abc Günlük Bülten 24 Mart Mart 2011 Merkez Bankası TL munzam karşılıkları arttırdı Portekiz de başbakan istifa etti

Transkript

1 24 Mart 2011 abc 24 Mart 2011 Perşembe Günlük Bülten İMKB verileri İMKB ,719.6 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 292,641.5 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 74,417.3 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 2, Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1, % Dow Jones 12, % NASDAQ-Comp. 2, % Frankfurt DAX 6, % Paris CAC 40 3, % Londra FTSE 100 5, % Rusya RTS 1, % Shangai Composite 2, % Bombay Stock Exc. 18, % Brezilya Bovespa 67, % Arjantin Merval 3, % Nikkei 225 9, % Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB , %1.8 -%2.2 %17.2 USD/TRY %0.5 -%1.3 %1.1 EUR/TRY %1.0 %2.3 %6.1 EUR/USD %0.5 %3.6 %4.9 Altın/Ons ($) 1,439.0 %0.9 %1.9 %29.9 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT071112T %8.8 %8.6 TRT030811T %7.7 %7.9 O/N Repo (net) %5.81 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 66, , , , , , , Feb 24-Feb 26-Feb 28-Feb 02-Mar 04-Mar 06-Mar 08-Mar 10-Mar 12-Mar 14-Mar 16-Mar 18-Mar 20-Mar 22-Mar XU100 USD/TRY (Sağ taraf) Merkez Bankası TL munzam karşılıkları arttırdı Portekiz de başbakan istifa etti Tarım Bakanlığı ithal ete uygulanan vergiyi yükseltti Merkez Bankası TL munzam karşılıkları arttırdı. Merkez Bankası nın dünkü munzam karşılık artışı beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşerek piyasadan toplam 19 milyar TL lik likidite çekilmesine neden olacak. Fırsat maliyeti analizi yoluyla yapılan hesaplamalara göre, Merkez in yapmış olduğu dünkü munzam karşılık artışı 2011 yılı için yaklaşık -20baz puanlık marj etkisi yaratırken, bu rakam da bankaların kar oranlarında %5-6 oranında olumsuz etki yaratıyor. Munzam karşılık kararı 1 Nisan tarihi itibariyle geçerli olacak 15 Nisan itibariyle de uygulanmaya başlayacak. Merkez Bankası döviz yükümlülüklerle ilgili munzam karşılık oranıyla oynamazken, vadesiz TL mevduatta munzam karşılık oranını 300 baz puan arttırarak %15 ye yükseltti. Bir aya kadar olan vadedeki TL mevduatlarla ilgili munzam oranını 500 baz puan artırarak %15 e, üç aya kadar olan vadedeki TL mevduatlarla ilgili munzam karşılık oranı 400 baz puan artırarak %13 e, altı aya kadar olan munzam karşılık oranını 200 baz puan artırarak %9 a, diğer TL yükümlülüklerle ilgili munzam karşılıkları ise 400 baz puan artırarak %13 e yükseltti. Diğer vadelerdeki munzam karşılık oranları 6-12 ay için %6, 12 aydan uzun vade için %5 de sabit kaldı. Sonuç olarak Merkez Bankası TL mevduat üzerine ortalamada 400baz puana yakın munzam karşılık artışı yapmış oldu. Beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan munzam karşılık oranı artışı dün ikinci seansta bankacılık sektörü hisseleri üzerine olumsuz etki yaptı. Portekiz de başbakan istifa etti. Ekonomik kriz ile boğuşan Portekiz de bütçe kısıntısı önlemlerinin Meclis te kabul edilmemesi karşısında Başbakan Socrates görevinden istifa etti. AB Zirvesi öncesinde meydana gelen bu gelişme karşısında Portekiz in uluslararası yardıma başvurma ihtimali de artmış oldu. Bu arada basında İspanyol bankaların kredi notunun bugün Moody s tarafından düşürülebileceği haberleri var. Tarım Bakanlığı ithal karkas et ve canlı hayvana uygulanan vergi oranını %30 dan %45 e çıkardı. Sabah gazetesinde yer alan habere göre karar sonrasında et fiyatlarında yaklaşık %10 artış oldu. Bu gelişme Tat Konserve gibi yerli üreticiler için sınırlı da olsa olumlu haber. Hatırlanacağı üzere 2010 senesinde et ithalatının başlaması şirket satışlarında ciddi düşüşe yol açmıştı. Ancak bu artıştan sonra dahi ithal et ile yerli üretim arasındaki fark yüksek seviyelerde kalacağı için gelişmenin yerli üreticiler üzerinde sadece sınırlı olumlu etkisi olmasını bekliyoruz. [TATKS.IS; Mevcut Fiyat: 3.34 TL, Hedef Fiyat: 3.80 TL, Endekse Paralel Getiri]

2 Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 24 Mart Perşembe Türkiye Gelen Turist Sayısı -- Şubat Almanya PMI -- Mart Eurozone PMI -- Mart İngiltere Perakende Satışlar -- Şubat ABD Dayanıklı Eşya Siparişleri -- Şubat ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Mart haftası 25 Mart Cuma Türkiye Kapasite Kullanım Oranı -- Mart ABD GSYH -- 4Ç ABD Michigan Üniversitesi Güven Anketi -- Mart 28 Mart Pazartesi ABD Hanehalkı Geliri ve Harcamaları -- Şubat ABD Tamamlanmamış Konut Satışları -- Şubat 29 Mart Salı Almanya TÜFE -- Mart İngiltere GSYH -- 4Ç (final) ABD S&P Case Shiller Konut Fiyat Endeksi -- Ocak ABD Tüketici Güven Endeksi -- Mart 30 Mart Çarşamba Eurozone Tüketici Güven Anketi -- Mart İngiltere CBI sanayi trendleri -- Mart Döviz piyasaları TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY %2.4 -%3.4 %0.0 %0.0 USD/ZAR %2.0 -%2.3 -%0.4 -%1.2 USD/HUF %3.2 -%4.3 %0.7 %0.9 USD/BRL %0.9 -%0.8 -%1.6 -%2.6 USD/PLN %2.8 -%1.0 %0.4 -%2.4 Küresel mali piyasalar dün dengeli ve hafif yatay bir seyir izlerken Türk mali piyasaları TCMB den gelen beklenmedik kararın etkisiyle olumsuz bir eğilim kaydetti. TCMB nin zorunlu karşılık oranlarını piyasada yer alan en kötümser tahminin iki kat üzerinde artırması piyasalarda sert satışlara neden oldu. Karar sonrası gösterge bileşik faizde yaklaşık 35 baz puanlık bir yükseliş yaşandı. Bankacılık sektörü açısından fonlama maliyetinde meydana gelen yükselişin hemen hemen tamamı anında faizlere yansıtılmış oldu. Ancak, faiz eğrisi ile ilgili yorum yaptığımızda uzun vadeli faizlerde herhangi bir değişiklik olmadığını gördük. TCMB nin atmış olduğu adımın enflasyon riskini de azaltacağından dolayı faiz eğrisi göreceli olarak yatay bir hale geldi. Bu eğilimin devam etmesi beklenebilir. Karar ile birlikte bankaların karında önemli bir azalma olacak olması sebebiyle bankacılık sektörü endeksi %3.6 civarında düşüş kaydederken İMKB-100 endeksindeki düşüş oranı %1.8 oldu. Kur cephesinde tamamı ile farklı bir seyir yaşandı. TCMB nin atmış olduğu adım anlamlı bir parasal sıkılaştırma anlamına geldiğinden, kararın ardından TL de hatırı sayılır bir değerlenme yaşandı. USDTRY kuru 1.56 seviyesinin altına gerilerken TL nin döviz sepeti karşısında yaklaşık %0.7 oranında değer kazandı. Geneli özetlemek gerekirse TCMB nin beklenmedik kararı mali piyasalarda son dönemde etkili olan iyimserliği gölgelemiş oldu. Güne başlarken yurtdışı gündemin ilk sırasını Portekiz oluşturuyor. Ekonomik krizin etkisini azaltmak adına gündeme gelen bütçe kısıntısı paketinin mecliste reddedilmesi sonrasında Başbakan ın istifa etmesi Portekiz i uluslararası yardıma itecek gibi görünüyor. Bugün başlayacak AB liderler zirvesinde yardım konusunun görüşülmesi ve büyük bir ihtimalle de hayata geçirilmesi beklenebilir. Öte yandan, küresel risk iştahına baktığımızda bozulmadığını görüyoruz. Asya da Japon hisse senetlerindeki sınırlı düşüşün dışında diğer bölge endekslerinde yükselişler var. ABD hisse senedi futureleri hafif oranda yukarıda işlem görüyor. Avrupa borsalarının ise güne karışık bir seyirle başlaması ve sonrasında da Zirve den gelecek açıklamalara odaklanması bekleniyor. Bugün ABD de açıklanacak dayanıklı tüketim malı siparişleri, haftalık işsizlik maaşı başvuruları, Almanya da hizmet ve imalat sanayi PMI rakamları, İngiltere de ise perakende satış rakamları yakından takip edilecek. Portekiz e yardımın kaçınılmaz olduğunu düşünürsek küresel risk iştahındaki olumlu seyrin devam edeceğini söyleyebiliriz. Türk mali piyasalarında TCMB nin attığı radikal adımların yansıması bugün de izlenmeye devam edilecek. Gösterge bileşik faiz %9.0 seviyesini test edebilir. Hisse senedi piyasasında bankacılık sektörü hisselerinde satış baskısının süreceğini ancak mali ile mali dışı şirketler arasında ayrışma olacağını düşünüyoruz. USDTRY kurunun ise sıkılaştırma ile düşüşe devam edeceğini öngörüyoruz.

3 İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İş Fin. Kir % Ege Seramik 2.79 %4.5 3 Doğan Gazetecilik 3.09 %4.0 4 Vestel 2.62 %4.0 5 T.S.K.B %3.5 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Petrol Ofisi % Goldaş %4.9 3 YKB %3.9 4 Çelebi %3.5 5 Akbank %3.4 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası İş Bankası (C) Emlak GMYO T. Halk Bankası Vakıflar Bankası Şirket Haberleri Akbank ın 1.3 milyar Dolar tutarındaki sendikasyon kredisinin detayları açıklandı. Akbank 652mn Euro ve 406mn dolar tutarında 1 yıl vadeli iki ayrı dilimden oluşan toplam 1.3 milyar Dolar tutarında sırasıyla Euribor+110baz puan ve Libor+110baz puan maliyetli sendikasyon kredisi temin etti. [AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 7.38 TL, Hedef Fiyat: 8.70 TL, Endekse Paralel Getiri] Arçelik 2010 yılı temettü miktarı ve tarihi genel kurulda onaylandı. Buna göre daha önce de açıklandığı üzere Arçelik 29 Mart tan itibaren hisse başına brüt 0.37 T,L net TL ve toplam 250m TL olmak üzere nakit temettü dağıtacak. Bu tutar 2010 yılı net karının %48 ine tekabül edip %5.2 temettü verimine işaret etmektedir [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 7.16 TL, Hedef Fiyat: TL, Endeksin Üzerinde Getiri] ArcelorMittal Erdemir'deki payını artırabilir. Gazetelerde yer alan habere göre, Lüksemburg Ekonomi Bakanı Jeannot Erdemir'deki varlıklarını artırmak istediklerini açıkladı. Lüksemburg Hükümeti'nin ana ortaklarından biri olduğu ArcelorMittal'in Erdemir'de %24.99 payı bulunmasında karşın şirket yönetiminde bir etkisi bulunmuyor. Şirketin payını piyasadan yapacağı alımlar ile artırması halinde bunun hisse açısından olumlu olacağını düşünüyoruz. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 4.11 TL, Hedef Fiyat: 5.25 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Halkbank ın Almanya daki Finansal Hizmet Şubeleri nin faaliyetlerine 31 Mart itibariyle son verilecek. Halkbank, Almanya nın Köln, Mannheim ve Dortmund şehirlerinde bulunan ve faaliyet alanı para transferi ile sınırlı Finansal Hizmet Şubeleri nin faaliyetlerine lisanslarının Alman yasalarındaki değişikliklerden ötürü yenilenmemesi nedeniyle 31 Mart itibariyle son verileceğini açıkladı. Banka, yeni Alman yasaları ve günümüz bankacılık hizmet anlayışı ile faaliyet göstermek üzere çalışmalarının devam ettiğini belirtti. [HALKB.IS; Mevcut Fiyat: TL, Hedef Fiyat: TL, Endeksin Üzerinde Getiri] TEB yurtiçinde toplam 900 mn TL lik bir yıllık dönem içinde farklı vade ve tutarlarla TL cinsi banka bonosu tahvil ihracı için çalışmalara başladığını açıkladı. [TEBNK.IS; Mevcut Fiyat: 1.73 TL, Hedef Fiyat: 2.40 TL, Endeksin Altında Getiri] Turkcell hisse başına brüt lira temettü ödenmesine karar verdi. Turkcell tarafından yapılan açıklamada, nakit olarak dağıtılacak toplam brüt kâr payının milyar TL olacağı belirtildi. Bu rakam toplam dağıtılabilir karın %75'ine ulaşarak şirket %50 oranında kar payı dağıtma politikasının üzerinde gerçekleşti. Mevcut hisse değerinden %6.4'lük temettü verimi ile de %4.7 olan beklentimizin üzerinde gerçekleşti. 16 Mayıs tarihinde başlayacak olan temettü dağıtımının hisse üzerinde kısa vadede olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 9.42 TL, Hedef Fiyat: TL, Endekse Paralel Getiri] THY 2010 yılı sonuçları beklentilerin altında. THY 2010 yılsonu net karını %49 düşüşle 286m TL olarak açıkladı. Açıklanan rakam 453m TL olan HSBC beklentisinin ve 511m TL olan piyasa (CNBC) beklentisinin oldukça altında kaldı. Şirket 4Ç de yalnızca 31m TL net kar elde etti (4Ç HSBC ve piyasa net kar tahminleri sırasıyla 197m ve 255m TL

4 idi). 4Ç te HSBC tahminine kıyasla oldukça düşük net kar gelmesinin ana nedeni geçen yıla kıyasla %12 artmasına karşın HSBC beklentisinin %13 altında kalan satış gelirleri (2.14 milyar TL) oldu. Bu nedenle dönem brüt kar marjı %14.5 (HSBC: %22), FVAÖK marjı ise %5.9 (HSBC: %12.5) seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel kira önce FVAÖK %10 düşüşle 1.34 m,lyar TL olurken, HSBC ve piyasa tahminlerinin %37 ve %34 altında kaldı. Yılın tamamına bakıldığında satış gelirleri %20 artmasına rağmen FVAÖK %20 net kar ise %49 düştü. Bunun ana nedeni %42 artan yakıt giderlerinin yanısıra %38 artan yer hizmetleri giderleri, %48 artan bakım giderleri ve %34 artan faaliyet tipi finansal kiralama giderleri oldu. Açıklanan sonuçlara olumsuz piyasa tepkisi oluşabilir. [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 4.51 TL, Hedef Fiyat: 7.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Unicredit CEO su Ghizzoni Yapı Kredi deki hisselerini satabileceği haberlerini yalanlayarak, Türkiye operasyonlarını satma olasılıklarının bulunmadığını açıkladı. [YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 4.44 TL, Hedef Fiyat: 5.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

5 İMKB-100 Teknik Yorum İMKB 100 endeksi gün içinde 63,346-65,171 aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %1.8 değer kaybederek 63,720 seviyesinden kapanış yaptı. İMKB 100 endeksi için kısa vadede 62,700 destek seviyesi; 65,000 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir. Kaynak: Forex Direnç ve Destek seviyeleri 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 64,127 62,991 63,579 Yön Kısa Orta Uzun Direnç 62,700 72,000 75,000 Destek 65,000 52,500 48,500

6 HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul Telefon: Faks: