8 Aralık 2009 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya piyasaları haftanın ilk günü satıcılı bir seyir izledi. Cuma günü açıklanan ABD istihdam verisinin FED in para politikasını öngörülenden daha önce sıkılaştırmasına yol açacağından endişe eden yatırımcılar dolara yöneldi. Doların güçlenmesi hisse senedinden, tahvile, petrolden altına tüm piyasalarda satışlara yol açtı. Satışlar bugün de devam ediyor. Asya piyasaları Japonya da açıklanan yeni mali pakete rağmen bu sabah geriledi. Türkiye piyasaları dünya borsalarındaki satışa paralel haftaya düşüşle başladı. Tahvil faizleri gelişmekte olan ülke piyasalarındaki satış ve TL mevduat faizlerindeki baskı nedeniyle 10-15 baz puan yükseldi. BDDK nın açıkladığı Ekim ayı sonuçlarının beklenenden güçlü olması nedenyle banka hisselerindeki alışlar borsadaki düşüşün %0.4 te kalmasını sağladı. Tahvil ve hisse senedi piyasasındaki baskıya rağmen Türk lirası gelişmekte olan piyasalardaki en güçlü para birimi oldu. Türkiye piyasalarındaki satışın bu sabah da devam eeceğini tahmin ediyoruz. Borsanın Asya piyasalarındaki satışlara paralel bugün aşağı yönlü yatay bir seyir izlemesini bekliyoruz. Bankalararası piyasada ilk işlemler gösterge tahvilin düne göre değişmeyerek %9.04 ten işlem gördüğünü ve Türk lirasının hafif değer kazandığını gösteriyor. Sektörel Haberler BDDK Ekim 2009 itibari ile bankacılık sektör karının 17.4 milyar TL ye ulaştığını açıkladı. Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı Ekim ayına kıyasla dolar bazında %13 geriledi. Şirket Haberleri TCELL TI: CLEBI TI: SKBNK TI: SNGYO TI: TRKCM TI: Ajanda Turkcell den 152 mn TL teminat istemi Çelebi, İspanyol Newco Airport Services in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi. Şekerbank İstanbul Mortgage Finansman A.Ş. nin %51 hissesini almak için niyet anlaşması imzaladı. Sinpas GYO'nun geri alım garantili kampanyası satışlara yansımaya başladı. Trakya Cam Mısır da kurulacak şirkete %14.87 oranında iştirak ediyor Yurtiçi Ajanda 08/12/2009 Hazine Nakit Dengesi Gerçekleşmeleri (Kasım) 08/12/2009 Ekim ayı sanayi üretimi (İş Yatırım tahmini: -%1,7, piyasanın medyan tahmini:-%3) 10/12/2009 Üçüncü çeyrek GSYİH verisi (İş Yatırım tahmini: %-3.3, piyasa medyan tahmin: %-3.5) Yurtdışı Ajanda 08/12/2009 ABD: IBD/TIPP Ekonomik Optimizm Endeksi 09/12/2009 ABD: ABC Tüketici Güven Endeksi 09/12/2009 ABD: MBA Mortgage Başvuruları 09/12/2009 ABD: Toptan Satış Stokları Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, YTL 49,916-0.4% 6.3% İşlem Hacmi YTL mn 2,000-20% -24% MSCI EM Endeksi 980-0.3% 4.7% TRLIBOR, 3 Ay% 6.75 0.0 baz -0.1 baz Gösterge Tahvil 9.04 0.1 baz 0.2 baz Eurobond -2036 6.46 0.0 baz -0.2 baz US$/TRY 1.4953 0.78% 0.8% EUR/TRY 2.2144-0.93% -0.9% IMKB 2009T F/K 10.85 IMKB 2010T F/K 10.47 115 110 105 100 95 90 85 03/11/2009 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 10/11/2009 17/11/2009 24/11/2009 01/12/2009 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 1.8% Enerji -1.3% Teknoloji 1.0% Telekom -0.8% Teknik ekip. 0.8% Kamu hizm. -0.7% Taşımacılık 0.5% Elektrik -0.7% Temel Tüketim 0.4% Perakende -0.5% IMBK-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün CLEBI 13% ENKAI -2% AKSA 10% TEBNK -2% ISAMB 9% FENER -2% ASELS 8% GUBRF -2% ECILC 8% FORTS -2% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (YTL mn) ECILC 2.53 7.66% 192 ISCTR 5.85-0.85% 122 TIRE 1.72 4.88% 98 GARAN 6.00-0.83% 93 ISAMB 1.49 8.76% 81 1
Sektörel Haberler BDDK Ekim 2009 itibari ile bankacılık sektör karının 17.4 milyar TL ye ulaştığını açıkladı. Bu rakam yıllık bazda %46 artışa denk geliyor. Aylık bazda ise Ekim ayı karı Eylül ayına göre %16 yukarıda. Her ne kadar karın detayları henüz açıklanmasa da sektörde 4. çeyrekte beklenen kar daralması henüz gerçekleşmedi. (Olumlu) Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı Ekim ayına kıyasla %13 geriledi. Kasım ayında otomotiv sanayi ihracatı geçtiğimiz Ekim ayına kıyasla %13 gerileme ile 1,347 milyon dolara düştü. Ocak- Kasım döneminde ise otomotiv sanayi ihracatındaki düşüş %38 ile 13,056 milyon dolara ulaştı. 2
Şirket Haberleri Turkcell Turkcell den 152 mn TL teminat istemi Distribütörlere yapılan ön ödemeli kart satışlarında iskontolu fiyat üzerinden vergi ödenmesi nedeniyle kesilen 89 mn TL vergi cezasında, Turkcell den vergi borcuna karşılık 152 mn TL (35.6 mn TL vergi, 54 mn TL vergi ziyai ve 63 mn TL faiz) teminat göstermesi istendi. Turkcell, 15 gün içinde teminat gösterecek. Şirketin vergi cezasıyla ilgili olarak 30 gün içinde yasal yollara başvuracağını açıkladı. Turkcell, 25 Kasım da yaptığı açıklamasında, Maliye Bakanlığı kontrolörlerinin Turkcell in 2004 yılı operasyonlarında yaptığı inceleme neticesinde distribütörlere yapılan ön ödemeli kart satışlarında iskonto uygulandığı ve Özel İletişim Vergisinin (ÖİV) iskonto sonrası tutarlar üzerinden hesaplandığı gerekçesiyle şirket hakkında 89.7 milyon TL vergi cezası (35.9 mn vergi aslı ve 53.8 mn vergi ziyaı cezası) belirlediğini duyurmuştu. Turkcell hakkında, 2002 ve 2003 yıllarında da benzer cezalar belirlenmişti. 2002 cezası için Maliye Bakanlığı ile uzlaşmaya giden şirket, 2003 yılı cezası için de uzlaşma görüşmelerinde bulunuyor. 47 mn TL olan 2003 cezası için şirket 25 mn TL karşılık ayırdı. ihomris@isyatirim.com.tr TCELL TI TUT 15% Potansiyel Kapanış 10.05 11.60 PD, mn 22,110 25,520 HAO PD, mn 7,296 8,422 F/K 9.56 11.64 PD/DD 2.73 2.44 FD/FAVÖK 6.10 6.23 Ort.Hac.Mn 16.1 30.6 End.Gör.Perf. % (4.5) (34.2) Yorum: Turkcell in önümüzdeki dönemlerde bu ceza ile ilgili olarak karşılık ayırması gerekecektir. Daha önceki yıllar için belirlenen vergi cezalarında ayrılan karşılığı referans alarak, Turkcell in vergi cezasının yarısı oranında karşılık ayırmasını bekliyoruz. Üçüncü çeyrek sonu itibariyle, 1.5 milyar dolar net nakit pozisyonu bulunan şirketle ilgili olarak yasal ve düzenleme ile ilgili risklerin devam ettiğini görüyoruz. Turkcell CEO sunun 3N üzerine açıklamaları Turkcell CEO su Ciliv, Reuters a verdiği röportajda 3N faaliyetleri hakkında açıklamalarda bulundu. Ciliv, 3N in Turkcell in ilk beklentilerini aştığını, abone sayısının 4 mn ulaştığını ancak bu rakamın yarısının aktif kullanıcı olduğunu belirtti. Ciliv, Turkcell in veri trafiğin dörtte üçünün 3N altyapısı üzerinden taşındığını, geçtiğimiz dört ayda 200 bin VINN 3N modemin ve netbook un satıldığını açıkladı. BTK nın 3. çeyrek raporu, mobil internet kullanıcılarının bir çeyrekte 219 bine ulaştığına, toplam internet kullanıcılarının ise 6.4 mn da olduğuna işaret ediyordu. Şekerbank Şekerbank İstanbul Mortgage Finansman A.Ş. nin %51 hissesini almak için niyet anlaşması imzaladı. Böylece banka mortgage ürünlerini bu şirket ile pazarlayabilecek. Ayrıca şirket piyasa iyice etkinleştikten sonra ipotek teminatlı menkul kıymetler de çıkarabilir. Detayları yönetimden öğreneceğiz. (Nötr) bsengonul@isyatirim.com.tr SKBNK TI TUT 27% Potansiyel Kapanış 2.48 3.14 PD, mn 1,240 1,570 HAO PD, mn 1,240 1,570 F/K 8.59 8.00 PD/DD 1.27 PD/Mevduat 0.21 0.19 Ort.Hac.Mn 9.1 10.5 End.Gör.Perf. % (2.8) 33.5 3
Şirket Haberleri Sinpas GYO Sinpas GYO'nun kampanyası satışlara yansımaya başladı. Sinpas GYO, Kentsel Hizmetler Yapı ve İşletme ile geçtiğimiz hafta Perşembe günü yaptığı anlaşmanın ardından 52 ön rezervasyonlu 36 kesin rezervasyonlu satış gerçekleştirdi. Bursa Modern, Bosphorus City, Aquacity 2010 ve Lagün projelerini kapsayan uygulama sayesinde şirket 3 gün içerisinde 10 milyon TL gelir elde etti. bberki@isyatirim.com.tr SNGYO TI TUT 0% Potansiyel Kapanış 2.25 2.25 PD, mn 900 900 HAO PD, mn 441 441 F/K n.a 18.91 PD/DD 1.00 FD/FAVÖK n.a 21.02 Ort.Hac.Mn 16.6 4.7 End.Gör.Perf. % 3.8 112.4 Çelebi Çelebi, İspanyol Newco Airport Services in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi. Çelebi, İspanyol Newco Airport Services in %100 hissesini satın almak için bağlayıcı olmayan ön teklif verdi. 2008 yılında 103 bin uçağa yer hizmeti veren İspanyol şirket, halihazırda ülkede Barselona ve Santiago dahil 22 terminalde hizmet veriyor. Çelebi, Avrupa ya açılma planlarını sık sık dile getiriyordu ve İspanyol Acciona Grubu ile de yer hizmetlerini almak için münhasır görüşmelerde bulunuyordu. Acciona Holding ile görüşmeleri bir süredir sürüncemede olan şirketin Avrupa da diğer alternatifleri değerlendirmeye başladığını görüyoruz. İhalenin henüz ön aşamalarında olunduğu düşünülürse, haberin pozitif etkisinin limitli olacağını düşünüyoruz. bgunhar@isyatirim.com.tr CLEBI TI AL 32% Potansiyel Kapanış 15.60 20.60 PD, mn 379 501 HAO PD, mn 87 115 F/K 10.82 10.29 PD/DD 2.91 FD/FAVÖK 4.83 4.25 Ort.Hac.Mn 4.7 1.4 End.Gör.Perf. % 48.3 61.5 Trakya Cam Trakya Cam Mısır da Saint Gobain ile kurulacak ortaklığa %14.87 oranında iştirak ediyor Trakya Cam Mısır iştirakine yatırım yapacak Trakya Investments BV şirketinin sermayesini 200,000 euro dan 9.3 milyon euro ya yükseltiyor. Mısır da kurulacak şirkete Saint Gobain ve yerel ortak Mansour Maghraby Investment & Development (MMID) de iştirak edecek. Trakya Cam 290,000 ton üretim kapasitesi olacak ve 2010 ortasında devreye girmesi planlanan tesiste %33 hissesi olacağını açıklamıştı. Geri kalan hissenin 2010 yılında alınması bekleniyor. kdoganay@isyatirim.com.tr TRKCM TI TUT 13% Potansiyel Kapanış 1.84 2.08 PD, mn 1,067 1,206 HAO PD, mn 363 410 F/K 8.81 23.10 PD/DD 0.86 FD/FAVÖK 4.12 6.97 Ort.Hac.Mn 1.7 2.1 End.Gör.Perf. % 0.7 16.5 4
Döviz Piyasası TL küresel piyasalara paralel Pazartesi günü USD karşısında değer kaybıyla açıldı. Beklenenden iyi gelen ABD tarımdışı istihdam verisi sonrası USD nin değer kazanmaya devam ettiğini görüyoruz. Sabah saatlerinde USD/TL 1,4995 seviyesine kadar yükselirken EUR/USD 1,48 seviyesinin altına geriledi. TL Pazartesi günü diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden daha iyi performans gösterdi. ABD açılışı sonrası toparlanan piyasalarla USD/TL günü 1,4935 te tamamladı. USD/TL gün boyu 1,4875-1,4995 bandında işlem gördü. TL günü Cuma günkü Türkiye kapanışına göre USD karşısında %0,80 değer kaybı, EUR karşısında %0,13 değer kazancı ve sepet karşısında %0,24 değer kaybıyla tamamladı. Kısa vadede USD/TL nin 1,47-1,51 bandında işlem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Tahvil ve bono getirileri bugün gerçekleşecek ihale öncesinde artış kaydetti. Gösterge kıymetin getiri oranı 8 baz puan artarak günü %9,04 seviyelerinden kapattı. Bu arada 6-ay ve 2-yıl vadeli kıymetler arasındaki getiri farkı 165 baz puana ulaştı. Hazine yarın 3.8.11 vadeli gösterge kıymetin yeniden ihracını gerçekleştirecek. İhalede toplam 1,5 milyar TL borçlanmayı hedefleyen Hazine nin bu tutarı çekmekte zorlanmasını beklemiyoruz. Ancak Hazine nin Aralık ayındaki borç servisinin büyük bir kısmının (yaklaşık 904 milyon TL) Merkez Bankasına olduğunu ve piyasalara olan toplam 498 milyon TL tutarındaki borç servisinin sadece 54 milyon TL sinin bu hafta gerçekleşeceğini düşününce piyasalara olan borç servisinin oldukça üzerinde borçlanmasının piyasa faiz oranları üzerinde bir miktar baskı oluşturacağını düşünüyoruz. Bu nedenle gösterge kıymetin bugün gerçekleşecek olan ihalede %9,00 seviyelerinin üzerinde fiyatlanmasını bekliyoruz. Eurotahvil Piyasası Cuma günü ABD aylık istihdam verisinin beklentilerden olumlu açıklanmasıyla piyasalarda FED faizlerinin beklentilerden erken arttırılması beklentileri nedeniyle gelişmekte olan ülke Eurotahvilleri Pazartesi gününe negatif alanda başladı. FED Başkanı Bernanke nin konuşmasının öncesinde gelişmekte olan ülke Eurotahvillerinin gerginliği devam etti. Ancak Bernanke Cuma günü beklentilerden olumlu açıklanan istihdam verilerine rağmen daha önce yapmış olduğu açıklamaları değiştirmedi. Halen daha kredi piyasasında sıkışıklık olduğu, istihdamın ve ekonomik iyileşmenin yavaş ilerlediğini belirtti. Konuşmaların ardından erken faiz artırımı beklentilerinin kaybolmasıyla birlikte euro/dolar paritesinde yukarı yönlü hareketlilik gözlemlendi. Hisse senedi piyasaları ise Bernanke nin ekonomik iyileşmenin yavaş olacağına dair söylemleriyle yataya yakın hafif negatif alanda işlem gördü. Londra seansı kapanışında Türk Eurotahvilleri uzun vadelerde 50-60 cent, orta vadelerde ortalama 25 cent değer kaybederken, Latin Amerika gösterge Eurotahvilleri 15-20 cent değer kazandı. 2030 vadeli gösterge Eurotahvil 50 cent değer kaybıyla 164 seviyesinden günü sonlandırdı. DP World bugün banka kreditörleriyle $26 milyarlık borçlarının yeniden yapılandırılmasıyla ilgili toplantı yapıyor. Gün içinde DP World ün borçlarını ödeyebilmek için varlıklarını satabileceğine yönelik haberler piyasalarda yer aldı. Dubai World ün borçlarını ödemek için varlık satışına gidebileceği ancak Dubai hükümetinin bu borçları ödemek için herhangi bir satış yapmayacağına ilişkin açıklamalar yatırımcıları bir miktar olumsuz etkiledi. Portekiz in görünümü S&P tarafından durağandan negatife çekildi. S&P ayrıca Yunanistan ın kredi notunu olası bir not indirimi için incelemeye aldı. Gerekçe olarak ise hükümetin mali konsolidasyon planının bütçe açığı ve kamu borç yükünün üstesinden gelemeyeceği yönündeki beklentilerini gösterdi. 2009 yılı içerisinde Yunanistan ın kredi notu A- ye düşürülmüştü. Döviz Piyasası Verileri De ğişim (%) 07/12/2009 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.4878 0.32 3.58 Euro 2.2071 0.53-2.41 Euro/Dolar 1.4835-0.21 4.78 Sepet 1.8475 0.44 0.06 Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 M il TL 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 Spread (bps) 300 250 200 150 100 50 TRY 1 yr Dolara Karşı Günlük Performans(%) CZK KZT HUF PLNRON TL Verim Egrisi 2 yr 3 yr 4 yr 5 yr Bono Kuponlu Kuponsuz 2/11* RUB Gunluk Hacim UAH ZAR CNY 0-2 yrs 2-5 yrs INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 678.3mil TL Turkiye Eurotahvilleri Ilave Getiri ARP BRL 25 30 34 09 13 14 15 20 16 36 12 11 CDS 17 19 USD 14 16 EUR 12 0 11 2 4 6 8 10 12 Durasyon 5
ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (AL): MB nin 2010 un son iki ayında faiz artışlarına başlayacağı düşüncesi ile vade sonuna kadar tutma düşüncesi ile 3- Kasım-2014 kıymetinde alım öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmış olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceğini düşünüyoruz. Ancak ilave pozisyon açılmamasını öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmış olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında 2017 2020 vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz. En Çok İşlem Görenler Enstruman İtfa Tarihi Vade Orij. Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haf talık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Hazine Bonoları TRB170210T15 17/02/10 2 m 6 m 823 1 358 98.609 7.15 7.36 0 1 7.25 8.49 7.58 0.19 0.002 0.19 TRB280710T17 28/07/10 12 m 12 m 5,812 1 5 95.286 7.75 7.86-5 15 8.99 8.99 7.91 0.61 0.003 0.58 Iskontolu Tahviller TRT030811T14 03/08/11 20 m 22 m 9,385 678 4,247 86.682 9.30 9.04 8 12 7.85 9.04 8.58 1.58 0.047 1.24 TRT110511T17 11/05/11 17 m 22 m 12,208 130 306 88.635 9.00 8.84 5 11 7.92 9.49 8.68 1.36 0.015 1.12 TRT020211T11 02/02/11 14 m 22 m 14,630 75 387 91.042 8.51 8.46 8 17 7.51 9.37 8.43 1.11 0.001 0.96 Sabit Getirili Tahviller TRT070312T14 07/03/12 2.2 y 5 y 9,565 24 42 112.850 9.51 9.74 19 27 8.56 10.24 9.45 1.86 0.001 2.16 TRT100210T12 10/02/10 2 m 5 y 6,118 15 38 101.305 7.27 7.49 36 7.13 8.46 7.60 0.17 0.000 0.18 TRT280813T13 28/08/13 3.7 y 5 y 3,071 3 12 118.800 9.85 10.09 5 2 9.20 11.14 10.05 2.80 0.002 3.43 Basit Oran (%) Bileş. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düşük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 6