GÜNE BAŞLARKEN 7 Şubat 2017 GÜNDEM EREGL 4Ç16 Kar Açıklaması: GY Beklenti: TL517mn, Konsensus: TL521mn 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Aralık, aylık,m.a.) Önceki Veri: 0.4% / Beklenti: 0.3% 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 2.2% / Beklenti: 2.5% 10:45 Fransa Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -4.377mlr / Beklenti: -3.500mlr 10:45 Fransa Cari Denge (Aralık) Önceki Veri: -2.3mlr / Beklenti: m.d. 16:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -45.2mlr$ / Beklenti: -45.0mlr$ EKONOMİ HABERLERİ Reel Efektif Döviz Kuru: Ocak ayında TÜFE bazlı reel kur 2003 sonrası en düşük seviyesinde gerçekleşti Vergide İndirim: Vergisini geçmişte eksiksiz ve vaktinde ödeyenler için vergide indirim yapılacak SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ Arçelik (ARCLK, EP): Arçelik 4Ç16 da beklentimizin altında, konsensüs beklentisine yakın 229mn TL net kar açıkladı; kar marjları zayıf (Olumsuz) Adana Çimento (ADANA, EÜ): Adana Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 28mn TL net kar açıkladı (Hafif Olumlu) Bolu Çimento (BOLUC, EP): Bolu Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 24mnTL net kar açıkladı, bu rakam hem bizim, hem de konsensüs beklentisi olan 25mn TL ile uyumludur (Hafif Olumlu) Mardin Çimento (MRDIN, EP): Mardin Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 15mn TL net kar açıkladı (Olumlu) Ünye Çimento (UNYEC, EP): Ünye Çimento 4Ç16 da 12mn TL net kar elde etti. Bu rakam bizim beklentimizle uyumludur (Hafif Olumlu) Elektrik: Çayırhan özelleştirmesini Kolin-Kalyon Enerji - Çelikler Ortak Girişim Grubu kazandı (Nötr) Halkbank (HALKB, EP): Halkbank hisselerinin Varlık fonuna devrinin ardından operasyonlarında bir değişiklik olmayacağını açıkladı (Nötr) Aksa Enerji (AKSEN, EÜ): Aksa Enerji Şırnak taki 24MW kurulu gücündeki İdil santrallinin Afrika projelerinde kullanması için lisansını iptal ettirdi (Nötr) BIM (BIMAS, EP): BIM İran da yatırım fırsatlarını değerlendirmek için İcra Kurulu nu yetkilendirdi (Hafif Olumlu) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): Emlak Konut GYO nun kampanyasının ilk beş gününde 750 konut satıldı (Olumlu) Lokman Hekim (LKMNH, EÜ): İki yatırımcı, Lokman Hekım hisseleri ilgili olarak MKK'ya başvurdu (Olumsuz) Türkiye Piyasaları Kapanış Verileri Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yıllık YBB BIST-100 (TL) 87,358-1.2 1.3 13.3 17.7 11.8 BIST-100 (USD) 23,749 0.0 5.5 11.3-7.0 7.0 BIST-30 (TL) 107,101-1.3 1.3 14.1 17.7 12.1 BIST-BANKA (TL) 147,380-2.0 2.7 16.1 17.8 13.8 BIST-SINAI (TL) 94,337-0.6 1.4 13.9 26.1 12.9 Günlük İşlem Hacmi (mn TL) 5,612 23.9-9.1 106.2 44.8 212.8 Günlük İşlem Hacmi (mn USD) 1,526 26.1-5.3 102.5 14.3 199.2 Ort.3 Aylık İşlem Hacmi (mn TL) 3,633 0.8 4.5 13.7-4.6 11.1 Ort.3 Aylık İşlem Hacmi (mn USD) 1,018 0.1 2.6 4.8-21.5 1.2 Yabancı Takas Oranı (%,değişim bp) 64.84 7 37 167 294 148 BIST-TÜM Piyasa Değeri (mly TL) 663,528-0.9 1.2 12.0 19.6 13.4 BIST-TÜM Halka Açık Piyasa Değeri (mly TL) 201,760-1.1 1.3 12.8 18.3 11.6 Gösterge Tahvil Faizi (%, değişim bp) 11.24-6 3 46 21 60 10 Yıllık Tahvil Faizi (%, değişim bp) 10.87 4-19 -41 24-52 TCMB Gecelik (o/n) (%, değişim bp) 9.25 0 0 75-150 75 TCMB Haftalık Repo Faizi (%, değişim bp) 8.00 0 0 0 50 0 TL Sepet /$ 3.82 0.5-2.2 2.4 22.8 6.0 $/TL 3.71 0.7-1.8 1.6 25.7 5.1 /TL 3.97 0.2-2.7 3.2 20.2 6.8 CDS (5 yıllık, değişim bp) 250 1-16 -19-39 -23 Eurobond 2030 (USD, % değişim) 153.2 0.1 1.6 1.6-7.2 2.3 Eurobond 2030 Faizi (%, değişim bp) 5.95-0.4-20.5-21.3 69.2-31.5 Kaynak: Matriks, Bloomberg Yurtdışı Piyasalar Kapanış Verileri Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yıllık YBB ABD-Dow Jones 20,053-0.1 1.0 0.4 25.1 1.5 ABD-S&P 500 2,293-0.2 0.6 0.5 23.7 2.5 İngiltere-FTSE 100 7,172-0.2 1.0-0.5 26.1 0.4 Almanya-DAX 11,510-1.2-0.2-0.8 28.2 0.3 Fransa-CAC 40 4,778-1.0 0.6-2.7 17.5-1.7 Japonya-NIKKEI* 18,911-0.4-0.7-2.8 11.2-1.1 Brezilya-BOVESPA 63,993-1.5-1.1 3.8 57.7 6.3 Rusya-MICEX 2,211-0.7-0.3-0.2 26.7-1.0 Hindistan-SENSEX 30* 28,382-0.2 2.6 6.1 16.9 6.6 Çin-SHANGAİ COMP* 3,147-0.3-0.4-0.3 13.9 1.4 MSCI-Dünya 1,798-0.4 0.3 0.9 20.0 2.7 MSCI-GOP 923 0.5 1.1 4.8 25.7 7.0 2 Yıllık ABD Tahvil Faizi (%, değişim bp) 1.15-0 -6-6 48-6 10 Yıllık ABD Tahvil Faizi(%, değişim bp) 2.40-2 -6-3 64-5 Brent Spot (USD/Varil) 56-0 0-2 69-2 Altın Spot (USD/Ons) 1,234-0 2 5 4 7 Kaynak: Matriks, Bloomberg * Sabah verileri Son Günde En Çok İşlem Gören 5 Hisse (TL) Değişim (%) Değişim (%) (% değişim) (mnusd) Kapanış Günlük YBB Hacim Piy.Değ GARAN 8.61-2.5% 13.0% 319 9,831 THYAO 5.60-1.4% 11.8% 146 2,101 AKBNK 8.63-2.0% 10.4% 132 9,385 YKBNK 3.82-1.8% 11.4% 84 4,514 ISCTR 6.00-2.0% 15.8% 69 7,340 Kaynak: Matriks, Bloomberg Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ Reel Efektif Döviz Kuru: 2003 yılından itibaren yayınlanan TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru Ocak ayında 88.2 ile en düşük seviyesine geriledi. Endeks diğer para birimlerine göre TL nin reel olarak 2003 yılına göre %11.8 değer kaybettiğine işaret ediyor. Vergide İndirim: Bakanlar Kurulu'nun ardından konuşan Başbakan Yardımcısı Kurtulmuş, vergisini geçmiş dönemde eksiksiz ve vaktinde ödeyen vatandaşlar için vergide %5'e kadar indirim yapılacağını söyledi. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ 4Ç16 Kar Açıklamaları: Arçelik (ARCLK, EP, Fiyat:23.50TL, Piyasa Değeri TL15,880mn): Arçelik 4Ç16 da beklentimizin altında, konsensüs beklentisine yakın 229mn TL net kar açıkladı. Zayıf karlılığa rağmen 140mn TL ertelenmiş vergi geliri net karı olumlu etkilemiştir. Şirket'in satış büyümesi beklentimize yakın gerçekleşirken, hammadde baskısı ve kur etkisi nedeniyle FVAÖK marjı beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Şirket ÖTV teşvikini dahil ettiği 2017 yılı tahminlerinde iç pazarda yaklaşık %3 hacim büyümesi öngörmektedir. Yurtdışında ise büyüme beklentisi yaklaşık %2 seviyesindedir. 2017 sonu için toplam ciro büyüme beklentisi ise yılın ilk iki ayında ürün fiyatlarına yaptığı artışların ve Pakistan operasyonlarının etkisiyle, %20'nin üzerindedir. Şirket bu yıl ve uzun vade için yaklaşık %11 FVAÖK marj beklentisini korumaktadır. Bugün hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Raporun linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/arclk4c16.pdf Adana Çimento (ADANA, EÜ, Fiyat:6.96TL, Piyasa Değeri:614mnTL): Adana Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 28mn TL net kar açıkladı, bu rakam hem bizim beklentimiz olan 22mn TL, hem de konsensüs beklentisi olan 21mn TL nin üzerinde gerçekleşti. Net satışlar bizim beklentimiz olan 90mn TL ve konsensüs beklentisi 98mn TL ile uyumlu gerçekleşirken, FVAÖK marjı beklentilerin altında kaldı. Öte yandan, faaliyet gelirleri kaynaklı olarak elde edilen kur farkı gelirleri, düşük marjları dengeleyerek net karı destekledi. FVAÖK marjı 4Ç16 da 2.5 puan gerileyerek %25.3 oldu. Bizim FVAÖK marjı tahminimiz %27.8 iken, konsensüs beklentisi %26.5 ti. FVAÖK marjının beklentilerin altında kalmasının nedeni ise artan hammadde giderleri ve yüksek çimento arzı nedeniyle baskı altında kalan ürün fiyatlarıdır. Yurtiçi satışlar 4Ç16 da yıllık bazda %16 gerilerken, ihracat gelirleri aynı dönemde %3 arttı. Beklentilerin üstündeki net kar nedeniyle, finansalların hisse etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Faaliyet marjlarının zayıf kalmasını ise faaliyet performansı açısından olumsuz buluyoruz. Adana Çimento hisseleri için Endeks Üstü Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Adana Çimento (A) hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 7.53TL dir, %8 artış potansiyeli içermektedir. Bolu Çimento (BOLUC, EP, Fiyat:TL6.49, Piyasa değeri:tl930mn): Bolu Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 24mnTL net kar açıkladı, bu rakam hem bizim, hem de konsensüs beklentisi olan 25mn TL ile uyumludur. Net satışlar ve net kar rakamları beklentilere paralel olsa da, Bolu Çimento nun FVAÖK ü beklentilerin üstünde gerçekleşti. Hammadde fiyatlarındaki ve enerji fiyatlarındaki artışın marjlar üzerindeki olumsuz etkisi beklentilerin altında gerçekleşti. Öte yandan TL deki değer kaybının etkisiyle Şirket 6mn net finansal gider kaydetti. Net satışlar yıllık bazda aynı seviyede kalırken, FVAÖK 4Ç16 da %8 artarak 44mn TL oldu. Şirket in FVAÖK marjı 4Ç16 da yıllık bazda 2.8 puan iyileşti. Ankara da devreye giren yeni yatırım tesislerindeki üretimin maliyetler üzerindeki olumlu etkisini LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
görmekteyiz. Petrokok fiyatları 2016 da artış kaydetse de, fiyatlar 2015 ortalamasının altındadır. Beklentilerin üstündeki marj performansı nedeniyle sonuçların hisse etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Bolu Çimento hisseleri için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Bolu Çimento hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız olan 6.78TL dir, %4 artış potansiyeli içermektedir. Mardin Çimento (MRDIN, EP, Fiyat: TL4.74, Piyasa değeri: TL519mn): Mardin Çimento 4Ç16 finansal sonuçlarında 15mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 9mn TL nin üzerindedir. Maliyet kontrolündeki başarılı performans nedeniyle, faaliyet marjları beklentimizin üstünde gerçekleşti ve net karı destekledi.net satışlar beklentilerimizle uyumlu gerçekleşti. Artan ihracat gelirleri ve Şirket in maliyetleri kontrol altında tutması ise faaliyet marjlarının güçlü kalmasına neden oldu. Mardin Çimento nun ihracat gelirleri 4Ç16 da 10mn TL ye yükseldi, bu rakam 4Ç15 te yalnızca 2mn TL idi. Güneydoğu Anadolu Bölgesi ndeki zayıf talep koşullarının devam etmesi nedeniyle, Şirket 1. Klinker fırınında üretimi durdurmaya devam etmektedir. Mardin Çimento nun 2 adet üretim fırını olup, kapalı olan 1. fırının toplam üretim kapasitesi içindeki payı %37.5 tir.güçlü marjlar ve yüksek net kar nedeniyle Mardin Çimento nun 4Ç16 finansallarının hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Mardin Çimento hisseleri için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Mardin Çimento hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız olan 4.57TL de değişiklik yapmıyoruz. Ünye Çimento (UNYEC, EP, Fiyat: TL4.34, Piyasa değeri: TL536mn): Ünye Çimento 4Ç16 da 12mn TL net kar elde etti. Bu rakam bizim beklentimizle uyumludur. Ünye Çimento nun 4Ç16 finansalları için konsensüs beklentisi ise bulunmuyordu.net satışlar ve net kar rakamları beklentilerimizle uyumlu olurken, Ünye Çimento nun FVAÖK marjı beklentimizden daha iyi gerçekleşti. Ünye Çimento nın FVAÖK marjı 4Ç16 da yıllık bazda 3.1 puan iyileşerek %32.3 oldu. Ancak artan petrokok fiyatları nedeniyle önümüzdeki dönemde Şirket in faaliyet marjlarında zayıflama bekliyoruz. 4Ç16 da Ünye Çimento nun ihracat gelirleri yıllık bazda %5 arttı. Böylece 2016 yılında ihracat gelirlerindeki artış %48 oldu. İhracat gelirlerindeki artışın ana nedenleri ise 2015 teki düşük baz ve Şirket in Gürcistan pazarına dönük satışlarında daha aktif hale gelmesidir. Güçlü marjlar nedeniyle, sonuçların şirket hisse performansına etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Ünye Çimento hisseleri için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Ünye Çimento hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız olan 4.62TL dir, %6 artış potansiyeli içermektedir. Elektrik: Çayırhan özelleştirmesini Kolin-Kalyon Enerji - Çelikler Ortak Girişim Grubu 60.4ABD$/MWh ile en düşük teklifi vererek kazandı. Grup kuracağı 800MW gücündeki santral için yatırım maliyetini 1.1mlr ABD$ olarak açıklarken, alım garantisi süresi inşaat süresi de dahil olmak üzere 15 yıl olarak açıklandı. (Nötr) Halkbank (HALKB, EP, Fiyat:11.56TL, Piyasa Değeri TL14,450mn): Halkbank hisselerinin Varlık fonuna devrinin ardından operasyonlarında bir değişiklik olmayacağını açıkladı. Buna göre, esnaf ve sanatkarlarımıza uygulanan hazine sübvansiyonlu kredi programında bir değişiklik olmayacak. Yapılan açıklamada, Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na ait hisselerin Türkiye Varlık Fonu'na devredilmesi işlemi, hissedarları etkilemeyeceği gibi bankanın, yatırımcılarımız ve uluslararası finans kuruluşlarıyla olan sıkı iş birliğini sürdürmeye devam edeceği belirtildi. (Nötr) Aksa Enerji (AKSEN, EÜ, Fiyat:2.93TL, Piyasa Değeri TL1,797mn): Aksa Enerji Şırnak taki 24MW kurulu gücündeki İdil santrallinin Afrika projelerinde kullanması için lisansını iptal ettirdi. Afrika'daki devam eden üç projenin inşaatının 1Y17 de tamamlanması ve Şubat - Haziran 2017 döneminde kademeli olarak devreye girmesi beklenmektedir. (Nötr) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
BIM (BIMAS, EP, Fiyat:52.50TL, Piyasa Değeri TL15,939mn): BIM İran perakende pazarındaki yatırım fırsatlarını değerlendirmek için İcra Kurulu nu yetkilendirdi. Şirket in İran ı potansiyel pazarlardan biri olarak değerlendirdiğini biliyorduk, bu yönde aksiyon alınmasını uzun vade için olumlu değerlendirmekle birlikte, bölgede yatırıma karar verildiği takdirde büyüme ve karlılığa geçilmesinin vakit alacağını tahmin ediyoruz. Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.09TL, Piyasa Değeri TL11,742mn): Basında yer alan haberlere göre Emlak Konut GYO nun kampanyasının ilk beş gününde toplam 605mn TL değerinde 750 konut satıldı. Haberi Emlak Konut GYO nun satışlarının hızlanması açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz. Şirket kampanya öncesi açıkladığı hedeflerinde 1Ç17 de 1,350 konut olmak üzere 2017 yılında 9,900 ünite satmayı hedeflediğini açıklamıştı. Hatırlanacağı üzere, Emlak Konut GYO ay başında 31 Mart a kadar geçerli olmak üzere kampanyaya dahil olan 30 projede %5 ön ödeme ile 60 ay vadede sıfır faiz, 120 ay vadede aylık %0.45 faiz oranı ve 240 vadede aylık %0.79 faiz oranı sunmaya başlamıştı. (Olumlu) Lokman Hekim (LKMNH, EÜ, Fiyat:4.70TL, Piyasa Değeri TL113mn): Açıklamaya göre, iki yatırımcı sermayenin %2.4 üne denk gelen 584bin hisseyi borsada satışa konu edilebilmesi amacıyla Merkezi Kayıt Kuruluşu'na başvurdu. (Olumsuz) KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Şirket BIST Kodu Tarih Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Brüt Temettü Dağıtımı Bedelli (%) Bedelsiz (%) Mevcut Sermaye (mn TL) Kapanış (TL) Icbc Turkey Bank ICBCT 105 420 2.98 Zorlu Enerji ZOREN 30.01.2017 167 2000 1.17 Anadolu Isuzu ASUZU 230 25 19.06 Birko Birlesik Koyunlulular Mensuc BRKO 100 60 0.52 Osmanli Yatirim Menkul Degerler OSMEN 66 20 3.01 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
TAVSİYE LİSTESİ 06.02.2017 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ. FİNANSAL Bankalar Banks 6.2 6.0 0.79 0.71 12.6% 12.7% Akbank AKBNK EÜ 8.63 10.00 16% 9,385 61.3 7.6 7.0 1.13 0.99 15.7% 15.0% 67.7% 0.0 pp Garanti Bankası GARAN - 8.61 - - 9,831 213.2 - - - - - - 77.4% 0.6 pp Halk Bankası HALKB EP 11.56 9.90-14% 3,928 77.5 5.0 4.8 0.66 0.59 14.1% 13.0% 83.1% 4.9 pp İş Bankası ISCTR EÜ 6.00 6.00 0% 7,340 38.7 6.4 6.3 0.76 0.69 12.5% 11.5% 68.9% 1.9 pp Vakıfbank VAKBN EÜ 5.12 5.10 0% 3,480 35.3 5.3 5.0 0.67 0.60 13.6% 12.4% 84.3% 5.2 pp YKB YKBNK EP 3.82 3.80-1% 4,514 29.8 5.6 5.9 0.64 0.58 12.0% 10.4% 50.4% 1.8 pp TSKB TSKB EP 1.57 1.45-8% 875 2.4 6.9 6.1 1.11 0.96 17.2% 16.8% 59.4% -0.1 pp Albaraka Türk ALBRK EP 1.25 1.30 4% 306 0.6 4.8 4.0 0.48 0.44 12.3% 11.3% 39.8% -0.1 pp Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.35 6.00 12% 625 0.4 12.1 12.9 2.67 2.45 23.0% 20.0% 61.9% 0.0 pp Avivasa AVISA EP 21.40 21.75 2% 686 0.2 24.0 19.4 5.93 5.15 26.3% 28.4% 97.0% 0.4 pp Aksigorta AKGRT EP 2.76 2.45-11% 230 0.4 18.0 10.4 2.01 1.80 19.0% 22.0% 72.3% 0.0 pp Anadolu Sigorta ANSGR EP 2.24 2.35 5% 304 0.1 12.7 11.9 0.88 0.81 7.0% 7.0% 18.7% 0.2 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T (mnabd$) prim / iskonto Mevcut 1 Ay Değ. Holdingler Koç Holding KCHOL EÜ 15.27 15.80 3% 10,527 13.7 11.6 10.1 11,171-6% 84.6% 1.1 pp Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.04 11.00 10% 5,569 15.3 8.1 5.7 8,946-38% 67.9% -0.9 pp Şişe Cam SISE EP 3.98 4.00 1% 2,218 5.2 12.2 10.6 2,403-8% 45.8% -0.6 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T Trailing Mevcut 1 Ay Değ. GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.09 3.50 13% 3,192 24.4 6.5 6.5 6.7 6.9 1.2 80.0% 0.2 pp Halk GYO HLGYO EÜ 1.00 1.05 5% 215 1.0 12.3 17.4 16.3 13.1 0.9 2.4% -0.2 pp İş GYO ISGYO EÜ 1.56 1.85 19% 360 1.5 2.8 2.0 14.9 13.3 0.5 30.7% -0.1 pp Özak GYO OZKGY EÜ 2.04 3.10 52% 139 0.3 50.2 6.4 33.2 30.3 0.5 27.3% 0.4 pp Sinpaş GYO SNGYO EA 0.59 0.60 2% 96 0.3 - - - - 0.3 4.0% -0.8 pp Torunlar GYO TRGYO EP 4.40 4.80 9% 598 1.1 2.7 2.9 12.0 7.0 0.5 36.7% -0.1 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ. SANAYİ 18.5 13.4 9.1 7.8 1.2 1.0 Adana Çimento ADANA EÜ 6.96 7.53 8% 167 0.2 8.8 8.5 10.3 8.9 2.9 2.4 6.5% 0.0 pp Anadolu Efes AEFES EP 20.92 21.10 1% 3,367 2.0-35.2 9.0 8.4 1.5 1.4 79.7% 0.3 pp Akçansa AKCNS EÜ 14.46 16.56 15% 753 0.8 9.8 8.5 7.4 6.5 2.1 1.8 32.2% 1.8 pp Ak Enerji AKENR EA 0.86 0.90 5% 170 1.4 - - 21.7 21.8 2.2 2.0 11.3% -0.2 pp Aksa Akrilik AKSA EÜ 10.87 11.84 9% 547 0.9 9.4 8.8 5.8 5.4 1.1 1.0 54.1% -0.5 pp Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.93 3.35 14% 488 3.2-13.2 10.3 7.7 1.5 1.3 46.5% 0.4 pp Anadolu Cam ANACM EP 3.05 2.85-7% 368 1.0 3.0 11.1 6.2 5.3 1.2 1.1 52.6% 4.8 pp Arçelik ARCLK EP 23.50 22.20-6% 4,317 5.9 12.0 16.9 11.1 10.1 1.2 1.1 89.4% 0.3 pp Aselsan ASELS EP 14.02 12.80-9% 3,811 6.4 22.1 17.1 20.6 16.2 3.9 3.4 54.3% -4.2 pp Aygaz AYGAZ EÜ 13.19 13.50 2% 1,076 0.8 10.2 9.5 10.3 11.4 0.6 0.5 74.4% -0.4 pp Bagfaş BAGFS EP 10.85 10.80 0% 133 1.4-25.5 11.6 10.1 1.6 1.4 3.0% -0.5 pp Banvit BANVT GG 10.37 282 11.9 15.5 29.6 5.8 8.6 0.8 0.7 24.4% 17.2 pp BİM BIMAS EP 52.50 53.70 2% 4,333 13.6 24.5 21.7 15.3 13.3 0.8 0.7 69.5% 0.9 pp Bizim Toptan BIZIM EP 12.10 12.00-1% 132 1.7 32.7 25.5 5.0 4.2 0.1 0.1 40.0% 1.3 pp Brisa BRISA EA 6.64 5.35-19% 551 0.7 22.5 20.1 13.4 10.2 2.0 1.8 24.5% -0.7 pp Bolu Çimento BOLUC EP 6.49 6.78 4% 253 0.5 8.7 7.7 6.5 7.4 2.3 2.2 17.2% 0.3 pp Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 38.78 42.10 9% 2,682 3.2 59.4 31.8 11.0 9.5 1.7 1.5 91.8% 0.8 pp Çelebi CLEBI EP 24.40 23.87-2% 161 0.9 13.7 10.8 6.9 6.0 1.2 1.0 50.6% 3.7 pp Çimsa CIMSA EÜ 17.74 18.37 4% 651 0.6 9.5 8.1 8.2 6.8 2.6 2.0 58.8% -0.1 pp Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 4.76 5.60 18% 39 1.0 8.2 6.3 10.8 9.1 0.2 0.2 25.6% 0.8 pp Doğuş Otomotiv DOAS EP 9.20 9.40 2% 550 3.1 10.7 11.8 12.1 14.7 0.4 0.4 25.6% 0.9 pp DO&CO DOCO EP 233.50 239.84 3% 619 0.6 29.9 23.1 7.3 6.2 0.7 0.6 84.0% 0.7 pp Eczacıbaşı İlaç ECILC EP 3.52 3.27-7% 656 2.8 12.0 22.8 22.2 18.2 1.6 1.4 31.1% -0.4 pp Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.84 6.51 11% 6,668 5.2 15.0 14.3 7.4 7.1 1.5 1.4 73.3% 1.2 pp Ereğli Demir Çelik EREGL EP 5.92 5.55-6% 5,633 20.6 13.9 15.8 8.2 8.5 1.8 1.4 77.0% 1.5 pp Ford Otosan FROTO EP 34.60 34.30-1% 3,301 3.6 13.9 13.5 9.8 8.3 0.8 0.7 68.6% 1.5 pp Gübretaş GUBRF EP 4.84 5.10 5% 439 6.4-22.2 15.5 8.0 0.7 0.7 27.5% 5.0 pp Indeks INDES EÜ 8.56 11.00 29% 130 0.5 10.4 2.2 6.0 5.2 0.1 0.1 60.4% -2.5 pp Kardemir (D) KRDMD EP 1.27 1.25-2% 269 12.9 18.0 12.9 8.2 7.5 1.3 1.1 14.7% 3.4 pp Kordsa Global KORDS EÜ 7.23 8.06 11% 382 2.4 9.8 10.0 7.0 6.1 1.0 0.8 51.0% 2.3 pp Logo LOGO EÜ 51.35 60.50 18% 349 2.0 27.9 14.5 14.7 11.4 6.8 5.0 60.1% -0.3 pp Lokman Hekim LKMNH EÜ 4.70 6.30 34% 31 0.6 11.4 9.4 6.0 4.4 0.9 0.7 40.0% 4.1 pp Mardin Çimento MRDIN EP 4.74 4.57-4% 141 0.8 16.2 9.6 14.1 10.6 3.7 2.6 5.7% 0.9 pp Migros MGROS EÜ 19.20 21.90 14% 929 2.6-25.0 8.1 6.9 0.5 0.4 35.4% -0.8 pp Odas Enerji ODAS EÜ 8.83 12.25 39% 114 2.0 84.1 26.3 13.8 15.1 1.7 1.7 11.1% 4.0 pp Otokar OTKAR EA 135.50 104.08-23% 884 6.2 44.4 30.5 23.8 19.6 2.4 2.4 14.8% 1.4 pp Petkim PETKM EP 4.14 4.18 1% 1,688 15.0 10.1 11.5 8.7 8.6 1.5 1.3 46.4% 2.0 pp Pegasus PGSUS EP 15.87 14.71-7% 441 10.7 72.0 14.7 35.9 10.6 0.8 0.6 9.4% 1.5 pp Soda Sanayii SODA EÜ 5.76 6.05 5% 1,174 5.7 8.0 8.2 7.6 6.3 1.9 1.7 56.2% 3.9 pp Tat Konserve TATGD EÜ 7.20 6.40-11% 266 1.8 15.1 12.7 12.9 10.5 1.0 0.9 40.8% 0.0 pp TAV Havalimanları TAVHL EP 15.75 16.05 2% 1,555 10.3 13.0 7.9 5.8 5.0 2.4 2.0 73.9% 2.0 pp Tekfen Holding TKFEN EP 7.72 8.04 4% 777 14.6 10.9 7.8 6.2 5.5 0.6 0.5 59.8% -0.7 pp Teknosa TKNSA EP 3.85 4.08 6% 115 1.2 - - - 6.0 0.2 0.2 4.4% -0.8 pp Turkcell TCELL EP 11.17 11.00-2% 6,681 16.5 16.8 13.4 6.0 5.6 1.9 1.8 92.1% 1.2 pp Türk Hava Yolları THYAO EP 5.60 5.49-2% 2,101 91.3 39.5 14.8 15.8 9.0 1.2 1.0 29.5% 7.8 pp Tümosan TMSN EP 7.96 8.10 2% 249 8.7 21.9 12.8 12.4 8.8 1.9 1.4 4.0% 1.5 pp Tofaş TOASO EÜ 26.00 27.80 7% 3,534 5.5 13.4 13.8 12.3 9.4 1.1 0.9 86.6% 0.8 pp Trakya Cam TRKCM EÜ 3.09 3.50 13% 781 2.5 5.5 9.7 7.7 6.8 1.3 1.2 56.6% 1.3 pp Türk Telekom TTKOM EP 5.58 6.20 11% 5,309 7.7-10.8 4.8 4.4 1.6 1.5 81.1% 0.9 pp Türk Traktör TTRAK EP 79.60 83.28 5% 1,155 2.2 12.4 11.3 10.2 8.6 1.5 1.3 73.6% -1.6 pp Tüpraş TUPRS EÜ 84.50 82.90-2% 5,753 29.5 14.1 10.5 9.6 7.5 0.8 0.6 82.7% 1.2 pp Ülker ULKER EÜ 18.09 21.50 19% 1,682 10.3 22.1 22.7 13.7 13.7 1.8 1.8 35.4% 0.5 pp Ünye Çimento UNYEC EP 4.34 4.62 6% 146 0.1 9.2 9.4 6.3 6.4 1.9 1.9 3.0% 0.1 pp Vestel Elektronik VESTL EÜ 6.52 7.30 12% 595 13.8 8.6 27.7 5.7 5.4 0.5 0.4 11.1% 1.6 pp Yatas YATAS EÜ 5.98 7.42 24% 70 0.8 15.6 8.0 6.9 4.1 0.7 0.4 47.4% 12.4 pp Zorlu Enerji ZOREN EP 1.17 1.24 6% 636 4.8 - - 17.0 12.8 6.4 5.4 4.2% 0.2 pp BİST-100 XU100 87,358 90,006 3% 152,709 1,065 11.9 10.0 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
VERİ AKIŞI 7 Şubat Salı EREGL 4Ç16 Kar Açıklaması: GY Beklenti: TL517mn, Konsensus: TL521mn 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Aralık, aylık,mevs. arınd.) Önceki Veri: 0.4% / Beklenti: 0.3% 10:00 Almanya Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 2.2% / Beklenti: 2.5% 10:45 Fransa Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -4.377mlr / Beklenti: -3.500mlr 10:45 Fransa Cari Denge (Aralık) Önceki Veri: -2.3mlr / Beklenti: m.d. 16:30 ABD Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -45.2mlr$ / Beklenti: -45.0mlr$ 8 Şubat Çarşamba TTKOM 4Ç16 Kar Açıklaması: GY Tahmin:-1,102mn TL, Konsensus: -1,037mn TL 02:50 Japonya Cari Denge (Aralık) Önceki Veri: 1415.5mlr / Beklenti: 1183.3mlr 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, aylık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: 0.6% 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 2.7% / Beklenti: 1.7% 15:00 ABD Mortgage Başvuruları (3 Şubat) Önceki Veri: -3.2% / Beklenti: m.d. 9 Şubat Perşembe TTKOM 4Ç16 Telekonferans 10:00 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: 22.6mlr / Beklenti: 19.7mlr 10:00 Almanya Cari Denge (Aralık) Önceki Veri: 24.6mlr / Beklenti: 23.0mlr 10:00 Almanya İhracat (Aralık, aylık, mevs. arınd.) Önceki Veri: 3.9% / Beklenti: -1.4% 10:00 Almanya İthalat (Aralık, aylık, mevs. arınd.) Önceki Veri: 3.5% / Beklenti: -1.0% 16:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 246bin kişi / Beklenti: m.d. 17:10 ABD FED Üyesi Bullard Konuşacak 18:00 ABD Toptan Stoğu (Aralık, aylık) Önceki Veri: 1.0% / Beklenti: 1.0% 21:10 ABD FED Üyesi Evans Konuşacak 10 Şubat Cuma 02:50 Japonya ÜFE (Ocak, aylık) Önceki Veri: 0.6% / Beklenti: 0.2% 02:50 Japonya ÜFE (Ocak, yıllık) Önceki Veri: -1.2% / Beklenti: m.d. 10:45 Fransa Sanayi Üretimi (Aralık, aylık) Önceki Veri: 2.2% / Beklenti: -0.7% 10:45 Fransa Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 1.8% / Beklenti: 1.8% 12:30 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Aralık) Önceki Veri: -4167mlr / Beklenti: -3500mlr 12:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Aralık, aylık) Önceki Veri: 2.1% / Beklenti: -0.2% 12:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 2.0% / Beklenti: 3.0% 18:00 ABD Michigan Üniversitesi (Şubat) Önceki Veri: 98.5 / Beklenti: 97.8 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
UYARI NOTU Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise benzer analizler ile, Araştırma Bölümü nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler, yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Bu maili artık almak istemiyorsanız lütfen Konu kısmına "Üyelikten Çıkmak İstiyorum" yazarak bize geri gönderin. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ EP EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7