Dünya ve Türkiye Ekonomisindeki Gelişmeler Ocak 2016

Dünya ve Türkiye Ekonomisindeki Gelişmeler Ocak 216 Dünya ABD Merkez Bankası 16 Aralık ta 9 yılın ardından ilk defa faiz oranlarını artırmıştır. Fed Başkanı Janet Yellen, faiz artırımına rağmen para politikasının ekonomiyi destekleyici yönde olmaya devam edeceğini belirtmiş ve önümüzdeki dönemde faiz artırımlarının kademeli olacağı yönünde sinyal vermiştir. ABD de 3. çeyrek büyüme verisi %2 ye revize edilmiştir. Daha önce %2,1 olarak açıklanan büyüme rakamının aşağı yönlü güncellenmesinde stok değişimi ile net ihracattaki revizyonlar etkili olmuştur. Bu dönemde tüketim harcamaları büyümeye güçlü katkı sağlamaya devam etmiştir. Aralık ayında Euro Alanı na ilişkin makroekonomik veriler genel olarak olumlu bir tablo çizmiştir. Eylül de yıllık bazda negatif seviyede gerçekleşen TÜFE Ekim ayının ardından Kasım da da yükselmiştir. Bununla birlikte, enerji fiyatlarındaki düşük seyir fiyatlar genel seviyesinin ECB nin %2 lik hedefinin altında kalmasında etkili olmaktadır. Fitch, Brezilya nın kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına indiren ikinci uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu olmuştur. Japonya Merkez Bankası varlık alım programında düzenlemeye gitmiş ancak, program vasıtasıyla ekonomiye sunduğu likidite miktarında değişiklik yapmamıştır. Çin de açıklanan ekonomik veriler karışık bir görünüm sergilemeye devam etmektedir. 216 yılında Çin Hükümeti nin ekonomiye sağladığı desteği artırması beklenmektedir. Brent türü petrolün varil fiyatı Aralık 215 te son 11 yılın en düşük seviyesine inmiştir. Fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskının sürdüğü gözlenmektedir. Türkiye Türkiye ekonomisi üçüncü çeyrekte %4 ile beklentilerin üzerinde büyümüştür. Yılın ilk üç çeyreğinde ise büyüme yıllık bazda %3,4 düzeyinde gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrekte iç tüketim büyümenin temel kaynağı olmaya devam ederken, net ihracat büyümeye yeniden pozitif katkı sağlamıştır. Sanayi üretimi Ekim de takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık bazda %4,6 artış kaydetmiştir. Bu dönemde sermaye malı imalatındaki %11 lik artış dikkat çekerken, dayanıklı tüketim malı imalatının da endeksi yukarı yönlü etkilediği görülmüştür. Dış ticaret açığındaki daralma eğilimi Kasım ayında da sürmüştür. İhracat yıllık bazda %,2 düşerken, ithalat %25,3 oranında azalarak art arda 15. ayında gerilemiştir. Böylece, dış ticaret açığı Kasım da yıllık bazda %5 ye yakın iyileşerek 4,2 milyar USD düzeyinde gerçekleşmiştir. Yılın ilk 11 aylık döneminde de geçtiğimiz yıla kıyasla dış ticaret açığı %25 oranında daralmıştır. Cari açık, Ocak-Ekim döneminde yıllık bazda %24,9 oranında daralarak 25,4 milyar USD olmuştur. 12 aylık kümülatif cari açık da Ekim itibarıyla 3,1 milyar USD ile son 5 yılın en düşük seviyesine inmiştir. Yılın ilk 11 ayında bütçe harcamaları yıllık bazda %12,3 yükselirken, bütçe gelirlerindeki artış %14,2 olmuştur. Bu çerçevede, geçtiğimiz yılın Ocak-Kasım döneminde 11,3 milyar TL olan bütçe açığı, 215 in aynı döneminde 5,4 milyar TL ye gerilemiştir. 215 yılsonu itibarıyla üretici ve tüketici fiyatları enflasyonları arasındaki ayrışma belirginleşmiştir. TÜFE de yıllık artış Aralık ta %,1 düzeyinde gerçekleşerek son dört yılın en yüksek yılsonu enflasyona işaret etmiştir. Aylık bazda Ekim den bu yana gerileyen Yİ-ÜFE de ise yıllık enflasyon %5,71 ile son 3 yılın en düşük yılsonu enflasyonu olmuştur. İçindekiler Dünya Ekonomisi 2 Türkiye Ekonomisi 4 Bankacılık Sektörü 12 Türkiye İş Bankası A.Ş. - İktisadi Araştırmalar Bölümü İzlem Erdem - Bölüm Müdürü izlem.erdem@isbank.com.tr Alper Gürler - Birim Müdürü alper.gurler@isbank.com.tr Eren Demir - Uzman Yrd. eren.demir@isbank.com.tr Mustafa Kemal Gündoğdu - Uzman Yrd. kemal.gundogdu@isbank.com.tr Genel Değerlendirme 13 Grafikler 14 Tablolar 17 Hatice Erkiletlioğlu - Müdür Yrd. hatice.erkiletlioglu@isbank.com.tr İlker Şahin Uzman ilker.sahin@isbank.com.tr Gamze Can - Uzman Yrd. gamze.can@isbank.com.tr

Dünya Ekonomisi ABD de 9 yılın ardından ilk faiz artırımı... ABD Merkez Bankası (Fed) 16 Aralık ta sona eren toplantısında 9 yılın ardından ilk defa faiz oranlarını artırmıştır. Politika faiz oranını 25 baz puan yükselterek %,25-%,5 aralığına çıkaran Fed, faiz artırım kararının ekonomik aktivitenin iyileşmeye devam edeceğine dair güveni yansıttığını vurgulamıştır. Fed Başkanı Janet Yellen, toplantı sonrası yaptığı açıklamada, faiz artırımına rağmen para politikasının ekonomiyi destekleyici yönde olmaya devam edeceğini ve önümüzdeki dönemde faiz artırımlarının kademeli olacağını ifade etmiştir. Yellen ayrıca, faiz artırımlarının hızının ekonomik büyüme ve uzun dönemli enflasyon beklentilerine bağlı olacağını belirtmiştir. 4, 3, 2, 1,, Fed yetkililerinin tahminleri Eylül ayı ile kıyaslandığında 216 yılı için daha yüksek bir büyümenin ve daha düşük bir işsizlik oranının beklendiği görülürken, politika faiz oranına ilişkin öngörüler değişmemiştir. 215 başından itibaren küresel piyasalarda endişe ile beklenen faiz artırım kararının ardından para politikasına yönelik belirsizliklerin azalması piyasalara genel olarak olumlu yansımıştır. Fed Üyelerinin Faiz Oranı Tahmini 1,375 (medyan değer, %) 2,375 ABD ekonomisi 3. çeyrekte %2 büyüdü. 22 Aralık ta açıklanan nihai verilere göre, ABD ekonomisi 215 in 3. çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %2 büyümüştür. Daha önce %2,1 olarak açıklanan büyüme rakamının %1,9 a revize edileceği tahmin edilmekteydi. Yılın ilk yarısında belirgin bir artış kaydederek GSYH artışına önemli ölçüde katkı sağlayan stok değişimi verisindeki aşağı yönlü revizyon 3. çeyrek verisindeki,1 puanlık düşüşte etkili olurken, ABD ekonomisin yaklaşık 2/3 ünü oluşturan özel tüketim harcamaları değişmeyerek bu dönemde %3 artış kaydetmiştir. Büyüme oranının ikinci çeyreğe göre ivme kaybetmesine rağmen, ABD ekonomisinin istikrarlı bir seyir izlediği gözlenmektedir. Euro Alanı nda olumlu görünüm... 3,25 3,5 Ey l.15 Ara.15 216 217 21 Uzun Vade Aralık ayında Euro Alanı na ilişkin makroekonomik veriler genel olarak olumlu bir tablo çizmiştir. Eylül ayında negatif 6 4 2-2 -4-6 - - GSYH (çeyreklik % değişim) 26 27 2 29 21 21 1 21 2 21 3 21 4 21 5 seviyede gerçekleşen yıllık TÜFE, Ekim ayındaki artışın ardından Kasım da da yükselmiştir. Bununla birlikte, enerji fiyatlarındaki düşük seyir fiyatlar genel seviyesinin ECB nin %2 lik hedefinin altında kalmasında etkili olmaktadır. Diğer taraftan, Euro Alanı nda bankaların finansal olmayan kesime sağladığı kredilerdeki artış Kasım ayında da sürmüştür. Hanehalkına verilen krediler yıllık bazda %1,4 artarken, ticari krediler %,9 oranında genişlemiştir. Euro Alanı nda Ekim ayına ilişkin sanayi üretimi verisi aylık bazda %,6 ile beklentilerin üzerinde artış kaydetmiştir. Eylül de %,3 oranında gerileyen sanayi üretiminin Ekim ayındaki olumlu performansında sermaye malı ve dayanıklı tüketim malı imalatındaki artış etkili olmuştur. Ayrıca, Euro Alanı nda imalat PMI Aralık ayında beklentileri aşarak bölgede iktisadi faaliyetteki toparlanmayı teyit etmiştir. Gelişmekte olan ülkelerde riskler yukarı yönlü Gelişmekte olan ekonomilerin kendilerine özgü sorunları bu ülkelere yönelik risk algısının son dönemde daha da bozulmasına neden olmuştur. Güney Afrika ile Brezilya'da siyasi endişeler artarken, Türkiye ile Rusya arasında yaşanan gelişmeler jeopolitik risklerin yükselmesine yol açmıştır. Bu gelişmeler, söz konusu ülkelerin yerel para birimleri üzerinde baskı oluşturmuştur. 155 135 115 95 Yerel Para Birimlerinin Dolar Karşısındaki Seyri Türkiye Brezilya Rusya Güney Afrika ABD'de Ekonomik Büyüme (MA, yıllıklandırılmış, yüzde puan) (31.12.214=) Kamu Tüketim ve Yatırım Net İhracat Özel Yatırım Özel Tüketim 75 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 Kas.15 Kaynak: Datastream Ocak 216 2

Dünya Ekonomisi Fitch, Brezilya nın kredi notunu düşürdü. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Brezilya nın kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına indirmiştir. Böylece, Fitch S&P nin ardından Brezilya nın kredi notunu çöp düzeyine indiren ikinci derecelendirme kuruluşu olmuştur. Karara gerekçe olarak; Brezilya ekonomisinin öngörülenden daha derin bir resesyonda olması gösterilirken, mevcut siyasi belirsizliklerin ülkenin büyüyen borç yükünü kontrol altına almak amacıyla ihtiyaç duyulan tedbirlerin uygulanması konusunda endişe yarattığı belirtilmiştir. BoJ, varlık alım programına ilişkin yeni kararlar aldı. Japonya Merkez Bankası (BoJ) 1 Aralık tarihinde varlık alım programı çerçevesinde aldığı menkul kıymetlerin kompozisyonunda yeni düzenlemeler yaparken, program vasıtasıyla ekonomiye sunduğu likidite miktarında değişiklik yapmamıştır. BoJ, aldığı devlet tahvillerinin ortalama vadesini yaklaşık 12 yıla yükseltmiştir. BoJ un söz konusu hamleleri piyasaları tatmin etmezken, karar ilk etapta borsa endeksinde sert düşüşe neden olmuştur. Çin ekonomisinde karışık görünüm... Çin de Kasım ayı tüketici enflasyonunun beklentilerin üzerinde açıklanmasına karşın ekonomiye yönelik endişelerin sürdüğü gözlenmektedir. Gerileyen emtia ve enerji fiyatlarının ve zayıf talebin etkisiyle düşük seyrini sürdüren enflasyon göstergeleri ekonomik aktivitenin baskı altında kalmaya devam ettiğini göstermektedir. Çin de Kasım ayı dış ticaret verileri de ekonomideki zayıf görünümü teyit etmiştir. İhracat yıllık bazda %6, oranında gerileyerek düşüşünü beşinci ayda da sürdürürken, on üç aydır aşağı yönlü bir seyir izleyen ithalat da %,7 azalmıştır. Öte yandan, Kasım ayında sanayi üretimi yıllık bazda %6,2 artış kaydederek Çin ekonomisine yönelik kaygıların bir nebze hafiflemesini sağlamıştır. Çin de 216 yılında para ve maliye politikası vasıtasıyla ekonomik aktivitenin desteklenmesi planlanmaktadır. Üst düzey yetkililerin katıldığı ve önümüzdeki yıl izlenecek politikanın belirlendiği toplantıda, Hükümet in toplam talebi güçlendirmeye yönelik adımlar atmasına ve üretimi daha dengeli hale getirmeyi hedefleyen reformlara devam edilmesine karar verilmiştir. Bu çerçevede, 216 yılında Çin Hükümeti nin sanayide kapasite fazlasını azaltmaya, gayrimenkul stokunu düşürmeye, finansal riskleri azaltmaya ve şirketlerin maliyetlerini aşağı çekmeye odaklanması beklenmektedir. EUR/USD paritesi Aralık ayında dalgalı bir seyir izledi. ECB nin Aralık ayındaki para politikası toplantısında genişletici yönde ilave adımlar atacağı beklentisi toplantı öncesinde piyasalarda büyük ölçüde fiyatlanmıştı. Bu doğrultuda, Ekim ayının ilk yarısında 1,15 civarında bulunan EUR/USD paritesi, Kasım ayını 1,6 seviyesinden kapatmıştı. Ancak, ECB nin yeni hamlelerinin piyasaların beklentilerinin altında kalmasına bağlı olarak EUR/USD paritesi Aralık ayının başında sert bir yükseliş kaydetmiştir. İzleyen dönemde dalgalı bir seyir izleyen parite, 31 Aralık itibarıyla 1,6 düzeyinde gerçekleşmiştir. Petrol fiyatlarındaki yıllık düşüş 215 te %34 oldu. Bir yandan küresel talebin düşük seyretmesi diğer yandan enerji arzının artmaya devam etmesi petrol fiyatlarını aşağı yönlü baskı altında tutmaya devam etmektedir. Aralık ayı başındaki toplantısında petrol üretiminde kesintiye gidilmeyeceğini açıklayan OPEC in kararının yanı sıra Uluslararası Enerji Ajansı nın enerji piyasalarındaki arz fazlasının 216 yılında artmasının beklendiğini açıklaması, petrol fiyatlarındaki düşüşün yılın son ayında hızlanmasına neden olmuştur. Ayrıca, İranlı yetkililerin ülkenin petrol ihracatının ambargo öncesindeki seviyelere çekileceğine ilişkin açıklamaları da fiyatlardaki düşüşte rol oynamıştır. Aralık ayı içinde son 11 yılın en düşük seviyesini gören Brent türü petrolün varil fiyatı, 31 Aralık itibarıyla 37 USD seviyesinde gerçekleşmiştir. 7 65 6 55 5 45 4 Brent Türü Ham Petrolün Varil Fiyatı (USD) 35 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 Kas.15 Ocak 216 3

Türkiye Ekonomisi - Ekonomik Büyüme Türkiye ekonomisi üçüncü çeyrekte %4 büyüdü. Türkiye ekonomisi 215 yılının üçüncü çeyreğinde %2, lik piyasa beklentisinin oldukça üzerinde büyümüştür. Bu dönemde GSYH %4 ile 214 ün ilk çeyreğinden bu yana en hızlı yıllık artışı kaydetmiştir. Böylece, ilk 9 ay itibarıyla Türkiye ekonomisi geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %3,4 büyüme kaydetmiştir. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH de bir önceki çeyreğe göre %1,3 oranında genişleyerek olumlu bir görünüm sunmuştur. Öte yandan, Eylül ayı itibarıyla yıllıklandırılmış veriler kullanılarak hesaplanan kişi başına düşen milli gelir. USD nin altında kalmıştır. İç tüketim büyümenin motoru olmaya devam ediyor. Harcamalar yöntemiyle hesaplanan GSYH verilerine göre üçüncü çeyrekte iç tüketim bir önceki çeyreğe göre ivme kaybetmiştir. Buna rağmen, büyümeye en fazla katkıyı 3 puan ile tüketim harcamalarındaki artış sağlamıştır. Bu dönemde, özel ve kamunun tüketim harcamaları GSYH yi sırasıyla 2,2 ve, puan artırıcı yönde etkilemiştir. İkinci çeyrekte büyümeye önemli ölçüde destek sağlayan yatırım harcamalarının etkisi üçüncü çeyrekte negatif yönde olmuştur. Bu gelişmede, özel sektörün yatırım harcamalarındaki azalış etkili olurken, kamunun yatırım harcamalarında kayda değer bir değişiklik olmamıştır. Bir önceki üç çeyreğin ardından net ihracat yeniden büyümeye katkı sağladı. Yılın üçüncü çeyreğinde enerji fiyatlarının düşük düzeyinin olumlu etkisi ile ithalat hacmi önemli ölçüde azalmıştır. Bu çerçevede, ithalat üçüncü çeyrekte büyümeye,3 puanlık katkı sağlamıştır. İhracat ise büyümeyi düşürücü yönde etkilemeye devam etse de bir önceki çeyreğe göre bu etkinin azaldığı dikkati çekmiştir. Böylece, son üç çeyrektir büyümeyi aşağı çeken net ihracat, 215 in üçüncü çeyreği itibarıyla GSYH ye yeniden artırıcı yönde katkıda bulunmuştur. Kalıntı yöntemi ile hesaplanan ve istatistiki hataları da içeren stok değişimi ise üçüncü çeyrekte büyümeyi 1 puan artırıcı yönde etkilemiştir. 15 5 Tarım sektöründen büyümeye rekor katkı Üretim yöntemine göre hesaplanan GSYH verilerine göre, üçüncü çeyrekte 1,9 puan ile büyümeye en fazla katkıyı hizmetler sektörü sağlamıştır. Hasat zamanının gelmesi nedeniyle mevsimsel olarak tarım sektörü üçüncü çeyrekte GSYH artışına daha fazla katkı sağlamaktadır. Geçtiğimiz yıl iklim koşullarının kötü olması tarım sektörünü baskı altında bırakmıştı. Bu çerçevede, geçtiğimiz seneye kıyasla tarımsal üretimin fazla olmasının yarattığı baz etkisiyle sektörün büyümeye katkısı 1,6 puan ile son yılın en yüksek düzeyine çıkmıştır. Sanayi ve inşaat sektörleri ise sırasıyla,4 ve,1 puan ile büyümeye sınırlı düzeyde katkı sağlamıştır. Beklentiler Üretim Yöntemiyle GSYH'ye Katkı (% puan) Hizmetler İnşaat Tarım Sa nayi -5 21 21 1 21 2 21 3 21 4 21 5 Seçimlere ilişkin belirsizlikler ve TL deki değer kaybının neden olduğu risklerin büyümeyi üçüncü çeyrekte baskı altında bırakması beklenmekteydi. Bu gelişmelere rağmen tarım sektörünün olumlu performansı yanında iç tüketimin desteği ve net ihracatın düşürücü etkisinin ortadan kalkması paralelinde büyüme hız kazanmış ve beklentilerden olumlu bir görünüm sergilemiştir. Öncü veriler ekonomik aktivitedeki toparlanma eğiliminin yılın son çeyreğinde de sürdüğüne işaret etmektedir. Bu çerçevede, Türkiye ekonomisinin 215 yılını %3,5 lik bir büyüme ile tamamlayacağını tahmin ediyoruz. Harcamalar Yöntemiyle Katkı (199 fiyatlarıyla) (% puan) 212 213 214 215 Yıllık Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Yıllık Ç1 Ç2 Ç3 Ç4 Yıllık Ç1 Ç2 Ç3 9 Aylık Tüketim,3 3, 4,5 3,9 5,1 4,1 2,7,6,7 1,9 1,5 3,4 4,3 3, 3,5 Özel -,3 2,2 3,6 3,7 4,1 3,4 1,,3,1 1,7,9 3,1 3,5 2,2 2,9 Kamu,6,,,2 1,,7,9,3,6,3,5,3,,,6 Yatırım -,7,1,9 1,3 1,9 1,1 -,1 -,9 -,1 -,3 -,3,1 2,4 -,1, Özel -1,1-1,3 -,2,6 1,1,1,1 -,3,4,1,1,4 2,3 -,1, Kamu,4 1,4 1,1,7,7 1, -,2 -,6 -,5 -,4 -,4 -,3,1, -,1 Stok Değişimi -1,5 1,5 2,9 1,1, 1,6 -,2 -,1-1,2 1,5,,3-2, 1, -,2 Net İhracat 4, -1,4-3,6-2, -3,2-2,6 2,6 2, 2,4 -,5 1, -1,3 -,9,1 -,7 İhracat 3,9,, -,6 -,3 -,1 2, 1,5 2,,9 1, -,1 -,5 -,2 -,3 İthalat,1-2,2-3,6-1,4-2,9-2,5 -,2 1,3,4-1,4, -1,1 -,4,3 -,4 GSYH 2,1 3,1 4,7 4,3 4,6 4,2 5,1 2,4 1, 2,7 2,9 2,5 3, 4, 3,4 Rakamlar yuvarlamalardan ötürü toplamı vermeyebilir. Kaynak: TÜİK Ocak 216 4

Ocak Şuba t Mart Nisa n Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Ey lül Ekim Kasım Aralık Türkiye Ekonomisi - Arz ve Talep Göstergeleri İşsizlik oranı Eylül de de çift haneli seviyelerde Eylül ayında işsizlik oranı mevsimsellikten arındırılmış verilere göre aylık bazda dördüncü ayında da değişim göstermeyerek %,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde mevsimsellikten arındırılmış işgücüne katılım oranı ise bir önceki aya göre,2 puan artarak %51,6 ile yeni tarihi yüksek seviyesine ulaşmıştır. Mevcut durumda çalışan nüfusun %52 si hizmetler, %21 i tarım, %2 si sanayi ve %7 si inşaat sektöründe istihdam edilmektedir. Sanayi üretimi Ekim de yıllık bazda %4,6 arttı. Sanayi üretimi endeksi Ekim ayında takvim etkisinden arındırılmış olarak yıllık bazda %4,6 artış kaydetmiştir. Bu dönemde sermaye malı imalatındaki %11 lik artış dikkat çekerken, dayanıklı tüketim malı imalatı da endeksi yukarı yönlü etkilemiştir. Eylül ayında aylık bazda %,1 oranında daralan mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ise Ekim de %,1 ile sınırlı yükseliş göstermiştir. İmalat PMI Aralık ta yükselişini sürdürdü. Markit tarafından açıklanan verilere göre, Aralık ayında imalat sanayiinde güçlenme eğilimi devam etmiştir. Aylık bazda 1,3 puan artış kaydederek 52,2 seviyesine çıkan endeks, Kasım 214 ten beri en yüksek değerini almıştır. Bu dönemde imalat sanayi PMI verisinin alt kalemlerinin neredeyse tamamında olumlu bir görünüm izlenmiştir. Özellikle yeni siparişlerdeki artışın yaklaşık son iki yılın en yüksek seviyelerine ulaşması dikkat çekmiştir. Euro Alanı ndaki toparlanmanın da desteğiyle yeni ihracat siparişlerindeki büyümenin bu dönemde ivme kazandığı gözlenmiştir. Kapasite kullanım oranı Aralık ta yükseldi. Yılın ikinci yarısında dalgalı bir seyir izleyen Kapasite Kullanım Oranı (KKO) Aralık ta geçtiğimiz yılın aynı ayına göre 1,2 puan artarak %75, seviyesinde gerçekleşmiştir. 215 yılı içerisinde yüksek kapasite kullanım oranları ile dikkat çeken kok kömürü ve rafine edilmiş petrol ürünleri ile motorlu kara taşıtları imalatı Aralık ta da KKO artışında öne çıkmıştır. Diğer taraftan, deri sektöründe kapasite kullanımında geçen yıla göre yaşanan düşüş dikkat çekmiştir. Güven göstergeleri... Siyasi belirsizliklerin azalmasıyla birlikte Kasım ayında güven endekslerinde belirgin iyileşme kaydedilmişti. Aralık ta ise, artan jeopolitik endişelere bağlı olarak endeksler tekrar düşüşe geçmiştir. Reel Kesim Güven Endeksi Aralık ta bir önceki aya kıyasla 3 puan azalarak 2,2 seviyesine inerken, tüketici güven endeksi de %4,6 oranında gerileyerek 73,5 olmuştur. Yıllık bazda değerlendirildiğinde ise, her iki endeksin de Aralık ayında geçen yılın aynı dönemindeki seviyelerine kıyasla daha yüksek düzeylerde bulunduğu görülmektedir. 12 İşgücü Piyasaları (mevsimsellikten arındrılmış, %) 52 11 5 4 9 İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı (sağ eksen) 46 Ey l.12 Mar.13 Ey l.13 Mar.14 Ey l.14 Mar.15 Ey l.15 6 4 2-2 -4 56 54 52 TEA Sanayi Üretimi 21 4 (yıllık % değişim) 21 5 İmalat Sanayi PMI (difüzyon endeksi, 5=başabaş noktası) 52,2 5 4 46 44 Oca.1 3 Tem.1 3 Oca.1 4 Tem.1 4 Oca.1 5 Tem.1 5 Güven Endeksleri 115 5 95 5 Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi 75 65 55 Ara.13 Nis.14 Ağu.1 4 Ara.14 Nis.15 Ağu.1 5 Ara.15 Kaynak: Datastream, Markit, TCMB,TÜİK Ocak 216 5

Türkiye Ekonomisi - Dış Ticaret Ocak-Kasım döneminde dış ticaret açığı %25 daraldı. Dış ticaret açığındaki daralma eğilimi Kasım ayında da sürmüştür. İhracat yıllık bazda %,2 düşerken, ithalat da %25,3 oranında azalarak art arda 15. ayında gerilemiştir. Böylece, dış ticaret açığı Kasım da yıllık bazda %5 ye yakın iyileşerek 4,2 milyar USD düzeyinde gerçekleşmiştir. Yılın ilk 11 aylık döneminde de geçtiğimiz yıla kıyasla dış ticaret açığı %25 oranında daralmıştır. 5-5 - Kasım ayında en fazla ihracatı yapılan ilk üründen 9 unda gerileme kaydedilirken, sadece birinci sırada yer alan motorlu kara taşıtları ihracatı artış göstermiştir. Bu dönemde, emtia fiyatlarındaki düşüş paralelinde demir-çelik ve mineral yakıtlaryağlar ihracatında kaydedilen %3 u aşan düşüşler ise ihracattaki olumsuz performansta belirleyici olmuştur. Euro Alanı na ihracat euro bazında artmaya devam ediyor. Euro Alanı ülkelerine yapılan ihracat üzerinde EUR/USD paritesindeki gelişmeler etkili olmaya devam etmiştir. Euro bazında bölgeye gerçekleştirilen ihracat Kasım da yıllık bazda %13, -7,7-15 -13,4 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 25 2 15 5-5 Dış Ticaret (12 aylık kümülatif, yıllık % değişim) Başlıca Euro Alanı Ülkelerine Yönelik İhracat Almanya İspanya (euro cinsi, 12 aylık kümülatif, yıllık % değişim) Fransa İtalya İhracat İthalat - May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 oranında artış kaydederken, dolar bazında %2 azalmıştır. Bu dönemde, euro bazında İspanya ya yapılan ihracat %24,2 oranında artarken, Almanya, Fransa ve İtalya ya yapılan ihracat da % un üzerinde yükselmiştir. 24 Kasım da Türkiye tarafından Rus savaş uçağının düşürülmesinin ardından yaşanan gerginliğin ekonomik etkilerinin 216 yılıyla birlikte belirginleşmesi beklenirken, Rusya daki ekonomik kriz dolayısıyla ülkeye yapılan ihracatta kaydedilen düşüş Kasım ayında %36, olmuştur. Fasıllara Göre İthalat (milyar USD) Fasıllar Enerji faturası gerilemeyi sürdürüyor. Kasım ayında ithalatta gözlenen düşüş fasılların geneline yayılmıştır. Enerji fiyatlarındaki gerileme paralelinde mineral yakıtlar ve yağlar ithalatındaki daralma devam etmiştir. Kasım da yıllık bazda ithalatta kaydedilen düşüşün yaklaşık üçte biri (1, milyar USD) söz konusu fasıldaki gerilemeden kaynaklamıştır. Aynı dönemde parasal olmayan altın ithalatındaki 1, milyar USD tutarındaki azalma da ithalattaki düşüşü önemli ölçüde desteklemiştir. Ana sanayi gruplarına göre incelendiğinde de ara malı ithalatındaki yıllık düşüşün Kasım ayında ivme kazandığı görülmektedir. Emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü seyrin etkisiyle sanayi için işlem görmüş/görmemiş hammadde ithalatının daralması, bu gelişmede belirleyici olmuştur. Beklentiler... Kasım Ocak-Kasım 214 215 214 215 Mineral Yakıtlar ve Yağlar 4,4 2,6 5,5 34, Kazanlar Makinalar 2,4 2, 25,2 23, Elektrikli Makine 1,6 1,5 16,2 16, Motorlu Kara Taşıtları 1,6 1,5 13,9 15,9 Demir Çelik 1,4 1,1 16,2 13,7 Diğer, 7,3 9,4 5, Toplam İthalat 21,4 16, 22,4 19,2 215 te iktisadi faaliyetin ılımlı bir görünüm sergilemesi ve başta enerji olmak üzere emtia fiyatlarının gerilemesi dış ticaret açığının daralmasında etkili olmuştur. 216 yılında ise, iç talep koşullarındaki iyileşmenin ithalat artışını destekleyebileceği, buna karşılık jeopolitik riskler nedeniyle çevre ülkelere gerçekleştirilen ihracatın baskı altında kalabileceği tahmin edilmektedir. Bu çerçevede, önümüzdeki yıl dış ticaret açığının 215 yılına kıyasla bir miktar genişleyebileceğini, ancak yönetilebilir seviyelerde kalacağını öngörüyoruz. Dış Ticaret Dengesi (milyar USD) Kasım Değişim Ocak-Kasım Değişim 214 215 (%) 214 215 (%) İhracat 13,1 11,7 -,2 144,3 132,2 -,4 İthalat 21,4 16, -25,3 22,4 19,2-14,1 Dış Ticaret Dengesi -,3-4,2-49,1-76, -57, -25, Karşılama Oranı (%) 61,1 73,5-65,5 69,9 - Kaynak: Datastream, TÜİK Ocak 216 6

Türkiye Ekonomisi - Ödemeler Dengesi Ekim ayında cari açık 133 milyon USD... Cari açık Ekim ayında yıllık bazda yaklaşık 2,2 milyar USD gerileyerek 133 milyon USD olmuştur. Böylece, Ağustos ve Eylül aylarında fazla veren cari işlemler dengesi Ekim ayında da olumlu bir görünüm sergilemiştir. Yıl genelinde gerileyen cari açık Ocak-Ekim döneminde yıllık bazda %24,9 oranında daralarak 25,4 milyar USD olmuştur. 12 aylık kümülatif cari açık da Ekim itibarıyla 3,1 milyar USD ile son 5 yılın en düşük seviyesine inmiştir. 2-2 Cari İşlemler Dengesi (12 aylık kümülatif, milyar USD) -1, daralarak cari açıktaki iyileşmeyi sınırlandırmıştır. Doğrudan yatırımlarda gerileme... Net doğrudan yatırımlar yaz aylarında cari açığın finansmanına önemli ölçüde katkı sağlamıştı. Ekim ayında ise söz konusu katkı 367 milyon USD ile sınırlı düzeydeki seyrini sürdürmüştür. Bu dönemde yurt dışı yerleşiklerin yurt içinde yaptıkları doğrudan yatırımlar 31 milyon USD, gayrimenkul alımları ise 45 milyon USD olmuştur. 211 yılından bu yana zayıf seyreden net doğrudan yatırımlar Ocak-Ekim döneminde ise yıllık bazda 3,5 milyar USD artarak 9,1 milyar USD olmuştur. Cari Açığın Finansmanı (12 aylık kümülatif, milyar USD) Doğrudan Yatırımlar ve Uzun Vadeli Sermaye Akımları** Portföy Yatırımları ve Kısa Vadeli Sermaye Akımları* -4-6 -3,1 6 4 - Cari İşlemler Dengesi - Net Enerji Ticareti Hariç Cari İşlemler Dengesi 2 2 211 212 213 214 215 Dış ticaretteki iyileşme cari dengeyi olumlu etkiliyor. 215 genelinde ithalatın özellikle enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle gerilemesi cari açıktaki iyileşmede belirleyici olmuştur. TCMB verilerine göre Ekim ayında ithalat yıllık bazda 2,1 milyar USD azalmıştır. Ayrıca, yıl genelinde zayıf bir görünüm sergileyen ihracatın bu dönemde 271 milyon USD artması cari açığı olumlu yönde etkilemiştir. Ekim ayında gerçekleştirilen net altın ihracatı da cari açıktaki küçülmeyi desteklemiştir. Öte yandan, 215 yılı genelinde zayıf bir görünüm sergileyen turizm gelirleri Ekim ayında da gerilemiştir. Ocak-Ekim dönemi itibarıyla değerlendirildiğinde, dış ticaret dengesindeki iyileşmenin cari açığı, milyar USD düşürdüğü görülmektedir. Öte yandan, bu dönemde net turizm gelirleri yıllık bazda %11,5 (2,6 milyar USD) oranında 2-2 2 211 212 213 214 215 (*) Kısa vadeli sermaye hareketleri banka ve özel sektörün net kısa vadeli kredi kullanımları ve bankalardaki mevduatı kapsamaktadır. (**) Uzun vadeli sermaye hareketleri banka ve özel sektörün uzun vadeli net kredi kullanımlarını ve banka, özel sektör ve Hazine nin tahvil ihraçlarını kapsamaktadır. Portföy yatırımlarında sınırlı giriş... Mayıs ayından bu yana net sermaye çıkışı yaşanan portföy yatırımlarında Ekim ayında 147 milyon USD lik sınırlı bir sermaye girişi kaydedilmiştir. Bu dönemde, hisse senedi ve borç senetlerine toplamda 42 milyon USD lik net sermaye girişi gerçekleşmiştir. Yurt dışına ihraç edilen borç senetlerinde bankalar 211 milyon USD net geri ödeme, diğer sektörler ise 466 milyon USD net borçlanma gerçekleştirmiştir. Yılın ilk on ayında portföy yatırımlarında 11,6 milyar USD çıkış kaydedilmiştir. Bu çıkışın 5,2 milyar USD lik tutarı borç Türkiye'ye Net Sermaye Girişlerinin Dağılımı (12 aylık kümülatif, milyon USD) Sermaye Girişlerinin Dağılımı (%) Aralık 214 Ekim 215 Aralık 214 Ekim 215 Cari İşlemler Dengesi -46.523-3.9 - - Toplam Net Yabancı Sermaye Girişi 46.55 2.34,, -Doğrudan Yatırımlar 5.72 9.166 12,4 32,4 -Portföy Yatırımları 2.4-7.123 43,7-25,2 -Diğer Yatırımlar 16.936 19.317 36, 6,2 -Net Hata ve Noksan 3.33 6.952 7,3 24,6 -Diğer -7 - -,2, Rezervler (1) 46 9.5 - - Not: Rakamlar yuvarlamadan ötürü toplamı vermeyebilir. (1) Rezervler, toplam net sermaye girişleri ile cari denge arasındaki fark olup (-) değer rezerv artışını, (+) değer rezerv azalışını ifade etmektedir. Kaynak: Datastream, TCMB Ocak 216 7

Türkiye Ekonomisi - Ödemeler Dengesi senetlerine ilişkin geri ödemelerden kaynaklanmıştır. Genel Hükümet ve bankacılık sektörü Ekim ayında toplamda 533 milyon USD lik net kredi geri ödemesinde bulunmuştur. Diğer sektörler ise bu dönemde 2,5 milyar USD tutarında net kredi kullanımı yapmıştır. Böylece, Ekim ayında yurt dışından sağlanan krediler cari açığın finansmanına net olarak 1,9 milyar USD katkı sağlamıştır. Ancak, efektif ve mevduat ile ticari krediler kalemlerinde gerçekleşen 1,4 milyar USD lik çıkış nedeniyle Ekim ayında diğer yatırımlarda kaydedilen sermaye girişi 55 milyon USD tutarında gerçekleşmiştir Ekim ayında rezerv varlıklar 1,2 milyar USD azalırken, net hata noksan kaleminde de 2,1 milyar USD tutarında sermaye çıkışı yaşanmıştır. Yılın genelinde cari açığın finansmanında etkili olan net hata noksan kaleminde Ocak-Ekim döneminde ise toplamda 11,2 milyar USD lik giriş gözlenmiştir. 12 aylık kümülatif verilere göre değerlendirildiğinde bankaların ve banka dışı sektörlerin uzun vadeli borç çevirme oranlarının sırasıyla %316 ve %154 seviyesinde gerçekleştiği görülmektedir. Beklentiler Son dönemde enerji fiyatlarındaki düşüş ivme kazanmıştır. İthalattaki düşüşü destekleyen bu gelişmenin yanı sıra Avrupa kaynaklı talebin etkisiyle ihracata yönelik iyimserliğin güçlenmesi cari açığa ilişkin olumlu beklentileri desteklemektedir. Bu çerçevede, Türkiye nin dış ticaret açığındaki daralmanın yılın geri kalan bölümünde de devam ettiği düşünülmektedir. Ancak, artan jeopolitik endişeler ve Rusya ile yaşanan gerginliğin 216 yılında dış ticaret göstergelerini ve turizm gelirlerini olumsuz yönde etkileyebileceği öngörülmektedir. Bu çerçevede, 215 sonunda %5 in altına inmesi beklenen cari açığın milli gelire oranının 216 yılında bir miktar yükselebileceği tahmin edilmektedir. Ödemeler Dengesi (milyon USD) Ekim Ocak - Ekim % 12 Aylık 215 214 215 Değişim Kümülatif Cari İşlemler Dengesi -133-33.25-25.411-24,9-3.9 Dış Ticaret Dengesi -2.356-5.167-39.376-21,5-52.793 Hizmetler Dengesi 2.54 23.136 22.44-4,7 24.72 Seyahat (net) 2.472 22.213 19.656-11,5 21.923 Birincil Gelir Dengesi -721-7.76 -.5 14,9 -.362 İkincil Gelir Dengesi 9 912 779-14,6 974 Sermaye Hesabı -6-6 -91,2 - Finans Hesabı -2.269-26.259-14.214-45,9-31.165 Doğrudan Yatırımlar (net) -367-5.622-9.6 61,6-9.166 Portföy Yatırımları (net) -147-15.677 11.55-7.123 Net Varlık Edinimi 21 2.12 5.432 17, 4.166 Net Yükümlülük Oluşumu 42 17.69-6.11 - -2.957 Hisse Senetleri 24 2.39-73 - -353 Borç Senetleri 224 15.65-5.245 - -2.64 Diğer Yatırımlar (net) -55-9.325-11.76 25,5-19.317 Efektif ve Mevduatlar 547 63 2.6 234,3 67 Net Varlık Edinimi 1.457 1.313 14.42 1.3, 13.456 Net Yükümlülük Oluşumu 9 63 12.376 1.712, 12.59 Merkez Bankası -95-2.146-26 -61,5-1.13 Bankalar 1.5 2.29 13.22 366,7 13.62 Yurt Dışı Bankalar 571 279 9.432 3.2,6 9.249 Yabancı Para 347-593 5.5-2.744 Türk Lirası 224 72 4.427 47,7 6.55 Yurt Dışı Kişiler 434 2.55 3.77 47, 4.353 Krediler -1.941 -.3-13.24 31,1-1.194 Net Varlık Edinimi 16 2. 466-77,9 221 Net Yükümlülük Oluşumu 1.957 12.211 13.714 12,3 1.415 Bankacılık Sektörü -32.736 4.53-44,4 7.953 Bankacılık Dışı Sektörler 2.49 4.71 9.7 14,4 11.6 Ticari Krediler 44 613-32 - -1.722 Diğer Varlıklar ve Yükümlülükler - -465-262 -43,7-26 Rezerv Varlıklar (net) -1.197 4.365-4.972 - -9.5 Net Hata ve Noksan -2.136 7.634 11.23 46, 6.952 Tabloda Altıncı Uluslararası Ödemeler Dengesi El Kitabı verileri kullanılmıştır. Veriler hakkında detaylı bilgiye buradan ulaşabilirsiniz.. Kaynak: Datastream, TCMB Ocak 216

Türkiye Ekonomisi - Bütçe Dengesi Merkezi yönetim bütçesi Kasım da 79 milyon TL fazla verdi. Bütçe harcamaları Kasım da yıllık bazda %2, oranında artarken, bütçe gelirleri %11,7 yükselmiştir. Böylece, Kasım 214 te 3,6 milyar TL fazla veren bütçe, bu yılın aynı döneminde 79 milyon TL fazla vermiştir. Ocak-Kasım döneminde ise, bütçe harcamalarının yıllık bazda %12,3 yükseldiği görülürken, bütçe gelirlerindeki artış %14,2 olmuştur. Bu çerçevede, geçtiğimiz yılın ilk 11 ayında 11,3 milyar TL olan bütçe açığı, bu yılın aynı döneminde 5,4 milyar TL ye gerilemiştir. Faiz dışı denge de Kasım da geçtiğimiz yılki seviyenin altında kalmasına karşın ilk on bir aylık dönemde olumlu bir görünüm sergilemiştir. Bu dönemde faiz dışı fazla bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,5 artarak 45, milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Cari transferlerde hızlı yükseliş. Kasım ayında bütçe giderlerinde yaşanan hızlı artışta cari transferlerdeki yükseliş öne çıkmaktadır. Faiz hariç bütçe giderleri içinde yaklaşık %4 ile en fazla paya sahip olan cari transferlerin Kasım da 214 ün aynı ayına göre %32,9 oranında artarak 15,2 milyar TL seviyesini aşması dikkat çekmiştir. Bu artışta sağlık, emeklilik ve sosyal yardım giderlerindeki yükseliş önemli rol oynamıştır. Kasım da cari transferlerdeki artışın ardından personel giderlerinde yıllık bazda kaydedilen %16,9 luk yükseliş de bütçe giderlerinin seyri üzerinde belirleyici olmuştur. Kasım ayında dış borç ödemelerinin hızlı artış kaydetmesi paralelinde faiz ödemeleri yıllık bazda %21,4 yükselişle 3,9 milyar TL ye çıkmıştır. Yılın ilk 11 ayı itibarıyla ise, 51,3 milyar TL faiz ödemesi gerçekleştirilirken yılsonu hedefinin yaklaşık %95 ine ulaşılmıştır. Vergi gelirlerinde ılımlı artış... Ekim ayında hız kazanan vergi gelirleri Kasım da bir miktar ivme kaybetmiştir. Kasım ayında toplam bütçe gelirlerinin %9 ını oluşturan vergi gelirleri bir önceki yılın aynı ayına göre %12,3 oranında artarak 39,4 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde ÖTV den elde edilen gelirlerin diğer vergi geliri kalemlerine kıyasla daha olumlu bir performans sergilediği izlenmiştir. 12 6 4 2 6,7 7,5 Gelir Vergisi Beklentiler 7,2,1 Kurumlar Vergisi Vergi Gelirleri (milyar TL) Kasım 214 Kasım 215 3,1 3,5 Dahilde Alınan KDV,5 ÖTV 9,7 5,5 6, İthalde Alınan KDV 2 15,9 9,3 Bütçe Harcamaları (milyar TL) Kasım 214 Kasım 215 11,5 15,2 Kasım ayı itibarıyla 215 te bütçe göstergelerinin yılsonu hedeflerine kıyasla oldukça olumlu bir tablo çizdiği görülmektedir. Ocak-Kasım dönemindeki 5,4 milyar TL lik bütçe açığı 24,5 milyar tutarındaki yılsonu OVP tahmini ile karşılaştırıldığında, Aralık ayında bütçe harcamalarında önemli bir hareket alanının bulunduğu anlaşılmaktadır. 5 5,1 5,2 3,2 3,9 1,5 1, Personel Giderleri Sermaye Giderleri Faiz Giderleri Cari Transferler SGK Devlet Primleri Merkezi Yönetim Bütçesi (milyar TL) Kasım % Ocak-Kasım % 215 Bütçe OVP Gerç./ 214 215 Değişim 214 215 Değişim Hedefi Tahmini OVP Tah. (%) Harcamalar 35,6 43, 2, 39,2 447,2 12,3 472,9 53,,9 Faiz Harcamaları 3,2 3,9 21,4 4,5 51,3 5, 54, 54, 94,9 Faiz Dışı Harcamalar 32,4 39,1 2,7 349, 396, 13,2 41,9 449,,2 Gelirler 39,2 43, 11,7 36,9 441, 14,2 452, 47,5 92,3 Vergi Gelirleri 35,1 39,4 12,3 321,7 372,7 15,9 39,5 45, 91,9 Diğer Gelirler 4,1 4,4 6,4 65,2 69, 5, 62,5 72, 94, Bütçe Dengesi 3,6, -77, -11,3-5,4-52,1-21, -24,5 22,2 Faiz Dışı Denge 6, 4,7-31,2 37,1 45, 23,5 33, 29,5 155,4 Not: Rakamlar yuvarlamalardan ötürü toplamı vermeyebilir. Kaynak: Datastream, Maliye Bakanlığı Ocak 216 9

Türkiye Ekonomisi - Enflasyon Aralık ta aylık enflasyon beklentileri aştı. Aralık ayında gerilemesi beklenen TÜFE aylık bazda %,21 oranında artış kaydetmiştir. Yurt İçi ÜFE (Yİ-ÜFE) ise %,33 oranında gerilemiştir. Reuters anketine göre TÜFE nin Kasım ayına göre %,4 gerilemesi beklenirken, son TCMB Beklenti Anketi nde ise aylık enflasyon öngörüsü %,7 ile sınırlı bir düzeydeydi. Aralık TÜFE Yıllık enflasyon 215 yılsonunda %,1 oldu. Yurt İçi ÜFE Değişim (%) 214 215 214 215 Aylık -,44,21 -,76 -,33 Yılsonuna Göre,17,1 6,36 5,71 Yıllık,17,1 6,36 5,71 Yıllık Ortalama,5 7,67,25 5,2 215 yılsonu itibarıyla üretici ve tüketici fiyatları enflasyonları arasındaki ayrışma belirginleşmiştir. TÜFE de yıllık artış Aralık ayında %,1 düzeyinde gerçekleşerek son dört yılın en yüksek yılsonu enflasyona işaret etmiştir. Aylık bazda Ekim den bu yana gerileyen Yİ-ÜFE de ise yıllık enflasyon %5,71 ile son 3 yılın en düşük yılsonu enflasyonu olmuştur. Gıda ve Alkolsüz İçecekler Konut Ev Eşyası Lokanta ve Oteller Çeşitli Mal ve Hizmetler Sağlık Eğitim Alkollü İçkiler ve Tütün Eğlence ve Kültür Haberleşme Ulaştırma Giyim ve Ayakkabı TCMB tarafından yakından izlenen çekirdek enflasyon göstergeleri olan H ve I endekslerinde yıllık enflasyon Ağustos ayından bu yana yükselmektedir. Söz konusu endekslerde yıllık enflasyon Aralık ayında sırasıyla %9,27 ve %9,51 olmuştur. 11 Ana Harcama Gruplarının Aylık Bazda TÜFE'ye Katkıları -,2 -,,,,2,3,4 Özel Kapsamlı TÜFE Göstergeleri (yıllık % değişim) (% puan) 9,51 Yıllık Enflasyon (yıllık % değişim),1 9 9,27 6 4 2 Gıda fiyatlarındaki artış devam ediyor. 5,71 TÜFE Yİ-ÜFE Ara.14 Mar.15 Haz.15 Eyl.15 Ara.15 Aralık ta gıda fiyatları aylık bazda %1,24 yükselerek TÜFE artışına 3 baz puan katkı sağlamıştır. Bu gelişmede, kış ayları nedeniyle meyve ve sebze gibi işlenmemiş gıda ürünlerinin fiyatlarında gözlenen artışlar etkili olmuştur. Konut ve ev eşyası fiyatlarındaki yükselişler de aylık enflasyonu toplamda 11 baz puan yukarı yönlü etkilemiştir. Öte yandan, giyim ve ayakkabı grubu fiyatlarının aylık bazda %1,9 oranında gerilemesi enflasyonu 15 baz puan sınırlandırmıştır. Böylece, Aralık ayında mevsimsel etkiler dengeli bir görünüm sergilemiştir. Ancak, giyim ve ayakkabı fiyatlarındaki düşüşün geçtiğimiz yıllardakinin altında kalması da enflasyonun beklentileri aşmasında rol oynamıştır. Yıllık bazda en yüksek fiyat artışı %13,23 ile lokanta ve oteller grubunda gerçekleşmiştir. Yıllık enflasyon gıda, ev eşyası, eğlence ve kültür gruplarında % düzeyinin üzerinde gerçekleşmiştir. 7 6 H I Ara.14 Mar.15 Haz.15 Eyl.15 Ara.15 H: İşlenmemiş gıda ürünleri, enerji, alkollü içkiler, tütün ürünleri ile altın hariç endeks I: Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç endeks Yİ-ÜFE de sert gerileme Küresel piyasalarda başta petrol olmak üzere emtia fiyatlarında gözlenen gerileme Yİ-ÜFE deki düşüşte etkili olmaya devam etmiştir. Bu çerçevede, kok ve rafine edilmiş petrol ürünlerinde fiyatların aylık bazda % a yakın oranda gerilemesi, Yİ-ÜFE üzerinde aşağı yönlü 24 baz puan etkide bulunmuştur. Öte yandan, Aralık ayında gıda ürünleri fiyatlarında gözlenen artış Yİ -ÜFE deki düşüşü 9 baz puan sınırlandırmıştır. Beklentiler Yeni yıl ile birlikte köprü ve otoyol geçiş ücretleri ile elektrik fiyatlarına yapılan artışlar ve alkollü içkiler ile tütün ürünlerinde ÖTV oranlarının yükseltilmesi enflasyonu artırıcı yönde etkileyecektir. Ayrıca, asgari ücretin 1.3 TL ye çıkarılmasının da 216 yılında enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı yaratacağı öngörülmektedir. Sadece asgari ücret artışının enflasyon üzerindeki yıllık etkisinin 1,1-2,2 puan aralığında gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. 216 yılının ilk ayında ise, fiyatları yönetilen ürünlerde gerçekleşen artışların yanı sıra mevsimsel faktörlerin de etkisiyle giyim ve ayakkabı grubu hariç tüm harcama gruplarında fiyatların yükselmesi beklenmektedir. Kaynak: TÜİK, Datastream Ocak 216

Türkiye Ekonomisi - Finansal Piyasalar ve Para Politikası Aralık ta piyasaların odağında Fed toplantısı yer aldı. Aralık ayının ilk yarısında Fed in faiz artıracağına yönelik beklentilerin güçlenmesi doğrultusunda gelişmekte olan ülke piyasalarında oynaklıkların arttığı izlenmiştir. Bu ülkelerde siyasi ve jeopolitik risklerin artması da piyasaları olumsuz yönde etkilemiştir. Türkiye ile Rusya arasında yaşanan gerginlik başta olmak üzere Güney Afrika ile Brezilya da yaşanan siyasi belirsizlikler gelişmekte olan ülkelere yönelik risk algısındaki bozulmada rol oynamıştır. Yurt içinde Kasım ayında siyasi belirsizliğin azalmasıyla birlikte bir miktar iyileşme kaydeden risk göstergeleri söz konusu gelişmelerin etkisiyle yeniden bozulmuştur. Fed in piyasa beklentisine paralel olarak 16 Aralık ta faiz artırmasının ardından faiz artırım sürecinin tedrici olacağına dair açıklamaları ise ilk etapta gelişmekte olan ülke piyasalarını desteklemiştir. TCMB faiz oranlarını değiştirmedi. Aralık ayında Fed in faiz artırımı sürecine başlamasıyla birlikte yurt içi piyasalarda TCMB nin alacağı kararlara odaklanılmıştır. TCMB dolar cinsi zorunlu karşılıklara, rezerv opsiyonlarına ve serbest hesaplara ödediği faiz oranını %,24 ten %,49 a yükseltmiştir. TCMB, 22 Aralık ta gerçekleştirdiği para politikası toplantısında ise faiz artırım beklentilerine karşılık faiz oranlarında değişiklik yapmamıştır. Toplantı sonrası yayımlanan karar metninde, küresel para politikalarındaki normalleşmenin başlaması ile birlikte oynaklıklarda gözlenen düşüşün kalıcı olması halinde önümüzdeki toplantıdan (19 Ocak 216) itibaren para politikasındaki sadeleştirme adımlarına başlanabileceği belirtilmiştir. Hatırlanacağı üzere, TCMB Ağustos ayında yaptığı açıklamada Fed in faiz artırımlarına paralel olarak para politikasında sadeleştirmeye gidileceğini duyurmuştu. 13 12 Faiz Koridoru Politika Faiz Oranı TCMB AOFM TCMB Faiz Oranları (%) gelen tepki alımlarının desteğiyle bir miktar toparlanma kaydetmiştir. Endeks, 215 yılını bir önceki yıl sonuna göre %16,3 düşüşle 71.727 seviyesinden tamamlamıştır. 115 1 5 95 9 5 Fed kararı sonrasında USD/TL aşağı yönlü seyretti. Brezilya reali ile birlikte yıl genelinde diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine kıyasla daha zayıf bir performans sergileyen TL, Fed toplantısının ardından güçlenme eğilimine girmiştir. 1 Aralık ta gün içinde 2,9 düzeyine kadar gerileyen USD/TL kuru, benzerlerine kıyasla daha olumlu bir performans sergilemiştir. USD/TL kuru, 215 te yıllık bazda %25,4 artarak 2,927 olmuştur. G. Afrika Brezilya Türkiye Endonezya Hindistan Macaristan Polony a BİST Bankalarara sı Gecelik Repo Faizi -5 5 15 Rusya BİST- BİST- ve GOÜ Borsaları Endeksi (31.12.14=) MSCI-GOÜ Ara.14 Mar.15 Haz.15 Ey l.15 Ara.15 USD / GOÜ Para Birimleri (3.11.15-31.12.15, % değişim) 11 yerel para birimlerinde değer kaybı 9 7 Eki.14 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Kasım ayının ikinci yarısından itibaren çift haneli düzeylerde seyreden 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faiz oranı, Aralık ayının ilk yarısında da yukarı yönlü hareket etmiştir. 22 Aralık ta %11, ile iki ayı aşkın sürenin en yüksek seviyesine çıkan faiz oranı, 215 sonunda bir önceki yıl sonuna göre 24 baz puan artarak %,6 olmuştur. BİST- endeksi Aralık ta 7 bin seviyesinin altını gördü. Aralık ayının ilk yarısında Kasım sonuna göre %4,1 gerileyen BİST- endeksi, ay ortasından itibaren düşük seviyeden Kaynak: TCMB, Datastream, Reuters, Borsa İstanbul Ocak 216 11

Bankacılık Sektörü Mevduat hacmi 214 sonuna göre %17,9 arttı. BDDK tarafından yayımlanan Haftalık Bülten verilerine göre, mevduat hacmi 25 Aralık 215 itibarıyla bir önceki yıl sonuna göre %17,9 artarak 1.331 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. 214 sonuna göre TP mevduat hacmindeki yükseliş %6,1 olurken, TL deki değer kaybına da bağlı olarak bu dönemde YP mevduat hacmi %36, oranında artmıştır. Kur etkisinden arındırıldığında, toplam mevduat hacmindeki artışın %7,1 e indiği görülmektedir. Kredi türleri itibarıyla bakıldığında, ticari kredilerde 214 sonuna göre artışın %24,5, bireysel kredilerdeki büyümenin % olduğu görülmektedir. Ticari kredilerdeki artışta, TL deki değer kaybına bağlı olarak YP ticari kredilerin %32, oranında genişlemesi belirleyici olmuştur. Takipteki alacaklar oranı 25 Aralık itibarıyla %3,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Takipteki alacak oranı bireysel kredilerde %4,39 a çıkarken, ticari kredilerde %2,62 düzeyindedir. 3 25 Mevduat Hacmi (yıllık % değişim) Kur Etkisinden Arındırılmış Mevduat Hacmi Mevduat Hacmi 4,5 4, Türlerine Göre Takipteki Alacaklar Oranı (%) Sektör Toplamı Bireysel Krediler Ticari + Kurumsal Krediler 2 3,5 15 3, 2,5 5 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.15 Eki.15 Ara.15 Kredilerdeki büyüme 214 sonuna göre %2 nin altında.. 25 Aralık 215 itibarıyla kredi hacmi bir önceki yıl sonuna göre %19,9 artarak 1.56 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. TP cinsi kredi hacmindeki artış oranı bu dönemde %14,6 ile TCMB nin makul olarak değerlendirdiği %15 seviyesinin altında gerçekleşmiştir. Ancak, TL deki değer kaybı nedeniyle YP kredi hacmi artışının %32, düzeyinde gerçekleşmesi toplam kredi hacmi artışının %2 düzeyine yaklaşmasını sağlamıştır. Kur etkisinden arındırıldığında ise, kredilerdeki büyüme oranı %12 olmuştur. 3 25 Kredi Hacmi (yıllık % değişim) Kur Etkisinden Arındırılmış Kredi Hacmi Kredi Hacmi 2, Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.15 Eki.15 Ara.15 Menkul kıymetler portföyü... Bankacılık sektörünün menkul kıymetler portföyü 25 Aralık itibarıyla 214 sonuna kıyasla %9,2 artarak 32 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Menkul kıymet portföyü içinde en yüksek paya sahip olan repo konusu menkul kıymetler portföyü bu dönemde %14 oranında artış kaydetmiştir. Satılmaya hazır ve vadeye kadar elde tutulacak menkul kıymetler portföyleri ise nispeten yatay bir seyir izlemiştir. Yabancı para net genel pozisyonu Yabancı para net genel pozisyonu 25 Aralık 215 itibarıyla bilanço içi kalemlerde (-)32.769 milyon USD, bilanço dışında ise (+)33.52 milyon USD seviyesindedir. Böylece, bankacılık sektörü yabancı para net genel pozisyonu (+)13 milyon USD seviyesinde gerçekleşmiştir. 2 1 Yabancı Para Net Genel Pozisyonu (milyar USD) 2 15 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.15 Eki.15 Ara.15-1 -2-3 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.15 Eki.15 Ara.15 Kaynak: BDDK Haftalık Bülten Ocak 216 12

Genel Değerlendirme Fed 9 yıllık bir sürenin ardından ilk faiz artırımını Aralık 215 te yapmıştır. Böylece, uzun bir zamandır küresel piyasalarda belirsizlik yaratan önemli bir unsur geride bırakılmıştır. Diğer taraftan, ekonomilerinin halen zayıf bir görünüm sergilemesi paralelinde ECB ile BoJ un genişletici yöndeki para politikalarını daha uzunca bir süre sürdürecekleri anlaşılmaktadır. Bu çerçevede, 216 yılında gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikalarındaki ayrışmanın belirginleşmesi ile birlikte ABD dolarındaki güçlü seyrin devam edeceği ve küresel sermaye akımlarının ağırlıklı olarak Fed in faiz artırımlarının hızı ve büyüklüğü doğrultusunda hareket edeceği tahmin edilmektedir. Diğer taraftan, Fed in bundan sonraki faiz artırımlarının ılımlı ve kademeli olacağı, bu çerçevede para politikasının önümüzdeki dönemde de ekonomiyi desteklemeye devam edeceği yönünde sinyal vermesi piyasalar tarafından olumlu karşılanmaktadır. 216 yılında iç talebin olumlu bir performans sergilemesinin yanı sıra önemli ihraç pazarlarımızda ekonomik aktivitenin bir miktar toparlanmasına bağlı olarak Türkiye ekonomisinin ılımlı büyüme hızını korumasını bekliyoruz. Ayrıca, gerektiğinde ekonomiyi desteklemek açısından Türkiye nin maliye politikasında yeterli manevra alanına sahip olması da önemli bir avantaj olarak öne çıkmaktadır. Son dönemde artan jeopolitik risklerin ise, büyüme üzerinde sınırlı da olsa aşağı yönlü etkide bulunabileceğini düşünüyoruz. 216 da iç talepte öngörülen canlanmanın yanı sıra Rusya ile yaşanan gerginliğin cari açık üzerinde bir miktar yukarı yönlü baskı oluşturabileceği, buna karşın petrol başta olmak üzere düşük düzeylerde seyreden emtia fiyatlarının cari dengedeki iyileşmeye destek sağlamayı sürdüreceğini tahmin ediyoruz. Tahminlerimiz (%) 215 216 Büyüme 3,5 3,5 Cari Açık/GSYH 4,9 5,5 Enflasyon, (G) 7, (G) Gerçekleşme Enflasyon tahmini dönem sonuna ilişkindir. Bütün yayınlarımıza https://ekonomi.isbank.com.tr adresinden erişebilirsiniz. Ocak 216 13

Binler Makroekonomik Göstergeler Büyüme 2 Harcamalar Yöntemiyle GSYH'ye Katkı (% puan) 15 Üretim Yöntemiyle GSYH'ye Katkı (% puan) 15 5 5 Net İhracat Hizmetler -5 Stok D eğişimleri İnşaat -5 - Yatırım Tarım -15 Tüketim - Sa nayi 29 21 21 1 21 2 21 3 21 4 21 5 29 21 21 1 21 2 21 3 21 4 21 5 Sınai Üretim ve Kapasite Kullanım Oranı 6 4 2 Sanayi Üretimi* (yıllık % değişim) 21 4 2,3 4,6 21 5 77 76 75 74 73 İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı (%) 21 4 21 5 74,6 75, -2 72-4 71 O Ş M N M H T A E E K A O Ş M N M H T A E E K A Dış Ticaret ve Ödemeler Dengesi 2 Dış Ticaret (yıllık % değişim) İhracat İthalat 6 4 Cari Açık (milyar USD) Aylık 12 Aylık (sağ eksen 5 4 46 44 - -2-3 2 -,2-25,3-2 Kas.14 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 Kas.15 Eki.14 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Enflasyon 42 4 3 36 2, 1,5 1, Aylık Enflasyon (%) Yıllık Enflasyon (%),1,5, -,5-1, -1,5 TÜF E Yİ-ÜFE,21 -,33 6 4 2 TÜF E Yİ-ÜFE 5,71-2, Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 (*)Takvim etkisinden arındırılmış verilere göre Ocak 216 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Kaynak: Datastream, TCMB, TÜİK 14

Binler Makroekonomik Göstergeler İşgücü Piyasaları 12 Mevsimsellikten Arındırılmış İşgücü Göstergeleri (%) 51,6 52 27,2 Mevsimsellikten Arındırılmış İstihdam (milyon kişi) 11 İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı (sağ eksen),4 51 5 49 26, 26,4 26, 25,6 9 Ey l.14 Kas.14 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 4 25,2 Ey l.14 Kas.14 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 Döviz 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5,5*EUR+,5*USD Döviz Sepeti 2,3 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 14 13 12 1 9 7 6 Risk Göstergeleri TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi RED K Gelişmiş Ülkeler Bazlı Gelişmekte Olan Ülkeler Bazlı 117,7 99,5 67, Kas.14 Oca.1 5 Mar.15 May.15 Tem.1 5 Ey l.15 Kas.15 5 Risk Primleri (baz puan) 4 VIX 45 35 4 35 3 25 EMBI+ EMBI+(TR) 3 25 2 2 15 15 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Faizler 9,5 TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (%) 12 2 Yıl Vadeli Gösterge Tahvilin Bileşik Faizi (%) 9, 11,5 9, 7 7,5 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Ocak 216 6 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Kaynak: BİST, Datastream, JP Morgan, Reuters, TCMB, TÜİK 15

Makroekonomik Göstergeler Bono-Tahvil 12 11 Hazine İhalelerinde Oluşan Ortalama Bileşik Faiz (%),9 4 3 TL DİBS'lerin Beklenen Reel Getirisi (%) 2,9 9 2 1 7 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Beklenti Anketi ve Diğer Öncü Göstergeler 5, 4,5 Yılsonu GSYH Büyüme Beklentisi (%) 213 (G): 4,2 214 (G): 2,9-7 Yılsonu Cari Denge Beklentisi (milyar USD) 213 (G): -64,7 214 (G): -46,5-6 4, 3,5 3, 3,22-5 -4-36,3 2,5 21 3 21 4 21 5-3 21 3 21 4 21 5 9 7 6 5 Yılsonu TÜFE Artışı Beklentisi Yılsonu Dolar Kuru Beklentisi (yıllık, %) 213 (G): 7,4 214 (G):,17 3,25 213 (G): 2,1323 214 (G): 2,329 2,9394,53 3, 2,75 2,5 2,25 2, 1,75 4 21 3 21 4 21 5 1,5 21 3 21 4 21 5, 7,5 7, 6,5 12 ve 24 Ay Sonrasına İlişkin TÜFE Artışı Beklentisi (yıllık, %) 12 Aylık 24 A ylık 7,56 6,6 12 1 9 Güven Endeksleri Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi 2,2 6, 7 73,6 5,5 6 5, 21 3 21 4 21 5 5 Ara.14 Şub.15 Nis.15 Haz.15 Ağu.1 5 Eki.15 Ara.15 Ocak 216 Kaynak: BİST, Datastream, Hazine Müsteşarlığı, İAB, TCMB 16

Makroekonomik Göstergeler Büyüme 2 211 212 213 214 15-Ç1 15-Ç2 15-Ç3 GSYH (milyar USD) 731,6 774, 76,3 23, 799, 11,1 1,7 14,2 GSYH (milyar TL) 1.99 1.29 1.417 1.567 1.747 444,6 42,4 51,6 Büyüme Oranı (%) 9,2, 2,1 4,2 2,9 2,5 3, 4, Enflasyon (%) Eki.15 Kas.15 Ara.15 TÜFE (yıllık) 6,4,45 6,16 7,4,17 7,5,,1 Yurt İçi ÜFE (yıllık),7 13,33 2,45 6,97 6,36 5,74 5,25 5,71 Mevsimsellikten Arındırılmış İşgücü Piyasası Verileri Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 İşsizlik Oranı (%),,5, 9,1,4,4,4,4 İşgücüne Katılım Oranı (%) 47,1 47,2 4,5 4,5 5,9 51,5 51,4 51,6 Döviz Kurları Eki.15 Kas.15 Ara.15 TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 119,2 2, 1,3 1, 5,5 94,4 99,5 9,5 USD/TL 1,5413 1,934 1,719 2,1323 2,329 2,9175 2,9135 2,927 EUR/TL 2,6 2,4497 2,35 2,937 2,297 3,296 3,22 3,167 Döviz Sepeti (,5*EUR+,5*USD) 1,7 2,1716 2,664 2,5347 2,5794 3,636 2,9979 3,537 Dış Ticaret Dengesi (1) (milyar USD) Eyl.15 Eki.15 Kas.15 İhracat 113,9 134,9 152,5 151, 157,6 146,4 146, 145,5 İthalat 15,5 24, 236,5 251,7 242,2 21,7 216,4 211, Dış Ticaret Dengesi -71,7-5,9-4,1-99,9-4,6-72,3-69,6-65,5 Karşılama Oranı (%) 61,4 56, 64,5 6,3 65,1 67, 67, 6,9 Ödemeler Dengesi (1) (milyar USD) Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Cari İşlemler Dengesi -45,3-75, -4,5-64,7-46,5-42, -4,3-3,1 Finans Hesabı -45,1-66, -4,2-62, -43,2-37,3-32,5-31,2 Doğrudan Yatırımlar (net) -7,6-13, -9,2 -, -5,7-9,7-9,3-9,2 Portföy Yatırımları (net) -16,1-22,2-41, -24, -2,1 1, 5,3 7,1 Diğer Yatırımlar (net) -34,2-2,2-1,9-39,1-16,9-21,9-21,3-19,3 Rezerv Varlıklar (net) 12, -1, 2, 9,9 -,5-6, -7,1-9, Net Hata ve Noksan,2 9,,3 2, 3,4 5,5 7, 7, Cari İşlemler Açığı/GSYH (%) -6,2-9,7-6,2-7,9-5, - - - Bütçe Gerçekleşmeleri (2)(3) (milyar TL) Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Harcamalar 294,4 314,6 361,9 4,2 44, 367,7 44,2 447,2 Faiz Harcamaları 4,3 42,2 4,4 5, 49,9 44, 47,4 51,3 Faiz Dışı Harcamalar 246,1 272,4 313,5 35,2 39, 322,9 356, 396, Gelirler 254,3 296, 332,5 39,7 425,4 354,2 39, 441, Vergi Gelirleri 2,6 253, 27, 326,2 352,5 29,3 333,3 372,7 Bütçe Dengesi -4,1-17, -29,4-1,5-23,4-13,5-6,2-5,4 Faiz Dışı Denge,2 24,4 19, 31,4 26,5 31,3 41,2 45, Bütçe Dengesi/GSYH (%) -3,6-1,4-2,1-1,2-1,3 - - - Merkezi Yönetim Toplam Borç Stoku (milyar TL) Eyl.15 Eki.15 Kas.15 İç Borç Stoku 352, 36, 36,5 43, 414,6 43,2 43,2 439,5 Dış Borç Stoku 12,7 149,6 145,7 12, 197,5 251,6 239,4 236, Toplam Borç Stoku 473,6 51,4 532,2 55, 612,1 69, 677,6 676,2 (1) 12 aylık kümülatif (2) Yılbaşından itibaren kümülatif (3) Veriler Merkezi Yönetim Bütçesi ne göredir. Kaynak: Datastream, Hazine Müsteşarlığı, Maliye Bakanlığı, Reuters, TCMB, TÜİK, Ocak 216 17

Bankacılık Genel Görünümü BDDK TARAFINDAN AÇIKLANAN AYLIK BÜLTEN VERİLERİNE GÖRE BANKACILIK SEKTÖRÜ (milyar TL) 2 211 212 213 214 Eki.15 Kas.15 Değişim (1) AKTİF TOPLAMI 1.6,7 1.217,7 1.37,7 1.732,4 1.994,3 2.347,7 2.346,6 17,7 Krediler 525,9 62,9 794, 1.47,4 1.24,7 1.465,7 1.46,9 1,4 TP Krediler 33, 44, 5,4 752,7 1, 996, 1.7,1 14,3 Pay (%) 73, 71, 74, 71,9 71, 6, 6,6 - YP Krediler 142,1 19,1 26,4 294,7 359,7 469,7 461,7 2,3 Pay (%) 27, 29, 26, 2,1 29, 32, 31,4 - Takipteki Alacaklar 2, 19, 23,4 29,6 36,4 45,6 46,4 27,3 Takipteki Alacaklar Oranı (%) 3,7 2,7 2,9 2, 2,9 3, 3,1 - Menkul Değerler 27,9 25, 27, 26,7 32,3 325,6 326,5, PASİF TOPLAMI 1.6,7 1.217,7 1.37,7 1.732,4 1.994,3 2.347,7 2.346,6 17,7 Mevduat 617, 695,5 772,2 945, 1.52,7 1.23,3 1.23,2 17,6 TP Mevduat 433,5 46, 52,4 594,1 661,3 679,5 697,6 5,5 Pay (%) 7,3 66,1 67,4 62, 62, 54,9 56,3 - YP Mevduat 13,5 235,5 251, 351,7 391,4 55, 54,7 3,2 Pay (%) 29,7 33,9 32,6 37,2 37,2 45,1 43,7 - İhraç Edilen Menkul Kıymetler 3,1 1,4 37,9 6,6 9,3,7 99, 11, Bankalara Borçlar 122,4 167,4 173,4 254,2 293,2 361,4 356,4 21,5 Repodan Sağlanan Fonlar 57,5 97, 79,9 119,1 137,4 157, 14,7,3 ÖZKAYNAKLAR TOPLAMI 134,5 144,6 11,9 193,7 232, 256, 259,1 11,7 Net Dönem Kârı/Zararı 22,1 19, 23,5 24,7 24,6 21,2 23,9 - RASYOLAR (%) Krediler/GSYH 55,2 62,1 61,2 73,9 79,2 Krediler/Aktifler 52,2 56,1 5, 6,5 62,2 62,4 62,6 - Menkul Kıymet/Aktifler 2,6 23,4 19,7 16,6 15,2 13,9 13,9 - Mevduat/Pasifler 61,3 57,1 56,3 54,6 52, 52,7 52, - Krediler/Mevduat 5,2 9,2 2,9 1,7 117,9 11,4 11,6 - Sermaye Yeterliliği 19, 16,6 17,9 15,3 16,3 15,3 15,5 - (1) Yılsonuna göre % değişim Kaynak: BDDK Ocak 216 1

YASAL UYARI Bu rapor Bankamız uzmanları tarafından güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan elde edilen bilgiler kullanılmak suretiyle, sadece bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve hiçbir şekilde finansal enstrümanların alım veya satımı konusunda tavsiye veya finansal danışmanlık hizmeti sağlanması olarak yorumlanmamalıdır. Bu raporda yer verilen görüş ve değerlendirmeler, hiçbir şekilde Türkiye İş Bankası A.Ş. nin kurumsal yaklaşımını yansıtmamakta olup, raporu kaleme alan uzmanların kişisel görüş ve değerlendirmeleridir. Türkiye İş Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgi, görüş ve değerlendirmelerin doğru, değişmez ve eksiksiz olması konusunda herhangi bir şekilde garanti vermemektedir. Türkiye İş Bankası A.Ş. bu raporda yer alan bilgilerde herhangi bir bildirimde bulunmaksızın değişiklik yapma hakkına sahiptir. Bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan Türkiye İş Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. İşbu rapor üzerinde Bankamızın telif hakkı olup, Bankamızın yazılı izni alınmaksızın herhangi bir kişi tarafından, herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya yayımlanamaz. Tüm haklarımız saklıdır.