320 146 1320 283 1320 0 429 1325 2750 1325 466 1325 989 4205 1330 640 1330 40 1330 0 680 1335 135 1335 20 1335 50 205 1340 144 1340 24 1340 15 183 1345 152 1345 0 1345 0 152 1350 1920 1350 3018 1350 2486 7424 4
Tablo 3 PUT - CALL Açık Pozisyon Bilgisi FİYAT TOPLAM PUT TOPLAM CALL POZİSYON POZİSYON PUT - CALL 1035 1900 0 1900 1040 3065 125 2940 1045 1211 83 1128 1050 8033 481 7552 1055 1355 95 1260 1060 2816 483 2333 1065 1696 837 859 1070 2965 766 2199 1075 4398 3182 1216 1080 4811 2535 2276 1085 1682 1376 306 1090 2346 2669-323 1095 686 1555-869 1100 9128 8584 544 1105 959 2973-2014 1110 1756 4940-3184 1115 1178 2512-1334 1120 500 3184-2684 1125 2868 5034-2166 1130 1839 3576-1737 1135 29 699-670 1140 1049 2480-1431 1145 36 863-827 1150 6724 10194-3470 1155 228 984-756 1160 1604 2245-641 1165 33 1202-1169 1170 194 1352-1158 1175 1170 4356-3186 1180 639 1973-1334 1185 172 456-284 1190 923 1833-910 1195 313 649-336 1200 2351 11565-9214 1205 10 309-299 1210 770 1322-552 1215 0 373-373 1220 232 1668-1436 1225 1636 8121-6485 1230 1 879-878 1235 90 289-199 1240 140 509-369 1245 0 250-250 1250 1024 6855-5831 1255 0 182-182 1260 153 542-389 1265 0 1228-1228 1270 65 1279-1214 1275 153 4667-4514 1280 100 917-817 1285 100 492-392 1290 370 1095-725 1295 0 27-27 1300 353 10802-10449 1305 0 48-48 1310 160 339-179 1315 0 79-79 1320 48 429-381 1325 8 4205-4197 1330 22 680-658 1335 0 205-205 1340 6 183-177 1345 0 152-152 1350 26 7424-7398 5
ALTIN BORSA YATIRIM FONLARI (ETF) Borsa Yatırım Fonlarının (ETF) elinde bulundurduğu altın miktarı, fonların genel fiyat seviyesi algısı açısından önemli Fonlardan ÇIKIŞ altın spot fiyatında AŞAĞI yönlü harekete neden olabilir Fonlarda GİRİŞ devam ediyor bu durum ALTIN spot fiyat için POZİTİF yorumlanabilir. COMEX DEPO BİLGİSİ COMEX depolarında önemli bankaların ve müşterilerin fiziksel olarak tuttuğu altın miktarında depo giriş ve çıkış bilgileri fiziksel talep takibi açısından önemli Depolardan ÇIKIŞ olması ALTIN için NEGATİF Depolara GİRİŞ olması ALTIN için POZİTİF olarak yorumlanabilir. Depolarda ÇIKIŞLAR devam ediyor. ALTIN spot fiyatına SINIRLI NEGATİF etkide bulunabilir. 6
7
ALTIN SPOT FİYATINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Aşağıdaki tabloda korelasyon ve 5 yıllık ortalama verileri paylaşılmıştır. 8
ALTIN ÇIKARMA MALİYETİ 2015 yılı 3.çeyrek için altın nakit çıkarma maliyeti büyük ölçekli işletmeler için $632, Daha geniş kapsamlı maliyetler dahil edilediğinde işletmeler için ortalama maliyet $856 seviyesinde bulunuyor. Büyük Orta ve Küçük İşletmeler Maliyet Tablosu İşletmeler Maliyet Tablosu 9
ALTIN OCAK AYLARI PERFORMANSI 10 yıllık dönem incelendiğinde ALTIN spot fiyatı Ocak aylarında genel olarak İYİ performans göstermektedir. 2008 yılı Ocak ayında +11.08% değer kazanmıştır. 2011 yılı Ocak ayında -6.24% değer kaybetmiştir. Yukarıda belirttiğimiz faktörler normal piyasa koşullarında altın spot fiyatını negatif etkilemesi beklenir. Fakat siyah kuğu faktörlerinden dolayı faktörler her koşulda negatif olarak etkilememektedir. ALTIN TEKNİK ANALİZ Yatırımcılarımız altın spot fiyatını analiz ederken hangi teknik analiz indikatörlerini kullanacaklar? Basit bakış açısı referansı ile HAREKETLİ ORTALAMALAR yatırımcılarımızın kafasını karıştırmadan yardımcı olacaktır. Peki hangi dönem kullanılacak? Bu durumda farklı görüşler belirtilmektedir. Piyasa katılımcıları tarafından yaygın olarak kullanılan 21 50 100 200 günlük ortalamalar gerek basit gerekse de ağırlıklı ortalama olarak kullanılabilir. ALPHA ALTIN raporunda HAREKETLİ ORTALAMALAR için Fibonacci Sayı Dizisinin kullanacağız. 10
Fibonacci Oranları Nereden Geliyor ve Nasıl Hesaplanıyor? Cevabı Fibonacci Oranları Detaylar için parahaberi.com sitemizde yer alan yazımızı okuyabilirsiniz Link:http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/58912/fibonacci-oranlari-nereden-geliyor-ve-nasil-hesaplaniyor ALTIN analizi için referans olarak 55-89-144-233 rakamlarını kullanacağız. Özellikle 144 GÜNLÜK BASİT HAREKETLİ ORTALAMA! Yatırımcılarımız teknik analizi bilmeseler veya karmaşık olarak algılasalar bile altın spot fiyat grafiğinin üzerine 144 günlük basit ortalamayı eklerlerse BASİT ve KULLANIŞLI SİNYAL YARATABİLİRLER! 144 günlük basit hareketli ortalama DESTEK DİRENÇ seviyesi olarak anlamlı sonuçlar ifade etmektedir. Önemli TREND değişimleri açısından 144 günlü ortalama mutlaka TAKİP EDİLMELİ! Ortalama çizgisinin ÜZERİNDE UZUN Ortalama çizgisinin ALTINDA KISA işlemler denenebilir. ALTIN spot fiyat 144 günlük ortalama @ 1110.82 seviyesinde TREND DEĞİŞİMİ için takip edilebilir. Kısa pozisyonda giden yatırımcılarımız spot fiyatın bu seviyeye doğru yakınsamasını ZARAR KES seviyesi olarak uygulayabilirler. 11
ALTIN BAŞARILI 1 İNDİKATÖR RSI Spot altın fiyatında uzun dönemli olarak günlük bazda RSI indikatörü dip ve tepe seviyelerini belirleme konusunda anlamlı sinyaller vermektedir. RSI < 30 Aşırı Satım durumlarında (RSI yaklaşık 18-20) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. RSI > 70 Aşırı Alım durumlarında (RSI yaklaşık 75-80) ilk dönüş sinyalleri gelmektedir. 12
FİYAT NE OLACAK? Kısa dönemde 144 günlük ortalama $1110.82 trend değişimi için referans takip seviyesi olabilir. 144 günlük ortalama uzun/kısa pozisyonlar için zarar kes seviyesi olarak kullanılabilir. 144 günlük ortalamaya çok yakın fiyat seviyelerinde işlem açmamak uygulanabilir. Kısa dönemli olarak dikkat edilecek seviyeler; Yukarı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama $1110.82 referansı sonrasında $1122.50 trend seviyesi ve 233 günlük ortalama $1140.64 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı yönlü hareketlerde, 144 günlük ortalama $1110.82 sonrasında 89 günlük ortalama $1104 ve 55 günlük ortalama $1079 seviyeleri hedeflenebilir! 13
Kısa dönemli işlem açan/kapatan yatırımcılarımız; 15 dakikalık dönem için 89 (yeşil çizgi) ve 144 (kırmızı çizgi) birimlik basit hareketli ortalamalar takip edilebilir. 1. 89 ve 144 birimlik ortalamalar gerek ÖLÜM (NEGATİF) gerekse de ALTIN (POZİTİF) kesişme için takip edilebilir. Kesişmeler uzun ve kısa dönemli hareketli ortalamaların durumuna göre belirlenmektedir. KISA DÖNEMLİ ORTALAMA < UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ÖLÜM KESİŞMESİ KISA DÖNEMLİ ORTALAMA > UZUN DÖNEMLİ ORTALAMA = ALTIN KESİŞME ÖNEMLİ NOT: Hareketli ortalamalarda kesişme durumu gecikmeli takip ettiğinden dolayı fiyat hareketlerini yakalayamama durumu sıklıkla gerçekleşebilir. Kesişme sinyallerini daha öncü olarak yorumlamak için hareketli ortalamaların yukarı veya aşağı EĞİM değişimlerini dikkate almak gerekmektedir! 2. 89 ve 144 basit hareketli ortalamalar 15 dakikalık dönem için DESTEK DİRENÇ seviyeleri olarak takip edilebilir. 14
ELEŞTİRİ/AÇIKLAMA Teknik analiz için bu kadar indikatör veya osilatör varken neden hareketli ortalamalara bakıyoruz. Basit bakış açısı genelde daha anlamlı sonuçlar vermektedir. Ayrıca teknik analiz için kullanılan bütün indikatör/osilatörlerin ana girdisi FİYAT bilgisidir. Fiyatı en uygun şekilde gecikmeli de olsa yansıtan hareketli ortalamalardır Not: Teknik analiz sübjektif olduğundan dolayı bu konu tartışmaya açıktır. ALTIN HACİM ANALİZİ Hacim analizini DAHA KISA dönemli işlemler için kullanılabilir. Bloomberg terminalinden alınan verilere göre oluşan Hacim Analizinde; Spot altın $1115.50- $1108.50 seviyelerinde işlem kümelenmesi fazla Yukarı hareketler için $1118 KRİTİK bu seviye üzerinde $1122 seviyeleri hedeflenebilir. Aşağı hareketler için $1110 KRİTİK bu seviye sonrasında $1107 seviyeleri hedeflenebilir. 15
20 Yıllık Dönem Hacim Analizi Hacim analizinin anlatıldığı detaylı videomuz için, http://parahaberi.com/tr-tr/video/133/sanko-menkul-degerler-arastirma-muduru-dr-tugberk-citilci ALTIN ÖNCÜ GÖSTERGE ANALİZİ Opsiyon piyasalarında yatırımcılar spot piyasa riskine karşı korunma amaçlı çeşitli yatırım stratejileri uygulayabilirler. Bu stratejilerden bir tanesi de Risk Reversal Stratejisidir. Aynı dayanak varlık üzerine yazılan CALL (ALIM) ve PUT(SATIM) opsiyonlarından birinin alınıp diğerinin satılması ile korunma stratejisi oluşturulmaktadır.call satıldığında karşılığında PUT alınması veya CALL alındığında karşılığında PUT satılması olarak açıklanabilir. Genellikle aynı delta değerine sahip CALL ve PUT opsiyonlarında uygulanmaktadır. (*Delta, opsiyonun dayanak varlık fiyatının bir birim değişmesi sonucunda opsiyonun priminin ne kadar azalacağını ya da artacağını gösterir.delta yüzde olarak ifade edilir ve en yüksek yüzde 100 en düşük yüzde 0 olabilir. Örneğin delta yüzde 50 ise bunun anlamı dayanak varlık fiyatının her 1 birimlik artışında veya azalışında opsiyon priminin 0,5 birim artacağı veya azalacağıdır.opsiyon eğer alım opsiyonuysa delta artı yüzde rakamlarıyla ifade edilirken satım opsiyonlarında deltanın yüzdesi eksi yüzde rakamlarıyla ifade edilir.) Piyasa uygulamasında yaygın olarak 25 delta kullanılmaktadır. 16
Risk Reversal Ne İfade Etmektedir? Piyasanın ilgili dayanak varlıkta ki yön algısını belirtmektedir. Kesinlikle tek başına bir alım veya satım göstergesi değildir. Kısa Dönemli Risk Reversal verileri YUKARI Bu durum ALTIN spot için POZİTİF yorumlanabilir. Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümü, farklı bir bakış açısı ile ALPHA ALTIN raporunu yayınlıyor. Değerli metal için teknik analiz ve temel analiz referansları incelenerek yatırımcılarımızın A dan Z ye farkındalığını arttırmayı hedefliyoruz. Yatırımcılarımız ALTIN ile ilgili soruları için Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Bölümünü 0212 410 05 98 numaralı telefondan arayabilirler. Dr. Tuğberk ÇİTİLCİ Sanko Yatırım Menkul Değerler Araştırma Müdürü tcitilci@sankomenkul.com 0212 410 05 00 17