28 Nisan 2014 Pazartesi Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 71,388.7 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 242,999.0 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 70,313.2 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,451.81 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,863.4-0.8% Dow Jones 16,361.5-0.8% NASDAQ-Comp. 4,075.6-1.8% Frankfurt DAX 9,401.6-1.5% Paris CAC 40 4,443.6-0.8% Londra FTSE 100 6,685.7-0.3% Rusya RTS 1,119.4-2.3% Shangai Composite 2,036.5-1.0% Bombay Stock Exc. 1,223.1-0.6% Brezilya Bovespa 51,399.4-0.8% Arjantin Merval 6,557.3-2.5% Nikkei 225 14,429.3 0.2% Piyasa verileri (Açık Piyasa) Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 71,388.7 -%1.4 %5.4 -%16.0 USD/TRY 2.1339 -%0.2 -%3.5 %18.6 EUR/TRY 2.9533 -%0.1 -%3.2 %25.7 EUR/USD 1.3840 %0.1 %0.3 %6.0 Altın/Ons ($) 1,302.1 %1.0 %0.8 -%10.5 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT240216T10 102.0 %9.48 %9.70 TRT270923T11 94.3 %9.73 %9.97 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 76,000.0 74,000.0 72,000.0 70,000.0 68,000.0 66,000.0 64,000.0 62,000.0 1.8500 27 Mart 14 3 Nisan 14 10 Nisan 14 17 Nisan 14 24 Nisan 14 XU100 US D/TR Y (S ağ taraf) 2.4500 2.3500 2.2500 2.1500 2.0500 1.9500 4 KDV düzenlemesinde yapılacak değişiklikler açıklandı 4 Bankaların 1Ç bilanço açıklama dönemi bugün Halkbank ile başlıyor 4 Arçelik 1Ç sonuçları beklentilere paralel gerçekleşti KDV düzenlemesinde yapılacak değişiklikler açıklandı. Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, bakanlıkta düzenlediği "Katma Değer Vergisi'nde Yeni Dönem" konulu basın toplantısında, bir süredir üzerinde çalıştıkları ve özellikle iade süreleri ve bilgilendirme konusunda yenilikler getiren KDV Genel Uygulama Tebliği hakkında bilgi verdi. Şimşek, "KDV uygulamalarını günümüz koşullarına uygun bir şekilde revize ederek, basit ve anlaşılır tek bir tebliğ haline getirdik. Bu tebliğ ile mevzuattaki dağınıklığın giderilmesi, ihtilaf konusu alanların netleştirilmesi, iade süreçlerinin hızlandırılması ve haksız iadelerin önlenmesine yönelik önemli bir uygulamayı hayata geçirmiş olacağız. Bu tebliğ ile ana hedefimizin KDV iadelerini daha etkin, doğru ve hızlı şekilde gerçekleştirmek olduğunu net bir şekilde tanımladık. Tebliği de bu şekilde hazırladık. Sahte belge düzenleme ve kullanmaya ilişkin tespitler ve buna ilişkin uygulamaları çok daha belirgin bir hale getirdik" dedi. Özelleştirmelerde hedef yakalanacak. Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, tüm dünyanın ekonomik sıkıntı içinde olduğu 2013 yılında, hedeflerinin çok üzerine çıkarak, özelleştirmelerden 12,5 milyar dolarlık gelir elde ettiklerini belirterek, "Bu yıl da yaklaşık 7 milyar dolar olan özelleştirme geliri hedefinin yakalanacağına, hatta bu tutarın üzerine çıkılacağına inancımız tam" dedi. Özelleştirmelerden bugüne kadar elde edilen toplam tutarın 58,3 milyar dolara, Hazine'ye ve ilgili kuruluşlara aktarılan kaynaklar toplamının ise 40,7 milyar dolara ulaştığını belirten Şimşek, bu özelleştirmelerin sadece gelir odaklı olmadığının altını çizdi. Maliye Bakanı Şimşek, Türkiye'ye daha fazla yatırım çekebilmek için Körfez fonlarıyla ve uluslararası yatırımcılarla görüşmeler yapmak üzere 5 günlük bir program kapsamında Katar, Kuveyt ve Birleşik Arap Emirliklerine gidecek. Bu ziyaretlerinde ilk olarak Katar'a gidecek ve Körfez'in "en güçlü" fon temsilcileri ile görüşecek Şimşek, kurulan temasların özelleştirme uygulamalarına ilgiyi de artıracağını söyledi. Şimşek, "Bölge petrol ve doğalgaz ihraç ettiği gibi sermaye de ihraç etmek zorunda. Dış fazlalarının tamamını kendi aralarında kullanmaları mümkün değil. Bu nedenle onlar için Türkiye önemli" dedi.
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi 14 Nisan Pazartesi AB Sanayi Üretimi- Şubat ABD Perakende Satışlar- Mart 15 Nisan Salı İngiltere TÜFE- Mart ABD TÜFE- Mart 16 Nisan Çarşamba AB TÜFE- Mart ABD MBA Mortgage Onayları ABD Sanayi Üretimi- Mart 17 Nisan Perşembe Almanya ÜFE- Mart ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları ABD Bloomberg Tüketici Güven Endeksi 18 Nisan Cuma Küresel mali piyasalar, Rusya-Ukrayna arasında sıcak çatışmaya dönüşen gerginlik nedeniyle biraz temkinli bir görünüm kaydediyor. Hafta sonunda yaşananlar ve buna karşılık olarak gelen açıklamalar da bu eğilimin bir süre daha devam edebileceğini gösteriyor. Kısa vadede Rusya ya karşı alınacak yaptırım kararlarının biraz daha genişletilmesi bekleniyor. Şimdilik, mali ve diplomatik alanlarla sınırlı kalması beklenen yaptırımların orta vadede daha da genişletilebileceği belirtiliyor. Bu gelişmelerle birlikte Rusya ve Ukrayna piyasaları küresel bazda en çok değer kaybına uğrayan piyasalar olarak ön plana çıkıyor. Kredi derecelendirme kuruluşu S&P nin Cuma günü Rusya nın kredi notunu indirmesi ve buna karşılık olarak Rus Merkez Bankası nın politika faizini 50 baz puan artırarak %7.50 ye getirmesi ise önemli satır başlıkları olarak sıralanabilir. Rusya-Ukrayna arasındaki gelişmelerin küresel risk iştahı üzerindeki yansımaları ise kendisini satış baskısı olarak gösteriyor. Hisse senedi endekslerinin büyük bir kısmı ya Cuma gününü ekside tamamladı ya da bu sabah ekside işlem görüyor. Risk iştahındaki azalma nedeniyle güvenli liman arayışının baş gösterdiği, altın fiyatlarının uluslararası piyasalarda 1300 dolar/ons seviyesine yükseldiği, Amerikan 10 yıllık tahvil faizinin %2.68 e gerilediği gözleniyor. Bu hafta küresel mali piyasaların gündemi makro ekonomik veri ve toplantı açısından oldukça yoğun olacak. İlk olarak Euro Bölgesi nde niceliksel genişleme taleplerine karşılık verecek rakamlar geliyor. Almanya da yarın açıklanacak TÜFE enflasyonu ile Çarşamba günü Euro Bölge TÜFE enflasyonunu izleyeceğiz. Enflasyonun beklentilerin altında kalması durumunda Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) üzerinde 8 Mayıs günü düzenleyeceği faiz toplantısında somut yönde bir karar alması yönünde baskı oluşacaktır. İkinci olarak ABD de Salı-Çarşamba günleri yapılacak, kararın Çarşamba akşam saatleri açıklanacak FOMC toplantısı (Federal Açık Piyasa Komitesi faiz toplantısı) izlenecek. Toplantıdan somut anlamda bir karar çıkması beklenmiyor olsa da Komite nin son gelişmeler karşısında ne tür bir tepki geliştirdiğini görmemiz açısından faydalı olacaktır. Bu arada, Çarşamba günü ABD den gelecek GSYH büyümesi ile PCE enflasyonu da izlenecektir. Son olarak ABD de Cuma günü açıklanacak olan istihdam raporu ile haftayı kapatacağız. Gelen bu data ve toplantıların tamamı, küresel mali piyasalar açısından yakın gelecekte etkili olabilecek potansiyeller içermektedir. Rusya-Ukrayna gerginliğinin neden olduğu satış baskısı bir kenara bırakılırsa ABD de teknoloji/küçük ölçekli şirket hisselerindeki satış baskısının yeniden vuku bulduğunu görüyoruz. Cuma günü Nasdaq endeksi günü %1.8 oranında kayıpla tamamladı. Amerikan hisse senedi endekslerinin pahalı olduğu yönündeki yorumlarla birlikte ele alındığı zaman, Mayıs ayına girerken hisse senedi piyasalarının bir miktar tedirgin bir başlangıç yapma ihtimalinin kuvvetli olduğunu görüyoruz. Bu, şüphesiz küresel mali piyasaların geneli üzerinde etkili olabilir. Bu sabah Asya da Çin ve Japon endekslerinde %1 in üzerinde kayıplar var. Amerikan vadelileri karışık bir görüntü arzederken Avrupa endekslerinin güne hafif çaplı satışlarla başlaması bekleniyor. Günün makro ekonomik gündeminde ABD de devam eden konut satışları ile Dallas FED endeksi dışında önemli bir gündem maddesi bulunmuyor. Türkiye cephesinde TCMB nin Nisan ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı sonrasında döviz ve faiz piyasalarında iyimser, hisse senedi piyasasında ise satıcılı bir seyir olduğunu görüyoruz. Hisse senedi piyasasındaki satışların ağırlıklı olarak bankacılık sektöründe odaklanması kısmen TCMB nin makro ihtiyati tedbirlerde değişikliğe gitmemesine, kısmen ise yurtdışı kaynaklı satışlara bağlanabilir. TL nin olumlu anlamda düzeltme yapması ve
bunun ikincil piyasa faizleri üzerindeki olumlu yansıması ise TCMB nin sıkı duruşunun yansımaları olarak düşünülebilir. Yurtdışı piyasaların çok bozulmaması durumunda bu etkinin bir süre daha korunacağını öngörüyoruz. TCMB nin döviz satım ihale miktarını günlük bazda 10 milyon dolar azaltarak 40 milyon dolara getirmesinin piyasalar üzerinde anlamlı bir etkisi olmadı. USDTRY kuru, TCMB nin kararının ardından 2.1350 civarında denge bulmuşa benziyor. Bu hafta içerisinde ABD kaynaklı veri ve toplantılar ile Avrupa da enflasyon verilerinin USDTRY kuru üzerinde etkili olacağı kanaatindeyiz. Yakın gelecekte, 2.10-2.15 bandı içerisinde bir hareket ihtimali kuvvetli. ECB cephesinden genişleme yönünde bir karar gelmesi bu bandın alt kısmının test edilmesine; FED cephesinden şahince bir karar gelmesi ise bandın üst kısmının test edilmesine yol açabilir. Orta ve uzun vade açısından bandın alt kısmına doğru bir hareketin döviz alım fırsatı doğuracağı kanaatindeyiz. Fatih Keresteci
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 İhlas Holding 0.34 %3.0 2 İhlas Ev Aletleri 0.35 %2.9 3 Turkcell 11.80 %2.6 4 Gözde Girişim 5.11 %2.2 5 Good-Year 62.85 %1.5 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Metro Holding 0.65 -%4.4 2 Bizim Mağazaları 19.75 -%3.9 3 Netaş Telekom. 6.81 -%3.8 4 Karsan Otomotiv 1.02 -%3.8 5 Mutlu Akü 8.50 -%3.4 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 7.31 760.6 2 T. Halk Bankası 13.25 324.8 3 Türk Hava Yolları 6.54 203.7 4 Vakıflar Bankası 4.12 183.8 5 Akbank 6.83 164.1 Şirket Haberleri Bankaların 1Ç bilanço açıklama dönemi bugün Halkbank ile başlıyor. Halkbank ı 29 Nisan da Garanti Bankası ve 30 Nisan da Akbank ve Yapı Kredi takip edecek. HSBC bankaların karlarında bu çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 lik düşüş beklerken bir önceki çeyreğe göre ise %3 lük bir artış öngörüyor. Bu dönemde kar açıklayacak bankalardan bir önceki çeyreğe göre karını büyütmesi beklenen büyük bankalar Garanti Bankası (+56%), İş Bankası (+23%) ve Yapı Kredi Bankası (+10%) olarak sıralanıyor. Pazartesi günü karını açıklaması beklenen Halkbank için ise HSBC nin net kar tahmini 496mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğinin %30 bir önceki çeyreğin ise %33 altında bulunmakta. Anadolu Hayat %8.6 bedelsiz sermaye artırımı yapacağını açıkladı. Anadolu Hayat ödenmiş sermayesini %8.6 oranında bedelsiz sermaye artırımı ile 350mn TL den 380mn TL ye çıkaracağını açıkladı. Haberin hisse üzerinde etkisi bulunmamakta. Arçelik 1Ç sonuçları genel olarak beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK piyasa beklentisinin %3 üzerinde gelirken, net kar ise HSBC tahminlerinin %5 altında açıklandı. Net karın düşük gelmesinde en önemli neden finansal giderlerin beklentilerin üzerinde olmasıydı. Bu çeyrekteki en önemli faktörler zayıf iç talep, ihracattaki artış ve dış satışlardan elde edilen cirodaki kur etkisi oldu. Yönetim yaptığı açıklamada uluslararası pazarda paylarının artmaya devam ettiğine değinirken, Türkiye de %0-2, uluslararası pazarda %8 in üzerinde, TL bazında toplam %10 satış büyümesi hedefleniyor. Yönetim FAVÖK marjının ise yıl sonunda %10.5 ile 1Ç ye paralel gelmesini bekledikleri belirtti. Zorlu bir çeyrekte açıklanan tatmin edici sonucun hisse fiyatı üzerinde büyük bir etkisi olması beklenmiyor. Bank Asya A101 satışını tamamladı. Bank Asya geçtiğimiz Cuma günü A101 deki %21.8 oranındaki hissesinin satışını tamamladığını açıkladı. Banka, A101 i Aydın Perakendecilik Yatırımları AŞ ye sattı. Satış tutarı %21.8 hisse için 350mn TL olarak açıklanırken, banka buradan 303mn TL kar elde edecek. Hatırlanacağı üzere daha önceki açıklamada banka, A101 deki %18 oranındaki hissesini 298mn TL ye satacağını açıklamıştı. Satış, Bank Asya nın sermaye oranları üzerinde 150 baz puan seviyesinde olumlu etki yaratacak. Erdemir 2014 yılında 8.1 milyon ton satış ve %16-18 FAVÖK marjı beklediğini açıkladı. Şirketin FAVÖK marjı tahmini %16-18 ile %21 i aşan 1Ç sonuçlarına göre temkinli bir seviyede yeraldı. Yapılan açıklamalarda yılın ikinci çeyreğinde de güçlü talebin ve marjların sürdüğü belirtildi. Ford Otosan 1Ç sonuçlarını bugün açıklayabilir. HSBC 1Ç de şirketin 117 milyon TL FAVÖK ve 75 milyon TL net kar açıklamasını beklerken, piyasa tahmini 123 milyon TL FAVÖK ve 80 milyon TL net kar seviyesinde bulunuyor. NY Mahkemesi Sonera nın Çukurova ya açtığı davada Sonera aleyhinde karar verdi. Alınan karara göre, Sonera 932 milyon dolarlık ödemeyi varlık dondurma yoluyla talep edemeyecek. Bu şekilde alınan karar ve ortaya çıkan finansal güçle birlikte Çukurova nın Altimo ya 60 gün içinde yapması gereken 1.8 milyar dolarlık ödemenin de önü açılmış oldu. Bu gelişme Çukurova nın Turkcell üzerindeki kontrol konsolidasyonu hızlandırarak temettü ödeme sürecini hızlandırabilir.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir: [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 12.30 TL, Hedef Fiyat: 14.00 TL, Endekse Paralel Getiri] [ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 4.35 TL, Hedef Fiyat: 6.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [ASYAB.IS; Mevcut Fiyat: 1.60 TL, Hedef Fiyat: 1.48 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 11.80 TL, Hedef Fiyat: 14.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.93 TL, Hedef Fiyat: 3.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] [FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 22.80 TL, Hedef Fiyat: 23.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
HSBC Yatırım - Araştırm Cenk Orçan - Araştırma Direk Bülent Yurdagül - Araştırma Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/ Tamer Şengün Araştırma D Levent Bayar Müdür Melis Metiner Ekonomist HSBC Bank Fatih Keresteci - Stratejist (H
7