17 Ağustos 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 18 Ağustos 2006 Memurlarla ikinci tur görüşmelerde de anlaşma sağlanamadı Fitch, Türkiye nin de aralarında bulunduğu 40 ülkenin kredi notu tavanını yükseltti USD/TRY kurunun bugün 1.4350-1.4450 aralığında olmasını bekliyoruz Memurlarla ikinci tur görüşmelerde de anlaşma sağlanamadı. Hükümet temsilcileri ve memur sendikaları arasında dün yapılan ikinci tur toplu görüşmelerde, ödenmesi planlanan enflasyon farkları konusunda yine anlaşma sağlanamadı. Basında çıkan haberlere göre, yılın ilk yarısında beklentilerden %2,38 yüksek gerçekleşen enflasyon için ödenecek farkın takvimi en önemli anlaşmazlık konusu. Devlet Bakanı Şahin, işçilere olduğu gibi memurlara da bu farkın Temmuz ayından itibaren ödenmesi düşündüklerini belirtirken, bazı memur sendikaları bu ödemenin daha erken bir tarihten itibaren geçerli olması gerektiğini savunuyorlar. Enflasyon farkından kaynaklanacak ödemenin bütçeye 350-450 milyon YTL arasında ek yük getirmesi öngörülüyor. 2007 yılı için yapılacak ücret artışı ise daha henüz gündeme gelmedi. Toplu görüşmelere haftaya Salı günü, 22-Ağustos tarihinde devam edilecek. Memur maaşlarına yapılacak zamlar, önümüzdeki seçim dönemini kapsayacak mali politika ile ilgili ilk ipuçlarını verecek. İMKB verileri İMKB-100 37,885 Piyasa Değeri (YTL milyon) 211,880 Piyasa Değeri ($mn) 146,748 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 47,532 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 672.1 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 2.0 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,297.48 0.16 Dow Jones 11,334.96 0.07 NASDAQ-Comp. 2,157.61 0.38 Frankfurt DAX 5,833.51 0.35 Paris CAC 40 5,144.84 0.15 Londra FTSE-100 5,900.40 0.06 Rusya RTS 1,647.54-0.44 Brezilya Bovespa 37,558.89-0.32 Arjantin Merval 1,629.75-0.26 Nikkei 16,169.05 0.93 Piyasa verileri 17 Ağustos 2006 Günlük Getiri(%) Temmuz Ayı Getiri(%) İMKB-100 37,885.3-1.43 5.04 $/YTL 1.4382-0.96-3.36 Euro/YTL 1.8511-0.31-7.72 Euro/$ 1.2871 0.66 1.21 Altın/Ons ($) $630.0 0.35 5.09 O/N Repo (net) %14.88 0.03 0.51 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 09/04/08 %19.02 0.95 2.35 16/07/08 %18.70 0.72 2.04 $/YTL 4,500 1.80 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 17-07-2006 26-07-2006 04-08-2006 15-08-2006 Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 17 Ağustos 06 ($mn) (%) ADANA 330 456 3.5 %10 AKBNK 11,798 9,805-0.1 %10 ARCLK 2,740 4,200-0.7 %10 DOHOL 3,078 3,520-2.8 %10 ECILC 478 775 2.3 %10 GARAN 6,452 5,700 0.3 %10 HURGZ 1,004 1,105-2.1 %10 SAHOL 6,601 10,000 0.8 %10 TCELL 10,808 12,500-1.8 %10 TEBNK 799 721-1.1 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 11-08-06-17-08-06 %1.08 %1.25 -%0.17 Kümülatif %20.84 -%4.76 %26.88 (*) 11 Ağustos 06-17 Ağustos 06 arası performans
Piyasa Yorumu ABD deki enflasyon endişelerinin hafiflemesinin ardından belirgin anlamda bir iyileşme kaydeden Türk mali piyasalarına dün de iyimser bir hava hakim idi. Hafif çaplı kar realizasyonları yaşanmakla birlikte yurt dışı kaynaklı alım dalgasının sürdüğü gözlemlendi. USD/TRY kuru 1.4350 ye kadar geriledikten sonra günü 1.4400 ten tamamladı. Gösterge niteliğindeki 16/7 vadeli tahvilin bileşik faizi %18.6 ya kadar gerilese de fonlama seviyesinin altından gelen kar satışları ile günü %18.85 ten kapattı. ABD faizlerinin düşmeyi sürdürmesi (10 yıllık tahvil faizi %4.85 e geldi) Türk Eurobondlarına yönelik ilginin devam etmesine yardımcı oldu. 2030 vadeli tahvilin fiyatı 151 dolara yükseldi. Hisse senedi piyasası ise kar realizasyonlarının etkili olduğu bir gün geçirdi. Haftanın son iş gününde mali piyasaların gündeminde önemli bir beklenti ya da haber bulunmuyor. Ham petrol varil fiyatlarının 70 dolar seviyesine kadar gerilemesi ve yurt dışı borsalardaki hafif iyimserlik, Türk mali piyasalarındaki iyimser havanın korunacağına işaret ediyor. Ancak, işlem hacminin düşük düzeyde kalacağını bekliyor olmamızdan dolayı iyimserliğin dozunun hafif olacağı kanaatindeyiz. Dün 1.44 düzeyinde soluklanan USD/TRY kurunun bugünkü işlemlerde EUR/USD paritesinin seyrini de dikkate alarak düşmeye devam edeceğini düşünüyoruz. USD/TRY kuru için günlük hedef aralığımız 1.4350-1.4450 olabilir. Faiz cephesinde fonlamanın altına gelinmesi yeni alımların gelmesine engel olsa da reel faizin hala cazip seviyelerde olması satışları da engelliyor. Haftaya yapılacak borçlanma ihaleleri sinde faiz cephesinde yatay bir seyir olması yüksek ihtimal. Gösterge bileşik tahvil için %18.60-19.00 aralığını ön plana çıkarabiliriz. Hisse senedi piyasasında dün gelen kar satışlarının ardından bugün hafif çaplı bir yükseliş yaşanabilir. ABD faizlerinin seyrine paralel olarak Eurobond cephesinde de alımlar sürebilir. Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki gün 1 hafta 1 ay 08/11/06 17.66 17.77 17.88 18.26 24/01/07 18.48 18.55 18.04 20.17 07/03/07 18.81 19.20 19.17 20.50 09/05/07 19.04 19.19 19.53 20.42 27/06/07 19.22 19.67 20.02 20.32 17/10/07* 107.80 107.52 107.42 105.92 10/02/10* 94.531 93.67 100.67 99.60 17/02/10* 112.00 111.52 111.35 110.11 Döviz Piyasası Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay USD/TRY 1.4345 1.4420 1.4485 1.4960 EUR/TRY 1.8472 1.8532 1.8638 1.9020 EUR/USD 1.2866 1.2851 1.2824 1.2739 GBP/USD 1.8933 1.9008 1.9007 1.8642 EUR/PLN 3.8808 3.8710 3.8665 3.9176 USD/BRL 2.1343 2.1305 2.1610 2.1860 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay TUR-25 100.88 99.88 99.00 96.75 TUR-30 150.88 149.63 147.81 144.69 BRZ-40 130.75 130.31 129.38 128.19 RUS-30 110.75 110.63 109.75 108.75 US10yr(%) 4.86 4.88 4.93 5.03 EU10yr(%) 3.93 3.94 3.92 3.94 Eurobond piyasası ihraçları 3/08/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas 2006 102.25 102.00 3.55 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.88 5.26 USD 13 Oca 2008 105.31 106.13 5.84 USD 19 Mar 2008 104.94 105.81 5.94 USD 15 Ara 2008 110.63 113.00 5.89 USD 15 Haz 2009 113.38 115.56 6.24 USD 15 Haz 2010 114.38 118.38 6.25 USD 30 Haz 2011 106.19 110.81 6.37 USD 23 Oca 2012 116.75 121.63 6.67 USD 14 Oca 2013 116.56 121.81 6.74 USD 15 Oca 2014 108.25 115.25 6.84 USD 15 Mar 2015 95.13 102.75 6.82 USD 05 Haz 2020 91.38 99.75 7.03 USD 05 Şub 2025 92.56 101.63 7.21 USD 15 Oca 2030 138.75 151.06 7.29 USD 14 Şub 2034 96.31 106.94 7.41 USD 17 Mar 2036 84.94 94.63 7.32 EUR 30 Kas 2006 102.58 101.69 3.18 EUR 08 May 2007 104.68 104.61 3.03 EUR 22 Eki 2007 104.50 104.81 3.81 EUR 24 Oca 2008 107.30 108.50 3.62 EUR 21 Eyl 2009 100.74 102.75 4.52 EUR 09 Şub 2010 110.61 113.88 4.79 EUR 18 Oca 2011 113.25 117.13 5.05 EUR 06 Tem 2012 94.24 98.60 5.03 EUR 10 Şub 2014 100.50 105.83 5.52 EUR 01 Mar 2016 89.75 96.59 5.46 EUR 16 Şub 2017 92.69 99.55 5.55 2 18 Ağustos 2006
Şirket Haberleri Uluslararası kredi değerlendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye nin de aralarında bulunduğu 40 ülkenin kredi notu tavanını yükseltti. Türkiye nin kredi notu tavanı BB- den BB ye yükseltilirken, buna bağlı olarak pek çok banka ve şirketin kredi notları da yükseltildi. Açıklamaya göre, halka açık şirketlerden Anadolu Efes, Arçelik, Coca Cola, Hürriyet, Petkim, Turkcell, Tüpraş, Akbank, TEB, Garanti, İş Bankası ve Yapı Kredi nin yabancı para cinsi kredi notları BB- den BB ye yükseltilirken, notların pozitif görünümü korundu. Diğer taraftan, Türkiye nin kredi notundan bağımsız olarak değerlendirilen Finansbank ve Denizbank ın yabancı para cinsi notları BB- den olumlu izlemeye alındı. Fitch, Türkiye nin uzun vadeli döviz cinsinden kredi notunu BB- görünümünü de pozitifte tutuyor. Yukarıda bahsi geçen şirketlerin Türkiye nin kredi notundan daha yüksek değerlendirilmeleri mali güçlerinin bir işareti olarak algılanabilir. [AEFES.IS; Piyasa Değeri: 3,319 milyon dolar, Hedef Değer: 3,265 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [ARCLK.IS; Piyasa Değeri: 2,740 milyon dolar, Hedef Değer: 4,200 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], [CCOLA.IS; Piyasa Değeri: 1,192 milyon dolar], [HURGZ.IS; Piyasa Değeri: 1,004 milyon dolar, Hedef Değer: 1,105 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], [PETKM.IS; Piyasa Değeri: 793 milyon dolar, Hedef Değer: 950 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [TCELL.IS; Piyasa Değeri: 10,808 milyon dolar, Hedef Değer: 12,500 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], [TUPRS.IS; Piyasa Değeri: 4,895 milyon dolar, Hedef Değer: 5,560 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [AKBNK.IS; Piyasa Değeri: 11,798 milyon dolar, Hedef Değer: 9,805 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [TEBNK.IS; Piyasa Değeri: 799 milyon dolar, Hedef Değer: 721 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], [GARAN.IS; Piyasa Değeri: 6,452 milyon dolar, Hedef Değer: 5,700 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri], [ISCTR.IS; Piyasa Değeri: 12,261 milyon dolar, Hedef Değer: 10,192 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [YKBNK.IS; Piyasa Değeri: 3,806 milyon dolar, Hedef Değer: 2,814 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Piyasa Gündemi Cuma, 18 Ağustos Pazartesi, 21 Ağustos Salı, 22 Ağustos AB Dış Ticaret Verileri Haziran İşgücü İstatistikleri (Nisan, Mayıs, Haziran) Tüketici Güven Endeksi Temmuz ABD Redbook Hazine 21.07.07 itfa tarihli altı aylık referans bono ihalesi Hazine 02.07.08 vadeli ve değişken kupon faizli tahvili yeniden ihracı Çarşamba, 23 Ağustos 4.840 milyar YTL'lik Hazine İtfası Perşembe, 24 Ağustos ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları MB Para Kurulu Toplantısı (Piyasa Tahmini 25bp artış, HSBC 25bp artış) 18 Ağustos 2006 3
Teknik Analiz 18 Ağustos 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 17/08/2006 38,787.65 37,705.05 37,885.28 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 17/08/2006 37,950.66 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 17/08/2006 36,873.11 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 17/08/2006 35,762.61 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 17/08/2006 39,221.72 Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 12/09/2005-24/08/2006 (GMT) Price TRY 28000 27000 16 23 30 07 14 21 28 08 15 22 29 06 13 20 27 03 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 200 günlük ortalamasını bulunduğu 39,300 e yaklaşan endeks bu seviyeye gelemeden oluşan satış baskısı ile 38,788 den geri çekilerek 37,705 e kadar düştü ve 37,885 den kapandı. Bu geri çekilme ile endeks orta vadeli ortalamasının bulunduğu 37,000 e kadar geri çekilerek bu seviyeyi destek haline getirebilir. Endeks, 37,200-37,000 aralığında tutunabilirse yönünü tekrar yukarı çevirerek 39,300 deki 200 günlük ortalamasını direnç olarak test edecektir. 47000 46000 45000 44000 43000 42000 41000 40000 39000 38000 37000 36000 35000 34000 33000 32000 31000 30000 29000 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 37,885.3-1.43 2.63 İMKB-50 37,738.0-1.56 2.62 İMKB-30 47,907.4-1.85 3.33 İMKB Sınai 29,698.6-1.01 2.06 İMKB Mali 58,998.3-1.51 4.10 İMKB Hiz. 20,060.6-1.21 1.39 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Konfrut Gıda 4.14 16.29 Boyner Mağ. 1.62 12.50 Merko Gıda 0.93 10.71 Karsan Otomotiv 1.87 10.65 Kerevitaş Gıda 6.90 9.52 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Tümteks Tekstil 0.37-7.50 Gentaş 1.47-5.77 Transtürk Holding 0.34-5.56 Arçelik 9.90-4.81 Otokar 12.20-4.69 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 4.44 109,867,200 Yapı Kredi Bankası 2.90 89,296,320 İş Bankası C 9.00 85,322,032 Akbank 7.75 79,361,840 Vakıflar Bankası 6.60 54,634,076 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 37950 36873 35762 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 38500 39300 40500 Destek 37200-37000 36500 35500 4 18 Ağustos 2006
DOĞUŞ OTOMOTIV [Standard] QDOAS.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 17/08/2006 6.75 6.40 6.45 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 5 17/08/2006 6.50 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 22 17/08/2006 6.09 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 56 17/08/2006 5.78 QDOAS.IS, Close(Last Trade), WMA 200 17/08/2006 7.27 Daily QDOAS.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 13/09/2005-24/08/2006 (GMT) Price TRY 11.1 10.8 10.5 10.2 9.9 9.6 9.3 9 8.7 8.4 8.1 7.8 7.5 7.2 6.9 6.6 6.3 6 5.7 5.4 5.1 4.8 4.5 4.2 3.9 3.6 3.3 19 26 03 10 17 24 31 09 16 23 30 07 14 21 28 04 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 6.30-6.00 aralığına geri çekilerek bu seviyeyi destek haline getirebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 6.50 6.09 5.78 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 6.90 7.20 7.80 Destek 6.30 6.00 5.70 18 Ağustos 2006 5
DOĞAN HOLDING [Standard] QDOHOL.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 17/08/2006 6.30 6.00 6.05 QDOHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 5 17/08/2006 6.18 QDOHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 22 17/08/2006 6.18 QDOHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 56 17/08/2006 5.90 QDOHOL.IS, Close(Last Trade), WMA 200 17/08/2006 5.70 Daily QDOHOL.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 13/09/2005-24/08/2006 (GMT) Price TRY 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 5.8 5.6 5.4 5.2 5 4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 19 26 03 10 17 24 31 09 16 23 30 07 14 21 28 04 17 24 31 07 14 21 28 07 14 21 28 04 11 18 25 02 09 16 24 31 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 6.00-5.80 aralığına geri çekilerek orta vadeli ortalamasını destek olarak test edebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 6.18 6.18 5.9 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 6.20 6.40 6.80 Destek 6.00 5.80 5.50 6 18 Ağustos 2006
Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer gunesozdemir@hsbc.com.tr leventtopcu@hsbc.com.tr canoztoprak@hsbc.com.tr ozgurgoker@hsbc.com.tr alperdincer@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak 34398 İstanbul Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 18 Ağustos 2006 7