Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler
Öne Çıkanlar Geride kalan hafta sonu yapılan görüşmeler sonrasında Pazartesi günü Yunanistan ile Avrupalı ortaklarının kurtarma programı üzerinde anlaştıkları duyurulmuştu. Hafta içerisinde Yunanistan ve Euro Bölgesi parlamentolarında ülkeler, sağlanan uzlaşma için müzakerelere başlanmasını oyladılar. Eurogroup ise Atina için köprü finansmanı benimsediğini açıklarken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yunan bankaları için acil likidite desteğini artırdığını açıkladı. Son olarak Alman Parlamentosu nda kurtarma paketi onaylandı. Geride kalan hafta ABD için açıklanan verilerin yanında, Merkez Bankası nın Başkanı Janet Yellen ın Temsilciler Meclisi ve Senato da yaptığı sunumlar Dolar ın yönünde etkili olan gelişmeler arasında öne çıktı. Yellen, bu yıl içerisinde ekonominin faiz artırımı için uygun şartları sağlayabileceği yönündeki düşüncesini yeniden dile getirerek, FED in para politikası adımlarına ilişkin olarak ipuçları verdi. Konuşmada en çok üzerinde durduğu konu güçlenen istihdam piyasasıydı. Yılın ikinci yarısında ekonominin toparlanacağını ifade eden Yellen, yıl içinde faiz artırımının uygun olduğunu söyledi. Çarşamba akşam açıklanan Bej kitap Yellen ın açıklamalarını teyit eder nitelikteydi. Raporda ABD ekonomisinin tüm bölgelerde toparlanma sinyalleri verdiği görüldü. Tüketim harcamalarındaki artış, gayrimenkul sektöründeki olumlu görünüm, kredilerdeki artış ve ılımlı düzeyde bir ücret baskısına da yer verildi. Perşembe günü takip ettiğimiz ABD haftalık işsizlik başvuruları ise, 281 bin ile beklentilerin altında kalmaya devam etti. Revizyon ise 296 bin oldu. 300 bin altında istikrar yakalayan ve aşağı yönlü serisini devam ettiren istihdam görünümüne dair veriler, işgücü piyasasında iyileşmenin devam edebileceği sinyallerini veriyor. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: 82.789 +%0.07; işlem hacmi 1.0 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%9,64; -0.31% /10 Yıllık Tahvil: %9,31; -0.64% Usd/TL: 2,6594; +%0,41 Döviz Sepeti/TL: 2,7699;-%0.06 Altın: 1.108 Usd; -%3,40 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,35 (bir önceki gün 2,37) Türkiye CDS: 209 baz puan (bir önceki gün 214) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Yunanistan konusundaki iyimserliğin dönmesi ile küresel piyasalarda geçen hafta geneli itibariyle daha olumlu bir hava vardı. Yunanistan Parlamentosu AB nin istediği önlemleri geçen hafta kabul etti. Fakat meclisten geçse de Yunan hükümetinin güç kaybetmesi ve sonbaharda erken seçime gitme riskinin arttığını düşünüyoruz. Yunanistan Başbakanı Alexis Tsipras ın kemer sıkma önlemleri ile ilgili anlaşma sağlaması kendi partisinde içinde çatlaklara yol açtı.
Yunanistan da bankaların tekrar açılması bekleniyor. Ayrıca, AB den sağlanacak geçici finansman ile ECB ye vadesi gelen borcun ödenmesi bekleniyor. Yunanistan için şimdilik en kötüsü geride kalmış gibi gözüküyor ama ileride, Merkel in Yunanistan borçlarında sınırlı hafifletme elde edebileceği sinyali vermesine ragmen, benzer bir duruma düşme ihtimali de bizce de küçümsenmemeli bizce. Yine de Yunanistan piyasaların kısa vadede ana gündem maddesi olma özelliğini yitirecektir diye düşünüyoruz. Geçen haftadan beri ifade ettiğimiz gibi Yunanistan belirsizliği nedeniyle de baskılandığını tahmin ettiğimiz, G3 (ABD, Japonya ve özellikle Alman) bono faizlerinin tekrar yükselmeye başlayabileceğini ve USD nin tekrar değer kazanabileceğini düşünüyoruz. Nitekim, Euro/USD, geçtiğimiz hafta Mayıs ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti. Dolar endeksi DXY ise 98 e yaklaştı. Bono faizlerindeki yükseliş ise kendini daha çok verim eğrisinin kısa tarafında gösterdi. Bu bağlamda, son zamanlarda açıklanan ABD verilerinin de geneli itibariyle )özellikle konut verileri) USD nin değer kazanması ve faizlerin yükselmesini destekleyici yönde olduğunu not ediyoruz. Bu da bizim gibi faizlere ve USD ye duyarlı piyasalar açısından dikkate alınması gereken bir durum. Geçen hafta Yellen in ABD kongresinde yaptığı sunumun geneli itibariyle ekonomi konusunda iyimser olduğunu düşünüyoruz. Faiz artışlarının bu sene başlama olasılığının yüksek olduğunu tekrarlaması ve ekonomik verilerden daha güçlü olanlarına yoğunlaşması nedeniyle de açıklamaların nispeten daha şahince olarak algılanması bizce normal. İç gündem maddeleri arasında ise önceki gün resmi olarak başlayan siyasi partilerin koalisyon görüşmelerine yönelik haber akışı önemli olmaya devam edecek. Bir koalisyonun kurulup kurulmayacağı veya erken seçim olup olmayacağı konuları netlike kazanmış değil.. Bugün yurtiçi ve yurtdışında birincil önemde ekonomik veri açıklaması yok..
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: BIST 100 yarım günü yatay hareketle 82.750 civarında bir kapanışla tamamladı. Yukarıda 83.500, aşağıda 82.500 seviyeleri bugün içerisinde izleyeceğimiz önemli seviyeler olacak. Endeksin gün içerisinde 82.500 83.500 bandında hareketini sürdürmesi beklenebilir, bu bandın kırıldığı yöne doğru momentumun güç kazanması oldukça muhtemel. Aşağı yönlü hareketin güçlenmesi durumunda izleyeceğimiz önemli bir destek seviyesi ise 81,.00 olacak. Tahvil/Bono (TL): Olası koalisyon hükümeti hakkında ilk tur görüşmeler çok olumlu bir hava yaratamadı, diğer yandan herhangi bir alternatifin imkansız olduğunu söylemek için şimdilik erken. Bayram sonrasında karşılıklı açıklamaların, olumlu ve olumsuz senaryoların sayısal olarak artacağı bir döneme giriyoruz, bu da tahvil ve bono piyasasının daha fazla dalgalanmasına neden olabilir. Yurt dışında ise Türkiye finans piyasalarına yatırımı teşvik edecek şekilde oluşan koşullar devam ediyor. İran ile anlaşma, petrol fiyatlarının gerilemesi, enflasyondaki iyileşme ve ABD faizlerinde yukarı yöndeki sınırlı potansiyel, TL faiz lehine havayı destekleyen önemli etkenler. Şimdilik yurtdışı piyasalardaki gelişmelerin TL varlıkları teşvik edecek şekilde gelişmesi nedeni ile koalisyon görüşmeleri devam ettiği sürece TL bono/tahvile ilginin kesilmeyeceğini öngörüyoruz. Usd deki güçlenme ise yurtdışı faiz piyasalarında şimdilik sınırlı şekilde etki yarattı. Diğer bir deyişle, koalisyon görüşmeleri devam ettiği sürece faizde önemli bir yükseliş beklemiyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,60, gösterge bonoda ise %10,00 önemli destekler. Görüşmelerin kesilmemesi ve koalisyon hükümetinin kurulacağı ümidinin devam etmesi ile bu desteklere doğru alımın canlanacağını düşünüyoruz. Görüşmelerde olumlu ilerleme kaydedilmesi durumunda ise 10 yıllık tahvilde %9 seviyesine, gösterge bonoda ise %9,25 seviyesine doğru gevşemeyi öngörüyoruz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Eur/Usd paritesi bu sabah 1,08 bölgesinde zayıf seyrine devam ediyor. Parite geçen hafta Dolar Endeksindeki pozitif seyirle birlikte önemli geri çekilmeler kaydetti. Hareketin temelinde ABD den gelen güçlü veriler, Yellen ın açıklamaları ve Draghi nin parasal genişlemenin devam edeceğini yönündeki söylemleri olduğunu düşünüyoruz. Son olarak Fed'in faiz artırımı için yakından takip ettiği ABD enflasyon rakamlarında iyimser bir tablo görülmekte. Parite, 1,0820 seviyesinde bulunan destek seviyesine doğru geri çekildi. Bu seviyenin aşağı yönde kırılması paritenin ilk olarak 1,0540 seviyesine doğru gevşemesine neden olabilir. 1,09 bölgesine yükseliş denemeleri görülse de, yükseliş potansiyelini zayıf bulduğumuzu düşünüyoruz. o o Usd/TL: Son zamanlarda TL nin diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinden pozitif ayrıştığını görmekteyiz. Özellikle Dolar Endeksinin 97 civarındaki desteği etrafında dolaşmasına rağmen koalisyon görüşmelerinin olumlu sonuçlanacağına ilişkin beklentinin sürmesi, petrol fiyatlarında gözlemlenen geri çekilme, Türkiye nin önemli ticari partnerı İran ile P5+1 ülkeleri arasında sağlanan anlaşma, Usd/TL nin dün belirtmiş olduğumuz 2,62 seviyesine oldukça yaklaşmasına neden oldu. AKP-MHP arasındaki ilk tur koalisyon toplantısı sonrasında MHP kanadından isteksizliğe işaret eden açıklamalar sonrasında TL zayıfladı, ancak bu zayıflama beklenmedik şekilde oldukça sınırlı kaldı. Bugün Janet Yellen ın yapacağı açıklamalar FED in faiz artırımı zamanlamasında konusunda önemli ipuçları taşıyabilir. Eylül de faiz artırım olasılığını zayıflatacak açıklamalar TL lehine olumlu havanın da devamına destek sağlayacaktır. Bu durumda 2.62 desteği tekrar hedefe oturabilir. 2,62 nin aşağı kırılması için özellikle koalisyon sürecinde daha somut adımlar görmemiz gerekebilir. Olası olumsuzluklar durumunda devreye girmek üzere 2,6550 stop loss seviyesi. Altın: Altın fiyatları güçlü dolar ile satıcılı seyrini devam ettiriyor. Yunanistan son gelişmelere bağlı olarak AB içinde kaldı. Bu doğrultuda güvenli liman algısı, altın için kısa vadede ortadan kalkmış oldu. Uzun bir süreden beri doların güçlendiği ve güçlenmeye devam etmesinin beklendiği bir ortamdayız. Bu da Altın ın çekiciliğinin azaltıyor. Fed in ilk faiz artırımını bu sene içinde yapabileceğini dikkate alarak daha yüksek faiz getirisi imkanı sunan Usd Altın a kıyasla daha çekici olacaktır. Dolayısıyla Fed'in faizleri artırması ve küresel gelişmeler ışığında bakıldığında, çok net bir şekilde Altın ın yatırımcılar için güvenli liman olmayacağını söyleyebiliriz. Diğer taraftan, varlık sınıflarında da yükselen bir volatilite (oynaklık) görüyoruz. Bu volatilite trendinin yaz ayları boyunca da devam etmesini bekliyoruz. Bu durum orta vadede yatırımcıları Altın a yöneltebilir. Geçen hafta beklentileri karşılayan ABD verilerinin etkisiyle, Dolar endeksi 97.50 bölgesinin üzerinde kalmaya devam ettiği müddetçe, ons altında aşağı yönlü hareketler görülmeye devam edebilir. 1.070 Usd -1040 Usd seviyeleri destek noktası olarak karşımıza çıkıyor. Yukarı yönlü tepki görülmesi durumunda ise 1.140 Usd -1.170 Usd dirençleri hedeflenebilir.
Gündem 20.07.2015 09:00 Almanya Üretici Fiyatları (%-0,1) 17:00 Türkiye Borç Stoku (önceki: 647 milyar$) ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlan karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından gü gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılma Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Ba
Önemli Göstergeler