21 Mart 2008 HSBC Y Günlük Bülten 21 Mart 2008 2008 yılı enflasyon beklentisi %7.27 ye yükseldi Erol Aksoy Grubu'nun medya şirketlerinin satışı için son teklif verme tarihi 21 Mart 2008'den 23 Mayıs 2008'e ertelendi Danıştay araç muayene istasyonları özelleştirmesinin iptal istemlerini reddetti 2008 yılı enflasyon beklentisi %7.27 ye yükseldi. Merkez Bankası tarafından yayınlanan Mart ayı ikinci dönem beklenti anketi verilerine göre cari ay TÜFE beklentisi %0.77, gelecek ay TÜFE beklentisi %0.82 düzeylerinde gerçekleşti. Ankette yıl sonu ve 12 ay sonrası enflasyon beklentilerinde artış devam ederken yıl sonu TÜFE beklentisi %7.02 den %7.27 ye, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %6.03 den %6.29 a yükseldi. Beklenti anketinde ayrıca 24 ay sonrası enflasyon beklentisi 20 baz puan artışla %5.52 ye ulaştı. Merkez Bankası önceki gün enflasyon gerçekleşmeleri ve beklentilerinde oluşan bozulmayla beraber küresel mali piyasalarda artan belirsizlik ortamında politika faizini %15.25 seviyesinde aynı bırakmıştı. Mart ayının son Beklenti Anketi ne göre 12 ay sonrası faiz oranı beklentisi %14.12 den %14.25 e yükselirken faizde indirim beklentisi 100 baz puan düzeyinde kalmış oldu. TMSF'den yapılan açıklamaya göre Erol Aksoy Grubu'nun medya şirketlerinin satışı için son teklif verme tarihi 21 Mart 2008'den 23 Mayıs 2008'e ertelendi. İhale tarihleri ise 26,27 ve 28 Mayıs 2008 olarak açıklandı. Öte yandan pazarlık tarihi de 30 Mayıs 2008 olarak ilan edildi. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz günlerde TMSF Erol Aksoy Grubu nun medya şirketleri olan Cine5, Supersport, Viva ve bazı radyo kanallarının satışa çıkarıldığını açıklamıştı. Yakın zamanda gerçekleşen Sabah ve ATV nin Çalık Grubu na satışından sonra bu göreceli olarak küçük satış 2008 de sektördeki ikinci el değiştirme olacak. İMKB verileri İMKB 100 39,848 Piyasa Değeri (YTLmn) 250,613 Piyasa Değeri ($m) 204,816 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 64,404 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,051.5 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -24.27 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,329.51 2.39 Dow Jones 12,361.32 2.16 NASDAQ-Comp. 2,258.11 2.18 Frankfurt DAX 6,319.99-0.65 Paris CAC 40 4,533.72-0.49 Londra FTSE 100 5,495.24-0.91 Rusya RTS 1,946.79-3.45 Budapest SE 21,212.72-1.74 Prague SE 1,496.80-1.55 Brezilya Bovespa 58,987.31 0.27 Arjantin Merval 2,014.06 u.d. Nikkei 12,482.57 1.81 Piyasa verileri 20 Mart 2008 Günlük Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%) İMKB 100 39,847.8-2.59-11.01 $/YTL 1.2358 1.00 3.80 Euro/YTL 1.9135-0.56 5.73 Euro/$ 1.5483-1.55 1.86 Altın/Ons ($) $936.5-5.53-3.59 O/N Repo (net) %11.90 0.03 0.60 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 07/10/09 %18.28-0.24-0.95 05/08/09 %18.18-0.19-0.58 $/YTL 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 20-02-08 29-02-08 11-03-08 20-03-08 Interbank Hacim (USDm) USD / YTL 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 Haftalık portföy listesi Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ADANA 6.25 9.30 8.5 %10 AEFES 11.50 15.00 4.6 %10 AKCNS 5.14 9.15 3.6 %10 ENKAI 17.40-4.8 %10 EREGL 9.20 8.50 6.6 %10 MIGRS 19.60 21.00 3.8 %10 SISE 1.69 2.80-2.4 %10 OTKAR 14.50 - -0.9 %10 TOASO 4.40 8.00-7.0 %10 TUPRS 28.25 41.00-5.2 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 14-03-08-20-03-08 -%4.91 -%6.43 %1.62 31-12-07-20-03-08 -%20.91 -%28.46 %10.55 29-12-06-20-03-08 %27.67 %1.60 %25.01
Piyasa Yorumu Mali piyasalardaki aşırı oynaklık dün de sürdü. ABD ekonomisine yönelik resesyon endişelerinin yavaş yavaş Avrupa ekonomileri için de dile getirilmesi yeni bir olumsuzluğa işaret ediyor. Bu bağlamda Euro diğer para birimleri karşısında değer yitirirken emtia fiyatlarında ciddi anlamda düşüşler yaşandı. Emtia fiyatlarındaki kayıpların bir nedeni Euro nun zayıflamasıyken diğer nedeni ise küresel talep koşullarındaki bozulmaydı. Daha genel bir bakış açısı ile son bir yıl içerisinde soluksuz bir yükseliş kaydeden emtia fiyatlarının düşüş göstermesi kaçınılmaz olarak duruyor. Türk mali piyasaları dün küresel satış baskısı ile olumsuz bir seyir izledi. USD/TRY kuru kademeli bir yükseliş ile geç saatlerde 1.2550 ye varan bir yükseliş kaydetti. Gösterge bileşik faiz %18.35 e yükselirken hisse senedi piyasasındaki satışlarla birlikte İMKB-100 endeksi günü %2.6 lık düşüşle tamamladı. 2030 vadeli Eurobond fiyatı 150 seviyesinin altına geriledi. Bugün küresel mali piyasaların önemli bir kısmı Paskalya tatili nedeniyle kapalı olacak. Bu nedenle de işlem hacminin düşük düzeyde kalacağı ve fiyat oynaklığının azalacağı kanaatindeyiz. Dün geç saatlerde gelişmekte olan ülke paralarına yönelik aniden ortaya çıkan satış baskısının ABD hisse senedi endekslerindeki önemli yükseliş nedeniyle etkisiz kaldığına şahit oluyoruz. Aynı zamanda emtia fiyatlarında da gözlemlenen hareket ABD Doları nın genel anlamda değer kazandığına işaret ediyor ki hedge fonların likidasyon anlamında pozisyonlarını boşaltması da Türk mali piyasaları açısından ek bir olumsuzluğa işaret ediyor. Güne 1.2400 seviyesinden başlayan USD/TRY kurunun yurt dışı piyasaların tatil olması nedeniyle 1.2350-1.2450 bandında yatay bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Faiz cephesinde sınırlı alımlarla gösterge bileşik faizin %18.2 lere inebileceğini, hisse senedi piyasasında ise küresel hisse senedi endekslerindeki yükseliş ile hatırı sayılır bir düzeltme olacağını düşünüyoruz. Piyasa Gündemi Cuma, 21 Mart Pazartesi, 24 Mart Salı, 25 Mart Çarşamba, 26 Mart Perşembe, 27 Mart ABD ve İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı ABD Ev satışları Şubat (piyasa beklentisi: 4.85mn) ABD Perakende sektörü verileri ABD Tüketici güven endeksi Mart (piyasa beklentisi: 74.0) ABD Dayanıklı tüketim malları siparişleri Şubat ABD Yeni ev satışları Şubat ABD GSYH 4Ç ABD işsizlik başvuruları 2 21 Mart 2008
Şirket Haberleri Akbank, Maliye Bakanlığı ile daha önce 270mn YTL tutarında 2007 yılında kar yazmış olduğu toplam 495mn YTL tutarındaki vergi alacağı ile ilgili anlaşma yapmaya ve kalan 259mn YTL lik alacağından vazgeçmeye karar verdiğini açıkladı. HSBC bankacılık analisti, banka nın 2008 yılında bu konuyla ilgili olarak yeni açıklanmış olan 225mn YTL kar yerine 231mn YTL kar yazacağını tahmin ederken, 2009 yılında da bankanın kalan alacağını tahsil etmesini bekliyordu. Banka 259mn YTL lik alacağından vazgeçtiği için haberin Akbank için olumsuz olduğunu düşünmekteyiz. [AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 5.95 YTL, Hedef Fiyat: 9.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Arçelik Genel Müdürü Aka Gündüz Özdemir piyasa ve 2008 beklentileri üzerine açıklamalar yaptı. Özdemir, yılın ilk iki ayında ihracatlarının geçen yıla göre %10 artış gösterdiğini söylerken iç piyasada makroekonomik ve politik gerginlikler nedeniyle talepte hafif yavaşlamalar gördüklerini ancak bahar mevsimi ile birlikte talepte toparlanma beklediklerini belirtti. Küresel kredi krizinin ihracat pazarları açısından Fransa, İspanya ve Almanya'da kısmi daralmalara neden olduğunu söyleyen Özdemir, ilk iki ayda görülen %10 büyüme ile, yılın geri kalanı için umutlu olduklarını söyledi. İç pazar stratejilerini değiştirmediklerini söyleyen Özdemir, 2008 yılı için genel olarak olumlu olduklarını, ihracat gelirlerinde de %20 büyüme beklediklerini bildirdi. [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 5.80 YTL, Hedef Fiyat: 9.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Danıştay araç muayene istasyonları özelleştirmesinin iptal istemlerini reddetti. Araç muayene istasyonlarının özelleştirmesi Aralık 2004 te Tuvturk konsorsiyumunun (Afken-TuvSud-Doğuş Otomotiv) yapılan ihaleyi kazanmasından sonra uzun süren yasal zorluklarla 2007 nin Ağustos ayında sonuçlanabilmişti. Haberin sınırlı etkisi olacaktır. [DOAS.IS; Mevcut Fiyat: 5.85 YTL, Hedef Fiyat: 10.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Petrol Ofisi Genel Müdürü Melih Türker basına yaptığı açıklamada 2008 yılında %10 büyüme hedeflediklerini açıkladı. Türker, 2008 yılında 12 milyar dolar ciro (2007 yılı cirosu: 10.3 milyar dolar) hedeflediklerini ve dağıtım ağına da 200 milyon dolar yatırım yapmayı amaçladıklarını açıkladı. Türker ayrıca yılın ilk yarısında Gürcistan'daki ilk istasyonun açılacağını ve 2008 yılı sonuna kadar 8 istasyon açmayı hedeflediklerin açıkladı. Hatırlanacağı üzere 2007 yılı net karı yıllık bazda %35 artarak 311 milyon YTL olarak açıklanmıştı. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 5.95 YTL, Hedef Fiyat: 7.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Sabancı Holding, EnerjiSA'nın sermaye artışına iştirak edeceğini açıkladı. Sabancı Holding dün yapılan Yönetim Kurulu toplantısında %49.98 oranında iştirak ettiği EnerjiSA'nın mevcut sermayesinin 152 milyon YTL nakit olarak 92 milyon Euro karşılığı primli pay ihraç edilmek suretiyle artırılmasına iştirak edilmesine karar verildi. Bu işlem sonucunda EnerjiSA'nın halen 414 milyon YTL olan sermayesi 566 milyon YTL'ye ulaşacak. [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 4.34 YTL, Hedef Fiyat: 8.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 20 Mart 2008 Vade Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 26/11/08 18.03 17.97 17.44 16.92 09/04/08 16.78 16.63 16.51 16.55 13/08/08 17.60 17.64 17.16 16.86 17/12/08 88.394 88.39 88.48 88.02 10/02/10* 97.098 97.18 97.41 97.68 17/02/10* 104.633 104.55 104.30 103.46 Döviz Piyasası Kur Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY 1.2458 1.2323 1.2340 1.2028 EUR/TRY 1.9170 1.9310 1.9304 1.7711 EUR/USD 1.5404 1.5696 1.5563 1.4741 GBP/USD 1.9789 1.9898 2.0344 1.9555 EUR/PLN 3.5302 3.5356 3.5443 3.5625 USD/BRL 1.7366 1.6880 1.6988 1.7073 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Önceki 1 hafta gün önce TUR-25 100.69 100.81 100.19 103.00 TUR-30 149.56 150.06 149.63 153.31 BRZ-40 133.50 133.69 132.88 132.19 RUS-30 115.25 115.06 114.81 113.00 US10yr(%) 3.37 3.41 3.44 3.82 EU10yr(%) 3.77 3.78 3.74 4.06 Eurobond piyasası ihraçları T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Mar 2008 9.88 100.31 u.d. USD 15 Ara 2008 12.00 106.94 2.22 USD 15 Haz 2009 12.38 110.81 3.25 USD 15 Haz 2010 11.75 116.38 3.96 USD 30 Haz 2011 9.00 112.06 4.95 USD 23 Oca 2012 11.50 121.63 5.19 USD 14 Oca 2013 11.00 122.75 5.53 USD 15 Oca 2014 9.50 117.94 5.81 USD 15 Mar 2015 7.25 105.94 6.19 USD 05 Haz 2020 7.00 100.31 6.96 USD 05 Şub 2025 7.38 101.38 7.23 USD 15 Oca 2030 11.88 150.13 7.26 USD 14 Şub 2034 8.00 105.69 7.50 USD 17 Mar 2036 6.88 92.13 7.56 USD 03 Nis 2018 6.75 100.50 6.68 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.57 4.37 EUR 09 Şub 2010 9.25 108.06 4.64 EUR 18 Oca 2011 9.50 111.38 5.05 EUR 06 Tem 2012 4.75 96.38 5.72 EUR 10 Şub 2014 6.50 102.61 5.97 EUR 01 Mar 2016 5.00 92.75 6.18 EUR 16 Şub 2017 5.50 94.00 6.34 21 Mart 2008 3
Teknik Analiz 21 Mart 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC; Q.XU100;; 20/03/2008; 40,332.55; 39,460.36; 39,847.79 WMA; Q.XU100;; 20/03/2008; 40,428.83 WMA; Q.XU100;; 20/03/2008; 42,343.33 WMA; Q.XU100;; 20/03/2008; 43,817.26 WMA; Q.XU100;; 20/03/2008; 49,557 08 15 22 30 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 03 10 17 24 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 05/10/2007-27/03/2008 (GMT) Price TRY 59,000 58,500 58,000 57,500 57,000 56,500 56,000 55,500 55,000 54,500 54,000 53,500 53,000 52,500 52,000 51,500 51,000 50,500 50,000 49,500 49,000 48,500 48,000 47,500 47,000 46,500 46,000 45,500 45,000 44,500 44,000 43,500 43,000 42,500.12 Yurtdışı piyasalara bağlı seyrini sürdüren İMKB gün boyunca satış baskısı altında kaldı. Endeks gün sonunda dünün kapanışına göre yüzde 2,59 aşağıda 39,848 puan seviyesinden kapattı. Kısa vadede 38,500 destek seviyesi olarak görülmeye devam ederken 40,900 ilk önemli direnç seviyesi olarak düşünülebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB-100 39,847.8-2.59 3.22 İMKB-50 39,478.7-2.82 3.19 İMKB-30 49,484.7-2.84 4.00 İMKB Sınai 33,514.2-1.67 2.71 İMKB Mali 55,021.9-2.52 4.45 İMKB Hiz. 29,468.1-2.82 2.38 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) İzocam 15.80 11.27 Turcas Petrol 10.05 9.84 BSH Ev Aletleri 25.50 8.97 Edip İplik 5.70 8.57 Beşiktaş Futbol Yat. 3.38 8.33 En çok düşen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) Bagfaş 115.00-10.85 Goldaş Kuyumculuk 2.84-7.79 Çbs Boya 0.44-6.38 Hektaş 1.30-5.80 Global Yat. Holding 1.03-5.50 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 6.05 272,889,984 İş Bankası (C) 5.20 164,158,080 Turkcell 10.90 79,229,832 Vakıflar Bankası 2.58 62,337,152 Yapı ve Kredi Bank. 2.76 48,571,968 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 20 Mart 2008 Kontrat Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS08 50.0000-2.2% 200,482-4.1% IMKB30 HAZ08 50.6000-2.3% 654 7.0% IMKB30 AĞU08 50.8000-2.5% 76-3.8% $/YTL NİS08 1.2615 0.6% 154,347-6.7% $/YTL HAZ08 1.2905 0.5% 7,096 2.0% $/YTL AĞU08 1.3150 0.8% 362 6.5% /YTL HAZ08 1.9870-0.2% 711 0.9% Ağırlıklı Ortalama 40,428 42,343 43,817 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 41,500 43,500 44,500 Destek 38,500 35,500 32,000 4 21 Mart 2008
Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr caganorsun@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 21 Mart 2008 5