19 Nisan 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu ABD Sermaye Piyasaları Kurulunun (SEC) Goldman Sachs irketini eik altı kredilerle ilgili ürünlerde yolsuzluk yapmakla suçlaması dünya piyasalarına bomba gibi dütü. ABD tüketici güveninin beklentilerden zayıf gelmesi ve Avrupa Merkez Bankası nın ekonomik büyümenin kırılganlıı hakkındaki yorumları da piyasalardaki satıı hızlandırdı. Goldman hisselerinde balayan satı dalgası mali sektör hisselerinden, emtia fiyatlarına ve gelimekte olan ülke piyasalarına kadar bir yıın piyasada sert düülere yol açtı. Goldman Sachs hakkında yapılan suçlamalar ve havayolu irketlerinin çounu önemli ölçüde etkileyen yanarda patlamasının iç piyasalarda satı dalgası yaratacaktır. Tahvil piyasasında gösterge kıymet Cuma gününü % 8,98 seviyesinde kapattıktan sonra güne %9,08 seviyesinde baladı. ABD doları ilk ilemlerde 1,49TL seviyesine yükseldi. MKB de açılıta %1-1,5 civarında bir düü bekliyoruz. Ayrıca, volkan patlaması nedeniyle hava trafiindeki kesintinin uzun süre devam etmesi durumunda, Avrupa ekonomisinin olumsuz etkileneceini düünüyoruz. Türkiye nin de önenmli bir turizm rotası olması, böyle bir senaryonun gerçeklemesi durumunda, ekonomik büyümeyi aaıya çekebilir. Haberler & Makro Ekonomi Güven endeksinde tedirgin yükseli Vodafone Genel Müdürü, Babakan Erdoan la görümesinde GSM sektöründeki yüksek vergilerden ikayet etti irket Haberleri THYAO TI: TOASO TI: Ajanda Küller, havayolları sektörü gelirleri üzerinde baskı yaratıyor. Tofa Amerika ya Doblo ihracatı projesini beklemeye aldı Yurtiçi Ajanda 20/04/2010 Program Tanımlı Merkezi Butce (Mart) 20/04/2010 TTKOM 1Ç2010 mali tablo açıklaması ( Yatırım net kar beklentisi: 494mnTL, piyasa beklentisi:507mntl) 21/04/2010 TTKOM 1Ç2010 sonuçları hakkında telekonferans (saat: 17.30) Yurtdıı Ajanda 19/04/2010 ABD: Öncü Göstergeler 21/04/2010 ABD: ABC Tüketici Güven Endeksi 21/04/2010 ABD: MBA Mortgage Bavuruları Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 58,224-1.4% 7.2% lem Hacmi TL mn 2,816-2% 7% MSCI EM Endeksi 1032-1.5% 2.6% TRLIBOR, 3 Ay% 7.00 0.0 baz 0.0 baz Gösterge Tahvil 8.98 0.1 baz -0.1 baz Eurobond -2036 6.63 0.0 baz 0.0 baz US$/TRY 1.4756-0.24% -2.7% EUR/TRY 1.9978-0.38% -0.4% IMKB 2010T F/K 11.85 IMKB 2011T F/K 10.45 125 120 115 110 105 100 95 90 85 15/03/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 22/03/2010 29/03/2010 05/04/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 12/04/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün laç&biotek. -0.3% GYO -2.1% Salık -0.4% Finansal -1.9% Elektrik -0.8% Perakende -1.8% Kamu hizm. -0.8% Enerji -1.8% Donanım-Yaz. -0.8% Temel Tüketim -1.4% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün NTHOL 14% AKBNK -5% NTTUR 6% GOLDS -5% FENER 5% DGZTE -5% AKSA 4% TTRAK -4% ISFIN 3% AKCNS -3% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) KRDMD 0.74-1.33% 330 FENER 49.50 5.32% 162 GARAN 7.35-1.34% 138 ZOREN 3.24 1.89% 99 YKBNK 4.12-1.90% 82 1
Haberler & Makro Ekonomi Güven endeksinde tedirgin yükseli Tüketici güven endeksi ubat ayındaki 81,85 seviyesinden Mart ayında 84,74 seviyesine yükseldi. Böylece endeks Haziran 2009 dan bu yana beri en yüksek seviyesine erimi oldu. Aylık yükseli, daha önce CNBC-e tüketici güven endeksinde gördüümüz yukarı yönlü harekete paralel ekillendi. Aylık yükselie karın, endeks hâlâ tüketici güveninde iyimser durumu iaret eden 100 seviyesine ulamı deil. 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 80.0 75.0 70.0 65.0 60.0 Tüketici Güven Endeksi (3 ay- Har. Ort.) 01-06 04-06 07-06 10-06 01-07 04-07 07-07 10-07 01-08 04-08 07-08 10-08 01-09 04-09 07-09 10-09 01-10 Detaylara bakınca, tüm alt grupların yükseli eilimine girdiini görüyoruz. Katılımcılar cari durumlarını olumlu olarak nitelendirirken gelecek dönemde de durumlarında iyileme bekliyorlar. 110 ktisadi Konjuktür 100 90 80 70 60 50 40 01-06 05-06 09-06 01-07 05-07 09-07 01-08 05-08 09-08 01-09 05-09 09-09 01-10 3 ay öncesine göre genel ekonomik durum Gelecek 3 ay genel ekonomik durum Dayanıklı tüketim mallarında (vergi indirimlerinin sona erdii Eylül den beri en yüksek seviyede) ve otomotivde tüketim itahının kuvvetlendiini görüyoruz. Öte yandan, katılımcılar tasarruflarını arttırmayı beklerken harcamalarını borçlanmadan yapmayı planlıyorlar. Bu dengenin geçerli olabilmesi için reel gelirde bir artı olması gerekir. Katılımcıların bu ilginç varsayımı, endeksten çıkan resime tedbirli yaklamamız gerektiini gösteriyor. stihdam cephesinde ise yeni yaratılan istihdamda tarım sektörünün yükselen, buna karın imalat sektörünün düen payı, bütçe kısıtının devam edeceini gösteriyor. Bütçe kısıtlarına ramen daha fazla harcama istei, önümüzdeki dönemdeki iyilemenin alt yapısını oluturacak. 2
Haberler & Makro Ekonomi Vodafone Genel Müdürü, Babakan Erdoan la görümesinde GSM sektöründeki yüksek vergilere deindi. Vodafone Genel Müdürü Colao geçen hafta Babakan Erdoan la görüerek, Tükiye de GSM sektöründeki yüksek vergilerin altını çizdi. lk abonelikte alınan 56 TL nin çok yüksek olduunu ve GSM operatörleri için de problem tekil ettiini, bu ücretin düürülmesinin sektördeki büyüme için yararlı olacaını da sözlerine ekledi. Kasım 2008 de devreye giren numara taınabilirliinin ardından sunulan her yöne limitsiz tarifeler, Türk GSM sektöründeki penetrasyonda düüe neden oldu. Türkiye GSM sektöründe 2009 yılında penetrasyon %86,5 iken bu rakam 2008 de %92 ydi. Bu düüte çoklu Sim-kart sayısındaki azalma ve Vodafone unun inaktif abonelerini sistemden temizlemesi etkili oldu. 3
irket Haberleri Türk Hava Yolları ihomris@isyatirim.com.tr Küller, havayolları sektörü gelirleri üzerinde baskı yaratıyor. Eyjafjallajökull Yanardaı nın püskürttüü kül nedeniyle, Avrupa daki havaalanlarının hemen hemen hepsi kapalı durumda ve uçuların tamamına yakını geçen Çaramba dan beri yapılamıyor. Durumun herhangi bir iyileme gösterene kadar stanbul Atatürk Havalimanı ve dier büyük havaalanlarıyla Avrupa arasında iki yönlü uçuların da iptal edilmesi özellikle Türk Hava Yolları nı önemli ölçüde etkilemekte. DHM ve Devlet Meteoroloji Genel Müdürlüü nden yapılan açıklamalara göre kül bulutu dün geceden itibaren Türkiye hava sahasına da giri yaptı. Bu nedenle seferlerde rötar ve iptallerin en az bir hafta daha devam etmesi söz konusu. Bu durum karısında THY de dahil birçok havayolu irketi bugünlerde seyahat edecek yolculara geri ödeme veya ellerindeki biletleri Mayıs sonuna kadar herhangi bir tarihte kullanma opsiyonu sunuyor. irketin tarifeli yolcu gelirlerinin %40 ının Avrupa bazlı uçulardan geldiini düünürsek, belirsizliin devam etmesi durumunda THY nin gelirlerinin kısa vadede negatif yönde etkileneceini düünüyoruz. Bunun yanısıra, havayolu irketleri için artan talep bakımından önem tekil eden yaz sezonu yaklaırken, püskürtmelerin devam etmesi gelirlerde uzun vadeli aaı yönlü bir baskı yaratabilir. THYAO TI AL 40% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 5.05 7.09 PD, mn 4,419 6,203 HAO PD, mn 2,386 3,350 (x) 2010T 2011T F/K 7.28 4.71 PD/DD 1.04 0.82 FD/FAVÖK 5.68 3.67 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 29.7 30.3 End.Gör.Perf. % (12.8) (19.6) Tofa Fabrika esuner@isyatirim.com.tr Tofa Amerika ya Doblo ihracatını beklemeye aldı Bugün gazetelerde yer alan haberlere göre Tofa Amerika ya Doblo ihracatını yetersiz hafif ticari araç pazarı nedeniyle beklemeye aldı. Tofa, CEO su Ali Pandır halihazırda Amerika daki hafif ticari araç pazarının 15 bin adet olduunu ve bunun ABD nin kendi pazarına ilikin özel artları için gerekli olan normlar için yapılması planlanan 100 milyon dolar lık yatırımı karılamadıını belirtti. Bizim hali hazırdaki TOASO hedef fiyatımız ABD ye olası Doblo ihracatını içermemekteydi. Ancak, bu haberler beklentinin olumaması adına hisse performansını olumsuz etkileyebilir. TOASO TI AL 13% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı 6.10 6.90 PD, mn 3,050 3,450 HAO PD, mn 732 828 (x) 2010T 2011T F/K 9.06 8.43 PD/DD 1.85 1.71 FD/FAVÖK 6.62 6.01 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 3.7 5.7 End.Gör.Perf. % 7.3 22.7 4
Döviz Piyasası Döviz piyasaları Cuma günü yatay açıldı. TL de küresel piyasalara paralel güne yatay baladı. Günboyu döviz kurlarında sınırlı volatilite olduunu gördük. ABD açılıı öncesi beklenenden iyi gelen konut verileri sonrası USD deer kazançlarını arttırırken; USD/TL 1,48 in üzerine çıktı. ABD açılıı sonrası EUR/USD deki hafif yükselile USD/ TL günü 1,4755 te tamamladı. USD/TL günboyu 1,4727-1,4815 bandında ilem gördü. TL günü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,03 deer kaybı, EUR karısında %0,18 ve sepet karısında %0,09 deer kazancı ile tamamladı. USD/TL nin kısa vadede 1,46-1,50 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Global tarafta, Yunanistan konusunda devam eden endieler, yerel tarafta ise beklentilerin altında gelen tüketici endeksi, Cuma günü bono piyasasına yön verici etkenler oldu. Gün yukarı yönlü baladı ancak deien yatırım itahı ve hisse senedi tarafından gelen satıların etkisiyle günün içerisinde piyasalarda yatay bir seyir görüldü. Gösterge kıymet günü 4 bps yukarıda, 8,98% den kapattı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar ise %9,08 civarında bulunuyor. Hazine, bu hafta 20 Nisan Salı günü 7 yıl vadeli deiken kuponlu kıymet ile ayın son ihalesini gerçekletirecek. Yerel bankaların kıymete ilgi göstereceini düünüyoruz ve böylelikle Hazine nin ay sonunda hedefledii borç çevirme oranını tutturacaını inanıyoruz. Eurotahvil Piyasası IMF ve AB tarafından ekillendirilen Yunanistan a yapılacak yardım paketine ramen hem Almanya dan itiraz seslerinin yükselmesi hem de paketin uygulamaya konmasının zaman alacaı bunun da Yunan Hükümeti ni zor durumda bırakabileceinin piyasada konuulmasıyla endielerin tekrar yükselie geçmesinin etkisinde, gelimekte olan ülke eurotahvillerinde satıların Cuma günü de devam ettiini gördük. ABD de olumlu gelen datalara ramen piyasa açılıından sonra ülkenin sermaye piyasalarını düzenleyen kurumu SEC in Goldman Sachs hakkında subprime mortgage kontratlarına endeksli olarak gelitirilen bir ürünü yatırımcılara bilgi saklayarak pazarladıı hakkında suç duyurusunda bulunmasının ardından, hem endekslerde hem de tahvil piyasalarında sert satılara ahit olduk. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri %3,84 ten %3,76 lara kadar geriledi. Global piyasalardaki olumsuz havanın etkisinde Türk eurotahvillerinde de satıcılı bir gün yaandı. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0.35 düüle $160,50 den sonlandırdı. Türkiye 5 yıllık CDSleri ise 166/169 seviyesinden ilem gördü. Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma düüncesi ile 3- Kasım-2010 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Ancak 2014 ve 2015 vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerin 2012 ve 2013 vadeli kıymetlere göre tercih edilmesini öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017-2021 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. Döviz Piyasası Verileri Deiim 16/04/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar 1.4850-0.89 0.94 Euro 2.0039-0.36 7.14 Euro/Dolar 1.3494-0.53-4.69 Sepet 1.7445-0.59-5.52 Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% -1.6% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 10.0 % TL Verim Egrisi 9.5 1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 0.2 0.1 0.1 0.0 TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR Bono Kuponlu Kuponsuz 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Mil TL Gunluk Hacim FRN 16/11* Gosterge Hacim: 12.5mil TL 0-2 yrs 2-5 yrs CNY INR ARP Kuponlu Kuponsuz Bono BRL 5
En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB180810T18 18/08/10 4 m 6 m 3,175 58 176 97.629 7.15 7.32-1 -6 7.12 7.42 7.22 0.32 0.005 0.32 TRB140710T13 14/07/10 6 m 6 m 3,025 31 257 98.303 7.08 7.27 3-2 7.50 7.50 7.24 0.23 0.000 0.23 Iskontolu Tahviller TRT031110T10 03/11/10 7 m 22 m 16,332 103 453 95.922 7.72 7.85 10 18 7.33 8.04 7.61 0.52 0.021 0.50 TRT230610T13 23/06/10 2 m 20 m 11,170 52 133 98.804 6.80 6.99-5 -15 6.88 7.56 7.20 0.17 0.017 0.17 TRT110511T17 11/05/11 13 m 22 m 12,208 36 273 91.974 8.23 8.21 2-6 7.82 8.55 8.21 1.02 0.000 0.90 Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT070312T14 07/03/12 23 m 5 y 9,565 28 62 112.150 8.86 9.06 4 16 8.78 9.42 9.04 1.63 0.000 1.85 TRT100413T17 10/04/13 3 y 3 y 2,191 8 129 101.750 9.32 9.65-2 9.65 9.77 9.70 2.53 0.002 2.61 TRT280813T13 28/08/13 3.4 y 5 y 3,071 5 13 118.500 9.46 9.68-14 -7 9.14 10.47 10.02 2.64 0.004 3.16 Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 6