11.15 12.15 01.16 03.16 04.16 05.16 07.16 08.16 09.16 11.16 11.15 12.15 01.16 03.16 04.16 05.16 07.16 08.16 09.16 11.16 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 14/11/16 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Geçtiğimiz hafta ABD seçimleri ile birlikte ABD tahvil faizlerindeki yükselişler ön plandaydı. Trump teşvik beklentileri ve tahvil faizlerindeki yükselişler eşliğinde ABD doları güçlenmeye devam etti. Hisse senetlerinde yükselişler bonolarda ve altında satış baskısı etkili oldu. 95.000 90.000 85.000 80.000 75.000 Hatırlanacağı üzere Eylül ayı başlarında ön plana geçen parasal genişlemede yavaşlama teması eşliğinde ABD 70.000 65.000 tahvil faizleri ve ABD dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu ve faize duyarlı riskli varlıkların baskı altında CDS (5 Yıllık) kaldığını görmüştük. Yurtiçi piyasalarda ise TL ve bonolar baskı altında kalırken, aşırı satım bölgesindeki hisse senetlerinde tepki denemeleri etkiliydi. 8 Kasım ABD başkanlık seçimi ardından, Avrupa da yükselen siyasi riskler (İtalya anayasa referandumu, 2017 Almanya ve 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 Fransa seçimleri), Avrupa bankacılık sistemi, Hard Brexit endişesi, içerde ise başkanlık sistemi/referandum konusu önemli konu başlıkları arasında yer alıyor Ekonomik Takvim 13:00- Eurozone Sanayi Üretimi Aylık Eylül (beklenti:-1,0%, önceki:1,5%) 13:00- Eurozone Sanayi Üretimi Yıllık Eylül (beklenti:1,0%, önceki:1,8%) 18:00 ECB Başkanı Draghi nin konuşuyor 21:20 FOMC üyesi Kaplan kouşuyor Şirket ve Sektör Haberleri Emlak Konut GYO Ekim de 864 ünite sattı Türk Hava Yolları - Ekim Trafik Sonuçları Piyasa Özeti BIST-100 En Çok Artan Günlük Değişim BIST-100-1,55% BIST-30-1,61% Dolar/TL -100,00% Euro/TL -100,00% Euro/Dolar -100,00% Altın ($/ons) 0,01% Brent ($/varil) 0,00% Yabancı Borsalar ABD (S&P500) -0,14% Almanya (DAX) 0,36% İngiltere (FTSE100) -1,43% Japonya (Nikkei225) 0,18% Getiri PRKME Park Elek. Madencilik 4,1% NTTUR.IS Net Turizm 3,9% IZMDC.IS Izmir Demir Celik 3,6% EREGL.IS Eregli Demir Celik 2,4% ALARK.IS Alarko Holding 2,3% BIST-100 En Çok Azalan GOZDE Gozde Girisim Srmy. Y.O -5,1% ECILC.IS Eczacibasi Ilac -4,0% ALCTL Alcatel Teletas -3,9% BIMAS.IS Bim Birlesik Magazalar -3,8% DOHOL.IS Dogan Holding -3,7%
PİYASA YORUMU Geçtiğimiz hafta ABD seçimleri ile birlikte ABD tahvil faizlerindeki yükselişler ön plandaydı. Trump teşvik beklentileri ve tahvil faizlerindeki yükselişler eşliğinde ABD doları güçlenmeye devam etti. Hisse senetlerinde yükselişler bonolarda ve altında satış baskısı etkili oldu. Hatırlanacağı üzere Eylül ayı başlarında ön plana geçen parasal genişlemede yavaşlama teması eşliğinde ABD tahvil faizleri ve ABD dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu ve faize duyarlı riskli varlıkların baskı altında kaldığını görmüştük. Ki bu bizim daha önceki yorumlarımızda da ifade ettiğimiz görüşlerimizle uyumluydu. Merkez Bankalarının uyguladığı para politikalarının sınırlara ulaştığını, maliye politikalarının daha fazla kullanılabileceği bir döneme girdiğimizi, enflasyon beklentilerinin yükseldiğini belirtmiştik. Bu doğrultuda Trump teşvik beklentilerinin de desteğiyle yükseliş eğilimini sürdüren ABD tahvil faizleri öncülüğünde geçtiğimiz hafta, faize duyarlı gelişmekte olan ülke bono ve döviz kurlarındaki sert satış baskısı ön plandaydı. Bono,cds spreadleri ve döviz volatiliteleri yükselirken hisse senetleri baskı altında kaldı. 8 Kasım ABD seçimleri sonrasında MSCI EM endeksi %6 civarı değer kaybederek Temmuz ayı sonrasındaki en düşük seviyeye geriledi. (MSCI gelişmekte olan/gelişmiş ülke rasyosu Temmuz diplerinde) Yurtiçi piyasalarda ise TL ve bonolar baskı altında kalırken, aşırı satım bölgesindeki hisse senetlerinde tepki denemeleri etkiliydi. 74.000 desteği üzerinde tepki denemeleri etkili olan BIST- 100 endeksi haftalık bazda %1.2 artı ile 75.174 seviyesinde kapanış yaptı. TL döviz sepeti %1.5 yükseldi. (USD/TL 3.15-30 bandında işlem gördü) %9.9 bileşik seviyesine yükselen gösterge tahvil faizi Mayıs 2016 zirvesini test ediyor. Büyük resimde başta başkanlık/referandum konusu olmak üzere, Suriye ve Irak taki gelişmeler ve Fitch den gelecek not kararı yurtiçi piyasalarda soru işareti yaratan ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Bu sabah: - Dolar endeksi %0.5 civarı artıda. - ABD 10 yıllık tahvil faizi 7 baz puan artıda. - Gelişmekte olan ülke döviz kurlarında satış baskısı var. - Altında satış basksı var. %1 civarı aşağıda. - Asya piyasaları karışık. - Japonya %1.7 artıda. Hong Kong %1 ekside. - PBOC yuan referans oranı 6.8291 (önceki: 6.8115) Eylül 2008 sonrası en düşük seviyede. - S&P 500 vadeli artıda. - TL döviz sepeti yatay. - USD/TL 3.26 civarında işlem görüyor. - Satış baskısı altında kalan Brent petrolde zayıf tepki denemeleri. BIST-100 endeksinde 74.000 ana desteğini koruma çabası devam edebilir. Bu seviyenin korunması durumunda 75.000 direnci test edilebilir. Endekste kısa vadeli düşüş trendinin tamamlanabilmesi için 76.500 direncinin aşılması gerekiyor. 8 Kasım ABD başkanlık seçimi ardından, Avrupa da yükselen siyasi riskler (İtalya anayasa referandumu, 2017 Almanya ve Fransa seçimleri), Avrupa bankacılık sistemi, Hard Brexit endişesi, içerde ise başkanlık sistemi/referandum konusu önemli konu başlıkları arasında yer alıyor. Geçtiğimiz hafta İtalya 10 yıllık tahvil faizindeki 25 baz puan artışı ve önümüzdeki günlerdeki eğilimin önemli olabileceğini not edelim. 4 Aralıkta İtalya anayasa referandumu var ve son anketler hayır oylarının güçlendiğine dair sinyaller üretiyor ki yeniden seçim gündeme gelebilir. 2
Bu hafta FED Başkanı Yellen ın Perşembe günü Kongre sunumu öncesindeki konuşması ön planda olabilir. Seçimler ardından özellikle mali politikalar ve regülasyonlara yönelik olası yorumları önem kazanabilir. Makra tarafta ise ABD de Ekim ayı enflasyon (14 Aralık FOMC toplantısı öncesindeki son enflasyon verisi), perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri takip ediliyor. ABD verilerinde zayıf yönde aşırı sapma görmediğimiz sürece Aralık ayı faiz artırımı beklentileri korunabilir. Ayrıca hafta genelinde İngiltere enflasyon, euro bölgesi sanayi üretimi, Japonya 3Ç büyüme ve Çin de sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri açıklanıyor. Şirket ve Sektör Haberleri Emlak Konut GYO Ekim de 864 ünite sattı Emlak Konut GYO Ekim de 864 ünite satışı gerçekleşti. Toplam 143 bin m2 büyüklüğündeki ünitelerin toplam geliri 899mn TL oldu. Bu gerçekleşme hem çeyrek bazda hem de yıllık bazda bir artışa işaret ediyor. Önceki ay 534 ünite satan şirketin Ekim 2015 satışları da 623 ünite olmuştu. Böylelikle, 10 aylık satışlar 6,697 üniteye, toplam gelir de 5.1 milyar TL ye ulaştı. En fazla katkıyı bu ay 268 ünite ile Maslak 1453 yaparken yabancılara satış 14 ünite sınırlı kaldı (Eylül de 70 ünite) ve 10 ayda 288 mn TL tutarında 453 üniteye ulaştı. Görüşümüz: Her ne kadar iyileşmeye işaret etse de sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz. Şirket 10 ayda yıllık satış hedefinin ünite bazında %60 ına, gelir hedefinin %67 sine ulaştı. Yeni anahtar teslim projelerle bu fark yıl sonuna kadar kısmen kapanabilir. Türk Hava Yolları - Ekim Trafik Sonuçları Türk Hava Yolları, Ekim ayı trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre, şirket Ekim ayı içinde geçen senenin aynı dönemine göre toplamda %1.7 daha fazla yolcu taşırken, bu büyüme tamamen %5.3 artan yurtiçi hatlar sayesinde sağlandı çünkü yurtdışı hatlardaki yolcu sayısında %1 lik daralma gözlemlendi. Sonuçlarda en dikkat çeken husus şirketin yeni kapasite sunumunda, kış tarifesinin devreye kısmen girmesinin de etkisiyle, yurtdışı hatlarda yeni kapasite sunumundaki yavaşlık oldu. Eylül sonu itibariyle, arz edilen koltuk-km büyümesi %15 olan şirket, Ekim ayı içinde %8 e düştü ve toplam uçak hareketi sayısı dışhatlarda uzunca bir süredir görmediğimiz şekilde yıllık %1 lik daralmayı işaret etti. Yolcu yükleme faktörlerinde, yurtdışı hatlardaki zayıflık devam ederken, geriye dönük 12 aylık yükleme faktörü %73.5 seviyesine geriledi. Yurtiçi hatlardaki görece güçlü seyir devam etse de, yurtdışı hatlardaki zayıf sonuçların konsolide sonuçlara olan olumsuz etkisini telafi etmekte yetersiz kaldı. Sonuç olarak açıklanan Ekim verisinde olumlu manada bir sürpriz görülmemektedir ve dış hatlardaki zayıf seyrin devamı söz konusudur. 3
4
ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz.