22 Mart 2012 abc 22 Mart 2012 Perşembe Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 62,065.0 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 251,511.4 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 64,353.1 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,423.42 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,402.9-0.2% Dow Jones 13,124.6-0.3% NASDAQ-Comp. 3,075.3 0.0% Frankfurt DAX 7,071.3 0.2% Paris CAC 40 3,527.4-0.1% Londra FTSE 100 5,892.0 0.0% Rusya RTS 1,686.9-0.4% Shangai Composite 2,378.2 0.1% Bombay Stock Exc. 17,601.7 1.6% Brezilya Bovespa 66,860.0-0.6% Arjantin Merval 2,718.8 1.0% Nikkei 225 10,086.5-0.5% Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 62,065.0 -%0.2 %1.0 -%4.3 USD/TRY 1.8054 -%0.1 %4.1 %15.5 EUR/TRY 2.3918 %0.2 %4.2 %7.5 EUR/USD 1.3248 %0.4 %0.1 -%6.9 Altın/Ons ($) 1,654.3 %0.1 -%5.8 %15.5 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT041213T23 101.0 %9.3 %9.5 TRT200313T16 91.3 %9.6 %9.6 O/N Repo (net) %9.1 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 64,000.0 61,000.0 58,000.0 55,000.0 21-Feb 23-Feb 25-Feb 27-Feb 29-Feb 02-Mar 04-Mar 06-Mar 08-Mar 10-Mar 12-Mar 14-Mar 16-Mar 18-Mar 20-Mar XU100 USD/TRY (Sağ taraf) 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 Merkez Bankası altın rezervlerini artırmayı planlıyor Kredi kartı azami faiz oranı değiştirilmedi Bireysel Emeklilik Sistemi ile ilgili bazı teşvikler iddia edildi Merkez Bankası altın rezervlerini artırmayı planlıyor. Merkez Bankası Başkanı Başçı bankanın altın rezerv rasyosunu artırarak rezervlerini artırmayı hedeflediğini belirtti. Türk bankaları nın toplam altın rezervi 2011 yılsonu itibariyle 8.7 milyar TL seviyesinde bulunurken Merkez Bankası nın toplam altın rezervleri 11 milyar TL seviyesine çıktı. Altın rezerv rasyosunun artırılması Türk bankalarının munzam karşılık tutarken karşılaştığı fırsat maliyetini aşağı çekmeye neden olacaktır. Başçı nın söylediklerine bankaları zorlamadan parasal sıkılaştırma yapma planı-paralel olarak, önümüzdeki günlerde TL munzamların altın ya da döviz şeklinde tutulması ile ilgili oranlar yukarı çıkabilir. Kredi kartı azami faiz oranı değiştirilmedi. Merkez Bankası yılın ikinci çeyreğinde bankaların kredi kartlarına uygulayabilecekleri azami faiz oranı ile ilgili bir değişikliğe gitmedi. TL de aylık %2.34 (yıllık %32), USD de %1.7 ve Euro da %1.64 seviyesinde azami faiz oranı korundu. Haberin bankalar üzerinde bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Bireysel Emeklilik Sistemi ile ilgili bazı teşvikler iddia edildi. Zaman Gazetesi nin haberine göre özel emeklilik sistemi ile destek paketinin detayları netleşmeye başladı. Habere göre tasarrufların artırılması kapsamında iki farklı teşvik sistemi üzerinde duruluyor. Buna göre herhangi bir şekilde bireysel emeklilik sistemine dahil olan kişi, devletin yüzde 20'lik vergi teşvikini doğrudan alacak. Geçtiğimiz haftalarda yayınlanan HSBC nin Anadolu Hayat la ilgili araştırma raporunda da bahsedildiği üzere, BES'e üye olduğunda ne kadarlık vergi teşviki aldığını anında hesabında görebilecek. ikinci teşvik ise hem işveren hem de devlet eliyle prim ödemelerinin desteklenmesi. İşveren, yanında çalıştırdığı işçinin bireysel emeklilikten faydalanabilmesi için priminin bir kısmını karşılayacak. Her iki teşvik de BES le ilgili hem katılımı artırması hem de toplam yönetilen fon büyüklüğünün hızlı armasını sağlayacağı için bireysel emeklilik şirketleri için olumlu.
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi Küresel mali piyasalar dün göreceli olarak sakin ve biraz da yönsüz bir seyir izledi. Gündemde önemli bir haber ya da beklenti olmaması, son dönemdeki sert dalgalanmalar sonrası fiyatların dengelenme ihtiyacı ve Amerikan Merkez Bankası FED den gelen sinyallerin karışık olması (üçüncü parasal genişlemenin masada olmadığını yönelik güçlü sinyaller sonrasında bu hafta konuşan Bernanke bu ihtimalin hala gündemde olduğunu dile getirdi) bu eğilimde etkili oldu. Ülke spesifik haber ve gelişmeler lokal bazda hareketlere yol açsa da genel olarak hisse senetlerinin yatay bir eğilim izlediği, emtia fiyatlarında belirgin bir hareket olmadığı, gelişmekte olan ülke paralarının da göreceli olarak sakin kaldığı bir günü geride bıraktık. Bu sabah Asya piyasalarına hafif çaplı bir iyimserlik hakim. Çin den gelen zayıf imalat sanayi PMI endeksi olumsuz olsa da Çin in ikinci çeyrekte faiz indirimine gidebileceğine ilişkin bazı haberlerden dolayı hisse senetlerinde yükseliş yaşandı. Tayvan borsası %1 e yakın yukarıda işlem görürken diğer bölge endekslerinde daha sınırlı oranda artışlar var. Bugün Avrupa da imalat sanayi ve hizmet sektörü PMI rakamları, ABD de haftalık işsizlik maaşı başvuruları, öncü göstergeler ile bazı FED üyelerinin açıklamaları takip edilecek. Sabah saatleri itibariyle var olan hava gün içerisinde temkinli iyimser bir görünüm olabileceğine işaret ediyor. Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.8054 -%0.1 %2.5 %0.0 %0.0 USD/ZAR 7.65 -%0.5 -%1.1 %0.4 %3.7 USD/HUF 220.9 -%1.8 %1.1 %1.7 %1.4 USD/BRL 1.8227 %1.0 %6.8 -%1.1 -%4.0 USD/PLN 3.1410 -%1.6 -%1.0 %1.5 %3.5 Türkiye cephesinde günün en önemli gelişmesi TCMB Başkanı Başçı nın açıklamaları oldu. Başçı, %5 lik enflasyon hedefine ulaşılana kadar kontrollü parasal sıkılaştırmanın süreceğine işaret etti. Bu açıklama, son dönemde var olan faiz koridorunun daraltılabileceği yönündeki algılamaları azalttı. Başçı nın bankacılık sektörüne hasar vermeden kontrollü parasal sıkılaştırmayı sürdüreceğiz yönündeki açıklamasını sektörün fonlama ihtiyacının zorunlu karşılıklarda yapılacak yeni ayarlamalar ile azaltılacağı, ancak faizin koridorun üst kısmına yakın seviyelerde tutulacağı şeklinde algılıyoruz. Başçı nın dünkü sunumunun bir hafta önce yaptığı sunumdan bir miktar ayrıştığı, bunun da TL deki değer kaybından kaynaklandığı kanaatindeyiz. Bu paralelde TCMB nin haftaya düzenleyeceği aylık olağan Para Politikası Kurulu toplantısında faizlerin sabit tutulma ihtimalinin arttığı kanaatindeyiz. Başçı nın açıklamaları sonrası TL de bir miktar olumlu bir ayrışma yaşandı. EURTRY kuru 2.41 lerin üzerinden 2.39 lu rakamlara gerilerken TL nin döviz sepeti karşısındaki değeri de 2.1200 civarından 2.1050 ye geldi. Ancak, bu eğilim kalıcı olamadı ve akşam saatlerine doğru TL deki pozitif ayrışma yerini satıcılı bir seyre bıraktı. Bu sabah da benzer bir eğilim gözlemliyoruz. Doğu Avrupa paraları düne göre %0.4 değerli işlem görürken TL aksi yönde hafif satıcılı. Ancak, bir yandan küresel mali piyasalardaki hafif iyimser görünüm, diğer yandan Başçı nın açıklamaları sonrasında faiz indirimi ihtimalinin azalması nedeniyle TL nin gelişmekte olan ülke para birimleri ile benzer bir yön izleyeceği kanaatindeyiz. Bu nedenle de günün ilerleyen saatlerinde TL nin bir miktar değer kazanması olası. Amerikan tahvil faizlerinin düne göre biraz gevşemesi, petrol varil fiyatının da hafifçe düşmesi bu görüşümüzü destekliyor. Bu kapsamda USDTRY kurunun gün içerisinde 1.8100 seviyesinin altına inebileceğini düşünüyoruz. İkincil piyasa faizlerinde sınırlı oranda bir düşüş, hisse senedi piyasasında ise hafif çapta yükseliş olabilir.
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İpek Doğal Enerji 2.78 %11.2 2 Galatasaray 195.50 %5.7 3 Trabzonspor 14.90 %4.6 4 Koza Madencilik 3.31 %4.4 5 Anadolu Sigorta 0.91 %3.4 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Türk Telekom 7.64 -%2.8 2 İhlas Holding 1.15 -%2.5 3 Şişe Cam 3.38 -%1.7 4 Hürriyet Gzt. 1.17 -%1.7 5 Boyner 3.22 -%1.5 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 6.84 477.9 2 İş Bankası (C) 4.34 181.0 3 Emlak Konut 2.33 129.7 4 Vakıflar Bankası 3.43 120.4 5 Galatasaray 195.50 94.9 Şirket Haberleri Akenerji 2012 de 746MW kurulu kapasiteye ulaşacak. Şirket bu sene içinde 87MW hidro kapasitesini artıracak ve toplam hidro kapasitesi 388MW a ulaşacak. Erzincan Kemah HES projesinin kurulu gücü 160MW tan 198 MW a revize edildi. Şirket 2016 yılında projeyi tamamlayarak yılda ortalama 564 GWh elektrik üretimi planlıyor. 900MW lık Egemer Doğalgaz Çevrim Santrali nin ek finansmanı içinse çalışmaların devam edildiği belirtildi. Çimsa 4Ç sonuçları piyasa beklentisinin altında, HSBC beklentisine paralel gerçekleşti. Çimsa 4Ç de 18 milyon TL net kar (yıllık bazda değişmedi) açıklayarak 20 milyon TL olan HSBC beklentisine paralel sonuç açıklarken,24 milyon TL olan CNBCe piyasa beklentisinin ise altında kaldı. FVAÖK rakamı ise 4Ç de 37 milyon TL(yıllık %6 düşüş) ile 36 milyon TL olan HSBC beklentilerine paralel, 44 milyon TL seviyelerinde olan piyasa beklentilerinin ise altında gerçekleşti. EBITDA da ki yıllık düşüş 4Ç de ki yüksek envanter maliyetinden kaynaklandı.piyasa beklentilerinin hafif altında açıklanan sonuçlar nedeniyle hisse üzerinde hafif negatif tepki görebiliriz. Enka hisse başına 7.43 kuruş nakit temettü dağıtacak. Enka İnşaat 18 Nisan daki genel kurul onayına sunulmak üzere 2011 yılı karından hisse başına brüt 8.4 kuruş, net 7.43 kuruş nakit temettü dağıtma (15 Mayıs tan itibaren) kararı aldı. Enka ayrıca sermayesinin toplam %12 si kadar (toplam 300m TL) bedelsiz hisse verecek. Nakit kısım toplam 210m TL olup 2011 yılı karına oranı %25, temettü verimi de %1.6 olmaktadır. Şirket geçen yıl toplam 160m TL nakit (2010 karının %20 si) ve yine 300m TL bedelsiz (sermayenin %12 si) bedelsiz hisse dağıtmıştı. Nakit temettü oranı yıldan yıla artmaktadır. Enka 2011 yılı sonu itibarıyla toplam 1.7 milyar dolar net nakit pozisyonuna sahiptir. Petkim kablo sektörünün temel hammaddesini üretecek yeni fabrika yatırımına bu yıl başlayacak. Petkim Genel Müdürü Hayati Öztürk, ar-ge çalışmaları kapsamında geliştirilen ve kablo sektörünün temel hammaddesi olan çapraz bağlanabilir polietilen (XLPE) üretecek yeni fabrika yatırımına bu yıl başlayacaklarını, üretime de 2014 yılında geçeceklerini açıkladı. 30 bin tonluk üretim hedefinin iç talebi karşılamanın yanısıra bir miktar ihracata da imkan vereceği belirtildi. Daha önceden açıklanan bu yatırım planının hisse açısından etkili olmasını beklemiyoruz. Ancak devam eden yatırım programlarının ve petrkimya sektöründe görülen kısmi toparlanmanın uzun vadeli beklentiler açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 2.27 TL, Hedef Fiyat: 3.00 TL, Endekse Paralel Getiri] [ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 3.88 TL, Hedef Fiyat: 4.55 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [CIMSA.IS; Mevcut Fiyat: 9.44 TL, Hedef Fiyat: 12.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [ENKAI.IS; Mevcut Fiyat: 5.22 TL, Hedef Fiyat: 5.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [PETKM.IS; Mevcut Fiyat: 2.18 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Melis Metiner. Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr melismetiner@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5