PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB-100 43,599 -%2.2 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 32,461 %9.5 $/YTL 1.3431 %0.8 Bono Faizi ( 9 Nisan 2008) 14.27 -%0.5 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) 9.75 -%3.0 İMKB 2000 1500 1000 500 0 44,251 İşlem Hacmi ($ mn) 44,213 873 827 İMKB-100 44,713 844 44,563 1029 43,599 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim İş Bankasõ (C) 56 10.60-4.5% Yapõ Ve Kredi Bankasõ 53 3.10-2.5% Doğan Holding 50 6.75-2.9% Akbank 50 10.80-2.7% Net Turizm 48 1.68 7.0% EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Merko Gõda %16.5 Net Holding -%6.9 Konfurt Gõda %7.9 Kelebek Mobilya -%6.6 Altõnyunus Çeşme %7.1 İpek Matbaacõlõk -%6.6 Net Turizm %7.0 Dardanel -%5.4 Deva Holding %4.8 Karsu Tekstil -%5.1 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) Adana Çimento (A) 12.30 %2.5 436 Brisa 79.50 -%2.5 440 Doğan Holding 6.75 -%2.9 3,695 Sabancõ Holding 5.90 -%4.8 7,907 T. Demirdöküm 11.60 -%1.7 389 BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %13.3 Bileşik %14.2 Eurobond (2030) Spread 161 Fiyat 150.6 Faiz %7.3 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne 2.1% Yõlbaşõndan bu güne 0.1% EKONOMİK VERİLER Nisan Aylõk Yõllõk 2005 TÜFE %1.34 %8.83 %7.7 ÜFE %1.94 %4.46 %2.7 930 04/05 05/05 08/05 09/05 10/05 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn satõcõlõ seyretmesini bekliyoruz ABD Merkez Bankasõ Fed in açõklamasõnõn faiz indirimine ara verilebileceği işaretini vermemesi nedeniyle hisse senedi piyasasõnõn satõcõlõ seyretmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU IMKB-100 endeksi, Erdemir özelleştirmesine ilişkin yürütmeyi durdurma kararõ ve Cumhurbaşkanõ nõn sosyal güvenlik reformunu veto etmesi nedeniyle %2.2 değer kaybederek 43,599 seviyesinden kapattõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 11 Mayõs - 12 Mayõs - Bankalarõn 1Ç06 konsolide olmayan sonuçlarõnõ açõklamalarõ için son gün. EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ - Cumhurbaşkanõ Sezer, sosyal güvenlik reformuna ilişkin yasa tasarõsõnõn 15 maddesini veto etti - ABD Merkez Bankasõ faizleri %5 e çõkarõrken, faiz artõrõmlarõnõn süreceği işaretini verdi - Elektrik dağõtõm özelleştirmesinin önünü açacak yasa Meclis ten geçti - Nisan ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar hisse senedi piyasasõnda net 208.5 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi ŞİRKET HABERLERİ - Vergi dairesine 1Ç06 finansallarõnõn sunulmasõ süresi 15 Mayõs a uzatõldõ - Tansaş, Ak Enerji ve Aksa MSCI Turkey endeksinden çõkarõldõ - Garanti Bankasõ 525 milyon $ ve 300 milyon Euro tutarõnda 3 dilimden oluşan sekürütüzasyon kredisi sağladõ. - İş Bankasõ toplam 904,650YTL (665,184 $) tutarõnda gayrimenkul satõşõ gerçekleştirdi. - Bank Asya İMKB'de işlem görmeye (baz fiyat 3.50YTL) yarõn başlayacak. - Akbank'õn %22.22'lik bedelsiz sermaye artõşõnõn tamamlandõğõ açõklandõ. - Turkcell in net karõ önceki çeyreğe göre %15 gerileyerek 187 milyon dolar olarak gerçekleşti. - Turkcell'in Rus Ortağõ Alfa'nõn şirketi Altimo'nun Başkan Yardõmcõsõ Mustafa Kõral Turkcell'in genel kurulunun 22 Mayõs'ta gerçekleşip belirsizliklerin bir an önce ortadan kalkmasõna çalõşacaklarõnõ söyledi. - Anadolu Isuzu nun net karõ %28 düşüşle 3.3mn dolara geriledi. - Danõştay, ERDEMIR özelleştirmesiyle ilgili olarak yürütmeyi durdurma kararõ aldõ. - Petrol Ofisi olağanüstü genel kurul toplantõsõnda OMV ye yapõlacak olan %34 lük hisse transferi onaylandõ - Çimsa Vergi Dairesi ne sunulan 2006 yõlõ 1. çeyrek finansallarõna gore vergi öncesi karõnõ %7 artõrarak 17 mn dolara yükseltti YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem
SOSYAL GÜVENLİK REFORMU Cumhurbaşkanõ Sezer, sosyal güvenlik reformuna ilişkin yasa tasarõsõnõn 15 maddesini veto etti Cumhurbaşkanõ Sezer, sosyal güvenlik reformuna ilişkin yasa tasarõsõnõn 15 maddesini veto etti. Sezer in veto ettiği maddeler arasõnda emeklilik yaşõnõ 65 e çõkarõlmasõ, prim ödeme gününün 9,000 e yükseltilmesi ve aylõk bağlama oranõnõn düşürülmesi var. IMF nin ise hükümetin reformu uygulama konusunda kararlõ kalacağõ ve olumlu sonuç almak için çalõşacağõna güvenlerinin tam olduğu belirtiliyor. Sözkonusu vetonun IMF nin 3. gözden geçirme çalõşmalarõnõ olumsuz etkilemesi beklenmiyor. Cumhurbaşkanõ nõn sosyal güvenlik reformuyla ilgili çatõ yasasõnõn veto ettiği madde ise bugün Meclis te görüşülecek. Sözkonusu madde veto gerekçeleri doğrultusunda komisyonda değiştirilmişti. ABD MERKEZ BANKNASI ABD Merkez Bankasõ faizleri %5 e çõkarõrken, faiz artõrõmlarõnõn süreceği işaretini verdi ABD Merkez Bankasõ faizleri çeyrek puan artõşla %5 e çõkarõrken, ekonomik verilere bağlõ olarak enflasyonu dizginlemek için faizlerin daha da artõrõlabileceği işaretini verdi. ELEKTRİK DAĞITIM İHALESİ Elektrik dağõtõm özelleştirmesinin önünü açacak yasa Meclis ten geçti TEDAŞ a bağlõ elektrik dağõtõm tesislerinin özelleştirilmesinde hukuksal altyapõyõ oluşturan yasa tasarõsõ Meclis te kabul edildi. Yasanõn yürürlüğe girmesinin ardõndan ÖİB nin 6 ay içerisinde bir kõsõm bölge için ihale sürecini başlatõlmasõ bekleniyor. YABANCI YATIRIMCILAR Nisan ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar hisse senedi piyasasõnda net 208.5 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi İMKB verilerine göre, Nisan ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar hisse senedi piyasasõnda net 208.5 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi. İMKB verilerine göre, yabancõ yatõrõmcõlar Nisan ayõnda 3.92 milyar dolar alõm gerçekleştirirken, satõş işlemleri ise 3.72 milyar dolarda kaldõ. Ancak, yabancõ yatõrõmcõlarõn net alõm tutarlarõ ilk dört ayda geçen yõlõn aynõ dönemine göre %43.7 gerileyerek 839 milyon dolar seviyesinde kaldõ. VERGİ KARLARI Vergi dairesine 1Ç06 finansallarõnõn sunulmasõ süresi 15 Mayõs a uzatõldõ
Şirketlere 1Ç06 sonuçlarõnõ Vergi Dairesi ne sunmalarõ için 10 Mayõs a kadar tanõnan süre 15 Mayõs a uzatõldõ. MSCI ENDEKS DEĞİŞİKLİKLERİ Tansaş, Ak Enerji ve Aksa MSCI Turkey endeksinden çõkarõldõ Tansaş, Ak Enerji ve Aksa MSCI Turkey endeksinden çõkarõldõ. Endekse yeni eklenen hisse ise bulunmuyor. GARANTİ BANKASI 5.15YTL Piyasa Değeri: 8,052mn $ Garanti Bankasõ 525 milyon $ ve 300 milyon Euro tutarõnda 3 dilimden oluşan sekürütüzasyon kredisi sağladõ. İşlemi oluşturan dilimlerden 300 milyon Euro tutarõndaki 5 yõl vadeli dilim MBIA tarafõndan, 225 milyon $ tutarõndaki 10 yõl vadeli dilim ise Ambac tarafõndan sigortalanõrken, 300 milyon $ tutarõndaki üçüncü dilim sigortasõz ve 7 yõl vadelidir. İŞ BANKASI 10.60YTL Piyasa Değeri: 15,539mn $ İş Bankasõ toplam 904,650YTL (665,184 $) tutarõnda gayrimenkul satõşõ gerçekleştirmiş olup; oluşan 303,162YTL (222,913 $) satõş kârõ sermaye artõşõnda kullanõlacaktõr. BANK ASYA Bank Asya İMKB'de işlem görmeye (baz fiyat 3.50YTL) yarõn başlayacak. AKBANK 10.80YTL Piyasa Değeri: 14,474mn $ Akbank'õn %22.22'lik bedelsiz sermaye artõşõnõn tamamlandõğõ açõklandõ. Böylece Banka'nõn ödenmiş sermayesi 1,800 milyon YTL'den 2,200 milyon YTL'ye çõkmõş oldu. TURKCELL 8.60YTL Piyasa Değeri: 11,877mn $ Turkcell in net karõ önceki çeyreğe göre %15 gerileyerek 187 milyon dolar olarak gerçekleşti. Sonuçlara baktõğõmõzda gittkçe artan rekabet ortamõna rağmen, Turkcell in yõlõn ilk çeyreğinde geçen yõlõn aynõ çeyreği ve önceki çeyreğe gore karlõlõk açõsõndan daha iyi performans sergilediğini görüyoruz. Ancak, marjlardaki iyileşme aslõnda maliyetlerdeki düşüş yerine baz dönem etkisinden kaynaklanõyor. Yine de ilk çeyrek rakamlarõ hazine payõnõn düşüşünün
Turkcell e yõlõn geri kalanõnda rekabette daha fazla alan bõrakacağõnõ gösterdi.. Turkcell birinci çeyrek sonuşçlarõnõ ilk kez UFRS formatõnda açõkladõ ve bu durum hem gelir tablosunda hem de bilançonun parasal olmayan kalemlerinde önceki formata göre farklõlõklar oluşturdu. Şirket önceki çeyrek, geçen yõlõn aynõ çeyreği ve 2005 yõlõ finansallarõnõ da UFRS'ye göre açõkladõğõ için bu dönemlerle karşõlaştõrma yapabiliyoruz. İlk çeyrekte pazar Turkcell'in rakiplerinin agresif fiyat politikasõ ile şekillendi ve abone sayõsõ ve mobil hat sahipliği bu sayede önemli ölçüde arttõ.turkcell bu sert rekabet ortamõnda Ocak ayõnda % 3,4 zam yapmasõna rağmen abone sayõsõnõ abone sayõsõnõ artõrarak başarõlõ bir sonuç elde etti. Brüt marjdaki iyileşme, faaliyetlerdeki başarõdan değil, 10 Mart sonrasõ uygulamaya giren Hazine payõnõn indirilmesi ve "kullanõm süresi (minutes of usage)" gerilemesinden kaynaklanan arabağlantõ giderlerinin düşüşünden kaynaklandõ. Ayrõca, satõş ve pazarlama giderleri cephesinde, önceki çeyreğe göre % 38 ve geçen yõlõn aynõ çeyreğine göre % 57 artan abone kayõt giderlerine rağmen ilk çeyrekte geçen yõlõn son çeyreğindeki kayõtdõşõ cep telefonlarõnõn kayõt altõna alõnmasõ sürecindekinden daha az gider kaydedildi. Sonuç olarak maliyet tarafõndaki değişimler sayesinde şirket VAFÖK rakamõnõ geçen yõlõn aynõ çeyreğine göre %22 artõrarak 414 milyon dolara çõkartõrken % 36,6 VAFÖK marjõna ulaştõ. Faaliyet tarafõndaki iyileşmeye karşõn, vergi yükündeki artõş ve diğer gelirler kalemindeki düşüş neticesinde net kar önceki çeyreğe göre %15 gerileyerek 187 milyon dolar olarak gerçekleşti. TURKCELL 8.60YTL Piyasa Değeri: 11,877mn $ Turkcell'in Rus Ortağõ Alfa'nõn şirketi Altimo'nun Başkan Yardõmcõsõ Mustafa Kõral Turkcell'in genel kurulunun 22 Mayõs'ta gerçekleşip belirsizliklerin bir an önce ortadan kalkmasõna çalõşacaklarõnõ söyledi. Bir önceki ertelenen genel kurulun ertelenme nedeninin aslõnda Alfa ve Cukurova'nõn bağõmsõz üye üzerinde anlaşamamasõnõn değil, Telia Sonera'nõn Turkcell Holding'in Karamehmet tarafõndan temsil edilmesine karşõ aldõrmõş olduğu mahkeme kararõ olduğu belirtildi. Sonuç olarak mahkeme eğer Karamehmet'in daha önceki mahkeme kararõna karşõ yapmõş olduğu itirazõ kabul etmezse 22 Mayõs'ta toplanmasõ beklenen genel kurulun da ertelenebileceği söylendi.
ANADOLU İSUZU 21.70 YTL Piyasa Değeri: 274mn $ Anadolu Isuzu nun net karõ %28 düşüşle 3.3mn dolara geriledi. Toplam satõşlarõnõ adet bazõnda %30 oranõnda artõran şirket, ciroda önemli pay olan midibus satõşlarõndaki %14 daralmanõn etkisiyle net satõşlarõ dolar bazõnda sadece %5 oranõnda yükseltti. Ürün karõşõmõnõn değişmesi ve katma değeri daha düşük olan ithal kamyonet satõşlarõnõn etkisiyle, kar marjlarõnda da kötüleşme görüldü. Şirketin VAFÖK marjõ geçen yõlõn aynõ dönemindeki %14.5 seviyesinden %12.7 seviyesine geriledi. Faaliyet karlõlõğõndaki düşüşle beraber şirketin net karõ da %28 düşüşle 3.3 mn dolara geriledi. Özellikle midibus satõşlarõndaki kayõp, şirketin ilk çeyrek karlõlõğõnõ olumsuz yönde etkiledi. EREĞLİ DEMİR ÇELİK 8.05 YTL Piyasa Değeri: 2,948mn $ Danõştay, ERDEMIR özelleştirmesiyle ilgili olarak yürütmeyi durdurma kararõ aldõ. Makina Mühendisleri Odasõ ndan yapõlan açõklamaya göre, Danõştay, Rekabet Kurulu nun ERDEMIR özelleştirmesinde görüşünü 7 üyeyle almasõ gerekirken 8 üyeyle aldõğõ gerekçesiyle, yürütmeyi durdurma kararõ aldõ. Bu haberin ardõndan, Rekabet Kurumu Başkanõ da bir açõklama yaparak, Danõştay õn kararõna karşõlõk olarak İdari Davalar mahkemesine başvuracaklarõnõ, mahkemeden menfi bir sonuç çõkmasõ durumunda yeniden 7 üye ile toplanabileceklerini, en önemlisi de bu süreçte özelleştirmenin önünde engel görmediklerinin altõnõ çizdi. PETROL OFİSİ 8.00 YTL Piyasa Değeri: 2,486mn $ Petrol Ofisi olağanüstü genel kurul toplantõsõnda OMV ye yapõlacak olan %34 lük hisse transferi onaylandõ Petrol Ofisi nin bugün yapõlan olağanüstü genel kurul toplantõsõnda, OMV ye yapõlacak olan %34 lük hisse transferi ile şirket ana sözleşmesinde daha önce yapõlacağõ açõklanan değişiklikler onaylandõ. Şirket, 24 Nisan da olağanüstü genel kurulu toplama kararõ aldõğõnda da belirttiğimiz gibi, hisse transferinin 2/3 çoğunlukla toplanan genel kurulda onaylanmasõ, OMV nin çağrõ muafiyeti için bir yol açacak. Daha önce TEB - BNP Paribas örneğinde yaşandõğõ gibi, SPK, 2/3 çoğunlukla toplanan genel kurulda onaylanan hisse transferi sonrasõ çağrõ muafiyeti için onay vermişti. Bu gelişmenin ardõndan OMV nin çağrõ muafiyeti için SPK ya başvurmasõnõ bekliyoruz. ÇİMSA 11.40 YTL Piyasa Değeri: 1,030mn $ Çimsa Vergi Dairesi ne sunulan 2006 yõlõ 1. çeyrek finansallarõna gore vergi öncesi karõnõ %7 artõrarak 17 mn dolara yükseltti
Çimsa nõn Vergi Dairesi ne sunulan 1Ç06 dönemi finansallarõna gore vergi öncesi karõ %7 artõşla 22mn YTL (17 mn dolar) oldu. Vergi amaçlõ finansallarda konsolidasyon yapõlmadõğõ için Oysa nõn şirket finansallarõndaki etkisi görülemiyor. Dolayõsõyla, sözkonusu mali tablolar UFRS finansallarõnõ tam anlamõyla yansõtmõyor. Şirketin UFRS bazõndaki 2006 yõlõ net karõna ilişkin piyasa beklentisi ise 84 mn dolar seviyesinde bulunuyor. Şirket güçlü çimento talebine bağlõ olarak net satõşlarõnõ %42 artõrarak 61 mn $ a yükseltti. Ancak, vergi amaçlõ 1Ç2005 finansallarõyla karşõlaştõrõldõğõnda, brut kar marjõ %38 den %43 e yükselmesine karşõn, Ladik in devrinden kaynaklanan borçlanmadan dolayõ finansman giderlerindeki yükseliş ve diğer gelirlerdeki azalma nedeniyle vergi öncesi karõnõn net satõşlara oranõ %37 den %28 e indi.
YURTDIŞI BORSALAR YURTDIŞI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2006 F/K* DOW JONES 11,643 %0.0 22.2 15.8 NASDAQ 100 2,321 -%0.8 46.5 28.4 S&P 500 1,323 -%0.2 17.9 15.6 Almanya XETRA DAX 6,118 -%0.4 15.1 14.1 Fransa CAC 40 5,278 -%0.6 14.6 13.3 Japonya NIKKEI 225** 16,858 -%0.6 43.9 49.7 Kore KOSPI** 1,460 %0.6 12.5 13.3 Brezilya BOVESPA 41,752 -%0.5 11.8 9.9 * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER Kapanõş* Değişim EURO / DOLAR 1.2787 0.8% 1.27 DOLAR / YEN 110.6-0.9% *Kaynak: TCMB /$ 11600 11400 11200 11,439 04 May 11,578 05 May 11,585 08 May 11,640 09 May 11,643 10 May OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ Fed'in faiz oranlarõnõ %5 seviyesine yükselttiği dünkü işlemlerde hisse senetleri piyasasõnõn hafif gerilediği görüldü. Fed'den yapõlan açõklamada faiz artõşlarõna ara verileceğine yönelik sinyal verilmemesi piyasalara olumsuz yansõdõ. Önceki Dönem Piyasa Beklentisi* Açõklanan 05-May ABD Tarõm Dõşõ İstih. Artõşõ (Nis) 211K 200K 138K ABD İşsizlik Oranõ (Nis) 4.70% 4.70% 4.70% ABD Tüketici Kredileri (Mar) 3.3Myr 4.0Myr 2.5Myr 09-May ABD Toptan Eşya Stoklarõ (Mar) 0.80% 0.50% 0.20% 10-May ABD Fed Faiz Kararõ 4.75% 5.00% 5.00% 11-May ABD Perakende Satõşlar (Nis) 0.60% 0.70% ABD Otom. Dõşõ Per. Sat. (Nis) 0.40% 0.90% ABD İşyeri Stoklarõ (Mar) 0.00% 0.40% ABD İşsizlik Başvurularõ (7 May) 322K 315K 12-May ABD Dõş Ticaret (Mar) -65.7Myr -67.1Myr ABD Michigan Ü. Güv. End. (May) 87.4 86.5 * Kaynak: Bloomberg 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 5.13 %0.40 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR 5.16 5.40 EURO 2.88 3.35 EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) 69.45 -%1.10 ALTIN ($) 710.25 %1.28 1.30 1.29 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 1.28 1.27 1.26 1.2598 1.2685 1.2766 1.2689 1.2787 76.0 75.0 74.0 73.0 1.25 1.24 1.23 1.22 04 May 05 May 08 May 09 May 10 May 72.0 71.0 70.0 69.0 68.0 67.0 72.4 05 May 71.8 08 May 67.8 09 May 10 May 70.2 11 May 69.5