HSBC. Günlük Bülten. 19 Mart Bakan Ekren milli gelirin 650 milyar dolar beklendiğini açıkladı

Transkript

1 19 Mart 2008 HSBC Y Günlük Bülten 19 Mart 2008 Bakan Ekren milli gelirin 650 milyar dolar beklendiğini açıkladı HSBC Selçuk Ecza Deposu için tavsiyesini 2.80YTL hedef fiyat ile "Endekse Paralel Getiri"den "Endeksin Üzerinde Getiri"ye yükseltti Çimsa 2007 yılı net karını 290 milyon YTL olarak açıkladı Bakan Ekren milli gelirin 650 milyar dolar beklendiğini açıkladı. Devlet Bakanı Nazım Ekren Devlet Planlama Teşkilatı (DPT) ve Birleşmiş Milletler Kalkınma Örgütü (UNDP) tarafından organize edilen Sürdürülebilir Kalkınma Günleri adı altındaki toplantıda bir konuşma yaptı. Bakan Ekren Türkiye ekonomisinin global türbülansa karşın eskiye göre daha korunaklı olduğunu belirtti. Ekren küresel türbülansla beraber ekonomi göstergelerinde bozulma ihtimalinin daha az olduğunu ifade ederken ilave istikrarsızlık ve belirsizlik konusunda tüm tarafların dikkatli ve hassas olması gerekliliğine dikkat çekti. Devlet Bakanı Ekren yeni hesaplama yöntemiyle beraber 2007 yılında milli gelirin 650 milyar dolar düzeyinde beklendiğini ifade etti. İMKB verileri İMKB ,720 Piyasa Değeri (YTLmn) 255,664 Piyasa Değeri ($m) 202,474 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 63,633 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1, İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 12, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 6, Paris CAC 40 4, Londra FTSE 100 5, Rusya RTS 2, Budapest SE 21, Prague SE 1, Brezilya Bovespa 61, Arjantin Merval 2, Nikkei 12, Piyasa verileri 18 Mart 2008 Günlük Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $1, O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 07/10/09 % /08/09 % $/YTL 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ADANA %10 AEFES %10 AKCNS %10 ENKAI %10 EREGL %10 MIGRS %10 SISE %10 OTKAR %10 TOASO %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %5.84 -%4.38 -% % %26.89 % %26.42 %3.82 %21.14

2 Piyasa Yorumu ABD den gün boyunca gelen olumlu haberler küresel mali piyasalardaki havanın birden bire olumluya dönmesine yol açtı. Yatırım bankaları Goldman Sachs ile Lehman Brothers in beklentilerin üzerinde kalan kar rakamları Bear Stearns vakasından sonra artan endişelerin azalmasına neden oldu. ABD de konut başlangıç rakamlarının beklentilerin üzerinde gelmesi ve FED den beklenen faiz indirimi de genel görünümün olumluya dönmesine sebebiyet verdi. Son dönemde ciddi bir satış baskısına maruz kalan hisse senedi piyasaları bu gelişmelerin de yardımı ile tepki alımlarıyla karşılaştı. Bu gelişmeler, Türk mali piyasalarında da havanın olumluya dönmesiyle sonuçlandı. AKP nin kapatılmasına ilişkin davanın anayasa değişikliği ile aşılabileceğine yönelik haberler de bu havayı destekledi. Güne 1.26 lı rakamlardan başlayan USD/TRY kuru kademeli bir şekilde ye geriledi. FED in kararı sonrasında elektronik işlemlerde seviyesi görüldü. EUR/USD paritesinin a gerilediği düşünülürse TRY nin sepet karşısındaki günlük değerlenmesi %4 civarında oldu. Döviz kurundaki düşüşün önemli bir kısmı geç saatlerde olduğundan dolayı hisse senedi ve faiz cephesindeki iyileşme çok da etkileyici olmadı. Gösterge bileşik faiz %18.1 e gerilerken İMKB-100 endeksi ise %3.3 artış kaydetti. ABD hisse senedi endeksleri dün rekor artış oranlarından birisini kaydetti. S&P500 endeksi %4.24, DJI endeksi ise %3.51 artış gösterdi. ABD Doları diğer para birimleri karşısında değer kazanırken yüksek getirili para birimlerinde ciddi değerlenmeler gözlemlendi. Gece saatlerinde Latin Amerika, sabah ise Doğu Asya piyasalarında önemli oranda toparlanma gerçekleşti. FED in beklentilerin altında kalan 75 baz puanlık faiz indirimi ve toplantı sonrası bildirideki temkinli ifadelerine rağmen yatırım bankalarının mali yapılarına yönelik endişelerin hafiflemesi bu eğilimde etkili oldu. Bu ortamda Türk piyasalarının da güne iyimser bir havayla başlayacağını düşünüyoruz. USD/TRY kuru açısından seviyesi aşağı yönde önemli duruyor. USD/TRY kurunun son dönemde bu seviyeyi kırmakta zorlandığı not edilmelidir (Buranın altında seviyesi oldukça güçlü duruyor). Hisse senedi piyasasının en azından günün ilk yarısında tarihi seanslardan birisini yaşacağını, faizlerde de önemli bir düşüş olacağını tahmin ediyoruz. Küresel mali piyasalardaki bu hareketi hala bir rahatlama olarak görüyoruz ve temel risk unsuru olan resesyon endişesi sürdükçe de yeni satış dalgalarının gelebileceğini öngörüyoruz. Daha iki gün önce Türk mali piyasaları için felaket senaryoları çizilirken bugünkü olumlu seyir tezat olarak duruyor. Ayrıca, kısa vadede gündeme gelmesi beklenmese de AKP nin kapatılma davası orta ve uzun vade açısından önemli bir risk olarak duruyor. Temkinli duruşun korunması yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Bu görüşün döviz almak anlamına gelmediği, riskli pozisyonların kapatılması şeklinde ifade edildiğini yineliyoruz. Piyasa Gündemi Çarşamba, 19 Mart Perşembe, 20 Mart Cuma, 21 Mart Pazartesi, 24 Mart Salı, 25 Mart TCMB PPK toplanıyor Japonya da piyasalar tatil nedeniyle kapalı İngiltere Perakende satışlar - Şubat (piyasa beklentisi: %0.1) ABD İşsizlik başvuruları (HSBC: 360,000) ABD Öncü göstergerler Mart (piyasa beklentisi: -%0.3) ABD ve İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı ABD Ev satışları - Şubat ABD Perakende sektörü verileri ABD Tüketici güven endeksi - Mart 2 19 Mart 2008

3 Şirket Haberleri Aksigorta İMKB'ye yaptığı açıklamada 2007 yılı net karı üzerinden 2 Nisan 2008 tarihinden itibaren dağıtılmak üzere 85 milyon YTL net nakit temettü ödeme teklifinin genel kurula sunulacağını bildirdi. Açıklanan miktar ile hisse başına net YKr (brüt YKr) temettü düşüyor. Ödenecek olan 85 milyon YTL'lik net nakit temettü 2007 yılı net karı olan 114 milyon YTL'nin üzerinden %75 temettü ödeme oranına denk gelmekte ve şu anki hisse fiyatına göre %5.4 temettü verimliliğine işaret etmektedir. [AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 5.15 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Çimsa 2007 yılsonu finansal sonuçlarını açıkladı. Buna göre net kar 290 milyon YTL ile geçen yıla göre (2007 yılı içinde yaklaşık 135 milyon YTL faaliyet dışı gelir elde edilmiş olmasından dolayı) %113 büyüme gösterirken, 251 milyon YTL olan HSBC beklentisinin ve 281 milyon YTL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Faaliyet dışı gelirler net kardan düşüldüğünde, net kar yaklaşık olarak 155 milyon YTL seviyelerine gerilerken, yıllık bazda %20 büyüme, çeyreksel bazda ise 2006 dördüncü çeyreğine göre %8 daralma göstermektedir. Satış gelirleri 575 milyon YTL ile piyasa beklentisi olan 511 milyon YTL ve HSBC beklentisi olan 542 milyon YTL'nin üzerinde gerçekleşirken, geçen yıla göre yıllık bazda %22 büyüme, çeyreksel bazda ise Eskişehir kapasitesinin katkısı nedeniyle %73 büyüme göstermektedir. Satışların maliyeti ise artan enerji fiyatları nedeniyle yıllık bazda geçen yıla göre %40 artış gösterdi yılsonu FVAÖK ise, 216 milyon YTL ile HSBC beklentisi olan 204 milyon YTL ve piyasa beklentisi olan 209 milyon YTL'nin hafifçe üzerinde gerçekleşirken geçen yıla göre %3 gerileme gösterdi. Artan kapasite ile birlikte büyüyen satış gelirleri ve Oysa'nın katılımıyla daha da zayıflayan operasyonel performans nedeniyle FVAÖK marjı yaklaşık 9 puan düşerek %47'den %38'e indi. Açıklanan sonuçlar genel olarak piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş olmakla birlikte 2007'de görülen operasyonel zayıflama ile birlikte düşünüldüğünde, sonuçların hisse fiyatı üzerinde ciddi bir etki yaratması beklenmemektedir. [CIMSA.IS; Mevcut Fiyat: 6.60 YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] HSBC Selçuk Ecza Deposu için tavsiyesini 2.80YTL hedef fiyat ve %54 yukarı potansiyel ile "Endekse Paralel Getiri"den "Endeksin Üzerinde Getiri"ye yükseltti. Geçtiğimiz günlerde açıklanan yılsonu sonuçları ile başarılı geçen 2007 yılı, %18'lik büyüme ile kapandı. Şirketin Türkiye'deki büyümesinin tamamlanmaya yakın olmasından dolayı, gelecek dönemde faaliyet giderlerinde ciddi artış beklenmezken, satış gelirlerindeki büyüme serbest nakit akımı yaratmalı. Selçuk Ecza, faaliyet alanının doğası gereği, fiyat hassasiyeti çok düşük olan talep, otomatik fiyatlama mekanizması ve sınırlı finansal borçluluğundan dolayı, makroekonomik dalgalanmalara karşı dayanıklı olacaktır. Hisse 2008 yılı için 5.5x F/K, 4.6x FD/FAVÖK ve 0.2x FD/Satış çarpanları ile işlem görürken, sektör benzerleri ortalama 11.3x F/K, 7.7x FD/FAVÖK ve 0.4x FD/Satış çarpanları ile işlem görmesi geleceğe dair belirsizliklerin fiyatlara fazlasıyla yansıdığını gösteriyor. İNA analizimiz hisse başına 2.80YTL hedef fiyat ve %54 yukarı potansiyele işaret ediyor. "Endekse Paralel Getiri" önerimizi "Endeksin Üzerinde Getiri"ye yükseltiyoruz. HSBC Bono ve Tahvil Piyasası 18 Mart 2008 Vade Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 26/11/ /04/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kur Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Önceki 1 hafta gün önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Mar u.d. USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 03 Nis EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Mart

4 Teknik Analiz 19 Mart 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC; Q.XU100;; 18/03/2008; 40,874.94; 39,261.88; 40, WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 41, WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 42, WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 44, WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 49, Eyl 07 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart /09/ /03/2008 (GMT) Price TRY 59,000 58,500 58,000 57,500 57,000 56,500 56,000 55,500 55,000 54,500 54,000 53,500 53,000 52,500 52,000 51,500 51,000 50,500 50,000 49,500 49,000 48,500 48,000 47,500 47,000 46,500 46,000 45,500 45,000 44,500 44,000 43,500 43,000 42, İMKB yurtdışı piyasalara paralel olarak gün boyunca alıcılı bir seyir izledi. Endeks gün boyunca 39,261 40,874 aralığında hareket ederek 40,720 seviyesinden kapandı. Bir önceki güne göre %3.33 değer kazanan İMKB 100 endeksi için 38,500 seviyesi kısa vadeli destek, 40,900 ise kısa vadeli direnç olarak değerlendirilebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 40, İMKB-30 50, İMKB Sınai 33, İMKB Mali 56, İMKB Hiz. 30, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) Ege Gübre Gübre Fabrik Bagfaş Tekstilbank Ege Seramik En çok düşen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) Sinpaş GYO Mensa Mensucat T. Kalkınma Bank Pınar Süt Esem Spor Giyim En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası ,595,040 İş Bankası (C) ,061,712 Vakıflar Bankası ,149,048 Halk Bankası ,228,944 Yapı ve Kredi Bank ,126,848 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 18 Mart 2008 Kontrat Değ. (%) Açık Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS % 206, % IMKB30 HAZ % % IMKB30 AĞU % % $/YTL NİS % 146, % $/YTL HAZ % 7, % $/YTL AĞU % % /YTL HAZ % % Ağırlıklı Ortalama 41,205 42,932 44,198 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 40,900 46,800 58,500 Destek 38,500 35,500 32, Mart 2008

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 19 Mart